Анализ государственного резервного фонда России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Предназначение

2. Формирование резервных фондов

3. Управление Резервными фондами

Заключение

Список использованных источников информации

Введение

Государственный резервный фонд - это специальный денежный фонд, который используется для стабилизации государственного бюджета в периоды снижения государственных доходов и/или для государственных нужд в долгосрочной перспективе. Резервные фонды создаются в государствах, бюджет которых сильно зависит от конъюнктуры мирового рынка, как правило, товарно-сырьевого (нефть, газ, металлы). Некоторые страны накапливают средства в таких фондах «на будущее», когда недра будут истощены.

Помимо чисто экономических задач резервный фонд выполняет политическую задачу предотвращения быстрого роста государственных расходов. Госрасходы, как правило, невозможно оперативно уменьшить вслед за падением доходов. В результате в периоды неблагоприятной конъюнктуры это может приводить к крупным дефицитам госбюджета, невыполнению обещанных социальных обязательств и дефолту по государственным долгам. Так же, резервный фонд -- это макроэкономический инструмент государства для поддержания совокупного спроса в точке Кейнса и долгосрочного экономического роста. Государство в своей макроэкономической политике сдерживает совокупный спрос нации в моменты бурного экономического роста, дабы сдержать инфляцию, и стимулирует спрос в годы стагнации, когда покупательская активность падает. В годы стагнации государство может тратить больше денег, чем собирает налогов. Это повысит совокупные расходы нации, позволит предприятиям не снижать производство товаров и услуг и не увольнять своих сотрудников. Напротив, в момент инфляции спроса государство уменьшает государственные расходы, чтобы не стимулировать рост цен. Разницу в доходах и расходах совокупного бюджета государство может хранить в резервном фонде или брать в долг в иностранной валюте.

В данной работе рассмотрены два государственных резервных фонда Российской Федерации - это Фонд национального благосостояния России и Резервный фонд.

Цели работы:

- выяснить предназначение фондов

- определить источники формирования фондов

- описать схему управления средствами фондов

1. Предназначение

Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.

Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.

Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд Российской Федерации. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

Максимальный размер Резервного фонда закреплен на уровне 10 % прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта Российской Федерации.

Средства Резервного фонда могут использоваться на финансовое обеспечение нефтегазового трансферта и досрочное погашение государственного внешнего долга.

Использование средств Резервного фонда на формирование нефтегазового трансферта осуществляется без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета, поступивших за соответствующий финансовый год.

Предельный объем использования средств Резервного фонда для финансового обеспечения нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Использование средств Резервного фонда на финансирование нефтегазового трансферта в периоды неблагоприятной конъюнктуры мировых цен на энергоносители позволяет проводить сбалансированную бюджетную политику, обеспечивать стабильное социально-экономическое развитие страны, снижая его зависимость от колебаний на мировых товарно-сырьевых рынках.

Использование средств Резервного фонда на досрочное погашение государственного внешнего долга Российской Федерации ориентировано на снижение долговой нагрузки федерального бюджета за счет незапланированных доходов федерального бюджета и экономию средств федерального бюджета за счет сокращения расходов на обслуживание долговых обязательств Российской Федерации.

Фонд национального благосостояния России (ФНБ) сформирован 1 февраля 2008 года после разделения Стабилизационного фонда на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Фонд является частью механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. На 1 ноября 2014 года по данным Минфина объём средств фонда национального благосостояния России составляет 3 547,02 млрд рублей.

ФНБ является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. Целями ФНБ являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

2. Формирование резервных фондов

Резервный фонд Российской Федерации сформирован, после разделения Стабилизационного фонда на резервный фонд и Фонд национального благосостояния России. Ниже рассмотрены источники наполнения резервных фондов с поправками.

Основными источниками формирования Резервного фонда и ФНБ являются:

- нефтегазовые доходы;

- доходы от управления средствами фонда.

Нефтегазовые доходы федерального бюджета формируются за счет:

- налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный, газовый конденсат);

- вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;

- вывозных таможенных пошлин на газ природный;

- вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

Определенная часть указанных нефтегазовых доходов в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансирование расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, исчисленном как 3,7 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта, указанного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

После формирования нефтегазового трансферта в полном объеме нефтегазовые доходы поступают в Резервный фонд.

Нормативная величина Резервного фонда утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, определенном исходя из 10 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта. После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. нормативная величина Резервного фонда и ФНБ не определяется, нефтегазовые доходы федерального бюджета не используются для финансового обеспечения нефтегазового трансферта и для формирования Резервного фонда и ФНБ, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

Другим источником формирования Резервного фонда и ФНБ являются доходы от управления его средствами.

С 1 января 2010 г. до 1 февраля 2016 г. доходы от управления средствами Резервного фонда не зачисляются в Фонды, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

Средства нефтегазовых доходов федерального бюджета, Резервного фонда и ФНБ учитываются на отдельных счетах по учету средств федерального бюджета, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. обособленный учет средств нефтегазовых доходов федерального бюджета не осуществляется.

Расчеты и перечисления средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и ФНБ осуществляются Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. порядок проведения расчетов и перечислений средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния приостановлен.

Учет операций с нефтегазовыми доходами федерального бюджета, средствами Резервного фонда и ФНБ осуществляется в порядке, установленном для учета операций со средствами федерального бюджета.

Резервный фонд Российской Федерации формируется за счет: нефтегазовых доходов федерального бюджета в объёме, превышающем утверждённую на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта при условии, что накопленный объём Резервного фонда не превышает его нормативной величины;

После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в ФНБ России.

3. Управление Резервными фондами

Цели управления, структура управления и правила инвестирования для обоих фондов практически одинаковые, однако же существуют отличия.

Цели управления

Целями управления средствами ФНБ и Резервного фонда являются обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами Фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.[1]

Структура управления

Управление средствами ФНБ и Резервного фонда осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда национального благосостояния могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации. В случае привлечения специализированных финансовых организаций для осуществления отдельных полномочий по управлению средствами Фонда национального благосостояния порядок привлечения указанных организаций, а также требования, предъявляемые к ним, устанавливаются Правительством Российской Федерации.[2]

Управление средствами Фонда ФНБ и Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):[3]

1) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

2) путем размещения средств Фондов в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в российских рублях и разрешенной иностранной валюте (далее - разрешенные финансовые активы).

Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами ФНБ и Резервного фонда в соответствии с первым способом, то есть путем размещения средств на валютных счетах в Центральном банке Российской Федерации следующим образом. Согласно утвержденному Министерством финансов Российской Федерации порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств ФНБ и Резервного фонда в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из финансовых активов, в которые могут размещаться средства ФНБ или Резервного фонда, требования к которым утверждены Правительством Российской Федерации.

Правила инвестирования

Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом Российской Федерации[4]	Предельные доли, установленные Правительством Российской Федерации[5]	Нормативные доли, утвержденные Минфином России[6]
		в иностранной валюте[7]	в рублях[8]
долговые обязательства иностранных государств	0-100 %	90 %	0 %
долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков	0-30 %	0 %	0 %
долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленных ценными бумагами	0-15 %	0 %	0 %
депозиты и остатки на банковских счетах в банках и кредитных организациях	0-40 %	0 %	0 %
депозиты в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»	0-40 %	10 %	100 %
депозиты и остатки на банковских счетах в Центральном банке Российской Федерации	0-100%
долговые обязательства юридических лиц	0-30 %	0 %	0 %
акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов	0-50 %	0 %	0 %

Правительство Российской Федерации устанавливает предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния. В целях повышения эффективности управления средствами Фонда национального благосостояния Министерство финансов Российской Федерации уполномочено утверждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния в пределах соответствующих долей, установленных Правительством Российской Федерации.

Для Резервного фонда данная таблица выглядит не много иначе

Правительство Российской Федерации установило следующие требования к указанным финансовым активам:[9]

1. средства ФНБ или Резервного фонда могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков следующих стран[10]:

Австрия;

Бельгия;

Великобритания;

Германия;

Дания;

Испания (только ФНБ);

Канада;

Люксембург;

Нидерланды;

США;

Финляндия;

Франция;

Швеция.

2. долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям:

- иностранные эмитенты долговых обязательств должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service). Если иностранному эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

- российские эмитенты долговых обязательств должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard & Poor's) либо не ниже уровня "ВааЗ" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service). Если российскому эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных (только для ФНБ);

- сроки погашения выпусков долговых обязательств являются фиксированными, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение)

- условия выпуска и обращения долговых обязательств иностранных эмитентов не предусматривают права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

- нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

- ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;

- номинал долговых обязательств является фиксированным и выражается в российских рублях, долларах США, евро или фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

- объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд. рублей для долговых обязательств, номинированных в российских рублях, 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

- выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

3. К международным финансовым организациям, в долговые обязательства которых могут размещаться средства ФНБ или Резервного фонда, относятся долговые обязательства (в том числе оформленные ценными бумагами) следующих институтов:

- Азиатский банк развития (Asian Development Bank, ABD);

- Банк развития при Совете Европы (Council of Europe Development Bank, СЕВ);

- Европейский банк реконструкции и развития (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD);

- Европейский инвестиционный банк (European Investment Bank, EIB);

- Межамериканский банк развития (Inter-American Development Bank, IADB);

- Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation, IFC);

- Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD);

- Северный инвестиционный банк (Nordic Investment Bank, NIB).

- Международный валютный фонд (International Monetary Fund, IMF) (Только для Резервного фонда) ;

К долговым обязательствам МВФ относятся денежные средства в специальных правах заимствования (СДР), учитываемые им в связи с формированием и корректировкой резервной позиции Российской федерации. Совокупная сумма денежных средств, перечисленных в рамках указанных операций, не должна быть меньше суммы, предусмотренной МВФ в качестве минимальной для начисления процентов за пользование этими средствами. Требования, указанные в п. 2, на долговые обязательства МВФ не распространяются. резервный фонд бюджет обязательство

Законодательством Российской Федерации и соглашением между Минфином России и Банком России предусмотрено, что функции Минфина России по формированию резервной позиции Российской Федерации в МВФ переданы Банку России.

4. Пункт только для ФНБ. Акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов, в которые могут размещаться средства ФНБ должны соответствовать следующим требованиям:

- акции юридических лиц должны входить в котировальный список как минимум одной фондовой биржи;

- акции иностранных эмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов "ЭмЭсСиАй Ворлд Индекс" (MSCI World Index) и "ЭфТиЭсИ Олл-Ворлд Индекс" (FTSE All-World Index);

- акции российских эмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов "Индекс РТС" или "Индекс ММВБ";

- в состав активов инвестиционных фондов, выпустивших паи (доли участия), должны входить исключительно разрешенные финансовые активы.

5. при размещении средств ФНБ или Резервного фонда на депозитах и банковских счетах в банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:

- банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service). Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

- нормативы минимального и максимального сроков размещения средств Фонда национального благосостояния на депозитах в банках и кредитных организациях, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

6. При размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах в государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)" должны выполняться следующие требования:

а) средства могут размещаться на депозитах в российских рублях, долларах США, евро и фунтах стерлингов;

б) максимально допустимая совокупная сумма, в пределах которой средства могут размещаться на депозитах в российских рублях, составляет 955 млрд. рублей, при этом:

- до 175 млрд. рублей может быть размещено на депозитах, суммы, сроки и иные существенные условия по которым определяются Министерством финансов Российской Федерации;[11]

- до 410 млрд. рублей может быть размещено на депозиты в порядке, установленном Правительством Российской Федерации, на следующих условиях:[12] по ставке 6,25 процентов годовых на срок до 31 декабря 2019 года включительно;

по ставке 7,25 процента годовых на срок до 31 декабря 2020 года включительно.

- до 40 млрд. рублей может быть размещено на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 1 июня 2020 года в порядке, установленном Правительством Российской Федерации;[13]

- до 30 млрд. рублей может быть размещено на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 31 декабря 2017 года в порядке, установленном Правительством Российской Федерации;[14]

- до 300 млрд. рублей может быть размещено не позднее 31 декабря 2012 года на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 30 декабря 2022 года включительно. [15]

- уплата процентов от размещения средств в течение всего срока осуществляется ежеквартально.

- возможность досрочного возврата средств допускается с согласия государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)", при этом проценты от размещения средств уплачиваются за фактический срок нахождения средств на депозите.

в) суммы и сроки размещения средств определяются Министерством финансов Российской Федерации с учетом указанных требований; размещение средств на депозитах осуществляется Федеральным казначейством по решению Министерства финансов Российской Федерации.

7. Министерство финансов Российской Федерации вправе устанавливать дополнительные требования к разрешенным финансовым активам в пределах требований, установленных Правительством Российской Федерации.

В соответствии с предоставленными Правительством Российской Федерации полномочиями Министерство финансов Российской Федерации утвердило:[16]

1. максимальные доли в общем объеме средств Фонда:

- в российских рублях - 40%;

- в иностранной валюте - 100%.

2. нормативную валютную структуру средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте в следующем составе:

доллар США	-	45 %;
евро	-	45 %;
фунт стерлингов	-	10 %.

3. текущие сроки до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, долговых обязательств, разрешенных для размещения средств Фонда национального благосостояния:[17]

- для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро (кроме долговых обязательств правительства Испании):

минимальный срок до погашения	-	3 месяца
максимальный срок до погашения	-	3 года

- для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов (кроме долговых обязательств правительства Испании):

минимальный срок до погашения	-	3 месяца
максимальный срок до погашения	-	5 лет

- для долговых обязательств правительства Испании:

минимальный срок до погашения	-	3 месяца
максимальный срок до погашения	-	1 год

Сроки, указанные выше, действуют на момент приобретения за счет средств Фонда национального благосостояния долговых обязательств либо на момент формирования из долговых обязательств индексов, используемых для расчета сумм процентов, начисляемых на остатки денежных средств на счетах по учету средств ФНБ или Резервного фонда в разрешенных иностранных валютах, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации.

4. перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства ФНБ или Резервного фонда (по согласованию с Центральным банком Российской Федерации):[18]

- Австрийский экспортно-импортный банк (Oesterreichische Kontrollbank Aktiengesellschaft, OKB);

- Агентство государственного кредитования, Испания (Instituto de Credito Oficial, ICO);

- Агентство финансирования автомагистралей и автострад, Австрия (Autobahnen- und Schnellstrassen- Finanzierungs- Aktiengesellschaft, ASFINAG);

- Группа банков реконструкции и развития, Германия (Kreditanstalt fur Wiederaufbau Bankengruppe);

- Канадское агентство развития экспорта (Export Development Canada, EDC);

- Коммунальный банк Нидерландов (Bank Nederlandse Gemeenten, BNG);

- Общество среднесрочного финансирования сети железных дорог, Великобритания (Network Rail MTN Finance CLG (Plc));

- Сельскохозяйственный рентный банк, Германия (Landwirtschaftliche Rentenbank);

- Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac);

- Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США (Federal National Mortgage Assosiation, Fannie Mae);

- Федеральные банки кредитования жилищного строительства, США (Federal Home Loan Banks, FHLBanks);

- Федеральные банки фермерского кредита, США (Federal Farm Credit Banks, FFCB);

- Фонд муниципального кредитования, Франция (Dexia Group)(только для ФНБ);

- Фонд обслуживания долгов системы социального обеспечения, Франция (Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale, CADES);

- Французский фонд ипотечного кредитования (Credit Foncier de France, CFF).

5. максимальный номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска:[19]

для долговых обязательств иностранных государств - 25 % номинального объема выпуска;

для долговых обязательств иностранных государственных агентств, центральных банков и международных финансовых организаций - 5 % и 10 % для Резервного фонда соответственно, номинального объема выпуска.

[1] Бюджетный кодекс Российской Федерации, глава 13.2, статья 96.11, п. 2.

[2] Бюджетный кодекс Российской Федерации, глава 13.2, статья 96.11, п. 1.

[3] Бюджетный кодекс Российской Федерации, глава 13.2, статья 96.11, п.4, Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния» (в редакции постановления Правительства Российской Федерации от 15 октября 2008 г. № 766, от 22 июля 2009 г. № 597).

[4] Бюджетный кодекс Российской Федерации, глава 13.2, статья 96.11, п. 4.

[5] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния» (в редакции постановления Правительства Российской Федерации от 15 октября 2008 г. № 766, от 22 июля 2009 г. № 597).

[6] Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 26 (в редакции приказа Минфина России от 8 декабря 2010 г. № 563).

[7] Указанные нормативные доли применяются при размещении средств Фонда национального благосостояния в разрешенные финансовые активы, номинированные в иностранной валюте.

[8] Указанные нормативные доли применяются при размещении средств Фонда национального благосостояния в разрешенные финансовые активы, номинированные в российских рублях, при этом максимальная доля указанных средств составляет 40 % в общем объеме средств фонда.

[9] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния».

[10] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния». Приказ Минфина России от 21 марта 2011 г. № 126.

[11] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния».

[12] Федеральный закон 13 октября 2008 года №173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации».

Федеральным законом от 27 июля 2010 г. № 206-ФЗ о внесении изменений в Закон № 173-ФЗ и постановлением Правительства Российской Федерации от 24 августа 2010 г. № 649 «О внесении изменений в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» процентные ставки по депозитам во Внешэкономбанке с 25 августа 2010 г. снижены с 7 до 6,25 % годовых и с 8,5 до 7,25 % годовых.

[13] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния».

Федеральным законом от 22 мая 2010 г. № 101-ФЗ о внесении изменений в Закон № 173-ФЗ и постановлением Правительства Российской Федерации от 26 июля 2010 г. № 566 «О внесении изменения в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» процентные ставки по депозитам во Внешэкономбанке снижены с 8,5 до 6,25 % годовых.

Федеральным законом от 16 февраля 2010 г. № 12-ФЗ о внесении изменений в Закон № 173-ФЗ и постановлением Правительства Российской Федерации от 1 апреля 2010 г. № 210 «О внесении изменения в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» увеличены сроки размещения средств ФНБ на депозитах во Внешэкономбанке с 1 июня 2015 г. до 1 июня 2020 г.

[14] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния».

Постановлением Правительства Российской Федерации от 24 августа 2010 г. № 649 «О внесении изменений в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» процентные ставки по депозитам во Внешэкономбанке с 25 августа 2010 г. снижены с 8,5 до 6,25 % годовых.

[15] Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния».

[16] Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 24 (в редакции приказа Минфина России от 29 декабря 2009 г. № 714).

[17] Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 25 (в редакции приказа Минфина России от 21 марта 2011 г. № 125).

[18] Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 22.

[19] Приказ Минфина России от 17 апреля 2013 г. № 112.

В настоящий момент правительство продолжает решать судьбу Фонда национального благосостояния (ФНБ). Теперь, после подписания премьер-министром Дмитрием Медведевым соответствующего постановления о порядке управления ФНБ, до 60% средств фонда может вкладываться в самоокупаемые инфраструктурные проекты, то есть в соответствующие акции и облигации. Итого на российскую инфраструктуру может быть потрачено до 1,82 трлн из имеющихся в фонде 3,033 трлн рублей. Согласно новым правилам, до 40% средств фонда может быть вложено в инфраструктуру напрямую или при участии ВЭБа, еще до 20% -- при софинансировании проектов Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) и «Росатома».

ФНБ возник в 2008 году при разделе Стабилизационного фонда. Считалось, что его задачей будет покрытие дефицита бюджета Пенсионного фонда и софинансирование добровольных пенсионных накоплений. Однако за последние шесть лет на пенсии из ФНБ не было потрачено ни рубля, и в фонде накопились заметные суммы. Полного отчета по структуре вложений ФНБ нет, и можно предположить, что большая его часть вложена в «надежные» иностранные долговые инструменты, номинированные в долларах, евро и фунтах стерлингов. Заметная часть фонда, 628 млрд рублей, в разгар кризиса 2008 года была размещена на депозите в ВЭБе, и на текущий момент эти деньги израсходованы на кредитование российского бизнеса, малого и среднего предпринимательства и российские ипотечные облигации.

Смена парадигмы в отношении того, куда следует вкладывать средства ФНБ -- в зарубежные или отечественные активы, налицо. Теперь средства разрешено направить на развитие российской экономики. Ответственным за отбор подходящих проектов стало Минэкономразвития. В шорт-листе ведомства -- восемь проектов (см. таблицу). Еще два проекта под вопросом. Правда, все претенденты на средства ФНБ -- российские государственные компании, которые в последние годы не отличались стремлением максимизировать отдачу от вложений, не предоставляли прозрачных смет и неоднократно подвергались упрекам в неэффективном использовании средств.

Место	Компания	Объем реализации. млрд.руб.	Прибыль до налогообложения млрд.руб
РЖД	ВСМ Москва--Казань*	1060	150
	Модернизация БАМа и Транссиба, а также энергоснабжения в зоне этих магистралей	562-1200	150
	Ж.-д. ветка Элегест--Кызыл--Курагино и развитие Элегестского угольного месторождения	217	87
Корпорация развития Красноярского края	Ангаро-Енисейский кластер	27,5-270	11
«Автодор», РФПИ	ЦКАД	300	150
РФПИ	Московский международный авиационный узел	208	187
«Россети», РФПИ	Развитие Smart grid (умные сети)	30	12
«Ростелеком», РФПИ	Ликвидация «цифрового неравенства»	46	18
«Росатом»	АЭС «Ханхикиви-1» в Финляндии	100	350**
	АЭС «Аккую» в Турции	80**	235**
«Газпром»	Газопровод «Сила Сибири»*	863-1725	345*

Для решения проблемы неэффективного расходования средств ФНБ у правительства выработано два подхода. Поход первый: компании предлагают выпустить специальные привилегированные акции или облигации в адрес ФНБ, и на эти бумаги ежегодно будет начисляться дивиденд или купон, гарантирующий небольшую доходность. В итоге по обязательствам перед ФНБ госкомпания будет отвечать всем своим имуществом. Это может стать неплохой гарантией возврата средств, но не гарантирует высокой эффективности инвестиций. Такой подход, похоже, будет испробован на РЖД. Второй подход может быть использован в отношении «Газпрома». Он состоит в том, что для трат средств ФНБ будет создана специальная SPV-компания-оператор. Этот вариант будет хотя бы отчасти гарантировать прозрачность использования средств ФНБ (в специально созданной компании уследить за денежными потоками гораздо проще, чем в огромном холдинге), однако не избавляет от риска невозврата денег фонда в случае форс-мажора.

Заключение

Таким образом рассмотрев резервные фонды в виде ФНБ и Резервного фонда РФ выяснили, что резервы создаются в развивающихся странах - странах сильно зависящих от мировых цен на сырье, будь то энергоносители или металлы, древесина и прочие. Их создание обуславливается высокой волатильностью цен на вышеперечисленные ресурсы в связи с обстоятельствами складывающимися в мировой экономике. Фонды представляют собой некую форму «подушки безопасности» для государства, чтобы в период резкого падения цен на экспортируемые ресурсы население и бизнес не испытывали шокового состояния, а государственные бюджетные обязательства выполнялись в полном объеме.

Среди источников формирования резервных фондов преобладают средства от нефтегазовых доходов бюджета, которые были получены сверх плановых показателей при прогнозе цен на энергоресурсы. Сюда же относятся доходы от управления (инвестирования) этими полученными средствами, вложенные в ценные бумаги и валюту, приемущественно зарубежные.

Схема управления у обоих фондов практически идентичная и в основном, средства направлены в экономики зарубежных стран. В связи с последними политическими событиями и наложенными санкциями на Российскую Федерацию, правительство принимает меры по изменению управленческой стратегии средствами резервных фондов. Идет разворот инвестиций средств фондов из зарубежных экономик в российскую. Однако в данном случае появляются дополнительные риски не возврата вложенных средств, поэтому разрабатываются программы для мониторинга использования средств и внедряются прозрачные формы отчетности.

Список использованных источников информации

1. Бюджетный кодекс РФ

2. Федеральный закон "О внесении изменений в Бюджетный кодекс РФ и иные законодательные акты РФ".

3. Грачева Е.Ю. Комментарий к Бюджетному кодексу / Е.Ю.Грачева. - М.: Проспект, 2014. - 576 с.

4. Министерство финансов Российской Федерации, резервные фонды.

Размещено на Allbest.ru