Эффективность инвестиционного проекта: понятия и виды

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

(Финуниверситет)

Омский филиал Финуниверситета

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Инвестиции»

Тема: «Эффективность инвестиционного проекта: понятия и виды»

Выполнила студентка 4 курса

группы 3Б-МН 402 поток 4Б-9

Борщева Анастасия Евгеньевна

Омск 2015

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиционного проекта

1.1 Инвестиционный проект и его экономическое значение

1.2 Виды эффективности инвестиционных проектов

1.3 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Глава 2. Анализ эффективности инвестиционного проекта на примере ООО «Аптека «ФАРМА-ПЛЮС»

2.1 Характеристика инвестиционного проекта преприятия

2.2 Экономическое обоснование предполагаемого эффекта от внедрения инвестиционного проекта

2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Инвестиционный проект - проект, предусматривающий ( в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор - участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цел получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени явялется искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

В условиях рыночной экономики возможностейдля инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Дл ятого чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать.

Цель работы заключается в умении изложить теоретические и методолгогические аспекты инвестиционного проектирования и произвести расчет и анализ эффективности инвестиционного проекта по приобретению предприятия.

Для того чтобы проанализировать инвестиционный проект предусматривается решение следующих задач:

- дать характеристику значения инвестиционного проекта;

- раскрыть сущность современной методики оценки эффективности инвестиционного проекта и показателей оценки эффективности;

- обосновать величину денежного потока и ставки дисконтирования;

- произвести расчет и анализ эффективности инвестиционного проекта организации.

Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Аптека «Фарма-Плюс». Исследование и оценка будут проводиться на основании бухгалтерской отчетности данной организации, за период 3 года.

Предметом данной работы является методология анализа и оценки инвестиционного проекта.

Теоретической основой данного исследования послужили труды известных отечественных ученых: О.И. Волкова, Ермасова Н.Б., Головань С.И., Зимин А.И. и других.

Практическая значимость данной работы обусловлена тем, что проведенное комплексное исследование представляет интерес для работников и специалистов в области инвестиций, а также руководителей предприятий и организаций.

Глава 1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиционного проекта

1.1 Инвестиционный проект и его экономическое значение

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других учатников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение: «Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и установленными в установленом порядке стандартами (нормами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Предприятия, являясь объектами инвестирования, могут развиваться по различным направлениям: одни из них планируют разработать и организовать производство новой продукции, другие - приобрести новое технологическое оборудование и тем самым сократить текущие издержки производства, третьи - создать новую струкутру сбыта продукции и построить сеть обслуживания потребителей. Несмотря на все их различия, общим для них является потребность в инвестиционном проекте.

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами.

Определение эффективности инвестиционного проекта имеет огромное значение дял его анализа и оценки возможности инвестиций в него. Давайте рассмотрим, что же представляет собой эффективность инвестиционного проекта.

Один из классиков в области теории эффективности, Т.С. Хачатуров, определяет эту категорию следующим образом: «Эффективность (и социальная и экономическая) представляет собой отношение экономического или социального эффекта к необходимым для его достижения затратам»

В Современном экономическом словаре дается следующее определение категории эффективность: «Эффективность - относительный эффект, результативность процесса, операции, проекта, определяемый как отношение эффекта, результата к затратам, расходам, обусловившим, обеспечившим его получение.

А.Д. Выварец, Л.В. Дистергефт отмечают: « Проблема оценки эффективности любого осуществляемого человеком процесса и, в первую очередь, процесса производства, являлась и остается одной из острейших и аткуальнейших экономических проблем. Отдельные ее аспекты и по сей день остаются «белыми пятнами» в экономической науке. Научные дискуссии о теоретических, методологических и прикладных аспектах этой проблемы ведутся многие десятилетия. Не прекращаются они и в наши дни». Далее следует утверждение о том, что: «В самом общем смысле эффективность инвестиционного проекта и любого другого вида деятельности характеризует степень достижения поставленной цели».

О.А. Романова, Н.М. Ратнер поддерживают точку зрения, что « . понятие эффективность инвестиционного проекта предполагает количественное соизмерение затрат и их результатов».

Ю.В. Богатин и В.А. Швандар, имея ввиду экономическую эффективность инвестиционного проекта, утверждают, что понятие эффективности предполагает корректное сопоставление понесенных затрат с полученными результатами.

В.В. Ковалев следующим образом определяет понятие экономическая эффективность: «Эффективность инвестиционного проекта - относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения данного эффекта» Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем.под ред. В.П.Колесова- М.: Питер, 2012.- 250 с..

В иной литературе даны следующие определения: «Эффект - категория, характеризующая превышение результатов реализации проекта над затратами на нее за определенный период времени». «Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников».

Цель анализа инвестиций состоит в объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов, влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями [17].

При выборе инвестиционного проекта следует также учитывать факторы, которые не поддаются количественной оценке: геополитические, социальные. Влияние качественных факторов может быть столь существенным, что проект будет отклонен. Завершающей стадией выбора инвестиционного проекта является оценка чувствительности оцениваемых проектов. Выбор инвестиционного проекта не зависит от источников финансирования Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций : Учебное пособие/ под. ред В.Е.Рыбалкина- М.: Инфра-М, 2008.- 196 с..

1.2 Виды эффективности инвестиционных проектов

Подготовка и реализация инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени - от идеи до её материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации. При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. под ред. М.В.Кулакова- М.: ИНФРА-М, 2011.-280 с..

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов Тимченко, Т.Н. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Т.Н. Тимченко. - М.: РИОР, 2011. - 64 с.

Рисунок 1.1 Виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость инвестиционной привлекательности вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

общественную (социально экономическую) эффективность проекта;

коммерческую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально экономические последствия реализации инвестиционной привлекательности для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и “внешние эффекты” социальные, экологические и иные эффекты Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие/ И.В. Сергеев, И.И. Веретинникова. - М., 2010.- 60 с..

Коммерческая эффективность инвестиционной привлекательности показывает финансовые последствия его осуществления для участника инвестиционной привлекательности, в предположении, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на инвестиционной привлекательности, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Эффективность участия в проекте. Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

· ѕ эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий участников инвестиционной привлекательности);

· ѕ эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО участников инвестиционной привлекательности);

· ѕ эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям участникам инвестиционной привлекательности (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и т.п. эффективности)

· ѕ бюджетная эффективность инвестиционной привлекательности (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Общая схема оценки эффективности инвестиционной привлекательности. Прежде всего, определяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка эффективности инвестиционной привлекательности.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

Если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность;

Для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изложены в “методических рекомендациях”). Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффективность оказывается приемлемой, то оценивается коммерческая эффективность. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать Иванов В.А. Экономика инвестиционных проектов: Учеб. пособие./ В.А. Иванов, А.М. Дыбов. - Ижевск: Институт экономики и управления, 2013.- 150 с..

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов, а также стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта (началом осуществления) и моментом окончания его реализации (его ликвидацией) называется жизненным циклом проекта. Ликвидацией проекта может быть:

ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

достижение проектом заданных результатов;

прекращение финансового проекта;

начало работ по внесению в проект серьёзных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Однако разработка любого проекта может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (производственной). Суммарная продолжительность трёх фаз составляет жизненный цикл проекта.

Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Рассмотрим примерное содержание фаз жизненного цикла проекта.

Фаза 1 - прединвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные технико-экономические исследования, выбираются поставщики сырья и оборудования; ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 - инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия. На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые сопутствующие затраты частично могут быть отнесены на себестоимость продукции, а частично капитализированы.

Фаза 3 - эксплуатационная (производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования или приобретения недвижимости, либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками. Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает большое влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена её верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связанными с первоначальными инвестициями (инвестиционный предел). Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность или значимость денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций.

После сдачи проекта остается выполнить последнюю стадию - постинвестиционную, или так называемый аудит проекта. Подобное «подведение итогов» должно основываться на критериях, использовавшихся для отбора данного проекта, - полученная выгода от реализации, снижение рисков и т.п. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. - М.: Дело, 2012. - 96 с.

1.3 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционные решения должны быть эффективными и финансово состоятельными, поэтому подлежат обязательной оценке с этой точки зрения. Поскольку речь идет о конкретном периоде времени в будущем, то необходимо иметь в виду два аспекта: абсолютная величина прибыльности и вероятность ее достижения. Для определения эффективности инвестиционных затрат их необходимо оценить с точки зрения доходности. Эффективность принятия инвестиционного решения определяют, используя статистические методы и методы дисконтирования Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2014. - 33 с..

Эффективность инвестиционных проектов оценивается по показателям срока окупаемости, точки безубыточности и бюджетного эффекта Кукукина И.Г. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / И.Г. Кукукина, Т.Б. Малкова. - М.: КноРус, 2011. - 54 с.

Срок окупаемости - это период времени с начала реализации проекта по данному бизнес-плану до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение.

Точка безубыточности соответствует объему реализации, начиная с которого выпуск продукции должен приносить прибыль. Она рассчитывается как отношение величины постоянных расходов к разности цены продукции и величины переменных расходов, деленной на объем реализации продукции.

Бюджетный эффект инвестиционного проекта определяется как сальдо поступлений и выплат федерального бюджета в связи с реализацией данного проекта. В расчетах проводится дисконтирование объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности проектов, рекомендуются:

чистый доход;

чистый дисконтированный доход;

внутренняя норма доходности;

потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

индексы доходности затрат и инвестиций;

срок окупаемости;

группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия-участника проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности Чернов В.А. Инвестиционный анализ : учебное пособие для студентов/ под ред. М.И. Баканова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 157 с..

В предынвестиционных исследованиях большое внимание уделяется обоснованию экономической эффективности проекта, которое включает анализ и интегральную оценку всей имеющейся технико-экономической и финансовой информации. Оценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования./ А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: Омега-Л, 2010.- 120 с..

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов - это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Инвестиционные проекты должны подвергаться детальному анализу с точки зрения критерия оптимальности - показателя, выражающего предельную меру экономического эффекта принимаемого решения для сравнительной оценки возможных альтернатив и выбора из них наилучшего.

Методы оценки экономической эффективности инвестиций подразделяются на две группы: статические и динамические.

Статические методы наименее трудоемкие, упрощенные. Диапазон расчетов здесь ограничен одним периодом. Исходным параметром для них служат производительность, мощность оборудования. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени. К этим методам относятся методы сопоставления общих экономических затрат; экономической прибыли; рентабельности и срока окупаемости.

Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем производства, выручка, себестоимость и прочие составляющие притоков и оттоков средств изменяются из периода в период. Динамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени. К ним относятся методы дисконтированной стоимости, наращенной стоимости, аннуитета.

инвестиция затраты дисконтирование

Глава 2. Анализ эффективности инвестиционного проекта на примере ООО «Аптека «ФАРМА-ПЛЮС»

2.1 Характеристика инвестиционного проекта преприятия

Компания ООО «Аптека «Фарма-Плюс» успешно работает с 1998 года. Компания имеет сеть аптек, несколько медицинских центров и одну клинику. Целью деятельности общества является получение прибыли путём удовлетворения потребностей граждан, предприятий, учреждений, организаций в сфере услуг, работ и товаров. Предметом деятельности общества являются: Розничная торговля фармацевтическими и медицинскими товарами, оптовая торговля фармацевтическими и медицинскими товарами, деятельность лечебных учреждений, врачебная практика, стоматологическая практика, прочая деятельность по охране здоровья.

Общество является коммерческой организацией, созданной без ограничения срока действия, имеющей статус юридического лица и действует на основании устава, учредительного договора и законодательства РФ.

Уставной капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников. На момент регистрации уставной капитал определён участниками в размере 12 тысяч рублей. Количество участников общества равно шести. Доли каждого участника в уставном капитале разделены поровну.

Общество вправе совершать, от своего имени, иные юридические действия, приобретать имущественные или иные права, может создавать филиалы, дочерние общества. Общество является коммерческой организацией. Оперативной деятельностью общества руководит единоличный исполнительный орган - директор. Высшим органом общества является общее собрание участников общества. Каждый участник общества имеет на общем собрании участников общества число голосов, пропорциональное его доле в уставном капитале общества.

Рассмотрим организационную структуру предприятия в виде схемы:

Рисунок 1 - Структура управления ООО «Аптека «Фарма-Плюс»

По данным бухгалтерских документов можно провести сравнительный анализ экономических показателей деятельности предприятия и осуществить расчёт в таблице 1.

Таблица 1 - Анализ экономических показателей деятельности ООО «Аптека «Фарма-Плюс» за 2012-2014 гг.

Показатели	2012	2013	2014	Темпы роста, %
				07/06	08/07	08/06
1.Выручка от продаж, тыс.руб.	138715	167897	193750	121,0	115,4	139,7
2.Себест-ть проданных товаров, тыс.руб.	(108669)	(126174)	(126020)	116,1	99,9	116,0
3.Валовая прибыль, тыс.руб.	30046	41723	67730	138,9	162,3	225,4
4.Прибыль от продаж, тыс. руб.	17824	28720	55747	161,1	194,1	312,8
5.Среднегодов.ст-ть основных фондов, тыс.руб.	4341,5	17186,5	29901	395,9	174,0	688,7
6.Среднегодов.ст-ть оборотных средств, тыс.руб.	23604,5	25793	34874	109,3	135,2	147,7
7.Чистая прибыль, тыс.руб.	3557	-5225	8388	-146,9	-160,5	235,9
8. Фондоотдача	32,0	9,8	6,5	30,6	66,3	20,3
9.Коэффициент оборачиваемости	5,9	6,5	5,6	110,2	86,6	95,0
10.Время оборачиваемости	62,1	56,1	65,7	90,3	117,1	105,8
11.Рентабельность продукции, %	16,4	22,8	44,2	139,0	193,9	269,5
12.Рентабельность продаж, %	12,8	17,1	28,8	133,6	168,4	225,0
13.Рентабельность активов, %	12,5	-12,1	12,9	-96,8	-106,6	103,2
14.Рентабельность оборотных активов, %	15,1	-20,3	24,1	-134,4	-118,7	159,6
15.Коэффициент автономии	0,16	0,09	0,08	56,3	88,9	50,0
16.Норма чистой прибыли, %	2,6	-3,1	4,3	119,2	-138,7	165,4

Таким образом, основываясь на финансово-экономических показателях деятельности ООО «Аптека «Фарма-Плюс» можно сказать, что в настоящее время многие показатели, такие как выручка от продаж и валовая прибыль, рентабельность продаж, прибыль от продаж, рентабельность активов и продаж имеют положительную тенденцию, что при прочих равных условиях способствуют получению прибыли и пока обеспечивают финансовую устойчивость предприятию, но при все при этом необходимо всё таки увеличивать динамику выручки от реализации, и стараться снижать следующие показатели: среднегодовую стоимость оборотных средств и себестоимость продукции, чтобы не привести предприятие к банкротству.

Инвестиционный проект, который будет представлено ниже, будет связан с созданием новой услуги в области медицины.

Целью разработки и внедрения инвестиционного проекта будет создание, на базе имеющего медицинского центра, дополнительных медицинских услуг по проведению процедур капилляроскопии и капилляротерапии.

Капилляротерапия известный способ лечения, профилактики, поддержания здоровья. Процедура капилляротерапии идёт в одной связке с процедурой капилляроскопии, поэтому инвестиционный проект включает сразу две процедуры. При проведении капилляротерапии, то есть при принятии капиллярных ванн, необходим и постоянный мониторинг состояния капилляров, что как раз таки и обеспечивает капилляроскопия. Стандартные способы медицинской помощи, основанные на медикаментозной терапии, сформировали большую группу «отчаявшихся» пациентов, для которых капилляротерапия - последняя надежда. Предполагается, что первыми потенциальными потребителями этой услуги будут именно такие пациенты.

Данный проект имеет следующие преимущества:

перспективность создаваемого направления медицинских услуг;

низкая себестоимость;

быстрый срок окупаемости;

новизна, отсутствие аналогов в городе;

доступная цена медицинской услуги;

существование материальной базы в стационарах и поликлиниках, требующей модернизации.

Задачей проекта, в первую очередь, является улучшение финансовых показателей предприятия; повышение эффективности использования ресурсов предприятия. В дальнейшем предусматривается создание сети специализированных медицинских учреждений, в которых будет реализована терапия на основе капилляроскопии - капилляротерапии.

2.2 Экономическое обоснование предполагаемого эффекта от внедрения инвестиционного проекта

Рассмотрим затраты необходимые для реализации инвестиционного проекта. Для создания и организации комплекса услуг капилляротерапии и капилляроскопии в медицинском учреждении необходимо:

специальное медицинское оборудование;

специально оборудованные помещения;

Итак, для проведения процедур капилляроскопии и капилляротерапии необходимо специальное медицинское оборудование.

Таблица 2 - Расчёт стоимости оборудования для реализации инвестиционного проекта.

Наименование оборудования	Стоимость, тыс. руб.
Капилляроскопия
1. Капилляроскоп (2шт.)	2 000,0
2.Тонометр (2шт.)	8,0
3.Термометр автомат инфракрасный (2шт.)	3,0
4. Глюкометр (2шт.)	7,0
5. Метеостанция RST (2шт.)	6,0
6. Столы, шкафы, стулья	46,0
7. Расходные материалы	3,0
Итого	2084,0
Капилляротерапия
8. Ванны (4шт.)	200,0
9. Кровати (4шт.)	80,0
10.Тонометр (4шт.)	16,0
11.Термометр автомат инфракрасный (4шт.)	4,0
12. Термометр водный (4шт.)	2,0
13. Столы, шкафы, стулья	108,0
14. Расходные материалы	6,0
Итого	416,0
Всего	2500,0

Исходя из данных таблицы 2 затраты на оборудование составят 2 500 000 рублей. Из них 2084,0 тыс. руб. необходимо на закупку оборудования для капилляроскопии, и 416,0 тыс. руб. на оборудование для капилляротерапии.

Следующая статья затрат это подготовка помещений и монтаж оборудования, для проведения процедур. Для этого необходимо 450 000 рублей, эту стоимость входят: прокладка коммуникаций, монтаж и подключение оборудования, установка мебели.

Далее рассмотрим затраты необходимые для оплаты труда персонала, который будет задействован для выполнения процедур.

Таблица 3 - Расчёт затрат на заработную плату персонала

Должность	Кол-во рабочих дней в неделю/часов в день	Заработная плата в месяц (тыс. руб.)	Сумма заработной платы за год (тыс. руб.)
Врач	6/10	20,0	240,0
Врач	6/10	20,0	240,0
Старшая сестра	6/10	17,0	204,0
Сестра медицинская	6/10	15,0	180,0
Сестра медицинская	6/10	15,0	180,0
Санитарка	6/10	8,0	96,0
Итого:		95,0	1 140,0

Итак, общее число сотрудников, занятых для выполнения процедур будет 6 человек. Из них, два врача, которые будут заниматься диагностикой состояния пациентов, составлением и корректировкой курса лечения. Одна старшая сестра, будет заниматься приёмом пациентов, проводить инструктаж, оформлять необходимые документы и оказывать помощь в проведении курса процедур. Две медицинские сестры будут обеспечивать приём капиллярных ванн, ну и одна санитарка будет обеспечивать уборку помещений и подготовку оборудования.

При количестве персонала 6 человек и графике работы 6 дней в неделю, по 10 часов в день, ежемесячный фонд оплаты труда персонала составит 95 тыс. руб., соответственно за 1 год ежемесячный фонд оплаты труда составит 1 140,0 тыс.руб. Необходимо учесть, что предприятию необходимо будет ежемесячно уплачивать единый социальный налог (ЕСН), его сумма составит (при нынешней ставке ЕСН 26 %) 95, 0 тыс. руб. * 0,26 = 24,7 тыс. руб. в месяц. Следовательно, фонд оплаты труда составит 95,0 + 24,7= 119,7 тыс. руб. в месяц, или 1436,4 тыс. руб. за год.

Также в затраты необходимо включить стоимость рекламной кампании. Так как инвестиционный проект, а точнее предлагаемые медицинские услуги, являются относительно новой услугой, то реклама в нашем случае является необходимым условием. Это можно делать как с помощью телевидения, так и с помощью рекламных листовок и плакатов, распространяемых в лечебных учреждениях и не только. Таким образом, необходимая информация будет доведена до потенциальных потребителей нашей услуги. Итак, стоимость затрат на рекламу составит 250,0 тыс. руб.

Итого капитальные затраты для реализации инвестиционного проекта составляют 3 200 000 рублей. Сюда входят затраты на оборудование 2500,0 тыс. руб., подготовка помещений, прокладка коммуникаций и монтаж оборудования - 450,0 тыс. руб., и затраты на рекламную кампанию - 250 тыс.руб.

Далее рассчитаем себестоимость каждой из процедур. Итак, процедуру капилляроскопии выполняют два специалиста, время исследовании занимает от 30 до 60 минут, количество пациентов за рабочий день, принятых одним врачом не менее 5-10 человек, двумя за смену не менее 10-20 человек. Максимальное количество процедур может составить 35 процедур за один рабочий день.

Для процедуры капилляротерапии необходимо принятие ванны 15-18 минут, время отдыха после ванны - не менее 1 часа. За рабочий день должно выполняться не менее 20 процедур. Максимально количество процедур может составить 32 за рабочий день.

Теперь рассчитаем себестоимость капилляроскопического исследования.

В себестоимость этой процедуры будет входить следующее:

- амортизация основных фондов. Затраты на оборудование для капилляроскопии составляют 2084,0 тыс. руб. Так как инвестиционный проект рассчитан на 5 лет, то среднегодовая стоимость основных фондов составит 208,4 тыс. руб. Ежегодные амортизационные отчисления рассчитываются на основе совокупной стоимости оборудования и нормативных сроков эксплуатации. Норма амортизации составляет 10% в год, следовательно, годовой объем амортизации для данного проекта составит 208,4 тыс. руб. * 0,1 = 20,8 тыс. руб.

- заработная плата и социальные отчисления 59,2 тыс. руб. в месяц, или 710,6 тыс. руб. в год.

- расходные материалы 5,0 тыс. руб. в месяц, или 60,0 тыс. руб. в год

- текущие затраты 3,0 тыс. руб. в месяц, или 36,0 тыс. руб. в год.

Итого, всего затраты на данную процедуру за год составят 827,4 тыс. руб. Если учесть что общее количество капилляроскопических исследований за 1 год составит 5960 (при 298 рабочих днях в год) при средней посещаемости 20 человек в день, то следовательно, себестоимость одного исследования составит 827,4/6,0 = 137,9 рубля. Далее, умножая 137,9 рубля на 5960 дней, мы получим себестоимость оказанных услуг капилляроскопии за 1 год, эта сумма составит 821,9 тыс. руб.

Далее рассчитаем себестоимость одной процедуры для капилляротерапии.

В себестоимость данной процедуры входит следующее:

- амортизация основных фондов. Затраты на оборудование для капилляроскопии составляют 416,0 тыс. руб. Так как инвестиционный проект рассчитан на 5 лет, то среднегодовая стоимость основных фондов составит 41,6 тыс. руб. Ежегодные амортизационные отчисления рассчитываются на основе совокупной стоимости оборудования и нормативных сроков эксплуатации. Норма амортизации составляет 10% в год, следовательно, годовой объем амортизации для данного проекта составит 41,6 тыс. руб. * 0,1 = 4,2 тыс. руб.

- заработная плата и социальные отчисления 60,5 тыс. руб. в месяц, или 725,8 тыс. руб. в год.

- расходные материалы 8,0 тыс. руб. в месяц, или 96,0 тыс. руб. в год

- текущие затраты 7,0 тыс. руб. в месяц, или 84,0 тыс. руб. в год.

Итого, всего затраты на данную процедуру за год составят 910,0 тыс. руб.

Общее количество капилляротерапевтических исследований за 1 год составит 5960 при средней посещаемости 20 человек в день. Следовательно, себестоимость одного исследования составит 945,0/6,0 = 157,5 рубля. Имея себестоимость одной процедуры капилляротерапии, рассчитаем себестоимость оказанных услуг за год: 157,5 * 5960 =938,7 тыс. руб. Итого, себестоимость оказанных услуг за 1 год, составят 821,9 + 938,7 = 1760,6 тыс. руб.

Итак, капитальные затраты для реализации инвестиционного проекта составят 3 200, 0 тыс. руб.

Берём в рассмотрение, что одна процедура капилляроскопии будет стоить 480 рублей, а одна капилляротерапевтическая процедура - 500 рублей.

Исходя из этих данных, получаем примерную выручку от продаж за 1 год ((480 руб. * 5960 исследований за год) + (500 руб. * 5960 исследований за год)) = 2860,8 + 2980,0 = 5840,8 тыс. руб. в год. Далее вычитаем налог на добавленную стоимость и получаем выручку от продаж 5840,8 - (5840,8 * 0,18) = 4789,5

В стоимость затрат на оказание услуг будут входить: заработная плата персонала, с учётом соц. отчислений; амортизация основных средств, расходные материалы и текущие затраты.

В итоге, всего затраты на оказание услуг в год составят 1760,6 тыс. руб.

Итак, при средней посещаемости процедур, 20 человек в день, структура доходов и расходов будет выглядеть следующим образом.

Таблица 4 - Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта

Показатели	Прединвестиционная фаза	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1.Денежные поступления тыс. руб., в том числе:		4789,5	5076,8	5381,4	5704,2	6046,5
1.1 Выручка от оказания услуг (за минусом НДС), тыс.руб.		4789,5	5076,8	5381,4	5704,2	6046,5
2.Денежные выплаты тыс. руб., в том числе:		1760,6	1787,0	1813,8	1841,0	1868,6
2.1 Затраты на оказание услуг, тыс. руб.		1760,6	1787,0	1813,8	1841,0	1868,6
2.2 Капитальные затраты, тыс. руб.	3200,0
3.Валовая прибыль, тыс. руб.		3028,9	3289,8	3567,6	3863,2	4177,9

Также, необходимо учесть, что ежегодно происходит рост цен на медицинские услуги, который составляет порядка 4-10%. Поэтому ежегодно цены на медицинские услуги, я буду увеличивать в среднем на 6 %, соответственно, ежегодно получаемая выручка, тоже будет возрастать на 6%. Также ежегодный рост цен, скажется и на затратах для оказания услуг, общая сумма ежегодно будет увеличиваться примерно на 1,5%. Сюда входит ежегодное повышение заработной платы на 0,7%, увеличение стоимости расходных материалов на 2,6% и текущих затрат на 2,3% . Валовую прибыль находим путём вычитания себестоимости из выручки от оказания услуг.

Далее, для рассмотрения инвестиционного проекта с точки эффективности его реализации, необходимо рассчитать соответствующие экономические и финансовые показатели, что будет рассмотрено в следующей главе.

2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Основными критериями эффективности инвестиционного проекта являются: чистая приведенная стоимость, индекс доходности, внутренний коэффициент доходности, «точка безубыточности». Рассмотри каждый из этих критериев. Итак, рассмотрим денежные потоки от реализации инвестиционного проекта и рассчитаем соответствующие показатели эффективности.

Итак, по данным таблицы можно сделать вывод о том, что происходит ежегодное увеличение объёмов выручки, при сохранении объёма продаж. Это вызвано, как говорилось выше, ежегодным ростом цен на медицинские услуги, порядка 4 %. Соответственно, ежегодно происходит небольшой рост затрат на оказание услуг, около 1,5%. Это также вызвано повышением цен на составляющие, такие как коммунальные платежи, расходные материалы, заработная плата и др.

Таблица 5 - Оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

Показатели	Прединвестиционная фаза	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1. Денежные поступления, тыс. руб., в том числе:		4789,5	5076,8	5381,4	5704,2	6046,5
1.1 Выручка от оказания услуг (за минусом НДС), тыс.руб.		4789,5	5076,8	5381,4	5704,2	6046,5
2. Денежные выплаты, тыс. руб., в том числе:		1760,6	1787,0	1813,8	1841,0	1868,6
2.1 Затраты на оказание услуг, тыс. руб.		1760,6	1787,0	1813,8	1841,0	1868,6
2.2 Капитальные затраты, тыс. руб.	3200,0
3. Чистый денежный поток, тыс. руб.	-3200,0	3028,9	3289,8	3567,6	3863,2	4177,9
4. Чистый денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб.		-171,1	3118,7	6686,3	10579,5	14727,4
5. Коэффициент дисконтирования		0,893	0,797	0,712	0,635	0,568
6. Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб.	-3200,0	2704,8	2622,0	2540,1	2453,1	2373,0
7. Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом, тыс. руб.	-3200,0	-495,2	2126,8	4666,9	7120,0	9493,0

В расчётах я принимала ставку дисконтирования в размере 12%. Судя по данным в таблице, в первый год реализации инвестиционного проекта, сумма накопленного денежного потока будет отрицательной. Но уже во втором году, она будет положительна.

Итак, на основании данных полученных в таблице 5, рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта.

Для начала рассчитаем чистую приведённую стоимость проекта (NPV):

NPV = (3028,9/ (1+0,12)¹) + (3289,8/ (1+0,12)²) + (3567,6/ (1+0,12)³) + (3863,2/ /(1+0,12)⁴) + (4177,9 /(1+0,12)⁵) - 3200,0 = 2704,4 + 2622,6 + 2539,3 + 2455,1 + +2371,1 - 3200,0 = 12692,5-3200,0=11789,8 - 3200,0 = 9492,5

Так как показатель NPV положительный, 9492,5 > 0, то проект можно считать эффективным.

Далее, рассчитаем чистую термальную стоимость (NTV):

(3028,9/ (1+0,12)⁴) + (3289,8 /(1+0,12)³) + (3567,6/ (1+0,12)²) + (3863,2 /(1+0,12)¹) + (4177,9/ (1+0,12)⁰) + (3200,0 /(1+0,12) ⁵) = 1924,9 + 2343,2 + 2844,1 + 3449,3 + 4177,9 - 1816,1 = 14739,4 - 1816,1 = 12923,3. Показатель NTV > 0, следовательно, проект является эффективным.

Далее рассмотрим рентабельность инвестиционного проекта (PI)

PI = (2704, 8+2622, 0+2540, 1+2453, 1+2373, 0) /3200, 0 = 12693, 0/3200, 0 = 4,0

Показатель PI > 0, следовательно, проект эффективен.

Далее, рассчитаем обычный срок окупаемости (PP)

PP = 3200,0 / 3028,9 + 3289,8 + 3567,6 + 3863,2 + 4177,9 = 3200,0/17927,4 = 0,17 года. То есть, срок окупаемости составит 10 месяцев и 10 дней.

Следующий показатель это дисконтированный срок окупаемости (DPP)

DPP = 3200, 0 / 12693, 0 = 0, 25 года. Дисконтированный период окупаемости больше обычного периода окупаемости, он равен 15 месяцам.

Таким образом, рассчитанные выше показатели NPV, NPT и PI имеют положительное значение, а это свидетельствует о том, что инвестиционный проект является эффективным. Если этот проект будет реализован, то срок окупаемости с учётом дисконтирования (DPP) составит 1 год и 3 месяца, и в течение второго года реализации этого проекта предприятие начнёт получать прибыль

Заключение

Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

В рамках подготовки настоящего исследования были рассмотрены следующие вопросы:

- рассмотрена сущность инвестиций и инвестиционного проекта;

- раскрыта сущность современной методики экономической эффективности инвестиций и показателей оценки эффективности;

- произведены расчеты и анализ эффективности инвестиционного проекта

Исходя из вышеизложенного, можно сделать следующие выводы:

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

Объектами инвестирования могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.).

Важное значение при анализе инвестиционных проектов, имеет определение степени взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.

Любой инвестиционный проект должен, во-первых, сам себя обеспечить деньгами ( т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с осуществлением проекта), а во-вторых, сохранять и преумножать вложенные в него средства. Эти два подхода носят название финансовая и экономическая оценки.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать неопределенность, то есть неполноту или неточность информации об условиях движения денежных потоков проекта, а также фактор риска, то есть возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям и, следовательно, могут снизить эффективность проекта.

Во второй главе, была рассмотрена правовая, организационная и экономическая характеристика предприятия. Был произведён расчёт и анализ экономических показателей деятельности предприятия на основании документов бухгалтерской отчётности за три предшествующих года, с 2012 по 2014. На основании этих расчётов были сделаны соответствующие выводы, о том, что предприятие финансово устойчиво, об этом свидетельствуют такие показатели как: выручка от продаж и валовая прибыль, рентабельность продаж, продукции и оборотных активов. Но тем не менее, предприятию следует увеличивать динамику выручки от реализации и стараться снижать такие показатель себестоимость продукции, дабы не привести предприятие к банкротству.

На основании выводов о финансовом состоянии предприятия был предложен к реализации инвестиционный проект. Проект заключался, в создании нового вида медицинских процедур, капилляротерапии и капилляроскопии. Процедурные кабинеты предлагалось открыть на базе уже существующего медицинского центра, который находится в собственности фирмы. Были обоснованы задачи внедрения данного инвестиционного проекта, затем произведено экономическое обоснование предполагаемых затрат на его реализацию. Общая сумма капитальных затрат составила 3 200 000 рублей, куда входят затраты на покупку оборудования, на работы связанные с ремонтом и подготовкой помещений к эксплуатации и затраты на рекламу. Было рассчитано необходимое количество персонала, и соответственно фонд оплаты труда, а также произведён расчет себестоимости оказания предлагаемых медицинских услуг. Проект был рассчитан на срок 5 лет.

Так же были рассчитаны денежные потоки от реализации инвестиционного проекта и произведена экономическая оценка эффективности его реализации.

Полученные данные, чистой приведенной стоимости, чистой термальной стоимости и рентабельности инвестиционного проекта, являются положительными, что свидетельствуют о том, что проект является эффективным. В случае реализации предложенного инвестиционного проекта срок его окупаемости составит 1 год и 3 месяца. В связи с этим, предприятие может, без сомнения, реализовать предложенный проект, получив при этом положительный экономический эффект в виде прибыли.

Список использованной литературы

Нормативные документы:

1. Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ (ред. от 06.12.2011) «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». - Последнее обновление 28.12.2013.

2. Федеральный закон от 30.12.1995 N 225-ФЗ (ред. от 19.07.2011) "О соглашениях о разделе продукции"

Основная литература:

3. Аблеева А.М. Основы инвестиционного менеджмента. В 2 томах. Том 2 / И. Бланк - М: Эльга, 2013. - 560 с.

4. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Совр. практ. и документация : Учебное пос. / Под ред. В.М. Попова. - 4-е изд., перераб. и доп. 2013- 419 с.

5. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. - М.: Дело, 2012. - 888 с

6. Гончаров В.И. Инвестиционное проектирование: учебное пособие/под ред. Л.В.Киреева. - Минск: Современная школа, 2010. - 319 с.

7. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2014. - 144 с.

8. Кукукина И.Г. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / И.Г. Кукукина, Т.Б. Малкова. - М.: КноРус, 2011. - 304 с

9. Чернов В.А. Инвестиционный анализ : учебное пособие для студентов/ под ред. М.И. Баканова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 157 с.

10. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования./ А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: Омега-Л, 2010.- 120 с.

11. Иванов В.А. Экономика инвестиционных проектов: Учеб. пособие./ В.А. Иванов, А.М. Дыбов. - Ижевск: Институт экономики и управления, 2013.- 150 с.

12. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие/ И.В. Сергеев, И.И. Веретинникова. - М., 2010.- 200 с.

13. Сироткин, С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов [Текст] / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. - М.: Юнити-Дана, 2011. - 312 с

14. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. - М.: Экономика, 2009.- 320 с.

15. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем.под ред. В.П.Колесова- М.: Питер, 2012.- 250 с.

16. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций : Учебное пособие/ под. ред В.Е.Рыбалкина- М.: Инфра-М, 2008.- 196 с.

17. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. под ред. М.В.Кулакова- М.: ИНФРА-М, 2011.-280 с.

18. Римера, М.И. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / М.И. Римера. - С.-П.: Питер. Серия: Учебник для вузов, 2011. - 432

19. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело, 2011.- 350 с.

20. Тимченко Т.Н. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Т.Н. Тимченко. - М.: РИОР, 2011. - 64 с

Размещено на Allbest.ru