Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию ГОУ СПО

Кафедра: Бухгалтерского учета

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансы и кредит»

на тему: «Управление государственным долгом»

специальность: «Финансист по отраслям»

Сыктывкар, 2009



Содержание

Введение

1. Определение и значение внешнего долга

1.1 Определение государственного долга

1.2 Влияние внешнего долга на российскую экономику

1.3 Состояние государственного долга

2. Формирование внешнего долга, кредиторы и должники России

2.1 Внешняя задолженность России

2.2 Кредиторы России

2.2.1 Задолженность перед странами-членами Парижского клуба

2.2.2 Задолженность бывшим странам-членам совет экономической взаимопомощи

2.2.3 Задолженность кредиторам Лондонского клуба

2.2.4 Международный валютный фонд

2.2.5 Коммерческие кредиторы

2.3 Государственный внешний долг РФ на 2009 год

3. Определение и значение внутреннего долга

3.1 Внутренний государственный долг

3.2 Управление внутренним государственным долгом

3.3 Что ожидает внутренний долг России в 2009 году

Заключение

Приложения

внешний долг кредитор должник



Введение

Я выбрала эту тему, так как в данный момент, на мой взгляд, она является одной из самых актуальных для России, так как государственный долг за последнее время растет. И хочется изучить его нестабильное положение, то есть от чего зависит рост или снижение государственного долга.

Количественная величина прироста государственного долга за год равняется годовому дефициту государственного бюджета, то есть при росте государственного долга, дефицит государственного бюджета увеличивается.

Управляя государственным долгом, государственные органы и органы местного самоуправления определяют соотношение между различными видами долговой деятельности (государственными и муниципальными заимствованиями, гарантиями и кредитами), структуру видов долговой деятельности по срокам и доходности, механизм построения конкретных займов, гарантий и кредитов, порядок выпуска и обращения займов, порядок предоставления гарантий и кредитов и выполнение финансовых обязательств по ним. Соответствующие органы устанавливают и все другие необходимые аспекты функционирования государственного долга.

В процессе управления государственным долгом решают следующие задачи:

· Удержание величины внутреннего и внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны, выполнения органами власти соответствующего уровня взятых на себя долговых обязательств без значительного ущерба финансированию программ социально-экономического развития;

· Поддержание репутации российского государства как первоклассного заемщика на основе безупречного выполнения финансовых обязательств перед инвесторами;

· Минимизация стоимости долга на основе удлинения срока заимствования и снижения доходности государственных и муниципальных ценных бумаг;

· Поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственного долга;

· Обеспечение эффективного и целевого использования заимствованных средств, гарантированных займов; государственных и муниципальных кредитов;

· Обеспечение своевременного возраста государственных и муниципальных кредитов и уплаты процентов по ним;

· Диверсификация долговых обязательств по срокам заимствования, доходности, срокам выплат доходов и другим параметрам для удовлетворения потребностей различных групп инвесторов;

· Координация действий федеральных органов, органов субъектов Российской Федерации и местного самоуправления на рынке государственных и муниципальных долговых обязательств.

В курсовой работе я хотела рассмотреть внутренний государственный долг, а также структуру и состояние государственного долга на данный момент.

Проблема государственных заимствований - одна из острейших в российской экономике. Размер государственного долга имеет важное, но не определяющее значение. Одним из приоритетных вопросов является определение уровня влияния, которое он оказывает на состояние финансовой системы, денежного обращения и на функционирование экономики в целом.

Система государственных заимствований может играть как конструктивную, так и разрушительную роль в развитии экономики страны в связи с этим необходим механизм управления государственным долгом, представляющий собой комплекс мероприятий по регулированию состояния финансовой системы.



1. Определение и значение внешнего долга

1.1 Определение государственного долга

В научной литературе государственный долг определяется сложившийся к данной дате суммой дефицита федерального бюджета за вычетом положительного сальдо (профицита) этого бюджета. На практике государственным долгом считают долговые обязательства России перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая, обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ (4).

Государственный долг России может быть в форме:

1) кредитных соглашения и договоров, заключенных от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2) государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

3) договоров и соглашений о получении РФ бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы России;

4) договоров о предоставлении РФ государственных гарантий;

5) соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств России прошлых лет.

Внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте. В трактовке федерального закона от 26 декабря 1994г. №76 «О государственных внешних заимствованиях РФ и государственных кредитах, предоставляемых РФ иностранным государствам, и их юридическим лицам и международным организациям», утратившего силу при введении в действие Бюджетного кодекса, использовалось иное определение:

«Государственными внешними заимствованиями РФ - привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственными внешними заимствованиями РФ формируют государственный внешний долг РФ». Эта формулировка в большей степени соответствует принятым в международной практике определениям внешнего долга (2).

Внешний долг включает в себя обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ, и сумма основного долга по кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций (5).

1.2 Влияние внешнего долга на российскую экономику

Внешний долг, то есть накопленная задолженность субъектов хозяйствования и органов власти перед нерезидентами, - ключевой фактор экономического развития России в XXI в.. Эта ситуация соответствует современным тенденциям, которые свидетельствуют о том, что мировая экономика дефицитна и имеет ярко выраженные долговые черты. Подавляющее число государств испытывает недостаток собственных финансовых ресурсов для осуществления внутренних платежей, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономической политики и выполнения обязательств по уже осуществлённым внешним заимствованиям. В разных странах соотношение привлечённых и предоставленных средств неодинаково, однако практически везде, в том числе и в России, сложилась экономическая система, во многом основанная на внешних заимствованиях.

Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, экономические спады в стране, кризисы различных сферах деятельности и т.д. Еще один источник государственного долга - политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и, следовательно, увеличению бюджетного дефицита.

Чем обременительнее для страны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

Можно выделить определенный характер взаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета в трехзвенном кредитном цикле, таких как привлечение, использование, погашение, - неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень и последствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величины накопившегося внешнего долга.

В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения ее реального курса.

Финансовая неустойчивость мировой экономики приобретает системный характер и принуждает отдельные страны и регионы к поиску новых экономических моделей, обеспечивающих необходимый баланс между реализацией национальных интересов и прагматичным участием в международных экономических отношениях. Составной частью такой экономической модели является система управления государственным долгом. До 2001 г. внешняя задолженность России оказывала негативное воздействие на развитие национальной экономики России по нескольким направлениям:

· усиливалась зависимость РФ от иностранных государств, предоставлявших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;

· происходило сокращение объёма средств, которые могли быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивало экономический рост;

· сокращался объём средств, которые могли быть направлены на развитие социальной сферы, усиливалась социальная напряженность;

· дестабилизировалась денежно-кредитная ситуация; происходило ослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов.

Совокупность этих качественных показателей дает основания характеризовать экономическую систему страны в XXI в. как долговую. Это означает, что принятие большинства экономических решений на государственном уровне было тесно связано и зависело, от возможностей по погашению и обслуживанию внешнего долга. Поэтому построение грамотной, научно обоснованной стратегии и тактики управления внешней задолженностью и их увязка с другими направлениями экономической политики государства являлось на современном этапе задачей исключительной важности.

Внешние заимствования представляли собой источник финансовых ресурсов для органов власти. Их особенность заключалась в том, что, хотя всеми правами в сфере привлечения и использования международных кредитов обладали органы исполнительной и законодательной власти, бремя ответственности за ошибочное решение ложилось на граждан страны, которые через систему налогов передавали субъектам власти средства, необходимые для погашения внешней задолженности. Таким образом, внешний долг оказывал серьёзное влияние на налоговую нагрузку и социальную ситуацию.

Для принятия решения о внешнем займе должны быть учтены, как минимум, четыре фактора:

1) финансовые возможности страны по погашению взятых кредитов в будущем;

2) возможные потери от невыполнения или неполного выполнения тех задач, для которых привлекаются средства из-за рубежа;

3) цена внешних финансовых ресурсов;

4) степень зависимости от внешних кредиторов при принятии решений в дальнейшем.(16.с714)

Ни один из этих факторов не учитывался в полной мере при привлечении зарубежных кредитов в последние 10-16 лет, что привело к катастрофическому нарастанию внешней задолженности (Внешний долг РФ на 1 июля 2009 года составил 475,1 млрд. долларов.).

Ситуация начала меняться к лучшему в 2001-2002гг., когда общий объем внешней задолженности снизился со 156,8 млрд. в 2000 г. до 138,9 млрд. долларов в 2001. Появилась устойчивая тенденция к росту экономического сектора, вследствие целенаправленной политики по сокращению государственного внешнего долга России. Об этом свидетельствуют многие факты, один из которых - увеличение прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в 2002 г. на 39,5%.

По данным Минфина, на 1 января 2003 года, объем государственного внешнего долга составил - 122,1 млрд. долларов (по предварительным оценкам на 1 апреля 2003 г. снизился примерно до 120 млрд.), причем около 46% составляют долги бывшего СССР. Общий объем платежей РФ по внешнему долгу в 2003 г. составил около 17,3 млрд. долларов. Объем государственного внешнего долга России, по данным Минфина, к 1 января 2004 г. составил 126,8 млрд., к 2005 г. - 122,7 млрд. долларов.

Согласно опубликованным ЦБ данным, во 2 квартале 2009 г. внешний долг России увеличился на 24,3 млрд. долларов и составил 475,1 млрд. долларов. В то время как российские банки погашали свои долги, которые снизились за квартал на 4 млрд. долларов до 142,4 млрд. долларов, российские компании увеличили свои долговые обязательства на 20,1 млрд. долларов до 294,1 млрд. долларов.

Правительство РФ одобрило основные направления долговой политики на 2008-2010гг.

Правительство РФ на заседании 22 одобрило основные направления долговой политики на 2008-2010 годы. Согласно материалам к заседанию правительства, опубликованных на Интернет -сайте кабинета министров, отмечается, что Минфин РФ планирует привлечь на внутреннем рынке государственных ценных бумаг 496,7 млрд. рублей в 2009 году и 673,2 млрд. рублей - в 2010 году. Как сообщается в материалах, дальнейшее развитие внутреннего рынка государственных ценных бумаг позволит без ухудшения условий заимствования обеспечить в целях сбалансированности федерального бюджета чистое привлечение денежных средств в объеме 396,3 млрд. рублей в 2009 году и 524,8 млрд. рублей в 2010 году. Объем погашения в 2009 году составит 100,4 млрд. рублей, в 2010 году - 148,4 млрд. рублей.

В то же время Россия не планирует в 2009-2010 годах привлекать кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм. Однако предполагается использовать займы международных финансовых организаций (МФО) в рамках уже заключенных соглашений. В частности, в 2009 году планируется использовать займы МФО в сумме 510,6 млн. долларов, в 2010 году - 413,6 млн. долларов. Вместе с тем в материалах подчеркивается, что объем заимствований у МФО будет сокращаться в связи с тем, что проекты с участием МФО предполагается финансировать преимущественно за счет федерального бюджета.

Кроме того, отмечается, что одной из целей долговой политики в 2009-2010 годах является использование механизма предоставления государственных гарантий РФ для ускорения темпов социально-экономического развития страны. "Данная форма поддержки рассматривается как основной способ реализации особо важных государственных проектов, имеющих национальное значение", - говорится в материалах. Механизм государственных гарантий будет также использован в тех направлениях, где реализация отдельных проектов невозможна без поддержки государства (смотри приложение №1 «Чистая позиция по внешнему долгу Российской Федерации на 1 января 2009 года»)[21]

1.3 Состояние государственного долга

Доходы Федерального бюджета запланированы в объеме:

- на 2007 год 5.828,5 млрд. рублей, расходы 4.892,4 млрд. рублей;

- на 2008 год 6.587,4 млрд. рублей, расходы 5.621,6 млрд. рублей;

- на 2009 год 7.034,0 млрд. рублей, расходы 6.083,0 млрд. рублей.

В целом за 2007-2009 годы объем государственного долга увеличится на 145,1 млрд. рублей. До сих пор Россия сокращала внешний долг, замещая его внутренним, а с 2008 года будут браться займы не только на реструктуризацию долга, но и на текущие расходы.

Федеральным Законом о федеральном бюджете был установлен верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2008 года по долговым обязательствам Российской Федерации в сумме 1 363 256 345,5 тыс. рублей. Правительство Российской Федерации вправе устанавливать объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации и осуществлять их размещение в объеме, не приводящем к превышению установленного верхнего предела государственного внутреннего долга Российской Федерации, если иное не предусмотрено федеральными законами. ФЗ «О федеральном бюджете на 2007 год» №238-ФЗ от 19.12.2006.

Министерство Финансов Российской Федерации ежемесячно предоставляет отчет о состоянии внутреннего долга в виде бюллетеней. На 24 марта 2008 года государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ценных бумаг составляет 1.292.352,404 млн. рублей. И только за январь - март 2008 года было уже привлечено 44.542,246 млн. рублей. (13.с50).



2. Формирование внешнего долга, кредиторы и должники России

2.1 Внешняя задолженность России

В результате принятия на себя всех обязательств бывших Советских республик по погашению внешнего долга СССР, внешний долг России, составлявший на начало 1992 года 57 млрд. долларов достиг в начале 1993 96.6 млрд. долларов и сравнялся со всем годовым ВНП страны. К концу 1993 года обязательства России составили уже более 110 млрд. долларов, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 15 млрд. долларов в первую очередь за счет привлечения займов международных финансовых организаций.

Причинами стремительного роста задолженности стали: дефицитность государственного бюджета и заметное ухудшение ценовых условий внешней торговли в совокупности с сокращением экспорта. Несмотря на это, в 1993 году соотношение внешнего долга к ВНП сократилось до 65 %. Для оценки остроты долговой проблемы существуют 2 базовых критерия. Первый основан на сопоставлении задолженности и долговых платежей с экспортом, второй, - на основе их сопоставления с ВВП.

В действительности, именно от экспорта зависит поступление валюты в страну, а значит и возможности по обслуживанию кредитов, номинированных в иностранной валюте. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза. Также границей опасности считается отношение процентных платежей к экспорту 15- 20%, границей повышенной опасности: 25-30%.

Отношение размера государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) - основной показатель финансовой устойчивости государства. В 2000 году внешний долг России сравнялся с ВВП (на тот момент Россия по этому показателю стояла в одном ряду с Мозамбиком и Эфиопией, пожалуй, самыми проблемными странами третьего Мира).

По официальным данным Минфина на 31 декабря 1997 г. внешний долг России составлял 123.5 млрд. долларов, из которых 91,4 млрд. долларов - составляли долги, доставшиеся в наследство от Советского Союза. Однако в 1998 году вновь были сделаны масштабные заимствования. К 1 июля внешний долг вырос до 129 млрд. долларов, и, этот рост задолженности был связан, в первую очередь, с попытками предотвратить дефолт по внутреннему долгу. Во второй половине 1998 года произошла конвертация части внутреннего долга во внешний - объем задолженности на конец 1998 года составил уже - 156,6 млрд.долларов, а в 1999 году достиг своего исторического пика - 167 млрд. долларов (более 90% ВНП в долларовом исчислении) В 1997-98 годах затраты на обслуживание долга составляли половину бюджетных расходов.

С 2000 года благодаря политике по обслуживанию внешних обязательств без осуществления новых заимствований происходит постепенное (до 10 млрд. долларов в год) сокращение внешнего долга России. В 2000 году благодаря списанию части задолженности бывшего СССР долг сократился до 148.7 млрд. долларов, в 2001 году за счет проведенных выплат долг сократился до 138 млрд. долларов; в 2002 - сократился до 130 млрд. долларов. В последние годы также наблюдается тенденция к сокращению внешнего долга по отношению к ВНП страны (2000г. - 62%, 2001г. - 50%, 2002 - 48 %, 2004 - по оценкам Министерства Финансов к концу 2002 года внешний долг страны 31,9%, 2005 - 23,5%). По состоянию на 1 января 2003 года внешняя задолженность России составляла 122,1 млрд. долларов. За 2004 год госдолг сократился на 353,3 млрд. рублей (5,4 млрд. долларов) и составлял на 1 января 2005 года 3 трлн. 172,8 млрд. рублей (114,3 млрд. долларов), (10).

В 2009-2011 годах в соответствии с проектом федерального бюджета на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов политика замещения внешнего долга внутренним продолжится. Если на начало 2004 года внутренний госдолг составлял 19,4 процента от внешнего госдолга, то на конец 2008 года внутренний госдолг превысит внешний госдолг на 78 процентов. Это превышение в 2009, 2010, 2011 годах составит соответственно 2,1; 2,5; 3,2 раза. В итоге роста заимствований на внутреннем рынке в стране начался быстрый рост внутреннего госдолга. В 2002-2006 годах он возрос в 2 раза и составил 3,7 процента ВВП. В соответствии с проектом бюджета на 2009-2011 годы внутренний госдолг в 2011-м вырастет по сравнению с 2006-м почти в 3 раза и составит 5,5 процента ВВП. При этом к государственным долговым обязательствам не относятся облигации Банка России (ОБР). Между тем задолженность Банка России по ОБР только с начала января 2006 года по начало августа 2007 года возросла с 32,8 миллиарда до 370,3 миллиарда рублей, что существенно влияет на объем и структуру внутреннего госдолга (см. рис. 3). Если эти тенденции сохранятся, то к 2014 году объем внутреннего госдолга превысит 230 миллиардов долларов. Это означает, что бюджетная задолженность по госбумагам достигнет 35-40 процентов доходов федерального бюджета.

2.2 Кредиторы России

За последние годы инвесторы стали намного выше оценивать надежность России как заемщика благодаря улучшению всех долговых показателей страны.

Однако основой уверенности кредиторов в способности России исправно обслуживать внешний долг является постоянное увеличение Стабилизационного фонда.

Опыт ряда стран (Норвегия, Чили, Венесуэла и др.) показывает, что правительства государств, имеющих сырьевую специализацию экспорта и подверженных влиянию мировой конъюнктуры, имеют возможность воспользоваться периодами высоких цен на сырье для накопления временных избыточных доходов путем создания стабилизационного фонда или фонда будущих поколений. Средства такого фонда могут быть использованы для поддержания реального уровня расходов государственного бюджета и погашения внешнего долга в неблагоприятные периоды или после истощения природных ископаемых.

Существующие в различных странах мира государственные фонды финансовых ресурсов, формируемые за счет «избыточных» или дополнительных (в случае более высоких цен на экспортные товары) доходов бюджета, поступлений от экспорта природных ресурсов, условно можно разделить на три типа:

· стабилизационные фонды (Аляска, Венесуэла, Нигерия, Чили);

· фонды будущих поколений (Кувейт, Оман, Папуа - Новая Гвинея);

· бюджетные резервные фонды (Гонконг, Сингапур, Эстония, ЮАР).

Первые два типа фондов связаны с аккумулированием тем или иным образом части доходов от экспорта природных ископаемых или других невосполняемых ресурсов. Основное различие между данными типами фондов заключается в целях создания фондов. Стабилизационные фонды создаются для сглаживания колебаний в доходах и расходах государственного бюджета, дополнительного финансирования государственных расходов на территориях, где ведется добыча ископаемых. Фонды будущих поколений рассчитаны на их использование после того, как месторождения природных ископаемых будут исчерпаны, либо для выплаты дополнительных платежей населению территорий, на которых ведется добыча ископаемых. В ряде случаев фонды выполняют смешанные роли (например, в штате Аляска, в Кувейте, Норвегии, Новая Гвинея).

Целью третьего типа фондов является стабилизация государственных расходов в годы рецессии и экономического спада или неблагоприятной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.

Механизм формирования Стабилизационного фонда и направления его использования, предусмотренные в проекте федерального закона «О внесении изменений и дополнений в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части создания Стабилизационного фонда Российской Федерации», основаны на мировой практике.

2.2.1 Задолженность перед странами-членами Парижского клуба

Парижский клуб - неинституциализированное объединение стран-кредиторов (Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония), созданное в 1956 году для обсуждения и урегулирования проблем задолженности развивающихся стран по государственным или имеющим государственную гарантию кредитам; Россия - член Парижского клуба с 1997 года.

Долг СССР Парижскому Клубу кредиторов на конец 1991 года составлял 37.6 млрд. долларов. В январе 1992 г. правительство РФ заключило рамочное соглашение о пересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубу кредиторов. Далее в 1993, 1994, 1995 годах последовали три его пересмотра, связанные с обслуживанием долга в период с декабря 1991 г. по конец 1995 г.

Вслед за этими соглашениями в апреле 1996 г. правительство РФ подписало Меморандум об условиях всеобъемлющей реструктуризации Реструктуризация долга - основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. внешнего долга СССР со странами - членами Парижского клуба кредиторов. Россия стала должна Клубу 38 млрд. долларов. Долги перед Парижским Клубом были признаны полностью, а с активами дело обстояло иначе. В сентябре 1997 г. в Гонконге первый вице-премьер России А. Чубайс подписал «Меморандум о взаимопонимании...», определяющий условия присоединения России к Парижскому клубу кредиторов. По Меморандуму он от имени России добровольно отказался от половины финансовых активов, простив их российским должникам по предложению Парижского клуба. Они были пересчитаны по финансовой методике Международного валютного фонда, которая учитывает средний уровень доходов государств, их валовой внутренний продукт на душу населения и другие критерии. Исходя из такой методики, России навязали списание активов на 60 млрд. долларов. Это первый итог.

Правительство России взяло на себя обязательства обслуживать долг по процентной ставке 7% годовых, что составляло около 2,7 млрд. долларов ежегодных выплат Парижскому клубу.

Другим ущемляющим интересы России условием Соглашений стало обязательство о первоочередности оплаты процентов и штрафов за просрочку процентных платежей. И, наконец, в соответствии со статьями «о равном подходе», включенными во все Соглашения с кредиторами Парижского клуба, наша страна фактически была лишена возможности ведения самостоятельных переговоров с любым из кредиторов о досрочном погашении или списании долга, в том числе путем денежных или товарных взаиморасчетов. Это ограничение не давало возможности для России урегулировать долг и автоматически обязало выплачивать высокую процентную ставку по кредитам СССР до 2020 года. Это второй итог вступления России в Парижский клуб кредиторов.

В середине 2004 года для покрытия бюджетного дефицита Германия разместила облигации Aries, получение дохода по которым привязано к выплате российского долга перед эмитентом по соглашению с Парижским клубом. О выпуске этих бумаг российское правительство было уведомлено в последний момент. Механизм досрочного погашения долга стал разрабатываться во многом именно потому, что Германия могла разместить аналогичные инструменты в 2005 году. Бесконтрольное увеличение объема торгуемого долга, так или иначе привязано к суверенным обязательствам России, невыгодно ей хотя бы потому, что при этом возрастает число кредиторов.

Именно отсутствие договоренности с Парижским клубом о досрочной выплате части долга сдерживало рост цен на рынке. В мае 2005 года было подписано соглашение о досрочном погашение долга. Хотя никаких скидок за досрочное погашение страна не получила, выплата 15 млрд. долларов. В 2005 году позволяет сэкономить около 6 млрд. долларов. На процентных платежах за 2005-2020 года (рис. 1), а также обезопасить себя от новых выпусков облигаций, таких как Aries. Кроме того, благодаря этому соглашению Минфин РФ смог потратить средства Стабилизационного фонда на досрочное погашение внешнего долга, а не на реализацию инфраструктурных проектов.

Россия надеялась, что в 2006 году ей разрешат досрочно погасить еще 10 млрд. долларов долга. Вероятность этого была очень высока, тем более что досрочные погашения становятся для Парижского клуба обычным делом: в 2005 году он заключил соответствующие соглашения с Перу и Польшей.

Из общей суммы государственного внешнего долга задолженность Российской Федерации перед странами-участницами Парижского клуба на 1 апреля 2006 года составила 24,4 млрд.долларов, уменьшившись с начала года на 800 млн.долларов. В августе 2006 года Россия выплатила досрочно долг Парижскому клубу кредиторов, благодаря чему госдолг страны сократился приблизительно до 40 млрд. долларов.

Задолженность перед кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации, составила на 1 октября 2009года 1,108 млрд. долларов (757,8 млн. евро).

Вступление Российской Федерации в Парижский клуб кредиторов как полноправной страны-участницы означало, что требования Российской Федерации с этого времени получили равный статус с требованиями других кредиторов и не могут рассматриваться должниками как второстепенные. Одновременно у России появилась возможность использовать такой рычаг как политическое и экономическое воздействие на должников со стороны руководителей государств-лидеров мировой экономики и международных финансовых организаций. Вместе с тем принятие Российской Федерации в Парижский клуб кредиторов было связано для России не только с получением политических преимуществ и определенных экономических выгод (повышение кредитного рейтинга России, рост котировок ее долгов, начало погашения обязательств странами, ранее считавшимися безнадежными должниками), но и с выполнением ряда обязательств по списанию части внешних активов Российской Федерации.

Часть активов была пересчитана по финансовой методике Международного валютного фонда, которая учитывает средний уровень доходов государств, их валовой внутренний продукт на душу населения и другие критерии. В результате только начальное сокращение долговых требований Российской Федерации к странам-дебиторам, имеющим отношение к Парижскому клубу кредиторов, составило 25,609 млрд. долларов США.

Начальное сокращение долговых требований Российской Федерации к странам-дебиторам, имеющим соглашения с Парижским клубом кредиторов, характеризуются следующими данными: (смотри приложение 2)

2.2.2 Задолженность бывшим странам-членам совет экономической взаимопомощи

Россия взяла на себя обязательства по урегулированию задолженности бывшего СССР и перед бывшими социалистическими странами. Остатки задолженности предполагается гасить в основном товарными поставками. Неурегулированы вопросы пока с некоторыми странами, например, с Китаем и Румынией.

По состоянию на 1 января 2004 года объем задолженности перед странами - бывшими членами совета экономической взаимопомощи составил 3,4 млрд. долларов США и по сравнению с состоянием на 1 января 2000 года сократился более чем в 4,2 раза.

Кроме осуществления денежных расчетов и погашения государственного внешнего долга товарными поставками, при погашении внешнего долга Российской Федерации перед бывшим странам-членам совета экономической взаимопомощи активно использовались механизмы уступки прав и расчетов с дисконтированием задолженности. Такие схемы были реализованы с Чехией, Словакией и Венгрией на сумму погашения долга 3,3 млрд. долларов США. При этом расходы бюджета составили лишь 1,7 млрд. долларов США. Задолженность Российской Федерации перед бывшим странам советам экономической взаимопомощи уменьшилась на 100 млн. долларов и составила на 1 апреля 2006 года 2 млрд. долларов.

Задолженность перед кредиторами на 1 октября 2009 года - бывшими странами совета экономической взаимопомощи - 1,336 млрд. долларов (913,6 млн. евро).

2.2.3 Задолженность кредиторам Лондонского клуба

Лондонский клуб - международное объединение частных коммерческих банков, сформирован в конце 70-х годов для решения проблем, возникших из-за неспособности ряда стран (в первую очередь развивающихся) регулярно обслуживать внешнюю задолженность. В отличие от Парижского Лондонский клуб занимается вопросами задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитой государственных гарантий или страхования. В клуб сегодня входит около 600 коммерческих банков индустриально развитых стран мира.

В составе Лондонского Клуба, 430 банков кредиторов, связанных с Россией (Внешэкономбанком). Альянс этих банков возглавляет Банковский консультативный комитет (БКК). БКК является органом выработки общих принципов по урегулированию задолженности России перед коммерческим банками - кредиторами СССР. Предметом соглашения с Лондонским клубом является задолженность бывшего СССР частным банкам по кредитам, не застрахованным и не гарантированным государственными компаниями, заключенным до 31 декабря 1991 года.

Переговоры с Лондонским клубом о долгосрочной реструктуризации долгов СССР коммерческим банкам Россия вела с декабря 1992 года.

Осенью 1994 года на сессии МВФ в Мадриде стороны нашли компромисс, договорившись, что должником перед Лондонским клубом будет выступать Внешэкономбанк. На время переговоров банки-кредиторы предоставляли Внешэкономбанку отсрочки платежей (так называемые ролл-оверы). Всего в рамках Лондонского клуба был предоставлен 21 ролл-овер.

В ноябре 1995 года во Франкфурте-на-Майне правительство РФ и члены Банковского консультативного комитета Лондонского клуба подписали Меморандум о согласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу на общую сумму 32,3 млрд. долларов, включая проценты сроком на 25 лет с семилетним льготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты. 6 октября 1997 г. Внешэкономбанк и Лондонский клуб банков-кредиторов подписали в Москве соглашение о реструктуризации внешней задолженности СССР зарубежным коммерческим банкам. 10,4% долга было списано, а оставшаяся сумма была разбита на две части - основной долг - 24 млрд. долларов (облигации - Principal Loan - PRIN), проценты по нему - 8,3 млрд. долларов (облигации - Interest Accrual Notes - IAN).

Эмитентом облигаций выступал Внешэкономбанк, но согласно постановлению правительства от 15 сентября 1997 года эти обязательства по статусу были приравнены к долговым обязательствам государства. Часть каждого платежа по облигациям должна была осуществляться деньгами, другая часть выплачивалась процентными облигациями (IANs). С течением времени денежная часть выплат должна была возрастать.

В 2001 году долг по облигациям Внешэкономбанка Лондонскому Клубу был переоформлен в обязательства Российской Федерации, 30% основной суммы долга было списано. По условиям обмена соответствующая задолженность была обменена на пакет номинированных в долларах США новых еврооблигаций Российской Федерации с окончательными сроками погашения в 2010-2030 гг. 17 мая 2001г. состоялся очередной, IV этап обмена требований по реструктуризированному кредиту (PRINs) и процентным облигациям (IANs). По итогам четырёх этапов операций объём обмененных PRINs составил 99,98%, а IANs - 99,33%. Суммы выпуска новых российских еврооблигаций со сроками погашения в 2010 и 2030гг. равнялись 18,3 млрд. долл. США и 2,8 млрд. долл. США соответственно.

В соответствии с условиями обслуживания еврооблигаций, Россия ежемесячно осуществляет платежи, представляющие собой оплату купонов по облигациям.

На 300 млн. долларов в период январь-март уменьшилась задолженность по евро-облигационным займам - на 1 апреля 2006 года она равнялась 31,2 млрд. долларам.

Минфин РФ рассчитывает до конца года выплатить оставшуюся неурегулированной задолженность перед кредиторами Лондонского клуба в объеме 34 млн. долларов, заявил РИА Новости директор департамента внешнего долга министерства Константин Вышковский.

Владимир Путин своим распоряжением поручил Минфину окончательно урегулировать долг бывшего СССР перед Лондонским клубом кредиторов. Большая часть этого долга была реструктурирована в 2000 году путем обмена на еврооблигации РФ со сроками погашения в 2010 и 2030 годах. Однако не все кредиторы тогда подали требования об обмене долговых обязательств.

По словам Вышковского, таких «неприсоединившихся» не так много. «Все держатели этих бумаг известны, иначе они не смогут подтвердить свои права. Известны и факты переуступки требований», -- сказал собеседник агентства. Он рассчитывает, что сложностей при согласовании с кредиторами условий погашения не возникнет.

Вышковский отметил также, что формально речь идет о долговых обязательствах ВЭБа, но «реально это российский внешний долг». Согласно распоряжению Путина, задолженность будет погашена за счет средств, предусмотренных федеральным бюджетом на 2009 год.

2.2.4 Международный валютный фонд

Международный валютный фонд (МВФ) - ведущая международная валютно-финансовая организация, учрежденная в 1944 году в результате Бреттон-Вудских соглашений с целью поддержания стабильности международной валютной системы и снижения торговых и валютных барьеров между странами.

МВФ сегодня координирует международное сотрудничество в валютно-финансовой сфере, оказывает финансовую поддержку странам, являющимся его членами, для преодоления временных трудностей с платежным балансом, консультирует их по различным экономическим вопросам; ресурсы МВФ состоят из взносов стран-членов и рыночных заимствований. МВФ использует несколько механизмов финансовой помощи. Это программы обычного кредитования stand-by, программы расширенного кредитования EFF, программы льготного кредитования (механизм расширенного финансирования структурной перестройки ESAF и механизм финансирования системных преобразований STF).

Кредиты МВФ могут быть получены лишь после того, как вторая сторона согласится на проведение стратегических реформ в своей экономике.

Россия уже использовала часть механизмов финансовой помощи МВФ: stand-by в 1992 году на сумму 1 млрд. долларов сроком на 5 лет и в 1995 году на сумму 6 млрд. долларов сроком на 5 лет с отсрочкой на 3 года и 3 месяца. На системные преобразования в 1993 г. был получен транш STF в размере 1,54 млрд. долларов сроком на 10 лет с отсрочкой погашения в течение 4,5 года и в 1994 г. - 1,5 млрд. долларов (на тех же условиях). В 1996-1998 гг. был предоставлен кредит по программе расширенного кредитования EFF в размере 9,2 млрд. долларов (на 10 лет с отсрочкой на 4,5 года). Кредитование России приостановлено Фондом в 1999 году. С 2000 года отношения России с МВФ вступили в новый этап, отличающийся двумя особенностями. Первая состоит в значительном изменении взаимосвязи кредитов Фонда и процедуры принятия решений об их предоставлении с реструктуризацией российской внешней задолжности. Вторая связана со стабилизацией валютно-финансового положения России.

Участие в Фонде способствовало стабилизации денежного обращения России и перестройке ее экономики. Экономические программы правительства в период, когда страна выступала заемщиком Фонда, составлялись с учетом рекомендаций его экспертов. Вступление России в МВФ способствовало ускорению ее интеграции в мировую экономику и мировую валютную систему.

Выделяет ряд положительных факторов участия России в МВФ. Одним из существенных можно считать облегчение проблемы реструктуризации внешней задолжности. Благодаря подписанию соглашения о реструктуризации задолжности как с Парижским, так и с Лондонским клубами кредиторов удалось снизить давление бремени платежей по внешнему долгу на федеральные расходы, стабилизировать внешнюю кредито- и платежеспособность и международные кредитные отношения без ущерба для внутренней экономики и национальной денежно-кредитной системы.

Перестав быть заемщиком МВФ, Россия получила возможность продолжать реформы естественных монополий, банковской, пенсионной, налоговой, жилищно-коммунальной систем с большим учетом своих национально-экономических интересов.

На протяжении истекшего десятилетия кредиты МВФ выполняли двоякую роль. Они выступали источником пополнения доходной части бюджета и служил для внешних кредиторов гарантией принятия российским правительством мер, согласованных с МВФ и направленных на стабилизацию платежного баланса. Улучшение состояния платежного баланса страны и накопление валютных резервов должны были создать условия для бескризисного обслуживания внешнего долга.

31 января 2004 года Россия при помощи накопленной в стабфонде суммы полностью погасила долг МВФ в размере 3,3 миллиарда долларов. Досрочное погашение сэкономило 204 млн. долларов процентных платежей.

2.2.5 Коммерческие кредиторы

Коммерческая задолженность бывшего СССР, образовавшаяся в результате неоплаты поставок товаров и оказанных услуг по контрактам советских внешнеторговых организаций, заключенным с иностранными фирмами-поставщиками до 4 января 1992г., оценивается примерно в 4 млрд. долларов, в том числе на учете во Внешэкономбанке - около 1,8 млрд. долларов. Проблема затрагивает интересы порядка трех тысяч кредиторов. Основную часть из них составляют компании и предприятия из большинства развитых стран мира, на долю которых приходится 2/3 суммы задолженности (оставшаяся часть долга выкуплена банками и финансовыми институтами, в т.ч. входящими в Лондонский клуб). В рамках выполнения агентских функций Внешэкономбанком продолжается работа по определению объемов коммерческих обязательств бывшего СССР, подлежащих переоформлению, а также оценке соответствия требований кредиторов критериям. В настоящее время выверка задолженности осуществляется при посредничестве 14 действующих в различных странах клубов кредиторов, наиболее крупными из которых являются UBS AG/Zurich, HERMES/Hamburg, GML Ltd/London, Eurobank/Paris, EKF/Copenhagen, FIMET/Helsinki, Mediocredito Centrale/Rome, Trade Creditors Group in Japan/Tokyo.

12 апреля 2001 в Лондоне на Форуме коммерческих кредиторов бывшего СССР состоялись переговоры делегации Российской федерации с ведущими страновыми клубами, на которых были согласованы ключевые финансовые условия реструктуризации коммерческой задолженности, подлежащей дальнейшему утверждению Правительством Российской Федерации. В настоящее время заинтересованными ведомствами завершается согласование проектов нормативных документов, необходимых для регистрации достигнутых договоренностей.

По данным Министерства Финансов РФ, задолженность России коммерческим кредиторам на 1 января 2005 год составила коммерческая 2,2 млрд. доллара. Коммерческая задолженность России в 1-м квартале 2006 г находится в размере 1,1 млрд. долларов.

Минфин России 15 октября 2008 года завершил прием заявок на выверку по третьему траншу обмена коммерческой задолженности бывшего СССР на еврооблигации РФ. По данным на 20 октября, объем полученных заявок составил примерно 675 миллионов долларов, из рассмотренных заявок предварительно допущены к обмену требования на сумму примерно 100 миллионов долларов.

Коммерческая задолженность на 1 января 2009 года выросла с 0,7 млрд. долларов на начало 2008 года до 1,2 млрд. долларов за счет требований, предъявленных к выверке после заявления правительства об ограничении сроков приема заявок на обмен коммерческого долга, согласно которому держатели долговых требований могли предъявить их до 15 октября 2008 года включительно.

2.3 Государственный внешний долг РФ на 2009 год

Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2009 года (смотри приложение 1)

Динамика внешнего долга России

В 2004-2008 годах президент Путин, учитывая рост доходов рост доходов от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырье, поставил задачу максимально сократит масштабы внешнего государственного долга. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 года Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд. долларов по кредитам Парижского клуба, после чего ее государственный долг составил 53 млрд. долларов (9% ВВП).

Пик Российского государственного долга пришел на 1998 год (146,4% ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд. долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составил 84% ВВП).

Для сравнения по данным J&P за 2005 год, государственный долг Германии составил 68% ВВП, Франции 66% ВВП, США 53% ВВП, Великобритании 43% ВВП, Норвегии 36% ВВП, Австралии 12% ВВП, Казахстана 10% ВВП, Гонконга 2% ВВП (смотри приложение 2).

По информации Минфина, государственный внешний долг России в 2008 году уменьшился на 9,8% - с $44,9 млрд. (30,7 млрд. евро) на 1 января 2008 года до $40,5 млрд. (28,7 млрд. евро) на 1 января 2009 года.

Крупнейшая часть задолженности по-прежнему приходится на евро-облигационные займы, которые оцениваются в $27,7 млрд. (19,6 млрд. евро). В то же время, по сравнению с данными на 1 января 2008 года показатель уменьшился на 3,1% или на $0,9 млрд.

Внешний государственный долг РФ в январе-мае 2009 года снизился до 38,87 млрд. долларов.

Внешний госдолг РФ в январе-мае 2009 года, по оценке Минэкономразвития, снизился на 4,2% - до 38,87 млрд. долларов по состоянию на 1 июня против 39,46 млрд. долларов на 1 апреля и 40,57 млрд. долларов на 1 января, говорится в распространенном министерством мониторинге ситуации в российской экономике.

В мае чистое погашение основной суммы долга составило $94,8 млн.

В рублевом выражении объем государственного внешнего долга по состоянию на 1 июня оценивается в 1 трлн. 204,4 млрд. рублей, или на 1% выше объема внешней задолженности на 1 января, что связано с переоценкой внешнего долга в связи с номинальным ослаблением курса российского рубля по отношению к доллару США.

За май 2009 года государственный внутренний долг, номинированный в государственных ценных бумагах, увеличился на 3,447 млрд. рублей, или на 0,25%, а в целом за первые пять месяцев 2009 года - сократился на 48,8 млрд. рублей, или на 3,4%. Объем государственного внутреннего долга оценивается по состоянию на конец мая в 1 трлн. 451,04 млрд. рублей, в том числе 1 трлн. 372,64 млрд. рублей - объем долга, номинированного в государственных ценных бумагах.

Совокупный объем государственного долга сократился за январь-май текущего года, по оценке, на 1,35%, составив по состоянию на 1 мая 2 трлн. 655,45 млрд. рублей против 2 трлн. 691,85 млрд. рублей на начало года.



3. Определение и значение внутреннего долга

3.1 Внутренний государственный долг

Внутренний государственный долг - финансовые обязательства государства, возникающие в связи с привлечением для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций и населения страны.

В Российской Федерации включает в себя долговые обязательства Правительства Российской Федерации, выраженные в валюте Российской Федерации, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами, обеспечивается всеми активами находящимися в распоряжении Правительства Российской Федерации. Внутренний долг охватывает задолженности прошлых лет, вновь возникающие задолженности и долговые обязательства бывшего СССР в части, принятой на себя Российской Федерации.

Может иметь форму кредитов, государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг, других долговых обязательств, гарантированных Правительством Российской Федерации.

3.2 Управление внутренним государственным долгом

Понятие государственного внутреннего долга Российской Федерации определяется законом Российской Федерации от 13 ноября 1992 года «О государственном внутреннем долге Российской Федерации», в соответствии с которым государственным внутренним долгом Российской Федерации перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами Российской Федерации. Они обеспечиваются всеми актами, находящимися в распоряжение Российской Федерации.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть в форме:

· Кредитов, полученных Правительством Российской Федерации;

· Государственных займов, осуществляемых посредством выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

· Других долговых обязательств, гарантированных Правительством Российской Федерации.

Политику в отношении государственного внутреннего долга Российской Федерации, а также его верхний предел, устанавливаемый при утверждение федерального бюджета на очередной финансовый год, определяют законодательные органы Российской Федерации - Государственная дума и Совет Федераций совместно с центральным банком Российской Федерации.

Оперативное управление государственным внутренним долгом Российской Федерации, в том числе определение порядка, условий выпуска и размещения долговых обязательств осуществляется Правительством Российской Федерации, а в соответствии с указом президента Российской Федерации от 8 декабря 1992 года №1556 «О федеральном казначействе» - органы Федерального казначейства. Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации проводится Федеральным казначейством совместно с Центральным банком Российской Федерации посредством проведения операции по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате доходов по ним. Все затраты по обслуживанию долга осуществляются за счет средств федерального бюджета.

Управление реальной динамикой долговых обязательств предполагает контроль за двумя важнейшими показателями - величиной государственного долга и стоимостью его обслуживания.

Динамика реального государственного долга определяется двумя основными факторами: во-первых, долей первичного дефицита; во-вторых, соотношением внутренних и внешних обязательств, учитывающим динамику реального курса доллара и темп роста ВВП.