Анализ обращения ценных бумаг в Республике Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru/

Реферат

Цель работы - обобщить теоретическое понимание вопросов в области изучения ценных бумаг в Республике Беларусь в современных условиях, выявить основные проблемы и определить пути их решения.

Объект исследования - ценные бумаги.

Предмет исследования - ценные бумаги в Республике Беларусь.

Методы исследования: методы анализа, синтеза, индукции, дедукции, математический метод.

Исследования и разработки: анализ обращения ценных бумаг в Республике Беларусь

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



Введение

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства и необходим для его нормального функционирования. Ценные бумаги - необходимый атрибут нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Ценные бумаги играют большую роль для экономики страны, так как большая часть ценных бумаг является одним из способов финансирования инвестиций. Для эмитентов ценные бумаги важны, так как стимулируют развитие производства, а для владельцев их роль выражается в извлечении доходов. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.

Цель работы: обобщить теоретическое понимание вопросов в области изучения ценных бумаг в Республике Беларусь в современных условиях, выявить основные проблемы и определить пути их решения.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

1) рассмотреть сущность ценной бумаги и ее отличительные признаки;

2) привести классификацию ценных бумаг и рассмотреть подвиды и особенности отдельных видов ценных бумаг;

3) проанализировать особенности обращения ценных бумаг.

Поставленные задачи решаются путем применения таких методов как анализ и синтез, обобщение, сравнительный анализ.

Для решения поставленных задач изучен теоретический материал по экономической теории, макроэкономике, фондовому рынку, а также действующее в Республике Беларусь законодательство по вопросу регулирования ценообразования.



1. Сущность и классификация ценных бумаг

регистрация выпуск рынок ценный

1.1 Понятие и виды ценных бумаг

По Гражданскому кодексу Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [4,ст.143]. Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» 1992 г. определяет ценные бумаги как документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги к эмитенту [5, гл.1].

Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг[3].

В отличие от любого договора ценная бумага не только удостоверяет имущественные и другие права, но и сама является предметом гражданского оборота. Особенность ценной бумаги заключается в ее двойной сущности. С одной стороны, ценная бумага - это вещь, которая может быть объектом сделок (купли-продажи, мены и др.) и по этому поводу у субъектов фондового рынка возникают права на бумагу. С другой стороны, ценная бумага фиксирует права кредитора и должника и у владельца ценной бумаги возникают права к эмитенту ценной бумаги. Ценная бумага дает ее владельцу целый ряд прав: возврат номинала (в денежной или товарной форме); получение дохода; передача ее другому владельцу; обмен на другие ценные бумаги; досрочное изъятие из обращения.

Для определения документа как ценной бумаги необходимо иметь в виду особые признаки, характерные для ценной бумаги, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота. Во-первых, это специально-оформленный финансовый документ с соблюдением специальной формы и реквизитов и отнесенный Законом к статусу ценной бумаги.

Во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права, которые указанный в бумаге законный владелец имеет в отношении обязанного лица, также обозначенного в бумаге.

В-третьих, неразрывность самой ценной бумаги и зафиксированного в ней имущественного права, т.е. передача прав, закрепленных в ценной бумаге, возможна лишь с одновременной передачей самой ценной бумаги либо доказательств ее закрепления в специальном реестре.

В-четвертых, ценной бумаге присуще свойство публичной достоверности: публикация проспектов эмиссии, доходности.

В-пятых, установленные Законом способы фиксации прав владельца ценных бумаг[3, c.157].

Указанные признаки свойственны всем ценным бумагам. При этом каждому виду ценных бумаг присущи признаки, отличающиеся от других.

Ценная бумага обладает стоимостью в качестве представителя действительного капитала (нарицательная и номинальная стоимость) и рыночной стоимостью.

Нарицательная (номинальная) стоимость ценной бумаги представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска.

Рыночная стоимость ценной бумаги - это результат капитализации ее имущественных прав, денежная оценка ее рыночной стоимости[3, c.158].

1.2 Классификация ценных бумаг

В Республике Беларусь эмитируется, обращается и выдается большое число ценных бумаг. Всех их можно классифицировать по следующим признакам. Ценные бумаги подразделяются на три большие группы: основные ценные бумаги, производные и прочие ценные бумаги.

К основным ценным бумагам относятся акции и облигации [1, c.184].

К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, опционы, права, ордера, варранты и другие. Прежде всего, производные ценные бумаги охватывают различные разновидности обратимых ценных бумаг. Обратимыми называются ценные бумаги, которые по желанию их владельца в определенный период времени могут быть либо погашены, либо обменены на другие (основные) ценные бумаги. Главная особенность производных ценных бумаг заключается в том, что они не могут существовать без основных ценных бумаг, на основе которых они выпускаются.

К прочим ценным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты банка, чеки, ценные бумаги, относящиеся к недвижимости (чеки «Маёмасць»).

Характерным признаком основных ценных бумаг (акций и облигаций), а также производных от них форм, является то, что они непосредственно представляют финансовый капитал, отражают его движение. Все остальные или прочие ценные бумаги обращаются на учетном рынке -- одном из секторов краткосрочного денежного рынка [1, c.150].

Следующим крупным делением в классификации ценных бумаг -служит их подразделение на долевые и долговые ценные бумаги.

К первой подгруппе относятся акции, ко второй -- облигации, векселя, депозитные сертификаты банка и некоторые другие. Обладая долевыми ценными бумагами, инвестор выполняет функцию собственника той доли имущества, свидетельством внесении которой собственно и является акция Обладая долговыми ценными бумагами, инвестор выполняет функцию кредитора по отношению к тому, кто выпустил эту ценную бумагу.

По срочности ценные бумаги делятся на:

* краткосрочные

* среднесрочные

* долгосрочные

* бессрочные

Краткосрочными считаются ценные бумаги, выпущенные на срок до одного года. Классическим примером краткосрочной ценной бумаги являются государственные казначейские векселя сроком обращения 91 день.

Среднесрочными считаются ценные бумаги, выпущенные на срок от 1 до 5 лет, и долгосрочные -- ценные бумаги, выпущенные на срок свыше 5 лет.

Бессрочными являются ценные бумаги, которые вообще не имеют срока погашения. Это акции, которые выпускаются, начиная с периода образования акционерного общества и действуют на протяжении всего времени его существования. Исключение составляют отдельные виды привилегированных акций.

Кроме вышеуказанных, ценные бумаги подразделяются на государственные и частные (корпоративные). Государственные ценные бумаги -- это долговые обязательства, эмитентом которых является правительство; органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Государственные ценные бумаги выпускаются для:

* финансирования текущего бюджетного дефицита;

* погашения ранее размещенных займов;

* обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

* сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

* обеспечения коммерческих банков ликвидными коммерческими активами;

* финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

* поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег [1, c.191].

Наиболее распространенным типом государственных фондовых инструментов являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться после первичного размещения другим субъектам. Классическим примером рыночных ценных бумаг служат казначейские векселя, которые выпускаются большинством экономически развитых стран обычно на срок не более одного года, в основном в целях кассового исполнения бюджета. К рыночным ценным бумагам также относят различные среднесрочные инструменты (они называются нотами) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации).

Нерыночные государственные долговые инструменты не могут свободно переходить от одного их держателя к другому. Они предназначены для размещения главным образом среди населения. Через распространение не обращающихся на рынке долговых обязательств правительства иногда пытаются регулировать деятельность коммерческих банков, ибо покупка населением нерыночных ценных бумаг сокращает возможности помещения средств в банковские депозиты частных кредитных учреждений. Нерыночные ценные бумаги, которые невозможно ни продать другим лицам, ни погасить до истечения определенного срока, оказываются эффективными в условиях нестабильного рынка кредитных ресурсов, когда вкладчики начинают избавляться от рыночных ценных бумаг.

Другая подгруппа -- частные, или корпоративные ценные бумаги -- это бумаги, выпущенные предприятиями и организациями любой формы собственности. К корпоративным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты банков, производные ценные бумаги, закладные и др. [2, c.54].

Кроме того, ценные бумаги бывают на предъявителя и именные и выпускаются в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах.

Ценные бумаги считаются документами на предъявителя в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно предъявления ценной бумаги.

Ценные бумаги являются именными в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, необходима регистрация имени владельца эмитентом или по его поручению -- организацией, осуществляющей профессиональную деятельность по ценным бумагам. Передача ценной бумаги от одного владельца к другому отражается изменением соответствующих записей в учете.

1.3 Порядок государственной регистрации, выпуска и обращения ценных бумаг

Основным Законом определяющим единый порядок выпуска и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг является Закон Республики Беларусь « О ценных бумагах и фондовых биржах» 1992 г.

Согласно данному Закону эмитент реализует право на выпуск ценных бумаг с момента государственной регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в центральном органе, осуществляющем контроль и надзор за рынком ценных бумаг, если иное не установлено Президентом Республики Беларусь[3].

Государственной регистрации подлежат ценные бумаги юридических лиц, зарегистрированных в установленном порядке.

Продажа ценных бумаг считается открытой, если об этом объявлено эмитентом или она отвечает по крайней мере одному из нижеприведенных критериев:

а) ценные бумаги предназначены для размещения между юридическими и физическими лицами, круг которых индивидуально заранее определить невозможно;

б) ценные бумаги предлагаются к продаже более чем ста юридическим или физическим лицам.

Для государственной регистрации ценных бумаг необходимо представление следующих документов:

а) заявления о государственной регистрации ценных бумаг;

б) решения о выпуске ценных бумаг, оформленного в соответствии со статьями 4 и 6 настоящего Закона соответственно для государственной регистрации акций и облигаций;

в) копии документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента;

г) проспекта эмиссии (для государственной регистрации ценных бумаг, размещаемых путем открытой продажи или подписки);

д) документа, подтверждающего уплату государственной пошлины[3].

Для государственной регистрации ценных бумаг центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, при необходимости запрашиваются копии устава эмитента (учредительного договора - для эмитента, действующего только на основании учредительного договора) в соответствующем государственном органе, осуществившем государственную регистрацию эмитента.

Правила оформления государственной регистрации ценных бумаг устанавливаются центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, обязан провести государственную регистрацию ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации ценных бумаг в течение 15 дней, а в случае направления запроса в другие государственные органы, иные организации - в течение одного месяца с даты получения документов, представленных для государственной регистрации[3].

Основаниями для отказа в государственной регистрации ценных бумаг являются:

нарушение эмитентом требований законодательства при осуществлении выпуска ценных бумаг, а также несоответствие законодательству условий выпуска и обращения ценных бумаг;

несоответствие представленных для государственной регистрации ценных бумаг документов и состава содержащихся в них сведений требованиям настоящего Закона и иного законодательства;

внесение в представленные для государственной регистрации ценных бумаг документы сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в государственной регистрации ценных бумаг может быть обжаловано в течение одного года со дня его принятия в государственный орган, вышестоящий по отношению к органу, принявшему данное решение, или в хозяйственный суд.

Государственный реестр ценных бумаг ведется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Государственная регистрация ценных бумаг, проводимая в соответствии с настоящей статьей, не может рассматриваться как гарантия стоимости данных ценных бумаг[3].

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, может запретить или приостановить выпуск ценных бумаг в случае:

а) нарушения действующего законодательства, инструкций и распоряжений центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

б) отсутствия либо несоответствия представленной в проспекте эмиссии информации фактическому положению дел:

о финансово-экономическом состоянии эмитента (убытки, прибыль) в течение последних двух завершенных финансовых лет либо с момента образования, если этот срок меньше двух лет;

о наличии просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет;

о наличии не полностью оплаченного уставного фонда на момент принятия решения о выпуске облигаций.

Запрет по мотивам нецелесообразности выпуска ценных бумаг не допускается.

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, вправе приостановить процесс выпуска ценных бумаг или запретить выпуск в случае, если он осуществляется с нарушением действующего законодательства, а также в случае обнаружения, что проспект эмиссии, представленный к регистрации, содержит неточные сведения или не удовлетворяет иным требованиям настоящего Закона, или в случаях поступления в ходе подписки новой информации, которая существенно меняет условия выпуска и требует оповещения инвесторов[3].

В случае приостановки выпуска ценных бумаг центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, эмитент обязан устранить нарушения, ставшие причиной такой приостановки, после чего выпуск может быть продолжен по специальному письменному разрешению центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Если эмитент либо учредители (в случае создания акционерного общества) считают запрет на выпуск ценных бумаг необоснованным, они могут оспорить это решение в суде по принадлежности. При этом процесс выпуска ценных бумаг приостанавливается до вынесения судом решения.

Сделки по обращению ценных бумаг осуществляются только с участием профессионального участника рынка ценных бумаг в порядке, определяемом центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют сделки между собой только через фондовую биржу, кроме случаев продажи акций, принадлежащих государству в процессе приватизации[3].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан вести учет каждой совершаемой им сделки в национальной денежной единице.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан заключать с физическими лицами договоры в письменной форме и определять в этих договорах кроме условий, определенных законодательством Республики Беларусь, следующие существенные условия:

размер и порядок внесения денежных средств физическими лицами;

срок исполнения обязательства;

основания досрочного расторжения договора;

порядок возврата денежных средств физическим лицам в случаях неисполнения обязательства или досрочного расторжения договора;

ответственность за неисполнение обязательства.

Курс ценных бумаг публикуется в национальной денежной единице.

Эмитент обязан не менее одного раза в год информировать общественность об основных данных о своем хозяйственно-финансовом положении и результатах деятельности (в дальнейшем - "годовой отчет" эмитента). Требования к содержанию годового и периодического отчета эмитента устанавливаются центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Годовой отчет эмитента необходимо не позднее трех месяцев со дня окончания финансового года, следующего за отчетным, направлять держателям акций или опубликовывать в двух органах печати республиканского уровня, а также представлять центральному органу, осуществляющему контроль и надзор за рынком ценных бумаг, и соответствующему финансовому органу.

Эмитент обязан в течение двух дней направлять фондовой бирже, на которой котируются его ценные бумаги, и центральному органу, осуществляющему контроль и надзор за рынком ценных бумаг, а также публиковать в порядке, предусмотренном пунктом 2 настоящей статьи, информацию, относящуюся к наступившим или происшедшим изменениям в его хозяйственной деятельности, затрагивающим стоимость ценных бумаг или доход по ним, если в последней годовой информации не содержались данные или ссылки на эти изменения. Перечень таких изменений определяется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг[3].



2. Анализ функционирования ценных бумаг в Республике Беларусь

Участники рынка ценных бумаг - это физические и юридически лица, вступающие в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. К ним относятся не только физические лица и организации, которые покупают или продают ценные бумаги, но и те, которые обслуживают их оборот и расчеты по ним [11, с. 156].

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

• Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг.

• Национальный банк Республики Беларусь - финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг; осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке ценных бумаг, выполняет функции центрального депозитария и осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций.

• Инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе и иностранные.

По состоянию на 01 января 2013 года на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ» находилось 5 126 выпусков эмиссионных ценных бумаг с совокупным объемом эмиссии 26,7 млрд. долларов США.

Количество выпусков за год увеличилось на 44 (0,87 %), совокупный объем эмиссии - на 6,33 млрд. долларов США (30,88 %) рисунок 2.1.



Рисунок 2.1 - Структура совокупного объема эмиссии находящихся на централизованном хранении эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости на 01.01.2013

На 01 января 2013 года количество выпусков акций, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ», составило 4 303 при 4 271 выпуске по состоянию на 01.01.2012 (прирост - 32 выпуска, или 0,75 %).

Номинальная стоимость акций составила 137,53 трлн. белорусских рублей (16,05 млрд. долл. США), что на 48,56 трлн. белорусских рублей (5,39 млрд. долларов США) больше в сравнении с 2011 годом.

Количество эмитентов в 2012 году увеличилось в сравнении с 2011 годом на 28 и на 01.01.2013 составило 4 228 эмитентов. В структуре эмитентов 55 % составляют открытые акционерные общества и 45 % - закрытые акционерные общества. На долю открытых акционерных обществ приходится 89 % совокупного объема эмиссии рисунок 2.2.



Рисунок 2.2 - Количество выпусков акций в 2011-2012 г.г.

На 1 января 2013 года количество выпусков корпоративных облигаций, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ», составило 641 при 597 выпусках по состоянию на 01.01.2012 (прирост - 44 выпуска, или 7,37 %).

Номинальная стоимость корпоративных облигаций составила 6,49 млрд. долларов США, что на 0,07 млрд. долларов США больше в сравнении с 2011 годом.

Облигации номинированы в следующих валютах: белорусский рубль - на сумму 46,78 трлн. рублей (5,46 млрд. долларов США); доллар США - на сумму 0,68 млрд. долларов; евро - на сумму 0,19 млрд. (0,26 млрд. долларов США); российский рубль - на сумму 2,53 млрд. рублей (0,08 млрд. долларов

США), польский злотый - на сумму 0,03 млрд. (0,01 млрд. долларов США). Количество эмитентов в 2012 году увеличилось в сравнении с 2011 годом на 32 и на 01.01.2013 составило 230 эмитентов.

В структуре эмитентов 30 % составляют открытые акционерные общества, 14 % - закрытые акционерные общества, и 56 % - эмитенты - юридические лица иной формы собственности. На открытые акционерные общества приходится 91 % общего количества выпусков и 87 % совокупного объема эмиссии, на закрытые акционерные общества - 3 % общего количества выпусков и 3 % совокупного объема эмиссии, на других эмитентов - 6 % общего количества выпусков и 10 % совокупного объема эмиссии рисунок 2.3.

Рисунок 2.3 - Количество выпусков корпоративных облигаций 2011-2012 г.г.

На 1 января 2013 года количество выпусков биржевых облигаций, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ», составило 45 при 24 выпусках по состоянию на 01.01.2012 (прирост - 21 выпуск, или 88 %).

Номинальная стоимость биржевых облигаций составила 2,46 трлн. белорусских рублей (0,29 млрд. долларов США), что на 0,73 трлн. белорусских рублей (0,08 млрд. долларов США) больше в сравнении с 2011 годом рисунок 2.4.



Рисунок 2.4 - Количество выпусков биржевых облигаций в 2011-2012 г.г.

Количество эмитентов в 2012 году увеличилось в сравнении с 2011 годом на 4 и на 01.01.2013 составило 14 эмитентов. В структуре эмитентов 14 % составляют открытые акционерные общества, 7 % - закрытые акционерные общества и 79 % - эмитенты - юридические лица иной формы собственности. На открытые акционерные общества приходится 9 % общего количества выпусков и 30 % совокупного объема эмиссии, на закрытые акционерные общества - 2 % общего количества выпусков и 0,3 % совокупного объема эмиссии, на других эмитентов - 89 % общего количества выпусков и 69,7 % совокупного объема эмиссии.

На 1 января 2013 года количество выпусков облигаций муниципального займа, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ», составило 78 при 123 выпусках по состоянию на 01.01.2012.

Номинальная стоимость облигаций муниципального займа составила 0,86 млрд. долларов США, что на 0,12 млрд. долларов США меньше в сравнении с 2011 годом. Облигации номинированы в белорусских рублях на сумму 6,86 трлн. рублей (0,80 млрд. долларов США), долларах США на сумму 0,01 млрд. долларов.

Эмитентами облигаций являются местные исполнительные и распорядительные органы.

Количество эмитентов в 2012 году уменьшилось в сравнении с 2011 годом на 24 и на 01.01.2013 составило 29 эмитентов рисунок 2.5.

Рисунок 2.5 - Количество выпусков облигаций муниципального займа в 2011-2012 гг.

Облигации эмитированы Министерством финансов Республики Беларусь. На 1 января 2013 года количество выпусков государственных облигаций Республики Беларусь, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ», составило 56 при 64 выпусках по состоянию на 01.01.2012.

Номинальная стоимость государственных облигаций Республики Беларусь составила 3,00 млрд. долларов США, что на 0,89 млрд. долларов США больше в сравнении с 2011 годом. Облигации номинированы в белорусских рублях на сумму 13,90 трлн. рублей (1,62 млрд. долларов США), долларах США на сумму 1,38 млрд. долларов рисунок 2.6.



Рисунок 2.6 - Количество выпусков государственных облигаций Республики Беларусь в 2011-2012

На 1 января 2013 года количество выпусков облигаций Национального банка Республики Беларусь, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ», составило 3, не изменившись за год.

Номинальная стоимость облигаций Национального банка Республики Беларусь составила 0,43 трлн. белорусских рублей (50,68 млн. долларов США), что на 0,12 трлн. белорусских рублей (12,69 млн. долларов США) больше в сравнении с 2011 годом рисунок 2.7.

Рисунок 2.7 - Количество выпусков облигаций Национального банка Республики Беларусь в 2011-2012 г.г.

Подводя итоги данной главы, можно сделать вывод, что спектр ценных бумаг (акций, облигаций и др.), реальные объемы их эмиссии, объемы и частота их обращения, определяющие инвестиционную деятельность, явно недостаточны для развития экономики Республики Беларусь. Недостаточным является дополнительный выпуск и обращение акций, во всем мире являющихся основным средством привлечения инвестиций и индикатором деловой активности индикатором деловой активности.

Главной целью рынка ценных бумаг Республики Беларусь должно быть стремление стать составной частью мирового рынка финансовых ресурсов. Для того, чтобы достигнуть положительных результатов в данном вопросе Беларуси необходимо предоставлять иностранным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления инвестиций в экономику Республики Беларусь.



3. Основные направления развития ценных бумаг в Республике Беларусь

Развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования рынка ценных бумаг

12 апреля 2011года совместным постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы.

Главная цель настоящей Программы - создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения[26].

Данная программа базируется на принципах:

сбалансированного развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг;

государственной политики, направленной на улучшение условий ведения бизнеса, либерализацию совершения операций на рынке ценных бумаг, повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе иностранных, а также снижение рисков на рынке ценных бумаг.

Программа включает комплекс мероприятий, направленных на устранение причин, сдерживающих развитие корпоративного сегмента рынка ценных бумаг, и предусматривает:

- совершенствование налогового законодательства в части снижения ставки налога на доходы, полученные от операций с ценными бумагами;

- снятие ограничений на отчуждение акций;

- приведение норм, регулирующих применение особого права («золотой акции») государства на участие в управлении хозяйственными обществами в соответствие с международными правилами;

-повышение эффективности управления государственной собственностью;

- создание института коллективных инвесторов;

- внедрение новых инструментов фондового рынка;

- выход предприятий республики на зарубежные рынки ценных бумаг[26].

На сегодняшний день законодательство о ценных бумагах стран Таможенного союза в целом основывается на общих принципах регулирования указанной сферы. Однако в связи с формированием Единого экономического пространства России, Беларуси и Казахстана принято решение о более тесной гармонизации законодательства в течение ближайших семи лет. К 2015 году предстоит рассмотреть возможность создания и функционирования наднационального органа по регулированию финансового рынка всех трех государств. А к 2020 году предполагается взаимное признание лицензий в финансовом секторе. К примеру, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию в Беларуси, сможет беспрепятственно оказывать свои услуги в РФ и Казахстане. Аналогичные условия будут предоставлены резидентам этих государств для осуществления деятельности в Беларуси. В рамках формирования ЕЭП в среднесрочной перспективе предполагается взаимное признание органами стран-участниц фактов регистрации эмиссий ценных бумаг в государстве происхождения эмитента. Это означает, что субъект хозяйствования, выпустивший, к примеру, облигации на территории Беларуси, сможет продать их на территории России или Казахстана. В связи с этим предстоит дальнейшая работа по сближению правовых систем трех государств в данной сфере, чтобы практически обеспечить возможность реализации договоренностей. Работу в этом направлении координирует наднациональный орган ЕЭП - Евразийская экономическая комиссия. Оказывают влияние на развитие рынка ценных бумаг Беларуси и европейские стандарты. Так подготовка проекта закона "О рынке ценных бумаг" осуществлялась Министерством финансов совместно с фондом FIRST Всемирного банка в рамках проекта международной технической помощи "Беларусь: содействие развитию рынка ценных бумаг после проведения оценки финансового сектора" в соответствии с принципами IOSCO и Директивами ЕС. Законопроект в полной мере согласуется с положениями международных соглашений, к которым присоединилась Беларусь, включая соглашение по гармонизации законодательства в сфере рынка ценных бумаг в рамках ЕЭП, которые как раз предусматривают приближение национального законодательства стран ЕЭП к принципам IOSCO и Директивам ЕС. Принятие закона "О рынке ценных бумаг" будет способствовать скорейшей интеграции национального рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему и более тесному взаимодействию финансовых рынков Беларуси и отдельных иностранных государств. Наличие соответствующего международным стандартам законодательства о рынке ценных бумаг послужит положительным сигналом для иностранных инвесторов, повысит инвестиционную привлекательность белорусского рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов, поскольку позволит им осуществлять инвестирование в экономику республики в соответствии с признанными и используемыми международными правилами и процедурами.

Указом Президента Республики Беларусь № 1 от 03. 01. 2013 предусмотрено рассмотрение в течение года законопроекта "О рынке ценных бумаг". Основные нововведения планируется внедрить указанным законопроектом:

Проект закона устанавливает детальный порядок эмиссии ценных бумаг (в том числе с учетом особенностей в зависимости от вида ценной бумаги), а также механизм обеспечения исполнения обязательств по облигациям, что обеспечит стабильность правового регулирования в данной сфере общественных отношений. В целях дальнейшего развития в республике организованной торговли ценными бумагами законопроектом предусматривается появление нового вида профессиональной деятельности по ценным бумагам - организация торговли ценными бумагами. Деятельность по организации торговли ценными бумагами на внебиржевом рынке ценных бумаг призвана создать условия для функционирования прозрачного внебиржевого рынка ценных бумаг. Также в законопроекте прописан порядок и условия обращения ценных бумаг. В частности, определен перечень случаев, когда сделки купли-продажи эмиссионных ценных бумаг должны совершаться только через организатора торговли ценными бумагами; конкретизирован перечень профессиональных участников, имеющих право регистрировать сделки, совершаемые на неорганизованном рынке; закреплены нормы, регламентирующие правила оформления сделок; введен запрет на использование собственных долговых обязательств в качестве обеспечения исполнения обязательств по сделке. Проектом закона закреплена возможность создания саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Под ними понимаются добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг. Одной из основных функций таких организаций является защита прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг, в том числе инвесторов и эмитентов.



Заключение

Ценные бумаги являются регулятором, т.е. обеспечивают прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других; являются орудием мобилизации денежных средств инвесторов; выполняют информационную функцию, т.е. свидетельствуют о состоянии экономики; являются связующим звеном между общественными, политическими, государственными институтами и совокупностью экономических отношений и связей в обществе.

Ценная бумага предоставляет возможность обмена ее на деньги в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки; возможность использования в расчетах; возможность использования как предмета залога; возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно; возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

Ценными бумагами могут быть закреплены право требования уплаты определенной суммы денег (облигации, векселя, чеки, сберегательные сертификаты и др.);право участия в управлении и на получение части прибыли в виде дивидендов (акции);вещное право, чаще всего право собственности или право залога на товары, находящиеся во владении другого лица, выступающего, например, в качестве перевозчика или хранителя. Такие ценные бумаги закрепляют права на получение определенных товаров и являются одновременно средством распоряжения товарами, то есть товарораспорядительными документами (коносаменты, свидетельства товарного склада и др.).

Таким образом, ценная бумага по своей сути имеет двойственную природу. С одной стороны, ценная бумага представляет собой имущественное право, а с другой, документ, удостоверяющий наличие этого имущественного права.



Список использованных источников

1. Рынок ценных бумаг: учебник. / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 447с.

2. Гражданский кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998.

3. О ценных бумагах и фондовых биржах. Закон Республики Беларусь от 12.03.1992 №1512-XІІ (ред. от 16.07.2010).

4. Положение о производных ценных бумагах, утвержденное Постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 04.02.2002 №02/П (ред. от 26.12.2003).

5. Положение о двойных и простых складских свидетельствах, утвержденное Постановлением Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь №39/П от 04.05.2001 (ред. от 22.11.2004).

6. Об ипотеке. Закон Республики Беларусь от 20.06.2008 №345-З (ред. от 04.01.2010).

7. Новик С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. / С.В. Новик. Мн.: БГУ, 2001. - 294с.

8. О хозяйственных обществах. Закон Республики Беларусь от 09.12.1992 № № 2020-XІІ (ред. от 15.07.2010).

9. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. / Под ред. Дегтяревой О.И., Коршунова Н.М., Жукова Е.Ф. - М.: Юнити, 2002. - 501с.

10. Об обращении переводных и простых векселей. Закон Республики Беларусь от 13.12.1999 №341-З (ред. от 22.12.2011).

11. Савченко А.Т. Рынок ценных бумаг: Учебник. / А.Т. Савченко. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 467с.

12. Кодекс торгового мореплавания Республики Беларусь от 15.11.1999.

13 Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь.Закон Республики Беларусь от 06.07.1993 №2468-XІІ (ред. от 22.12.2011).

14. О приватизации жилищного фонда в Республике Беларусь. Закон Республики Беларусь от 16.04.1992 №1593-XІІ (ред. от 15.07.2008).

15. Инструкция о порядке проведения операций с использованием чеков из чековых книжек и расчетных чеков, утвержденная Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.03.2005 №43 (ред. от 20.11.2007).

16. Банковский кодекс Республики Беларусь от 25.10.2000.

19. Инструкция по выпуску, обращению и погашению депозитных и сберегательных сертификатов, утвержденная Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 27.12.2006 №219.

17. Инструкция о сберегательных книжках, выдаваемых банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями Республики Беларусь, утвержденная Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 30.10.2006 №168.

18. Балиант И. Мурани, М. Макроэкономика: учебное пособие. / И. Балиант, М. Мурани. - М.: Профиздат, 2008. - 458 с.

19. Малахов Ф.В. Рынок ценных бумаг / Ф.В. Малахов. - СПб.: Логос, 2006.

23. Об утверждении основных условий выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 13.02.2003 №173 (в ред. От 10.02.2009).

20. О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг. Указ Президента Республики Беларусь № 277 от 28.04.2006 (в ред от 16.04.2012).

21. Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы от 12.04.2011. - Постановление Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь № 482/10. 2011.

Размещено на Allbest.ur