Финансовое планирование на предприятиях

Таблица 1.4 - Расчет прямых затрат

Таблица 1.5 - Смета затрат на производство и себестоимость продукции

Таблица 1.6 - Определение размера прибыли в распоряжении предприятия

Таблица 1.7 - Денежный план

Таблица 1.8 - Расчет чистых оборотных активов

Таблица 1.9 - Финансовый план

Таблица 1.10 - Плановый баланс

2. Финансирование инвестиций

2.1 Выбор варианта финансирования

Таблица 2.1 - Расчет величины заемных средств

Таблица 2.2 - Сравнение вариантов финансирования

Таким образом, на основе проведенных расчетов и графического анализа можно сделать вывод, что в данном случае предпочтительным вариантом финансирования инвестиций в объеме 8700 тыс. руб. является финансирование за счет свободных денежных средств (5992,91 тыс. руб.) и заемных средств (2707,09 тыс. руб.).

Рис. 2.1 - Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли

Рис. 2.2 - Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли (в увеличенном масштабе)

3.1 Анализ обеспеченности запасов и затрат

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования приведены в табл. 3.1.

актив пассив ликвидность платежеспособность

Таблица 3.1 - Анализ финансовой устойчивости на основе обеспеченности оборотными средствами

Показатели ?2 и ?3 равны, так как предприятие не использует краткосрочные кредиты.

На основе приведенных показателей можно сделать следующие выводы.

По исходному балансу предприятие является финансово устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируются за счет устойчивых пассивов: собственных средств и долгосрочных кредитов. При этом доля запасов и затрат, финансируемая за счет собственных средств значительна.

По планируемому балансу у предприятия снижается финансовая устойчивость, так как незавершенное производство частично обеспечивается долгосрочными кредитами. Однако, несмотря на то, что большая часть запасов и затрат обеспечена за счет долгосрочных кредитов, нельзя говорить о финансовой неустойчивости предприятия, поскольку предприятие не испытывает потребности в краткосрочных кредитах.

Изменение источников обеспечения основных средств связано с тем, что помимо заемных средств, инвестирование было частично произведено за счет внутренних источников. В активе это выразилось в виде перетекания части денежных средств в основные средства, что увеличило долю последних в общей сумме активов. В результате увеличение основных средств превысило рост собственных источников финансирования. Так как внешнее инвестирование произошло за счет привлечения долгосрочных кредитов, а доля основных средств в общей сумме активов выросла, финансовая устойчивость предприятия за планируемый период достаточно сильно снизилась.

3.2 Оценка ликвидности баланса

Результаты распределения активов и пассивов по группам приведены в табл. 3.2.

Таблица 3.2 - Группы активов и пассивов (тыс. руб.)

На основании сравнения групп актива и пассива балансов можно сделать следующие выводы.

Исходный баланс не является ликвидным, так как краткосрочные пассивы значительно превышают денежные средства предприятия (А1<П1). Это угрожает предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Активы третьей группы (запасы и затраты) превышают долгосрочные кредиты (А3>П3). Это говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность. Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотных средств (П4>А4).

В планируемом балансе реализуется резерв текущей ликвидности в виде дебиторской задолженности. В результате величина наиболее срочных пассивов уменьшается. Это, в свою очередь, приводит к выравниванию соотношений соответствующих групп актива и пассива баланса в сравнении с исходным балансом. Угроза неплатежеспособности в ближайшей перспективе уменьшается, однако, в долгосрочной перспективе увеличивается, так как резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4), а также долгосрочных пассивов (П3). Баланс остается неликвидным.

3.3 Анализ на основе финансовых коэффициентов

На основе финансовых коэффициентов можно произвести оценку ликвидности и платежеспособности предприятия, его финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности

Результаты расчетов основных финансовых коэффициентов представлены в табл. 3.3.

Таблица 3.3 - Показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности

Оценка ликвидности и платежеспособности

В планируемом балансе величина краткосрочной кредиторской задолженности значительно уменьшилась по сравнению с исходным балансом, уровень запасов при этом изменился незначительно, денежные средства уменьшились из-за финансирования инвестиций. Благодаря этому оборотные средства уменьшились больше, чем текущие пассивы, и величина собственных оборотных средств уменьшилась.

Общий коэффициент покрытия увеличился, что свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия в перспективе.

Коэффициент быстрой ликвидности увеличился в результате более значительного уменьшения кредиторской задолженности по сравнению с уменьшением денежных средств и дебиторской задолженности. Его поддержание на рекомендованном уровне обеспечивается, прежде всего, за счет дебиторской задолженности, поскольку запланированный коэффициент абсолютной ликвидности стал меньше рекомендуемых значений (0,2). Однако данный риск неплатежеспособности в ближайшей перспективе связан с финансированием инвестиций, т.е. является оправданным. В целом предприятие является платежеспособным.

Оценка финансовой устойчивости

За планируемый период доля собственных источников в общей сумме источников средств увеличилась с 79% до 85%. Т.е. этот рост произошел даже несмотря на то, что финансирование инвестиций производится только за счет долгосрочных кредитов (что выражается в повышении доли заемных средств в финансировании основных фондов с 9% до 12%, а также повышении коэффициента привлечения заемных средств с 7% до 10%). Это связано со значительным снижением кредиторской задолженности, а также увеличением накопленной прибыли предприятия.

На основании данных показателей можно сделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым. Необходимо отметить, что высокая степень концентрации собственного капитала предоставляет фирме возможность в перспективе привлекать долгосрочные заемные средства при наличии выгодных инвестиционных проектов.

Оценка деловой активности

Для расчета показателей деловой активности необходимо определить себестоимость продукции и прибыль от реализации в месяце, предшествующем исходному балансу. Предполагаем, что за данный месяц уровень запасов на предприятии не менялся. Тогда себестоимость продукции определяется только затратами на производство и амортизацией.

Затраты на производство:

1. Материалы

0,53 * 11515,88 тыс.руб. = 6103,42 тыс.руб.

2. Зарплата

0,20 * 11515,88 тыс.руб. = 2303,18 тыс.руб.

3. Косвенные расходы 737,4 тыс.руб.

4. Амортизация 268,18 тыс.руб.

Итого себестоимость продукции: 9412,17 тыс.руб.

Валовая прибыль 2103,71 тыс.руб.

Проценты за долгосрочный кредит 44,40 тыс.руб.

Прибыль к налогообложению 2059,31 тыс.руб.

Налог на прибыль 1132,62 тыс.руб.

Чистая прибыль 926,69 тыс.руб.

За последний месяц планового периода с учетом инвестиций имеем:

Средняя дебиторская задолженность 4437,52 тыс.руб.

Средние производственные запасы 9566,39 тыс.руб.

Средняя кредиторская задолженность 3801,98 тыс.руб.

Средняя величина собственного капитала 61876,83 тыс.руб.

Средняя величина средств, находящихся в распоряжении предприятия 71472,35 тыс.руб.

Рассчитанные на базе этих данных показатели деловой активности приведены в табл. 3.3. На основании этих расчетов можно сделать следующие выводы.

Рост выручки от реализации и балансовой прибыли был предопределен исходными данными (задание по росту реализации).

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчетах) 1,13 до 2,90 раз в месяц является благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резко сократилась дебиторская задолженность.

Увеличение оборачиваемости производственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп роста себестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации) превысил темп роста производственных запасов. Данная тенденция была заложена в снижении нормативов оборачиваемости запасов и говорит об улучшении управления производственными запасами. В результате сократилась продолжительность операционного цикла, т.е. время между поступлением от поставщиков производственных запасов и приходом на расчетный счет денег за реализованную продукцию.

Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности связано только с резким уменьшением краткосрочных пассивов, что увеличивает платежеспособность фирмы и, в данном случае, является положительной тенденцией.

Финансовый цикл предприятия практически не изменился: сокращение времени расчета с кредиторами компенсировалось уменьшением периода обращения производственных запасов и дебиторской задолженности.

Период оборачиваемости собственного капитала уменьшился (со 155 до 144 дня), что также является благоприятной тенденцией.

В целом, за планируемый период показатели деловой активности предприятия улучшились.

Оценка рентабельности

За планируемый период показатели рентабельности предприятия изменились разнонаправлено.

Уменьшение рентабельности продукции и основной деятельности связано с увеличением доли затрат на производство в реализации (прежде всего, в результате того, что требования к снижению периода оборачиваемости запасов в третьем месяце было недостаточно высокими).

Рентабельность основного капитала выросла с 0,6% до 0,8%, однако остается на низком уровне.

Рентабельность собственного капитала осталась на том же уровне. Основной причиной этого является то, что изменение собственного капитала за этот период было вызвано лишь накоплением нераспределенной прибыли, которая в свою очередь не выросла достаточно быстро в третьем месяце (по сравнению со вторым), чтобы увеличить рентабельность собственного капитала.

В целом показатели рентабельности свидетельствуют о недостаточно эффективном использовании предприятием авансированных средств. Причинами являются высокая налоговая ставка и низкая рентабельность продукции.

Общие выводы по анализу финансового состояния предприятия.

За планируемый период на предприятии выявлен ряд положительных тенденций:

улучшение показателей платежеспособности;

значительное повышение деловой активности;

ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

Финансовая устойчивость предприятия немного ухудшилась, поскольку НЗП в плановом периоде уже не обеспечивается собственными средствами. Тем не менее, анализ финансовой устойчивости на основе коэффициентов показал, что предприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемных средств.

Предприятие показало падение показателей рентабельности (кроме рентабельности основного и собственного капитала), хотя и планировало снижение оборачиваемости запасов и рост реализации.

Рентабельность основного и авансированного капитала остается на низком уровне, т.е. не сопоставима со ставками по безрисковым ценным бумагам. Это значит, что активы предприятия используются недостаточно эффективно: с позиции получения прибыли у собственников предприятия есть лучшие альтернативы. В этой связи, осуществление проекта, повышающего рентабельность активов до 20% увеличивает заинтересованность акционеров, предпочитающих большие прибыли в перспективе небольшому доходу в настоящем.

Заключение