Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Роль фондовых посредников на рынке ценных бумаг

1.1 Понятие фондовых посредников

1.2 Основные функции и значение фондовых посредников

1.3 Виды фондовых посредников на рынке ценных бумаг

2. Особенности деятельности фондовых посредников на рынке ценных бумаг в Республике Беларусь

2.1 Брокеры и особенности их деятельности

2.2 Дилеры как фондовые посредники

2.3 Состояние и перспективы развития деятельности фондовых посредников в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

фондовый рынок брокер дилер



Реферат

Курсовая работа: 30 с., 2 таблица, 4 приложения,11 источников.

Тема: «Фондовые посредники: брокеры, дилеры».

Ключевые слова: фондовые посредники, профессиональные участники, брокеры, дилеры, брокерская деятельность, дилерская деятельность, фондовый рынок, профессиональная деятельность, рынок ценных бумаг.

Объектом исследования выступают брокеры, дилеры как фондовые посредники на рынке ценных бумаг.

Цель: исследование вопросов существования, функционирования фондовых посредников рынка ценных бумаг, а также анализ состояния и перспективы развития деятельности фондовых посредников в Республике Беларусь.

В процессе работы проведены следующие исследования и разработки: рассмотрены постановления Совета Министров и законодательные акты Республики Беларусь, труды белорусских авторов в области рынка ценных бумаг, роль государства в экономике Республики Беларусь.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



Введение

Как известно, ценные бумаги являются своего рода товаром. А если существует товар, то, естественно должен существовать и рынок, на котором будет осуществляться купля-продажа данного товара.

В экономической литературе, под рынком ценных бумаг понимают совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность. Для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели и посредники, представляющие на рынке интересы продавцов и покупателей. В качестве посредников на фондовом рынке выступают брокеры и дилеры.

Актуальность представленной работы заключается в том, что одним из основных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг является деятельность брокеров, дилеров. Большое количество сделок происходит благодаря посредничеству с брокерскими и дилерскими компаниями, значительную часть от объема операций на организованных рынках по корпоративным бумагам составляют сделки с участием посредников.

С началом формирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь потребность в подготовке квалифицированных кадров неуклонно растет.

Специалисты данного профиля должны:

- свободно владеть основными понятиями рынка ценных бумаг;

- знать и уметь применять на практике основы законодательства в области регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- иметь практические навыки в использовании знаний о деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- знать сущность деятельности и функции профессиональных участников рынка ценных бумаг.[6]

Объектом исследования выступают брокеры, дилеры как фондовые посредники на рынке ценных бумаг.

Целью данной курсовой работы является исследование вопросов существования, функционирования фондовых посредников рынка ценных бумаг, а также анализ состояния и перспективы развития деятельности фондовых посредников в Республике Беларусь.

Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

1) Изучить понятие и виды фондовых посредников рынка ценных бумаг;

2) Раскрыть понятие брокеров и дилеров;

3) Сравнить функциональные различия;

Данные вопросы достаточно хорошо освещены в различных литературных источниках (как в периодической литературе, так и в книжных изданиях). К основным периодическим источникам, постоянно описывающим проблемы белорусского фондового рынка является «Банковский вестник».

Теоретической основой курсовой работы послужили труды белорусских и зарубежных специалистов в области банковского дела, рынка ценных бумаг, сочетание количественных способов анализа, анализа при работе с нормативно-правовыми актами.



1. Роль фондовых посредников на рынке ценных бумаг

1.1 Понятие фондовых посредников

Состав участников рынка ценных бумаг зависит от различных факторов, в частности, от уровня развития и структуры финансового рынка, уровня доходов граждан и страны, степени вмешательства государства в экономическую сферу.

Взаимодействие участников фондового рынка определяется интересами его главных действующих лиц - эмитента, инвестора и государства. Каждый из участников, вступая на рынок, преследует свои цели и вступает во взаимоотношения с другими участниками рынка. Эмитент, выпуская ценные бумаги, желает приобрести наиболее дешевые финансовые ресурсы для своей финансово-хозяйственной деятельности, аккумулируя средства инвесторов, что определяет взаимоотношения эмитента с инвестором. При этом эмитенту необходим учет всех своих инвесторов (прав собственности): таким образом он вступает в отношения с реестродержателем (регистратором), который на основе договора с эмитентом ведет учет в соответствии с требованиями, установленными государством. Необходимость ведения реестра вытекает из анализа взаимоотношений: "государство - эмитент", "государство - инвестор" и "эмитент - инвестор". Взаимоотношения эмитента с государством обусловлены следующим: государство в законодательном порядке определяет порядок эмиссии, условия обращения и учета ценных бумаг, налогообложение по операциям с ценными бумагами, контролирует сбор налогов и обеспечивает соблюдение прав инвесторов. Инвестор, вступая на рынок ценных бумаг, заинтересован в размещении временно свободных средств при условий сохранения вложенной суммы и получения дополнительного дохода через определенный период времени. Отношения "эмитент - инвестор" заключаются в аккумуляции эмитентом средств инвестора и выплате инвестору дивиденда (дохода). Взаимоотношения "государство - инвестор" зависят от функций государства в инвестиционном процессе: контроль и обеспечение государством прав инвестора, контроль соблюдения инвестором законодательства и др. Вступая в отношения с эмитентом и государством, инвестор соответственно вступает в отношения с профессиональными участниками фондового рынка, которые обеспечивают хранение и учет ценных бумаг, ведение портфеля инвестора, взаимодействие инвестора с другими профессиональными участниками на основе договора с инвестором, обеспечивая таким образом соблюдение интересов инвестора на фондовом рынке и др. Необходимость депозитарного учета вытекает из взаимоотношений "профессиональный участник - инвестор" и "профессиональный участник - профессиональный участник". Круг интересов государства на рынке ценных бумаг разнообразен и определяется его ролью в инвестиционном процессе; если государство выступает эмитентом или инвестором, то эти интересы аналогичны описанным выше, с другой стороны, государство преследует получение доходов за счет налогообложения участников рынка, а также осуществляет контроль за их деятельностью. Профессиональные участники фондового рынка получают доход от операций с ценными бумагами или комиссионные от выполняемой деятельности по обеспечению операций на фондовом рынке.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан заключать с физическими лицами договоры в письменной форме и определять в этих договорах кроме условий, определенных законодательством Республики Беларусь, следующие существенные условия:

· размер и порядок внесения денежных средств физическими лицами;

· срок исполнения обязательства;

· основания досрочного расторжения договора;

· порядок возврата денежных средств физическим лицам в случаях неисполнения обязательства или досрочного расторжения договора;

· ответственность за неисполнение обязательства.

Существуют различные классификации участников рынка ценных бумаг.

Мы рассмотрим таких участников рынка ценных бумаг как фондовые посредники.

Посредническая деятельность - это деятельность по обеспечению взаимосвязи поставщиков потребителей капитала на рынке ценных бумаг, а так же по их обслуживанию.

Посредники на рынке ценных бумаг представляют интересы клиентов при заключении договоров купли-продажи ценных бумаг или совершении с ними других гражданско-правовых сделок.

Таким образом, фондовые посредники - это юридические и (или) физические лица, которые способствуют взаимодействию инвесторов и эмитентов, другими словами, переливу денежных средств от их первичных владельцев к конечным пользователям.[6]

Как правило, посредническая деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется на профессиональной основе. Это означает, что компании, осуществляющие посредническую деятельность, имеют соответствующую лицензию, а сотрудники этих компаний являются аттестованными специалистами.

1.2 Основные функции и значение фондовых посредников

Роль финансовых посредников на рынке ценных бумаг чрезвычайно важна, ведь именно они определяют его активность и эффективность. Непосредственные взаимоотношения эмитентов и инвесторов возможны только при ограниченных рамках рынка или при целеустремленной эмиссии ценных бумаг под конкретных инвесторов. В условиях нынешнего, практически безграничного, международного рынка ценных бумаг на нем могут работать лишь специалисты, которые в совершенстве владеют навыками работы на рынке и хорошо его знают.

Профессиональная посредническая деятельность развивается адекватно только в условиях экономической стабильности. Отсюда также вытекает условие наличия эффективности рынка ценных бумаг, такого, при котором цены на инструменты рынка отражают реальную их стоимость. В этом случае кризисные явления в меньшей степени могут отразиться на посреднических структурах рынка ценных бумаг.

Следующим условием является наличие детально продуманного законодательства, которое в равной степени учитывает интересы, как самих посредников, так и их клиентов, а так же в случае возникновения конфликтов позволяет разрешать их должным образом.

Важным является наличие инфраструктуры для посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, причем работа инфраструктуры должна быть хорошо налажена и организованна, все ее компоненты должны работать согласованно и в интересах друг друга и посредника.

Из определений фондовых посредников вытекают их основные функции:

- Оценка экономических рисков и снижение на этой основе неопределенности инвестиций.

- Аккумулирование сбережений и трансформация их в инвестиции.

- «Информационное посредничество», выражающееся в предоставлении консультационных услуг в части минимизации рисков инвестиций и оценки будущих доходов. Управление чужими капиталами.

- Формирование рынка инвестиций и финансовых инструментов.

- Обеспечение ликвидности долгосрочных сбережений путем трансформации их в торгуемые на рынке финансовые инструменты.

- Предложение инвестиций за счет кредитования, приобретения ценных бумаг, создания первичного рынка ценных бумаг.

Значение системы фондовых посредников очень велико. Они обеспечивают стабильное финансирование важнейших общественных нужд, экономят существенные средства и тем самым ускоряют развитие производства. Они обеспечивают дополнительный доход значительной массы людей, избавляя их при этом от непосредственных рисков производства, организации нового дела и т. д. Фондовое посредничество показывает, что экономические отношения необязательно связаны с конфликтами и борьбой. Деятельность фондовых посредников ведет к получению выгоды всеми участвующими в данном процессе сторонами.

Роль фондовых посредников не ограничивается только концентрацией денежного капитала и его рациональным использованием. Они согласовывают и увязывают интересы громадного числа экономических субъектов на конкретном уровне. фондовое посредничество превратилось в постоянный фактор развитой рыночной экономики, особенно учитывая разнообразие нынешних финансовых активов, включая ценные бумаги и валюту.

Характерная черта нынешнего фондового посредничества в том, что деньги, предоставленные взаймы или собираемые в порядке каких-либо обязательных отчислений, используются в подавляющем большинстве случаев в прибыльных операциях. фондовых своей деятельностью увеличивают объем доходов, создаваемый в обществе. В этом их принципиальное отличие от ростовщичества, которое не улучшало, а ухудшало финансовое положение заемщика.

Фондовые посредники практически создают новые финансовые активы. Они помогают частным лицам, имеющим сбережения, диверсифицировать их (вкладывать капитал в различные предприятия). Кроме того, система специализированных фондовых посредников может предоставить тем, кто имеет сбережения, большие выгоды, чем просто возможность получать проценты.



1.3 Виды фондовых посредников на рынке ценных бумаг

Посредников на рынке ценных бумаг можно разделить на две основные группы:

1. посредники, для которых их деятельность является профессией;

2. финансовые посредники.

Финансовые посредники преимущественно работают на финансовом рынке, рынок ценных бумаг для них является частью финансового. На этом рынке такие посредники взаимодействуют с субъектами хозяйствования, физическими лицами и между собой.

В международной практике финансовых посредников делят на следующие типы:

q депозитные (коммерческие банки, кредитные союзы, сберегательно-кредитные ассоциации);

q контрактно-сберегательные (государственные и частные пенсионные фонды, компании по страхованию);

q инвестиционные (паевые и инвестиционные фонды, траст-фонды, инвестиционные компании).[6]

Посредничество на профессиональной основе представляет собой специализированную деятельность по перераспределению денежных ресурсов посредством ценных бумаг, которая ведется, как правило, на исключительной или преимущественной основе.

Осуществление посреднической деятельности на профессиональной основе на рынке ценных бумаг невозможно без выполнения определенных условий:

§ профессиональные посредники должны соответствовать установленным квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости, требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики;

§ на рынке ценных бумаг должна быть организована система обучения, аттестации и повышения квалификации специалистов;

§ посредническая деятельность должна быть признана государством и участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов деятельности, и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам. Профессиональная деятельность по ценным бумагам без лицензии не допускается.[3]

Профессиональными посредниками на рынке ценных бумаг являются:

- брокеры,

- дилеры,

- доверительные управляющие.

Посредники на рынке ценных бумаг обязаны:

o обладать соответствующей квалификацией;

o консультировать клиента по текущей ситуации на рынке;

o четко пони мать цели своего клиента, добросовестно исполнять его поручения;

o хорошо знать доходность различных видов операций с финансовыми инструментами и информировать своего клиента;

o соблюдать законодательство о ценных бумагах.

Финансовая деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг подлежит ежегодным аудиторским проверкам.



2. Особенности деятельности фондовых посредников на рынке ценных бумаг в Республике Беларусь

2.1 Брокеры и особенности их деятельности

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Особенностью брокерской деятельности является ее посреднический характер.

Брокер является членом фондовой биржи или его представителем. В его обязанности входит исполнение поручений клиентов- инвесторов по совершению биржевых сделок путем нахождения контрагентов, защите интересов своих клиентов, осуществлению всех процедур по регистрации и оформлению сделок. Заключать сделки брокеры могут как на бирже, так и на внебиржевом рынке.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры должны отвечать следующим требованиям:

* иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

* обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

* располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.[9]

В свою очередь клиенты при выборе брокера должны учитывать:

q репутацию брокерской фирмы;

q специализацию брокерской фирмы;

q размер платы за услуги;

q принципы оформления договорных отношений;

q способы проведения сделок;

q публичность компании, доступность информации о ее деятельности;

q на каких фирмах работает данная брокерская компания выполняются ли взятые ею обязательства.

В соответствии с белорусским законодательством брокер имеет право проводить размещение ценных бумаг эмитента, совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, выполнять функции оператора счета "депо", оказывать услуги по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными бумагами, проводить анализ и делать прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг. Брокеру также предоставлено право оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг, оказывать услуги по информационному обеспечению участников рынка, давать рекомендации по оценке ценных бумаг.

Таким образом, основными функциями брокера являются:

· совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;

· совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного;

· обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг и денежных средств клиентов в соответствии с требованиями законодательства;

· информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;

· доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках;

· раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.[9]

Существует несколько классификаций брокеров.

1. В качестве брокеров могут выступать как физические лица, так и юридические лица;

2. В зависимости от набора услуг, оказываемых брокером, выделяют:

- брокеров полного цикла;

Для брокеров полного цикла характерно не только исполнение распоряжений клиента на куплю-продажу ценных бумаг, но и дополнительные услуги, связанные с инвестиционным и налоговым консультированием.

- дисконтных брокеров.

Отличием дисконтных брокеров является то, что они не предоставляют клиентам рекомендации, консультации по ценным бумагам. Т.е. дисконтные брокеры только исполняют распоряжения клиентов за фиксированную сумму.

С развитием информационных технологий брокерские компании, работающие на дисконтной основе, постепенно снижают издержки выполнения операций клиентов, в результате чего большинство дисконтных брокеров оказывают услуги посредством сети Интернет.

3. В зависимости от способа реализации услуг выделяют онлайновых (веб-брокеров).

Данные брокеры осуществляют свои услуги по купле-продаже ценных бумаг посредством сети Интернет. При этом клиент также получает возможность отдавать свои распоряжения веб-брокеру через Интернет.

Брокерские фирмы получают доходы в виде:

I. Брокерского вознаграждения (в процентах от стоимости сделки, как правило в размере от 1 до 10% суммы сделки или фиксированная плата за сделку);

II. Платы за информационное обслуживание клиентов (предоставление биржевой информации, анализ экономического состояния рынка);

III. Доходов от использования средств клиентов;

IV. Платы за поручительство, за платежеспособность покупателя, которое берет на себя брокер;

V. Суммы процентов по кредиту, предоставляемому клиенту.

Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе. При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать в роли поверенного, т. е. от имени клиента и за счет клиента. В этом случае стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает в роли комиссионера, т. е. от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение.

В целях исполнения договоров поручения или комиссии брокер может совершать сделки с третьими лицами как на биржевом рынке (только по договору комиссии), так и на внебиржевом рынке. Не предусмотренные договором с клиентом действия осуществляются брокером за свой счет. После расторжения договора поручения или комиссии брокер должен вернуть клиенту в установленный договором срок ранее полученные от него денежные средства и (или) ценные бумаги.

Брокер обязан хранить коммерческую тайну обо всех сделках, совершенных на основании договора поручения или комиссии, а также сохранять в тайне сведения о таких сделках. Эти сделки должны заключаться брокером на наиболее выгодных для клиента условиях. В случае возникновения конфликта интересов (получение выгоды клиентом влечет обратный эффект для профессионального участника либо наоборот), в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деятельности, брокер обязан немедленно уведомлять клиента о возникновении такого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента. К обязанностям брокера относится также доведение до сведения клиента всей предусмотренной договором информации, связанной с осуществлением поручений клиента и исполнением клиентом обязательств по совершаемым в его интересах сделкам с ценными бумагами.

Договор на оказание брокерских услуг заключается на определенный срок. Договор может включать следующие пункты:

1. Предмет договора. Брокер может совершать гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера. Между клиентом и брокером заключается договор поручения или договор комиссии на оказание клиенту брокерских услуг.

2. Порядок исполнения поручения. Брокер определяет свои права на совершение биржевых сделок. Перечисляются виды сделок, которые брокер совершает по поручению клиента, а также виды поручений и порядок их исполнения.

3. Гарантии. Указывается, какие гарантии может предоставить клиент, выступая как покупатель и продавец ценных бумаг.

4. Условия расчетов. Определяются проценты по видам биржевых сделок, сумма оплата за информационные услуги, а также формы брокерского вознаграждения.

5. Ответственность сторон и порядок рассмотрения споров.

6. Срок действия договора, основания его изменения и прекращения.

7. Приложения к договору. К договору на оказание брокерских услуг между клиентом и брокером должны прилагаться приложения. Например, договор поручения, договор комиссии, отчет брокера (приложение 1, приложение 2), поручение (Приложение 3), протокол согласования условий связи, извещение, доверенность (Приложение4)

8. Реквизиты и подписи сторон. Указываются адреса и номера счетов клиента и брокера, ставятся подписи сторон.

К договору поручения оформляется разовая или постоянная доверенность для проведения дел на бирже в интересах клиента.

Брокер может предоставлять в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом соответствующего обеспечения. Брокер при этом может взимать с клиента проценты за пользование предоставленным займом.

Договора поручения и комиссии могут объединяться с другими видами договоров (кредитным договором, договором банковского счета и др.). В этом случае между брокером и клиентом заключается договор на комплексное обслуживание по операциям с ценными бумагами.

Для выполнения поручения клиента брокер должен открыть для него специальный счет. В зависимости от формы оплаты ценных бумаг выделяют такие счета как:

- кассовый (денежный) счет - означает зачисление средств на счет клиента в полной сумме, необходимой для покупки ценных бумаг. Как правило, этот счет открывается клиенту с целью снижения рисков, связанных с оплатой ценных бумаг;

- маржинальный счет дает клиенту право на получение кредита от брокерской фирмы для покупки ценных бумаг. Инвестор за счет собственных средств оплачивает только часть суммы, а остальную брокерская фирма.

Сделки, совершаемые с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданные брокером в заем называются маржинальными сделками.

Маржинальные сделки носят рискованный характер, поэтому законодательства многих стран ограничивают долю заемных средств, которые могут использоваться при покупке ценных бумаг.

Иногда требования к маржинальным сделкам могут быть еще жестче, вплоть до полной их отмены. Брокеры тоже могут ужесточать маржинальные требования. Иногда в целях предотвращения спекуляций на рынке маржинальные сделки могут запрещаться.

После заключения договора между брокером и клиентом взаимодействие осуществляется посредством приказов на покупку-продажу ценных бумаг.

Приказ- это задание брокеру на покупку или продажу ценных бумаг, которое оформляется документом, в котором оговорены условия сделки с ценными бумагами.

Брокерская деятельность в Республике Беларусь регулируется Гражданским кодексом Республики Беларусь, Инструкцией о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 N 112, в (в ред. постановлений Минфина от 19.12.2013 N 86), Положением о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам от 20.10.2003 № 1380, Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12.03.1992 г. №1512-XII и иными нормативными документами.

Брокеры согласно законодательству Республики Беларусь, обязаны разработать и утвердить локальный нормативный акт, определяющий условия профессиональной деятельности по каждой из составляющих работ или услуг, указанных в лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам. Данный акт должен включать:

q Перечень выполняемых работ и предоставляемых услуг;

q Порядок действия персонала при обращении клиентов;

q Порядок действий при возникновении конфликта интересов клиента и профучастника;

q Последовательность совершения сделок с ценными бумагами, в том числе на бирже;

q Иные условия совершаемые профессиональными участниками.

Брокеры обязаны заранее разработать и утвердить режим работы, тарифы на услуги, примерные формы договоров.

Брокер обязан открыть в банке отдельные счета для учета на них денежных средств клиентов, поступающих для исполнения заключенного с клиентом договора. Для открытия счета брокер предоставляет банку документы необходимые для открытия субсчета в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также лицензию на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Согласно законодательству Республики Беларусь брокер обязан вести раздельный учет собственных и принадлежащих клиенту денежных средств и ценных бумаг, находящихся в его распоряжении.

В республике Беларусь брокер имеет право на осуществление следующих видов деятельности:

a. Совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО в соответствии с законодательством;

b. Проводить размещение ценных бумаг эмитента;

c. Оказывать услуги по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными бумагами;

d. Проводить анализ и делать прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг;

e. Оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения, обращения ценных бумаг;

f. Оказывать услуги по информационному обеспечению участников рынка ценных бумаг;

g. Выполнять функции оператора счета депо;

h. Осуществлять прочие услуги, связанные с с осуществлением брокерской деятельности.[9]

При заключении договора с клиентом брокер обязан по требованию клиента предоставить копию свидетельства о государственной регистрации профучастника. А также ознакомить с лицензией на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам.

В договоре поручения или договоре комиссии должно быть указано:

o Полное наименование, местонахождение сторон договора;

o Наименование ценных бумаг с указанием их вида, категории и типа;

o Наименование юридического лица, осуществившего выпуск ценных бумаг;

o Размер, форма и порядок получения брокером вознаграждения;

o Ответственность сторон в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения ими своих обязанностей;

o Сроки, форма и порядок предоставления брокером клиенту информации об исполнении договора;

o Иные условия.

Согласно действующего законодательства в обязанности брокера входит:

- сохранять коммерческую тайну обо всех сделках, совершенных по договору поручения или комиссии, а также сохранять сведения о совершении таких сделок;

- требовать от представителей клиента подтверждения их полномочий на представление интересов клиента;

- действовать на наиболее выгодных для клиента условиях;

- представить по требованию клиента сведения о ценах, в том числе о рыночных ценах, предшествовавших дате подписания договора с клиентом;

- потребовать письменное заявление, подтверждающее опубликование (неопубликование) в средствах массовой информации либо объявление (необъявление) иным образом, делающим доступным неопределенному кругу лиц, в том числе путем подачи заявки на покупку акций в БЕКАС, текста предложения о покупке (скупке) акций при выполнении поручений клиентов;

- исполнять поручения клиента в порядке их поступления в полном соответствии с полученными от него указаниями;

- уведомлять клиента о приостановлении действия лицензии или ее аннулировании в срок не позднее пяти рабочих дней с момента приостановления действия или аннулирования лицензии;

- в случае возникновения конфликта интересов, в том числе связанного с осуществлением брокерской деятельности, немедленно уведомить клиента о возникновении такого конфликта и предпринять все необходимые меря для его устранения в пользу клиента;

- совершать сделки с ценными бумагами по поручению клиента в приоритетном порядке по отношению к дилерской деятельности брокера;

- обеспечить хранение документов и их копий, образующихся в процессе деятельности государственных органов, иных организаций и индивидуальных предпринимателей, с указанием сроков хранения согласно приложению 1 к постановлению Министерства юстиции Республики Беларусь от 24 мая 2012 г. N 140 "О некоторых мерах по реализации Закона Республики Беларусь от 25 ноября 2011 года "Об архивном деле и делопроизводстве в Республике Беларусь" (Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь, 09.08.2012, 8/26212).

Брокер не имеет права:

Не допускается использование брокером ценных бумаг клиента в период их нахождения у него без соответствующего распоряжения клиента, кроме случаев, специально оговоренных в договоре поручения или комиссии.

2.2 Дилеры как фондовые посредники

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Дилерская деятельность в Республике Беларусь, как и брокерская регулируется Гражданским кодексом Республики Беларусь, Инструкцией о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 N 112, в (в ред. постановлений Минфина от 19.12.2013 N 86), Положением о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам от 20.10.2003 № 1380, Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12.03.1992 г. №1512-XII и иными нормативными документами.

Также как и брокеры, дилеры, согласно законодательству Республики Беларусь, обязаны разработать и утвердить локальный нормативный акт, определяющий условия профессиональной деятельности по каждой из составляющих работ или услуг, указанных в лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Функциями дилера являются:

· совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным дилером ценам;

· поддержание рынка ценных бумаг, дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг;

· раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.[9]

В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг. Эти действия участника торговли затрагивают, прежде всего, процесс формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг.

Дилеры принимают на себя обязательства по котировке ценных бумаг и таким образом формируют уровень цен на рынке ценных бумаг. Сформированные цены подлежат публичной котировке, т.е они объявляются на бирже и доступны не только дилерам, но и инвесторам.

Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и иные условия, которые необходимы для заключения договора купли-продажи. Например, срок действия объявленных цен, количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг.

Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер обладает информацией о состоянии эмитента. Но поскольку эта информация не всегда может быть доступна широкому кругу участников рынка, то на дилера возлагается обязанность по раскрытию информации об эмитенте и консультации клиентов по вопросам приобретения ценных бумаг.

Дилеры обязаны заранее разработать и утвердить режим работы, тарифы на услуги, примерные формы договоров. Разработанные документы должны быть доступны для ознакомления юридическим и физическим лицам, обратившимся к дилерам для выполнения работ и предоставления услуг;

- по требованию контрагента до совершения сделки ознакомить его с документами (специальным разрешением (лицензией) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, имеющей в качестве работ и услуг дилерскую деятельность, квалификационными аттестатами работников, а также с иными документами;

- совершать сделки с ценными бумагами на условиях публичного объявления в течение указанного в нем срока;

- заключать договоры мены, предусматривающие передачу акций закрытого акционерного общества Республики Беларусь, после получения отказа других акционеров и самого общества от приобретения данных акций либо неполучения согласия на их приобретение в порядке реализации акционерами преимущественного права на приобретение акций (права общества на приобретение акций), установленном Законом Республики Беларусь "О хозяйственных обществах".

Дилер вправе:

§ совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО, в соответствии с законодательством;

§ до совершения сделок с ценными бумагами делать публичное объявление, в том числе в котировочной автоматизированной системе биржи и (или) в средствах массовой информации. Право на одновременное публичное объявление цен покупки и продажи ценных бумаг имеет только дилер;

§ оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг, а также давать рекомендации по оценке ценных бумаг;

§ выполнять прочие работы и услуги, связанные с осуществлением дилерской деятельности, не противоречащие законодательству.[9]

К дилерской деятельности не относятся:

q покупка лицами, не являющимися профучастниками, ценных бумаг при условии их последующей продажи не ранее 30 дней с даты покупки;

q покупка и (или) продажа лицами, не являющимися профучастниками, ценных бумаг при посредничестве профучастника (в соответствии с договором поручения, комиссии или доверительного управления);

q передача лицом, не являющимся профучастником, облигаций эмитенту таких облигаций в процессе погашения (выкупа) данного выпуска облигаций;

q приобретение ценных бумаг в целях получения дохода в виде процента и (или) дисконта либо дивиденда;

q совершение эмитентом сделок с ценными бумагами собственного выпуска.[9]

Согласно законодательству Республики Беларусь, профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны ежеквартально предоставлять в Департамент по ценным бумагам Министерства финансов информацию о совершенных сделках на рынке ценных бумаг.



3. Состояние и перспективы развития деятельности фондовых посредников в Республике Беларусь

За I полугодие 2014 г. рассмотрены документы соискателей специальных разрешений (лицензий) (далее - лицензии) и лицензиатов, на основании которых:

- выдано лицензий - 1;

- внесены изменения и дополнения в лицензии - 4;

- продлен срок действия лицензии - 10;

- прекращено действие лицензии - 4, в том числе по заявлениям лицензиатов - 2,

в связи с реорганизацией лицензиата и выдачей ему новой лицензии - 1,

в связи с истечением срока действия лицензии - 1.

Кроме того, прекращено действие одной лицензии в части осуществления брокерской деятельности, за грубое нарушение лицензиатом законодательства о лицензировании, лицензионных требований и условий.[8]

Общее количество действующих профучастников уменьшилось за I полугодие 2014 г. на 3 и по состоянию на 01.07.2014 составило 73, в том числе банки - 29, небанковские организации - 44.

Изменение количества лицензий в разрезе составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам работ и услуг за отчетный период представлено в таблице 1

Таблица 1

Составляющая	На 01.07.2014	На 01.07.2013	Изменение (+,-) (шт.)
Брокерская деятельность	70	77	-7
Дилерская деятельность	70	75	-5
Депозитарная деятельность, из них:	35	35	0
Банки	18	18	0
Организации, не являющиеся банками	17	17	0
Доверительное управление, из них:	18	19	-1
Банки	13	13	0
Организации, не являющиеся банками	5	6	-1
Организации торговли ценными бумагами	1	1	0
Клиринговая деятельность	1	1	0

Изменения количества профучастников в разрезе банков и организаций, не являющихся банками, представлены в таблице 2

Таблица 2

Показатели	На 01.07.2014	На 01.07.2013	Изменение (+,-) (шт.)
Количество профучастников, в том числе:	73	79	-6
Банки	29	29	0
Организации, не являющиеся банками	44	50	-6

В рамках выполнения надзорных функций осуществлялся контроль за представлением профучастниками и фондовой биржей информации в соответствии с законодательством, проводился анализ и обработка предоставленной информации, рассматривались представляемые материалы проверок профучастников, осуществлялся мониторинг соблюдения профучастниками требований законодательства, в том числе в части соответствия требованиям финансовой достаточности.

За отчетный период профучастникам выдано 5 требований (предписаний) об устранении нарушений законодательства, выявленных по результатам камеральных проверок, проводимых при осуществлении контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж. Выявленные нарушения связаны с несоответствием профучастников установленным финансовым требованиям.

Основными направлениями работы Департамента по ценным бумагам в I полугодии 2014 г. являлись:

? совершенствование законодательства о ценных бумагах, направленное на дальнейшую либерализацию условий функционирования рынка ценных бумаг и обеспечение его устойчивого развития;

? гармонизация законодательства о ценных бумагах с законодательством Российской Федерации и Республики Казахстан в рамках реализации соглашений, формирующих Евразийский экономический союз;

? осуществление государственного регулирования на рынке ценных бумаг и противодействие недобросовестным захватам субъектов хозяйствования;

? соблюдение равных условий деятельности для всех участников фондового рынка, поддержание добросовестной конкуренции, обеспечение прозрачности фондового рынка для эмитентов и инвесторов, защита интересов потребителей финансовых услуг;

? повышение финансовой грамотности населения на рынке ценных бумаг.[8]

Основные направления совершенствования условий функционирования рынка ценных бумаг определены Программой развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы, утвержденной постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 12 апреля 2011 г. № 482/10 (далее - Программа на 2011-2015 годы), которая направлена на создание дополнительных условий для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций, повышения конкурентоспособности, прозрачности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь.

Согласно данной Программы на 2011-2015 годы задачами развития системы оказания профессиональных посреднических услуг на рынке ценных бумаг являются:

- расширение перечня работ (услуг), выполняемых (оказываемых) профессиональными участниками рынка ценных бумаг в рамках осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам;

- прохождение профессиональными участниками рынка ценных бумаг (независимо от организационно-правовой формы) обязательного ежегодного аудита;

- создание целостной системы пруденциального надзора по аналогии с такой системой в банковской сфере.

Также, согласно данной Программы на 2011-2015 годы для повышения эффективности системы раскрытия информации в целях обеспечения прозрачности рынка ценных бумаг предусматривается:

q дальнейшее совершенствование законодательства, определяющего правовую среду раскрытия информации;

q повышение качества раскрываемой информации путем перехода открытых акционерных обществ, профессиональных участников рынка ценных бумаг к использованию международных стандартов финансовой отчетности (МСФО);

q совершенствование механизмов контроля и надзора за исполнением требований по раскрытию информации;

q использование современных информационных технологий для повышения эффективности сбора, обработки, анализа и публичного раскрытия информации.

Важную роль в осуществлении контроля за раскрытием информации эмитентами в сети Интернет должны играть профессиональное сообщество, объединения (ассоциации, союзы) участников рынка ценных бумаг, организаторы торговли на рынке ценных бумаг и информационные агентства, специализирующиеся на раскрытии информации на рынке ценных бумаг.

В рамках выполнения выделенных приоритетных направлений Департаментом по ценным бумагам реализованы следующие мероприятия.

1. В рамках реализации мероприятий Программы на 2011 - 2015 годы, либерализации условий осуществления деятельности на рынке ценных бумаг, Департаментом по ценным бумагам велась работа над проектами:

Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг» (пункт 1 Программы на 2011 - 2015 годы). Законопроект разработан с учетом положений международных стандартов и положений Директив ЕС, а также наилучшей международной практики, включая практику регулирования данной сферы правоотношений в Российской Федерации и Казахстане как партнеров Республики Беларусь по ЕЭП, и направлен на реализацию комплексного подхода по регулированию правоотношений на рынке ценных бумаг, гармонизацию законодательства Республики Беларусь в данной сфере в соответствии с международными стандартами, а также актуализацию правового регулирования и устранение пробелов в законодательстве Республики Беларусь.

Кроме того, в целях повышения уровня информированности участников рынка ценных бумаг, обеспечения соблюдения интересов владельцев ценных бумаг Постановлением № 86 уточняются:

1) действия профессионального участника рынка ценных бумаг (далее - профучастник) и перечень документов, которые должны быть представлены профучастнику при регистрации сделок с ценными бумагами, а также при совершении им сделок в рамках осуществления брокерской деятельности;

2) порядок объявления (опубликования) текста предложения о покупке акций отрытого акционерного общества в случаях приобретения этих акций в ходе их размещения, а также содержание текста предложения о покупке акций в части исключения сведений о месте жительства физического лица, намеревающегося приобрести акции.

3) перечень операций с ценными бумагами, которые не будут относиться к профессиональной деятельности по ценным бумагам (к дилерской деятельности) направлен в Правительство.

2. В целях совершенствования законодательства, регулирующего вопросы выпуска, размещения и обращения ценных бумаг, Департамент по ценным бумагам в I полугодии 2014 г. проводил работу по подготовке:

проекта постановления Министерства финансов Республики Беларусь «О внесении изменений и дополнений в постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 11 ноября 2009 г. № 139», который направлен на либерализацию квалификационных требований, предъявляемых к сотрудникам профучастников (расширен перечень работников, которым не требуется наличие квалификационного аттестата).

Данный проект постановления предусматривает увеличение требований финансовой достаточности в части минимального размера собственного капитала (чистых активов) для таких видов профессиональной и биржевой деятельности, как дилерская и брокерская.

Указанные изменения направлены на реализацию принятых Республикой Беларусь обязательств в рамках Единого экономического пространства по гармонизации условий осуществления деятельности на финансовом рынке.



Заключение

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что дилеры и брокеры являются важным звеном на рынке ценных бумаг. Успешное протекание инвестиционного процесса немыслимо без участия профессиональных агентов, в качестве которых выступают брокеры и дилеры.

Не смотря на их сходство, существуют и различия:

1.Брокер - юридическое лицо, осуществляющее биржевое посредничество от имени и по поручению клиента. Дилер - юридическое лицо, осуществляющее биржевое посредничество за свой счет и от своего имени.

2.Брокер ведет торг на средства поручителей, продавцов или покупателей товара. Дилер ведет торг на собственные деньги.

3.Интерес брокера состоит в покупке или продаже товара по поручению. Интерес дилера состоит в заработке на биржевых спекуляциях.

Основная общественно значимая задача, которую решают брокеры и дилеры, состоит в обеспечении партнерства между теми, кто хочет получить капитал, и инвесторами, которые готовы его предоставить и получить при этом прибыль. Отсутствие этой задачи - свидетельство глубокого кризиса в экономике страны.

В классическом понимании фондовый посредник в лице брокера или дилера исполняет роль специалиста, консультирующего и выполняющего поручения своего клиента в соответствии с его целями. Для того чтобы цели были реальные, брокер или дилер должны оказать консультационную помощь, т. е. помочь обосновать цель и средства для решения поставленной задачи, определить возможный риск и доходность инвестиционного процесса, своевременно информировать клиента об изменениях на фондовом рынке, касающихся принятой договоренности.

Роль фондовых посредников не ограничивается только концентрацией денежного капитала и его рациональным использованием. Они согласовывают и увязывают интересы громадного числа экономических субъектов на конкретном уровне. Фондовое посредничество превратилось в постоянный фактор развитой рыночной экономики, особенно учитывая разнообразие нынешних финансовых активов, включая ценные бумаги и валюту.



Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь.

2. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь.

3. Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. № 1512-XII с изменениями и дополнениями.

4. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 11.11.2009 № 139 "Об установлении финансовых требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и квалификационных требований к их руководителям и сотрудникам" с изменениями и дополнениями.

5. Кравцова, Г.И. Фондовый рынок: учеб. пособие / Г.И. Кравцова, Е.В. Берзинь, Е.М. Шелег [и др.]; под ред Г.И. Кравцовой. Минск: БГЭУ, 2008. 327 с.

6. Деятельность участников рынка ценных бумаг: учеб. Пособие / Г.И.Кравцова, С.С.Осмоловец, Г.А.Барздов [ и др.]; под ред. Г.И. Кравцовой. Минск: БГЭУ, 2011. 482 с.

7. Инструкция о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь № 112 от 12.09.2006 г. в ред. постановлений Минфина от 19.12.2013 N 86.

8. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в I полугодии 2014 года.Утверждено Протоколом заседания коллегии Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от «15» октября 2014 г. № 3.

9. Инструкция о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам в ред. постановлений Минфина от 19.12.2013 N 86.

10. Положение о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам от 20.10.2003 № 1380.

11. Постановление Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 12.04.2011 № 482/10 "О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы".

12. http://www.finance.tut.by - Дата доступа: 09.01.2015г.

13. Кравцова Г.И., Деятельность участников рынка ценных бумаг: учебное пособие/ Г.И. Кравцова, С.С.Осмоловец, О.И.Румянцева и др. Минск: БГЭУ, 2011. 108с, 208 с.

14. Маманович П. Рынок ценных бумаг: теория и тесты / П. Маманович. Мн.: Медисонт, 2009. 420 с.

15. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития / Под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. Минск: Издательско-методический центр РИВШ БГУ, 2006. 587 с.

16. Евсеев Н.В. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Н.В. Евсеев. М.: ИНФРА-М, 2007. 456 с.