Разработка и обоснование краткосрочной и долгосрочной финансовой политики предприятия "Лукойл"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«ИВАНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ В.И. ЛЕНИНА»

Факультет экономики и управления

Кафедра менеджмента и маркетинга

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы предприятий» на тему:

РАЗРАБОТКА И ОБОСНОВАНИЕ КРАТКОСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ «ЛУКОЙЛ»

Выполнила: студентка гр.3-53

Зайцева Дарья Валерьевна

Проверила:

д-р экон. наук., профессор каф. МиМ

Макашина Ольга Владиленовна

Иваново 2014



Оглавление

Введение

Глава 1. Экспресс-оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности организации

1.1 Характеристика отрасли, в которой осуществляет свою деятельность организация

1.2 Экспресс-оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности организации

Глава 2. Оценка деятельности предприятия на основе агрегированных форм отчетности

2.1 Агрегированный баланс

2.2 Агрегированный отчёт о прибылях и убытках

2.3 Анализ агрегированных форм отчётности

Глава 3. Разработка краткосрочной финансовой политики организации

3.1 Анализ рыночной деятельности организации и разработка базовых параметров рыночной политики

3.2 Направления рыночной политики организации

3.3 Управление оборотными активами

3.4 Управление расходами

3.5 Управление прибылью

Глава 4. Разработка долгосрочной финансовой политики

4.1 Базовые направления финансовой политики

4.2 Базовые направления инвестиционной политики

Заключение

Библиографический список



Введение

В условиях рыночной экономики, жесткой конкуренции повышаются значимость и актуальность долгосрочной и краткосрочной финансовой политики. Она помогает четко формулировать цели и задачи предприятия по управлению, как в краткосрочном периоде, так и в долгосрочном.

Основа финансовой политики -- четкое определение единой концепции развития организации, как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что от должной организации финансовой политики коренным образом зависит благополучие любого предприятия.

Целью курсовой работы является разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО «Нефтяная компания «Д».

Для достижения поставленной цели требуется решение следующих задач:

произвести оценку ключевых показателей рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой политики: экспресс-анализ;

осуществить анализ агрегированных форм отчётности;

проанализировать рыночную деятельность предприятия;

проанализировать операционную деятельность предприятия, а именно, произвести анализ оборотных активов;

осуществить анализ управления расходами и прибылью;

произвести анализ финансовой деятельности предприятия, в которую входит общая характеристика источников финансирования организации, анализ показателей финансового рычага;

изучить инвестиционную политику организации.

Для решения выше поставленных задач будет использоваться отчетность ОАО «Нефтяная компания «Лукойл» от 31.12.2012 г: Бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала, приложение к бухгалтерскому балансу, пояснительная записка к балансу.



Глава 1. Экспресс-оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности организации

1.1 Характеристика отрасли, в которой осуществляет свою деятельность организация

финансовый политика организация агрегированный

Государственный нефтяной концерн «ЛангепасУрайКогалымнефть» («Лукойл») был создан постановлением Совета Министров СССР № 18 от 25 ноября 1991 года. В новом нефтяном концерне были объединены три нефтедобывающих предприятия «Лангепаснефтегаз», «Урайнефтегаз», «Когалымнефтегаз», а также перерабатывающие предприятия «Пермнефтеоргсинтез», Волгоградский и Новоуфимский нефтеперерабатывающие заводы (последний вскоре перешёл под контроль властей Башкортостана).

На основании Указа Президента РФ № 1403 от 17 ноября 1992 года «Об особенностях приватизации и преобразовании в акционерные общества государственных предприятий, производственных и научно-производственных объединений нефтяной, нефтеперерабатывающей промышленности и нефтепродуктообеспечения» 5 апреля 1993 года на базе государственного концерна было создано акционерное общество открытого типа «Нефтяная компания „Лукойл“».

ОАО «Нефтяная компания «Лукойл» является ведущей вертикально интегрированной компанией России. Дочерние общества компании осуществляют операции по разведке, добыче и реализации нефти и газа, производству и реализации нефтепродуктов, генерации, транспортировке и сбыту тепловой и электрической энергии.

Основная часть деятельности компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. Предприятие владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Основная часть продукции компании реализуется на международном рынке. Она занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

Компания является коммерческой организацией с самостоятельным балансом. Компания осуществляет общее руководство производственной, коммерческой, финансовой и инвестиционной деятельностью дочерних и зависимых обществ.

В соответствии с основными принципами ведения коммерческой деятельности по реализации нефти с 1 января 2010 года компания перешла на бизнес-схему ведения производственно-сбытовой деятельности, в соответствии с которой компания осуществляет поставки покупного газа на внутренний рынок, а по договорам комиссии - поставки нефти, нефтепродуктов, продукции нефтехимии и газопереработки на экспорт.

1.2 Экспресс-оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности организации

Единица измерения: тыс. руб.

Таблица 1. Экономический потенциал организации

Показатель	Предыдущий период	Отчётный период
1. Валюта баланса, т.р.	1 182 371 977	1 188 846 824
2.Численность работников, чел.	1982	1969
3. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, т.р.	35 106 995	39 906 776

Таблица 2. Показатели динамики

Показатель	Отчётный период, %
1. Темп прироста валюты баланса	1%
2.Темп прироста внеоборотных активов	40%
3. Темп прироста выручки	14%
4. Темп прироста чистой прибыли	(11%)
5. Темп инфляции*	8,5%
Темп инфляции* - темп инфляции принят на уровне среднего темпа инфляции в регионе.

Таблица 3. Основные индикаторы рыночной деятельности

Показатель	Предыдущий период, %	Отчётный период, %
1. Темп прироста выручки	-	14%
2. Темп прироста ёмкости рынка	-	13%
3. Рентабельность продаж	17%	11%

Таблица 4. Основные индикаторы инвестиционной деятельности

Показатель	Предыдущий год	Отчётный год
1. Отношение внеоборотных активов и арендованных основных средств к оборотным активам, %	69,1%	131,7%
2. Коэффициент ввода основных средств	-	8,2%
3. Коэффициент годности основных средств	115,9%	119,7%

Таблица 5. Основные индикаторы операционной деятельности

Показатель	Предыдущий год	Отчётный год
1. Отдача от внеоборотных активов	0,079	0,059
2. Продолжительность производственного цикла, дни	291	144
3. Продолжительность финансового цикла, дни	128	145
4. Производительность труда, тыс. руб./чел.	-	20267,5

Таблица 6. Основные индикаторы финансовой деятельности

Показатель	Предыдущий год	Отчётный год
1. Плечо финансового рычага	0,66	0,43
2. Отношение стоимости арендованных основных средств к стоимости собственных основных средств	0,41	0,39
3. Дифференциал финансового рычага, %	-3,63	-6,07

Таблица 7. Факторы стоимости

Показатель	Предыдущий год	Отчётный год
1.Средневзвешенная рыночная стоимость капитала, %	6,79	10,92
2.Рентабельность инвестированного капитала, %	38,6	29,4
3.Темп прироста инвестированного капитала, %	-	117,8

По результатам экспресс оценки рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности можно сделать следующие заключения:

ОАО «Нефтяная компания «Лукойл» -- одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, обеспечивающая 2,1% мировой добычи нефти. Лидирующие позиции Компании являются результатом двадцатилетней работы по расширению ресурсной базы благодаря увеличению масштабов деятельности и заключению стратегических сделок.

Активы компании превышают 1 триллион рублей, выручка составляет почти 40 миллиардов рублей, что позволяет отнести организацию к крупному бизнесу на федеральном уровне. Рост валюты баланса и выручки от продаж по сравнению с предыдущим годом свидетельствует об эффективности бизнеса.

Показатели динамики в целом положительны, так как превосходят темп инфляции. Высокий показатель темпа прироста внеоборотных активов (40%) указывает на увеличение финансовых вложений организации в основные средства. Но темп прироста чистой прибыли отрицателен (-11%). Причиной такого резкого сокращения прибыли Лукойла стали списания и расходы, рост доли меньшинства, а также убытки от курсовых разниц.

Показатель темпа прироста выручки (14%) превышает темп прироста ёмкости рынка (13%), что приводит к увеличению рыночной доли организации и свидетельствует о конкурентоспособности ее продукции. Наблюдается отрицательная динамика рентабельности продаж (снижение на 6%), что свидетельствует о падении доли прибыли, способности контролировать издержки и ослабевании рыночных позиций компании.

Существенная разница между прибылью до налогообложения и прибылью от продаж (более 210 миллиардов рублей) говорит о том, что основная деятельность является не единственным источником прибыли организации, и что крупнейшую основу ее доходов составляют доходы от участия в других организациях.

Высокая стоимость внеоборотных активов и арендованных основных средств, а также её положительная динамика (увеличение на 62,6%) является следствием того, что компания занимается долгосрочными инвестициями и имеет высокую долю собственного капитала. Компания характеризуется как финансово устойчивая, надёжная, имеющая долгосрочные планы на бизнес, так как обладающие низкой ликвидностью внеоборотные активы занимают высокую долю всех активов.

Негативная динамика и в целом низкие показатели отдачи от внеоборотных активов (снижение с 0,079 до 0,059) свидетельствуют о низкой доле арендованных основных средств и высокой доле незавершенного строительства в составе основных средств. Несмотря на то, что инвестиционная активность положительно характеризует организацию, имеющую средства для финансирования своего развития, отрицательная тенденция отдачи от внеоборотных активов может явиться причиной потерь в связи с наличием неработающих активов.

Операционная деятельность характеризуется значительным снижением продолжительности производственного цикла (более чем в 2 раза) и несущественным увеличением продолжительности финансового цикла (17 дней), что положительно характеризует эффективность менеджмента. Предприятие в целом успешно использует собственные оборотные средства, управляет денежными средствами, оптимизирует производство. Высокая производительность труда характеризует финансовое положение компании как устойчивое.

Отрицательная динамика в индикаторах финансовой деятельности представляет собой кризисную тенденцию для компании. Это говорит о том, что предприятие недостаточно эффективно использует финансовые ресурсы, находящиеся в его распоряжении. Это может негативно сказаться на его платежеспособности в будущем.

Дифференциал финансового рычага имеет отрицательное значение, а его динамика - негативную тенденцию, как и плечо финансового рычага. Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем меньше дифференциал, тем больше риск для банков. Следовательно, в данном случае риск для банков увеличился.

Рентабельность собственного капитала снижается, поскольку часть прибыли, генерируемая собственным капиталом, уходит на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит. Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала нецелесообразно, поскольку в отчётном периоде уровень экономической рентабельности предприятия (0,0043) не превышает стоимость заемных средств (0,065).

Средневзвешенная рыночная стоимость капитала растёт (наблюдается увеличение показателя на 4,13%), что является признаком организации, создающей стоимость. Рентабельность инвестированного капитала значительно упала (на 9,2). Следовательно, снижается отдача от вовлеченного в коммерческую деятельность собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств. Однако ситуация не критична, поскольку процент за использование заемных средств ниже рентабельности инвестированного капитала.

Таким образом, можно сказать, что компания финансово устойчива и надежна, имеет далёкие планы на бизнес, но существуют проблемы в использовании финансовых средств, а также по сравнению с предыдущим годом снизились некоторые важные показатели, что говорит об ухудшении ситуации на предприятии.



Глава 2. Оценка деятельности предприятия на основе агрегированных форм отчетности

Под агрегированием баланса понимается объединение однородных по экономическому содержанию статей баланса. Данная форма более удобна для чтения и проведения анализа.

Цель анализа агрегированного (аналитического) баланса и отчета о прибылях и убытках -- получение предварительного заключения о динамике и структуре важнейших показателей организации. С этой целью показатели баланса агрегируются в восемь групп, при этом активы группируются по степени ликвидности, а пассивы -- по степени срочности платежей. При формировании групп необходимо корректировать их состав с учетом ликвидности активов и срока платежа по пассивам, устанавливая ее по данным бухгалтерского учета Когденко В.Г. Экономический анализ / В.Г. Когденко, М.В. Мельник.- М.:ЮНИТИ, 2011.-472 с..

2.1 Агрегированный баланс

Таблица 8. Агрегированный баланс ОАО «Нефтяная компания «Лукойл».

Показатель	Обозначение	Начало года	Конец года	Изменение за год	Доля фактора в изменении баланса, %
		Сумма, т р	Удельный вес, %	Сумма, т р	Удельный вес, %	Сумма, т р	Темп прироста, %	Доля в структуре, %
АКТИВ
Внеоборотные активы	А4	481 427 192	40,71	674 547 854	56,73	193 120 662	40	2982	16,02
Запасы и НДС по приобретенным ценностям	А3	69 253	0,059	63 748	0,054	( 5 505)	( 8)	(0,09)	(0,005)
Дебиторская задолженность	А2	143 180 189	11,12	151 410 747	12,75	8 230 558	6	127	1,63
Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, прочие	А1	557 695 343	47,17	362 824 475	30,52	(194 870 868)	( 35)	(3010)	(16,65)
Баланс		1 182 371 977	100	1 188 846 824	100	6 474 847	0,5	-	100
ПАССИВ
Капиталы и резервы	П4	619 204 589	52,37	739 295 138	62,19	120 090 549	19	1855	9,82
Долгосрочные пассивы	П3	10 187 221	0,86	2 523 621	0,21	( 7 663 600)	( 75)	(118)	(0,65)
Краткосрочные кредиты и займы	П2	420 040 782	35,53	311 052 465	26,16	( 108 988 317)	( 26)	(1683)	(9,37)
Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства	П1	131 662 709	11,14	134 202 950	11,29	2 540 241	2	39,23	0,15
Баланс		1 182 371 977	100	1 188 846 824	100	6 474 847	0,5	-	100

2.2 Агрегированный отчёт о прибылях и убытках

Таблица 9. Агрегированный отчёт о прибылях и убытках ОАО «Нефтяная компания «Лукойл»

Показатель	Предыдущий год	Отчётный год	Изменения за год
	Сумма, т р	Удельный вес, %	Сумма, т р	Удельный вес, %	Сумма, т р	Темп прироста, %	Доля в структуре, %
Выручка	35 106 995	100	39 906 776	100	4 799 781	14	-
Расходы по обычным видам деятельности	15 354 874	43,7	17 153 294	42,9	1 798 420	12	(0,8)
Прибыль от продаж	6 001 620	17,09	4 503 122	11,28	(1 498 498)	(25)	(5,81)
Прочий результат	(10 288 043)	(29,3)	(71 867 961)	(180)	(61 579 918)	(599)	(150,7)
Прибыль до налогообложения	251 131 318	715,3	218 699 713	548	(32 431 605)	(13)	(167,3)
Налог на прибыль и отложенные налоги	8 314 301	23,6	396 313	0,99	(7 917 988)	(95)	(22,61)
Чистая прибыль	242 637 070	691,1	217 807 128	545,7	(24 829 942)	(10)	(145,4)
Дивиденды	44 479 659	126,6	86 803 212	217,5	42 323 553	95	90,9
Нераспределённая прибыль	198 157 411	564,4	131 003 916	328,2	(67 153 495)	(34)	(236,2)

2.3 Анализ агрегированных форм отчётности

Одна из важнейших комплексных и объективных характеристик успешности хозяйственной деятельности организации -- это динамика важнейших экономических показателей: чем устойчивее их рост, тем лучше экономическое положение бизнеса. Наиболее точный признак роста бизнеса -- это превышение темпа прироста выручки от реализации (14%) над темпом инфляции (8,5%).

Анализ агрегированного баланса целесообразно начать с проверки соответствия показателей «золотому правилу экономики», базирующемуся на сопоставлении темпов прироста отдельных показателей организации между собой и с темпом инфляции.

В соответствии с «золотым правилом экономики» проведем анализ:

1. Реальный рост имущества организации не наблюдается, так как темпы прироста валюты баланса (0,5%) не превышают темп инфляции (8,5%). Однако этот показатель не нагляден, так как организация привлекает арендованные основные средства. Следовательно, бизнес в данной ситуации может быть успешным, несмотря на это сравнение.

2. Приобретаемые активы используются более эффективно, чем ранее имевшиеся, поскольку темп прироста выручки (14%) превышает темп прироста валюты баланса (1%).

3. Рост выручки не опережает рост себестоимости, что свидетельствует о снижении эффективности организации, о чем говорит то, что отрицательный темп прироста прибыли (11%) не превысил темп прироста выручки (14%).

Оценка статей агрегированного баланса:

На основе сопоставления темпов прироста выручки (Тв) с темпами прироста агрегированных статей актива (Та) баланса формируется вывод об эффективности видов деятельности организации:

темп прироста выручки меньше темпа прироста А4, значит инвестиционная деятельность неэффективна, т.к рост выручки не опережает рост внеоборотных активов, что свидетельствует о неэффективности использования имущества;

темп прироста выручки больше темпа прироста А3, а значит операционная деятельность (в частности закупочная, производственная и сбытовая) эффективна, т.к. рост выручки опережает роста запасов, что является признаком эффективного управления запасами;

темп прироста выручки больше темпа прироста А2, значит сбытовая деятельность эффективна, т.к. рост выручки опережает рост дебиторской задолженности, что свидетельствует об эффективности кредитной политики;

темп прироста выручки больше темпа прироста А1, значит деятельность организации в зоне денежных потоков эффективна, поскольку рост выручки опережает рост денежных средств, что говорит о снижении ликвидности организации.

На основе сопоставления темпов прироста валюты баланса (Тб) и темпа прироста выручки (Тв) с темпами прироста агрегированных статей пассива (Тп) баланса формируется вывод об изменении финансовой устойчивости организации:

темп прироста валюты баланса и темп прироста выручки больше темпа прироста П3+П2+П1, что говорит об увеличении финансовой устойчивости организации и степени покрытия обязательств,

(14%) > П3 (-75%)+П2(-26%)+П1(2%);

темп прироста выручки больше темпа прироста ёмкости рынка и темпа прироста прибыли от продаж, что говорит об увеличении рыночной доли организации, т.к. выручка предприятия увеличивается в большей степени, чем ёмкость рынка;

рыночная доля растет, поскольку выручка предприятия увеличивается в большей степени, чем ёмкость рынка:

темп роста выручки (14%) > темпа прироста ёмкости рынка (13%) и темп роста выручки (14%) > темпа прироста прибыли от продаж (он отрицателен -25%).

Наличие в структуре актива баланса значительного удельного веса внеоборотных активов (40%) типично для производственного предприятия и характеризует бизнес как достаточно надежный, устойчивый и имеющий долгосрочные цели.

Отрицательные темпы прироста активов (по показателям А3- запасы и НДС по приобретенным ценностям (8%) и А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения(35%)), а также положительный темп прироста группы А2 - дебиторская задолженность(6%) и А4 - внеоборотные активы (40%), но превышающий темп прироста выручки (14%), свидетельствуют о том, что:

1. инвестиционная политика неэффективна: имеющиеся внеоборотные активы дают более высокую отдачу, чем вновь приобретенные;

2. производственная и снабженческая деятельность эффективна (наблюдается ускорение оборачиваемости всех видов запасов);

3. сбытовая деятельность эффективна (снижение сроков инкассации - признак «качественной» дебиторской задолженности);

4. эффективно управление денежными потоками (достаточный уровень ликвидности организации).

Анализ агрегированного отчета о прибылях и убытках позволяет также сделать предварительное заключение о качестве прибыли - темп прироста прибыли до налогообложения (13%) отрицателен, а в ее структуре не преобладает прибыль от продаж, то можно сделать вывод о невысоком качестве прибыли.

Закупочная и производственная деятельность организации (группа А3) характеризуется положительно, поскольку при достаточном темпе прироста выручки (14%), запасы имеют отрицательный темп прироста (8%), что говорит об эффективном использовании соответствующих активов.

Сбытовая деятельность организации характеризуется несущественным ростом статьи А2 - дебиторская задолженность на 6%, что также в целом положительно характеризует организацию и может свидетельствовать об общем сохранении кредитной политики организации в отношении своих покупателей и других контрагентов и незначительной ее коррекции в направлении ослабления.

Высоколиквидные активы организации значительно снизились, их прирост отрицателен и составляет 35%, что может оцениваться как резкое снижение ликвидности организации в целом; однако, учитывая то обстоятельство, что удельный вес рассматриваемых активов остался на высоком уровне (30,5% валюты баланса), можно такое изменение признать вполне приемлемым.

Структура актива баланса характеризуется следующим:

1) значительным удельным весом внеоборотных активов (56,7%) и их положительной динамикой. Это связано с тем, что у организации мало арендованных основных средств (темп их прироста составил 4%), и свидетельствует о некотором снижении её ликвидности.

2) существенным удельным весом высоколиквидных активов (30,5%) и их отрицательной динамикой. Это позволяет организации финансировать увеличение немонетарных статей актива баланса, и корректируется в процессе роста организации в направлении снижения удельного веса высоколиквидных активов.

Рассматривая стратегию финансирования организации через удельные веса источников финансирования в валюте баланса, можно заметить, что стратегия была компромиссной на начало года (доля устойчивых источников -- 52,4% валюты баланса), таковой осталась и на конец года, увеличив долю устойчивых источников до 62,2%. Это положительно характеризует организацию, поскольку свидетельствует о реализованной возможности увеличения капитала за счет использования эффекта финансового рычага.

Аналитический отчет о прибылях и убытках не позволяет в данном случае однозначно оценить конкурентоспособность продукции организации. Во-первых, имеет место незначительный рост объема реализации (14%), который свидетельствует о средней конкурентоспособности продукции, во-вторых, существенное снижение удельного веса прибыли от продаж в выручке организации (с 17,1% снизился до 11,3%), что позволяет подтвердить этот вывод. В таком случае можно говорить о стимулировании сбыта ценовой политикой, которая позволяет за счет снижения цены, приводящего к падению маржи, поддерживать высокие темпы прироста объема реализации.

Заключение по результатам рассмотрения аналитических форм отчетности состоит в том, что анализируемая производственная организация представляет собой успешный, быстро развивающийся бизнес с долгосрочными целями и достаточно конкурентоспособной продукцией. Также существуют некоторые проблемы организации, такие как: снижение эффективности инвестиционной политики, ухудшающаяся структура выручки, некачественная прибыль (может быть первым признаком снижения конкурентоспособности организации).



Глава 3. Разработка краткосрочной финансовой политики организации

3.1 Анализ рыночной деятельности организации и разработка базовых параметров рыночной политики

Основные тенденции развития мирового рынка нефти и газа Основные тенденции развития глобальных рынков нефти и газа до 2025 года. - Справочник «ЛУКОЙЛ»:

Тенденция к росту мирового спроса на нефть будет сохраняться. Рост населения будет способствовать росту спроса на нефть. Основной прирост потребления будет приходиться на транспортный сектор, в котором нефть остается основным энергоносителем ( доля нефти - более 90%).

Потребление газа будет расти быстрее, чем потребление нефти. Наибольший рост потребления газа ожидается в Азии, в то время как традиционный для России европейский рынок продолжит стагнировать.

Необходимо масштабное внедрение новых технологий для поддержания добычи нефти в России. Запланированные проекты не способны компенсировать естественное падение добычи на старых месторождениях. Без масштабного применения новых технологий добыча нефти в России начнет снижаться в 2016-2017 гг.

Российскую нефтепереработку ждет значительная модернизация, однако риски дефицита автомобильных бензинов сохраняются.

Основной вызов для газовой отрасли РФ - обеспечение рынков сбыта. Конкуренция на международных рынках природного газа будет усиливаться. Для развития газодобычи в России необходимо обеспечить выход российских компаний на растущие рынки сбыта.

Оценка факторов весьма противоречива, имеют место как положительные, так и отрицательные тенденции.

Основные положительные характеристики рыночной деятельности организации:

1. наличие роста выручки, который составил 14%, что указывает на рост объёма продаж;

2. превышение темпа роста выручки компании над темпом роста ёмкости рынка. Следовательно, рыночная доля организации в отрасли растёт;

3. продукция пользуется спросом, и у предприятия нет трудностей с ее сбытом, так как запасы сокращаются, а выручка увеличивается;

4. снижение длительности пребывания запасов готовой продукции на складе.

Негативные тенденции рыночной деятельности организации заключаются в следующем:

сокращение прибыли на 10% и невысокий рост объёма реализации, что свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции;

высокие сроки погашения дебиторской задолженности;

колоссальный рост прочих расходов и убыточный прочий результат;

положительная нетто - позиция организации по расчётам с покупателями и поставщиками.

Снижение отдачи от внеоборотных активов (на 2%), что влечёт за собой отрицательную динамику рентабельности активов (с 0,57% до 0,43%).

Увеличение удельного веса коммерческих расходов.

3.2 Направления рыночной политики организации

1. Эффективность рынков, на которых работает организация, а также её достаточно устойчивое положение позволяет выбрать в качестве рыночной политики активное инвестирование в расширение осуществляемых видов деятельности, а также переориентацию товарных потоков в направлении потребителей, обеспечивающих высокий стабильный спрос с низкой ценовой волатильностью. Следовательно, компании нужно вкладывать денежные средства во внеоборотные активы, как реальные, так и финансовые, с целью повысить их отдачу, такие как: маркетинговые мероприятия и иные рекламные ходы; повышение квалификации персонала; научно-исследовательские работы.

2. Стимулирование темпа прироста выручки компании следует осуществить следующими инструментами:

повышение сбыта, за счет укрепления позиций на международном уровне, т.е. произойдет прирост за счет объема;

рост цен на продукцию предприятия посредством грамотного проведения рыночной политики (работа над качеством продукции и обслуживания);

совершенствование маркетинговой политики, повышение лояльности покупателей, посредствам соответствующих программ.

3. Необходимы преобразования кредитной политики, в частности ужесточение условий расчётов с покупателями, контрагентами с целью сократить период оборота дебиторской задолженности.

3.3 Управление оборотными активами

Стоимость оборотных активов предприятия существенно снизилась (отрицательный темп прироста составил 27%). Доля оборотных активов в отчётном периоде составила 43,3%, тогда как в предыдущем - 58,3%. Снижение удельного веса оборотных активов вызвано увеличением внеоборотных активов (темп их прироста равен 40%) в результате инвестиций в реальные активы. Снижение оборотных активов связано с уменьшением отдельных показателей оборотных активов: отрицательный темп прироста запасов сырья и материалов составил 35%, налога на добавленную стоимость - 6%, денежных средств - 60%, краткосрочных финансовых вложений - 33%.



Таблица 10. Структура оборотных активов по элементам.

Показатель	Отчётный период	Предыдущий период
	Сумма тыс. руб.	удельный вес, %	сумма, тыс. руб.	удельный вес, %
Запасы с НДС	63748	0,01	69253	0,01
Дебиторская задолженность	151 410 747	29,44	143 180 189	20,43
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	362 824 475	70,55	557 695 343	79,56
Итого оборотные средства	514 298 970	100	700 944 785	100

Анализ структуры оборотных активов по элементам позволяет сделать вывод о том, что её нельзя признать оптимальной. Наблюдается незначительный удельный вес запасов с НДС (0,01%) и напротив чрезмерный удельный вес денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, который в отчётном периоде составил 70,6%. Как положительную тенденцию можно отметить сокращение доли неработающих активов (на 9%), несмотря на их высокий удельный вес в целом. Для улучшения структуры оборотных активов предприятию рекомендуется увеличить долю запасов и НДС и уменьшить долю денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Таблица 11. Структура оборотных активов по ликвидности.

Показатель	Отчётный период	Предыдущий период
	сумма, тыс. руб.	удельный вес, %	сумма, тыс. руб.	удельный вес, %
Неликвидные активы	1 850 599	0,36	1 489 111	0,21
Ликвидные активы	149 623 896	29,1	141 760 331	20,2
Высоколиквидные активы	362 824 475	70,55	557 695 343	79,56
Итого оборотные активы	514 298 970	100	700 944 785	100

Результаты анализа ликвидности активов свидетельствуют о чрезмерно высокой степени их ликвидности. Структура активов улучшается вследствие снижения удельного веса высоколиквидных активов на 9% и увеличения ликвидных активов на 8,9%, хотя значения этих показателей остаются не оптимальными. Для улучшения структуры оборотных рекомендуется немного увеличить неликвидные активы и ликвидные активы и соответственно существенно уменьшить долю высоколиквидных, чтобы структура была более сбалансированной.

Структура оборотных активов в разрезе оборотных производственных фондов и фондов обращения показывает, что чуть более 3% оборотных активов пребывают в обращении, это является оптимальным соотношением.

Длительность производственного цикла снизилась более чем на 50% за счет снижения длительности оборота запасов сырья.

В целом структура оборотных активов не является оптимальной и характеризуется чрезмерной ликвидностью, что, однако, говорит о высокой платёжеспособности компании.

Направление краткосрочной финансовой политики в отношении оборотных активов:

1. выяснение причин малой доли запасов сырья и материалов в структуре оборотных активов, а также причин их отрицательной динамики; оптимизация запасов сырья и материалов.

2. Выявление причин увеличения дебиторской задолженности, контроль над её динамикой. Принятие мер по снижению задолженности перед организацией.

3. Стимулирование спроса путём маркетинговых мер.

4. Сокращение продолжительности производственного цикла за счёт сокращения времени пребывания запасов на складах и незначительного увеличения материальных расходов.

5. Повышение рентабельности оборотных активов за счёт увеличения их оборачиваемости.

6. Сокращение доли высоколиквидных активов за счёт вложений в неликвидные и ликвидные активы с целью оптимизации структуры оборотных активов и поддержки сбалансированной ликвидности предприятия.

7. Дальнейшее улучшение структуры оборотных активов за счёт вложений избыточной денежной массы в долгосрочные проекты с целью повышения рентабельности активов; оценка финансовых рисков.

3.4 Управление расходами

Структура расходов предприятия не вполне типична, поскольку в ней преобладают прочие расходы. Их удельный вес в отчётном периоде существенно увеличился и составил 73,5%, тогда как в предыдущем периоде был равен 62,9%. Следовательно, доля расходов по обычным видам деятельности сократилась и составила 26,5% против 37,1% в предыдущем периоде. Прирост суммарных расходов составил 71%, он связан в основном с прочими расходами, темп прироста которых равен почти 100%.

Темп прироста расходов по обычным видам деятельности составил 22%, а отрицательный темп прироста налоговых расходов - 95%. Суммарно этот показатель ниже темпа прироста выручки (14%),что свидетельствует об эффективном управлении операционной деятельностью и эффективной налоговой политике.

Рост финансовых расходов (20%) значительно выше роста выручки (14%). Это связано с тем, что в отчётном периоде компания занималась долгосрочными инвестициями за счёт заемных источников, что и привело к увеличению финансовых расходов.

Анализ структуры расходов по обычным видам деятельности в разрезе элементов позволяет сделать следующие выводы. Наибольшим элементом являются прочие затраты - их удельный вес в отчётном периоде незначительно увеличился и составил 75,2%. Доля амортизации в структуре расходов невелика - 1,1%. Это связано с заниженной оценкой основных средств в организации. Наблюдается необоснованно высокий темп прироста отчислений на социальные нужды (124%) при темпе прироста расходов на оплату труда только 11%. Удельный вес материальных затрат в структуре расходов составил 0,04%, что связано с небольшим количеством запасов сырья и материалов.

Изучение структуры расходов по их функциям показывает, что удельный вес производственных, коммерческих и управленческих расходов снижается, несмотря на положительную динамику их абсолютных значений, и, соответственно, их темпов прироста. Снижение доли управленческих расходов говорит о том, что бизнес является растущим и эффективным.

Прирост коммерческих расходов (28%) обусловлен необходимостью финансирования маркетинговой деятельности в связи с усилением конкуренции. Прирост производственных расходов (33%) типичен для производственного предприятия и связан с ростом расходов на оплату труда и расходов на социальные отчисления.

Направление финансовой политики в отношении расходов:

1. Ужесточение контроля над прочими расходами компании, изучение путей уменьшения доли этих расходов; пресечение дальнейшего роста прочих расходов.

2. Дальнейшее проведение эффективной налоговой политики с целью сокращения налогового бремени.

3. Сокращение расходов по обычным видам деятельности для того, чтобы обеспечить дальнейшее превышение темпа прироста выручки над суммой темпов прироста расходов по обычным видам деятельности и налоговых расходов.

4. Обеспечение дальнейшего превышения темпа прироста выручки над темпом прироста расходов на оплату труда.

5. Выяснение причин высокого темпа прироста отчислений на социальные нужды и выявление возможных путей сокращения этих расходов.

3.5 Управление прибылью

По предварительному анализу прибыли можно сделать вывод о том, что её структура не является оптимальной, а среди темпов прироста ключевых показателей прибыли наметилась негативная тенденция: темп прироста всех этих показателей отрицателен (кроме темпа прироста валовой прибыли равной 1%) и, соответственно, значительно отстаёт от темпа прироста выручки. Причиной тому является высокий темп прироста прочих расходов.

Структура прибыли до налогообложения не является оптимальной: в отчётном периоде, так же как и в предыдущем периоде, основным источником прибыли стали доходы от участия в других организациях. Такая структура прибыли свидетельствует о том, что кажущееся благополучие организации (значительная прибыль и высокие значения рентабельности) на самом деле не является следствием эффективной операционной деятельности и в будущем вероятно уменьшение чистой прибыли организации Бланк И.А. Управление прибылью: учебное пособие, 3-е изд. - М.: Ника-Центр, 2007. -- 768 с..

Положительно на чистую прибыль повлиял рост выручки (14%) и снижение текущего налога прибыль. Отрицательное воздействие на чистую прибыль оказали такие факторы, как рост себестоимости продаж, коммерческих и управленческих расходов, снижение прочих доходов. Следует отметить, что негативно сказывается только абсолютный прирост показателей коммерческих и управленческих расходов, тогда как их относительные показатели (темп прироста равен 12%) характеризуются положительно, поскольку не превышают темп прироста выручки. Следовательно, их рост не был чрезмерным.

Качество прибыли организации недостаточно высокое, поскольку в структуре прибыли до налогообложения преобладают доходы от участия в других организациях. Это свидетельствует о её неустойчивом характере.

Уровень операционного рычага достаточно высок - 4,8%, следовательно, возможные колебания прибыли высоки, что также негативно отражается на её качестве. Дифференциал финансового рычага отрицателен, следовательно, прибыль организации также можно характеризовать как неустойчивую и некачественную, так как возможное повышение стоимости заёмных источников может повлиять на стабильность получения прибыли организацией.

Кроме того отрицательный темп прироста почти всех ключевых показателей прибыли также является индикатором её невысокого качества. Однако снижение темпов прироста прибыли обусловлено колоссальным темпом прироста прочих расходов (73,5%), который замедляет рост прибыли.

Направления финансовой политики в отношении прибыли:

1. Увеличение объема реализации продукции посредством выхода на новые рынки сбыта, обладающие высоким потенциалом роста, с целью увеличения операционной прибыли. Усиление маркетингового комплекса в части ценовой политики, системы распределения продукции, рекламы.

2. Усиление контроля над прочими расходами, сокращение их абсолютных и относительных показателей. Ужесточение контроля над прочими операциями, не относящимися к основной деятельности компании.

3. Повышение качества прибыли путем увеличения значения дифференциала финансового рычага. Использование менее дорогих заёмных средств.

4. Усиление контроля над затратами на оплату труда в сфере производства и реализации продукции.

Глава 4. Разработка долгосрочной финансовой политики

4.1 Базовые направления финансовой политики

Структура источников финансирования организации в предыдущем и отчётном периодах оставалась относительно стабильной. Доминировала доля собственного капитала, которая составила 62,2% в отчётном году против 52,4% в предыдущем периоде. Удельный вес краткосрочных кредитов напротив снизился (с 35,5% до 26,2%).

Структура инвестированного капитала в отчётном периоде стала более сбалансированной, поскольку доля дорогостоящих заёмных средств сократилась на 10% и составила 29,8% суммарного инвестированного капитала. Высокая доля собственного капитала говорит о высокой степени финансовой устойчивости организации, и, соответственно, о более дорогой стратегии финансирования организации, что в целом свидетельствует о долгосрочных целях владельцев Когденко В.Г., Мельник М.В., Быковников И.Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. - М.:ЮНИТИ, 2010.

.

Таким образом, структура капитала характеризуется как оптимальная, так как её представляют два долгосрочных устойчивых источника (собственный капитал, долгосрочные кредиты) и один краткосрочный (банковские кредиты). Финансовая политика остаётся компромиссной и относительно дорогой из-за высокой стоимости заёмных средств, но положительно преобразующейся, поскольку организация сокращает долю заёмных средств.

Детальный анализ структуры собственного капитала компании позволяет сделать вывод о том, что предприятие нацелено на долгосрочное развитие и стабильный рост и поэтому предполагает использовать прибыль в качестве источника финансирования. Вывод основан на том, что доля нераспределённой прибыли в структуре собственного капитала велика (98,3%), а её прирост за отчётный период составил 20%. Кроме того, нераспределённая прибыль обеспечила увеличение собственного капитала, темп прироста которого (19%) превысил темп прироста валюты баланса (1%). Данное соотношение иллюстрирует финансовую устойчивость организации. Добавочный капитал организации невелик. Это говорит о том, что основные средства достаточно новые Когденко В.Г., Быковников И.Л. Учебно-методическое пособие по дисциплине «Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика». - М.: НИЯУ МИФИ, 2010..

Несущественная доля уставного капитала свидетельствует о действиях участников, направленных на перераспределение контроля над организацией.

В структуре обязательств преобладают краткосрочные источники - кредиторская задолженность и банковские кредиты - их доля в источниках финансирования организации в отчётном году составила 37,6%, однако она уменьшается (в предыдущем периоде доля заёмных источников была равна 46,8%). Значительно сократилась также доля долгосрочных обязательств (с 0,86% до 0,21%). Такие изменения в структуре источников финансирования являются следствием политики компании по уменьшению доли дорогостоящих заёмных источников.

Состав и структура кредиторской задолженности не вполне типична: преобладает доля задолженности прочих кредиторов - 96,2%, тогда как доля задолженности поставщиков и подрядчиков, хоть и выросла в отчётном периоде на 100%, занимает низкую долю в составе кредиторской задолженности - 3,3%.

Наблюдается увеличение потребности в финансировании, поскольку темп прироста дебиторской задолженности (6%) в отчётном году превысил темп прироста кредиторской задолженности (2%). К тому же можно говорить о некотором снижении устойчивости организации, так как темп прироста кредиторской задолженности превысил темп прироста валюты баланса (1%). Но это снижение нельзя признать критичным для компании или предоставляющим угрозу, так как:

отрицательный темп прироста всех обязательств равен 20%;

сумма обязательств не критична по отношению к выручке и к собственному капиталу.

Таким образом, финансовую политику организации можно характеризовать положительно, поскольку структуру капитала представляют долгосрочные устойчивые источники, и доля заёмных источников сокращается; следовательно, исключаются колебания финансовой устойчивости компании при наступлении неблагоприятных обстоятельств.

Базовые направления финансовой политики.

1. Запас финансовой прочности предприятия позволяет ему использовать заёмные средства для осуществления инвестиционной политики. Однако для компании целесообразно будет сократить долю дорогостоящих заёмных источников и продолжить привлекать более дешёвые займы с тем, чтобы рентабельность инвестированного капитала росла.

2. Привлечение долгосрочных источников следует оставить на невысоком уровне, чтобы темп их прироста не превышал прирост внеоборотных активов и запасов за вычетом нераспределённой прибыли.

3. Ужесточение контроля над структурой кредиторской задолженности, изучение путей сокращения доли задолженности перед прочими кредиторами.

4. Поиск оптимального соотношения роста дебиторской и кредиторской задолженностей, для того чтобы финансовая устойчивость организации не была под угрозой.



4.2 Базовые направления инвестиционной политики

Организация обладает инвестиционной привлекательностью, то есть инвестиции в расширение бизнеса выгодны. Такой вывод можно сделать, основываясь на следующем:

организация является финансово устойчивой;

наблюдается оптимальное соотношение собственных средств предприятия и величины валюты баланса;

финансовая политика организации направлена на сокращение доли дорогостоящих заёмных средств с целью повышения рентабельности инвестированного капитала.

Базовые направления инвестиционной политики:

1. Дальнейшая политика в отношении заёмных средств с целью повышения рентабельности инвестированного капитала; использование эффекта финансового рычага.

2. Инвестиции в объекты интеллектуальной собственности, которые имеют для бизнеса в современных условиях все возрастающее значение (позволяют поддерживать конкурентные преимущества).

3. Поддержка высокого уровня годности основных средств, привлечение арендованных основных средств и приобретение их в собственность по лизингу (лизинговые операции приводят к снижению налоговой нагрузки).

4. Сокращение доли незавершенного строительства является свидетельством потерь в связи с наличием неработающих активов, которые необходимо финансировать собственными или привлеченными источниками.

5. Долгосрочные финансовые инвестиции с целью повышения прибыли, приобретение контроля над другими организациями, поддержки конкурентоспособности и устойчивости бизнеса; также целесообразны вложения в материальные ценности (диверсификация активов).

Заключение

ОАО «Нефтяная компания «Лукойл» является ведущей компанией России по добыче и реализации нефти и газа, производству и реализации нефтепродуктов и генерации и сбыту тепловой и электрической энергии. Основная часть продукции компании реализуется на международном рынке. Она занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

Для достижения цели курсовой работы - разработки долгосрочной и краткосрочной финансовой политики компании - были решены следующие задачи.

Во-первых, был произведён экспресс-анализ ключевых показателей рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой политики данного предприятия. По его результатам можно сказать, что компания финансово устойчива, надежна и стабильна, имеет далёкие планы на бизнес. Операционная деятельность компании характеризуется положительно: предприятие эффективно использует оборотные средства и грамотно управляет денежными средствами; продукция обладает высоким спросом. Проводимую инвестиционную политику можно характеризовать двояко, поскольку рентабельность инвестированного капитала несколько снизилась, несмотря на рост собственного капитала и внеоборотных активов.

Во-вторых, были проанализированы агрегированные формы отчётности. Заключение по их результатам состоит в следующем. Анализируемая производственная организация представляет собой успешный, быстро развивающийся бизнес с достаточно конкурентоспособной продукцией. Из её проблем можно выделить: снижение эффективности инвестиционной политики, а также ухудшающаяся структура выручки, некачественная прибыль (может быть первым признаком снижения конкурентоспособности организации на рынке).

Рыночная деятельность предприятия имеет как положительные, так и отрицательные характеристики. Наблюдается небольшой рост объёма продаж, увеличение доли рынка организации в отрасли, рост спроса на продукцию. Однако, в то же время сокращается маржа, увеличиваются прочие и коммерческие расходы, снижается рентабельность активов. Для решения этих проблем целесообразно активное инвестирование в расширение осуществляемых видов деятельности, вложения денежных средств во внеоборотные активы, как реальные, так и финансовые; стимулирование роста выручки, ужесточение кредитной политики.

По результатам анализа оборотных активов были даны некоторые советы. Финансовую политику в отношении оборотных активов следует направить на оптимизацию запасов сырья и материалов, на принятие мер по снижению задолженности перед организацией, на стимулирование спроса путём маркетинговых мер, на повышение рентабельности оборотных активов за счёт увеличения их оборачиваемости. Нужно также обратить внимание на дальнейшее улучшение структуры оборотных активов за счёт вложений избыточной денежной массы в долгосрочные проекты с целью повышения рентабельности активов.

Затем был осуществлён анализ управления расходами и прибылью. Грамотное управление денежными средствами следует начать со следующих мер. Ужесточение контроля над прочими расходами и прочими операциями, сокращение расходов по обычным видам деятельности, увеличение объема реализации продукции посредством выхода на новые рынки сбыта (мировой рынок), привлечение менее дорогих заёмных средств, усиление контроля над затратами на оплату труда в сфере производства и реализации продукции, а также над социальными отчислениями.

Оценка финансовой деятельности предприятия позволила сделать следующие выводы. Запас финансовой прочности предприятия позволяет ему использовать заёмные средства для осуществления инвестиционной политики. Однако для компании целесообразно будет сократить долю дорогостоящих заёмных источников и продолжить привлекать более дешёвые займы с тем, чтобы рентабельность инвестированного капитала росла. Необходимо также ужесточение контроля над структурой кредиторской задолженности, изучение путей сокращения доли задолженности перед прочими кредиторами.

Оценка инвестиционной политики компании позволяет сказать, что предприятие обладает инвестиционной привлекательностью. Чтобы повысить эффективность деятельности в этой области, следует провести ряд мероприятий: поддержка высокого уровня годности основных средств, инвестиции в объекты интеллектуальной собственности, долгосрочные финансовые инвестиции с целью повышения прибыли, сокращение доли незавершенного строительства и, главное, проработка дальнейшей политики в отношении заёмных средств с целью повышения рентабельности инвестированного капитала; использование эффекта финансового рычага.

В целом нефтяная компания считает своими долгосрочными целями создание новой стоимости, поддержание высокой прибыльности и стабильности своего бизнеса, обеспечение акционеров высоким доходом на инвестированный капитал путем повышения стоимости активов компании и выплаты денежных дивидендов.

Для достижения этих целей предприятие будет использовать все доступные возможности, включая дальнейшие усилия по сокращению затрат, росту эффективности своих операций, улучшению качества производимой продукции и предоставляемых услуг, применению новых прогрессивных технологий.



Библиографический список

1. Бланк И.А. Управление прибылью: учебное пособие, 3-е изд. - М.: Ника-Центр, 2007. -- 768 с.

2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 286 с.

3. Годовая отчетность ОАО «Нефтяная компания «Д» от 31.12.2012 г.

4. Когденко В.Г., Мельник М.В., Быковников И.Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. - М.:ЮНИТИ, 2010.

5. Когденко В.Г. Экономический анализ: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

6. Когденко В.Г., Быковников И.Л. Учебно-методическое пособие по дисциплине «Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика». - М.: НИЯУ МИФИ, 2010.