Оценка экономической эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов
Освоение современной методики оценки эффективности инвестиционных проектов. Выполнение финансово-экономических расчетов основных стандартных показателей эффективности и финансовой реализуемости проектов. Сравнение проектов разной продолжительности.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 27.02.2015 |
| Размер файла | 308,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Федеральное агентство по образованию Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
"Южно-Уральский государственный университет"
Факультет "Экономика и управление"
Кафедра "Экономика и финансы"
Курсовая работа
Оценка экономической эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов
по дисциплине "Инвестиции"
Руководитель, доцент
И.А. Соловьева
Автор работы
студент группы ЭиУ-504
А.Д. Мошко
Челябинск 2009
Аннотация
Курсовая работа представляет собой решение комплекса взаимосвязанных задач, построенных в концепции бизнес-плана, и отражает основные структурно-логические связи его разделов: плана маркетинга, производственного плана, финансового плана, оценки финансовой реализуемости и экономической эффективности проекта, расчета границ безубыточности проекта и оценки проектов разной продолжительности.
Оглавление
- Аннотация
- Введение
- 1. Резюме проекта
- 2. План маркетинга
- 3. План производства
- 4. Финансовый план
- 5. Оценка финансовой реализуемости и экономической эффективности
- 6. Анализ рисков
- 7. Проект №2
- 8. Сравнение проектов разной продолжительности
- Заключение
- Библиографический список
- Приложения
Введение
В условиях жесткой рыночной конкуренции, которая, как известно, является мощным толчком для развития экономики, появляются новые виды товаров, новые технологии, которые фирмы-производители внедряют на рынок. Анализ эффективности производства является одним из важнейших вопросов, которые в наше время становятся перед производителями любой продукции, от его результатов зависит целесообразность выпуска товара и последующее существование на рынке.
Поэтому в настоящее время наиболее актуальными становится способность специалистов владеть различными подходами к оценке экономической эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов.
Целью данной курсовой работы является освоение современной методики оценки эффективности инвестиционных проектов и выработка навыков выполнения финансово-экономических расчетов основных стандартных показателей эффективности и финансовой реализуемости проектов.
Для достижения поставленной цели в процессе выполнения курсовой работы были решены следующие задачи:
· дать характеристику выбранного предприятия;
· рассчитать необходимый объем производства, капитальные вложения, себестоимость, прибыль и в целом денежные потоки от производственной деятельности предприятия;
· определить источники финансирования и рассчитать денежные потоки от финансовой деятельности предприятия;
· рассчитать суммарные денежные потоки от всех видов деятельности, определить финансовую реализуемость и эффективность инвестиционного проекта;
инвестиционный проект финансовый экономический
· провести сравнительный анализ проектов различной продолжительности.
1. Резюме проекта
Проект представляет собой организацию и производство цифровых фоторамок, где основой является жидкокристаллический дисплей, от параметров которого зависит качество передаваемого изображения. Представляемые цифровые фоторамки позволяют не только показывать изображения, но и прокручивать видеоролики и прослушивать музыку одновременно с просмотром фотоизображений.
Целью данного инвестиционного проекта является введение в производство и выведения на рынок цифровых фоторамок, а также получения прибыли от производственно-коммерческой деятельности компании "Diframe".
В соответствии с бизнес планом чистый дисконтированный доход от реализации проекта составил 6711 тыс. рублей (при ставке дисконтирования 24,75%); период окупаемости 3,56 года, а общая потребность в инвестициях составила 19217,50 тыс. рублей. Часть данных вложений (15374тыс. руб.) финансируется за счет банковского кредита, который выплачивается равными ежегодными платежами в конце года, при ставке 14%. Горизонт планирования проекта - 5 лет.
Цифровая фоторамка очень многофункциональна. Кроме фотографий, дисплеи фоторамок способны показывать видеофайлы и воспроизводить музыку. Есть модели со встроенными календарем и часами, будильником, таймером. Одна такая цифровая рамка может заменить множество полезных в быту устройств. С наступлением эпохи цифровых технологий, способ получения фотографии упростился до нажатия одной кнопки, а промежуток времени от момента фотографирования до получения законченного изображения, которое можно тут же посмотреть, сократился до 1 секунды, и поэтому цифровые фоторамки становятся бесспорной альтернативой для хранения, просмотра фотографий.
2. План маркетинга
Новые технологии врываются во все сферы, благодаря возможностям цифрового сигнала. Наш век можно назвать цифровым веком, так как именно при нас происходит этот процесс перерождения. Фотография не стала исключением. А ведь раньше процесс фотографирования был намного более трудоемким и многоступенчатым. Сейчас можно фотографировать практически в неограниченных размерах и при этом не нужно иметь каких-либо особых навыков и умений. А для того, чтобы узнать результат фотоохоты не нужно с нетерпением ждать фотографий, а можно сразу просмотреть их на фотокамере, компьютере или цифровой рамке. А для того, чтобы получить фотографию достаточно иметь принтер. И через несколько минут фото напечатано.
Цифровая фотография, безусловно, популяризировала занятие фотографией. Главной целью цифровой фоторамки является создать вокруг вас уютную обстановку. Она в себе сочетает как альбом с фотографиями, так и просто снимок в рамке, то есть яркую деталь интерьера.
Появление цифровых фоторамок было предрешено потребностями рынка, и их появление было лишь делом времени. Ведь это очень удобно иметь, небольшое и красивое устройство на котором можно показать, снимки и вспомнить незабываемые поездки. Конечно же, вряд ли цифровые фотрамки смогут полностью вытеснить снимки на бумаге, но они имеют неоспоримые плюсы и могут служить предметом декора, хотя бы благодаря тому, что изображения в них будут меняться в соответствии с желанием владельца. Современные цифровые фоторамки имеют возможность воспроизводить фотографии в режиме слайдшоу и проигрывать видео, что делает их еще более привлекательными.
Объединив формат обычной фоторамки и высоких технологий, компания "Dirame" запустила в производство цифровые фоторамки. Кроме возможности просмотра фотографий, в цифровых фоторамках множество современных функций, без которых нельзя представить ни одно высокотехнологичное устройство. JPEG, MP3, AVI, MOV, MPEG4, слайд-шоу, часы, календарь, будильник, передача данных через Bluetooth, печать снимков, автономное питание - все это делает процесс просмотра фотографий приятным и интересным!
Главная задача компании "Diframe" - неизменное качество продукции, постоянное движение вперед, расширение как функциональных возможностей продуктов, так и разработка нового дизайна.
Компания "Diframe" появилась в результате слияния немецкой компании "DE Company Limited" с китайской высокотехнологической фирмой "Melton Electronics". Компания "Diframe" около пяти лет на рынке и уже пользуется популярностью, и имеет успех, как в странах Азии, так и в Европе. Однако эта молодая, даже в России (а здесь она пользуется успехом) компания не так известна в мире.
Существует определенные параметры, которые помогают выбрать покупателю наилучший вариант рамки:
1) Размер. Первое, на что всегда обращают внимание при выборе рамки - это размер. Самые недорогие модели имеют дисплей в 1,5 дюйма. Наиболее распространенные - 7-8 дюймов, а максимальные показатели ограничены только прихотью покупателя. Встречаются и двадцати-двух и тридцати-двух дюймовые фотопанели, но цена их на сегодняшний день весьма высока, от 25-35 тысяч рублей, что выше стоимости обычного ЖК-телевизора.
Однако наиболее популярные рамки на сегодняшний день, соответствуют распространенному формату снимков - 10х15.
Стоит отметить, что большой размер экрана не всегда означает высокое качество изображения.
2) Разрешение. При одинаковом размере разрешение может быть разным, и чем оно выше, тем качественнее изображение. Среди 7-дюймовых рамок встречаются экраны как с разрешением в 480х234 пикселя, так и в 720х480. Разница существенная. Оптимальное разрешение - около 96 точек на дюйм, но с увеличением этого числа возрастает не только качество, но и цена. Для конкретных размеров экрана оптимум легко рассчитать, главное не забывать о разнице между дюймами и сантиметрами, а также между диагональю и шириной-высотой. Например, разрешение 640x480 оптимально для диагонали 5,6 дюймов, а при 8 дюймах нужно разрешение 800x600.
3) Угол обзора. При выборе рамки стоит обратить внимание на этот фактор, причем, не только в техпаспорте, но и проверив на практике. В большинстве моделей именитых компаний используются матрицы с широкими углами обзора.
4) Внутренняя память. При выборе цифровых фоторамок обязательно нужно обратить внимание на объем внутренней памяти, от этого будет зависеть количество загруженных файлов. В некоторых моделях внутренней памяти нет, и фотоснимки загружаются исключительно с флэш-карт или USB-накопителей. Это не всем и не всегда удобно. Большинство рамок имеют встроенную память в стандартной комплектации, ее объем может варьироваться в широком диапазоне от 16 Мб до 2 Гб. Чаще всего встречается комплектация 128-256 Мб, но даже при таком объеме, оптимизировав фотографии под разрешение 7-8 дюймового экрана (а это порядка 200 кб на снимок), гарантировано вмещается больше 600 кадров. Конечно, цифровые фоторамки способны воспроизводить исходные снимки с фотокамеры размером по 10 Мб, но при этом, как ни странно, их качество на экране будет заметно ниже адаптированных под размер и разрешение фотографий.
5) Питание. К сожалению, большинство фоторамок питается от сети, но встречаются и модели, в которых предусмотрено питание от аккумуляторов.
Рынок цифровых фоторамок появился и стал развиваться совсем недавно. Но несмотря на это, уже существует ряд производителей, работающих на этом рынке и предлагающих достаточно широкий спектр видов данной продукции потребителю. Выявление и исследование конкурирующих товаров проводится на двух различных уровнях конкуренции - это, во-первых, аналогичные товары конкуренты (в этом случае можно назвать Philips Photo Frame, Kodak PF, Samsung, Toshiba, Sony и другие), во-вторых, товары-субституты, то есть другие товары, которые выполняют аналогичные задачи и удовлетворяют ту же самую потребность (к ним можно отнести обычные фоторамки, ЖК-мониторы компьютеров, телевизоров, дисплеи мобильных телефонов и цифровых камер). Основные технико-экономические характеристики главных аналогичных товаров-конкурентов представлены в таблице 1.
Таблица 1 - Характеристики товаров-конкурентов
|
Наименование показателя |
Ед. изм. |
Значение показателя |
|||
|
Diframe |
Sony DPF-D82 |
Kodak PF |
|||
|
1. Дисплей |
TFT |
TFT |
TFT |
||
|
1.1 Размер |
дюймы |
10 |
10 |
9 |
|
|
1.2 Разрешение панели |
пиксели |
800Ч480 |
800Ч400 |
800Ч400 |
|
|
1.3Формат изображения |
2: 3 |
2: 3 |
2: 3 |
||
|
2. Встроенная память |
Мб |
128 |
256 |
128 |
|
|
3. Интерфейс |
USB 2.0 |
USB 2.0 |
USB 2.0 |
||
|
4. Воспроизводимые форматы файлов |
JPEG |
JPEG, JPG, GIF, MР3 |
JPEG, JPG, |
||
|
5. Дополнительные возможности |
встроенный фоторедактор, автоматическая ориентация, часы, таймер, календарь |
Mp3-плеер, автоматическая ориентация, часы, таймер, календарь |
автоматическая ориентация, часы, таймер, календарь |
||
|
6. Питание |
АА+ |
Li-lon |
АА+ |
||
|
7. Вес |
г |
353 |
450 |
390 |
|
|
8. Габариты |
см |
15Ч22,5Ч4 |
14Ч21Ч5 |
13,5Ч21,5Ч4,5 |
Предоставленные в таблице 1 фоторамки являются товарами похожими по качеству и техническими характеристиками. В целом же, лучшим товаром конкурентом фоторамки Diframe среди аналогичной продукции можно назвать фоторамку Sony DPF-D82.
Как уже было сказано, основным товаром-заменителем для цифровой фоторамки может служить жидкокристаллический монитор ПК. Сравнение двух этих товаров приведено в таблице 2.
Таблица 2 - Сравнение рамки "Diframe" и монитора "Samsung"
|
Наименование показателя |
Ед. изм. |
Значение показателя |
||
|
Diframe |
Монитор Samsung |
|||
|
1. Дисплей |
TFT |
TFT |
||
|
1.1 Размер |
дюймы |
10 |
17 |
|
|
1.2 Разрешение панели |
пиксели |
800Ч480 |
1920Ч1400 |
|
|
1.3Формат изображения |
2: 3 |
2: 3 |
||
|
2. Встроенная память |
Мб |
128 |
от 60 000 |
|
|
3. Интерфейс |
USB 2.0 |
4 USB 2.0, СD, MemoryStick, Bluetooth |
||
|
4. Воспроизводимые форматы файлов |
JPEG |
JPEG, JPG, GIF, BMP, TIF, PCX, MР3, AVI, WAW… |
||
|
5. Дополнительные возможности |
встроенный фоторедактор, автоматическая ориентация, часы, таймер, календарь |
Mp3-плеер, видеоплеер, фоторедактор, редактор изображений, графические утилиты, автоматическая ориентация, часы, таймер, календарь |
||
|
6. Питание |
АА+ |
сеть |
||
|
7. Вес |
г |
353 |
5 000 |
|
|
8. Габариты |
см |
15Ч22,5Ч4 |
27Ч37Ч8 |
Как видно из данной таблицы, монитор компьютера идеально подходит для визуализации цифровых фотографий, хотя и существует мнение о том, что цифровые фоторамки дают лучшее качество изображения. Но при этом - он громоздкий, дорогостоящий и имеет слишком много излишних функций, не может функционировать неотъемлемо от ПК и требует больших затрат электроэнергии, времени на программирование и управление визуализацией фотографий.
Обобщая собранные данные стоит привести сравнительный анализ и характеристику всех конкурирующих на данном рынке товаров. Для сравнения конкурентов цифровой фоторамки "Diframe" с ней самой удобно использовать сравнительную таблицу, которая включает лучший аналогичный товар-конкурент (фоторамку Sony DPF-D82), лучший товар-субститут (ЖК-монитор Samsung для ПК) и соответственно товар, который исследуется (фоторамку Diframe). Более подробно преимущества и недостатки данного товара видно из таблицы 3.
Таблица 3 - Сравнительный анализ товаров
|
Наименование показателя |
Ед. изм. |
Значение показателя |
Отклонение, ±% |
||||
|
Diframe |
Sony DPF-D82 |
Монитор Samsung |
От аналога |
От субс-титута |
|||
|
1. Дисплей |
TFT |
TFT |
TFT |
||||
|
1.1 Размер |
дюймы |
10 |
10 |
17 |
0 |
-70 |
|
|
1.2 Разрешение панели |
пиксели |
800Ч480 |
800Ч400 |
1920Ч1400 |
0Ч17 |
-140Ч150 |
|
|
1.3 Формат изображения |
2: 3 |
2: 3 |
2: 3 |
0 |
0 |
||
|
2. Встроенная память |
Мб |
128 |
256 |
от 60 000 |
-100 |
-46775 |
|
|
3. Интерфейс |
USB 2.0 |
USB 2.0 |
4 USB 2.0, СD, Memstick, Bluetooth |
||||
|
4. Воспроизводимые форматы файлов |
JPEG |
JPEG, JPG, GIF, MР3 |
JPEG, JPG, GIF, BMP, TIF, PCX, MР3, AVI, WAW… |
||||
|
5. Дополнительные возможности |
возможностей |
5 |
6 |
более 20 |
-20 |
-400 |
|
|
6. Питание |
АА+ |
Li-lon |
сеть |
||||
|
7. Вес |
г |
353 |
450 |
5 000 |
-28 |
-1416 |
|
|
8. Габариты |
см |
15Ч22,5Ч4 |
14Ч21Ч5 |
27Ч37Ч8 |
6Ч7Ч-25 |
-80Ч - 64Ч-100 |
Итак, рассматриваемая цифровая фоторамка "Diframe" мало чем уступает основному конкуренту - фоторамке фирмы Sony. Основными уступками являются размер памяти, хотя и существующий размер обеспечивает возможность просмотра более чем достаточного количества фотографий, кроме того, фоторамка-конкурент даёт возможность сопровождать просмотр фотографий прослушиванием звуковых файлов. По размерам рассматриваемая фоторамка немного превосходит конкурента, хотя при этом уступает по весу. Что касается товара-субститута, то рассматриваемый товар сильно уступает ему по всем показателям, кроме одного - соответствия возможностей целям использования.
Таким образом, фоторамка "Diframe" в качестве основных преимуществ имеет возможность осуществлять помимо основной функции дополнительные функции, присущие данному виду товара, и при относительно низкой цене, обеспечивать полное удовлетворение соответствующей потребности.
При выборе стратегии маркетинга был изучен опыт установления цены на новый товар других успешных компаний. Так, например, компания "Samsung" использует стратегию прочного внедрения на рынок, которая заключается в установлении низкой цены на товар с целью привлечения большего числа потребителей и завоевания большей доли рынка. Иными словами, установление низкой цены на товар позволяет ознакомится с ним большему числу потребителей, что, безусловно, важно при выводе на рынок товара-новинки.
На рисунке 1 приведены данные по реализации цифровых фоторамок различных производителей на российском рынке (при производстве около 500 рамок в год по цене от 3000 до 10000 продукта с одинаковыми характеристиками):
Рисунок 1 - Объемы продаж товаров-конкурентов
Из данного рисунка видно, что цифровые фоторамки - новый товар для российского рынка, да и на рынке развитых стран он появился сравнительно недавно. Такая новизна и то, что товар ещё находится в самом начале стадии роста жизненного цикла, имея при этом высокую цену и небольшой спрос, определяет достаточно низкие объемы продаж. Можно также отметить, что сегодня 60% покупателей приобретают цифровую рамку в качестве оригинального дорогого подарка. То есть это скорее имиджевый продукт, чем товар массового спроса. Потребитель готов платить за него, а при выборе прежде всего обращает внимание на бренд, затем на размер дисплея, качество изображения и лишь потом на стоимость. Поэтому ситуация в данном продуктовом направлении несколько отличается от общей ситуации на рынке электроники, где 70-80% составляет бюджетный сегмент. Несмотря на то, что при выборе цифровых фоторамок, покупатели больше обращают внимание на фирму-изготовитель, чем на характеристики объекта, компания "Diframe" проводит такую ценовую политику, при которой фоторамки "Diframe" смогут конкурировать с "брендовыми" продуктами. На рисунке 2 представлены диапазоны цен фирм-конкурентов на цифровые фоторамки с 7 дюймовым экраном и одинаковыми техническими характеристиками:
Рисунок 2 - Ценовая политика фирм-производителей
Из данного рисунка видно, что нишу наиболее дорогих цифровых фоторамок занимают "брендовые" фирмы, такие как Sony и Samsung. Цены на рамки "Diframe" достаточно невысокие, поэтому компания "Diframe" выбирает стратегию прочного внедрения на рынок, которая обычно используется при высокой ценовой эластичности спроса, а низкая цена непривлекательна для существующих и потенциальных конкурентов. Таким образом, можно сделать вывод, что рамки "Diframe" являются достаточно конкурентоспособными. Компания "Diframe" изучает потребности потребителей, старается внедрить новейшие технологии и изысканный дизайн при создании цифровых фоторамок. Вся сводная информация по разработке стратегии маркетинга приведена в таблице 4.
Таблица 4 - Расчет выручки от реализации товара
|
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
|
Цена реализации за единицу, рублей |
_ |
5782 |
5609 |
5440 |
5277 |
5119 |
|
|
Объем реализации, единиц в год |
_ |
3000 |
3150 |
3308 |
3473 |
3648 |
|
|
Выручка от реализации, тысяч рублей |
_ |
17346 |
17667 |
17994 |
18327 |
18673 |
|
|
Затраты на маркетинг, тыс. рублей |
3451 |
136 |
136 |
136 |
136 |
136 |
3. План производства
Прогноз объемов производства цифровых фоторамок "Diframe" осуществляется на основе сопоставления результатов маркетинговых исследований с производственными возможностями компании.
При расчете планового объема производства учитываются возможные потери в производстве (3%) и при продажах (2%). Полученные результаты расчета планового объема производства представлены в таблице 5.
Таблица 5 - Определение объемов производства
|
Наименование показателя |
0 |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
|
|
Объем реализации, единиц в год |
- |
3000 |
3150 |
3308 |
3473 |
3647 |
|
|
Объем запасов в первый год, единиц в год |
- |
30 |
- |
- |
- |
- |
|
|
Потери при продажах, единиц в год |
- |
60 |
63 |
66 |
69 |
73 |
|
|
Потери в производстве, единиц в год |
- |
93 |
96 |
101 |
106 |
112 |
|
|
Расчетный объем производства, единиц в год |
- |
3183 |
3309 |
3475 |
3649 |
3831 |
|
Для того чтобы увеличить производственные мощности компании "Diframe", необходимы капитальные вложения в данный проект.
Прежде всего капитальные вложения необходимы для разработки специальных микросхем, приобретение высокотехнологичного оборудования, патентов и лицензий, а также на ежегодное увеличение оборотного капитала.
Для расчета оборудования, опишем операции для производства цифровой фоторамки: изготовление каркаса, изготовление микросхем, изготовление ЖК-дисплея, сборка деталей.
Расчет количества и оборудования приведен в таблице 6.
Таблица 6 - Расчет количества и стоимости оборудования
|
Наименование операции |
Трудоемкость обработки, человеко/единиц |
Расчетное количество станков, единиц |
Стоимость единицы, тысяч рублей |
Балансовая стоимость, тысяч рублей |
||
|
Расчет |
Принятое |
|||||
|
Изготовление ЖК-дисплея |
1,6 |
1,41 |
2,00 |
540 |
1080 |
|
|
Изготовление микросхем |
2,5 |
2,21 |
3,00 |
380 |
1140 |
|
|
Изготовление каркаса |
1,4 |
1,24 |
2,00 |
630 |
1260 |
|
|
Сборка деталей |
3,7 |
3,27 |
4,00 |
700 |
2800 |
|
|
ИТОГО |
9,2 |
8,13 |
11,00 |
2250 |
6280 |
Расчет потока реальных денег от инвестиционной деятельности представлен в таблице 7.
Таблица 7 - Поток реальных денег от инвестиционной деятельности В в тыс. рублей
|
ГОД |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
Амортизация оборудования |
753,6 |
753,6 |
753,6 |
753,6 |
753,6 |
753,6 |
|
|
Прирост оборотного капитала |
3843,5 |
307,5 |
332,1 |
358,6 |
387,3 |
418,3 |
|
|
Увеличение продукции |
1,1 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Итого вложений в основной капитал |
15374,0 |
- |
- |
- |
6266,9 |
||
|
Продажа материальных запасов |
- |
- |
- |
- |
- |
3670,8 |
|
|
Всего инвестиций |
19217,5 |
307,5 |
332,1 |
358,6 |
387,3 |
10356,0 |
Для расчета себестоимости предварительно были составлены вспомогательные сметы и калькуляции, а именно: калькуляция прямых материальных затрат, калькуляция трудовых затрат, смета постоянных накладных расходов. При этом все статьи калькуляции, кроме амортизации основных фондов и процентов по кредиту, были скорректированы на заданный уровень инфляции.
Таблица 8 - Затраты на труд
|
Наименование показателя |
Затраты, тысяч рублей |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
|
Тариф на единицу |
28 |
31,08 |
34,4988 |
38,29367 |
42,50597 |
||
|
Тариф |
- |
819,86 |
946,27 |
1102,88 |
1285,41 |
1498,14 |
|
|
Премия |
- |
286,95 |
331,20 |
386,01 |
449,89 |
524,35 |
|
|
Уральский коэффициент (тариф) |
- |
122,98 |
141,94 |
165,43 |
192,81 |
224,72 |
|
|
Уральский коэффициент (премия) |
- |
43,04 |
49,68 |
57,90 |
67,48 |
78,65 |
|
|
Основная з/пл |
- |
1272,84 |
1469,09 |
1712,22 |
1995,60 |
2325,87 |
|
|
Основная+дополнительная з/пл |
- |
1451,04 |
1674,76 |
1951,94 |
2274,98 |
2651,49 |
Таблица 9 - Калькуляция прямых материальных затрат
|
Годы |
||||||
|
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
Норма расхода материала на 1 изделие, единиц |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
|
|
Стоимость единицы материала, рублей |
700 |
808 |
942 |
1098 |
1279 |
|
|
Тара и тарные материалы, рублей/штука |
54 |
62 |
73 |
85 |
99 |
|
|
Электроэнергия технологическая, рублей/штука |
13 |
15 |
17 |
20 |
23 |
|
|
Покупные изделия, рублей/штука |
111 |
129 |
150 |
175 |
204 |
|
|
Итого |
878 |
1014 |
1182 |
1377 |
1605 |
Таблица 10 - Смета постоянных накладных расходов
|
Годы |
||||||
|
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
Общепроизводственные расходы, тыс. рублей |
500 |
555 |
616,05 |
683,8155 |
759,0352 |
|
|
Торгово-административные расходы, тыс. рублей |
300 |
333 |
369,63 |
410,2893 |
455,4211 |
|
|
Затраты на маркетинг, тыс. рублей |
136 |
150,96 |
167,5656 |
185,9978 |
206,4576 |
|
|
З/пл служащих, тыс. рублей |
274,246 |
316,5301 |
368,9159 |
429,9714 |
501,1317 |
|
|
Итого |
1210,25 |
1355,49 |
1522,161 |
1710,074 |
1922,046 |
Для финансирования приобретения основных средств компания "Diframe" берет в банке кредит на 5 лет со схемой погашения равными ежегодными выплатами в конце каждого года, включающими выплаты основной суммы долга и процентов по нему. Сумма годового платежа была рассчитана по формуле аннуитета постнумерандо (ставка-14%, срок кредита - 5 лет). График погашения задолженности по кредиту представлен в таблице 11.
Таблица 11 - График погашения кредита в тыс. рублей
|
Год |
Остаток долга на начало года |
Сумма годового платежа |
В том числе выплаты |
Остаток долга на конец года |
||
|
процентов |
основного долга |
|||||
|
1 |
15374 |
4478, 19 |
2152,36 |
2325,83 |
13048,17 |
|
|
2 |
13048,17 |
4478, 19 |
1826,74 |
2651,45 |
10396,72 |
|
|
3 |
10396,72 |
4478, 19 |
1455,54 |
3022,65 |
7374,06 |
|
|
4 |
7374,06 |
4478, 19 |
1032,37 |
3445,82 |
3928,24 |
|
|
5 |
3928,24 |
4478, 19 |
549,95 |
3928,24 |
- |
В таблице 12 представлен расчет производственной себестоимости.
Таблица 12 - Расчет производственной себестоимости
|
Основные виды затрат |
Затраты по шагам расчета, тысяч рублей |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
|
Материальные затраты |
- |
878,43 |
1013,86 |
1181,66 |
1377,22 |
1605,15 |
|
|
Расходы на оплату труда |
- |
1451,04 |
1674,76 |
1951,94 |
2274,98 |
2651,49 |
|
|
Отчисления на социальные нужды |
- |
377,27 |
435,44 |
507,50 |
591,50 |
689,39 |
|
|
Постоянные затраты |
- |
1210,25 |
1355,49 |
1522,16 |
1710,07 |
1922,05 |
|
|
Амортизация зданий |
- |
147,16 |
147,16 |
147,16 |
147,16 |
147,16 |
|
|
Амортизация оборудования |
- |
753,60 |
753,60 |
753,60 |
753,60 |
753,60 |
|
|
Амортизация прочих основных фондов |
- |
294,60 |
294,60 |
294,60 |
294,60 |
294,60 |
|
|
Амортизация НМА |
- |
655,69 |
655,69 |
655,69 |
655,69 |
655,69 |
|
|
Проценты по кредитам |
- |
2152,36 |
1826,74 |
1455,54 |
1032,37 |
549,95 |
|
|
ИТОГО |
- |
7920,39 |
8157,35 |
8469,85 |
8837, 19 |
9269,08 |
Рассчитаем денежные потоки от операционной деятельности, где чистый приток складывается из проектируемого чистого дохода и амортизации.
Таблица 13 - Поток реальных денег от операционной деятельности
|
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам расчета |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
|
Объем продаж, единиц |
- |
3000 |
3150 |
3308 |
3473 |
3647 |
|
|
Цена единицы, рублей |
- |
5782 |
5609 |
5440 |
5277 |
5119 |
|
|
Выручка-нетто, рублей |
- |
17346 |
17667 |
17994 |
18327 |
18673 |
|
|
Переменные затраты, тысяч рублей |
- |
2707 |
3124 |
3641 |
4244 |
4946 |
|
|
Постоянные затраты (без амортизации), тысяч рублей |
- |
1210 |
1210 |
1210 |
1210 |
1210 |
|
|
Амортизация зданий, тысяч рублей |
- |
147 |
147 |
147 |
147 |
147 |
|
|
Амортизация оборудования, тысяч рублей |
- |
754 |
754 |
754 |
754 |
754 |
|
|
Амортизация прочих основных фондов, тысяч рублей |
- |
295 |
295 |
295 |
295 |
295 |
|
|
Амортизация НМА, тысяч рублей |
- |
656 |
656 |
656 |
656 |
656 |
|
|
Проценты по кредитам, тысяч рублей |
- |
2152 |
1827 |
1456 |
1032 |
550 |
|
|
Прибыль до вычета налогов, тысяч рублей |
- |
9426 |
9510 |
9524 |
9489 |
9404 |
|
|
Налоги и сборы, тысяч рублей |
- |
2231 |
2229 |
2211 |
2183 |
2143 |
|
|
Проектируемый чистый доход, тысяч рублей |
- |
7194 |
7281 |
7313 |
7306 |
7261 |
|
|
Амортизация, тысяч рублей |
- |
1851 |
1851 |
1851 |
1851 |
1851 |
|
|
Чистый приток от операций, тысяч рублей |
- |
9045 |
9132 |
9164 |
9159 |
9112 |
Принято считать, что у финансово-здорового предприятия денежный поток от основной деятельности должен быть положительным. Чистый приток от операций компании "Diframe" удовлетворяет этому условию (9112 тыс. руб. > 0).
4. Финансовый план
В связи с реализацией инвестиционного проекта необходимо показать притоки и оттоки денежных средств. Часть оборотных средств покрывается за счет собственного капитала (с выплатой дивидендов), финансирование вложений в основные капитал за счет долгосрочного кредита, взятого на 5 лет, поэтому сальдо денежных потоков от финансовой деятельности получилось следующее:
Таблица 14 - Поток реальных денег от финансовой деятельности
|
Показатель |
Значение показателя по шагам расчета, тысяч рублей |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
|
Собственный капитал |
3843,5 |
307,48 |
332,08 |
358,64 |
387,34 |
418,32 |
|
|
Долгосрочный кредит |
15374 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Погашение долга |
- |
-2325,83 |
-2651,45 |
-3022,65 |
-3445,82 |
-3928,24 |
|
|
Выплата дивидендов |
- |
-1079,15 |
-1092,12 |
-1096,89 |
-1095,96 |
-1089,17 |
|
|
Текущее сальдо |
19217,5 |
-3097,50 |
-3411,49 |
-3760,90 |
-4154,45 |
-4599,09 |
По результатам данной таблицы можно заметить, что наблюдаются оттоки денежных средств.
5. Оценка финансовой реализуемости и экономической эффективности
В данном разделе курсового проекта необходимо рассчитать сальдо денежных потоков от всех 3 видов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. В данном разделе учитываются все этапы осуществления проекта, зависящие от прогноза маркетинговых исследований, приобретения и реализации активов, планируемых текущих затрат, условий финансирования инвестиций в проект и т.д.
Результаты расчета потока реальных денег от всех видов деятельности представлены в таблице 15.
Таблица 15 - Расчет потока реальных денег от всех видов деятельности в тыс. рублей
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
|
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, в том числе |
||||||||
|
1 |
Продажи и другие поступления (выручка) |
- |
17346,0 |
17666,9 |
17993,7 |
18326,6 |
18673,2 |
|
|
2 |
Материальные затраты |
- |
878,4 |
1013,9 |
1181,7 |
1377,2 |
1605,2 |
|
|
3 |
Оплата труда и отчисления |
- |
1828,3 |
2110,2 |
2459,4 |
2866,5 |
3340,9 |
|
|
4 |
Постоянные расходы |
- |
1210,2 |
1210,2 |
1210,2 |
1210,2 |
1210,2 |
|
|
5 |
Амортизация |
- |
1851,1 |
1851,1 |
1851,1 |
1851,1 |
1851,1 |
|
|
6 |
Проценты по кредитам |
- |
2152,4 |
1826,7 |
1455,5 |
1032,4 |
550,0 |
|
|
7 |
Налоги и сборы |
- |
2231,3 |
2228,8 |
2211,3 |
2183,2 |
2144,2 |
|
|
8 |
ИТОГО ПО ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |
- |
9045,4 |
9131,8 |
9163,7 |
9159,0 |
9112,0 |
|
|
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, в том числе |
||||||||
|
9 |
Поступления от продажи активов |
- |
- |
- |
- |
- |
2596,1 |
|
|
10 |
Затраты на приобретение активов |
19217,5 |
307,5 |
332,1 |
358,6 |
387,3 |
10356,0 |
|
|
11 |
ИТОГО ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |
-19217,5 |
-307,5 |
-332,1 |
-358,6 |
-387,3 |
6266,0 |
|
|
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, в том числе |
||||||||
|
12 |
Собственный капитал |
3843,5 |
307,5 |
332,1 |
358,6 |
387,3 |
418,3 |
|
|
13 |
Долгосрочный кредит |
15374,0 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
14 |
Погашение кредита |
- |
-2325,8 |
-2651,4 |
-3022,7 |
-3445,8 |
-3928,2 |
|
|
15 |
Выплата дивидендов |
- |
-1079,2 |
-1092,1 |
-1096,9 |
-1095,9 |
-1089,0 |
|
|
16 |
ИТОГО ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |
19217,5 |
-3097,5 |
-3411,5 |
-3760,9 |
-4154,4 |
-4598,9 |
|
|
17 |
ИЗЛИШЕК СРЕДСТВ |
0,0 |
5640,4 |
5388,3 |
5044,1 |
4617,2 |
10778,1 |
|
|
18 |
ПОТРЕБНОСТЬ В СРЕДСТВАХ |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
19 |
САЛЬДО НА КОНЕЦ ГОДА |
0,0 |
5640,4 |
11028,7 |
16072,8 |
20690,0 |
31468,2 |
Проект считается финансово реализуем и осуществим, если на любом этапе расчета будет получаться положительное сальдо накопленных реальных денег. В нашем случае, данное условие выполняется и проект по изготовлению цифровых фоторамок компанией "Diframe" может быть осуществлен. Для обоснования эффективности инвестиционного проекта используются различные показатели эффективности, такие как ЧДД, ИД, ВНД, срок окупаемости и другие. Для расчета данных показателей необходимо определить ставку дисконтирования. Для ее расчета воспользуемся формулой Фишера, позволяющей учитывать и риск, связанный с реализацией проекта, и инфляцию (1):
(1 + d) = (1 + с) Ч (1 + i) Ч (1 + r), (1)
где с - нетто-ставка;
i - уровень инфляции в год;
r - ставка, учитывающая риск.
Для нашего проекта ставка дисконтирования равна 24,75%. Расчет денежных потоков представлен в таблице 16.
Таблица 16 - Расчет денежных потоков и дисконтированных денежных потоков в тыс. рублей
|
Денежные потоки |
0 год |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
|
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-19217,5 |
-307,5 |
-332,1 |
-358,6 |
-387,3 |
6266,0 |
|
|
Дисконтированные денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-19217,5 |
-246,6 |
-213,5 |
-184,9 |
-160,1 |
2077,4 |
|
|
Денежные потоки от основной деятельности |
0,0 |
9045,4 |
9131,8 |
9163,7 |
9159,0 |
9111,0 |
|
|
Дисконтированные денежные потоки от основной деятельности |
0,0 |
7253,2 |
5871,7 |
4724,8 |
3786,7 |
3020,6 |
|
|
Суммарный денежный поток |
-19217,5 |
8737,9 |
8799,7 |
8805,0 |
8771,7 |
15377,0 |
|
|
Дисконтированный суммарный денежный поток |
-19217,5 |
7006,7 |
5658,2 |
4539,9 |
3626,6 |
5097,9 |
Таблица 17 - Показатели экономической эффективности проекта
|
Показатель |
Значение |
|
|
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), тыс. руб. |
6711,72 |
|
|
Индекс доходности (ИД) |
1,37 |
|
|
Внутренняя норма доходности (ВНД), % |
39,72 |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости, лет |
3,56 |
|
|
Срок окупаемости Ток, (действительный), лет |
1,9 |
|
|
MIRR,% |
23,58 |
На основе полученных данных можно сделать вывод, что проект по выпуску цифровых фоторамок "Diframe" является экономически эффективным, так как:
· значение чистого дисконтированного дохода (6711,72 тыс. рублей) положительно;
· индекс доходности (1,37) больше 0;
· внутренняя норма доходности превышает норму дохода, требуемую инвестором (39,72% > 7%);
· срок окупаемости находится в горизонте планирования (5 лет).
6. Анализ рисков
Каждый инвестиционный проект подвержен различным видам риска, поэтому до вынесения конечного решения о реализации того или иного инвестиционного проекта, необходимо сделать анализ рисков. Под проектными рисками понимается, как правило, предполагаемое ухудшение итоговых показателей эффективности проекта, возникающее под влиянием неопределенности.
Анализ безубыточности проекта
Определим степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации продукции, для чего рассчитаем критический объем производства (точку безубыточности). Его сравнение с планируемым объемом позволит нам определить так называемый запас финансовой прочности проекта.
Таким образом, анализ безубыточности проекта проводится с целью оценки критического объема производства, при котором чистая прибыль становится нулевой, так как выручка от реализации совпадает с издержками производства.
Уровень безубыточности рассчитывается по формуле (2):
Уб = (Спол ? Спер) / (Qр ? Спер), (2)
где Спол - полные текущие издержки производства продукции, тыс. руб.;
Спер - условно-переменная часть полных текущих издержек, тыс. руб.;
Qр - объем выручки, тыс. руб.
Результаты расчета уровня безубыточности представлены в таблице 18.
Таблица 18 - Расчет уровня безубыточности
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
|
1 |
Выручка-нетто, тысяч рублей |
17346 |
17667 |
17994 |
18327 |
18673 |
|
|
2 |
Полные текущие издержки, тысяч рублей |
8353 |
8566 |
8853 |
9194 |
9598 |
|
|
3 |
Переменные издержки, тысяч рублей |
2707 |
3124 |
3641 |
4244 |
4946 |
|
|
4 |
Уровень безубыточности |
0,39 |
0,37 |
0,36 |
0,35 |
0,34 |
Проект является устойчивым, так как уровень безубыточности не превышает нормативные значения (0,6-0,7).
Анализ чувствительности проекта
Анализ чувствительности проводится с целью учета и прогноза влияния изменения входных параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств) инвестиционного проекта на результирующие показатели. Для анализа чувствительности главное - это оценить степень влияния изменения каждого (или их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в инвестиционном проекте.
Рассмотрим влияние изменения выручки от реализации, переменных издержек и ставки дисконтирования на ключевые показатели NPV,PI.
Таблица 19 - Изменение NPV под факторами (TR,VC,d)
|
Показатель |
Изменение фактора, % |
||||||
|
NPV |
TR |
VC |
d |
||||
|
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
||
|
Исходное значение, тыс. рублей |
6711,7 |
6711,7 |
6711,7 |
||||
|
Новое значение, тыс. рублей |
-1272,7 |
13099,3 |
8220,2 |
5303,1 |
43889,3 |
-3024,4 |
|
|
Абсолютное изменение, тыс. рублей |
-7984,4 |
6387,5 |
1508,5 |
-1408,6 |
37177,6 |
-9736,1 |
|
|
Относительное изменение, на 1% изменения фактора |
-4,76 |
4,76 |
0,90 |
1,05 |
22,16 |
-7,25 |
Таблица 20 - Изменение PI под факторами (TR, VC, d)
|
Показатель |
Изменение фактора, % |
||||||
|
PI |
TR |
VC |
d |
||||
|
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
||
|
Исходное значение |
1,37 |
1,37 |
1,37 |
||||
|
Новое значение |
0,93 |
1,73 |
1,46 |
1,3 |
4,62 |
0,84 |
|
|
Абсолютное изменение |
-0,44 |
0,36 |
0,09 |
-0,07 |
3,25 |
-0,53 |
|
|
Относительное изменение, на 1% изменения фактора |
-1,29 |
1,31 |
0,26 |
-0,26 |
9,49 |
-1,93 |
Проанализировав данные из таблиц 19 и 20, можно сделать вывод, что критическим фактором инвестиционного проекта является выручка и ставка дисконтирования, так как изменение NPV и PI в основном зависят от их изменения. Например, при анализе влияния факторов на показатель NPV, при уменьшении выручки на 1%, значение NPV уменьшается на 4,76%. Также на снижение показателя NPV влияет увеличение ставки дисконтирования (при увеличении на 1%, значение NPV уменьшается на 7,25%). Похожая ситуация наблюдается при расчете новых показателей PI. При уменьшении выручки на 1%, значение PI снижается на 1,29%. А при снижении ставки дисконтирования на 1 %, индекс доходности увеличивается на 9,49%.
7. Проект №2
Рассмотрим альтернативный вариант реализации инвестиционного проекта, который заключается в производстве аналогичных цифровых фоторамок производства "Sony". Горизонт планирования данного проекта - 3 года.
Производственный план
В таблице 21 представлен расчет выручки от реализации.
Таблица 21 - Расчет выручки от реализации
|
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||
|
1 |
2 |
3 |
||
|
Цена реализации за единицу, рублей |
6 000,00 |
6 180,00 |
6 365,40 |
|
|
Объем реализации, единиц в год |
8 000,00 |
9 520,00 |
11 328,80 |
|
|
Выручка от реализации, тысяч рублей |
48 000,00 |
58 833,60 |
72 112,34 |
Для реализации данного проекта необходимо закупить оборудование на 23000 тыс. рублей. Потребность в оборотных средствах составляет 3800 тыс. рублей. На покупку оборудования необходимо взять кредит на 3 года под 25 %. Погашение производится равными выплатами основного долга в конце года, проценты начисляются на остаток. График погашения кредита представлен в таблице 22.
Таблица 22 - График погашения кредита в тыс. рублей
|
Год |
Остаток на начало года |
Сумма годового платежа |
В том числе выплаты |
Остаток долга на конец года |
||
|
процентов |
основного долга |
|||||
|
1 |
23 000,00 |
13 416,67 |
5 750,00 |
7 666,67 |
15 333,33 |
|
|
2 |
15 333,33 |
11 500,00 |
3 833,33 |
7 666,67 |
7 666,67 |
|
|
3 |
7 666,67 |
9 583,33 |
1 916,67 |
7 666,67 |
0,00 |
Финансовый план
Рассчитаем производственную себестоимость продукции. В таблице 23 представлены конечные результаты.
Таблица 23 - Расчет производственной себестоимости в тыс. рублей
|
Показатель |
1год |
2 год |
3 год |
|
|
Переменные издержки |
9 600,00 |
11 424,00 |
13 594,56 |
|
|
Постоянные издержки |
11 733,33 |
11 733,33 |
11 733,33 |
|
|
Проценты по кредиту |
5 750,00 |
3833,33 |
1916,67 |
|
|
Амортизация |
4 140,00 |
4 140,00 |
4 140,00 |
|
|
Полная себестоимость |
31223,33 |
31130,66 |
31384,56 |
На данном этапе отразим денежные потоки от всех видов деятельности: от операционной, финансовой и инвестиционной.
Таблица 24 - Расчет потока реальных денег от всех видов деятельности (2 проект) в тыс. рублей
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам |
||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|||
|
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, в том числе |
||||||
|
1 |
Продажи и другие поступления (выручка) |
- |
48 000 |
58 834 |
72 112 |
|
|
2 |
Переменные затраты |
- |
9 600 |
11 424 |
13 595 |
|
|
4 |
Постоянные расходы (без амортизации) |
- |
11 733 |
11 733 |
11 733 |
|
|
5 |
Амортизация оборудования |
- |
4 140 |
4 140 |
4 140 |
|
|
6 |
Проценты по кредитам |
- |
5 750 |
3 833 |
1 917 |
|
|
7 |
Налоги и сборы |
- |
3 355 |
5 541 |
8 146 |
|
|
8 |
ИТОГО ПО ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |
- |
17 561 |
26 302 |
36 722 |
|
|
|
||||||
|
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, в том числе |
||||||
|
10 |
Затраты на приобретение активов |
-26 800 |
- |
- |
- |
|
|
11 |
ИТОГО ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |
-26 800 |
- |
- |
- |
|
|
|
||||||
|
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, в том числе |
||||||
|
12 |
Собственный капитал |
3 800 |
- |
- |
- |
|
|
13 |
Долгосрочный кредит |
23 000 |
- |
- |
- |
|
|
14 |
Погашение кредита |
- |
7 667 |
7 667 |
7 667 |
|
|
15 |
Выплата дивидендов |
- |
2 684 |
4 432 |
6 516 |
|
|
16 |
ИТОГО ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |
26 800 |
-10 351 |
-12 099 |
-14 183 |
|
|
|
||||||
|
17 |
ИЗЛИШЕК (недостаток) СРЕДСТВ |
0 |
7 210 |
14 203 |
22 539 |
|
|
18 |
ПОТРЕБНОСТЬ В СРЕДСТВАХ |
- |
- |
- |
- |
|
|
19 |
САЛЬДО НА КОНЕЦ ГОДА |
0 |
7 210 |
21 414 |
43 953 |
Данный проект также осуществим и реализуем, так как сальдо накопленных денежных потоков также положительно, как и в первом проекте.
Инвестиционный план. Определим эффективность инвестиционного проекта. Для этого определим ставку дисконтирования по формуле Фишера.
(1+d) = (1+0,05) * (1+0,11) * (1+0,07), отсюда d=24,71%
В таблице 25 приведены дисконтированные денежные потоки:
Таблица 25 - Дисконтированные денежные потоки (2 проект) в тыс. рублей
|
Денежные потоки |
0 год |
1 год |
2 год |
3 год |
|
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-26800,0 |
- |
- |
- |
|
|
Дисконтированные денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-26800,0 |
- |
- |
- |
|
|
Денежные потоки от основной деятельности |
- |
17561,3 |
26302,3 |
36722,2 |
|
|
Дисконтированные денежные потоки от основной деятельности |
0,0 |
14081,9 |
16912,3 |
18933,9 |
|
|
Суммарный денежный поток |
-26800,0 |
17561,3 |
26302,3 |
36722,2 |
|
|
Дисконтированный суммарный денежный поток |
-26800,0 |
14081,9 |
16912,3 |
18933,9 |
На основе данных дисконтированных денежных потоков рассчитаем показатели экономической эффективности 2 проекта.
Таблица 26 - Показатели экономической эффективности (2 проект)
|
Показатель |
Значение |
|
|
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), тыс. руб. |
23128,13 |
|
|
Индекс доходности (ИД) |
1,86 |
|
|
Внутренняя норма доходности (ВНД), % |
71,30 |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости, лет |
1,75 |
|
|
Срок окупаемости Ток, (действительный), лет |
1 |
|
|
MIRR,% |
54 |
По второму проекту можно также сделать вывод, что он эффективен (ЧДД>0; ИД>1; ВНД превышает риск проекта; срок окупаемости <3лет).
Анализ рисков
Проведем анализ безубыточности.
Таблица 27 - Анализ безубыточности
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||
|
1 |
2 |
3 |
|||
|
1 |
Выручка-нетто, тысяч рублей |
48 000,00 |
58 833,60 |
72 112,34 |
|
|
2 |
Полные текущие издержки, тысяч рублей |
31 223,33 |
31 130,67 |
31 384,56 |
|
|
3 |
Переменные издержки, тысяч рублей |
9 600,00 |
11 424,00 |
13 594,56 |
|
|
4 |
Уровень безубыточности |
0,56 |
0,42 |
0,30 |
Данный проект можно считать безубыточным и устойчивым, так как показатели не превышают нормативных значений (0,6-0,7).
Для определения влияния изменения таких показателей, как выручка, переменные издержки и ставка дисконтирования, проведем анализ чувствительности, который помогает оценить степень влияния каждого из этих факторов на NPV и PI.
Таблица 28 - Анализ чувствительности показателя NPV
|
Показатель |
Изменение фактора, % |
||||||
|
NPV |
TR |
VC |
d |
||||
|
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
||
|
Исходное значение, тыс. рублей |
23128,13 |
23128,13 |
23128,13 |
||||
|
Новое значение, тыс. рублей |
428,02 |
41288,21 |
32139,26 |
15919,22 |
66922,6 |
7636,7 |
|
|
Абсолютное изменение, тыс. рублей |
-22700,11 |
18160,08 |
9011,13 |
-7208,91 |
43794,48 |
-15491,43 |
|
|
Относительное изменение, на 1% изменения фактора |
-3,93 |
3,93 |
1,56 |
-1,56 |
7,58 |
-3,35 |
Таблица 29 - Анализ чувствительности показателя PI
|
Показатель |
Изменение фактора, % |
||||||
|
PI |
TR |
VC |
d |
||||
|
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
-25 |
+20 |
||
|
Исходное значение |
1,86 |
1,86 |
1,86 |
||||
|
Новое значение |
1,02 |
2,54 |
2, 19 |
1,59 |
3,49 |
1,28 |
|
|
Абсолютное изменение |
-0,84 |
0,68 |
0,33 |
-0,27 |
1,63 |
-0,58 |
|
|
Относительное изменение, на 1% изменения фактора |
-1,81 |
1,83 |
0,71 |
-0,73 |
3,51 |
-1,56 |
Исходя из полученных данных, можно сделать вывод, что ключевым фактором, влияющих на NPV и PI являются выручка, а также в некоторой степени и остальных 2 фактора. При уменьшении выручки на 1%, значение NPV уменьшается на 3,93%. При изменении переменных затрат на 1%, значение NPV в равной степени либо уменьшается (при уменьшении VC), либо возрастает (при увеличении VC). При уменьшении ставки дисконтирования на 1%, ЧДД увеличивается на 7,58%.
8. Сравнение проектов разной продолжительности
В данном разделе необходимо сравнить 2 проекта и выбрать наиболее эффективный. Сравнивать эти два проекта по показателям эффективности будет неправильно, так как они имеют разную продолжительность. В нашем случае, так как проекты имеют различную продолжительность (1 проект - 5 лет,2 проект - 3 года), то мы можем использовать метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов, либо метод эквивалентного аннуитета. В методе бесконечного цепного повтора предполагается, что проект может быть реализован бесконечное число раз. Расчет производится с помощью формулы (3):
ЧДД (i, ?) = limn>?ЧДД (i, n) = ЧДД (i) , (3)
где ЧДД (i) - чистый дисконтированный доход исходного проекта, продолжительностью i лет;
Е ? ставка дисконтирования в долях единицы;
n ? число повторений проекта.
В методе эквивалентного аннуитета для каждого проекта находят срочный эквивалентный аннуитет, приведенная стоимость которого в точности равна ЧДД (i) исходного проекта, то есть, рассчитывают величину аннуитетного платежа R с помощью формулы:
R = ЧДД (i, n) ; (4)
Предполагая, что найденный аннуитет может быть заменен бессрочным аннуитетом с той же самой величиной аннуитетного платежа, рассчитывают приведенную стоимость бессрочного аннуитета ЧДД (i, ?) по формуле (5):
ЧДД (i, ?) = . (5)
Сравнительная характеристика проектов представлена в таблице 30.
Таблица 30 - Сравнительная характеристика проектов
|
Показатель |
Проект 1 |
Проект 2 |
|
|
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), тыс. руб. |
6711,72 |
23128,31 |
|
|
Индекс доходности (ИД) |
1,37 |
1,86 |
|
|
Внутренняя норма доходности (ВНД), % |
39,72 |
71,30 |
|
|
Срок окупаемости (Ток), лет |
1,9 |
1 |
|
|
Уровень безубыточности первого года |
0,39 |
0,56 |
|
|
Ставка дисконтирования (1+d) |
1,2475 |
1,2472 |
|
|
Аннуитет, тыс. руб. |
8521,47 |
31639,28 |
|
|
ЧДД эквивалентный аннуитет, тыс. руб. |
6830,83 |
25362,15 |
|
|
ЧДД при бесконечной деятельности, тыс. руб. |
6830,84 |
25362,15 |
Анализируя значения чистого дисконтированного дохода при бесконечной деятельности, при эквивалентном аннуитете, а также внутреннюю норму доходности обоих проектов, можно сделать вывод, что реализация второго проекта является более предпочтительной. Основные показатели эффективности проекта № 2 значительно лучше аналогичных показателей проекта №1.
Заключение
В ходе данной курсовой работы были рассчитаны и проанализированы два инвестиционных проекта. По результатам данной работы оказалось, что проект №2 наиболее эффективный, и, следовательно, именно в него необходимо инвестировать денежные средства. Несмотря на то, что в ходе работы первый проект был изучен и разработан более детально, была разработана маркетинговая стратегия по выпуску и продвижению цифровых фоторамок "Diframe", были просчитаны основные экономические показатели эффективности, второй проект оказался более выгодным. Это можно объяснить тем, что компания "Diframe" молодая и не так распространена на рынке цифровых фоторамок, как компания "Sony". Тем не менее, по всем показателям, у компании "Diframe" есть все шансы твердо укрепиться на рынке, став серьезным конкурентом даже такой успешной компании как "Sony". Для этого, ей необходимо более серьезно подойти к разработке маркетинговой стратегии, так как по технологическим параметрам это компания занимает одно из лидирующих позиций на рынке.
В процессе работы, я приобрела навыки по проектированию бизнес-плана, а также помогла обобщить знания по многим дисциплинам.
Библиографический список
1. Соловьёва, И.А. Инвестици: Учебное пособие по курсовой работе/И.А. Соловьёва. - Челябинск: ЮУрГУ, 2009. - 11 с.
2. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов/В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.
3. www.fotodelo.ru
4. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие/Д.Э. Старик. - М.: ЗАО "Финстатинформ", 2006. - 145 с.
Приложения
Приложение А
Таблица А.1 - Исходные данные
|
Наименование данных |
Значение |
|
|
ПЕРВЫЙ ПРОЕКТ |
||
|
Цена базовая, руб. |
5782 |
|
|
Ежегодное (цепное) изменение цены, % |
-3 |
|
|
Объем продаж за первый год, тыс. единиц |
3 |
|
|
Ежегодное (цепное) изменение объемов реализации, % |
5 |
|
|
Доля запасов готовой продукции в первый год, % от объема реализации |
1 |
|
|
Ежегодная доля потерь при продажах, % от объема продаж |
2 |
|
|
Приобретение патента, тыс. руб. |
3451 |
|
|
Ежегодные затраты на маркетинг, тыс. руб. /год |
136 |
|
|
Планируемая ежегодная доля потерь в производстве, % от требуемого выпуска |
3 |
|
|
Действительный годовой фонд рабочего времени оборудования, машино-час |
3600 |
|
|
Трудоемкость изготовления изделия на 1 операции, человеко-единиц |
1,6 |
|
|
Трудоемкость изготовления изделия на 2 операции, человеко-единиц |
2,5 |
|
|
Трудоемкость изготовления изделия на 3 операции, человеко-единиц |
1,4 |
|
|
Трудоемкость изготовления изделия на 4 операции, человеко-единиц |
3,7 |
|
|
Первоначальная стоимость оборудования на 1 операции, тыс. руб. /ед. |
540 |
|
|
Первоначальная стоимость оборудования на 2 операции, тыс. руб. /ед. |
380 |
|
|
Первоначальная стоимость оборудования на 3 операции, тыс. руб. /ед. |
630 |
|
|
Первоначальная стоимость оборудования на 4 операции, тыс. руб. /ед. |
700 |
|
|
Стоимость зданий, тыс. руб. |
3679 |
|
|
Прочие основные фонды, тыс. руб. |
1964 |
|
|
Оборотный капитал, % от стоимости внеоборотных активов |
25 |
|
|
Ежегодное (цепное) изменение оборотных средств, % |
8 |
|
|
Годовая норма амортизации оборудования, % |
12 |
|
|
Годовая норма амортизации зданий, % |
4 |
|
|
Годовая норма амортизации прочих основных фондов, % |
15 |
|
|
Годовая норма амортизации НМА, % |
19 |
|
|
Ликвидационная стоимость оборудования, % от первоначальной стоимости |
50 |
|
|
Поступления от продажи материальных запасов, % от стоимости оборотных средств за 5-й год |
65 |
|
|
Норма расхода материала на 1 изделие, ед. |
10 |
|
|
Стоимость единицы материала, руб. |
22 |
|
|
Стоимость покупных комплектующих в себестоимости изделия, руб. /ед. |
35 |
|
|
Стоимость тары и тарных материалов в себестоимости изделия, руб. /ед. |
17 |
|
|
Стоимость электроэнергии технологической в себестоимости изделия, руб. /ед. |
4 |
|
|
Трудоемкость изготовления единицы изделия, час |
9,2 |
|
|
Средняя тарифная ставка для рабочих, руб. /час |
28 |
|
|
Основная заработная плата служащих, % от основной заработной платы рабочих |
15 |
|
|
Производственные надбавки и доплаты, % от основной заработной платы |
35 |
|
|
Дополнительная заработная плата, % от основной заработной платы |
14 |
|
|
Общепроизводственные расходы, тыс. руб. |
500 |
|
|
Торгово-административные расходы, тыс. руб. |
300 |
|
|
Размер дивидендов, % |
15 |
|
|
Годовая процентная ставка по кредиту |
14 |
|
|
Риск проекта, % |
5 |
|
|
Годовой уровень инфляции, % |
11 |
|
|
Нетто-ставка (безрисковая ставка), % |
7 |
|
|
ВТОРОЙ ПРОЕКТ |
||
|
Базовая цена, тыс. руб. |
2,8 |
|
|
Ежегодный (цепной) темп роста цены, % |
3 |
|
|
Обем реализации за 1-й год, тыс. единиц |
8000 |
|
|
Ежегодное (цепное) изменение объемов реализации, % |
19 |
|
|
Стомость оборудования, млн. руб. |
23 |
|
|
Оборотные средства, млн. руб. |
3,8 |
|
|
Переменные издержки, руб. /ед. |
1200 |
|
|
Доля постоянных издержек в 1-й год, % |
55 |
|
|
Годовая норма амортизации оборудования, % |
18 |
|
|
Годовая процентная ставка по кредиту, % |
25 |
|
|
Размер дивидендов, % |
20 |
|
|
Риск проекта, % |
5 |
|
|
ОБЩИЕ ДАННЫЕ |
||
|
Ставка налога на прибыль, % |
20 |
|
|
Ставка налога на имущество, % |
2,2 |
|
|
Ставка ЕСН, % |
26 |
|
|
Ставка прочих налогов, % |
2 |
|
|
Уральский коэффициент |
15 |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Основные принципы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Методология оценки инвестиций. Коэффициент дисконтирования. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки.
курсовая работа [111,8 K], добавлен 04.06.2007Содержание, этапы разработки и реализации инвестиционных проектов. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке. Показатели оценки финансовой надежности проекта. Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов.
курсовая работа [148,5 K], добавлен 05.11.2010Финансово-экономическое обоснование инвестиционных проектов по производству пластиковых окон. Составление производственного и финансового планов вариантов инвестиционных проектов. Анализ чувствительности, оценка рисков и коммерческое сравнение проектов.
курсовая работа [268,8 K], добавлен 23.12.2014Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Индекс рентабельности, доходности инвестиций. Определение чистого дисконтированного дохода для исследуемых проектов. Сравнение запаса финансовой прочности организаций в рублях и процентах.
контрольная работа [21,9 K], добавлен 26.05.2015Анализ принципов расчета основных инвестиционных показателей и определение на их основе наиболее привлекательных с инвестиционной точки зрения проектов. Экспертиза данных проектов по критерию эффективности, расчет дисконтированного срока окупаемости.
курсовая работа [95,5 K], добавлен 07.11.2012Классификация методов оценки инвестиционных проектов. Модифицированная внутренняя норма рентабельности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. График взаимосвязи ставки дисконтирования и риска.
контрольная работа [228,5 K], добавлен 28.05.2015Основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов. Анализ методов оценки инвестиционных проектов и проектных рисков. Влияние инвестиционного проекта на деятельность предприятия.
курсовая работа [306,3 K], добавлен 11.06.2009Сущность, порядок расчета и особенности применения в оценочной практике показателей экономической эффективности инвестиционных проектов. Инвестирование с точки зрения владельца капитала. Чистая текущая стоимость проекта. Внутренняя норма рентабельности.
курсовая работа [59,4 K], добавлен 09.06.2014Определение и виды эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы оценки эффективности. Денежные потоки, схема финансирования, финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Дисконтирование денежных потоков. Чистая текущая стоимость.
курсовая работа [266,7 K], добавлен 22.09.2014Правила инвестирования. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала. Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. Объемы и формы инвестиций.
курсовая работа [47,3 K], добавлен 19.09.2006


