Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru/

Частное учреждение образования

«БИП-институт правоведения»

Кафедра экономики

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Макроэкономика

на тему: Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

Студентка

Гурина А.Е.

МИНСК 2015

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 30 страниц, 18 источников.

ценные бумаги, эмитенты, фондовые биржи, первичный и вторичный рынки, участники рынка ценных бумаг, Финансовый контроль, лицензирование и аттестация участников

Объектом исследования является рынок ценных бумаг и его становление в условиях национальной экономики.

Предметом исследования являются общественные отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг Республики Беларусь.

Цель курсовой работы состоит в изучении теоретических аспектов и комплексном анализе рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

В процессе работы выполнены следующие исследования и разработки: рассмотрены теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг; рассмотрен механизм функционирования рынка ценных бумаг; определены основные направления развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней цифровой материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого объекта, а все использованные из литературных и других источников теоретические и методические положения сопровождаются ссылками на их авторов.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. РОЛЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЭКОНОМИКЕ

1.1 Понятие и классификации рынка ценных бумаг

1.2 Экономическая сущность рынка ценных бумаг

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Структура рынка ценных бумаг и его участники

2.2 Составные части рынка ценных бумаг

ГЛАВА 3. СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Согласно ст. 143 Гражданского Кодекса Республики Беларусь, ценная бумага является документом удостоверяющим соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права осуществление и передача которых возможны только через его предъявление. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Ценная бумага - денежный документ, который свидетельствует о праве собственности его владельца на определенную сумму или конкретные имущественные ценности [3].

В условиях современного рынка все может стать источником чистого дохода или превратиться в капитал. Дело только за тем, чтобы найти законный (рыночный) способ извлечь этот чистый доход из того или иного рыночного актива либо той или иной предметной трудовой деятельности. С момента своего возникновения ценная бумага стала использоваться и в качестве капитала, т. е. для извлечения чистого дохода [11, с. 21].

Регулирование рынка ценных бумаг является важной задачей нашего государства, так как непосредственно рынок является инструментом для нормального функционирования государства, а также играет значительную роль в сфере перераспределения финансовых ресурсов государства. Рынок ценных бумаг - многоуровневая организационная и экономическая система с большим уровнем целостности и завершенности технологических этапов.

Существенной задачей формирования предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг становится совершенствование депозитарного учета прав на ценные бумаги при помощи обеспечения их надежного хранения, комфортного доступа и перерегистрации прав собственности с наименьшим риском для владельцев.

Решение данной задачи считается одним из обстоятельств обеспечения привлекательности фондового рынка Республики Беларусь для всех категорий инвесторов.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг и его становление в условиях национальной экономики.

Предметом исследования являются общественные отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг Республики Беларусь.

Цель курсовой работы состоит в изучении теоретических аспектов и комплексном анализе рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

В соответствии с поставленной целью исследования были сформулированы задачи курсовой работы:

- рассмотреть теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг;

- рассмотреть механизм функционирования рынка ценных бумаг;

- определить основные направления развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

Теоретической основой курсового исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, разработки и статьи специалистов по вопросам фондового рынка.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемых источников.

ГЛАВА 1. РОЛЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЭКОНОМИКЕ

1.1 Понятие и классификации рынка ценных бумаг

Согласно ст. 143 Гражданского Кодекса Республики Беларусь, ценная бумага является документом удостоверяющим соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права осуществление и передача которых возможны только через его предъявление. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Ценная бумага - денежный документ, который свидетельствует о праве собственности его владельца на определенную сумму или конкретные имущественные ценности [3].

В.А. Галанов рассматривает рынок ценных бумаг более обширно и разбивает непосредственно понятие на три группы:

1) Понятия объекта рынка. Это понятие ценной бумаги или, если говорить в более общей форме, -- понятие инструмента рынка ценных бумаг;

2) Понятия субъектов рынка или прежде всего его исходных участников -- эмитентов и инвесторов. Современный рынок всегда имеет специализированных или профессиональных участников, которые выполняют посреднические услуги -- связывают между собой исходных участников (эмитентов и инвесторов, а также инвесторов между собой);

3) Понятия действий, которые могут совершать субъекты рынка с объектами этого же рынка. Все эти действия совершаются в процессе выпуска, обращения и гашения ценной бумаги, или на ее первичном и вторичном рынках [11, с. 10].

Т.А. Батяева выделяет отличие рынка ценных от других видов рынка, прежде всего, специфическим характером своего товара, которым является документ, одновременно закрепляющий; право на собственность (титул собственности) и долговое обязательство, право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать. Таким образом, ценная бумага - это определенный фондовый инструмент, предоставляющий доступ к реальным ценностям и обеспечивающий переход этих ценностей от одного субъекта к другому [1, c. 156].

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ценной бумаги -- это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, -- от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок -- это обращение ценной бумаги между инвесторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

Поскольку процессы погашения ценной бумаги или изъятия ее из обращения на практике не выделяются как особые части рынка и не имеют своего специфического названия, постольку условно считается, что эти части отношений рынка ценных бумаг тоже охватываются единым понятием вторичного рынка [11, с. 11].

По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на относительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бумаги: рынки акций, облигаций, векселей и т.п. В этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной практике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы торговли конкретной ценной бумагой. Рынок ценной бумаги -- это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только торговля ею, или отношения ее купли-продажи [11, с. 11].

На самом деле обращение ценной бумаги имеет место всегда, а не только когда есть торговля ею. Просто в этом случае обращение ценной бумаги осуществляется в иных формах, связанных с владением ценной бумагой, например: отдача в ссуду, дарение, наследование и т.п. Именно поэтому выпуск, обращение и гашение -- обязательные части, без которых рынок ценной бумаги невозможен вообще. Выражаясь в терминах первичного и вторичного рынков, можно сказать, что рынок отдельной ценной бумаги, как смена ее метаморфоз, всегда состоит из первичного и вторичного рынков и никогда не сводится, например, только к первичному рынку ценной бумаги и стадии ее гашения, поскольку между этими стадиями ценная бумага не перестает быть объектом собственности, а потому и объектом каких-либо действий со стороны участников рынка.

В свою очередь, рынок отдельной ценной бумаги может подразделяться на рынок самой этой бумаги и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов, основанных на срочных контрактах на ценные бумаги.

Рынок производных финансовых инструментов на ценные бумаги -- это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бумаг, заключаемых не с целью действительной их покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Примерами таких инструментов являются фьючерсные и другие срочные контракты.

Можно сказать, что рынок производных финансовых инструментов есть купля-продажа, в результате которой, как правило, происходит передача только денег, но не самих ценных бумаг [11, с. 12].

В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги -- это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.

Рынок корпоративных ценных бумаг -- это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорациями»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная).

Отраслевой рынок ценных бумаг -- это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.

В зависимости от состояния дел в отрасли может иметь место перераспределение капитала не только между отраслями, но и из одних видов ценных бумаг данной отрасли в другие их виды этой же отрасли. Следовательно, в ряде случаев имеется необходимость уже внутри отраслевого рынка как целого выделять рынки отдельных видов ценных бумаг, эмитируемых компаниями отрасли.

С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой -- на национальную и интернациональную его части.

В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).

Биржевой рынок -- это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок -- это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок -- это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок -- это рынок без правил и без государственного регулирования.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бумаг может быть публичным или электронным (компьютеризированным).

Публичный рынок -- это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный рынок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и гласный рынок, когда информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения.

Электронный (компьютеризированный) рынок -- это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями. В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д. Сущность этих рынков станет понятной при рассмотрении содержания одноименных видов сделок (договоров, контрактов) с ценными бумагами [11, с. 14-15].

1.2 Экономическая сущность рынка ценных бумаг

Согласно мнению Ю.Н. Бусыгина сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, которые присущи любому рынку, и специфические, которые отличат рынок ценных бумаг от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

1) Коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

2) Ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

3) Информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц);

4) Регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.) [12, с. 6].

Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:

1) Обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

2) Через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движений капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. В директивной экономике перераспределение накоплений осуществлялось в основном через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;

3) Рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;

4) Государство путем выпуска различных видов государственных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета не инфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);

5) Рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;

6) Путем диверсификации (разнообразия) инвестиционного портфеля, субъекты хозяйствования могут эффективно управлять финансовым состоянием предприятия, покупая различные ценные бумаги.

Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д. [Бусыгин, с. 6].

Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рынка ссудных капиталов. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде судного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производственного капитала.

Генезис (становление и развитие) финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала - фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение.

Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.

Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и судного), а связующим элементом - рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка.

Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала [12, с. 5].

В первой главе курсовой работы были изучены мнения ученых о понятии, классификациях и экономической сущности рынка ценных бумаг, а также сделаны следующие выводы:

1) Рынок ценных бумаг выделяется специфическим характером своего товара, которым является документ, закрепляющий как право на собственность и долговое обязательство, так и право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать;

2) Экономическая сущность рынка ценных бумаг проявляется через общерыночные функции, которые присущи любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков;

3) Рынок ценных бумаг является связующим элементом финансового рынка, а также обслуживает другие сегменты финансового рынка.

4) Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Структура рынка ценных бумаг и его участники

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

- Субъекты (участники) рынка.

- Информационно-правовая структура.

- Ценные бумаги различного вида как рыночный товар.

- Организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг [12, с. 7].

В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля.

Непосредственные участники рынка ценных бумаг подразделяются на:

· межрыночные;

· внутрирыночные.

Межрыночные участники -- это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т.п. К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.

Внутрирыночные участники -- это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на: ценный бумага биржа акция

· непрофессиональных участников рынка;

· профессиональных участников рынка [11, с. 32-33].

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

· Эмитенты.

· Инвесторы.

· Фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг.

· Органы государственного регулирования и надзора.

· Саморегулируемые организации.

Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступаю начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.

Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера - это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилером могут быть физические и юридические лица, совершаемые сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д. [12, с. 8].

Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке.

На рынке ценных бумаг действуют также и саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организованные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить международный характер, или национальный, или региональный. На рынке Республики Беларусь с 1997 г. действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение [12, с. 8].

2.2 Составные части рынка ценных бумаг

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке:

- Первичные и вторичные.

- Организованные и неорганизованные.

- Биржевые и внебиржевые.

- Традиционные и компьютеризованные.

- Кассовые и срочные.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

Вторичный рынок ценных бумаг - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех активов купли - продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Торговля ценных бумаг может осуществляться на традиционных и компьютеризованных рынках.

Кассовый рынок ценных бумаг (спот - рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающий 2-х рабочих дня (90 дней максимальный срок) [12, с. 10].

Отношения на первичном рынке включают прежде всего отношения между эмитентом ценной бумаги и ее получателем, инвестором. Но в современных условиях, кроме этих отношений, размещение массовых, или эмиссионных, ценных бумаг может сопровождаться возникновением и многих других видов отношений между участниками рынка, которые обеспечивают отношения между эмитентом и инвестором в таких направлениях, как: обоснование их целесообразности, помощь в организации процедуры эмиссии, правовая регистрация ценных бумаг, выход на биржевой рынок и т.п. [11, с. 184].

Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Размещение ценных бумаг на первичном рынке предполагает разработку эмитентами условий выпуска ценных бумаг, обеспечивающих их ликвидность и спрос, а также регистрацию ценных бумаг в соответствующем государственном органе.

Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг.

Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное (закрытое) размещение.

- Публичное (открытое) предложение [12, с. 10].

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке [12, с. 11].

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.

Это централизованный рынок с фиксированным местом торговли, процедурой допуска на него участников и ценных бумаг, наличием регламента и специальных технологий торговли, установлением биржевых котировок, индексации состояния рынка ценных бумаг, инвестиционной активности и экономики в целом. Фондовая биржа является посреднической организацией [12, с. 11].

Чаще всего биржи создаются в форме акционерных обществ и являются некоммерческими организациями. Требования к членам биржи устанавливаются как законодательством, так и самими биржами.

Фондовым биржам присущи следующие функции:

· ценообразующая;

· страховая;

· стабилизирующая;

· информационная;

· регулирующая [12, с. 12].

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих сегментов:

· Корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций).

· Государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО).

· Муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов).

· Ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов).

· Именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество»[12, с. 13].

В ходе написания второй главы курсовой работы был изучен механизм функционирования рынка ценных бумаг и сформулированы выводы по главе:

1) В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля;

2) В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг;

3) Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства;

4) Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами;

5) Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции.

ГЛАВА 3. СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Указом Президента Республики Беларусь от 05.05.2006 №289 «О структуре Правительства Республики Беларусь» в целях оптимизации системы республиканских органов государственного управления и иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь был реорганизован путем присоединения к Министерству финансов Республики Беларусь и создания в его структуре Департамента по ценным бумагам с правами юридического лица [13, c. 55].

В мировой практике различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). Называют эти модели, соответственно, модель США и модель Германии.

К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тенденция к снижению доли банков в финансовых активах.

К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций - 10:1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50 - 60%) в финансировании экономики страны, относительно высокая доля участия банков в уставных фондах объединений банков и предприятий; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банков.

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. Поэтому, в Беларуси, как впрочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства [12, с. 8-9].

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. №366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» перед ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» поставлены задачи по работе с ценными бумагами всех видов за исключением именных приватизационных чеков «Имущество». В соответствии с Уставом, лицензионными полномочиями и иными нормативными документами по рынку ценных бумаг Белорусская валютно-фондовая биржа в своей деятельности на фондовом рынке Республики Беларусь ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов [6, c. 188].

Правила совершения сделок с ценными бумагами регулируются Инструкцией о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 №112 «О регулировании рынка ценных бумаг» [6, c. 189].

Профессиональная деятельность по ценным бумагам осуществляется в соответствии с Инструкцией о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 №112 «О регулировании рынка ценных бумаг», которая представляет собой комплексный документ, устанавливающий порядок осуществления профессиональными участниками рынка ценных бумаг профессиональной деятельности по ценным бумагам, имеющей в качестве составляющих работ и услуг брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и деятельность инвестиционного фонда [6, c. 190].

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Беларуси являются:

1. Министерство финансов - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

2. Национальный банк Республики Беларусь - экономический советник и финансовый агент Правительства по размещении, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг.

3. Инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, инвестируемыми в ценные бумаги Правительства.

Выделяют также группу финансовых посредников профессиональных участников рынка ценных бумаг, через которых осуществляется перераспределение свободных денежных ресурсов от инвесторов к эмитенту [12, с. 77].

Основной целью эмиссии цепных бумаг Национального банка Республики Беларусь, является компенсация изменения краткосрочной ликвидности банковской системы, возникающей под влиянием других секторов финансового рынка, сглаживание пиковых нагрузок рублевой массы на различные его сегменты, регулирование денежной массы в конкретный промежуток времени.

В соответствии с нормативными актами участниками рынка ценных бумаг являются Национальный банк Республики Беларусь (в качестве эмитента и депозитария), а также первичные инвесторы и прочие инвесторы. Первичными инвесторами являются банки, принимающие участие в первичном размещении ценных бумаг Национального банка [12, с. 81].

В условиях продолжающегося финансово-экономического кризиса, снижения инвестиционной активности необходимо взвешенно оценить возможности страны по увеличению потенциала рынка ценных бумаг. С учетом прогнозных макроэкономических параметров развития республики до 2016 года планируется достижение следующих показателей развития рынка ценных бумаг:

· соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП - 50,1 процента;

· капитализация рынка акций к ВВП - 23 процента;

· отношение объема вторичного рынка корпоративных ценных бумаг к объему их эмиссии - 67 процентов;

· отношение суммарного объема сделок купли-продажи негосударственных ценных бумаг к ВВП - 10,4 процента;

· доля свободнообращающихся акций открытых акционерных обществ, распределенных среди мелких и средних инвесторов, - не менее 20 - 25 процентов от общего объема эмиссии акций;

· соотношение активов профессиональных участников рынка ценных бумаг (кроме банков) к ВВП - 1 процент [8].

Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:

1. Социальная справедливость - создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.

2. Надежная защита инвесторов - создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав.

3. Регулирование - образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

4. Контролирование - создание надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.

5. Эффективность - максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.

6. Правовой порядок - создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.

7. Прозрачность и открытость - обеспечение инвесторов полной и доступной информацией, касающейся условий выпуска и оборота на рынке ценных бумаг; гласность финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.

8. Конкурентность - обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.

9. Целостность - обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь [13, c. 17].

В третьей главе был рассмотрен этап становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и сделаны следующие выводы:

1) В Беларуси складывается смешанная модель фондового рынка, в качестве основных характеристик которой можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства;

2) В рынке ценных бумаг Республики Беларусь отсутствует скоррелированная взаимосвязь между денежным рынком и рынком капиталов;

3) В настоящее время развитию рынка ценных бумаг Беларуси препятствуют: высокая ставка налогообложения доходов, полученных юридическими лицами от операций c ценными бумагами; ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении; низкий уровень инвестиционной культуры населения; узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала. Рынок ценных бумаг выделяется специфическим характером своего товара, которым является документ, закрепляющий как право на собственность и долговое обязательство, так и право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать.

В Беларуси складывается смешанная модель фондового рынка, в качестве основных характеристик которой можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.

В ходе написания курсовой работы были решены поставленные задачи:

- рассмотрены теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг;

- рассмотрен механизм функционирования рынка ценных бумаг;

- определены основные направления развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:

1. Социальная справедливость - создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.

2. Надежная защита инвесторов - создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав.

3. Регулирование - образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

4. Контролирование - создание надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.

5. Эффективность - максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.

6. Правовой порядок - создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.

7. Прозрачность и открытость - обеспечение инвесторов полной и доступной информацией, касающейся условий выпуска и оборота на рынке ценных бумаг; гласность финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.

8. Конкурентность - обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.

9. Целостность - обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам [13, c. 17].

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1) Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студ. вузов, обуч. по спец. 080105 «Финансы и кредит» / Батяева Тамар. Александровна, И.И. Столяров; Москов. гос. ун-т, Фак. гос. управления. - М.: Инфра-М, 2009. - 303 с.

2) Гальперин, А. "Акции белорусских предприятий имеют высокий потенциал роста" / А. Гальперин; беседовал И. Знаткевич// Финансы, учет, аудит. - 2011. - N 5. - С. 17-20.

3) Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. № 218-З (извлечения)

4) Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги : практикум / [А.Б. Басс и др.] ; под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Юнити, 2010. - 431 с.

5) Ивасенко, А.Г. Рынок ценных бумаг : инструменты и механизмы функционирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова, В. А. Павленко. - 4-е изд., стер. - Москва : КноРус, 2010. - 271 с.

6) Калимов, Д.А. Научно-практический комментарий к Банковскому кодексу Республики Беларусь: В 2 кн. /Калимов Д.А., Ковалева А.М., Овсейко С.В. и др. - Минск: Дикта, 2012 - 402 с.

7) Меньшикова, А. С. Рынок ценных бумаг как источник экономического роста: государственная политика в условиях глобализации[Текст] / А. С. Меньшикова// Финансы и кредит. - 2011. - N 8. - С. 24-34.

8) Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы // Постановление Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь 12.04.2011 N 482/10

9) Пупликов, С.И. Фондовый рынок: операции с ценными бумагами: учебно-методический комплекс по дисциплинам "Междунар. ценные бумаги", "Рынок ценных бумаг", "Фондовый рынок" спец. 1-25 01 03 "Мировая экономика", 1-25-01-04 "Финансы и кредит" / Пупликов Сергей Иванович. - Минск: МИУ, 2006. - 171 с.

10) Рынок ценных бумаг: учебник / [Е.Ф. Жуков и др.] ; под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ, 2009. - 567 с

11) Рынок ценных бумаг: учебник для экон. спец. вузов / В. А. Галанов, А. И. Басов, Голда З.К. и др.; [Галанов В.А. и др.]; под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова; РЭА им. Г.В. Плеханова. - Изд. 2-е, перераб. и доп. - Москва: Финансы и статистика, 2006. - 447

12) Рынок ценных бумаг: учебно-методический комплекс для студентов экон. спец. / Ю. Н. Бусыгин, Д. Ю. Бусыгин, Н. А. Егомостьев, М. К. Воробьев; [Бусыгин Ю.Н. и др.]. - Минск: МИУ, 2006. - 223 с

13) Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Маманович Петр Алексеевич. - Минск: Современная школа, 2006. - 318 с.

14) Самодуров, А.А. Еврооблигации Республики Беларусь: возможности эмиссии и прогнозы / Самодуров Алексей Александрович; под науч. рук. и ред. В.Ф. Медведева ; Нац. акад. наук Беларуси, Ин-т экономики. - Минск : Право и экономика, 2007. - 183 с.

15) Семашко, С.О функционировании рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. / С. Семашко. // Фондовый рынок. - 2007. - N7. - С. 13.

16) Семенкова, Е.В. Операции с ценными бумагами : [учебник] / Е. В. Семенкова ; Акад. народ. хоз-ва при Правительстве РФ. - Москва : Дело, 2009. - 485 с

17) Сребник, Б.В. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: учебное пособие для студентов, обучающихся по направлению "Экономика" (профиль "Финансы и кредит") / Б. В. Сребник, Т.Б. Вилкова. - Москва: ИНФРА-М, 2012. - 365 с.

18) Финансы и финансовый рынок : учебное пособие для студентов вузов по экон. спец. / [О.А. Пузанкевич и др.] ; под ред. О.А. Пузанкевич. - Минск : БГЭУ, 2010. - 312, [1] с.

Размещено на Allbest.ru