Управления финансовым циклом предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ

Институт экономики и финансов

Кафедра финансов и кредита

КУРСОВАЯ РАБОТА

по учебной дисциплине «ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ»

на тему «Управления финансовым циклом предприятия»

Москва - 2014



Cодержание

Введение

Глава 1. Сущность и значение финансового цикла предприятия

1.1 Сущность и назначение управления дебиторской задолженности

1.2 Сущность финансового цикла , его расчет

1.3 Управление финансовым циклом

Глава 2. Анализ финансового цикла на предприятия

2.1 Краткая характеристика ЗАО «Лактис»

2.2 Оценка финансового состояния

2.3 Оценка финансового цикла

Глава 3. Разработка предложений по управлению финансовым циклом

Заключение

Список используемой литературы



Введение

Актуальность темы. Денежные средства, которые находятся в распоряжении предприятия -- это основной инструмент, с помощью которого генерируется прибыль. Более того, для предприятий, занимающихся торговой деятельностью, чем большим количеством оборотных средств оно располагает, тем больше возможности для генерации прибыли.

Поскольку оборотные средства ограничены в своем объеме, для эффективной работы предприятия необходимо эффективное их использование. Эффективность использования оборотных средств в конечном итоге определяется прибылью, сгенерированной предприятием за финансовый год по отношению к имевшемуся у предприятия объему оборотных средств. На данный процесс влияет рентабельность продаж товаров и количество продаж за год (оборачиваемость).

Это, буквально, означает следующее. У двух сделок, одна с суммой продажи 100 тысяч, рентабельностью 50% и длительностью оборота два месяца, другая на ту же сумму с рентабельностью 25% и длительностью оборота один месяц -- эффективность использования будет одинаковой.

Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства вовлечены в оборот и не могут быть использованы предприятием произвольным образом. Иначе говоря, финансовый цикл - это период времени между оплатой кредиторской задолженности (аванса) поставщику сырья и поступлением средств от дебиторов за отгруженную продукцию.

Таким образом, если отдел продаж будет учитывать длительность финансового цикла для определения эффективности сделки, он получит в свое распоряжение гибкий инструмент для скидок и наценок при общении с клиентами.

Цель работы - изучить сущность и значение финансового цикла предприятия.

Задачи:

· изучить сущность и назначение дебиторской задолженности;

· изучить сущность финансового цикла, его расчет;

· изучить управление финансовым циклом организации;

· провести краткую характеристику предприятия;

· провести расчет финансового цикла ЗАО «Лактис»;

· оценить финансового состояния предприятия, оценить цикла предприятия.

К теоретическая части курсовой работы относится изучение финансового цикла предприятия.

Целью практической части является анализом финансовой цикла предприятия.

В третьей главе рассмотрим разработка предложений по управлению финансовым циклом.



Глава 1. Сущность и значение финансового цикла предприятия

1.1 Сущность и назначение управления дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность в процессе выполнении обязательствестественный, объективный процесс хозяйственной деятельности предприятий. Она возникает при следующих обстоятельствах:

· коммерческое кредитование поставщиком покупателя, т.е. при отсрочке платежа;

· несвоевременная оплата, т.е. при просрочке платежа;

· недостачи, растраты, хищения;

· поставки недоброкачественной или некомплектной продукции;

· другие случаи.

Современное состояние экономики России вызывает постоянный рост дебиторско-кредиторской задолженности и очень высокий ее уровень. Неплатежи возникли в начале 1990-х годов на макроуровне. После того как они перешли на уровень предприятий, начался постоянный, непрерывный рост дебиторско-кредиторской задолженности. Факторами, определившими это, были следующие:

· непредсказуемость шоковой терапии, когда предполагаемый рост цен в 3-5 раз фактически составил сотни и тысячи раз;

· резкие спады объемов производства в 1990-х годах;

· не проведенная государством индексация оборотных средств;

· предприятий, бывших в то время государственными;

· образовавшиеся большие недостатки их собственных оборотных средств;

· другие факторы.

Какова взаимосвязь между неплатежами, большой задолженностью и экономическим ростом? Возможен ли экономический рост в условиях значительной задолженности государства и предприятий?

Совершенно очевидно, и об этом говорит мировая экономическая наука, а также здравый смысл, что до тех пор. пока не будут сокращены неплатежи и дебиторско-кредиторская задолженность. добиться серьезного экономического роста будет невозможно. Зависимости здесь следующие: в одном направлении - спад производства, неплатежи, рост дебиторско-кредиторской задолженности, что становится тормозом развития предприятий и экономики, в другом -- сокращение н ликвидация неплатежей и задолженности как основа повышения эффективности деятельности предприятий и появление у них возможности использования рыночных механизмов (вексель, кредит и др.), а затем уже естественный экономический рост.

Дебиторская задолженность в настоящее время стала наиболее ликвидным активом предприятия. Отсюда и необходимость серьезного внимания к ней, ее анализу, управлению ею.

Дебиторскую задолженность, а наряду с ней и кредиторскую, определяют по-разному.

Классический студенческий вариант: дебиторская задолженность-- это когда нам должны, а кредиторская -- когда мы должны. Классический вариант преподавателя (на основе личного опыта): дебиторская задолженность -- это один из видов оборотных активов предприятия и неполученная часть его выручки от продаж; кредиторская задолженность -- это источник оборотных активов предприятия, при нормальных условиях альтернативный собственным источникам и краткосрочным кредитам и займам и при этом, во многих случаях, бесплатный.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ (ст. 307) оба эти вида задолженности входят в более общее понятие «обязательство», которое определяется следующим образом: «В силу обязательства одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как то: передать имущество. выполнить работу, уплатить деньги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности, это является частью обязательственного права.

В литературе встречаются разнообразные определения дебиторской п кредиторской задолженности.

Дебиторская задолженность -- это требования предприятия по отношению к другим предприятиям, организациям и клиентам на получение денег, поставку товаров или оказание услуг, выполнение работ.

Дебиторская задолженность-- это сумма долга, причитающаяся предприятию от других юридических лиц или граждан.

Дебиторская задолженность -- это средства, временно отвлеченные из оборота предприятия, а кредиторская -- это средства, временно привлеченные в оборот.

Наиболее полным определением, на наш взгляд, может быть такое.

Дебиторская задолженность как экономическая категория, выражающая финансовые отношения между дебитором (должником) и кредитором, -- это:

• один из видов оборотных активов предприятия:

• неполученная часть его выручки от продаж;

• отдельный вид отношений, возникающий из договора, а также вследствие причинения вреда и иных оснований (ст. 307 и др. ГК РФ).

Или можно по-другому. Дебиторская задолженность в основном это -- неполученная часть выручки предприятия от продаж, образующаяся из договора как отдельный вид обязательств между предприятиями. Дебиторская задолженность также может быть следствием причинения вреда и иных оснований. Дебиторская задолженность предприятия в целом является одним из видов его оборотных активов.

Взаимосвязь между дебиторской и кредиторской задолженностью состоит в том, что кредиторская является источником покрытия дебиторской. Поэтому на практике при анализе предприятия обычно следят за соотношением между ними. В то же время в условиях инфляции, стимулирующей неплатежи, рост кредиторской задолженности предприятию выгоден, а дебиторской не выгоден.

В соответствии с бухгалтерской отчетностью в составе дебиторской задолженности учитывается следующее:

• задолженность покупателей и заказчиков;

• векселя к получению;

• задолженность дочерних и зависимых обществ;

• задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

• авансы выданные;

• прочие дебиторы.

В большинстве случаев задолженность покупателей и заказчиков является наибольшей и достигает 90% и более всей дебиторской задолженности. Вполне естественным в условиях рыночной экономики является достаточны!! уровень векселей к получению, так как отсрочка платежа покупателю под вексель является наиболее эффективной формой таких взаимоотношений. Именно поэтому при управлении дебиторской задолженностью дня предприятия очень важно, во-первых, оптимизировать размер дебиторской задолженности, во-вторых, обеспечить своевременное получение это!! задолженности и. в-третьих, организовать соответствующим образом работу с векселями.

Это особенно важно с учетом того, что влияние инфляции в первую очередь отражается на дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность является фактором, который определяет следующее:

• размер и структуру оборотных активов предприятия:

• размер и структуру выручки от продаж:

• длительность финансового цикла предприятия:

• оборачиваемость оборотных активов и активов в целом:

• ликвидность и платежеспособность предприятия;

• источники денежных средств предприятия.

В настоящее время размер и структура оборотных активов предприятий сильно изменены за счет большой доли дебиторской задолженности, доля которой на многих предприятиях колеблется от 3 до 90%. Такой же разброс между полученной н неполученной частями выручки от продаж. Естественно, значительные размеры дебиторской задолженности замедляют ее оборачиваемость, а также оборачиваемость оборотных активов и активов в целом, увеличивают длительность финансового цикла предприятия.

К тому же увеличенная дебиторская задолженность требует дополнительных источников денежных средств.

В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам.

Срочная дебиторская задолженность, т.е. та, по которой не наступил срок оплаты, образуется в том случае, когда применяется традиционная форма расчетов-инкассо, или оплата поручением после получения товара, а не предварительная оплата.

Просроченная задолженность образуется после истечения срока оплаты, установленного договором. Просроченная задолженность требует особого внимания предприятия, так как именно из нее возникает сомнительная и безнадежная задолженность.

Дебиторскую задолженность, но которой истек срок исковой давности (3 года), в соответствии с Налоговым кодексом РФ следует списывать на внереализационные расходы, что уменьшает в конечном счете налогооблагаемую прибыль. Причем списывать ее следует сразу после истечения срока исковой давности.

Для списания такой дебиторской задолженности необходимо следующее:

• инвентаризация просроченной задолженности на счетах бухгалтерского учета:

• принятие мер по розыску и взысканию задолженности;

• письменное обоснование главного бухгалтера о необходимости списания дебиторской задолженности;

приказ или распоряжение руководителя предприятия о списании задолженности на финансовый результат;

• запись в бухгалтерском учете;

• отражение на отдельном забалансовом счете списанной задолженности в течение пяти лет с момента списания с целью возможного ее получения.

Ш Политика в области управления дебиторской задолженностью может включать следующее:

• сквозной анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения и по перечню дебиторов с выявлением сомнительно!! и безнадежной задолженности;

• деление покупателей на три группы в зависимости от возможности применения к ним трех вариантов расчетов: предоплата, другие формы расчетов, отсрочка платежа; это должно быть сделано с учетом объема продаж по каждому из них. их платежеспособности, истории взаимоотношений с каждым предприятием:

• определение ценовой политики в отношении каждой из трех групп покупателей с учетом возможности предоставления скидок и их размера; выявление на этой основе (с точки зрения оплаты) невыгодно!! продукции;

• определение условий (сроков, размера и др.) коммерческого кредита, предоставляемого при отсрочке платежа различным покупателям:

• выявление возможностей использования векселе!! при отсрочке платежа и их условий;

• выявление возможностей возникновения сомнительной (просроченной н безнадежной) дебиторской задолженности и возможных допустимых убытков при этом; выявление на этой основе способов получения долгов и уменьшения безнадежной задолженности; определение реальной (рыночной) стоимости дебиторской задолженности (своевременное образование резервов по сомнительным долгам);

• выяснение ситуаций, при которых возможны продажа или залог дебиторской задолженности, и условий этого;

S) прогнозирование поступления дебиторской задолженности и определение способов ее получения на основе коэффициента инкассации и других механизмов.

Таким образом, основными задачами управления дебиторской задолженностью являются:

• недопущение неплатежей покупателями и, следовательно, образование просроченной дебиторской задолженности; по каждому случаю неплатежей должны быть приняты соответствующие меры;

• разработка четкой стратегии и тактики коммерческого кредитования и внедрение в практику работы предприятия с целью

обеспечения эффективной политики продаж и реализации продукции;

• прогнозирование и обеспечение своевременного поступления дебиторской задолженности;

• постоянный сквозной анализ дебиторской задолженности. Именно полнотой решения этих задач будет определяться эффективность управления дебиторской задолженностью.

Вполне понятно, что при управлении дебиторской задолженностью предприятие должно учитывать влияние внешних факторов. таких, например, как кризис неплатежей, неодинаковое влияние инфляции на различные товары, несовершенство законодательной базы и противоречивость отдельных нормативных документов, несовершенство процедур банкротства, продолжающийся передел собственности и др.

Управление дебиторской задолженностью на предприятии является в настоящее время приоритетным, так как это связано с управлением значительными денежными потоками, определяющими обеспеченность предприятия собственными денежными средствами, объем рынка и, соответственно, объем продаж.

Показатели дебиторской задолженности. Наряду с рассмотренными ранее следует отметить еще ряд показателей, которые можно использовать при анализе дебиторской задолженности (табл. 6.2). На наш взгляд, это наиболее полный перечень показателей дебиторской задолженности, дающий реальное представление о ней. Здесь следует учесть особенности расчета показателей на определенную дату и за какой-либо период. Кроме того, каждый показатель рассчитывается в нескольких видах. Очень важным показателем для планирования и прогнозирования является «Опыт прошлых лет (средний)».

Важнейшими показателями анализа дебиторской задолженности являются показатели ее оборачиваемости. Первый из них -- эго длительность одного оборота:

где ДООдз-- длительность одного оборота дебиторской задолженности; ДЗср -- среднеарифметическая величина дебиторской задолженности за определенный период (месяи, квар- тап. год); Д -- количество дней в периоде; В -- выручка от продаж за анализируемый период.

Аналогичным образом следует рассчитывать длительность одного оборота просроченной, сомнительной и безнадежной задолженности.

Вторым показателем оборачиваемости дебиторской задолженности является коэффициент оборачиваемости, который, как известно, рассчитывается двумя способами:



Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности индивидуальны дли каждого предприятия. Но целыо для каждого должно быть в обшем ускорение оборачиваемости путем увеличения коэффициента, т.е. количества оборотов в течение периода и сокращение длительности одного оборота. Когда эта тенденция становится стабильной, можно говорить о повышении эффективности деятельности предприятия.

Показатель длительности одного оборота дебиторской задолженности является одним из трех показателей, определяющих длительность финансового иикла. Как известно, он рассчитывается по следующей формуле:

Следовательно, увеличение дпительности одного оборота дебиторской задолженности увеличивает дтительность финансового цикла и наоборот.

1.2 Сущность финансового цикла , его расчет

Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятий, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого денежные средства предприятий вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

Продолжительность финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности.

Этот показатель необходим для определения эффективности финансовой деятельности предприятия.

Предприятие всегда располагает резервом, которым можно воспользоваться, если нужны денежные ресурсы. Этот резерв - кредиторская задолженность.

Действительно, деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и др.), не могут быть извлечены оттуда для покрытия их кратковременного их недостатка - естественно, речь не идет о распродаже производственных запасов по бросовым ценам. Точно также дело обстоит и с дебиторской задолженностью - можно добиваться изменений в отношениях с дебиторами, однако это длительный, не сиюминутный процесс.

Иное дело кредиторская задолженность - моментом оплаты можно управлять, в критической ситуации можно пойти на задержку в погашении задолженности и др. Иными словами, кредиторская задолженность как фактор регулирования текущих денежных средств (естественно, косвенный, а не прямой) более управляема и, следовательно, должна учитываться при характеристике текущей финансовой деятельности на предприятии.

Приведенные аргументы дают основание утверждать, что с позиции управления денежными средствами позиция в отношении неденежных оборотных активов в известной степени может быть отнесена к решениям стратегического или, по крайней мере тактического характера, тогда как принципы управления кредиторской задолженностью имеют непосредственное отношение к регулированию текущей финансовой деятельности в части мобилизации денежных средств. Таким образом, логически доказана необходимость количественной оценки финансовой деятельности предприятия в плане циркуляции денежных средств на предприятии. финансовый цикл кредитоспособность отчетность

Таким образом, время финансового цикла в днях можно рассчитать по следующей формуле:

ФЦ= ВОзап+ ВОдз - ВОкз

где ФЦ -- время финансового цикла; ВОзап-- время обращения запасов; ВОдз -- время обращения дебиторской задолженности; ВОкз-- время обращения кредиторской задолженности.

ВО свою очередь,

где ЗАП ср -- материальные оборотные активы (запасы), средняя величина; ДЗср -- средняя величина дебиторской задолженности, относящейся к производству; КЗср -- средняя величина кредиторской задолженности, относящейся к производству: Сп -- полная себестоимость проданной продукции; В -- выручка от продаж.

Финансовый цикл включает в себя, таким образом, время нахождения оборотных средств в двух стадиях кругооборота -- производственной и товарной, и не включает время их нахождения в денежной стадии.

Кроме финансового цикла предприятия в своей деятельности оперируют еше двумя циклами: производственным и операционным. Производственный цикл -- это время обращения запасов (ПЦ= BOзап), а операционный (ОЦ)-- это производственный цикл плюс время обращения дебиторской задолженности, т.е.

ОЦ= ВОзап + ВОдз

Схематично расчет финансового цикла можно представить следующим образом.

В случае если предприятие выдает или получает авансы, оно должно скорректировать финансовый цикл на время их оборота.

1.3 Управление финансовым циклом

Управление финансовым циклом представляет собой основное содержание управления финансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация финансового цикла -- одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия, так как это дает ему значительный эффект. Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.

Методы управления финансовым циклом предприятия определяются его финансовым состоянием.

У предприятия с нормальным финансовым состоянием главным и почти единственным рычагом управления финансовым циклом является кредиторская задолженность, которая, как известно, является к тому же источником оборотных средств предприятия. Отдавая предпочтение при увеличении потребности в оборотных средствах именно этому источнику, предприятие тем самым:

• использует самый дешевый источник (по сравнению с собственными средствами и кредитом);

• воздействует на финансовый цикл в сторону его уменьшения, ускоряя тем самым оборачиваемость оборотных средств.

Но этот вариант возможен только при следующих условиях:

• если доля кредиторской задолженности как источника оборотных средств в пределах нормы (20-25%);

• если увеличение кредиторской задолженности будет небольшим (на 5--10%).

В противном случае нарушится нормальная структура источников оборотных средств, возникнут финансовые трудности, пострадает престиж предприятия в глазах банков, поставщиков и других, увеличится риск неплатежеспособности.

Предприятия, имеющие неустойчивое финансовое состояние и определенные проблемы, должны управлять финансовым циклом по-другому. Главными рычагами воздействия на финансовый цикл у них является время обращения запасов и дебиторской задолженности. Следует очень осторожно относиться к манипуляциям с кредиторской задолженностью, увеличивая ее только в случаях крайней необходимости. Уменьшать же кредиторскую задолженность следует параллельно с уменьшением дебиторской.

Предприятия, у которых очень сложное финансовое состояние, не должны заниматься финансовым циклом до тех пор. пока не решат главную задачу: обеспечить предприятие необходимой суммой собственных средств.



Глава 2. Анализ финансового цикла на предприятия

2.1 Краткая характеристика ЗАО «Лактис»

ЗАО «Лактис» - первое предприятие, прошедшее сертификацию молочной продукции по стандарту «Халяль». Главное преимущество продукции ГК «Лактика» - традиционное качество и натуральность.

История предприятия начинается в 1963 году. Современный «Лактис» оснащен высокотехнологичным оборудованием мирового уровня и располагает значительными производственными мощностями, входит в число ведущих переработчиков и производителей молочной продукции на Северо-западе России.

Предприятие специализируется на выпуске натуральных молочных продуктов, соков и нектаров. Сегодня ЗАО «Лактис» - динамично развивающееся предприятие, оснащенное новейшим технологическим оборудованием. Система менеджмента качества ЗАО «Лактис» сертифицирована по стандартам МС ИСО 9001:2008, ГОСТ ИСО 9001:2008 и ГОСТ Р 51705.1-2001 (ХАССП -- управление качеством и безопасностью пищевых продуктов). Ассортимент компании насчитывает более 130 наименований. Это традиционные молочные и кисломолочные продукты, йогурты, широкий ассортимент десертных творожных изделий, а также соки, нектары, майонез.

2.2 Оценка финансового состояния

Для более точной оценки кредитоспособности клиента анализируется его имущественное положение путем вертикального и горизонтального анализа финансовой отчетности.

Такой анализ позволяет составить наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений.

Целью вертикального анализа является определение структуры средств заемщика, проведение межхозяйственных сравнений экономического потенциала и результатов деятельности с помощью относительных показателей, а также нивелирование негативного влияния инфляционных процессов.

Цель горизонтального анализа -- определение тенденций в изменении экономического потенциала заемщика и прогнозирование его развития.

Технология анализа достаточно проста: последовательно в третьей и четвертой колонках помещают данные по основным статьям баланса на начало и конец года. В западных представлениях часто данные конца года помещают первыми. Затем в пятой колонке вычисляется абсолютное отклонение значения каждой статьи баланса. В шестой колонке определяется относительное изменение в процентах каждой статьи.

Горизонтальный и вертикальный анализ баланса ЗАО «Лактис» за 2012г



Вертикальный анализ позволяет сделать вывод о структуре баланса и отчета о прибыли в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Горизонтальный и вертикальный анализ баланса ЗАО «Лактис» за 2013 г.



Представленные данные позволяют сделать следующие выводы.

Общая сумма внеоборотных активов предприятия увеличилась на 47 996 т.р., на 12,85 % это увеличение произошло главным образом за счет приобретения основных средств. Доля основных средств уменьшается, несмотря на приобретение нового оборудования.

Оборотные же активы тоже увеличились на 79 249 т.р., на 24,49 %, главным образом из-за увеличения запасов готовой продукции и товаров для перепродажи. Доля оборотных средств компании составляет приблизительно половину активов компании, причем она возрастает на данном промежутке.

Долгосрочные обязательства увеличились на 24 502 т.р.. на 16,69 %, из-за увеличения долгосрочных займов и кредитов. Доля долгосрочных задолженностей компании уменьшается и на конец 2012 года составляет 20,79%.

Краткосрочные обязательства в свою очередь увеличились на 119 187 т.р., на 33,54%, взяв новые краткосрочные кредиты и займы. Доля краткосрочных задолженностей находится на уровне 50% от величины активов предприятия и возрастает к концу отчетного периода.

Собственный капитал компании уменьшается на 16 444 т.р., на 8,44 %, в основном по причине распределения прибыли отчетного года. Он находится на уровне 25% от общей суммы его пассивов, что говорит о низком уровне рискованности компании стать банкротом.

По данным Таблицы 2 можно сделать следующие выводы:

1. Общая сумма внеоборотных активов предприятия уменьшилась на 40 957т.р.,на 9,72 % это уменьшение произошло главным образом за счет завершения строительства и выдачи отложенных налоговых активов. Доля основных средств увеличивается, и сумма этих статей предыдущего отчетного периода и этого дает положительный результат.

2. Оборотные же активы тоже уменьшилась на 91 249 т.р., на 22,65 %, главным образом из-за уменьшения запасов готовой продукции и товаров для перепродажи. Доля оборотных средств компании составляет приблизительно половину активов компании, на данном промежутке эта статья снижается.

3. Долгосрочные обязательства увеличились на 90 032 т.р.. на 52,54 %, из-за увеличения долгосрочных займов и кредитов. Доля долгосрочных задолженностей компании увеличилась и на конец 2013 года составляет 37,77%.

4. Краткосрочные обязательства в свою очередь уменьшились на 227 376 т.р., на 47,91%, возвратив краткосрочные кредиты и займы. Доля краткосрочных задолженностей концу отчетного периода снизилась на 20% и составила треть от величины активов. Замена краткосрочных обязательств на долгосрочные - признак более качественного планирования расходов и более стабильного развития предприятия.

5. Собственный капитал компании увеличивается на 5 138 т.р., на 2,88 %, в основном по причине накопления нераспределенной прибыли отчетного года. Стоит отметить и уменьшение добавочного капитала примерно на 10% Добавочный капитал включает в себя сумму дополнительных источников средств в виде безвозмездно полученных ценностей, ассигнований из бюджета, пополнение собственных оборотных средств и др. Поэтому его снижение отрицательно сказывается на хозяйственной деятельности предприятия, несмотря на это собственный капитал составляет четверть валюты баланса, что говорит о низком риске банкротства.

Аналогичный анализ производится на основе отчета о прибыли предприятия. В табл. 3 приведен горизонтальный анализ отчета о прибыли за 2012 г., а в табл. 4 за 2013 г.

Горизонтальный и вертикальный анализ отчёта о прибыли и убытках за 2012 г.

Выводы, которые можно сделать на основании таблицы 3 сводятся к следующему:

1. Выручка предприятия увеличилась на 10,18%, в то же время валовая прибыль возросла на 27,15%. Такое положительное для предприятия соотношение явилось следствием того, что более низкими темпами увеличивались Себестоимость проданных товаров (на 7,7%) .

2. Операционный убыток предприятия увеличился в 2 раза. Это явилось следствием значительного (на 75,57%) увеличения процентов к уплате и (на 77,89%) увеличения прочих расходов. Незначительное увеличение операционных доходов не смогло сбалансировать очень сильный рост операционных расходов.

3. Несмотря на отмеченные рост выручки и снижения темпов роста себестоимости чистая прибыль оказалась отрицательной и составила -16 444 т.р. Это стало возможным за счет увеличения коммерческих и управленческих расходов (примерно на треть), также важную роль сыграла и отрицательная операционная прибыль.

4. Доля себестоимости составляет 85,27%, что меньше по сравнению с предыдущим годом (87,23%).

5. Доля коммерческих издержек 3,36%, также как и доля прибыли от продаж(4,24%) несколько выше по сравнению с предыдущим годом. В то же время доля управленческих издержек повысилась с 5,91% до 7,14%.

6. Доля операционного убытка в выручке увеличилась с 2,9% до 5,36%. Это, несомненно, свидетельствует о снижении эффективности операционной деятельности предприятия.

7. Окончательным итогом изменения структуры издержек предприятия является изменение положительного значения чистой прибыли на отрицательное. Её доля в выручке изменилась почти на 2%.

Горизонтальный и вертикальный анализ отчёта о прибыли и убытках за 2013 г.



Выводы, которые можно сделать на основании таблицы 4 сводятся к следующему:

1. Выручка предприятия уменьшилась на 12,9%, в то же время валовая прибыль возросла на 2,39%. Такое положительное для предприятия соотношение явилось следствием того, что более высокими темпами снижалась себестоимость проданных товаров (на 15,54%) .

2. Операционный убыток предприятия увеличился на треть. Это явилось следствием значительного (на 26,31%) увеличения процентов к уплате и (на 45,84%) увеличения прочих расходов. Незначительное увеличение операционных доходов не смогло сбалансировать очень сильный рост операционных расходов.

3. Несмотря на отмеченные сокращение выручки и повышения темпов роста себестоимости чистая прибыль оказалась положительной и составила 4 150т.р. Это стало возможным за счет снижения коммерческих(на 70%) и управленческих (на 20%)расходов и увеличение прибыли от продажи в 2 раза.

4. Доля себестоимости составляет 82,69%, что меньше по сравнению с предыдущим годом (85,27%).

5. Доля коммерческих издержек 1,16%, также как и доля управленческих издержек (6,58%) несколько выше по сравнению с предыдущим годом. В то же время доля прибыли от продаж повысилась с 4,24% до 9,58%.

6. Доля операционного убытка в выручке увеличилась с 5,36% до 8,5%. Это, несомненно, свидетельствует о снижении эффективности операционной деятельности предприятия.

7. Окончательным итогом изменения структуры издержек предприятия является изменение отрицательного значения чистой прибыли на положительное. Её доля в выручке изменилась почти на 1,5%.



2.3 Оценка финансового цикла

Продолжительностью финансового цикла является разность продолжительности операционного цикла и времени обращения кредиторской задолженности, а, следовательно, и разностью суммы времени обращения производственных запасов и времени обращения дебиторской задолженности и временем обращения кредиторской задолженности.

Сначала возьмём за основу отчетные данные ЗАО «Лактис» за 2012 г.

Время обращения производственных запасов (ВОзп) рассчитывается как произведение отношения средних производственных запасов к затратам на производство продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:

ВОзап=(((94956+180312) /2)/1453461)*365= 35 дней

Время обращения дебиторской задолженности (ВОдз) рассчитывается как произведение отношения средней дебиторской задолженности к выручке от реализованной продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:

ВОдз=(((186409+184505)/2)/1517749)*365=45 дней

Время обращения кредиторской задолженности (ВОкз) рассчитывается как произведение отношения средней кредиторской задолженности к затратам на производство продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:

ВОкз=(((121273+101327)/2)/(-1453461))*365= 28 дней

ФЦ = ВОзап+ ВОдз - ВОкз = 35+45 -28 = 52 дней

ОЦ = ВОзап + ВОдз= 35 + 45 = 80 дней

финансовый прибыль убыток отчет

Вывод: из расчётов было установлено, что у рассматриваемой фирмы длительность операционного цикла составляет 80 дней, а финансового цикла 52 дня.

Теперь аналогично рассчитаем продолжительность финансового цикла в 2013г.:

ВОзап=(((180312+63880) /2)/ 1195333)*365= 37 дней;

ВОдз=((( 184505+ 226540)/2)/ 1321973)*365= 57 дней;

ВОкз=((( 101327+ 100191)/2)/ 1195333)*365= 31 дней;

ФЦ =ВОзап +ВОдз - ВОК = 37 + 57 - 31 = 63 дней;

ОЦ = ВОзап +ВОдз = 37 + 57 = 94 дней.

Вывод: из расчётов было установлено, что у рассматриваемой фирмы длительность операционного цикла составляет 94 дней, а финансового цикла 63 дней.



Глава 3. Разработка предложений по управлению финансовым циклом

Управление финансовым циклом предприятия направлено на оптимизацию величины оборотного капитала предприятия для устранения непропорциональности его структуры и предупреждения кризисных ситуаций.

Это элемент системы управления финансами предприятия в целом, направленный на достижение главных целей компании и рационализации всех бизнес-процессов; часть общей стратегии обеспечения финансового равновесия предприятия.

Управление требует совместных согласованных действий различных служб и подразделений предприятия: финансового отдела, бухгалтерии, отделов закупок и продаж, склада, производственного цеха. Однако ведущая роль и координация данного процесса должна принадлежать финансовому директору, который определяет финансовую политику, разрабатывает нормы и нормативы.

Задача финансового менеджера - найти те факторы во всех сферах деятельности предприятия, воздействие на которые приведет к оптимизации финансового цикла.

В итоге показатели эффективности управления разными направлениями увязываются в причинно-следственную цепочку, которая демонстрирует, как реализация одной цели будет способствовать осуществлению других.

Методика управления может быть различной.

Грамотно построенная логистика предприятия ведет к оптимизации финансового цикла, в первую очередь за счет управления запасами т определения необходимого объема финансовых средств, авансируемых в запасы товарно-материальных ценностей.

Для достижения этой цели большое значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств.

В силу того, что между оплатой сырья, получением готовой продукции и поступлением средств от клиента существуют вполне обоснованные временные разрывы, возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

При этом быстро погашаемая кредиторская задолженность отрицательно сказывается и на денежном потоке (формируя отток денежных средств), и на финансовом цикле (сокращая продолжительность оборота кредиторской задолженности).

Положительно сказывается быстро погашаемая дебиторская задолженность.

Для бесперебойного хода производств, процесса часть оборотных средств предприятия должна находиться в ликвидной форме. Если же существенная часть оборотных средств предприятия отвлекается из этого оборота и находится в составе избыточных запасов сырья, материалов, используется для необеспеченного коммерческого кредитования других предприятий, вкладывается в низко-ликвидные ценные бумаги, то возможность предприятия погашать свои обязательства резко снижается и его платежеспособность уменьшается.

Для оптимизации финансового цикла необходимо увеличивать долю собственных средств в общей сумме оборотных средств, следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, повышая тем самым платежеспособность предприятия.

Процесс сбыта и тесно связанная с ним ценовая политика предприятия дают возможность увеличить выручку и снизить издержки, тем самым, сокращая потребность в оборотных средствах; в результате сокращается величина финансового цикла.

Правильно подобранная учетная политика предприятия, особенно в части методики оценки товарно-материальных запасов, положительно воздействует на финансовый цикл.

Платежная дисциплина (поставщиков и покупателей) отражается на продолжительности финансового цикла, регулируя дебиторскую и кредиторскую задолженность предприятия.

Положительное воздействие на финансовый цикл может быть оказано за счет применения новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, технической оснащенности, более полного использования производственных мощностей, трудовых и материальных ресурсов предприятия.

Для нашей предприятий ЗАО «ЛАКТИС» , в 2012 г финансовая цикла была равно 52дней а в 2013г 63 дней. Ситуация ситуация ухудшилась.

Для улучшения финансового положения предприятия необходимо:

1.следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования.

2. увеличить запасы.

3. по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения масштаба риска неуплаты, который значителен при наличии монопольного заказчика

4. контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных работ. Поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей



Заключение

Как следует из приведенного выше описания, горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия является эффективным средством для исследования состояния предприятия и эффективности его деятельности. Рекомендации, сделанные на основе этого анализа носят конструктивный характер и могут существенно улучшить состояние предприятия, если удастся их воплотить в жизнь.

В то же время возможности данного вида анализа ограничены при условии сильной инфляции, что характерно для стран СНГ в настоящее время. В самом деле, инфляция сильно искажает результаты сопоставления значений статей баланса в процессе горизонтального анализа, так как оценка различных групп активов испытывает различное влияние инфляции. При условии высокой оборачиваемости оборотных средств оценка их основных составляющих (дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов) успевает учесть изменение индекса цен на материальные ресурсы, как входящие в предприятие, так и выходящие из него в виде готовой продукции. В то же время, оценка основных средств компании, сделанная на основе принципа исторической стоимости, не успевает учесть инфляционное увеличение их реальной стоимости. Для устранения этого недостатка государство вводит так называемую индексацию основных средств, позволяющую с помощью определенных повышающих коэффициентов увеличить балансовую стоимость основных средств. Однако в реальной практике эти повышающие коэффициенты не в состоянии учесть реальных уровней инфляции. Это приводит к значительной диспропорции в структуре активов предприятия, и, следовательно, также искажает результаты вертикального анализа.

Существуют, по крайней мере, три подхода к устранению влияния инфляции на результаты горизонтального и вертикального анализа:

1. пересчет балансовых данных с учетом различных индексов изменения цен для различных видов ресурсов,

2. пересчет балансовых данных с учетом единого индекса инфляции для различных видов ресурсов,

3. пересчет всех статей баланса для каждого момента времени в твердую валюту по биржевому курсу на дату составления баланса.

С точки зрения каждого из подходов один из балансов принимается в качестве базового (например, самый ранний или самый поздний по времени составления баланс). Затем данные всех остальных балансов пересчитываются с учетом допущения, сделанного в рамках перечисленных подходов. И только после такого пересчета происходит сопоставление статей балансов по горизонтали или по вертикали.

К сожалению, ни один из этих подходов не может устранить влияние инфляции в реальной практике. Первый из подходов представляется наиболее точным. Однако, при его использовании требуются значения индексов инфляции для каждого отдельного вида ресурса (оргтехника, офисная мебель, технологическое оборудование и т.п.). Таких значений, к сожалению, получить из официальных источников в реальных условиях невозможно. А специально заниматься поиском исходных данных для оценки этих индексов для предприятия, как правило, очень дорого.

В рамках второго подхода используется единый индекс инфляции, и он, очевидно, не отражает изменение реальной стоимости различных активов. Формально пересчет стоимости активов может быть произведен, и полученные таким образом данные являются более сопоставимыми для целей горизонтального и вертикального анализа по сравнению с исходными данными. Однако реального соотношения стоимости активов такой подход гарантировать не может.

Наконец, пересчет балансовых данных в твердую валюту с помощью обменного курса на дату составления баланса также не гарантирует реального соотношения стоимостей различных активов. Дело в том, что обменный курс отражает соотношение стоимостей в различных валютах только для монетарных активов (по существу, только денежных средств и рыночных ценных бумаг). Разумеется, балансовая стоимость основных средств, пересчитанная по обменному курсу и сопоставленная на начало и конец года, не будет отражать реальной рыночной стоимости этих активов. Следует учесть также и тот факт, что твердая валюта внутри страны с сильным уровнем инфляции также подвержена инфляции, т.е., например, долларовая стоимости актива может меняться с течением времени существенно, несмотря на то, что в США уровень инфляции не превышает двух процентов.

В процессе проведения горизонтального и вертикального анализа следует использовать национальную валюту страны и не пересчитывать статьи баланса в связи с изменением уровня цен. В то же время одновременно с представлением результатов анализа следует указывать темп инфляции за период, на границах которого составляется баланс предприятия. Если годовой темп инфляции не превышает 6 - 8 процентов, то результаты горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности можно считать полезными и делать на их основе соответствующие выводы.



Список используемой литературы

1. Володин А.А. - Управление финансами. Финансы предприятий: - Учебник. - 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2012 г.

2.Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2011 г.

3.Трошин А. Н., Мазурина Т. Ю., Фомкина В. И.. Финансы и кредит., 2009.

4. Левин Д.Н. Финансы и кредит: Учебное пособие. - Пенза: Пенз.гос. ун-т,2005. - 169 с.

5. Зайцев Н.Л. Краткий словарь экономиста. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 224с.

6. Коноплев С.П. Экономика организаций (предприятий): Учебник. - М.: Проспект, 2010. - 160с.

7. Словарь-справочник финансового менеджера, И.А. БЛАНК: политика управления дебиторской задолженностью.

8. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы и статистика,2010г.

9. Гаврилова А.Н, Попов А.А. Финансы организаций (предприятий), М: КНОРУС, 2011г.

12. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 320 с.

13. бухгалтерская отчетность - Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) ЗАО«Лактис» за 2012 и 2013 гг

Размещено на Allbest.ru