Финансовый анализ предприятия

реально оценивать текущее финансовое состояние;

видеть и оценивать направления происходящих изменений в финансовом состоянии;

прогнозировать будущие изменения в финансовом состоянии;

вносить соответствующие изменения в информационно-аналитическую базу управления финансового директора;

принимать оперативные меры по исправлению негативных изменений или по поддержке позитивных сдвигов;

своевременно вносить изменения в краткосрочные финансовые планы на базе уточнения показателей финансового прогноза;

готовить предложения для совета директоров и акционерного собрания по изменению принятой стратегии долгосрочного развития.

Система абсолютных финансовых показателей включает забалансовые финансовые показатели, которые финансовый менеджер может использовать для анализа, оценки финансового состояния и принятия решений по проведению финансовой политики. К ним относятся: арендованные предприятием основные средства в оценке, указанной в договоре на аренду; оборудование, принятое для монтажа подрядной строительной организацией от заказчика в ценах, указанных им в сопроводительных документах; товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение в ценах, предусмотренных в приемо-сдаточных актах или счетах к оплате; материалы, принятые в переработку от заказчика и неоплачиваемые предприятием-изготовителем в ценах, предусмотренных в договорах на давальческое сырье и материалы; товары, принятые предприятием-комиссионером на комиссию от комитентов в ценах, предусмотренных в договорах или приемо-сдаточных актах (квитанциях); списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов; полученные и выданные обеспечения обязательств и платежей в сумме гарантий или в размере, определенном исходя из условий договора.

Следует различать оценочные абсолютные показатели финансово-хозяйственной деятельности, которые дают обобщенное представление о направлении изменения результатов деятельности, и показатели, которые комплексно не характеризуют эффективность или результат деятельности предприятия. Например, важнейшие оценочные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия (фирмы, компании) -- прибыль, себестоимость, размер собственного капитала, взятые в сопоставлении с аналогичными показателями предшествующих периодов. Выручка от реализации, объем продаж, амортизация, налогооблагаемая прибыль могут быть отнесены скорее ко второй группе показателей.

Финансовый менеджер должен иметь в виду, что разделение показателей на оценочные и не оценочные для предприятий, находящихся в разных финансовых состояниях, работающих в различных условиях и имеющих собственную финансовую стратегию, не может и не должно быть одинаковым. Задача финансового менеджера -- четко определить перечень оценочных показателей, соответствующий проводимой финансовой политике предприятия.

Четыре типа финансовых коэффициентов. Все оценочные финансовые коэффициенты могут быть разделены на четыре группы:

ликвидности;

рентабельности;

финансовой зависимости;

деловой (рыночной) активности.

Коэффициенты ликвидности. Ликвидность предприятия представляет собой комплексное понятие, включающее в себя прежде всего ликвидность баланса предприятия. Она непосредственно связана с наличием прибыли в пассиве баланса на отчетную дату и с отсутствием убытков в отчетном периоде и убытков прошлых лет в активе баланса, а также, например, с превышением суммы дебиторской задолженности предприятию над его кредиторской задолженностью по балансу.

Однако в балансе нет другой составляющей ликвидности предприятия -- ликвидности его краткосрочных и долгосрочных вложений, в частности долгосрочных ценных бумаг и ценных бумаг, приобретенных для перепродажи. Ликвидность ценных бумаг включает рыночную оценку и тех ценных бумаг, которые находятся в уставном капитале предприятия в качестве учредительного взноса, поскольку при определенных условиях они могут служить объектом залога.

Третий компонент ликвидности предприятия -- ликвидность денежных средств. Чем больше сумма свободных денежных ресурсов, которые могут быть мгновенно обращены на покрытие требуемых расходов предприятия, тем выше стоимость ликвидности. Но рост стоимости ликвидных денежных средств (есть и неликвидные денежные средства, например депозиты с неснижаемым остатком) сопряжен с потерей банковского процента в результате невложения этих средств в депозиты банков. Следовательно, существует некая предельная стоимость ликвидности денежных средств. Предельная стоимость ликвидности -- это такой остаток денежных средств предприятия в кассе и на его неблокированных счетах в банках, выгоды от обладания которым не меньше, чем потери от невложения этих средств, например, в краткосрочные ценные бумаги, депозиты банка и иные операции, приносящие доход.

Четвертый компонент ликвидности предприятия -- ликвидность запасов товарно-материальных ценностей, т.е. способность тех или иных видов сырья, материалов, полуфабрикатов быть быстро реализованными и превращенными в реальные деньги или быть предпочтительным объектом залога.

Пятый основной компонент ликвидности предприятия -- ликвидность дебиторской задолженности, т.е. доступность к получению на свои счета платежей по задолженности покупателей и заказчиков за отгруженную им продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

Следует иметь в виду, что коэффициенты ликвидности лишь в наиболее общем виде оценивают ликвидность предприятия, показывая лишь общую тенденцию доступности для предприятия его денежных средств. Действительная ликвидность предприятия может быть выявлена лишь при специальном анализе, основанном не только на количественном, но и на качественном, нюансном анализе всех компонентов ликвидности. Такими компонентами могут быть достоверность данных учета и баланса, их полнота и правильность отражения денежных средств, себестоимости и прибыли, балансовой стоимости ценных бумаг; наличие или отсутствие пролонгации и переоформления просроченных ссуд банков и коммерческих кредитов; ряд других обстоятельств, показателей, факторов, процессов, связанных с понятием ликвидности предприятия.

Совершенно понятно, что оценить ликвидность предприятия весьма непросто. Это требует от финансового менеджера глубокой всесторонней подготовки и кропотливой аналитической работы. Наиболее часто используются коэффициенты текущей, срочной и абсолютной ликвидности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как частное от деления денежного выражения стоимости оборотных активов на стоимость краткосрочных (текущих) обязательств предприятия. Коэффициент срочной ликвидности отличается от коэффициента текущей ликвидности лишь числителем: денежное выражение стоимости оборотных активов предприятия без стоимости запасов товарно-материальных ценностей. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по методике коэффициента срочной ликвидности с той лишь разницей, что числитель, уменьшаясь еще и на сумму дебиторской задолженности, состоит из денежных средств и вложений в краткосрочные ценные бумаги.

Коэффициенты рентабельности. Существует два вида рентабельности -- народнохозяйственная и хозрасчетная. Народнохозяйственная рентабельность может быть исчислена как отношение денежного выражения чистого дохода, реализующегося в виде денежных накоплений, полученных хозяйствующими субъектами, к общей среднегодовой стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств. Народнохозяйственная рентабельность может быть подсчитана исходя из данных баланса валового внутреннего и национального продукта, предусматривающего отраслевой разрез показателей.

Хозрасчетная рентабельность может быть рассчитана для предприятия или их однородной группы исходя из данных официальной отчетности с привлечением в случае необходимости дополнительных данных синтетического и аналитического учета основных и оборотных средств. Следует различать рентабельность производства и рентабельность продукции. Рентабельность производства может быть рассчитана как общая и как расчетная рентабельность производства. Эти показатели могут быть использованы финансовым менеджером в качестве фондообразующих при разработке нормативов распределения прибыли в фонды потребления предприятия, так как они комплексно характеризуют эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Общая рентабельность производства может быть рассчитана как отношение полученной прибыли по счету 80 к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств предприятия. Такую рентабельность производства еще можно назвать общей рентабельностью материальных активов, участвующих в ее расчете. Расчетная рентабельность производства определяется исходя из расчетной (чистой) прибыли, определенной как прибыль, отраженная в балансе предприятия (за минусом, например, налога на прибыль, отвлеченных средств из прибыли в виде процентов за кредит), деленная на среднегодовую стоимость основных производственных средств и нормируемых оборотных средств, не про-кредитованных банком. Такую рентабельность производства, рассчитанную с разными вариациями по исключению (или включению) отдельных сумм из числителя и знаменателя формулы, еще можно назвать расчетной рентабельностью материальных активов, участвующих в ее расчете, или чистой нормой прибыли.

Чистая норма прибыли часто исчисляется как отношение расчетной прибыли к объему реализации продукции или полученной предприятием выручки от реализации товарной продукции и прочей реализации.

Финансовый менеджер должен учитывать, что показатель объема реализации продукции или объема продаж, принятый для целей планирования и прогнозирования, может не совпадать с выручкой от реализации этой продукции. В составе выручки обязательно присутствует налог на добавленную стоимость, который может входить или не входить в отпускную цену производителя. Кроме того, в составе выручки может быть акциз, оплаченный покупателем продукции. При наличии системы льготирования оплаты продукции в зависимости от скорости платежа, а также скидок и надбавок к отпускным ценам за ассортимент и качество объем выручки практически никогда не будет совпадать с объемом реализации продукции. Это происходит потому, что при широкой номенклатуре выпускаемой продукции и дифференциации условий оплаты и цен предприятие вынуждено применять показатель объема реализации продукции по ценам и структуре выпуска, принятым в планово-прогнозных расчетах.

Показатели рентабельности продукции представлены двумя видами -- рентабельность товарной продукции предприятия и рентабельность изделия или данного вида товара в номенклатуре выпускаемой продукции.

Рентабельность активов предприятия исчисляется по типу расчетной рентабельности производства как отношение расчетной (чистой) прибыли к среднегодовой стоимости основных и оборотных активов. При этом конкретное наполнение числителя и знаменателя формулы может быть различным.

Рентабельность собственного капитала предприятия представляет собой частное от деления прибыли, отраженной в балансе, за вычетом (или без него) налога на прибыль на среднегодовую стоимость собственного капитала предприятия. Этот показатель часто исчисляется и по той части прибыли, полученной предприятием (числитель), которая предназначается для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Специфический показатель рентабельности -- процент увеличения собственного капитала вследствие его реинвестирования, т.е. возврата с приращением в виде части прибыли в денежный оборот предприятия. Он показывает величину реинвестированной прибыли, приходящейся на один рубль собственного капитала предприятия. Наиболее корректно он может быть вычислен как отношение расчетной (чистой) прибыли за минусом дивидендных выплат к среднегодовой стоимости собственного капитала предприятия.

Коэффициенты оборачиваемости активов и коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала могут быть исчислены исходя из выручки от реализации продукции, деленной соответственно на среднегодовую стоимость активов предприятия и такую же стоимость чистого оборотного капитала.

Показатель длительности оборота запасов товарно-материальных ценностей или, как его еще называют, скорость оборачиваемости СО оборотных средств в днях определяется по формуле:

, (3.1.3)

где ОС - оборотные средства (тыс.р.);

Д - отчётный период (дней);

ВП - выпуск продукции.

Вместе с тем, этот показатель может быть исчислен по-разному. В числителе могут быть приняты показатели средних остатков ОС нормируемых оборотных средств в данном периоде или наличие оборотных средств на конец данного периода, умноженные соответственно на количество дней в периоде Д, за который исчисляется оборачиваемость. В знаменателе формулы (в выпуске продукции -- ВП) могут быть представлены значения объема реализации или объема товарной продукции, принятые в оценке по производственной или полной себестоимости, или выручки от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости, характеризующий не скорость оборота в днях, а количество сделанных оборотов за данный период, определяется как:

ВП / ОС, (3.1.4)

Финансовый леверидж представляет собой зависимость финансово-хозяйственной деятельности предприятия от заемных источников финансирования, связанную с необходимостью возврата и обслуживания долговых обязательств. Коэффициенты такой зависимости отражают уровень использования предприятием заемного капитала.

Размещено на Allbest.ru