В целом показатели за 2007 год незначительно отличаются от аналогичных за прошлый период. Однако коэффициент финансовой независимости (К13) имеет тенденцию к увеличению.

Рис.2.9.Динамика покрытия текущих обязательств оборотными активами.

На графиках поквартальных изменений пик коэффициента покрытия текущих обязательств оборотными активами (рис.2.9.) приходится на 4 период. Далее имеет место незначительное снижение показателей в 6 квартале, и рост к концу рассматриваемого периода. Важно отметить, что в 3 периоде наблюдается резкое увеличение коэффициента, это говорит о том, что предприятие не рационально использует свои средства.

Рис.2.10 Динамика собственного капитала в обороте.

Максимальное значение показателя в во 2 и 4 периодах свидетельствует о резком увеличении внеоборотных активов и нераспределённой прибыли. В 5 периоде происходит резкий спад коэффициента, но до критического значения ноль он не доходит. Таким образом, можно отметить, что положительные показатели данного коэффициента показывают, что все оборотные средства сформированы за счёт собственного капитала.

Рис.2.11. Динамика доли собственного капитала в оборотных средствах.

В течение всего рассматриваемого периода значение коэффициента соответствует рекомендуемому - не менее 0,1, что характеризует степень обеспеченности оборотными средствами как высокую, имеет устойчивое финансовое положение.

Рис. 2.12. Динамика коэффициента автономии

В 1 и 3 периодах коэффициент автономии ниже допустимого значения 0,5 , это свидетельствует о том, что организация в этом периоде более 50% активов покрывает за счёт заёмных средств, но в остальных периодах коэффициент возрастает, что свидетельствует об увеличении собственных средств предприятия и сокращении заёмных средств. Для оценки финансовой устойчивости, кроме рассмотренных в методике ФСФО, используются следующие коэффициенты:

Ккз- Коэффициент концентрации заемного капитала

Кс- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации)

Км- Коэффициент маневренности собственных средств

Ксв- Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Куф- Коэффициент устойчивости финансирования

Кр- Коэффициент реальной стоимости имущества

Расчет коэффициентов в целом за 2006-2007 год представлен в таблице 2.3.

Таблица2.3.

Коэффициенты, характеризующие соотношение средств организации.

Проверим правильность расчета коэффициента Ккз по формуле:

Ккз = ЗК/стр.(190+290), где ЗК - заемный капитал. Сумма коэффициентов концентрации собственного (К13) и заемного капитала (Ккз) должна в сумме составлять единицу. Проверим:

2006: 0,7+0,3 = 1;

2007: 0,91+0,181.

Рис. 13. Динамика концентрации заемного капитала

Динамика изменения коэффициента отрицательная. То есть концентрация заемных средств в ОАО «ЗМЗ» снижается, за счет роста доли собственного капитала.

Рис. 14. Динамика капитализации

Коэффициент капитализации (Кс) показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации. На данном графике подтверждается сделанный нами вывод о снижении доли заемных средств.

Рис. 2.15. Динамика маневренности собственных средств

В ОАО «ЗМЗ» коэффициент Км является стабильным показателем - за 2 года произошли незначительные его изменения. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, a какая часть капитализирована.

Рис. 2.16. Динамика долгосрочных вложений

Снижение коэффициента Ксв говорит о том на предприятии, снижается часть основных средств и других внеоборотных активов, профинансированных за счет долгосрочных заемных источников. Что является позитивным явлением на предприятии.

Рис. 2.17. Динамика устойчивости финансирования.

Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных оборотных активов показывает, какая часть финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент устойчивости финансирования Куф отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия. В ОАО «ЗМЗ» данный коэффициент за первый год исследования имел тенденцию к возрастанию, а затем стабилизировал свое значение. Можем сделать вывод о том, что финансирование данного предприятия является устойчивым.

Рис. 2.18. Динамика реальной стоимости имущества

Числитель коэффициента - это по существу средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, то есть производственный потенциал организации. Таким образом, коэффициент (Кр) отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность организации. Согласно диаграмме эта доля начала снижаться с начала 2007 года.

Рассчитав значения всех коэффициентов, необходимых для получения вывода о финансовой устойчивости предприятия произведем расчет формул. По значению коэффициентов обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютную устойчивость, нормальную устойчивость, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние.

Проведя расчеты получили, что предприятие ОАО «ЗМЗ» является абсолютно устойчивым с точки зрения финансового состояния. Полученные коэффициенты: Ка=((5225104+0)/1200822)=4,35 (>1) и соотношение запасов и суммы оборотных средств и кредитов 1200822<5225104 есть необходимые условия обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, получили, что ОАО «Заволжский моторный завод» является финансово устойчивым предприятием с гибкой структурой капитала, с достаточным уровнем платежеспособности. Особенностями его развития за данный период являются снижение задолженности другим организациям, что несомненно оценивается как позитивное условие для дальнейшего развития самостоятельности, поскольку увеличивается его финансовая независимость, и снижение среднемесячной выручки, что сложно оценить как благоприятный процесс.

2.3 Анализ эффективности использования ресурсов

Показатели эффективности использования оборотного капитала.

По данным таблицы трудно определить тенденцию изменения показателей за год в целом, поэтому проведем анализ данных коэффициентов в динамике за 8 кварталов.

Рис.2.19. Динамика коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами

В 5 периоде коэффициент достигает наименьшего значения, что свидетельствует о высокой скорости оборачиваемости активов. Однако это единичный случай резкого снижения показателя обеспеченности оборотными средствами и уже в следующем периоде коэффициент практически возвращается на прежний уровень. То есть предприятие достаточно обеспечено собственными оборотными средствами.

Аналогичную динамику развития имеют два следующих показателя: коэффициент оборотных средств в производстве и коэффициент оборотных средств в расчетах (Рис. 2.20а, б).

Рис.2.20 а. Динамика показателя Рис.2.20 б Динамика коэффициента

оборотных средств в производстве оборотных средств в расчётах.

Также важным является соотношение показателей К15 и К16. В идеале оно стремится к 40% и 60%. На ОАО «ЗМЗ» это соотношение в 2006 году составило 26% и 74%, а в 2007 - 19% и 81%. То есть за рассматриваемый период отношение отдалилось от рекомендуемого показателя. Возрастание разницы между показателями требует восполнения оборотных средств за счет новых заимствований, что снижает платежеспособность организации. Если сопоставить увеличение данного разрыва с тенденцией снижения коэффициента К4 (показателя платежеспособности), то получим, что за период с 2006 по 2007 год К15 снижается на 28,8%, и коэффициент К4 - на 31% за этот же период.

Таким образом, по группе показателей, характеризующих эффективность использования оборотных средств, можно сделать вывод, что оборачиваемость оборотных средств предприятия хоть и пережила резкий скачок в 5 периоде, но все же имеет тенденцию к восстановлению прежнего уровня платежеспособности и эффективности использования оборотных средств.

Показателем эффективности финансового результата является группа коэффициентов рентабельности: К17- рентабельность оборотного капитала и К18 - рентабельность продаж.

Итоги расчетов приведены в таблице 2.5.

В таблице представлены средние показатели рентабельности за период. Показатели за 2007 год значительно выше (в 2 и более раза), чем за 2006, то есть рентабельность предприятия выросла практически в 2 раза.

Рис.2.21 (а). Рентабельность Рис.2.21 (б). Рентабельность продаж

оборотного капитала

Показатель рентабельности продаж изменялся более равномерно, по сравнению с показателем рентабельности оборотного капитала, который в начальных кварталах был равен нулю и затем резко возрастает за 5 квартал. Последующий спад показателя является адаптационным переходом к тренду, то есть более равномерному развитию.

Рис. 2.22. Динамика среднемесячной выработки капитала.

В 7 периоде наблюдается незначительное увеличение коэффициента, что определяет эффективность использования трудовых ресурсов, но в целом среднемесячная выручка капитала имеет тенденцию к уменьшению. Другими словами, в данном периоде наблюдается снижение эффективности выработки каптала на одного работника.

Рис.2.23.Динамика эффективности внеоборотного капитала.

На рисунке 23 прослеживается резкое снижение коэффициента фондоотдачи, то есть на ОАО «ЗМЗ» наблюдается снижение эффективности использования основных средств практически до нуля. То есть общий объем имеющихся основных средств не соответствует масштабу бизнеса организации. Сделаем предположение, что именно это и повлияло на сокращение выручки с начала 2007 года.

Рис.2.24. Динамика коэффициента инвестиционной активности.

Данный показатель характеризуется относительной устойчивостью и в среднем составляет 38%. Показатель не является ни слишком низким, ни слишком высоким, таким образом сделаем вывод о том, что инвестиционная стратегия развития выбрана предприятием правильно.

С ресурсами организации также неразрывно связаны показатели кредитоспособности, то есть возможности погашать свои обязательства за счет имеющихся активов и ликвидности - скорости превращения активов в денежные средства.

Для анализа ликвидности необходимо посчитать коэффициент текущей ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и сравнить с критическими значениями.

Ктл = (стр.290) - стр.220)/стр.690-стр.(640+650) ё < Ктл <2

Ккл = стр.290 - (стр.210+220)/стр.690 - (стр.640+650) ?1

Кал = (стр.250+260)/(стр.690-стр.(640+650)) >0,2-0,5

Итоги расчетов приведены в таблице 2.6.

Расчет показателей ликвидности

Судя по полученным данным, можно сделать вывод о незначительном снижении всех показателей ликвидности за последний год.

Рис.2.25. Динамика коэффициента текущей ликвидности

На протяжении всего рассматриваемого периода данный показатель подвергся большим изменениям: значение коэффициента значительно возросло во 4 периоде, то есть увеличение скорости превращения активов в денежные средства. Начиная со второго квартала значения показателя выходят за рамки оптимального диапазона 1<Kтл<2, превышая верхнюю границу в 2 - 2,5 раза. Это говорит о превышении оборотных средств над краткосрочными обязательствами, т.е. о нерациональном использовании и вложении средств организации.

Рис.2.26. Динамика коэффициента критической ликвидности.

Коэффициент критической ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода остается в рамках рекомендуемого значения >1, т.е. организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, сформированных за счет собственных источников.

Рис.2.27. Динамика коэффициента абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности находится в рамках рекомендуемого значения К> 0.2, он характеризует то_, что предприятие может погасить в ближайшее время часть существующих задолженностей.

Таким образом, сделаем вывод, что несмотря на недостаточно эффективное использование ресурсов, предприятие имеет достаточно ликвидные активы, причем степень ликвидности за рассматриваемый период возрастает.

При оценке кредитоспособности анализируется отношение объёма реализации к чистым активам, отношение объема реализации к собственному капиталу, отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу, отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации:

K1 = Np/Ачт

K2 = Np/CK

К3 = Дк/СК

К4 = ДЗ/N (норма - 73-60 дней (5-6 оборотов))

Расчет показателей кредитоспособности предприятия приведен в таблице 6.

Таблица 2.7.

Расчет показателей кредитоспособности

В целом коэффициенты кредитоспособности меняются в незначительной степени, исключая показатель КС1 - отношение объема реализации к чистым активам. Чем выше уровень этого показателя, тем благоприятнее это характеризует кредитоспособность организации.