Анализ рынка ценных бумаг и тенденций его развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы рынка ценных бумаг в России.

1.1 Формирование рынка ценных бумаг и его место в структуре мирового рынка

1.2 Инструменты рынка ценных бумаг

1.3 Участники Рынка ценных бумаг

2. Анализ рынка ценных бумаг России

2.1 Структура рынка ценных бумаг

2.2 Анализ российского фондового рынка за 2011-2012 гг

2.3 Особенности рынка ценных бумаг в России

3. Современное состояние российского рынка ценных бумаг проблемы и перспективы его развития

3.1 Ключевые проблемы рынка ценных бумаг

3.2 Тенденции развития российского рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы



Введение

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Становление рыночной экономики в России предполагает не только развитие предпринимательства в сфере производства товаров и оказания услуг, но и развитие новой отрасли экономики - фондового рынка, рынка ценных бумаг. В России рынок ценных бумаг только нарождается - его объем в сопоставлении с зарубежными рынками мал, но это растущий, перспективный рынок. Подъем российской экономики, с одной стороны, способствует привлечению к нему интереса потенциальных российских и зарубежных инвесторов, а тем самым - увеличению емкости рынка ценных бумаг; с другой - побуждает хозяйствующие субъекты разнообразить выпуск ценных бумаг. Неуклонно увеличивается объем выпуска долевых ценных бумаг, в частности акций, связанных с увеличением уставного капитала, как за счет внутренних ресурсов, так и за счет привлеченных; выпуск долговых ценных бумаг, в частности облигаций, как корпоративных, так и государственных, субъектов Федерации и муниципальных; других видов ценных бумаг, связанных с расширением масштабов коммерческой деятельности.

Ценные бумаги занимают все большую долю в оборотных средствах предприятий. Следуя принципу «не хранить все яйца в одной корзине», общества формируют инвестиционный портфель из ценных бумаг различных компаний, государственных и муниципальных ценных бумаг.

Общая характеристика финансового рынка позволяет рассматривать его как механизм перераспределения денежных средств между экономическими субъектами. Рынок ценных бумаг охватывает отношения, в рамках которых превращение накоплений и сбережений в инвестиции происходит с помощью ценных бумаг. С учетом того, что в течение последних десятилетий нарастает тенденция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, таких как банковский кредит и другие, выпуском ценных бумаг, фондовый рынок становится важнейшим сегментом финансового рынка.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Целью написания данной работы является исследование рынка ценных бумаг и тенденций его развития.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг в России;

- провести анализ рынка ценных бумаг в РФ

- изучить современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития;

- выявить ключевые проблемы рынка ценных бумаг.

Объектом исследования работы являются рынок ценных бумаг в России и его структура.

В качестве исходной информационной базы привлекались теоретические материалы исследования различных авторов, таких как, Буренин А.Н., В.А. Галанова, А.И. Басова, учебники и периодические издания: Рыжиков А. «Межрыночный анализ российских рынков»; Дегтярева И.В. «Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг».

При выполнении работы использованы следующие методы: методы системного анализа, нормативного анализа, статистические методы, основные принципы диалектического метода, методы сравнительного анализа.

Данная работа состоит из введения, трех глав (теоретическая часть, аналитическая, практическая), заключения, списка используемой литературы.



1. Теоретические основы рынка ценных бумаг в России.

1.1 Формирование рынка ценных бумаг и его место в структуре мирового рынка

Мировой рынок ценных бумаг (МРЦБ) существует порядка 150 лет. Первый этап его развития начался до первой мировой войны, затем процесс был сильно заторможен Великой депрессией и Второй мировой войной. В этот период имели место в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных эмитентов, нуждающихся в финансовых ресурсах.

Второй, основной этап формирования МРЦБ, происходил в 50-60 гг. ХХ в. МРЦБ сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено научно-технической революцией, породившей множество грандиозных проектов, осуществление которых требовало использования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью валютных курсов, введением общих многонациональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого дела.

Третий этап развития МРЦБ охватывает время, когда интенсивно шел процесс формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные связи между промышленно-развитыми странами. В этот период фиктивный капитал сохранял четко выраженную национальную принадлежность. Но уже тогда, в конце 60-х гг. ХХ в., появилась особая надстройка над национальными рынками ценных бумаг: рынки еврооблигаций и евроакций, функционирование которых осуществляется по особым законам, устанавливаемым международными соглашениями.[15, С. 22]

Можно выделить еще и четвертый этап, начавшийся в 90-е ХХ в., когда на мировом рынке появились российские нефтяные и телекоммуникационные гиганты.

МРЦБ - составная и сравнительно прочно обособленная часть рынка капиталов, который состоит из отдельных национальных рынков. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов рынок ценных бумаг образует финансовую часть рынка капиталов. Рынок капитала в свою очередь, выступает составной частью рынка факторов (ресурсов) производства и рынка ссудных капиталов.

Перенакопление капитала в национальных границах является причиной оттока его в другие регионы и страны, где он приносит прибыль его владельцу. Поэтому экспорт капитала - это характерная черта и объективная необходимость развитой экономики. Рынки отдельных стран объединились в международный рынок ценных бумаг, экономики разных стран стали сильно взаимосвязанными, и капитал инвесторов перетекает из одной страны в другую. Не минула эта тенденция и нашу страну, которая теперь является сектором международного рынка.

Основные участники рынка капитала - фирмы и частные лица, которые могут выступить на этом рынке, как в качестве кредитора, так и в качестве заемщика. Фирмы и потребители, желающие дать или взять деньги в долг, готовы сделать это с различными суммами и на различный срок. Поэтому на рынке капиталов необходимы посредники. Именно одним из таких посредников на рынке капиталов являются ценные бумаги. Рынок ценных бумаг - это сфера потенциальных обменов ценными бумагами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, как внешний источник капитала выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативой финансированию предприятий и компаний. Таким образом, рынок ценных бумаг и кредитный рынок, являясь составляющими финансовой части рынка капиталов, одновременно дополняют друг друга и конкурируют между собой.

Подводя итоги сказанному в параграфе 1.1. отметим, что в своем развитии рынок ценных бумаг прошел три этапа становления (с учетом присоединения российского сектора четыре), становясь в результате глобализации и интернационализации единым мировым рынком.

Ценные бумаги, являясь посредниками между производителями и потребителями, снижают т.н. трансакционные затраты, связанные с поиском партнеров.

МРЦБ следующим образом встроен в структуру мирового рынка: с одной стороны является составляющей финансовой части рынка капиталов, и составляющей финансового рынка, с другой стороны включает в себя фондовый рынок, на котором вращаются основные ценные бумаги - акции и облигации. Фондовый рынок являет собой «львиную долю» рынка ценных бумаг, и иногда МРЦБ называют мировым фондовым рынком.

1.2 Инструменты рынка ценных бумаг

Под инструментами рынка ценных бумаг понимаются те виды финансовых обязательств, которые доступны для торговых операций на этом рынке. С точки зрения российского законодательства в число инструментов рынка ценных бумаг входят 8 основных экономических видов обязательств.

1. Акции - ценная бумага, выпускаемая коммерческим товариществом, закрепляющая за держателем права на получение дивидендов, участие в управлении и на часть собственности в случае ликвидации. Акция является документом, подтверждающим, что её владелец внес в уставной капитал акционерного общества единичный денежный вклад. Как правило, на рынке оперируют не с отдельными акциями, а с пакетами их.

2. Облигации - единичное долговое обязательство государства или организации, являющихся эмитентами, на выплату в оговоренный срок её номинальной стоимости и фиксированного процента. Для выделения в особый класс ценных бумаг иногда используют термин «государственная облигация», хотя существенных различий по существу между обычными и государственными облигациями нет.

3. Вексель - долговое обязательство, оформленное в соответствии с вексельным правом - специальным разделом законодательства. Простыми векселями называются обязательства выплат в пользу векселедержателя в определенный срок, переводной вексель отличается тем, что в нем указан конкретный получатель долговой суммы.

4. Чек -- поручение банку выплатить указанную в нем сумму чекополучателю со счета чекодателя. Чеки имеют много общих черт с векселями, но выполняют только расчетные функции, так как плательщиком по чеку всегда является лицензированная финансовая организация (чаще всего, банк). Кроме того, чек нельзя приобрести на вторичном рынке или использовать в качестве залога. Другими словами чек не является самостоятельным имуществом и выступает лишь в качестве платежного инструмента рынка ценныхбумаг.

5. Банковский сертификат, сберегательный или депозитный сертификаты, а также банковская сберкнижка на предъявителя - свободно обращающиеся свидетельства о вкладе в банке, рассматриваемые как обязательство этого банка о возврате денежной суммы и оговоренных договором процентов по вкладу.

6. Коносамент -- морской документ о товаросопровождении, являющийся безусловным обязательством перевозчика по доставке указанного в нем груза.

7. Закладная -- ценная бумага, дающая указанному в ней владельцу право на получение денежного или имущественного обязательства в соответствии с договором об залоге недвижимости (ипотеке).

8. Инвестиционный пай -- подтверждение доли владельца в имуществе паевого инвестиционного фонда.

Кроме этих основных инструментов рынка ценных бумаг существуют и другие, принятые на рынках стран с высокоразвитой финансовой и экономической системами. Учитывая развитие отечественного фондового рынка можно с уверенностью прогнозировать, что на российском рынке ценных бумаг в скором будущем появятся новые инструменты.

1.3 Участники Рынка ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, которые покупают или продают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Непосредственными участниками фондового рынка являются:

- органы государственного управления, наделенные правом эмиссии, осуществляют выпуск некоторых государственных ценных бумаг, общее регулирование и контроль рынка ценных бумаг, его нормативно-методическое обеспечение;

- Банк России - осуществляет организацию выпуска и первичное размещение федеральных займов, контроль деятельности коммерческих банков в части их участия в операциях с ценными бумагами, операции с государственными ценными бумагами;

- фондовые биржи, брокерские и дилерские фирмы -- осуществляют операции на биржевом фондовом рынке в качестве специализированных посредников;

- коммерческие банки - обеспечивают выпуск и размещение как собственных, так и сторонних ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг, другие операции на фондовом рынке от своего имени и по поручению клиента;

- инвестиционные банки - организуют выпуск и первичное размещение акций вновь создаваемых предприятий;

- инвестиционные компании (фонды)- осуществляют вложение средств собственных акционеров в ценные бумаги сторонних эмитентов, выполняют активные операции на фондовом рынке;

- страховые компании, пенсионные и медицинские фонды- участвуют в операциях на фондовом рынке путем капитализации средств, переданных клиентами в форме страховых взносов;

- другие юридические и физические лица являются также участниками рынка ценных бумаг. Юридические осуществляют эмиссию определенных видов ценных бумаг, физические -- выполняют операции купли-продажи, залога, обмена, дарения, наследования ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

- депозитарная деятельность;

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:

- эмитенты -- осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;

- инвесторы -- это всегда покупатели ценных бумаг;

- фондовые посредники -- это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие;

- брокеры -- это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента;

- дилеры -- участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет;

- организации инфраструктуры;

- организации регулирования и контроля.

Рис. 1. Участники рынка ценных бумаг

Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами.



2. Анализ рынка ценных бумаг России

2.1 Структура рынка ценных бумаг

В структуре рынка ценных бумаг выделяют 3 основных составляющих: институциональную, организационную и экономическую. Каждая из них может исследоваться в различных аспектах. Рассмотрим более детально две последние.

Организационная структура РЦБ может рассматриваться в трех основных аспектах. Во-первых, различие целей и субъектов операций на рынке определяет существование первичного и вторичного рынков ценных бумаг; во-вторых, по месту проведения операций и организации торгов ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынки; в-третьих, по уровню организации рынков выделяют организованные и неорганизованные рынки.

На первичном рынке в экономические отношения вступают эмитенты и инвесторы при посредничестве профессиональных участников рынка. Только на этом рынке, при первичном размещении своих ценных бумаг, эмитенты привлекают инвестиции. Поэтому главное свойство и условие

эффективного функционирования первичного рынка -его информационная прозрачность. Полная информация об эмитенте и его ценных бумагах необходима инвестору для принятия рациональных решений по выбору ценных бумаг для инвестиций.

На вторичном рынке инвесторы вступают в экономические отношения между собой, эмитенты не получают средств от операций с их ценными бумагами на вторичном рынке и сами могут выступать на этом рынке в качестве инвесторов.

Поскольку первичное размещение дополнительных выпусков ценных бумаг проводится по их рыночным ценам, особую роль в механизме фондового рынка играет вторичный рынок, где эти цены складываются. Для реализации ценообразующей, информационной и регулирующей функций особое значение имеет ликвидность вторичного рынка. Специфические же функции фондового рынка реализуются механизмом рынка в целом, включая первичный и вторичный рынок.

Биржевой рынок представлен фондовыми биржами (торгующими исключительно ценными бумагами) и фондовыми отделами товарных и валютных бирж. В свою очередь, фондовые биржи могут торговать всеми видами ценных бумаг или специализироваться на отдельных их видах, как правило, производных ценных бумагах.

Первичное размещение первых выпусков ценных бумаг проводится, как правило, на внебиржевом рынке, однако первые выпуски облигаций и дополнительные выпуски акций и облигаций могут размещаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

Биржевой рынок, по своей природе, - всегда организованный рынок. Они могут быть как организованными, так и не организованными. С точки зрения технологии торговли и системы правил, т.е. организации торговли, различия между организованными внебиржевыми и биржевыми рынками стираются в современных условиях. Сохраняются различия лишь экономического характера: на биржевых рынках торгуются бумаги более высокого инвестиционного качества, первоклассные ценные бумаги, так называемые «голубые фишки». Биржевой рынок теснее связан с реализацией ценообразующей и информационной функций, привлекают же инвестиции эмитенты в основном на внебиржевых рынках.

Однако в последние годы с целью повышения емкости и ликвидности рынка своих ценных бумаг, эмитенты стремятся получить допуск к торгам своих бумаг и на биржах, и на внебиржевых организованных рынках. При этом сами организованные рынки интегрируются. Идет процесс создания общеевропейской биржи, что вполне закономерно на пути дальнейшей интеграции Евросоюза. Американская внебиржевая организованная система торговли NASDAQ ведет активные переговоры о слиянии с Лондонской фондовой биржей (LSЕ). [12, С. 10]

Таким образом, на развитых рынках принципиальные различия сохраняются лишь между организованными и неорганизованными рынками.

Экономическая структура рынка ценных бумаг может рассматриваться в различных срезах, или аспектах. В зависимости от критерия, взятого за основу для структурного анализа, выделяют: отраслевую структуру; структуру фондового рынка по стадиям жизненного цикла предприятия-эмитента; по видам ценных бумаг; по видам сделок; по эмитентам; по инвесторам. Возможно выделение и других критериев классификации.

Анализ рынков по видам ценных бумаг позволяет, во-первых, выяснить особенности и тенденции развития рынков различных ценных бумаг, а, во-вторых, провести сравнительный анализ их инвестиционных качеств.

Временной срез рынка ценных бумаг позволяет выделить в его структуре 2 сегмента: кассовый рынок или рынок спот, и срочный рынок или рынок форвард.

Рынок спот - рынок кассовых или спотовых сделок. Спотовые сделки - сделки с немедленной поставкой базового актива.

Срочный рынок - это рынок срочных контрактов, то есть соглашений по поставке базового актива в будущем. Срочные контракты сами могут быть базовым активом в срочной сделке. Таким образом, срочный рынок - это рынок производных финансовых инструментов.

Базовыми активами могут быть: реальные активы (нефть, медь и т.д); финансовые активы (валюта, ценные бумаги, денежные средства срочные контракты); расчетные величины ( фондовые индексы, а также любые изменяющиеся величины).

Принципиально инвесторы подразделяются на индивидуальных и коллективных. По типам инвесторов анализ рынка ценных бумаг необходим для оценки емкости рынка в целом или его секторов, потенциала роста инвестиций, выявления предпочтений инвесторов, в иных целях маркетинга. Каждая их группа имеет специфику целей и стратегий инвестирования, имеет разные возможности для диверсификации инвестиций и разную тактику игры на РЦБ.

В зависимости от эмитента выделяют рынок государственных ценных бумаг, корпоративных и ценных бумаг муниципальных образований. К корпоративным относят ценные бумаги, выпущенные в обращение предприятиями финансового и реального сектора экономики.
Границы относительно замкнутого оборота капитала позволяют выделить национальные, региональные и международный рынки ценных бумаг. Система этих рынков образует мировой РЦБ.

По уровню развития выделяют развитые и развивающиеся рынки. К развитым рынкам относятся рынки США, Японии, Великобритании, Германии, Франции, Италии, Бельгии и др. Круг развитых рынков ценных бумаг меньше, чем развивающихся, однако более 90% мировой капитализации приходится именно на развитые рынки. Поэтому тенденции развития именно развитых рынков по прежнему более существенно влияют на процессы функционирования мирового рынка. В условиях глобализации экономики усиливается взаимосвязь национальных РЦБ, формируется мировой РЦБ как глобальная система, которая имеет свои закономерности и тенденции развития.

2.2 Анализ российского фондового рынка за 2011-2012 гг

В 2012 году негативные явления предыдущего года продолжились.

Постоянные ожидания очередной волны кризиса и негативный новостной фон оказывают гнетущее воздействие на российский финансовый рынок. Фондовые индексы продемонстрировали уверенный рост только в начале года, к концу года они показали положительную доходность, которая не компенсирует потери предыдущего года.

Различные протестные акции оказывают на внутренний финансовый рынок крайне незначительное влияние. Год был также характерен вспыхнувшими коррупционными скандалами, в которые оказались вовлеченными высшие федеральные чиновники. Подобные события негативно воспринимается инвесторами, в первую очередь международными.

Для профессиональных участников рынка ценных бумаг 2012 год ознаменован началом работы объединенной биржевой группы, созданием центрального депозитария, развитием биржевых технологий, однако ожидавшегося от этих новаций прорыва еще не произошло. В этом году окончательно сформировалась идея кардинального пересмотра сложившейся системы регулирования финансового рынка и создания мега регулятора на базе Банка России.

Рынок акций. Год отмечен резким сокращением инструментальной базы российского рынка акций: на внутреннем организованном рынке число эмитентов сократилось на 45 единиц - до 275 компаний. Капитализация внутреннего рынка акций изменилась незначительно и составила в валютном эквиваленте 817 млрд долл. (на 2,3% больше, чем годом ранее). Сокращение доли десяти наиболее капитализированных эмитентов приостановилось на уровне 62%. Нефтегазовая отрасль на конец года составила 50% капитализации.

Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке в течение года постоянно падал и суммарно составил 11,5 трлн руб. т.е на 41% меньше, чем в 2011г., наиболее существенно упали обороты в секторе Classica группы «Московская биржа». Концентрация внутреннего биржевого оборота на акциях отдельных эмитентов остается высокой: на долю десяти наиболее ликвидных эмитентов акций приходится 85% общего оборота, при этом около половины оборота составляет доля только двух эмитентов - ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России». Вместе с тем доля сделок с акциями ОАО «Сбербанк России» в общем обороте за год снизилась сразу на 5 п.п. Показатель дохода на одну акцию (P/E) в течение года снижался и на конец года составил 5,3.

Рынок корпоративных облигаций. Количество эмитентов облигаций, находящихся во вторичном обороте, снизилось за год на 5,2% и стало 292. Количество эмиссий облигаций выросло до 767 выпусков, т.е на 10,8% больше, чем в 2011г. Объем размещений по итогам года достиг 1,2 трлн руб., что является максимальным значением за наблюдаемый период. Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций достиг к концу года 4,2 трлн руб. по номинальной стоимости - на 21% больше, чем годом ранее.

Рынок государственных облигаций. Ускорился рост объемов выпусков государственных облигаций (ГКО-ОФЗ), по итогам года объем этого рынка по номиналу достиг 3,3 трлн руб. т.е. на 17% больше, чем в 2011 в отношении к ВВП это составляет не многим более 5%. Объем вторичного рынка за год вырос в 2,5 раза и составил 4,4 трлн руб.,

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций. В течение последних лет этот рынок не демонстрирует позитивных тенденций. Его объем в сравнении с другими секторами долгового рынка ценных бумаг мал и по итогам года составил 440 млрд руб. по номиналу.

Рынок РЕПО. Объем биржевых сделок РЕПО с государственными облигациями на Московской бирже по итогам года составил 68,4 трлн руб., что на 54% больше, чем годом ранее. В отличие от предыдущего года резко вырос объем прямого РЕПО с Банком России, он достиг 69% всего объема РЕПО с государственными ценными бумагами, по сравнению с 32% годом ранее. Рынок РЕПО с негосударственными ценными бумагами также растет в объемах, в 2012 г. объем биржевых сделок РЕПО со всеми видами негосударственных ценных бумаг увеличился еще на 38% и достиг 96,3 трлн руб. В этом объеме доля акций составляет 40% с тенденцией к сокращению, доля корпоративных облигаций - 48% с тенденцией к увеличению. Объем сделок РЕПО с государственными и негосударственными ценными бумагами на Московской бирже вырос за год на 45% - до 164,6 трлн руб.

Срочный рынок, базовые активы - ценные бумаги и фондовые индексы. Инструментальная база биржевых срочных контрактов не претерпела существенных изменений и составляет 43 типа контрактов, из которых основными являются фьючерсы на фондовые индексы - более 90% оборота. Новацией стал запуск торгов фьючерсами на индексы стран БРИКС.В отличие от предыдущих периодов срочный рынок группы «Московская биржа» продемонстрировал серьезный спад, объем сделок за год составил 35,6 трлн руб. - на 23% меньше, чем годом ранее. Тем не менее срочный рынок инструментов, базовым активом которых являются акции и фондовые индексы на акции, превысил спот- рынок акций по оборотам на 281% против 238% годом ранее. Объем открытых позиций на конец года составил 150 млрд руб. - на 13% больше, чем годом ранее.

Фондовые индексы. Позитивная динамика индексов отмечена только первые три месяца года, затем произошло падение, сменившееся боковым трендом. Максимального за год значения индексы РТС и ММВБ достигли практически одновременно: Индекс РТС 15 марта 2012 года составил 1754, увеличившись с начала года на 22,4%, Индекс ММВБ 14 марта 12 года достиг уровня 1631, увеличившись с начала года на 12,9%. Минимального значения за год индексы достигли в мае-июне:

Индекс РТС 1 июня 2012 года составил 1227, снизившись от максимального значения на 27,2%, Индекс ММВБ 23 мая 2012 упал до 1256, снизившись от максимального значения на 22,9%.

Эмитенты ценных бумаг. По имеющимся данным, из компаний, имеющих активы и осуществляющих предпринимательскую деятельность в России, IPO за этот период совершили всего три компании. При этом две из них организовали размещения через созданные в иностранной юрисдикции холдинговые структуры и провели их только на внешнем рынке, а одна компания провела параллельное размещение и небольшую его часть осуществила на внутреннем рынке. Общий объем привлеченных в 2012 году российскими компаниями средств оценивается в 2,2 млрд долл., из них только 145 млн долл. - на внутреннем рынке. Шесть компаний провели в 2012 г. первичные размещения в рамках альтернативного рынка РИИ Московской биржи на общую сумму 812 млн руб.

Частные инвесторы. Темпы роста клиентов ФБ ММВБ физических лиц-резидентов резко сократились, за 2012 г. количество таких клиентов выросло всего на 1% и составило 805 тыс. чел. Активные клиенты составляют в этой массе в среднем 10%. Число активных инвесторов подвержено значительным сезонным колебаниям, тем не менее явно прослеживается понижательная тенденция. В декабре их насчитывалось 70,3 тыс. чел., на 25% меньше, чем годом ранее.

Коллективные инвесторы. Отрасль коллективных инвестиций перешла в состояние стагнации. Общее количество ПИФ по итогам

полугодия составило 1547 фондов (на 4% больше, чем в 2011), 67% из них приходится на закрытые ПИФ, а 28% - на открытые. Стоимость чистых активов открытых и интервальных ПИФ по итогам года осталась практически без изменений - 102 млрд руб.

Негосударственные пенсионные фонды. За девять месяцев 2012 г. инвестиционные ресурсы НПФ достигли 1351 млрд руб. Пенсионные резервы составляют в этой сумме 55%, однако темпы роста пенсионных накоплений гораздо выше.

Нерезиденты. Зарубежные инвестиционные фонды. По имеющимся оценкам, в российские активы инвестируют 2278 зарубежных фондов из числа тех, которые обязаны раскрывать информацию о своей деятельности, на 5% меньше, чем в начале года. Объем инвестиций этих фондов в ценные бумаги российских компаний за год остался практически неизменным - 75 млрд долл.

2.3 Особенности рынка ценных бумаг в России

Важной особенностью РЦБ РФ является низкий уровень капитализации отечественных компаний, составляющий ~10% от номинальной стоимости ВВП, тогда как в развитых странах этот показатель колеблется в пределах от 55 до 60%. Для приобретения российским РЦБ статуса развивающегося фондового рынка этот показатель должен возрасти до 35-40% от номинальной стоимости ВВП страны.

Следующей важной особенностью рынка ценных бумаг РФ является использованием акционирования, как формы передела собственности. В первое десятилетие существования фондового рынка РФ подавляющее большинство эмиссий акций российских компаний преследовало отнюдь не экономические цели, как-то: повышение капитализации компании, привлечение инвестиций и т.д., а было направлено на размытие контрольного пакета акций владельцев компаний для перераспределения собственности, зачастую незаконного. ценный бумага акция собственность

Следует упомянуть также зависимость формирования фондового рынка РФ от приватизации. Результатом такой зависимости явилось то, что абсолютное большинство российских компаний в первые 7-8 лет существования рынка ценных бумаг юридически имели статус акционерного общества, но в то же время, по сути, являлись частным бизнесом весьма ограниченного круга лиц, вплоть до одного или нескольких инвесторов. Такое акционирование не предусматривало свободную продажу акций и, как следствие, они не котировались ни на одной биржевой площадке России и зарубежья.

И, наконец, следует отметить крайне низкую ликвидность российских ценных бумаг, т.е. их вторичный рынок зачастую просто отсутствует. Относительно ликвидным ценными бумагами в России и по сей день, остаются акции предприятий сырьевой промышленности, ориентированной на экспорт. Несмотря на то, что на организованном рынке обращается более 200 акций российских компаний, сделки устойчиво концентрируются вокруг нескольких эмитентов. Сделки с 4-6 акциями составляют 85-90% оборотов рынка, сделки с 2-3 акциями (РАО “ЕЭС России”, НК “ЛУКОЙЛ”, ОАО “Газпром”) - 55-65%. Повышению ликвидности российского рынка ценных бумаг может существенно способствовать усовершенствование технологий торговли, увеличение объемов торговли и эмиссии ценных бумаг, а также повышение прозрачности операций на нем. Необходимо повысить разнообразие инструментов, участников (ПИФы, НПФы, инвестиционные банки, инвестиционные агентства, инвестиционные компании, управляющие компании, и т.д.) и технологий рынка.

В настоящее время фондовый рынок РФ менее зависим от западных рынков, чем в 90-е годы. В то время за счет иностранных капиталов на 30-35% финансировался внутренний государственный долг и на 60-70% - рост объемов и курсовой стоимости рынка акций. Но в настоящее время корреляция между российскими и зарубежными рынками сохраняется. Примером тому может быть однонаправленное изменение котировок акций российских и зарубежных нефтедобывающих предприятий в связи с нестабильной политической ситуацией вокруг Ирака.

В последнее время отмечены положительные сдвиги на российском РЦБ, например, рост котировок недооцененных, по мнению большинства российских и зарубежных аналитиков, на 30-40% акций российских компаний на внутреннем рынке. Также наблюдается повышение интереса российских компаний к выпуску таких финансовых инструментов, как АДР и ГДР 3-его уровня с целью привлечения иностранного капитала, который имеет предпочтительные характеристики в сравнении с российским капиталом в плане объемов привлечения денежных средств.

Надо отметить, что на российском рынке ценных бумаг наблюдаются положительные сдвиги в сторону увеличения информационной прозрачности компаний. С 1997г. несколько компаний вышли на российский фондовый рынок со своими IPO через торговую площадку ММВБ (размещением допэмиссий обычных акций компании в размере 16-17% уставного капитала по открытой подписке на первичном рынке). В их число вошли такие компании, как ВиммБилльДанн и Вымпелком. Первый опыт IPO в России был не очень удачным. Но вот, пол года назад компания Тройка-Диалог вышла со своим IPO уже на Нью-Йоркскую фондовую биржу и показала очень хорошие результаты: на первый день после размещения акции выросли на 20%. Положительный опыт в данной сфере является знаковым событием для РЦБ РФ.

Важнейшим документом, регулирующим российский фондовый рынок, стал Федеральный закон № 39 - ФЗ от 22.04.96 г. “О рынке ценных бумаг” [22] Однако, неразрешенными остаются структурные проблемы фондового рынка, касающиеся сферы государственного регулирования и полноценного законодательного обеспечения его участников. Современные тенденции развития РЦБ РФ связаны с преодолением негативного влияния этих факторов.

Правительство РФ предпринимает шаги по доработке "Программы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации до 2010 года", ФЗ “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг”. На стадии разработки и внесения в Государственную Думу Российской Федерации находятся законопроекты "Об электронном документе", "О биржах и биржевой деятельности", предусматриваются мероприятия по широкому информированию населения о мерах, принимаемых государственными органами по защите прав инвесторов и акционеров.

Федеральное Собрание РФ прилагает усилия к скорейшему принятию законопроектов "Об инвестировании денежных средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", "О двойных и простых складских свидетельствах", "Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах", "Об инсайдерской информации", внесению изменения в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части управления государственным долгом и финансовым резервом Российской Федерации, а также уточнения полномочий субъектов Российской Федерации и муниципальных образований при осуществлении заимствований.

Принимая во внимание сказанное, можно заключить, что рынок ценных бумаг РФ становится одним из элементов экономической политики государства, влияющих на привлечение внутренних и внешних инвесторов на долгосрочной основе. Инфраструктура российского фондового рынка за последнее время существенно усовершенствовалась, однако, положительные изменения могут происходить и далее.

Тенденция доминирования иностранных инвесторов на российском фондовом рынке приведет к продолжению начавшейся с августа 1998 г. консолидации финансовой инфраструктуры, укрупнению брокерских и регистраторских компаний, ликвидации или объединению некоторых расчетных депозитариев, клиринговых центров и фондовых бирж.

Влияние иностранных инвесторов и выдвигаемые ими требования по оперативности и качеству обслуживания, управлению рисками будет также в немалой степени способствовать возрастанию роли информационных технологий. В настоящее время происходит сложный процесс создания структуры фондового рынка, который отвечал бы международным стандартам.



3. Современное состояние российского рынка ценных бумаг проблемы и перспективы его развития

3.1 Ключевые проблемы рынка ценных бумаг

В сложившейся ситуации выявилась основная проблема развития рынка ценных бумаг и экономики России в целом - отсутствие у руководителей всех уровней представления о рыночной экономике как о системе, в которой должен быть полный набор правильно организованных составляющих, и отсутствие хотя бы одного элемента затрудняет работу всей системы. [17, С. 34-45]

По состоянию на сегодняшний день российский рынок ценных бумаг характеризуется следующими негативными явлениями:

- небольшими объемами и неликвидностью;

- "неоформленностью" в макроэкономическом смысле

- неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, регистрирующей, депозитарной и клиринговой сети, пониженной регулятивной ролью государства на этом рынке; необходимостью крупных инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистем рынка;

- отсутствием у государства сколько-нибудь продуманной, долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг; [18, С. 37-43]

- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

На основании изученных источников и статистических данных можно выделить основные проблемы фондового рынка РФ.

Целевая переориентация рынка ценных бумаг.[17, С. 34-45] Вместо обслуживания быстро растущих финансовых запросов государства, перераспределения крупных портфелей акций и спекулятивного бума, вокруг новых торгово-финансовых компаний, не имевших ранее реальных активов, - вместо выполнения этих задач, имеющих вторичное значение, рынок ценных бумаг должен быть направлен на выполнение своей главной функции - на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста производства в России.

Грюндерство - ажиотажное учредительство новых акционерных компаний в периоды делового подъема, приватизации и т.д. При этом многие новые акционерные общества носят дутый, мошеннический характер, лопаются, рынок ценных бумаг носит крайне нестабильный характер и т.д.

Выбор модели рынка. Выбор ориентации на североамериканскую или европейскую практику. Интересно заметить, что среди более чем 30 страновых рынков ценных бумаг, классифицируемых как развитые, примерно 40% - это небанковские рынки, с "китайской стеной", воздвигнутой между инвестиционным и коммерческим банковским делом, 40-45% - смешанные рынки (где наравне с банками активно действуют небанковские инвестиционные институты) и только 10-15% рынков - носят сугубо банковский характер. [17, С.46]

Этот выбор должен произойти в острейшей конкуренции банков и небанковских инвестиционных институтов.

Широкая реализация принципа открытости информации

Долгосрочное, перспективное управление. Необходимо учитывать, что будущий большой и ликвидный вторичный рынок будет вести себя по-другому, чем полупустой российский рынок образца 1991-93 г.г. Большой рынок нуждается в более профессиональном регулировании, в предупреждении крупного падения рынка ценных бумаг

Отсюда следует важность введения уже сейчас элементов долгосрочного, стратегического управления в структуры рынка ценных бумаг на микро- и макроуровне.

Наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг. Для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся рынков ценных бумаг, по оценке, размер капитализации рынка акций в % к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%.

Это означает, что современный объем рынка ценных бумаг в России должен быть увеличен в 10-15 раз (а биржевой рынок - в несколько десятков и даже сотен раз). Для развитых рынков этот показатель составляет 60-90% от ВВП. [17, С.50]

Укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка. Наибольшее количество фондовых бирж в Индии - 19, при этом некоторые авторы считают, что рынок ценных бумаг в этой стране является рыхлым, раздробленным, его нельзя еще в полной мере назвать общенациональным. Общемировое количество фондовых бирж - более 140, на развитых рынках ценных бумаг отдельных стран их количество доходит до 7 - 9 штук.

Такие количественные ориентиры исключительно важны в государственной политике формирования рынка ценных бумаг.

Повышение роли государства на рынке ценных бумаг. Имеются в виду:[19, С. 48]

- необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

- формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

- ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы, как способа ограничить риски инвесторов;

- создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

- гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

- создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

- государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

- приоритетное выделение государством финансовых и материальных ресурсов для "запуска" рынка ценных бумаг;

- перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной сейчас на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта безопасности бизнеса и мелких инвесторов;

- срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов;

Если эти задачи не будут решены, то в России рынок ценных бумаг может развиваться преимущественно в слабо связанных региональных анклавах, только через 5-7 лет может начаться их материальное соединение, значительные средства будут затрачены на унификацию технологий, коммуникационной сети, информации и т.д. В свою очередь, это предполагает фактический отказ в настоящее время от проектов национального масштаба в области инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Следует признать, что политика регулирования рынка ценных бумаг РФ, нацеленная в первую очередь на максимальную защиту прав инвесторов, оказалась достаточно эффективной.

3.2 Тенденции развития российского рынка ценных бумаг

Тенденции развития российского рынка ценных бумаг несколько отличны от общемировых. Многие отечественные и иностранные инвесторы активно скупают акции российских предприятий. Несмотря на то, что некоторое время назад дефолт, который был объявлен правительством Российской Федерации по краткосрочным облигациям, существенно подорвал доверие к российскому рынку, в настоящее время инвесторы вновь обратили свое внимание на отечественные ценные бумаги. Также стоит отметить, что за последний год в нашей стране наблюдалась крупнейшая утечка капитала, в том числе, и в акции иностранных компаний.[21]

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного кон роля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг:

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. Речь идет о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой -- идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы тина НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер.

Национальные рынки -- это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том - чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка -- государством.

Но есть и другая причина данного процесса -- фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса -- торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг -- результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними. Так и в его способах торговли - Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг,

Нововведения на рынке ценных бумаг:

- новые инструменты данного рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли -- это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка -- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секъюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимуляции. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Например, более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

Таким образом, основной целью развития рынка ценных бумаг России в ближайшее десятилетие должно стать его превращение в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов, способствующий существенному увеличению привлечения инвестиций российскими реципиентами и снижению стоимости инвестиционных ресурсов. Применительно к текущей ситуации, рынок ценных бумаг должен превратиться из механизма обслуживания преимущественно спекулятивных операций в механизм перераспределения инвестиций. Можно констатировать, что российский рынок ценных бумаг при всех существующих недостатках обладает огромным потенциалом развития.[20]



Заключение

В данной работе, были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг, его структура, тенденции развития. На данном рынке обращаются разные ценные бумаги с различными характеристиками, но самым важным показателем является соотношение риск-доход. Эти величины прямо пропорциональны. Особенностью инвестиционной политики является определение этого соотношения и выгодное инвестирование средств в ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. Несмотря на свое сходство с рынками других товаров, он имеет свои отличительные особенности в сфере налогообложения, государственного регулирования, промышленного производства, специфике товара, способе образования и характере обращения.

Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств, с целью их инвестирования.

Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных в рыночной экономике. Сложность отношений на рынке, его масштабность, присущие ему повышенные риски, интересы безопасности его участников обусловливают необходимость принятия детальных стандартов правил работы на рынке, а также привлечения к вопросам регулирования различных государственных органов.

Необходимо отметить, что сегодня перед российским рынком ценных бумаг стоит ряд проблем, быстрое и эффективное решение, которых послужит толчком к его дальнейшему развитию и повышению активности участников рынка ценных бумаг. Решение этих проблем зависит от политики государства и других органов, которые регулируют рынок ценных бумаг. Это ФКЦБ (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг); СРО; Центральный банк России, который является органом государственного регулирования для коммерческих банков; Федеральная налоговая служба.