Рынок ценных бумаг

Организация изучения дисциплины

Дисциплина изучается один семестр и заканчивается экзаменом.

Процесс обучения включает изучение конспектов лекций, выполнение заданий практических занятий, консультации с преподавателем, самостоятельное изучение рекомендуемых учебно-методических материалов, промежуточное и итоговое тестирование.

В конце лекций имеются задания для самопроверки. Задания автоматически проверяются, но преподавателем не оцениваются - это задания для самопроверки усвоения учебного материала.

Практические занятия предполагают выполнение трех видов заданий по вышеуказанным темам дисциплины:

1. Нахождение соответствия между основными терминами и понятиями и их содержанием. Цель первого задания проверить правильность понимания и знание основных категорий, которыми оперирует данная дисциплина.

2. Оценка правильности или неправильности предлагаемых утверждений. Выполнение этого задания позволяет оценить степень усвоения основных теоретических положений, понимания взаимосвязей и взаимозависимостей экономических процессов и явлений.

3. Решение задач. Выполнение третьего задания требует проведения определенных конкретных расчетов. Задачи иллюстрируют соответствующие экономические модели и концепции, их решение позволяет эффективнее усвоить учебный материал, дает возможность применить полученные знания для финансового анализа.

Промежуточный контроль предусматривает выполнение тестов по основным тематическим блокам дисциплины.

Также студентам предлагаются задания по Деловой игре «Анализ и управление ценными бумагами»

Основные вопросы дисциплины:

Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики; классификация и виды ценных бумаг: акции, облигации, долговые обязательства государства, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, коммерческие бумаги и чеки, складские свидетельства; профессиональные участники и профессиональная дея- тельность на рынке ценных бумаг; брокерско-диллерские компании; коммерческие банки и другие кредитные организации на рынке ценных бумаг; эмитенты и инвесторы; эмиссия ценных бумаг; фондовая биржа, организация внебиржевого оборота по ценным бумагам; виды сделок и операций с ценными бумагами; стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования; депозитарная и расчетно-клиринговая инфраструктура; регистраторы; государственное регулирование рынка ценных бумаг и правовое обеспечение; этика фондового рынка; производные (срочные финансовые контракты) срочные рынки; раскрытие информации на рынке ценных бумаг.

Лекция №2

Сущность и классификация ценных бумаг

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации (ст.142) «Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага -- представитель капитала.

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью и курсовой (рыночной) стоимостью .

Ценные бумаги - это товар, который обращается на рынках ценных бумаг.

В соответствии с действующим законодательством (закон «Об акционерных обществах и защите прав акционеров», закон «О рынке ценных бумаг», закон «Об ипотеке», гражданский кодекс, налоговый кодекс) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие основные виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, двойное складское свидетельство, закладная и инвестиционный пай.

Акция - в соответствии с законами РФ «О рынке ценных бумаг» (ст. ст. 2 и 16) и «Об акционерных обществах» (ст.2) - это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации». Акция - долевая ценная бумага. Она удостоверяет единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца.

Облигация - в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» - это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента». Экономически облигация - это долговая ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.

Государственная облигация и просто облигация - это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство, а просто облигацию - любое юридическое лицо.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;

- простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени;

- переводной вексель - это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок.

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.

Банковский сертификат - ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном - для юридических лиц, сберегательном - для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Двойное складское свидетельство является ценной бумагой, состоящей из двух частей: собственно складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Эти части, будучи отделенными друг от друга, являются самостоятельными ценными бумагами. По предъявлении обеих частей свидетельства склад должен передать товар лицу, предъявившему свидетельство.

Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

По основным характеристикам ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (таблица 1.1).

Таблица 1.1

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок владения ими, напрямую не связаны с каким-либо временным периодом, а потому они есть бессрочные бумаги. К ним обычно относятся акции. Ценные бумаги, выпускаемые на какой-то ограниченный период времени, независимо от того, задан он при выпуске ценной бумаги или будет определен в ходе ее обращения, составляют группу срочных ценных бумаг.

Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:

- краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

- среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;

- долгосрочные, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

Срочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги, а установлен лишь порядок их гашения (выкупа), называются отзывными.

Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования [44].

В настоящее время подавляющая часть ценных бумаг существует не в своей исторически первой - бумажной, или документарной форме, а в так называемой безбумажной, или бездокументарной форме. Фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре по установленным законодательством правилам, а сама ценная бумага как «физическая» отсутствует [44].

Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно она передается по соглашению сторон или путем цессии.

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то она называется ордерной ценной бумагой [44].

Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат [44].

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, которые подлежат государственной регистрации. Это обычно акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.

По виду эмитента ценные бумаги подразделяются на:

- Государственные ценные бумаги - государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги - это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.).

- Негосударственные, или корпоративные - это ценные бумаги, которые выпускаютсяв обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Безрисковые - это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике - это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка. ценная бумага акция вексель

Графически место основных видов доходных ценных бумаг с точки зрения соотношения в них риска и уровня доходности принято изображать следующим образом (рисунок 1).

Рис. 1 Зависимость дохода от риска

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

Виды ценных бумаг по форме привлечения капитала:

- долевые, или владельческие, которые отражают долю в уставном капитале общества;

- долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала, или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то это бумага с переменным номиналом.

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

По способу получения дохода:

а) дисконтные - размещаются по цене ниже номинала. При погашении инвестор получает доход в виде разницы между ценой погашения (номинальной) и ценой приобретения;

б) процентные - предусматривают процентный доход, который выплачивается в момент погашения ценной бумаги. Разновидностью процентных ценных бумаг являются облигации с купонным доходом, по которым выплаты процентов осуществляются периодически;

в) индексируемые - номинальная стоимость может увеличиваться с учетом инфляции;

г) выигрышные - доход по этим ценным бумагам выплачивается в случае выигрыша. Процентный доход по ним минимален или вообще отсутствует;

д) комбинированные - доход образуется за счет комбинации различных способов. Например, облигация может размещаться на дисконтной основе и вместе с тем предусматривать процентный доход

Классификацию ценных бумаг иллюстрируют приводимые ниже схемы.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое ценная бумага?

2. Какие основные законы регулируют выпуск и обращение ценных бумаг?

3. Назовите основные виды ценных бумаг.

4. Что такое долевые ценные бумаги, приведите пример.

5. Что такое долговые ценные бумаги, приведите пример.

6. По каким признакам классифицируются ценные бумаги?

Ценные бумаги как права на ресурсы

Размещено на Allbest.ru