Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию РФ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Тульский государственный университет

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Курсовая работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему:

«Адаптация российской отчетности к международным стандартам учета и анализа»

Тула 2011



Содержание

Исходные данные

Форма №1 «Бухгалтерский баланс»

Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»

1. Экономическая рентабельность активов

1.1 Активы предприятия

1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций

2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

3. Операционный анализ

3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага

3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств

3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага

3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств

3.2 Порог рентабельности и «запас финансовой прочности» предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

3.3 Валовая маржа

3.3.1 Порог рентабельности

3.3.2 Запас финансовой прочности

3.3.3 Оценка риска, связанного с предприятием

3.3.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

3.3.5 Сила воздействия финансового рычага

3.3.6 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала

3.5 Внутренние темпы роста и прогноз развития предприятия

Заключение

Список литературы



Исходные данные

Форма №1 «Бухгалтерский баланс»

Актив	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	10	16
Основные средства	120	11253	10940
Незавершенное строительство	130	4	35
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	20	17
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	11287	11008
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	210	7139	9963
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	401	721
затраты в незавершенном производстве	213	4220	2945
готовая продукция и товары для перепродажи	214	2308	6121
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	10	36
прочие запасы и затраты	217	200	140
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	22	30
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе:	240	506	1009
покупатели и заказчики	241	150	132
авансы выданные	245	117	711
прочие дебиторы	246	239	166
Краткосрочные финансовые вложения в том числе:	250	9265	10160
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251	2100	3255
собственные акции, выкупленные у акционеров	252	6800	6700
прочие краткосрочные финансовые вложения	253	365	205
Денежные средства в том числе:	260	10800	14252
касса	261	60	75
расчетные счета	262	10300	13200
валютные счета	263	80	626
прочие денежные средства	264	360	351
Прочие оборотные активы	270	7601	9400
ИТОГО по разделу II	290	35333	44814
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	46620	55822

Пассив	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	7000	7000
Добавочный капитал	420	6400	6400
Резервный капитал	430	600	650
Фонд социальной сферы	440	140	190
Целевые финансирование и поступления	450	860	900
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	1953
Непокрытый убыток прошлых лет	465
Нераспределенная прибыль отчетного года	470		5222
Непокрытый убыток отчетного года	745
ИТОГО по разделу III	490	16953	20362
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты в том числе	510	3200	2900
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511	1400	1000
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512	1800	1900
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	3200	2900
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты в том числе	610	4900	5650
кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	611	2950	3600
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	612	1950	2050
Кредиторская задолженность в том числе:	620	7120	11925
поставщики и подрядчики	621	2200	2855
задолженность перед персоналом организации	622	1050	1230
задолженность по налогам и сборам	624	760	740
прочие кредиторы	625	530	910
задолженность перед бюджетом	626	450	4300
авансы полученные	627	4300	600
прочие кредиторы	628	1700	1290
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	2450	2700
Доходы будущих периодов	640	2300	2900
Резервы предстоящих расходов	650	6700	4900
Прочие краткосрочные обязательства	660	2997	4485
ИТОГО по разделу V	690	26467	32560
БАЛАНС	700	46620	55822

Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	15450	6880
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	8300	4210
Валовая прибыль	029	7150	2760
Коммерческие расходы	030	35	26
Управленческие расходы	040	25	14
Прибыль (убыток) от продаж	050	7090	2720
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	250	350
Проценты к уплате	070	400	300
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090	500	300
Прочие операционные расходы	100	260	240
Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы	120	1800	800
Внереализационные расходы	130	1520	840
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	7460	2790
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	2230	837
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	160	5222	1953
Чрезвычайные доходы и расходы
Чрезвычайные доходы	170
Чрезвычайные расходы	180
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)	190	5222	1953



1. Экономическая рентабельность активов

1.1 Активы предприятия

В европейских стандартах учета оборотные средства принято включать в стоимость активов в размере так называемого оборотного капитала, который равен разности текущих активов и текущих пассивов. То есть оборотные средства в европейских стандартах учитываются за вычетом кредиторской задолженности.

Величина оборотного капитала за i-ый период:

где В_i - валюта баланса за i-й период;

К_i - кредиторская задолженность за i-й период.

(п - предшествующий период)

(о - отчетный период)

1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций

При расчете НРЭИ на основе формы №2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и Ш этой формы:

строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж»

+ строка 060 «Проценты к получению»

+ строка 080 «Доходы от участия в других организациях»

+ строка 090 «Прочие операционные доходы»

- строка 100 «Прочие операционные расходы»

+ строка 120 «Внереализационные доходы»

- строка 130 «Внереализационные расходы»

=НРЭИi

НРЭИп = 7090+250+500-260+1800-1520=7860 тыс.руб.

НРЭИо = 2720+350+300-240+800-840=3090 тыс.руб.

Тот же результат можно получить, сложив строки 070 «Проценты к уплате» и 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения»:

НРЭИп = 400+7460=7860 тыс.руб.

НРЭИо = 300+2790=3090 тыс.руб.

Найдем значение экономической рентабельности, характеризующий прибыльность использования активов:

,

где ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

Ai - величина оборотного капитала за i-ый период.

Найдем изменение экономической рентабельности:

Вывод: в течение рассматриваемого периода эффективность работы предприятия заметно снизилась. Экономическая рентабельность уменьшилась на 13%, с 20% до 7%. Данное падение объясняется уменьшением НРЭИ (в основном за счет уменьшения объемов продаж) и увеличением оборотного капитала.



2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Оборот за i-й период (год) определяется на основе формы №2 как сумма всех доходных строк:

строка 010 «Выручка(нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг(за минусом НДС, акцизов и аналогичных платежей»

+ строка 060 «Проценты к получению»

+ строка 080 «Доходы от участия в других организациях»

+ строка 090 «Прочие операционные доходы»

+ строка 120 «Внереализационные доходы»

=Оi

Oп=15450+250+500+1800=18000 тыс.руб.

Oо=6880+350+300+800=8330 тыс.руб.

Коммерческая моржа за i-ый период, %:

Коэффициент трансформации за i-ый период, оборотов:

Экономическую рентабельность можно рассчитать так:

ЭРп=43,7*0,46=20%

ЭРо=37*0,19=7%

Абсолютные изменения коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

оборота

Вывод: за анализируемый период рентабельность продаж уменьшилась на 6,7% за счет менее эффективного использования каждого рубля в обороте; значение коэффициента трансформации уменьшилось на 0,27 оборота, таким образом, замедлив оборачиваемость каждого рубля активов.

2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет Кт

- изменение ЭР за счет Км

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности (рис.1):

- доля изменения ЭР за счет Кт, %;

- доля изменения ЭР за счет Км, %.

Рисунок 1 Вклад Кm и Км в изменение ЭР,%

Вывод: за анализируемый период экономическая рентабельность активов уменьшилась. Наибольший вклад в изменение данного показателя внесло уменьшение коэффициента трансформации.

Необходимо направить усилия на улучшение работы маркетингового отдела для повышения рентабельности продаж (реклама, скидки, акции и т.д.), что даст результат лишь в долгосрочной перспективе.

Уменьшение коммерческой маржи также повлияло на уменьшение экономической рентабельности. Возможно, следует уменьшить затраты, провести реорганизацию производства.



3. Операционный анализ

3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:

где ЭФР_i - уровень эффекта финансового рычага i-го года, %;

СНП_i - ставка налога на прибыль i-го года (берется фактическое значение с учетом льгот - Ф.№2 строку 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» разделить на строку 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения»), в формуле показатель берется в долях;

СРСП_i - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %;

ЭР_i - экономическая рентабельность, в %.

где ФИ_i - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф.№2 «Проценты к уплате»;

ЗСi - величина заемных средств, используемых в анализируемо i-ом периоде (Форма №1, строки 590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные займы и кредиты»);

ССi - величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф.№1 строки 490 «Итого по разделу III» + 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 «Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные обязательства»).

Эффект финансового рычага:

3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств

Предприятие, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага).

Рентабельность собственных средств,%:

РССп=(1-0,3)*20+2,73=16,73%

РССо=(1-0,3)*7+0,59=5,5%

Оптимально ЭФР должен быть в пределах уровня рентабельности собственных средств.



3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага

Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:

Дифференциалп =20-5=15%

Дифференциалп =7-3,5=3,5%

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:

Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо рычага, а будет регулировать его в зависимости от величины дифференциала.

Вывод: уменьшение дифференциала на 11,5% говорит об уменьшении возможности привлечения кредитов. Величина плеча финансового рычага за анализируемый период немного уменьшилась вслед за дифференциалом. При росте величины собственных средств, это свидетельствует о достаточно пропорциональном соотношении заемных и собственных средств.



3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств

Для определения оптимальной величины заемных средств используем следующую методику:

1. Найдем отношение ЭФРо/РССо = 0,59/5,5 = 0,11

2. Найдем отношение ЭРо/СРСПо =7/3,5=2

3. Из точки, отмеченной в пункте 1, проведем линию, параллельную оси абсцисс до пересечения с кривой, определенной в пункте 2. Из точки пересечения опустим перпендикуляр на ось ординат. Основание перпендикуляра - рекомендуемое плечо рычага, которое равно 0,43 (рис.2).

Рисунок 2 Варианты и условия привлечения заемных средств



4. Рекомендуемое плечо рычага = 0,43 будет достигнуто при следующем значении ЗС:

ЗС=Плечо финансового рычага*ССо

ЗС=0,43*35347=15199 тыс.руб.

5. Для достижения оптимальной величины заемных средств следует увеличить их на: 15199-8850=6349 тыс.руб.

6. Рассчитаем значение ЭФР при увеличении заемных средств:

ЭФР =0,7*3,5*0,43=1,05%.

7. Рассчитаем значение РСС:

РСС=0,7*7+1,05=5,95%

Вывод: приращение к рентабельности собственных средств, благодаря использованию кредита, незначительно повысит его уровень (на 0,45%). Использование кредита, считаю, нецелесообразно.

3.2 Порог рентабельности и «запас финансовой прочности» предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

3.2.1 Валовая маржа

Для начала здесь следует рассчитать общую сумму издержек (ОСИ) предприятия за год. Она определяется по Ф. №2 как сумма всех расходных строк:

строка 020 «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг»

+ строка 030 «Коммерческие расходы»

+ строка 040 «Управленческие расходы»

+ строка 100 «Прочие операционные расходы»

+ строка 130 «Внереализационные расходы»

=ОСИi

ОСИп=8300+35+25+260+1520=10140 тыс.руб.

ОСИо=4210+26+14+240+840=5330 тыс.руб.

Далее эту сумму нужно разделить на условно постоянные и условно переменные издержки. Процентная доля переменных издержек равна 80%.

Для расчета нам понадобится величина, называемая валовой маржой:

ВМ_i = O_i - Ипер._i,

где ВМ_i - валовая маржа за i-й год;

Ипер._i - переменные издержки i-го года.

ВМп=18000-10140*80%=9888 тыс.руб.

ВМо=8330-5330*80%=4066 тыс.руб.

3.2.2 Порог рентабельности

Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности):

ПР_i = ПЗ_i / ВМ_i*,

где ПР_i - порог рентабельности i-го года;

ПЗ_i - постоянные затраты i-го года;

ВM*_i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВM*_i =

Порог рентабельности i-го года:

3.2.3 Запас финансовой прочности

Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности:

ЗФП_i = О_i - ПР_i,

где ЗФП_i - запас финансовой прочности в i-м году.

ЗФПп=18000-4414,55=13585,45 тыс.руб.

ЗФПо=8330-2787,76=5542,24 тыс.руб.

Сведем полученные данные в таблицу 1.

Таблица 1 Расчет запаса финансовой прочности

№ стр.	Показатели	Обозна-чение	Базовый период	Отчетный период	Измене-ние, (+)
1	Выручка от реализации, тыс. руб.	Оi	18000	8330	-9670
2	Переменные издержки, тыс. руб.	Иперi	8112	4264	-3848
3	Валовая маржа, тыс. руб. (стр. 1 - стр. 2)	ВМi	9888	4066	-5822
4	Коэффициент валовой маржи (стр. 3 / стр. 1)	ВМ*i	0,55	0,49	-0,06
5	Постоянные издержки, тыс. руб.	ПЗ	2428	1366	-1062
6	Порог рентабельности, тыс. руб. (стр.5 / стр.4)	ПРi	4414,55	2787,76	-1626,79
7	Запас финансовой прочности, тыс. руб. (стр. 1 - стр. 6)	ЗФП	13585,45	5542,24	-8043,21
8	Запас финансовой прочности, % (стр.7 / стр.1*100%	ЗФП%	75,5	66,5	-9



Вывод: уменьшение постоянных и переменных издержек, а также выручки снизили запас финансовой прочности на 9%, однако он находится на достаточно высоком уровне и составляет в отчетном периоде 66,5%.

За анализируемый период предприятию удалось преодолеть порог рентабельности. Несмотря на то, что выручка от реализации уменьшилась, запас финансовой прочности был сохранен, так как был снижен порог рентабельности, за счет сокращения издержек и реализации продукции.

3.3 Оценка риска, связанного с предприятием

3.3.1 Сила воздействия операционного рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент, %:

СВПР_i= ВМ_i / НРЭИ_i,

где СВПР_i - сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.

3.3.2 Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств,%:



3.3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Р_i = СВФР_i * СВПР_i,

где Р_i - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Рп=1,05*1,26=1,32

Ро=1,1*1,32=1,45

Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%.

Вывод: за анализируемый период уровень суммарного уровня риска, связанного с вложением в предприятие, возрос.



3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

где ЧП_i - чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения» и 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» из Ф. №2;

Кc_i - коэффициент структуры капитала в i-м году:

%

%

Км'_i - чистая коммерческая маржа:

%

%



Таблица 2 Расчет ЧРАК

Показатель	Обозначение	Сумма
		Базовый год	Отчетный год	Изменение ст.4-ст.3
1	2	3	4	5
Акционерный капитал, тыс. руб. Чистая прибыль, тыс. руб. Выручка от реализации, тыс. руб Активы, тыс. руб.	АК ЧП О	7000 5230 18000 39500	7000 1953 8330 43897	0 -3277 -9670 4397
Коэф-нт трансформации Чистая коммерческая маржа, % Коэф-нт структуры капитала	Kт Kм' Kc	0,46 29 5,6	0,19 23 6,3	-0,27 -0,06 0,7
Чистая рентабельность акционерного капитала, %	ЧРАК	74,7	27,5	-47,2

Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК (таблица 3).

Таблица 3 Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала

Расчет ЧРАК	Изменение, %
Кто*Км'о*Ксо	Значение ЧРАК за отчетный период = =0,19*23*6,3=27,5%
(Кто -Ктб)*Км'о*Ксо	Изменение ЧРАК за счет изменения коэффициента трансформации = =(0,19-0,46)23*6,3=-39,1%
Ктб*(К м'о -К м'б)*Ксо	Изменение ЧРАК за счет изменения чистой коммерческой маржи = 0,46(23-29)6,3=-17,4%
Ктб*Км'б*(Ксо -Ксб)	Изменение ЧРАК за счет коэффициента изменения структуры капитала = 0,46*29(6,3-5,6)=9,3%
ЧРАККт+ЧРАККм+ЧРАККс	Общее изменение ЧРАК = -39,1-17,4+9,3=-47,2%



Вывод: за анализируемый период чистая рентабельность акционерного капитала уменьшилась на 47,2%, с 74,7% до 27,5%. Наибольшее влияние на изменение ЧРАК оказал коэффициент трансформации.

3.5 Внутренние темпы роста и прогноз развития предприятия

Определите возможные темпы роста ВТР выручки и активов фирмы в будущем, насколько и за счет каких факторов они могут быть повышены. Приведите пример возможной дивидендной политики, выбрав норму распределения прибыли НР (долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов) в диапазоне от 0 до 1.

ВТР = РСС*(1-НР)

ВТР=5,5(1-0,25)=4,125%

При этом фактический уровень дивидендов d_факт или дохода владельцев предприятия будет равен:

d_факт = ЧРАК * НР

d_факт=27,9*0,25=6,975%

Вывод: ВТР выручки и активов возможны в основном за счет повышения объемов реализации продукции и привлечение заемных средств.



Заключение

За анализируемый период эффективность работы предприятия уменьшилась - экономическая рентабельность за анализируемый период упала. Это изменение произошло в основном за счет уменьшения объемов продаж, и соответственно прибыли от реализации продукции.

Величина коммерческой маржи уменьшилась на 6,7%, а коэффициент трансформации - на 0,27 оборота. Оборачиваемость активов в большей мере (вклад в изменение составляет 77%) повлияла на изменение экономической рентабельности.

Эффект финансового рычага имело положительные значения, что свидетельствует о том, что использование кредита, несмотря на его платность, приведет к приращению рентабельности собственных средств. Однако за анализируемый период ЭФР уменьшился.

Уменьшение дифференциала снижает возможность привлечения кредитов. Приращение к рентабельности собственных средств, благодаря привлечению заемных средств, незначительно повысит его уровень рентабельности.

Предприятие смогло преодолеть порог рентабельности как в базовом, так и в отчетном периодах. Уменьшение затрат и выручки снизили запас финансовой прочности на 9%. Снижение порога рентабельности помогло сохранить запас финансовой прочности на высоком уровне. Однако предприятие сдает позиции.

Анализ воздействия операционного, финансового и совокупного рычагов показал, что риск постепенно повышается, а значит либо состояние фирмы постепенно теряет стабильность.

За анализируемый период значение чистой рентабельности акционерного капитала заметно снизилось (на 47,2%), в основном за счет коэффициента оборачиваемости.

Проведенный анализ говорит о снижении эффективности работы предприятия, а также о повышении рисков.

экономический рентабельность маржа финансовый



Список литературы

1.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.:Перспектива, 2006.- 405 с.

2Федорова Е.А. и др. Финансовый менеджмент. - Тула, ТулГУ, 2009 - 336 с.

Размещено на Allbest.ru