Теоретические основы стратегии и тактики финансового менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Управление финансовым состоянием предприятия

1.1 Основные характеристики и категории финансового состояния

1.2 Методы оценки платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности

1.3 Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия (организации)

2. Расчетный раздел

2.1 Финансово-экономические расчеты за отчетный период

2.1.1 Коэффициенты ликвидности

2.1.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

2.1.3 Коэффициенты деловой активности

2.1.4 Коэффициенты рентабельности

2.1.5 Леверидж, операционный, финансовый рычаг

2.2 Основные финансово-экономические показатели предприятия (организации) по плану

2.3 Мероприятия по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Актуальность выполнения курсовой работы определяется актуальностью изучения всего курса «Финансовый менеджмент». Финансовый менеджмент - это система рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности предпринимательской организации. Управление финансами - неотъемлемая часть общей системы управления фирмой. Финансовый менеджмент можно определить как организацию управления финансовыми потоками в целях наиболее эффективного использования капитала и получения максимальной прибыли. финансовый платежеспособность рентабельность деловой

Цель работы - изучить теоретические основы стратегии и тактики финансового менеджмента, закрепить практические навыки управления финансовыми процессами, протекающими на предприятиях, в организациях.

Стратегия финансового менеджмента - искусство управления финансами предприятий, организаций, включает методы разработки и реализации финансовой политики, направленной на долгосрочное обеспечение прибыльной, рентабельной деятельности, основывается на исследовании закономерностей производственно-финансовой деятельности, разработке форм, способов эффективного управления финансами предприятий, организаций, решении задач инвестиционной деятельности.

Тактика финансового менеджмента - важнейшая часть системы управления финансами предприятий, организаций, включающая совокупность средств, приемов, методов эффективной реализации стратегии финансового менеджмента, решает задачи, связанные с ценообразованием, управлением доходами, расходами, обеспечением необходимого уровня финансового состояния, конкурентной способности предприятия, организации.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- систематизировать знания методов эффективного управления финансами предприятия, организации на основе целенаправленного изучения, изложения теоретических вопросов в курсовой работе;

- закрепить практические навыки оценки финансового состояния предприятия, организации на основе проведения детального анализа платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности предприятия, организации;

- изучить влияние внутренних, внешних факторов на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, организации;

- оценить резервы увеличения эффективности производственно-финансовой деятельности предприятия, организации на основе проведения необходимых финансово-экономических расчетов;

- закрепить полученные знания в процессе разработки, реализации мероприятий по использованию выявленных резервов при формировании коммерческого баланса предприятия, организации.

Курсовая работа выполнена на основе изучения действующего законодательства, нормативных документов, специальной литературы.

В работе использовались методы сравнения, группировки финансовых показателей, детализации, обобщения производственно-финансовой деятельности, расчета финансовых коэффициентов, составления балансов доходов и расходов, элиминирования влияния отрицательных факторов, графические методы и другие.

Курсовая работа написана на 52 страницах. Поставленные цель и задачи обусловили структуру и логику работы, которая состоит из введения, двух глав, заключения, списка источников литературы (16) и приложения.

1. Управление финансовым состоянием предприятия (организации)

1.1 Основные характеристики и категории финансового состояния

Управление финансами предприятия предполагает разработку методов для достижения этих целей, разработку и выбор критериев для принятия правильных финансовых решений, а также практическое использование этих критериев с учетом индивидуальных условий деятельности предприятия.

Исходной базой для управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Показатели, полученные в результате анализа, должны быть оценены с точки зрения достаточности или недостаточности их величин или уровня для данного предприятия, с учетом именно его конкретных условий. Только после этого возможно принятие решений о направлении, степени и способах изменения того или иного показателя для достижения его нормальной величины (уровня). Основными объектами управления финансами является система показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость, кредитоспособность, оборачиваемость главных элементов активов и пассивов, динамику выручки и прибыли от продаж и связанных с ней рисков, движение денежных потоков.

Финансовое состояние предприятия характеризует рациональность и эффективность привлечения финансовых ресурсов и их размещения в хозяйственных средствах предприятия. Наиболее важной характеристикой финансового состояния предприятия является его устойчивость или неустойчивость по отношению к внешнему воздействию. Категория устойчивости предприятия отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, весьма важное значение приобретает характеристика финансовой независимости предприятия от внешних заёмных источников и его устойчивости к внешним факторам.

Предприятие считается финансово независимым и устойчивым, если собственных средств больше, чем заемных и достаточная величина собственных средств вложена в оборотные активы. То есть сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов собственными источниками финансирования.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заёмных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по достаточности обеспечения материальных оборотных средств собственными источниками.

Платежеспособность предприятия - важнейшая характеристика финансового состояния предприятия, отражающая его способность своевременно и в полном объеме оплачивать краткосрочные обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе ликвидности оборотных активов. Ликвидность оборотных активов характеризуется временем, необходимым для превращения в денежные средства. По степени ликвидности оборотные активы подразделяются на три группы:

1) наименее ликвидные активы (запасы);

2) оборотные активы средней степени ликвидности (краткосрочная дебиторская задолженность);

3) наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью. Деловая активность проявляется прежде всего в динамичности развития предприятия, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные и относительные показатели.

Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются: широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация предприятия, степень плана основным показателям хозяйственной деятельности, обеспечение заданных темпов их роста, уровень эффективности использования ресурсов (капитала), устойчивость экономического роста.

Хозяйственная деятельность предприятия может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются объем реализации продукции (работ, услуг), прибыль, величина активов предприятия (авансированного капитала).

Важнейшей количественной характеристикой деловой активности являются показатели оборачиваемости. Финансовое положение предприятия, его платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Оборачиваемость зависит от внешних и внутренних факторов. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность, сфера деятельности, масштабы деятельности, инфляционные процессы, характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами, ценовая политика предприятия, методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

1.2 Методы оценки рентабельности, платежеспособности, ликвидности, деловой активности финансовой устойчивости

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние, поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности - одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.

Рентабельность - это относительный показатель, определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д. азатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности ). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Для анализа рассчитываются следующие показатели рентабельности:

а) рентабельность продукции:

Рентабельность продукции показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

б) рентабельность продаж:

Рентабельность продаж характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности, показывает сколько прибыли предприятие имеет с рубля продаж.

в) рентабельность собственного капитала:

г) рентабельность активов:

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его ликвидность и платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

С точки зрения управления фирмой причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным: недостаточный учет требований рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству товара, по цене и т. д.) и неудовлетворительное финансовое руководство предприятием, когда оно неправильно учитывает риски, делает серьезные ошибки, избыточно отягощается обязательствами. В первом случае говорят о болезни бизнеса, во втором - о болезни финансового менеджмента.

В современных российских условиях особое значение поэтому приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с изучением и прогнозированием его финансового состояния. Своевременное и полноценное выявление "болевых точек" финансов фирмы позволяет осуществлять комплекс предупреждающих мер, предотвращающих возможное ее банкротство.

Проблема неплатежей признается у нас в настоящее время как основная. Для ее разрешения необходимы оперативные меры как самих предприятий, так и различные формы содействия органов государственной власти (все формы взаимозачетов, работа с ценными бумагами, эмиссия ценных бумаг, лизинг). В определенной степени решение этой проблемы зависит от компетентности и профессионализма кадров предприятия.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценить способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов возможно посредством анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности, а обязательства должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы:

А1. Наиболее ликвидные активы (Краткосрочные финансовые вложения (стр.250)+Денежные средства (стр.260))

А2. Быстро реализуемые активы (Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты - стр.240)+ +Готовая продукция и товары для перепродажи (стр.214)+Товары отгруженные (стр.215))

А3. Медленно реализуемые активы (Запасы (стр. 210(без 214, 215) + +НДС по приобретенным ценностям (стр. 220) + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты - стр. 230) + Прочие оборотные активы (стр. 270))

А4. Трудно реализуемые активы (Итого внеоборотные активы - стр. 190).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства (Кредиторская задолженность - стр. 620)

П2. Краткосрочные пассивы (Займы и кредиты (стр. 610) + Прочие краткосрочные обязательства (стр. 660))

П3. Долгосрочные пассивы (Итого долгосрочные обязательства (стр. 590)+ Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (стр. 630) + Доходы будущих периодов (стр. 640) + Резервы предстоящих расходов (стр. 650))

П4. Постоянные пассивы или устойчивые (Итого капитал и резервы -стр. 490).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1; А2 > П2 ; А3 > П3; А4 < П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: коэффициент ликвидности абсолютный, промежуточный и общий.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал определяется:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в текущий момент. Нормальное ограничение данного показателя: Кал>0,2. Если предприятие в текущий момент может на 20% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

2. Промежуточный коэффициент ликвидности Кпл:

Промежуточный коэффициент ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Оптимальное значение показателя определено 1. Однако если большую часть ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой своевременно трудно взыскать, то ограничение должно быть 1,5 : 1.

3. Наиболее обобщающим показателем является коэффициент покрытия Кло или общий коэффициент ликвидности:

Общий коэффициент ликвидности показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов оборотных активов. Нормальным ограничением является Кло 1,5.

Деловую активность предприятия можно оценивать с качественной и с количественной стороны. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия с деятельностью родственных по отраслевой принадлежности предприятий. Качественными, то есть не формализуемыми критериями оценки являются широта рынка сбыта, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация предприятия и т.д. Количественная оценка деловой активности проводится по двум направлениям:

1. Степень выполнения плановых заданий по основным показателям и темпы их изменения;

2. Эффективность использования ресурсов предприятия.

При оценке деловой активности по первому направлению рекомендуется сравнивать динамику основных показателей предприятия. Учитывая, что оптимальным является следующее их отношение:

ТП > ТР > ТА >100%,

где ТП, ТР, ТА - темпы изменения соответственно прибыли, объема реализации, активов или иных ресурсов. Эта зависимость означает, что:

- экономический потенциал предприятия возрастает;

- объем реализации растет более высокими темпами, чем ресурсы, т.е. эффективность использования ресурсов растет;

- прибыль увеличивается быстрее, чем реализация, что свидетельствует о снижении издержек предприятия;

Данное соотношение можно назвать «золотым правилом» экономики предприятия, но отклонения от этого правила не всегда следует рассматривать как негативные. Освоение новых перспективных сфер приложения капитала, реконструкция и техническое перевооружение предприятия связаны со значительными капитальными вложениями, которые не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.

Для оценки деловой активности по второму направлению используются следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости активов. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования кредиторской задолженности на данном предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования запасов на данной фирме.

Коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдача. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования основных средств числом его оборотов за анализируемый период времени или размером выручки, приходящейся на один рубль основных средств.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования собственного капитала числом его оборотов за анализируемый период времени или размером выручки, приходящейся на один рубль собственного капитала.

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, весьма важное значение приобретает характеристика финансовой независимости предприятия от внешних заёмных источников и его устойчивости к внешним факторам.

Поскольку в настоящее время поступления из внешних источников ограничены, перспективы развития могут иметь основой лишь возможности самофинансирования. Отсюда надо признать, что для поддержания существующей деятельности и для дальнейшего устойчивого развития необходимо в первую очередь учитывать резервы самих фирм (особенно финансовые).

Самофинансирование предполагает проведение гибкой ценовой и затратной политики, жесткой экономии всех видов ресурсов. Возможности самофинансирования предприятий ограничены вследствие сохраняющейся инфляции и значительного снижения объемов производства. Отсутствие финансирования или его недостаточность подрывает финансовую устойчивость фирмы. Но очень многое зависит от качества финансового менеджмента на предприятии.

Предприятие считается финансово независимым и устойчивым, если собственных средств больше, чем заемных и достаточная величина собственных средств вложена в оборотные активы. То есть сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов собственными источниками финансирования.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заёмных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по достаточности обеспечения материальных оборотных средств собственными источниками.

Финансовая устойчивость характеризуется с помощью ряда коэффициентов:

- коэффициент независимости (автономности) показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счет собственных источников;

- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемных источников привлекало предприятие на рубль собственного капитала;

- коэффициент долгосрочного привлечения средств показывает долю источников, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников.

- коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами;

- коэффициент реальной стоимости основных средств показывает долю основных средств в стоимости имущества предприятия;

- коэффициент реальной стоимости средств производства показывает долю основных и материальных оборотных средств в стоимости имущества предприятия.

1.3 Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия (организации)

Причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся прежде всего экономические факторы (общий спад производства в стране, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (устаревшие технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкие производства, неудовлетворительный ход конверсии) и др. Чтобы смягчить воздействие такого рода факторов, предприятие может провести ряд мероприятий. Среди них можно назвать выпуск в обращение новых акций. Тот факт, что фондовый рынок в стране все еще развит слабо, служит аргументом весьма осторожного привлечения необходимых средств по такому каналу. Более надежным методом улучшения финансового состояния фирмы является диверсификация производства (рассредоточение активов по различным вилам деятельности). В ряде случаев эффективно ограничение сфер производственной деятельности. Например, в уставе ряда нефтегазовых организаций к основным видам деятельности, связанной с добычей нефти и газа, до недавнего времени была отнесена также строительная деятельность, не связанная с основным и вспомогательным производством, эксплуатация жилого фонда, водоканализационных сетей, производство и реализация пищевой и сель/хоз продукции и т. д.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить те, устранение которых напрямую зависит от успешной совместной работы бухгалтерии и менеджмента. К ним относятся: наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина. Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового состояния предприятия, является погашение дебиторской задолженности. Одним из вариантов решения этой проблемы может стать введение финансовых операций между факторинговой компанией или коммерческим банком и предприятием. Еще один путь для погашения дебиторской задолженности -- это договор-цессия, т. е. уступка требований и передача права собственности. Цессия -- это документ заемщика (цедента), в котором он уступает свое требование (дебиторскую задолженность) кредитору (банку) в качестве обеспечения возврата кредита. Другими словами, предприятие получает в банке ссуду и одновременно оформляется договор-цессия. Как правило, применяется открытая цессия, которая предполагает сообщение должнику об уступке требований. При этом должник погашает свое обязательство банку, а не заемщику банка (цеденту). Таким образом, договор-цессия позволяет решить проблему дебиторской задолженности, пополнить оборотные средства и гибко маневрировать своими ресурсами в условиях наличия кредиторской задолженности перед бюджетом, поскольку погашение полученного кредита будет происходить через ссудный счет.

Одной из причин возникновения дебиторской задолженности является неотрегулированность отношений предприятия и банка, приводящая к серьезным финансовым проблемам. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо поэтому руководствоваться следующими соображениями:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете;

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пени за каждый день просрочки; обязать банк принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств предприятие должно оставить за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Можно также выделить некоторые нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг. Лизингодатель, предоставляя лизингополучателю основные фонды на установленный договором срок и за определенную плату, по существу реализует принципы срочности, возвратности и платности, присущие кредитной сделке. С другой стороны, и лизингодатель, и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием, поднимает его экономическую значимость.

Кроме того, важный фактор финансового оздоровления фирмы - совершенствование договорной работы и договорной дисциплины. Влияние этого фактора невозможно выявить без учета отраслевых особенностей производства и организации финансов.

2. Расчетный раздел

2.1 Финансово-экономические расчеты предприятия (организации) за отчетный период

2.1.1 Коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений (ф.№ 1. Стр.260 + стр.250) к сумме его краткосрочных обязательств (ф.№ 1. Стр.690 - стр.640 - стр.650), т.е. К1 = Д : КО;

К1 = 286 : 448207 = 0,00064 (нормативное значение ? 0,2);

Значение К1 на много меньше нормативного. Он показывает, что только 0,06% краткосрочных обязательств возможно покрыть мгновенно реализуемыми активами. Для того чтобы, K1 соответствовал установленному нормативу, необходимо увеличить денежные средства предприятия до 89641,40 тыс.руб. или уменьшить краткосрочные обязательства до 1430,00 тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности (К2) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств быстро реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия (организации) к сумме его краткосрочных пассивов:

К2 = (Д + КФВ + ДЗ) : КО, доли ед.(2.1)

гдеД - денежные средства предприятия (ф.№ 1. Стр.260);

КФВ - краткосрочные финансовые вложения (ф.№ 1. Стр.250);

ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность (ф.№ 1. Стр.230);

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф.№ 1. Стр.690 - стр.640 - стр.650);

К2 = (286 + 0 + 299532) : 448207 = 0,669 (нормативное значение ? 0,8);

Значение К2 немного меньше нормативного, т.е. только 67% краткосрочных обязательств покрывается быстро реализуемыми активами. Для того, чтобы К2 соответствовал установленному нормативу, необходимо:

1) увеличить сумму денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия до 358565,6 тыс. руб.;

2) снизить краткосрочные обязательства до 374772,5 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности (К3) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами и рассчитывается как отношение суммы оборотных активов предприятия (организации) (ф.№ 1.Стр.290 - стр.220 - стр.230) к сумме его краткосрочных пассивов (ф.№ 1. Стр.690 - стр.640 - стр.650). Нормативное значение 1 ? К3 ? 2.

К3 = (ОА - Зд) : КО(2.2)

К3 = (908715 - 299532) : 448207 = 1,359

Коэффициент текущей ликвидности К3 соответствует установленному нормативу. Он дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что 1,4 рубля текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.

На основе рассчитанных коэффициентов ликвидности можно сделать следующие выводы:

- коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения, следовательно, у предприятия нет возможности для покрытия краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами;

- коэффициент быстрой ликвидности также ниже нормативного значения, следовательно, даже при условии своевременных расчетов с дебиторами предприятие не сможет погасить свои краткосрочные обязательства;

- значение коэффициента текущей ликвидности в пределах нормы, это говорит о том, что при условии продажи части материальных ценностей предприятие сможет покрыть свои краткосрочные обязательства. Таким образом, рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия, но у него сеть возможность восстановить свою платежеспособность в будущем.

2.1.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент автономии (К4) показывает, какая доля в источниках формирования средств предприятия (организации) приходится на собственный капитал, т.е. характеризует насколько независимым является предприятие (организация) от привлечения внешних источников финансирования.

К4 = СК : Вб, доли ед.(2.3)

где СК - собственный капитал (ф.№ 1. Стр.490);

Вб - валюта баланса (ф.№ 1. Стр.700);

Нормативное значение К4 ? 0,5.

К4 = 205390 : 3434435 = 0,06

Это значит, что только 6% источников формирования средств предприятия приходится на собственный капитал и предприятие зависимо от заемных источников финансирования. Для того, чтобы К4 соответствовал установленному нормативу, необходимо:

1) увеличить собственный капитал предприятия до 1717217,5 тыс. руб.;

2) уменьшить валюту баланса до 410780,00 тыс. руб.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (К5) показывает, сколько заемных источников привлекало предприятие (организация) на рубль собственного капитала;

К5 = ЗК : СК, доли ед.(2.4)

где ЗК - заемный капитал предприятия (ф.№ 1. Стр.590 + стр.690);

К5 = (2780838 + 448207) : 205390 = 15,7

Нормативное значение ? 1.

Коэффициент на много превышает нормативное значение, это говорит о большой зависимости предприятия от заемных средств. Но дебиторская задолженность (коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) = 4,27) оборачивается быстрее оборотных средств (коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К15) = 1,4), что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы (К6):

К6 = СОК : СК, доли ед.(2.5)

где СОК - собственный оборотный капитал, представляющий собой превышение собственного капитала (Ф.№ 1. Стр.490) над величиной внеоборотных активов (Ф.№ 1. Стр.190). Нормативное значение К6 ? 0,1.

К6 = (205390 - 2525720) : 205390 = -11,3.

Значение коэффициента не соответствует нормативному. Предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования. Коэффициент должен быть увеличен для достижения положительного значения или на 11,4.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами (К7). Нормативное значение К7 ? 0,1.

К7 = СОК : ОбА, доли ед.(2.6)

где ОбА - оборотные активы (ф.№ 1. Стр.290);

К7 = (205390 - 2525720) : 908715 = -2,6.

Значение коэффициента не соответствует нормативному. Коэффициент должен быть увеличен для достижения положительного значения или на 2,7.

Коэффициент долгосрочного привлечения средств (К8) показывает долю источников формирования имущества, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников средств.

К8 = (СК + ДО) : Вб, доли ед.(2.7)

где ДО - долгосрочные обязательства (ф.№ 1. Стр.590);

К8 = (205390 + 2780838) : 3434435 = 0,87.

Довольно высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала (87%), это говорит о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами.

Анализ рассчитанных коэффициентов позволяет сделать вывод о финансовой неустойчивости предприятия, т.е. предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования.

2.1.3 Коэффициенты деловой активности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К9) показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятию (организации) и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф.№ 2. Стр.010) к сумме кредиторской задолженности. Нормативное значение К9 ? 0,7 оборота.

К9 = 1278176 : 283886 = 4,5 об.

Показатель соответствует нормативному значению.

Средний срок оборота кредиторской задолженности (К10) характеризует период погашения кредиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости кредиторской задолженности. Нормативное значение К10 ? 61 д.

К10 = 360 : К9, дни(2.8)

К10 = 360 : 4,5 = 80 дней.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Показатель больше нормативного.

Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации, однако кредиторская задолженность, если это задолженность поставщикам и подрядчикам, дает предприятию возможность пользоваться «бесплатными» деньгами на время ее существования.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг к величине дебиторской задолженности (ф.№ 1. Стр.230 + стр.240). Нормативное значение К11 ? 25 оборотов.

К11 = 1278176 : 299532 = 4,27 об.

Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за исследуемый период.

Средний срок оборота дебиторской задолженности (К12) характеризует период погашения дебиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности. Нормативное значение К12 ? 15 дней.

К12 = 360 : К11, дни(2.9)

К12 = 360 : 4,27 = 84 дня.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает на сколько быстро предприятие получает оплату за проданные товары (выполненные работы, оказанные услуги) от своих покупателей и заказчиков.

К12 больше нормативного значения и показывает, что средняя продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям, равна 84 дня.

Коэффициент оборачиваемости годовой продукции (К13) показывает скорость оборота готовой продукции и определяется как отношение выручки от продажи продукции, работ, услуг к величине готовой продукции (Ф.№ 1. Стр.214). Нормативное значение К13 ? 25 оборотов.

К13 -

Данные отсутствуют.

Коэффициент оборачиваемости собственных средств (К14) показывает скорость оборота собственных средств предприятия (организации) и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг к величине источников собственных средств предприятия (ф.№ 1. Стр.490). Нормативное значение К14 ? 1,5 оборота.

К14 = 1278176 : 205390 = 6,2 об.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К15) показывает скорость оборота оборотных средств и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг к величине оборотных средств предприятия (ф.№ 1. Стр.290).

К15 = 1278176 : 908715 = 1,4

Чем больше коэффициент оборачиваемости активов, тем интенсивней используют активы в деятельности организации, тем выше деловая активность.

На основе рассчитанных коэффициентов можно сделать следующие выводы:

- коэффициенты общей оборачиваемости капитала и собственного капитала соответствуют нормативным значениям, следовательно, предприятие эффективно использует авансированный капитал и собственные средства;

- коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской ниже нормативного значения, что свидетельствует о снижении доли коммерческого кредита предоставляемого другими предприятиями данной организации. Средний срок оборота дебиторской задолженности превышает норматив в 5,6 раз, а кредиторской задолженности в 1,3 раза. Предприятие активно финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т.д.).

2.1.4 Коэффициенты рентабельности

Коэффициент рентабельности продаж показывает долю прибыли от продаж в выручке от реализации продукции (К16). Нормативное значение К16 ? 0,12.

К16 = Пп : Вн, доли ед.(2.10)

где Пп - прибыль от продаж (ф.№ 1. Стр.050);

Вн - выручка от продаж (ф.№ 1. Стр.010);

К16 = 71836 : 1278176 = 0,06.

Коэффициент рентабельности продаж показывает, что доход компании на каждый заработанный рубль составляет 6 копеек.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (К17) показывает размер чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала предприятия (организации). Нормативное значение К17 ? 0,1.

К17 = Пч : СК, доли ед.(2.11)

где Пч - чистая прибыль предприятия (ф.№ 2. Стр.190);

СК - собственный капитал (ф.№ 1. Стр.490);

К17 = 49053 : 205390 = 0,24.

Значение К17 выше нормативного. Рентабельность собственного капитала показывает, что 24% прибыли получит предприятие (организация) на единицу стоимости собственного капитала.

Коэффициент рентабельности активов (К18) показывает размер чистой прибыли, приходящейся на рубль активов предприятия (организации). Нормативное значение К18 ? 0,05.

К18 = Пч : Вб, доли ед.(2.12)

где Вб - валюта баланса.

К18 = 49053 : 3434435 = 0,01.

Этот коэффициент отражает среднюю доходность, полученную на все источники капитала (собственного и заемного), которая меньше норматива и составляет 1%.

На основе рассчитанных показателей можно сделать следующие выводы:

- коэффициент рентабельности продаж ниже нормативного значения, что свидетельствует о высоком уровне издержек, низком валовом доходе, о неэффективности производственной и сбытовой деятельности предприятия;

- коэффициент рентабельности собственного капитала больше нормативного значения, что свидетельствует об эффективном использования имущества предприятия.

- коэффициент рентабельности активов ниже нормативного значения.

2.1.5 Леверидж, операционный, финансовый рычаг

Леверидж, как финансовая категория - процесс управления активами и пассивами предприятия (организации), направленный на увеличение размеров прибыли, т.е. это рычаг или определенный фактор, относительно небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый левериджный эффект, или эффект рычага.

Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и конъюнктуры рынка.

Факторы, влияющие на прибыль, подразделяются на производственные и финансовые, соответственно различают области действия производственного и финансового рычагов.

Производственный леверидж - это потенциальная возможность регулирования величины прибыли на основе оптимального изменения структуры себестоимости и размеров выпуска продукции, которая основывается на определении рационального соотношения постоянных и переменных расходов.

Эффект операционного рычага (Эор) показывает степень чувствительности прибыли к изменению размеров производства продукции и заключается в наращивании прибыли при росте размеров производства за счет экономии на условно-постоянных расходах:

Эор = ВМ : Пр = (В - Рпер) : (В - Рпер - Рпос), доли ед.(2.13)

где ВМ - валовая маржа, представляющая собой разницу между выручкой от реализации продукции (В) и переменными расходами (Рпер);

Пр - прибыль от реализации продукции;

Эор = (1278176 - 472532,85) : (1278176 - 472532,85 - 577540,15) = 3,53;

Этот показатель довольно высок. При изменении объема реализации продукции на 1% прибыль до уплаты процентов и налогов возрастет на 3,5%.

Оптимальный баланс между операционным и финансовым рычагом компании является важным фактором, способствующим росту прибыли. Другими словами, при правильном подходе даже небольшой процент увеличения продаж может способствовать существенному росту прибыли.

Финансовый леверидж - это потенциальная возможность регулирования чистой прибыли, рентабельности собственных средств предприятия путем изменения состава и структуры долгосрочных обязательств: изменением соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат.

Эффект финансового рычага (Эфр) состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и отражает уровень дополнительно образующейся прибыли на собственный капитал при различном удельном весе долговых обязательств:

Эфр = (1 - СНП) * (Rа - СПС) * (ЗС : СС), (2.14)

где СНП - действующая ставка налога на прибыль;

Rа - рентабельность активов;

СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам;

ЗC - заемные средства, включающие долгосрочные (ф.№ 1. Стр.510) и краткосрочные займы и кредиты (ф.№ 1. Стр.610);

СС - собственные средства (ф.№ 1. Стр.490);

Эфр = (1 - 0,2) * (0,01 - 0,12) * ((2622735 + 164321) : 205390) = -1,19;

Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала в структуре пассивов.

Ставка налога на прибыль 20%, проценты за кредит 12%. Эффект финансового рычага отрицательный - ставка процента по кредитам выше рентабельности активов, т.е. брать кредит не выгодно.

Так как в нашем случае привлечение дополнительных заемных средств дает отрицательный эффект (-1,19) финансового рычага, то такое заимствование не выгодно.

Основным показателем оценки эффективности финансовой деятельности, характеризующим единство тактических и стратегических целей развития предприятия, является рентабельность активов (Rа).

Аналитическое представление безубыточности:

Доходы = Расходы.(2.15)

Основными параметрами безубыточности являются:

1) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в стоимостном выражении (порог рентабельности - ПР) характеризует размер выручки, при котором предприятие (организация) не получает ни прибыли, ни убытков и рассчитывается по формуле:

ПР = Рпос : (1 - Рпер : В), тыс.р.(2.16)

где Рпос - постоянные расходы;

Рпер - переменные расходы предприятия;

В - выручка от продажи продукции;

ПР = 577540,15 : (1 - 472532,85 : 1278176) = 916730,40 тыс.р.

2) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в натуральном выражении (критический объем производства - Пк):

Пк = Рпос : (Ц - Рпер.уд), тыс.т.(2.17)

где Ц - цена единицы продукции;

Рпер.уд - переменные удельные расходы, т.е. переменные расходы в расчете на одну единицу продукции;

Пк = 577540,15 : (1216,15 - 472532,85 : 1051) = 753,43 тыс.тонн.

3) запас финансовой прочности (ЗФП) показывает на сколько (в стоимостном и процентном выражении) при изменении ситуации на рынке может уменьшиться размер реализации продукции до критического объема и определяется по формуле:

ЗФП1 = В - ПР, тыс.р.(2.18)

ЗФП2 = В : ПР * 100 - 100, %(2.19)

где ЗФП1 - запас финансовой прочности в стоимостном выражении;

ЗФП2 - запас финансовой прочности в процентном выражении;

ЗФП1 = 1278176 - 916730,40 = 361445,6 тыс.р.;

ЗФП2 = 1278176 : 916730,40 * 100 - 100 = 39,43 %.

При анализе полученных показателей можно сделать следующие выводы: отрицательное значение финансового рычага -1,19 говорит о том, что привлечение дополнительных заемных средств не выгодно для предприятия, на что влияет очень низкая рентабельность активов 1%. К тому же при наращивании заемных средств издержки по обслуживанию долга «утяжеляют» среднюю расчетную ставку процента, что приведет к еще большему сокращению дифференциала.

Операционный анализ показал, что с изменением выручки от реализации прибыль изменится в 3,53 раза. При выручке от реализации продукции в размере 1278176 тыс.руб., объеме производства равном 753,43 тыс.т предприятие не будет иметь убытков, но еще и не будет иметь прибыли. В результате изменения ситуации на рынке, предприятие может уменьшить размер производства продукции на 361445,6 тыс.руб. до критического выпуска, который равен 916730,40 тыс.руб.

Запас финансовой прочности 39,43% - предприятие может достаточно сильно снизить объемы производства и остаться при этом прибыльным.

Итоги расчетов сведены в таблице 1.

Таблица 1 - Итоги расчетов по отчетному периоду

Наименование показателей	Значение показателя отчетное
1. Добыча угля, тыс.т.	1 051
2. Темп прироста добычи угля, %	0,029
3. Выручка от продажи продукции, тыс.р.	1 278 176,00
4. Цена реализации одной тонны угля, р.	1 216,15
5. Себестоимость реализованной продукции, тыс.р.	1 050 073,00
6. Переменные расходы, тыс.р.	472 532,85
7. Постоянные расходы, тыс.р.	577 540,15
8. Чистая прибыль, тыс.р.	49 053,00
9. Рентабельность собственного капитала (К17), %	0,239
10. Рентабельность активов (К18), %	0,014
11. Собственные средства, тыс.р.	205 390,00
12. Заемные средства, тыс.р.	3 229 045,00
13. Проценты к уплате, тыс.р.	31 494,00
14. Валюта баланса, тыс.р.	3 434 435,00

2.2 Основные финансово-экономические показатели предприятия (организации) по плану

Объем реализованного угля составил 1 051 тыс.т.

В плановом периоде:

- прирост добычи угля составит 2,9%

Д1 = 1 051 + 2,9% = 1 081,48 тыс.т.

- цена реализованного угля остается на уровне отчетного периода

Ц = 1 278 176 : 1051 = 1216,15 руб.

- плановые коммерческие расходы снижаются на 3%

ДРк = 48 954 * 3% = 1 468,62

Рк1 = 48 954 - 3% = 47 485,38 тыс.руб.

- прочие доходы учитываются в размере исходных данных

314 390 тыс.руб.

- прочие расходы уменьшены на величину штрафов, пени, неустоек, уплаченных как непроизводительные расходы на 2%

ДРп = 291 722 * 2% = 5 834,44

Рп = 291 722 - 2% = 285 887,56

- сумма долгосрочных обязательств принимается в размере 50% (или в меньшем размере в зависимости от необходимости) от суммы собственных средств предприятия с учетом уже имеющегося долгосрочного кредита.