Российский рынок шин считается одним из наиболее перспективных и быстрорастущих в мире. Автомобильный парк России, по данным Росстата и независимых институтов, устойчиво растет на 7-10% ежегодно, объемы продаж легковых автомобилей в 2006 году возросли, по данным PricewaterhouseCoopers, на 20% до 2,1 млн. единиц, за 9 месяцев этого года рост объема продаж иномарок превысил 60%. При этом обеспеченность населения личным автотранспортом в России все еще отстает от показателей западных стран и составляет порядка 170-180 авто на 1000 человек, против 370-390 в государствах Восточной Европы. Это создает хорошие возможности для развития шинной промышленности на территории России, а российский шинный рынок имеет перспективы опережающего роста по сравнению с прочими странами за счет ускоренного роста автопарка населения, благосостояние которого устойчиво и планомерно повышается.

Российский рынок шин, как и аналогичные рынки в других странах, делится на три крупных сегмента: премиальный (класс А), представленный иностранными производителями, среднеценовой (класс В), представленный как российскими, так и некоторыми иностранными производителями, и экономичный (класс С), который является самым массовым и охватывает продажи недорогих шин от российских производителей или импортируемых из СНГ, причем зачастую нелегально.

Емкость рынка шин для легковых автомобилей составила по итогам 2006 года 32.4 млн. штук. По оценкам экспертов, темпы роста рынка будут постепенно замедляться с 15-17% в текущем году до 3-4% в 2011 году по причине пропорционального замедления относительного увеличения размера автопарка.

Российский рынок шинной продукции характеризуется высокой степенью монополизации трех главных игроков:

Нижнекамскшина, входящая в холдинговую структуру Татнефти;

группа шинных заводов Сибура (Ярославский шинный завод, Уральский шинный завод, Волтайр, Матадор-Омскшина, Омскшина);

группа шинных заводов Амтел (ШК Амтел-Поволжье, Амтел-Черноземье, Московский шинный завод-М). Производственные результаты ведущих российских производителей шин представлены в таблице 5.

Табл. 5. Производственные результаты ведущих российских производителей шин

В свою очередь, два из этих трех нефтехимических холдингов контролируются крупнейшими компаниями нефтегазового сектора. Так, СИБУР на 100% принадлежит Газпрому, контрольным пакетом акций Нижнекамскшины владеет Татнефть. Холдинг Амтел-Фредештайн принадлежит менеджменту. На 3 холдинговых компании приходится свыше 90% объема производства шин в России. Самым крупным производителем является СИБУР, на долю которого в 2005 году приходилось 37% рынка. В результате из 11 шинных заводов России 8 контролируются крупными холдинговыми структурами. По оценкам экспертов, в перспективе ближайших пяти лет все независимые предприятия по выпуску шин окончательно потеряют возможность конкурировать и будут консолидированы.

Таким образом, текущую ситуацию на отечественном рынке можно кратко описать как движение к современным форматам продаж. Последние 5 лет ведущие мировые шинные компании приобретают или расширяют производственные мощности на территории России. Российские производители осознают опасность внешней конкуренции и пытаются сохранить свои доли на рынке, налаживая выпуск продукции на импортном оборудовании.

2.3 Анализ финансового состояния ОАО "Нижнекамскшина"

2.3.1 Структура имущества организации и источников его формирования

Для анализа финансового состояния ОАО "Нижнекамскшина" были выбраны показатели и коэффициенты, которые наиболее полно отражают результаты деятельности предприятия, позволяют вскрывать причины существующих недостатков и резервы для их устранения. Расчет основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия представлен в приложении с Д по Ю. Анализ проводится путем сравнительного сопоставления данных за 2006 и 2007 годы.

Анализ финансового состояния целесообразно начинать с анализа формирования и размещения капитала. В условиях рыночной экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование его текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение.

Капитал предприятия формируется как за счет собственных, так и за счет заемных источников. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Структура капитала ОАО "Нижнекамскшина" в 2006-2007 гг. представлена на рис. 2.

Рисунок 2. Структура капитала ОАО "Нижнекамскшина" в 2006-07 гг.

В составе источников финансирования, как в 2006, так и в 2007 году преобладали заемные средства (84,63 % на конец 2006 года, 76,29 % на конец 2007). В абсолютном выражении доля собственного капитала на конец 2007 года снизилась на 53058 тыс. руб. (4,83%). Такое изменение в структуре капитала, где доля заемных средств увеличилась, свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Рассмотрим состав и динамику валюты баланса предприятия, представленные в приложении Д. На предприятии наблюдается уменьшение активов на конец 2007 года на 2738780 тыс. руб. (на 38,3%). Отмечая снижение активов, необходимо учесть, что собственный капитал уменьшился в меньшей степени - на 4,83%. Отстающее снижение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.

Снижение же величины активов в 2007 г. организации связано, в основном, со снижением следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех отрицательно изменившихся статей):

· Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) - 1454439 тыс. руб. (52,1%);

· Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - 535010 тыс. руб. (19,2%);

· Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности - 345000 тыс. руб. (12,4%);

· Запасы: затраты в незавершенном производстве - 196196 тыс. руб. (7%);

Одновременно, в пассиве баланса наибольшее снижение наблюдается по строкам:

· Кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики - 1593417 тыс. руб. (45,1%);

· Займы и кредиты - 720917 тыс. руб. (20,4%);

· Добавочный капитал - 645500 тыс. руб. (18,3%);

· Кредиторская задолженность: прочие кредиторы - 318646 тыс. руб. (9%).

В структуре обязательств предприятия преобладают краткосрочные обязательства. В абсолютном выражении на конец 2007 года уменьшились как краткосрочные (на - 2660271 тыс. руб.), так и долгосрочные (на 25421 тыс. руб.) обязательства предприятия. Структура обязательств ОАО "Нижнекамскшина" в 2006-2007 гг. представлена на рис. 3.

Рисунок 3. Структура обязательств ОАО "Нижнекамскшина" в 2006-2007 гг.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Следует отметить, что в структуре краткосрочных обязательств преобладают займы и кредиты, доля которых составила на конец 2006 года 44,08%, а на конец 2007 увеличилась до 58,99%. Сумма кредиторской задолженности снизилась за рассматриваемый период на 45,1%.

В структуре кредиторской задолженности наибольшую долю занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками (81,80 % на конец 2006 года, 80,60 % на конец 2007 года) и задолженность перед персоналом организации (2,02% на конец 2006 года, 6,76% на конец 2007).

Определение неудовлетворительной структуры баланса

Табл. 6. Анализ неудовлетворительной структуры баланса в 2006 г.

Поскольку оба коэффициента на конец 2006 г. оказались меньше нормы, структура баланса предприятия считается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным. Поэтому в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,4) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации.

Табл. 7. Анализ неудовлетворительной структуры баланса в 2007 г.

Как и на конец 2006 года, в 2007 году оба коэффициента оказались меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,24) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации.

2.3.2 Анализ финансовой устойчивости

Подробный расчет коэффициентов ликвидности представлен в приложении Ш. Коэффициент текущей (общей) ликвидности не укладывается в норму (0,76 в 2006 г. и 0,57 в 2007 против нормативного значения 2,0 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя - в течение 2007 года коэффициент снизился на 0, 19.

Значения коэффициента быстрой ликвидности (0,47 в 2006 и 0,33 в 2007 г.) также оказались ниже допустимого. Это свидетельствует о недостаточности у ОАО "Нижнекамскшина" активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.

Табл. 11. Коэффициенты ликвидности в 2006-07 гг.

Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, как и два другие коэффициента, имеет значение менее 0,01, что ниже допустимого предела в 0,2. При этом c начала как 2006, так и 2007 гг. коэффициент практически не изменялся.

2.3.4 Анализ рентабельности и деловой активности

Обзор результатов деятельности организации

Анализ доходов, расходов и результатов деятельности произведен в приложении П. Из "Отчета о прибылях и убытках" за 2006 г. следует, что в течение этого периода организация получила прибыль от продаж в размере 590055 тыс. руб., что равняется 4% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль снизилась на 39066 тыс. руб., или на 6,2%.

По сравнению с прошлым периодом в текущем увеличилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 2532891 и 2571957 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение расходов (+21,9%) опережает изменение выручки (+20,4%), что является отрицательным моментом.

Из "Отчета о прибылях и убытках" за 2007 г. следует, что за анализируемый период организация получила прибыль от продаж в размере 460473 тыс. руб., что составляет 8,5% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль снизилась на 129582 тыс. руб., или на 22%.

По сравнению с прошлым периодом в текущем cнизилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 9492711 и 9363129 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение расходов (-65,3%) опережает изменение выручки (-63,6%)

Обратив внимание на строку 040 формы №2 как за 2006 г., так и за 2007 г. можно отметить, что организация как и в прошлых годах не использовала возможность учитывать общехозяйственные расходы в качестве условно-постоянных, включая их ежемесячно в себестоимость производимой продукции. Это и обусловило отсутствие показателя "Управленческие расходы" за рассматриваемые периоды в форме №2.

Анализ показателя убытка по данным "Отчета о прибылях и убытках" во взаимосвязи с изменением показателя "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" баланса позволяет сделать вывод, что и в 2006 г., и в 2007 г. организация погашала убытки прошлых лет либо отражала прибыль, не связанную с результатом от продаж и прочих операций в 2006 г. в сумме 135773 тыс. руб., а в 2007 г. в сумме 632265 тыс. руб.

Анализ рентабельности

Табл. 12. Показатели рентабельности в 2006-07 гг.

В обоих годах два первых показателя рентабельности, приведенные в таблице, имеют положительные значения, поскольку организацией за 2006-2007 гг. получена прибыль от продаж. Однако в целом от финансово-хозяйственной деятельности получен убыток, что и обусловило отрицательное значение третьего показателя рентабельности.

Прибыль от продаж в 2006 г. составляет 4% от полученной выручки. Тем не менее, имеет место падение рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с аналогичным периодом 2005 г. (-1,1%). В 2007 г. прибыль от продаж составляет 8,5% от полученной выручки. Более того, имеет место положительная динамика рентабельности продаж по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. (+4,5%).

Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до налогообложения к совокупным расходам организации, составил - 0,3% в 2006 г. и - 0,7% в 2007. То есть с каждого рубля, израсходованного в течение анализируемых периодов в рамках финансово-хозяйственной деятельности организации, было получено - 0,3 и - 0,7 коп. убытка. При этом за 2005 г., напротив, была получена прибыль. Таким образом, снижение показателя за 2005-2006 гг. составило 3,9 коп. с рубля совокупных затрат. А за 2006 г. был получен убыток, но на 0,4 коп. с рубля расходов больше, чем в 2007 г.

Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в следующей таблице:

Табл. 13. Расчет рентабельности производственных фондов в 2006-07 г.

За 2006 год каждый рубль, вложенный организацией в основные фонды и материально-производственные запасы, принес 0,15 руб. прибыли от продаж, а в 2007 этот показатель уменьшился и составил 0,13 руб. прибыли от продаж.

Показатели рентабельности активов и собственного капитала не рассчитывались, поскольку у организации в 2006 и 2007 гг. чистая прибыль отрицательна (убыток).

Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

Коэффициенты оборачиваемости рассчитаны в приложении Ю. Далее в таблице выписаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Табл. 14. Показатели оборачиваемости в 2006-07 г.

Согласно представленным данным, в 2006 г. за 166 календарных дней организация получила выручку, равную сумме всех имеющихся активов (в 2007 - за 384 дня). При этом в 2006 г. требовалось 33 дня (в 2007 - 74 дня), чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов. Увеличение периода оборота из-за уменьшения коэффициентов оборачиваемости говорит о негативной тенденции - значительно замедляется возврат вложенных в производственную деятельность денежных средств.

Прогноз банкротства

Одним из показателей вероятности банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается в следующей таблице:

Табл. 15. Расчет показателей вероятности банкротства ОАО "Нижнекамскшина" в 2006-07 гг.

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

· 1,8 и менее - очень высокая;

· от 1,81 до 2,7 - высокая;

· от 2,71 до 2,9 - существует возможность;

· от 3,0 и выше - очень низкая.

По результатам расчетов на базе данных отчетности ОАО "Нижнекамскшина" значение Z-счета на конец 2006 г. составило 3,02. Это говорит о том, что существует очень низкая вероятность банкротства ОАО "Нижнекамскшина". А на конец 2007 г. - 2,06, что свидетельствует о том, что существует уже высокая вероятность банкротства ОАО "Нижнекамскшина". Несмотря на полученные выводы, следует отметить, что Z-счет Альтмана в российской практике имеет низкую эффективность прогнозирования, особенно для небольших организаций, акции которых не котируются на биржах. А значит выводы, полученные на его основе нельзя признать безоговорочно достоверными в условиях российской экономики.

2.3.5 Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" за 2006-07 гг.

По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по качественному признаку основные показатели финансового положения (по состоянию на конец 2006 и 2007 гг. соответственно) и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" за 2006 и 2007 гг., которые приведены ниже. При этом учтено не только текущее значение показателей, но и их динамика.

За 2006 год приведенные ниже 2 показателя финансового положения и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" имеют хорошие значения: чистые активы превышают уставный капитал, однако в течение анализируемого периода (2006 г.) наблюдалось снижение величины чистых активов; за отчетный период получена прибыль от продаж (590055 тыс. руб.), хотя и наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с прошлым периодом (-39066 тыс. руб.).

Среди всех полученных в ходе анализа показателей имеется один, имеющий значение близкое к норме - не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Приведенные ниже 3 показателя финансового положения и результатов деятельности организации имеют отрицательные значения: уменьшение собственного капитала организации ОАО "Нижнекамскшина" при том что, активы организации увеличились на 506689 тыс. руб. (на 7,6%); неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств; значительная отрицательная динамика рентабельности продаж (-1,1 процентных пункта от рентабельности за аналогичный период, равной 5,1%).

Среди критических показателей финансового положения и результатов деятельности организации можно выделить такие: неудовлетворительная структура баланса с точки зрения платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами меньше нормы); крайне низкая величина собственного капитала относительно общей величины активов ОАО "Нижнекамскшина" (17%); коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Нижнекамскшина" составляет всего 21% при критическом значении 75%); коэффициент маневренности собственных оборотных средств имеет отрицательное значение (-1,22) из-за фактического отсутствия у организации собственных средств; коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет отрицательное значение (-0,94) из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств; коэффициент текущей (общей) ликвидности существенно ниже нормы; коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности существенно ниже нормативного значения; коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения; убыток от финансово-хозяйственной деятельности составил - 51256 тыс. руб.; отрицательная динамика финансового результата до налогообложения на рубль всех расходов ОАО "Нижнекамскшина" (-3,9 коп. с рубля расходов от данного показателя рентабельности за аналогичный период 2005 г.).

Касательно 2007 года, можно выделить показатель, имеющий хорошее значение - положительная динамика рентабельности продаж (+4,5 процентных пункта от рентабельности 4% за аналогичный период 2006 г.).

С хорошей стороны финансовое положение организации также характеризуют такие показатели: отстающее снижение собственного капитала относительно общего изменения активов (сальдо баланса) организации; чистые активы превышают уставный капитал, однако в течение рассматриваемого периода наблюдалось снижение величины чистых активов.

Следующие 2 показателя финансового положения и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" имеют нормальные или близкие к нормальным значения: не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения; за отчетный период получена прибыль от продаж (460473 тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с прошлым периодом (-129582 тыс. руб.).

Среди показателей не соответствующие нормативам можно выделить такие как: неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств; убыток от финансово-хозяйственной деятельности составил - 39853 тыс. руб. (+11403 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2006 г.).

Приведенные ниже показатели финансового положения и результатов деятельности организации имеют негативные значения: неудовлетворительная структура баланса с точки зрения платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами меньше нормы); коэффициент автономии имеет крайне низкое значение (0,24); коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Нижнекамскшина" составляет лишь 31% при критическом значении 75%); коэффициент маневренности собственных оборотных средств капитала имеет отрицательное значение (-1,18) из-за фактического отсутствия у организации собственных средств; коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет отрицательное значение (-1,52) из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств; коэффициент текущей (общей) ликвидности существенно ниже нормативного значения; значительно ниже нормативного значения коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже нормы; отрицательная динамика финансового результата до налогообложения на рубль всех расходов организации (-0,4 коп. с рубля расходов от данного показателя рентабельности за аналогичный период 2006 г.).

Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от - 2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены в приложении Я), после чего полученные данные суммировались по каждому году.

Табл. 16. Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия в 2006-07 гг.

Как на конец 2006 г., так и на конец 2007 г. финансовое положение ОАО "Нижнекамскшина" можно охарактеризовать как неудовлетворительное. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей по шкале от - 2 (критическое значение) до +2 (идеальное значение), составил в 2006 г. - 1,36, в 2007 г. - 1,16. Это значит, что в среднем, значения показателей положения организации не укладываются в нормативные. Кроме того, за оба года организация получила плохие финансовые результаты (по состоянию и динамике показателей прибыли и рентабельности).

Проведенный анализ свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, в связи с чем возникает необходимость проведения ряда мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия: устранение неплатежеспособности, восстановление ликвидности и установление финансового равновесия.

Раздел 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ОАО "Нижнекамскшина"

1. Максимально эффективное управление долгами

Ш составление и утверждение графика погашения задолженности;

Ш принятие эффективных мер по взысканию долгов с дебиторов, переоформлению этих долгов в более ликвидные инструменты, переуступке и продаже долгов (применение механизма факторинга), зачетам взаимных требований с дебиторами;

Ш реструктуризация, конвертация, капитализация кредиторской задолженности с целью улучшения структуры баланса ОАО "Нижнекамскшина". Решение этой задачи может достигаться путем превращения кредиторской задолженности в облигационные займы с отдаленными сроками погашения на выгодных для кредиторов условиях, путем обмена долговых обязательств на значительные пакеты обыкновенных акций, путем предложения кредиторам войти долговыми обязательствами предприятия в состав акционеров ОАО "Нижнекамскшина".