Определение стратегии инвестирования. Оценка уровня рисков

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Челябинский Государственный Педагогический Университет»

ФГБОУ ВПО «ЧГПУ»

ПРОФЕССИОНАЛЬНО-ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра экономики, управления и права

Контрольная работа по дисциплине «Инвестиционный анализ»

Выполнил:

студентка группы

Горбунова Наталья Александровна

Урай 2015 г.

Задача 1.

Какая сумма предпочтительнее при ставке 8% - 1000 долл. США сегодня или 2000 долл. США через 5 лет? Ответ обоснуйте

Решение:

Пересчет будущей суммы к настоящему моменту называется приведением ее или нахождением ее современной величины. Сама формула сравнения денежных сумм в любые моменты времени называется математическим дисконтированием.

Найдем современную величину 2000 долл. США через 5 лет

при ставке 8%: А = 2000= 2000D(5,8) = 1362

Величину D (n, i) называют приведенной, или современной, стоимостью одной денежной единицы через n лет при ставке процента i.

По таблице дисконтирующих множителей находим D(5,8) = 0,681.

Таблица 1 Дисконтирующие множители

Итак, А=13621000. Следовательно, надо предпочесть 2000 долл. США через 5 лет.

Задача 2.

Фирма планирует инвестировать в основные фонды 100 млн. руб. Цена источников финансирования составляет 10%. Рассматриваются четыре альтернативных инвестиционных проекта со следующими потоками платежей:

Таблица 2

Составить оптимальный план размещения инвестиций на основе расчета чистой приведенной стоимости и индекса рентабельности и определить стратегию инвестирования.

Рассматриваемая задача решается в следующей последовательности:

1) для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности - РI;

2) проекты ранжируются по степени убывания показателя PI;

3) к реализации принимаются первые К проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции;

4) при наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной проект, но не в полном его объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

Рассчитаем чистый приведенный доход (NPV) и индекс рентабельности (РI) для каждого проекта и составим таблицу:

Проект А -

=10,0 + 13,22+ 13,52 + 11,61 - 35 = 48,35 - 35 = 13,35;

Проект Б -

=8,18 + 10,74 + 12,77 + 6,83 - 25 = 38,52 - 25 = 13,52;

= 1,54

Проект В -

=15,45 + 16,53 + 15,03 + 13,66 - 35 = 60,67 - 45 = 15,67;

= 1,35

Проект Г -

=8,18 + 8,26+ 8,26 + 7,51 - 20 = 32,21 - 20 = 12,21;

= 1,61

Таблица 3

Если NPV > 0, то проект следует принять, если NPV < 0 -- отвергнуть, если NPV -- 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Положительное значение NPV отражает величину дохода, который получит инвестор сверх требуемого уровня. Если NPV равно 0, то инвестор, во-первых, обеспечит возврат первоначального капитала, во-вторых, достигнет требуемого уровня доходности вложенного капитала.

Чем больше NPV, тем эффективнее проект.

Очевидно, что если PI > 1, то проект следует принять, если PI < 1 -- отвергнуть, если PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений -- чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Проекты, проранжированные по степени убывания показателя PI, располагаются в следующей порядке: Г, Б, А, В.

Исходя из результатов ранжирования, определим инвестиционную стратегию:

Таблица 4

инвестиция акция капитальный вариация

Задача 3.

Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого дохода по ним. Сформулировать выводы.

Исходные данные приведены в таблице:

Таблица 5

Коэффициент вариации используется для оценки уровня рисков, если показатели средних ожидаемых доходов инвестиционных проектов отличаются между собой. Коэффициента вариации, оценивает размер риска на величину доходности. При сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).

Поэтому для сравнения различных проектов необходимо соотнести Среднеквадратическое отклонение с величиной доходности. Для этого используется коэффициент вариации (СV). Коэффициент вариации (CV) рассчитывается по формуле

.

Проект А -

Проект Б -

Проект В -

Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариации - по проекту А, а наибольшее - по проекту Б. Следовательно, при сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое. Следовательно проект А наименее рисковый.

Задача 4.

Инвестор приобрел акцию компании «Арго» за 200 руб., ожидая при этом, что дивиденды в следующем году составят 20 руб., а цена акции достигнет 230 руб.

Определите ожидаемую доходность на акцию за холдинг-период.

Побудительным мотивом инвестирования денежных средств в акции является стремление получить доход от роста курсовой стоимости и дивидендов, которые могут быть выплачены инвестору за период владения акциями. Годовую доходность от инвестиций в акции (r) можно определить следующим образом:

где d - дивиденды и P₁ - рыночные цены акций при покупке (Ро) и при продаже (P₁).

Решение:

= 25%.

Задача 5.

Фирма рассматривает шесть инвестиционных проектов с одинаковыми объемами продукции по всем вариантам. Норматив эффективности капвложений 0,15.

Какой вариант капитальных вложений из числа, предложенных наилучший? Обоснуйте ответ.

Таблица 6

Для решения задачи выбора наиболее эффективного варианта капитальных вложений из нескольких доступных вариантов в отечественной теории эффективности инвестиций разработан и широко применяется метод сравнительной экономической эффективности. Этот метод используется в статистической постановке (без учета фактора времени) при сравнении альтернативных вариантов и соблюдения сопоставимости по следующим параметрам:

Ш по проектной мощности;

Ш по сроку действия объекта;

Ш по качеству производимой продукции (работ или услуг);

Ш по уровню риска;

Ш по финансовым показателям (уровню цен, процентных ставок и т.п.).

Методика сравнительной экономической эффективности капитальных вложений располагает тремя показателями эффективности:

Ш приведенными затратами;

Ш коэффициентом сравнительной эффективности капитальных вложений;

Ш сроком окупаемости дополнительных капитальных вложений.

В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капвложений чаще всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства):

Zi = Ci + EнKimin,

Где Zi - приведённые затраты по каждому варианту;

Ci - текущие затраты (себестоимость продукции) по тому же варианту;

Ki - капиталовложения по тому же варианту;

Eн - норматив эффективности капиталовложений.

Z_i > min- означает, что из множества сравниваемых вариантовn, обеспечивающих одинаковый экономический результат по одинаковыми объемами продукции, в качестве эффективного (по данному критерию) выбирается вариант, обеспечивающий наименьшее значение приведенных затрат.

Z₁= 1000+0,15x800 = 1120

Z₂= 1800+0,15x1200 = 1980

Z₃= 1700+0,15x1900 = 1985

Z₄= 2500+0,15x2000 = 2800

Z₅= 2300+0,15x3000 = 2750

Z₆= 1200+0,15x5000 = 1950

Минимум приведенных затрат соответствует проекту №1, следовательно проект № 1 эффективный.

Размещено на Allbest.ru