Денежные потоки в системе финансового управления на предприятии

В процессе анализа необходимо оценить приток денежных средств в полном объеме за весь период.

Сумма поступлений организаций за период определяется как сумма скорректированных оборотов по дебету счетов, что рассчитывается по формуле 2:

ДПп = ДПi, (2)

где i - счета денежных средств, применяемые в исследуемой организации;

Дi -скорректированный оборот по дебету счета I, в тнг [25].

Величина всей суммы средств, находящаяся в распоряжении организации в данном периоде, определяется по формуле 3

Д= (Дi+Сдi), (3)

где Сдi - дебетовое сальдо счета на начало анализируемого периода, тнг.

В организации может быть множество направлений оттока денежных средств, что связано с ее текущими обязательствами. Поэтому величину оттока денежных средств можно определить, используя данные по бухгалтерским счетам, на которых формируются эти обязательства.

Величина текущих обязательств организации, приходящих на счета денежных средств за анализируемый период определяется по формуле 4:

ДПо = ДОj, (4)

где j - счета обязательств, применяемые в организации;

ДОj-оборот по кредиту счета j, приходящийся на счета денежных средств, в тнг.

Показатель ДПо определяет текущую потребность организации в денежных средствах за анализируемый период. Но организация отвечает по всем своим обязательствам, а значит, и по образовавшиеся до этого периода также. Чтобы учесть всю сумму обязательств и определить общую потребность в денежных средствах в анализируемом периоде необходимо увеличить показатель ДПо на величину кредитовых сальдо счетов, на которых формируются обязательства, то есть на сумму не погашенных в предыдущие периоды обязательств. Тогда общую потребность организации в денежных средствах можно определить по формуле 5:

О= (ДОj + Ск j), (5)

где Ск j-кредитовое сальдо счета на начало анализируемого периода j, тнг.[29].

Точность и полнота учета и анализа финансовых показателей позволяют оценить достигнутый и необходимый уровень финансовой устойчивости, платежеспособности и деловой активности.

Полагаем, что вместе с анализом денежных потоков в целом по организации целесообразно аналогичное его проведение по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности). Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежутка.

Рассмотрим, какие аналитические приемы использовались на этих этапах (см. Таблица 2)

Таблица 2 - Приемы и этапы анализа денежных потоков организации

Горизонтальный	Анализ показателей динамики
Вертикальный	Анализ структурных показателей
Сравнительный	Анализ по центрам ответственности, по видам инвестиций, финансовых инструментов
Коэффициентный	Анализ ликвидности, оборачиваемости, эффективности
Интегральный	SWOT-анализ общего цикла денежного оборота
Факторный	Расчет и оценка влияния внешних и внутренних факторов

Процесс использования анализа, оценки и факторов движения денежных средств рассмотрены в приложение Г.

Действие факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя «Поступило денежных средств» вызывает прямо пропорциональное изменение и объема поступления, и величины чистого денежного потока. Действие же факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя «Израсходовано денежных средств» вызывает прямо пропорциональное изменение объема использования денежных средств, но обратно пропорциональное изменение величины чистого денежного потока.

Группировка соответствующих факторов по признаку зависимости между ними и чистым денежным потоком представлены в таблице.3

Таблица 3 - Группировка факторов, оказывающих прямое влияние на денежные потоки предприятия

Признак	Факторные показатели
Прямо пропорциональная зависимость	Выручка от продажи продукции, товаров, работ и услуг, Выручка от продажи основных средств и иного имущества, Авансы, полученные от покупателей (заказчиков), Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование, Кредиты и займы полученные, Дивиденды, проценты, по финансовым вложениям, Прочие поступления, Выручка от продажи продукции, товаров, работ и услуг начисленная.
Обратно пропорциональная зависимость	Оплата товаров, работ, услуг, Выплаты работникам предприятия, Перечисления в государственные внебюджетные фонды, Перечисления в бюджет, Авансы, выданные поставщикам (подрядчикам), Финансовые вложения, Дивиденды, проценты по ценным бумагам уплаченные, Проценты по полученным кредитам и займам уплаченные, Прочие выплаты, перечисления, Выручка, полученная в результате исполнения обязательств неденежными средствами, Прирост (уменьшение) дебиторской задолженности в части доходов.

При оценке действия на сумму чистого денежного потока факторов, определенных путем детализации выручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг, то есть косвенных, следует учитывать два момента.

Во-первых, показатели, которыми выражены косвенные факторы, формируются по принципу начисленния, а начисленное не означает реально исполненное. Поэтому увеличение тех показателей, которые отражают суммы к поступлению, означает уменьшение конечного и чистого остатков денежных средств в исследуемом периоде из-за задержки реального поступления этих средств, но возможно их увеличение в будущем. И наоборот.

Во-вторых, факторы, выраженные факторными показателями, определяющими прибыль (убыток) до налогообложения, влияют на денежные потоки предприятия через налог на прибыль. Поэтому изменение чистого денежного потока за счет действия данных факторов непропорционально.

Группировка косвенных факторов по признаку зависимости между ними и чистым денежным потоком представлена в таблице 4 [30].

Таблица 4 - Группировка косвенных факторов, оказывающих влияние на денежные потоки предприятия

Признак	Факторные показатели
Прямая зависимость	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг (в том числе материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизационные отчисления, прочие затраты), Коммерческие расходы, Управленческие расходы, Проценты к уплате, Прочие расходы, Отложенные налоговые обязательства, Постоянные налоговые активы,
Обратная зависимость	Выручка от продажи продукции, работ, услуг начисленная, Проценты к получению. Доходы от участия в других организациях. Прочие доходы. Ставка налога на прибыль, Отложенные налоговые активы, Постоянные налоговые обязательства,

По виду деятельности, факторы, влияющие на денежные потоки, могут быть классифицированы по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Группа операционных факторов включает такие факторы как: таможенная и налоговая политика государства, валютное регулирование, конъюнктурная ситуация товарного рынка и рынка труда, длительность производственного цикла организации, формы и системы оплаты труда, применяемые в организации, зависимость от поставщиков, покупателей, структура себестоимости и уровень затрат, жизненный цикл предприятия.

Факторы, влияющие на отклонение чистого денежного потока от чистой прибыли, можно разделить на две группы:

-определяющие чистую прибыль;

-определяющие чистый денежный поток.

И в той и в другой группе можно выделить еще две подгруппы:

-факторы, имеющие с исследуемым показателем прямую зависимость;

-факторы, имеющие с исследуемым показателем обратную зависимость.



Таблица 5 - Группировка факторов, определяющих отклонение чистого денежного потока от чистой прибыли

Признак	Факторные показатели, определяющие величину
	чистой прибыли	чистого денежного потока
Прямая зависимость	Проценты к получению Доходы от участия в другие организациях Прочие доходы Отложенные налоговые обязательства	Выручка от продажи основных средств и иного имущества Авансы, полученные от покупателей (заказчиков) Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование Кредиты и займы полученные Дивиденды, проценты по финансовым вложениям Прочие поступления
Обратная зависимость	Налог на прибыль (текущий) и иные аналогичные обязательные платежи начисленные, Проценты к уплате. Прочие расходы. Коммерческие расходы. Управленческие расходы. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг (в том числе материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизационные отчисления и прочие затраты), Отложенные налоговые активы.	Выручка, полученная в результате исполнения обязательств неденежными средствами. Прирост (уменьшение) дебиторской задолженности в части доходов, Оплата товаров, работ и услуг, Выплаты работникам, Перечисления в государственные внебюджетные фонды, Перечисления в бюджет. Авансы, выданные поставщикам (подрядчикам), Финансовые вложения, Дивиденды, проценты по ценным бумагам уплаченные, -проценты по полученным кредитам и займам уплаченные, Прочие выплаты, перечисления.

Соответствующая группировка факторов, определяющих отклонение чистого денежного потока от чистой прибыли представлена в таблице 4.

Итак, если факторы, которые имеют с чистой прибылью прямую зависимость увеличиваются, то это обеспечивает уменьшение отклонения чистого денежного потока от чистой прибыли, и наоборот. Если факторы, которые имеют с чистой прибылью обратную зависимость изменяются в сторону увеличения, то это обеспечивает увеличение и исследуемого отклонения.

Таким образом, управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия в силу следующих обстоятельств:

Во-первых, за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств.

Во-вторых, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности;

В-третьих, увеличение показателей, отражающих факторы, имеющие с чистым денежным потоком прямую зависимость, способствует увеличению отклонения этого остатка от чистой прибыли. И наоборот. Увеличение показателей, отражающих факторы, имеющие с денежным потоком зависимость, способствует уменьшению исследуемого отклонения [31].

Таким образом, исследования перечисленных выше факторов позволяет оценить внешние возможности и внутренний потенциал формирования денежных потоков предприятия в процессе разработки политики управления ими. Для организации эффективного управления денежными потоками необходимо создание и функционирование единой системно - ориентированной информационной базы данных интегрированной системы учета и анализа денежных потоков на предприятии.

2. Анализ системы управления денежными потоками на предприятии ТОО «Азимут Трейд»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Товарищество с ограниченной ответственностью «Азимут Трейд» является юридическим лицом и действует на основании Устава и законодательства РК.

Товарищество с ограниченной ответственностью «Азимут Трейд» зарегистрировано 06 января 2001 г. Инспекцией Министерства Республики Казахстан по налогам и сборам по Костанайскому району г.Костанай Костанайской области.

Полное фирменное наименование организации - Товарищество с ограниченной ответственностью «Азимут Трейд». Сокращенное фирменное наименование - ТОО«Азимут Трейд».

Местонахождение: г. Костанай, ул. Карбышева -2. Директором данного предприятия является Хен Виталий Дмитриевич. Целью товарищества является извлечение прибыли.

Товарищество осуществляет следующие виды деятельности:

- оптовая и розничная торговля, посреднические, коммерческие и обменные операции, маркетинг;

- ремонт, сервисное обслуживание компьютерной, копировальной оргтехники, а также средств телекоммуникаций;

- разработка и поставка программного продукта;

- производство товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения;

- проектная, научно-исследовательская и опытно - конструкторская деятельность, проведение технических, технико-экономических, финансовых, правовых и иных экспертиз и консультаций, информационное обслуживание;

- работы и услуги в области охранно-пожарной безопасности на действующих и вновь строящихся объектах;

- консультационные и информационные услуги по вопросам экономической и хозяйственной деятельности;

- исполнять функции заказчика;

- инжиниринговые услуги;

- осуществление купли - продажи и операций мена различных видов недвижимости и других товаров народного потребления и производственного значения;

- оказание услуг населению;

- внешнеэкономическая деятельность;

- организация ремонта, эксплуатации, купли-продажи автомобильного транспорта, создание сети сервисных услуг;

- оптовая и розничная торговля оборудованием отечественного и импортного производства для охранной, пожарной, охранно-пожарной сигнализации, систем видео наблюдения и охранного телевидения, систем разграничения доступа, систем оповещения о пожаре и управления эвакуацией персонала, а также материалов и комплектующих необходимых для их монтажа, включая кабельно-проводниковую продукцию;

- иная деятельность, не запрещенная действующим законодательством РК [32].

Виды предпринимательской деятельности по объему представлены на рисунке 3



Рисунок 3. Структура предпринимательской деятельности

Анализируемое предприятие по действующей классификации можно отнести к малым предприятиям, т. к. среднесписочная численность его на начало 2005г. составила 45 чел., а уставной капитал полностью принадлежит частным лицам

Товарищество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности не запрещенных законом.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется законом, Товарищество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями разрешения (лицензии) на занятие определенным видом деятельности предусмотрено требование о занятии деятельностью как исключительной, то Товарищество в течение срока действия лицензии не вправе осуществлять иные виды деятельности, кроме предусмотренных лицензией и им сопутствующих.

Товарищество является юридическим лицом по законодательству РК и имеет в собственности обособленное имущество, созданное за счет вкладов его учредителя, а также произведенное или приобретенное Товариществом в процессе его деятельности.

Имущество, принадлежащее обществу, учитывается на его самостоятельном балансе в соответствии с правилами бухгалтерского учета, установленными действующими законодательством и иными правовыми актами.

Целью ТОО «Азимут Трейд» является наиболее полное удовлетворение заказчиков в высококачественной продукции, услугах при максимальной прибыли и минимальных издержках для предприятия.

Выполняемый ассортимент услуг в ТОО «Азимут Трейд». нацелен на юридические лица и индивидуальных предпринимателей.

В ТОО «Азимут Трейд» система управления характеризуется линейными связями. Штабная схема имеет преимущества при необходимости осуществлять линейное управление (единоначалие). При расширении профиля работ предприятия с линейной организационной структурой Руководителю все сложнее принимать своевременные адекватные решения, так как он не может быть специалистом сразу по нескольким разным профилям работ, да и число вопросов, требующих решения возрастает [33].

Выходом из положения может явиться создание штаба руководителя, в который будут входить специалисты по основным профилям предприятия, а также юрист. Руководитель не берется за полную разработку возникающих вопросов, а передает их в штаб, который квалифицированно и своевременно готовит проекты решений, которые затем утверждаются, или, при необходимости, предварительно корректируются. Штабная структура управления это структура, включающая в себя специализированные подразделения (штабы), которые помогают соответствующему руководителю в выполнении отдельных функций, прежде всего, функций стратегического планирования и анализа. Основная область применения линейно-штабных организационных структур небольшие и средние широкопрофильные предприятия.

Организационная структура ТОО «Азимут Трейд»:

-Директор - 1 чел.

-Зав. магазина - 2 чел.

-Товаровед - 4 чел.

-Главный бухгалтер - 3 чел.

-Работники офиса - 8 чел.

-Работники склада - 8 чел.

-Продавцы - 10 чел.

-Кассиры - 3 чел.

-Грузчики - 6 чел.

Основными направлениями совершенствования деятельности предприятия необходимо признать достижение безубыточности основной деятельности компании и увеличение производственных мощностей ТОО «Азимут Трейд».

На сегодняшний день ТОО «Азимут Трейд» активно сотрудничает с ведущими отечественными поставщиками продовольственных товаров. Постоянно обновляющийся ассортимент неизменно высококачественных товаров позволил фирме занять на рынке нишу, финансовые поступления от которой дают возможность развиваться и приносить доход долевым вкладчикам общества.

Товарищество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории РК и за ее пределами.

При составлении финансовой отчетности ТОО руководствуется:

а) МСБУ (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности»;

б) МСФО (IFRS) 1 «Первое применение МСФО»;

в) МСФО (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств»;

г) ПКИ 18 «Последовательность - альтернативные методы»;

д) ПКИ 27 «Оценка существа операций, облеченных в юридическую форму аренды».

Финансовая отчетность составляется в национальной валюте Республики Казахстан [34].

2.2 Анализ финансового состояния

Проведем анализ финансового состояния предприятия в 2007-2009 гг. на основе данных его бухгалтерской отчетности.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения.

Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы - агрегированный баланс.

Форма агрегированного баланса более удобна для чтения и проведения анализа, она позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние предприятия [35].

Корректное агрегирование статей бухгалтерского Баланса является основой проведения качественного анализа. На основании статей агрегированного Баланса рассчитываются большинство показателей, использующихся для характеристики финансового положения организации - коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости.

В таблице 6 представлен агрегированный баланс предприятия за 2007-2009гг.



Таблица 6 - Агрегированный баланс ТОО «Азимут Трейд» за 2007-2009 гг., т т

	2007	2008	2009	Изменение 2007 к 2009	Изменение 2008 к 2009
				тыс. тенге	%	тыс. тенге	%
I Внеоборотные активы
Основные средства	30	19	10	-11	-37	-9	-47
Незавершенное строительство	0	0	447	0	0	447
Итого по разделу I	30	19	457	-11	-37	438	2305
II Оборотные активы
Запасы	27	28	189	1	4	161	575
НДС	575	4	4	-571	-99	0	0
Краткосрочная дебиторская задолженность в т.ч.	3362	1776	2886	2676	20	1110	63
сырье, материалы и др.	6	11	178	5	83	167	1509
расходы будущих периодов	21	17	13	-4	-19	-4	-23
Краткосрочные финансовые вложения	0	1500	0	1500		-1500	-100
Денежные средства	0	1340	1671	858	178	-669	-50
Итого по разделу II	3964	4648	4750	1955	50	102	2
Актив	3994	4667	5207	1994	49	540	12
III Капитал и резервы
Уставный капитал	10	10	10	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль	325	427	605	102	23	178	29
Итого по разделу III	335	437	615	102	23	178	28
Кредиты и займы	1000	1500	1242	500	50	-258	-17
Кредиторская задолженность, в т.ч.	2659	2730	3350	71	3	620	23
поставщики и подрядчики	2001	2413	2808	412	21	395	16
задолженность перед персоналом	33	133	62	100	303	-71	-53
задолженность перед внебюджетными фондами	19	39	101	20	105	62	159
задолженность по налогам и сборам	100	136	379	36	36	243	179
прочие кредиторы	506	9	0
Итого по разделу V	3659	4230	4592	571	16	362	9
Пассив	3994	4667	5207	1994	49	540	12

По данным агрегированного баланса, после произведенных расчетов процентного изменения сделаем следующие выводы.

В целом по состоянию активов предприятия можно отметить увеличение величины имущества предприятия на 540 тыс. тенге, или на 11,5% в 2009г. по сравнению с 2007г. Увеличение произошло за счет увеличения величины оборотных активов на 102 тыс. тенге, или на 2,2%, при этом внеоборотные активы возросли на 438 тыс. тенге или на 230,5%, что привело к изменению структуры активы баланса.

Как видно из таблицы 6 к 2009 году увеличиваются запасы предприятия, краткосрочная дебиторская задолженность.

Величина источников формирования средств предприятия выросла на 540 тыс. тенге, или на 11,5% в 2009г. по сравнению с 2007 г.

Увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли предприятия на 178 тыс. тенге или на 29,4%, а также за счет роста краткосрочных обязательств на 362 тыс. тенге. При этом произошло снижение кредитов и займов на 258 тыс. тенге.

Динамику структуры основных средств мы оформим в виде диаграммы. (см. Рисунок 4)

Рисунок4. Динамика структуры основных средств предприятия

На рисунке 4 видно, что в структуре актива возросла доля внеоборотных активов с 0,4% в 2007 г. до 8,8% в 2009 г. и сократилась доля оборотных активов с 99,6% до 91,2%.

В структуре внеоборотных активов в 2009 г. возросла доля незавершенного строительства до 97,8%, сократилась доля основных средств до 2,2%

На рисунке 5 показана динамика оборотных активов предприятия за 2007-2009годы.

Как видно на рисунке 5 в структуре активов произошли следующие изменения:

- сократилась доля краткосрочной дебиторской задолженности до 60,8%;

- возросла доля денежных средств до 35,2%;

- сократилась доля НДС до 0,08%;

- доля запасов выросла до 4,0%.

Рисунок 5 Динамика оборотных активов предприятия за 2007-2009гг.

На рисунке 6 представлен рост краткосрочных обязательств был обусловлен возрастанием кредиторской задолженность на 620 тыс. тенге или на 22,7%, краткосрочные кредиты и займы сократились на 258 тыс. тенге или на 17,2%. В результате данных изменений произошли изменения в структуре пассива и кредиторской задолженности



Рисунок 6. Динамика пассива баланса за 2007-2009г.

Таким образом анализ финансового состояния предприятия показал, что по кредиторской задолженности в 2009 г. произошли следующие изменения:

-возросла доля задолженности поставщикам и подрядчикам до 83,8%;

-сократилась доля задолженности перед персоналом до 1,9%;

-увеличилась доля задолженности перед внебюджетными фондами до 3,0%;

- увеличилась доля задолженности по налогам и сборам до 11,3%;

- доля прочей кредиторской задолженности сократилась до 0%.

Возрастание доля кредиторской задолженности является отрицательной тенденцией в деятельности предприятия.

2.3 Анализ динамики факторов влияния на объемы денежных потоков

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача выделить области проведения анализа в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств с одной стороны и определении источников их поступлений ( использования),с другой стороны.

Оценить в целом объем денежных потоков [36].

Поэтому дадим оценку денежным потокам ТОО «Азимут Трейд» с выделением на обозначенную выше цель

Учитывая то, что денежные потоки можно оценить с позиции двух методов - прямого и косвенного, в таблице 6 представим объем денежных потоков, исчисленных прямым методом.

Таблица 7 - Денежные потоки ТОО «Азимут Трейд» исчисленные прямым методом, 2009г

№ п/п	Показатели	Источники	Приток денежных средств	Отток денежных средств
Денежные потоки по текущей деятельности
1	а) основные виды притоков денежных средств б) Прочие поступления в ходе обычной текущей деятельности		18266 20
2	а) Основные виды оттоков денежных средств б) Прочие выплата в ходе обычной текущей
3	Налоговые платежи в бюджет			(577)
4	Величина валового денежного потока (ВДП) по обычной текущей деятельности		18286	(17702)
5	Величина чистого денежного потока (ЧДП) по обычной текущей деятельности		584
6	ЧДП по текущей деятельности		584	-
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
7	а) Выручка от реализации активов долгосрочного характера использования б) Прочее		5
8	Внутреннее финансирование организации	1929
9	Величина валового денежного потока по обычной инвестиционной деятельности		5
10	Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности		5
11	Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности		589	_
Денежные потоки по финансовой деятельности
12	Уменьшение величины заемного капитал (возврат кредитов и займов)			(758)
13	Внешнее финансирование организации	500
14	Рост заёмного капитала		500
15	Величина валового денежного потока по обычной финансовой деятельности			(758)
16	Величина чистого денежного потока по финансовой деятельности			(258)
Денежные потоки в целом по организации
17	Величина валового денежного потока по всем видам деятельности		18791	(18460)
18	Величина чистого денежного потока по всем видам деятельности		331
19	Денежные средства на начало периода	1340
20	Денежные средства на конец периода	1671

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Данные таблицы 7 свидетельствуют о том, что увеличение за год денежных средств на 331 тыс. тенге произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 584 тыс. тенге, положительного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности - на сумму 5 тыс. тенге и отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности - в размере 258 тыс. тенге. Прямой метод позволил более детально проанализировать денежные потоки по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Положительная динамика чистого денежного потока по текущей деятельности характеризует масштабы роста финансового потенциала организации. Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 1929 тыс. тенге Структура внутренних источников анализируемой организации по данным табл. 6 свидетельствует о том, что одним источником для нее является чистая прибыль 29,7%.

Доля чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 30,27%. В таблице 8 представим объем денежных потоков, исчисленных косвенным методом.

Таблица 8 - Денежные потоки ТОО «Азимут Трейд» исчисленные косвенным методом, 2009г

№	Показатели	Приток Денеж.ср-в	Отток денеж. ср-в
1	Чистая прибыль организации	178
2	Начисленная амортизация по внеоборотным активам: а) основным средствам	4
3	Прибыль (убыток) от реализации внеоборотных активов,	5
4	Инвестиции и дезинвестиции, в том числе:	Дезинвест.	Инвест.
		1285	(1504)
5	Изменение суммы производственных запасов: а) снижение	167
6	Изменение расходов будущих периодов: б) снижение		(4)
7	Изменение величины краткосрочных финансовых вложений: б) снижение		(1500)
8	Изменение дебиторской задолженности: а) увеличение	1118
9	Финансирование и дефинансирование
10	В том числе:	700	(80)
11	Изменение величины кредиторской задолженности, в т.ч:	620
12	Изменение величины задолженности перед постав. и подр. а) увеличении	395
13	Изменение величины задолженности по оплате труда: б) снижение		(71)
14	Изменение величины задолженности перед бюджетом: б) снижение	243
25	Изменение величины задолженности перед внеб. фондами: б) снижение	62
16	Изменение суммы прочей кредиторской задолженности: б) снижение		(9)
17	Величина валового денежного потока по текущей деят.	2168	(15846)
18	Величина чистого денежного потока по обычной тек. деят.	584
19	Величина чистого денен. потока по текущей деятельности	584

Косвенный метод проведения анализа денежных потоков приведенный в таблице 8, показал в разрезе внутренние и внешние источники и направления использования денежных средств. Также позволил в ходе анализа денежных потоков оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой - ее потребность в использовании.

При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что дезинвестиции (реализация внеоборотных активов) не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капвложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 69,47% приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.

Проведя аналитический отчет о движении денежных средств при помощи двух методов - прямого и косвенного можно сделать следующий вывод.

Сформированный в отчетном году положительный ЧДПТ в размере 584 тыс. тенге, уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был частично направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от финансовой деятельности.

Позитивным является то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость.

2.4 Анализ относительных показателей денежных потоков

Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, так как ликвидность -- это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. Для оценки текущей платежеспособности предприятия используются относительные коэффициенты ликвидности, на основе которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами.

Существует несколько степеней ликвидности определения возможностей управления предприятия. Так, недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями. Более значительный недостаток ликвидности приводит к тому, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и обязательства. В результате - интенсивная продажа долгосрочных вложений и активов, а в самом худшем случае - неплатежеспособность и банкротство. Для этого, проведем более подробный анализ уровня ликвидности предприятия, и расчеты оформим таблицу 9.

Таблица 9 - Расчет уровня ликвидности ТОО «Азимут Трейд»

Показатели	2008	2009	Отклонения
1. Показатели ликвидности
1.1. Коэффициент платежеспособности (1)	1,004	1,004	0,0
1.2. Коэффициент платежеспособности (2)	1,001	1,001	0
1.3. Интервал самофинансирования (1), дни	33,28	47,15	+13,87
1.4. Интервал самофинансирования (2), дни	17,16	24,41	+7,25
1.5. Коэффициент покрытия (коэффициент Бивера)	0,911	0,936	0,025
1.6. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств	0,415	0,507	-0,092
1.7. Покрытие процентов	-	23,6	-
1.8. Потенциал самофинансирования	-	0,19	-
2. Инвестиционные показатели
2.1. Коэффициент реинвестирования денежных средств, %	-	100	-
2.2. Степень покрытия инвестиционных вложений	-	0,998	-
2.3. Степень покрытия чистых инвестиций	-	0,997	-
2.4. Степень финансирования инвестиций-нетто	-	27,6	-
3. Показатели финансовой политики предприятия
3.1. а) Соотношения величины внутреннего и внешнего финансирования	-	0,005	-
б) Соотношения величины внутреннего и внешнего финансирования	-	0,016	-
3.2. Доля заем. источ. Внеш. фин., %	100	100	-
4. Показатель «качества» выручки от продажи ТРУ	0,7882	0,8905	+0,1023
5. Показатели рентабельности капитала
5.1. Рентабельность всего капитала, %	-	0,8766	-
5.2. Рентабельность собственного капитала	-	1,67	-

Расчет уровня ликвидности показал следующее:

Значения коэффициентов платежеспособности (1,004) свидетельствуют о достаточном количестве денежных средств, чтобы обеспечить требуемые выплаты. Однако у организации нет возможности повысить платежи даже на 1%.

Данные таблицы 9 свидетельствуют о том, что анализируемая организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств от ранее выполненных работ. Такой период самофинансирования (1) составлял от 33,28 до 47,15 дня. Следовательно, организация в течение двух лет была в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от одного до полутора месяцев.

Таким образом, в отчетном году притоком денежных средств может быть покрыто более 90% общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Организация имеет достаточно денежных средств для оплаты процентов (коэффициент покрытия процентов = 23,6).

Потенциал самофинансирования составляет 0,19, следовательно, организация в отчетном году могла погасить за счет внутреннего источника финансирования (ЧДПТ) 19 тыс. из каждого тенге долгосрочной кредиторской задолженности.

В целом динамика денежных показателей ликвидности выявила финансовую зависимость данной организации от внешних источников финансирования и необходимость отслеживания показателей потенциальных сроков погашения ее долгов.

При отсутствии просроченной задолженности и неуклонном росте в течение хозяйственного года ЧДПТ можно предположить, что у анализируемой организации не снизятся возможности для самофинансирования и она будет способна своевременно осуществлять текущие платежи.

2. Инвестиционные показатели

В отчетном периоде расчет коэффициента реинвестирования денежных средств показывает, что имеет место 100%-е реинвестирование ЧДПТ.

Многократное превышение дефицитного ЧДПТ над ЧДПИ говорит о том, что при полном использовании (реинвестировании) средств от текущей деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внутреннего финансирования.

Степень покрытия инвестиционных вложений составляет 0,998. Таким образом, в отчетном году лишь 3,6% осуществленных инвестиций во внеоборотные активы было профинансировано за счет ЧДПТ.

3. Показатели финансовой политики предприятия

Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования равно 0,005, где в расчете участвует как внутренний источник финансирования только ЧДПТ.

Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования равно 0,016, где в расчете участвуют все внутренние источники финансирования, а не только ЧДПТ.

Очевидно, что для повышения финансовой устойчивости организации размер внутреннего финансирования должен превышать общую сумму внешних финансовых источников.

Ввиду того, что в анализируемом периоде приток денежных средств за счет роста собственного капитала отсутствовал, расчеты доли собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, доли заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования и соотношение собственных и заемных источников финансирования не проводились.

Таким образом, в финансовой политике организация преимущественно старается прибегать к собственным средствам, а также к бесплатному «кредитованию» со стороны своих поставщиков и подрядчиков.

4. Показатель «качества» выручки.

В отчетном году показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) он составлял при продаже товара по ставке НДС 18% 0,8905.

Изучение динамики показателя «качества» выручки от продажи характеризует сравнительную стабильность доли поступления денежных средств в виде выручки к общей ее величине (в среднем около 80%). Таким образом, на условиях коммерческого кредита организация продает не более 20% своего товара, и эта доля снизилась за отчетный год на 10,23%.

5. Показатели рентабельности капитала

Для 2008 года показатели составили:

Рентабельность всего капитала составляет 0,8766. Рентабельность собственного капитала равна 1,67, что является достаточно высоким показателем.

Дальнейшим этапом анализа денежных потоков является расчет и анализ финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного потока от текущей деятельности.

Прежде всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей деятельности.

Оценка «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа его структуры. Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в чистый денежный поток от текущей деятельности (см. Таблицу 9).

Значительная доля скрытых финансовых источников требует дополнительного анализа их состава и структуры. Углубленный анализ показывает, что для частичного финансирования роста текущих активов в размере 465 тыс. тенге (учет их изменения за отчетный период осуществляется при расчете непосредственно ЧДПТ) организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность, не принимая во внимание краткосрочные кредиты и займы, на сумму 395 тыс. тенге. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации. И так же, как в случае определения коэффициента промежуточного покрытия и коэффициента покрытия необходим анализ «качества» принимаемой в расчет дебиторской задолженности, чтобы устранить влияние сомнительных долгов, так и для оценки «качества» ЧДПТ следует тщательно изучить кредиторскую задолженность на предмет определения сроков ее взыскания и предусмотренных по ней штрафов и пеней за несвоевременную уплату.

Структуру источников активного самофинансирования организации полезно изучить за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить «качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных средств позволяет выявить, что организация использует прежде всего источники активного самофинансирования, обеспеченные на 97,8% (178 / 182 • 100) чистой прибылью и на 2,2% (4 / 182 • 100) - начисленной амортизацией по внеоборотным активам.

И, наконец, для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ, рассчитывается в соответствии с формулой 6:

Показатель «качества» прибыли = ЧДПТ / Чистая прибыль, (6)

Показатель «качества» прибыли в 2009 равен 584 / 178 = 3,28 выявляет существенное расхождение величины чистой прибыли и ЧДПТ: на каждый тенге показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало 3,28 тенге ЧДПТ.

По данным 2009 г., доля амортизационных отчислений в ЧДПТ равен 4 / 584 = 0,01.

Совместное рассмотрение двух вышеуказанных показателей свидетельствует о том, что не амортизационные отчисления являются главной причиной отличия ЧДПТ от чистой прибыли.

В таблице 8 финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков, сведены по группам, и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года.

Структура ОДДС для прошлого года имеет следующий вид:

-денежные средства на начало периода = 0 тыс. тенге;

-абсолютное изменение денежных средств за период = 1340 тыс. тенге; Величина ЧДПТ = (840) тыс. тенге; чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДПИ) = (0) тыс. тенге; чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПФ) = +500 тыс. тенге.

Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования можно рассчитать как по ОДДС, так и по балансу движения имущества и капитала (таблица 10). Таблица 10 показывает, что за счет чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 584 тыс. тенге и в целом внутренних источников финансирования на сумму 589 тыс. тенге организация смогла погасить часть кредитов.

Таблица 10 - Анализ движения денежных потоков влияющих на источники финансирования

Использование средств	Источники средств
I. Внутреннее	-	I. Внутренние (финансирование из собственных средств предприятия)	589
1.Инвестиции во внеоборотные активы	-	1. Чистый денежный поток от текущей деятельности	584
II. Внешнее	758	2. Продажа внеоборотных активов	5
Продолжение таблицы 10
Уменьшение собственного капитала	-	II. Внешние (финансирование деятельности предприятия за счет привлечения средств со стороны)	500
Уменьшение заемного капитала	758	1. Увеличение собственного капитала	-
III. Увеличение денежных средств	331	2. Увеличение заемного капитала	500

Проведенный анализ позволил нам сделать следующие промежуточные выводы.

Во-первых за 2009 г. сумма поступивших денежных средств составила 18791 тыс. тенге При этом 97,36% общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность, менее одного процента - на инвестиционную и 2,66% - на финансовую.

Во-вторых, 86,28% всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности - оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 10,12% - оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 3,26% - расчеты с бюджетом, 0,34% - прочие выплаты. Возврат кредитов и займов составляет 100% отрицательного денежного потока в финансовой деятельности. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 331 тыс. тенге.

В-третьих, позитивным является то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг).

Таким образом, углубленный анализ показал, что для частичного финансирования роста текущих активов организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации.

Анализ финансовых коэффициентов показал, что организация в течение двух лет была в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от одного до полутора месяцев. В целом динамика денежных показателей ликвидности выявила финансовую зависимость данной организации от внешних источников финансирования и необходимость отслеживания показателей потенциальных сроков погашения ее долгов.

Предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности. Его платежеспособность и финансовая устойчивость находятся, в целом, на приемлемом уровне, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Однако данное предприятие не достаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода. Наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы, это свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

В 2009 году по сравнению с 2007 годом увеличилась сумма внеоборотных и оборотных активов. Увеличение имущества показывает об увеличении предприятием его хозяйственного оборота увеличивая его платежеспособность. У предприятия преобладают обязательства в виде кредиторской задолженности и перед поставщиками, также увеличилась задолженность по налогам и сборам. Но при этом уменьшилась задолженность перед персоналом и прочими кредиторами.

Уровень собственного капитала предприятия свидетельствует о незначительном запасе прочности.

При проведение оценки денежных потоков прямым и косвенным методами можно отметить увеличение денежных средств за счет поступления выручки от продажи товаров.

По притоку и оттоку денежных средств видно, что предприятие старается прибегать к собственным средствам

После детального и более тщательного рассмотрения финансового состояния предприятия можно разработать мероприятия, позволяющие улучшить поступление денежных средств и уменьшение расходов.



3. Мероприятия, направленные на повышение эффективности управления денежными потоками на предприятии

3.1 Способы повышения эффективности управления денежными потоками предприятия

Система повышения эффективности использования денежных ресурсов подразумевает не только управление денежными средствами, такими как наличность на счетах в банках, но и источниками этих средств.

Повышение эффективности использования денежных ресурсов предполагает создание системы управления ликвидностью предприятия, которая включает в себя несколько составляющих [37].

Оперативное управление денежными ресурсами, планирование денежных потоков. Оно осуществляется с помощью платежного календаря. Основная цель составления такого календаря заключается в формирование графика денежных потоков на ближайший период (от нескольких рабочих дней до одного месяца) таким образом, чтобы гарантировать выполнение всех необходимых платежей, минимизировать излишки денежных средств на счетах и избежать кассовых разрывов.

Платежные календари могут различаться в зависимости от специфики бизнеса и предпочтений топ - менеджмента. Однако они обязательно должны содержать данные о поступлениях и выбытиях, а также о плановых остатках денежных средств (обычно с разбивкой по дням и источникам поступления).

При формировании платежного календаря на месяц требуется смоделировать распределение запланированных денежных потоков по неделям и дням. Практика показывает, что если в компании более 5 процентов платежей являются внеплановыми или производятся в нарушение внутреннего порядка их осуществления, то, скорее всего, внутренние бизнес-процессы управления не отлажены, регламенты осуществления платежей некорректны либо на предприятии существуют проблемы с финансовой дисциплиной.

Понимание того, как распределяются расходы во времени, помогает выявить наиболее рисковые с точки зрения возникновения кассовых разрывов моменты и заблаговременно провести мероприятия по перераспределению бремени платежей (например, разнести на разные недели выплату заработной платы и перечисление в бюджет налогов, вовремя воспользоваться кредитными ресурсами).

Для поддержки оперативного управления денежными потоками, повышения скорости и качества принятия решений в этой области требуется также автоматизация соответствующих бизнес-процессов [38].

Эффективное использование свободных денежных средств. Существуют предприятия, которые вообще не имеют свободных средств: такие фирмы все деньги вкладывают в бизнес. Однако на рынке есть также много предприятий, которые по разным причинам имеют временно не задействованные в основной сфере деятельности деньги.

У большинства компаний временно свободные средства появляются на срок от одного дня до трех-четырех недель. Значительно реже встречаются фирмы, которым приходится решать вопрос о размещении свободных средств на срок от одного месяца. Это сужает возможность выбора для предприятий, поскольку большинство предлагаемых финансовых инструментов, используемых для вложения средств, ориентированы на более длительные сроки.

Основная сложность, с которой сталкиваются при выборе финансового инструмента, связана с тем, что предприятию необходимо иметь возможность моментально извлечь деньги и вложить их в основной бизнес. Именно поэтому большинство компаний, а также некоторые банки считают, что наилучшим способом сохранить и приумножить свободные средства является банковский депозит. Его можно открыть на короткий срок с приемлемым уровнем риска и почти нулевыми сопутствующими расходами. В то же время этот инструмент является наименее доходным. Кроме того, некоторые банки отказывают клиентам, желающим открыть депозит на срок менее месяца. Другие, напротив, идут навстречу клиентам и повышают для них процентную ставку, начисляемую на неснижаемый остаток на расчетном счете. Благодаря этому необходимость в срочном депозите становится не такой острой.

Компании, у которых возникают более «длинные» свободные средства (на срок до нескольких месяцев), могут использовать такой инструмент, как вексель. Предпочтение при этом обычно отдается банковским бумагам, и чаще всего бумагам обслуживающего банка. Если речь идет о крупных суммах вложений, предприятия оценивают рынок и покупают бумаги наиболее доходных эмитентов [39].

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любой компании. Слишком высокая доля «дебиторки» в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании.

Систему управления дебиторской задолженностью можно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать ее как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

Разумное использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты компании. Хотя деятельность предприятий реального сектора экономики значительно отличается от работы банков, основные принципы кредитования клиентов остаются теми же: коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы предоставляются на платной основе) и срочности (срок использования денежных средств ограничен).

При формировании кредитной политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели, компания в первую очередь ориентируется на свою стратегию, т. к. увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем удержание своей рыночной доли и аккумулирование свободных денежных средств. При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность компании и учитывать кредитный риск.