Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

2.3 Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

ГЛАВА 3. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЕЖИМОВ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

ВВЕДЕНИЕ

Реализация новых принципов мирового финансового порядка, стимулирующих устойчивую экономическую активность, - одна из глобальных задач, с необходимостью решения которой столкнулось человеческое общество. Экономисты сходятся во мнении, что в XXI веке миру сложно жить с финансовой системой, созданной в веке XX. Утрата денежного ориентира, который бы имел всеобщую ценность и значимость, говорит о необходимости трансформации архаичного денежного стандарта, основанного на необеспеченных деньгах, формальном выполнении долларом функций мировой валюты и свободном обменном курсе. Актуальны решения, которые могут кардинально изменить не только экономические устои. Возможно, мир находится на границе новой денежной системы и глобальной финансовой безопасности.

Среди работ, посвященных функционированию валютной системы, ключевыми являются труды Р.Нурксе, Г.Хаберлера, Г.Уайта, Дж.Кейнса. Необходимость трансформации международного денежного обращения в разное время обосновывалась Ж.Рюэффом, Р.Триффиным, Дж.Уильямсоном, Л.Хо, Б.Эйхенгрином. Идеи Р.Манделла об оптимуме валютных зон имеют практическую реализацию в обращении европейской валюты. Вопросы единой валюты также исследовались Т.Байоми, М.Бонпассе, И.Ишиямой, П.Кненном, Р.МакКинноном, П.Мауро, Д.Мидом, Т.Скитовски, и другими. Идея преобразования мировой валютной системы на базе «денационализированных» («частных») денег обоснована Ф.Хайеком.

Перспективы современной валютной системы нашли отражения в работах Б.Бернарке, О.Буш, М.Дули, П.Гарбера, П.Кругмана, Н.Назарбаева, М.Райт, Дж.Сороса, Ч.Сяочуаня, К.Фаррант, Д.ФолкертсЛандау, Г.Хюльсмана, и многих других.

Отечественными исследователями (Плотницкий М.И., Лобкович М.Г., Лемешевский И., Шимов В.Н.) также исследуются вопросы валютного рынка и валютного курса. Однако необходимо отметить, что в настоящее время в экономической литературе недостаточно материала, который всесторонне характеризовал бы развитие валютного рынка Беларуси на современном этапе.

В этой связи исследование темы функционирования валютного рынка и валютного курса в современных условиях развития Республики Беларусь является весьма актуальным.

Объект исследования - валютный рынок и валютный курс.

Предмет исследования - валютный рынок и валютный курс Республики Беларусь на современном этапе.

Цель исследования - рассмотреть особенности современной мировой валютной системы, методологические особенности обменных курсов валют, провести сравнительную характеристику эффективности режимов валютных курсов.

Для достижения поставленной цели целесообразно выделить следующие задачи:

- раскрыть особенности современной мировой валютной системы;

- охарактеризовать основные типы обменных курсов валют;

- раскрыть методологию регулирования величины обменного курса;

- описать влияние валютного курса на внешнюю торговлю;

- провести анализ сравнительной эффективности режимов валютных курсов.

Теоретической базой исследования послужили учебные пособия, монографии, периодические издания, законодательные акты, практической базой исследования выступили отчеты, статистические данные.

В процессе работы использовались методы систематизации и логического обобщения теоретических источников, а также статистического анализа фактического материала.

ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Все субъекты мирового хозяйства работают в рамках международной валютной системы (МВС). Мировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. Валютная система состоит из ряда элементов, представляя собой совокупность валютного механизма и валютных отношений.

Основой национальной валютной системы является национальная валюта - установленная законом денежная единица данного государства. Валюта - это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения.

Конвертируемостью валюты является способность валюты обмениваться на другие валюты. Различают:

- свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты;

- частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

- неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют [11, с. 10].

Особой категорией национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют. В рамках современной валютной системы такими валютами стали доллар США, евро, иена и фунт стерлингов.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

- официальные валютные резервы стран;

- официальные золотые резервы;

- резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);

- счета в СДР (специальные права заимствования).

Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции [11, с. 11].

Валютный курс определяют как меновую стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов икредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные (твердые) и плавающие (гибкие). В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме базой валютного курса являлся монетный (прежде всего золотой) паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости усилился искусственный характер золотого паритета. В рамках демонетизации золота они перестали существовать.

Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение ее состава, размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе.

Для целей обмена одной валюты на другую существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.

Важным элементом валютной системы являются международные валютно-финансовые организации.

Действующая мировая валютная система была организационно оформлена на Ямайке в 1976 г. и носит название Ямайской. Ямайская валютная система является полицентричной. В ней роль ведущей валюты не закреплена ни за одной национальной валютой мира. Мерой стоимости вывезенного из страны богатства может выступать любая свободно конвертируемая валюта, евро или международная платежная единица СДР [11, с. 12].

Современная валютная система построена на базе плавающих валютных курсов. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для изменения курса своих валют. Однако такое вмешательство и не запрещено. МВФ разрешил странам-участницам выбирать режим установления валютного курса самостоятельно. В настоящее время используются три таких режима: плавающий, фиксированный и смешанный.

Плавающий валютный курс обычно выбирают развитые страны. Валюты этих стран являются свободно конвертируемыми, и их курсообразование определяется игрой спроса и предложения на валютном рынке. В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Австралии, Японии, Швейцарии и других стран. Однако нередки случаи участия центральных банков в работе валютных рынков. Центральные банки проводят валютные интервенции для поддержания курса своих валют, для достижения целей диверсификации валютных резервов и т. п. Поэтому часто говорят о «грязном» или «управляемом» плавании этих валют.

Валютная интервенция -- покупка-продажа центральным банком иностранной валюты за национальную на валютном рынке данного государства.

К твердой фиксации валютных курсов чаще прибегают развивающиеся страны. Фиксация курса осуществляется по отношению к свободно конвертируемым валютам, СДР, евро, специально сконструированным корзинам валют. Важной особенностью МВС в настоящее время является упразднение всех монетарных функций золота. Страны не имеют права фиксировать курс своих валют к золоту, золото перестало выполнять также и роль мировых денег.

Смешанное плавание было характерно до начала 1999 г. для валют стран, входящих в Европейскую валютную систему. Курсы валют этих стран фиксировались по отношению к ЭКЮ, и через этот эквивалент осуществлялась фиксация курсов друг по отношению к другу. Пределы допустимых колебаний устанавливались на уровне ±15% по отношению к фиксированному паритету. На практике выдерживались более жесткие ограничения на колебание валютных курсов. Неформальная привязка курсов осуществлялась на уровне ±2,25% по отношению к фиксированному паритету. Валюты стран ЕВС совместно свободно плавают по отношению к валютам стран, не входящих в эту группировку. Сегодня на территории этих стран в хождении находится единая европейская валюта евро [5, с. 87].

В конце XX в. в условиях глобального экономического кризиса начали рассматриваться варианты взаимной привязки доллара США, евро, иены и юаня, а также совместного регулирования их колебаний.

Роль регулирующего валютного органа в Ямайской валютной системе исполняет Международный валютный фонд (МВФ). Основное его назначение -- наблюдение за валютной политикой государств, оказание помощи странам, имеющим трудности с платежным балансом страны. Он призван способствовать международной кооперации, обеспечивая механизм сотрудничества государств в решении международных финансовых проблем. В его задачи входят также поддержание правил обмена валютами и надзор за валютными курсами, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям, борьба с национальными валютными ограничениями.

Помимо МВФ, значительное место в валютном финансировании государств и крупных фирм принадлежит Международному банку реконструкции и развития (МБРР), предоставляющему дешевые валютные кредиты на структурную перестройку экономики; для центральных банков стран существенную роль играет Международный банк расчетов в Базеле [5, с. 88].

Таким образом, мировая валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Современная мировая валютная система называется Ямайской, данная валютная система является системой плавающих валютных курсов, многовалютным стандартом. Все операции хозяйствующих субъектов на международном рынке подвержены валютно-курсовым рискам. Изменчивость валют и процентных ставок возрастает с течением времени, что значительно затрудняет процесс принятия решений для международного менеджера.

ГЛАВА 2. ОБМЕННЫЙ КУРС

2.1 Основные типы обменных курсов валют

Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице ЭКЮ, СДР), называется валютным курсом.

Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. В современных условиях валютный курс основывается на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

Классификация основных типов обменных курсов валют отражена в таблице 2.1

Таблица 2.1 - Классификация типов обменных курсов валют

Примечание - Источник: [4, с. 46].

По способу фиксации существует несколько режимов валютных курсов:

1. «Плавающий» валютный курс - курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам, который свободно колеблется в зависимости от спроса и предложения. К преимуществам «плавающего» валютного курса относится возможность правительства проводить относительно независимую национальную экономическую политику (прежде всего направленную на обеспечение большей занятости и увеличение темпов экономического роста).

В то же время «плавающий» курс имеет недостаток. Значительные краткосрочные его колебания могут дестабилизировать внешнеторговые сделки и привести к убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов. Подписание перспективных контрактов в условиях «плавающего» курса несет большую долю риска. Особенно сложно прогнозирование и осуществление сделок в сфере наукоемкого производства, где устанавливаются долгосрочные технологические связи.

2. Фиксированный курс - национальная валюта жестко привязана к другой валюте или к другому паритету. Фиксированный курс особенно важен для отраслей, ориентированных на значительный объем импортных поставок (высокотехнологичные отрасли) с высокой долей экспорта в общем объеме производства. Фиксированный курс эффективен для организаций, осуществляющих длительные и стабильные связи. Являясь свидетельством стабильности и прочности экономической и политической системы страны, фиксированный курс может существовать лишь в условиях стабильной макроэкономической политики правительства.

3 Смешанная система валютных курсов. Примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. На практике зачастую применяются компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы разных режимов валютных курсов, такие как оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др. [4, с47].

В переходной экономике обменный курс выполняет важную функцию. Он используется для устранения искажений в структуре относительных цен на товары и услуги, оставшиеся от предыдущего состояния экономической системы, в которой ценообразование не велось с учетом рыночных механизмов. В экономике рыночного типа производители экспортируемых товаров подстраивают свое производство под мировые цены, после чего происходит корректировка относительных цен на не экспортируемые товары. В результате, национальная экономика органично встраивается в мировую структуру относительных цен. При изменении цен на внешних рынках стабилизатором цен на внутреннем рынке является адекватно измененный курс национальной валюты. Таким образом, внешние потрясения не будут отражаться на конкурентоспособности отечественной экспортной продукции.

При выборе системы обменного курса (валютного режима) правительства, как правило, руководствуются следующими критериями:

- текущим уровнем конкурентоспособности экономики;

- состоянием платежного баланса и финансовой системы;

- состоянием валютных резервов;

- экономическим и политическим климатом в стране и др.

Выбирая ту или иную систему обменного курса, Центральный банк фактически делает выбор между целевыми агрегатами регулирования, среди которых можно выделить - внутренние кредиты, дефицит платежного баланса, международные резервы и внешний долг.

Система валютного регулирования Республики Беларусь представляет собой совокупность субъектов и объектов регулирования, а также набор инструментов, используемых первыми в отношении вторых для достижения цели по обеспечению устойчивого обменного курса национальной денежной единицы.[1]

Одним из субъектов валютного регулирования является Национальный Банк Республики Беларусь.

Главной целью, на достижение которой направлена вся деятельность Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ), является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Для достижения этой цели Национальным банком (НБ) используются различные инструменты прямого и косвенного воздействия на обменный курс национальной валюты.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь (РБ) [1] на Национальный банк возложены функции исполнительного органа государственного валютного регулирования и контроля по определению сферы и порядка обращения иностранной валюты на территории Республики Беларусь, регулирования курса национальной валюты к иностранным валютам, лицензирование деятельности коммерческих банков по операциям с валютными ценностями.

Направления деятельности органов государственного валютного регулирования (НБ РБ, Министерства финансов и др.) определяются, исходя из критериев оптимальности национальной валютной системы. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования [1].

2.2 Регулирование величины валютного курса

Примечание - Источник: [20].

2012 год условно можно разделить на два периода, характеризующихся разными тенденциями в развитии экономики.

В течение первого периода с января по июль наблюдались более высокие показатели промпроизводства, экспорта товаров, чистой прибыли крупнейших отраслей промышленности. Также в первой половине 2012 года продолжалось положительное влияние на показатели внешней торговли девальвации белорусского рубля в 2011 году.

Начиная с августа, белорусская экономика столкнулась с рядом негативных факторов. Россия практически прекратила поставки сырья для производства растворителей, что сразу привело к ухудшению сальдо торгового баланса. В августе впервые в 2012 году сальдо внешней торговли Беларуси сложилось отрицательным и во все последующие месяцы года оно оставалось на отрицательном уровне. Значительное негативное влияние на ситуацию во внешней торговли оказало также приостановка экспорта биодизеля в октябре. Данная схема, как и схема с растворителями, вызывала недовольство России, поскольку позволяла Беларуси не уплачивать экспортные пошлины в российский бюджет, зарабатывая на поставках продукции из российского сырья. В августе-декабре 2012 года продолжилось ухудшение ситуации с экспортом калийных удобрений. В целом в 2012 году Беларусь существенно снизила экспорт калийных удобрений по сравнению с 2011 годом (в стоимостном выражении снижение составило более USD 460 млн.) в связи с отсутствием новых контрактов на поставку удобрений крупнейшим потребителям - Индии и Китаю [20].

Одновременно, начиная с июля-августа, эффект девальвации белорусского рубля для белорусской промышленности фактически был исчерпан. Цены производителей в среднем проиндексировались на уровень девальвации рубля (2,71 раза), а в некоторых отраслях промышленности превзошли его, что нивелировало конкурентные преимущества белорусских экспортеров на внешних рынках. В частности, за период с марта 2011 года по июль 2012 года цены производителей пищевых продуктов, включая напитки и табака, выросли в рублевом выражении на 251,5%, в текстильном и швейном производстве - на 280,6%, в производстве изделий из кожи и обуви - на 273,5%, в химическом производстве - на 276,85%, металлургическом производстве - на 289,9%, производстве машин и оборудования - на 281,3%. На рост издержек производителей повлияло административное увеличение средней заработной платы до USD 500 в эквиваленте во второй половине 2012 года.

Фактически белорусская экономика в августе-декабре 2012 года столкнулась с теми же проблемами, которые она испытывала до девальвации 2011 года: недостаточная конкурентоспособность экспорта, растущие складские запасы и вымывание оборотных средств предприятий вследствие директивно установленных объемов производства, хроническое отрицательное сальдо внешней торговли и дефицит текущего счета [20].

По данным работы нашей экономики за семь месяцев 2013 года, можно констатировать, что Беларусь на сегодняшний день исчерпала все эффекты от произведенной в 2011 году двухступенчатой девальвации национальной валюты. В январе-июле 2013 года по сравнению с январем-июлем 2012 года продолжилось замедление темпов экономического роста. При этом наблюдалось ускорение роста потребительских и инвестиционных расходов в экономике при снижении профицита внешней торговли товарами и услугами. Продолжалось ухудшение и сальдо текущего счета платежного баланса: за полугодие дефицит составил $3,07 млрд против профицита в $725,5 млн в I полугодии 2012 года.

На фоне ухудшающейся внешнеэкономической конъюнктуры продолжилось падение белорусского экспорта: он сократился на 24,9% в ценовом выражении. Причинами падения экспорта стало падение спроса на целый ряд товарных позиций на рынках РФ и Евросоюза из-за общего сокращения промпроизводства в этих странах. Кроме того, в текущем году испытал потрясения калийный рынок. Экспорт нефтепродуктов существенно сократился из-за высокой базы прошлого года, когда в республике действовала схема производства и беспошлинного экспорта за пределы ТС сублимированных нефтепродуктов из российского сырья [20].

Итак, по способу фиксирования выделяют плавающий валютный курс и фиксированный валютный курс. Действия правительства, влияющие на валютный курс, делят на меры прямого и косвенного регулирования. К мерам прямого регулирования относят политику учетной ставки, валютные интервенции, протекционизм. За современную историю Республики Беларусь, Национальный банк периодически использовал как фиксированный режим валютного курса, так и плавающий, в зависимости от экономической стабильности, платежного баланса, внешней политики и т.д.

На основании анализа статистических данных необходимо сделать вывод, что проведенная девальвация в 2009 году не оказала положительного влияния на объемы внешней торговли Республики Беларусь. После проведения девальвации в 2011 году произошло значительное улучшение показателей внешней торговли, сальдо торгового баланса, однако на данный момент эффект девальвации белорусского рубля уже исчерпан.

ГЛАВА 3. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЕЖИМОВ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.

Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксированные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.

В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое плавание валют, предполагающее постеленное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину ("скользящая привязка"). При "ползущей привязке"курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее необъявленную величину каждый день ("грязное плавание"). При этом правительство принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке [3, с. 24].

Таблица 3.1 позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

Таблица 3.1 - Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса

Примечание - Источник: [3, с. 24].

Эволюция валютных режимов в мировой практике свидетельствует о наличии тенденции постепенного перехода стран от режимов фиксирования валютно-обменного курса к более гибким валютным режимам. В основе механизма образования курса валют при гибких валютных режимах лежит реальный спрос и предложение на национальную валюту на внутреннем и внешнем рынках.

Как показывает мировой опыт, фиксированный валютный курс наиболее эффективно действует в стране со следующими условиями в экономике [6]:

- небольшая и открытая экономика, находящаяся под влиянием сильной валюты (или валюты основного торгового партнера);

- значительная часть внешней торговли осуществляется со страной, к валюте которой привязана национальная валюта (для создания стабильных условий торговли для национальных производителей);