, (20)

где - коэффициент оборачиваемости средств.

Рост коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота, совершаемого средствами, означает, что рационально и эффективно используются средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния организации.

Коэффициент оборачиваемости одновременно показывает число оборотов средств за анализируемый период и может быть рассчитан делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях:

, (21)

где - коэффициент оборачиваемости средств.

Для анализа деловой активности ОАО «Краснодаркрайгаз» составим таблицу 3.

Проанализировав данные, полученные в результате расчётов, можно сделать вывод, что на анализируемом предприятии в 2009 году деловая активность ухудшилась.

Снижение оборачиваемости всего капитала составило 23%. Это произошло за счёт замедления оборачиваемости оборотных средств на 22%. Количество дней, за которые средства, вложенные в анализируемом периоде в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму, возросло с 104,96 дней до 133,83 дней, т.е. оборачиваемость мобильных активов имеет негативную тенденцию.

Таблица 3 - Показатели деловой активности ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2008-2009 гг.

Наименование показателя	2008г.	2009г.	Отклонение (+,-)
Объем реализованной продукции, тыс. руб.	1844917	1850068	+5151
Средняя стоимость имущества, тыс. руб.	714416	934905,5	+220489,5
Средняя стоимость оборотных активов, тыс. руб.	537274	688257	+150983
Средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.	435119,5	560972	+125852,5
Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб.	150752	205946,5	+55194,5
Средняя стоимость заёмных средств, тыс. руб.	563664	728959	+165295
Средняя величина кредиторской задолженности, тыс. руб.	407828,5	526021,5	+118193
Коэффициент общей оборачиваемости капитала, раз	2,58	1,98	-0,60
Коэффициент оборачиваемости мобильных (оборотных средств), раз	3,43	2,96	-0,74
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	4,24	3,30	-0,94
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, раз	12,24	8,98	-3,26
Коэффициент оборачиваемости заёмных средств, раз	3,27	2,54	-0,73
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, раз	4,52	3,52	-1,00
Период оборота имущества, дни	139,53	182,82	+42,29
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	84,90	109,09	+24,19
Период оборачиваемости собственного капитала, дни	29, 41	40,09	+10,68
Период погашения кредиторской задолженности, дни	79,65	102,27	+22,62
Период оборота заёмных средств, дни	110,09	141,73	+31,64
Период оборота оборотных активов, дни	104,96	133,83	+28,87

Средний срок погашения кредиторской задолженности увеличился с 79,65 дней на начало года до 102,27 дня на конец года.

Оборачиваемость собственного капитала значительно снизилась на 3,26 оборота. Это свидетельствует о том, что доля собственного капитала в формировании активов к концу года увеличилась. Для более полной экономической характеристики предприятия необходимо рассмотреть и его платёжеспособность. Под платёжеспособностью предприятия понимают наличие у него денежных средств или их эквивалентов, достаточных для расчётов по краткосрочным обязательствам.

Платёжеспособность организации определим через ликвидность ее баланса. Для этого активы баланса сгруппируем по степени их ликвидности в порядке убывания ликвидности и сравним с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков. Для анализа ликвидности построим таблицу 4.

Условия абсолютной ликвидности:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

Таблица 4 - Показатели ликвидности баланса ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2008-2009 гг. (на конец года) (тыс. руб.)

Актив	Пассив
Показатели	Сумма, тыс. руб.	Показатели	Сумма, тыс. руб.
	2008 г.	2009 г.		2008 г.	2009 г.
А1 Наиболее ликвидные активы	93142	102739	П1 Наиболее срочные обязательства	589445	462598
А2 Быстрореализуемые активы	601467	517132	П2 Краткосрочные пассивы	142000	100000
А3 Медленнореализуемые активы	35221	26813	П3 Долгосрочные пассивы	32217	111193
А4 Труднореализуемые активы	222352	270945	П4 Постоянные пассивы	179747	232146
Баланс	952181	917629	Баланс	952181	917629

Анализируя полученные данные в таблице, можно сделать вывод, что если в 2008 году выполнялось 2 и 3 условие, то в 2009 году, выполняется только одно условие, т.е. на конец 2009 года ликвидность предприятия остаётся очень низкой.

Для более качественной оценки финансового положения предприятия определим ряд финансовых коэффициентов платёжеспособности (таблица 5).

Таблица 5 - Показатели платёжеспособности ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2008-2009 гг. (на конец года)

Наименование показателей	Нормативное значение	2008 г.	2009 г.	Отклонение (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности)	0,2-0,3	0,11	0,16	+0,05
Коэффициент срочной ликвидности	0,7-1,5	0,92	1,07	+0,15
Коэффициент текущей ликвидности	2,0	0,87	1,10	+0,23
Собственные оборотные средства		-42605	-38799	+3806

Сравнительный анализ коэффициентов ликвидности (платёжеспособности) показывает, что на начало и конец 2009 года, только один из коэффициентов достиг нормативного значения. Но, если сравнить, динамику мы видим, что коэффициенты ликвидности имеют тенденцию к росту.

Низкий коэффициент абсолютной ликвидности показывает недостаточное количество денежных средств на расчётном счёте при одновременной, значительной задолженности по наиболее срочным обязательствам, что свидетельствует о напряжённом финансовом положении предприятия, т.е. предприятие не может погасить свои срочные обязательства за счёт наличных средств в данный момент.

Коэффициент срочной ликвидности свидетельствует о том, что за счёт ликвидных активов (за счёт поступления средств от дебиторов) предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства в полном объёме.

Коэффициент текущей ликвидности имеет значение 1,10 при норме 2,0. Это показывает, что предприятие не может полностью рассчитаться в данный период времени со всеми краткосрочными обязательствами, а только на 50%. Критической точкой данного коэффициента является 1. А при условии меньше 1, в случае требования кредиторов полного погашении срочных обязательств, предприятие вынужденно будет привлечь имущество четвертой группы. Это говорит о критическом финансовом состоянии на конец года.

2.3 Оценка абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз»

Анализ финансовой устойчивости предприятия начинают с оценки уровня и динамики абсолютных показателей.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости является показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Чтобы проанализировать абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз» рассмотрим таблицу 6.

Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что в 2009 году недостатка собственных оборотных средств составляет 38799 тыс. руб., хотя происходит его снижение в сравнении с 2008 г.

На предприятии сложилась кризисная финансовая ситуация, так как запасы и затраты обеспечены кредиторской задолженность, которая входит в состав общей величины источников.

Так как основной причиной кризисного финансового состояния предприятия является отсутствие на нем собственных оборотных средств, рассмотрим более подробно, по каким причинам это произошло.

Мерилом финансовой устойчивости предприятия является также степень покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, или капиталом, резервами и долгосрочными обязательствами. При этом определяется покрытие внеоборотных активов первой и второй степени.

Таблица 6 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2006-2008гг. (на конец года) (тыс. руб.)

Показатель	Год
	2007г.	2008г.	2009г.
Собственный капитал	121757	179747	232146
Внеоборотные активы	131932	222352	270945
Наличие собственных оборотных средств	-10175	-42605	-38799
Долгосрочные пассивы	32012	32217	111193
Собственные и долгосрочные источники	21837	-10388	72394
Краткосрочные пассивы	322881	740218	574290
Общая величина источников	344718	729830	646684
Общая величина запасов и затрат	18436	31562	19504
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств	-28611	-74167	-58303
Излишек (+), недостаток (-) долгосрочных источников	3401	-41950	52890
Излишек (+), недостаток (-) общей величины источника	326282	690268	627180
Трёхкомпонентный показатель финансовой устойчивости	(0;1;1)	(0;0;1)	(0;1;1)

Покрытие внеоборотных активов первой степени равно отношению собственного капитала к внеоборотным активам. Покрытие внеоборотных активов второй степени равно отношению суммы собственного и долгосрочного заёмного капитала к внеоборотным активам.

Внеоборотные активы должны формироваться в основном за счёт капитала и резервов. Тем самым гарантируется, что в случае кризиса не будут проданы основные средства с тем, чтобы в срок выполнить краткосрочные обязательства по их погашению. Отсюда вытекает, что внеоборотные активы в принципе не должны формироваться за счёт краткосрочных обязательств. Этот принцип называется золотым правилом баланса.

Самым надёжным покрытием внеоборотных активов являются капитал и резервы, которые не могут быть затребованы кредиторами обратно, то есть (собственный капитал). Исходя из этого, степень финансовой независимости будет высокой, если основные средства полностью покрываются уставным капиталом.

Доля заёмного капитала характеризует степень задолженности организации. Если для формирования внеоборотных активов недостаточно капитала и резервов, то может быть дополнительно привлечён долгосрочный заёмный капитал (долгосрочные обязательства).

Чем больше превышение покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, тем более стабильно финансовое состояние предприятия.

Степень покрытия всех внеоборотных активов собственными источниками (капиталом и резервами) в ОАО «Краснодаркрайгаз» приведена в таблице 7.

Таблица 7 - Степень покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2008 г.

Показатель покрытия внеоборотных активов и основных средств	На начало года, %	На конец года, %
Первая степень покрытия внеоборотных активов	80,83	85,68
Вторая степень покрытия внеоборотных активов	95,33	126,72

Как видно из приведённых данных в таблице 7, собственных источников (капитала и резервов) для покрытия всех внеоборотных активов на начало было недостаточно, но к концу года ситуация изменилась, за счёт привлечения долгосрочного заёмного капитала.

Собственные источники покрытия (капитал и резервы) не превышают стоимость внеоборотных активов как на начало года так и на конец.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счёт денег, взятых в долг. Однако, если структура «собственный капитал - заёмный капитал» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчётного периода. Однако партнёров и акционеров данного предприятия интересует не процесс, а результат, то есть именно сами показатели и оценка финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчётности.

Для более полной и обоснованной оценки финансовой устойчивости предприятия недостаточно анализа абсолютных показателей. Он должен быть дополнен оценкой относительных показателей финансовой устойчивости.

Относительными показателями финансовой устойчивости является целый ряд коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса. Цель анализа такого набора показателей - оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и с обычными срывами договоров, неплатежами и др.

Базой для расчёта относительных показателей финансовой устойчивости является стоимость средств или источников предприятия.

Все относительные показатели финансовой устойчивости предприятия делятся на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.

Рассчитанные фактические коэффициенты за отчётный период сравниваются с нормативным значением, с их значением за предыдущие периоды и, тем самым, выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны финансовой работы предприятия.

Анализ основных коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз» можно привести на основе данных таблицы 8.

Таблица 8 - Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2007-2009гг.

Наименование коэффициента	Нормативное значение	Год	Отклонение (+;-)
		2007	2008	2009
1 Коэффициент автономии	0,5	0,25	0,19	0,25	-
2 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в части оборотных активов	?0,1	-0,03	-0,06	-0,06	-0,03
3 Коэффициент финансовой независимости	0,6-0,8	-0,55	-1,35	-2,00	-1,45
4 Коэффициент манёвренности собственного капитала	0,5-0,6	-0,08	-0,24	-0,17	-0,09
5 Коэффициент привлечения	1	2,91	5,91	2,95	+0,04
6 Коэффициент финансирования	1	0,34	0,23	0,34	-

Мы видим, что полученные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия как в 2007 году, так и в 2009 году не достигли нормативного значения. Более того, на конец 2009 года наблюдается снижение коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами в части оборотных активов и коэффициентов финансирования и манёвренности собственного капитала. Отрицательное значение коэффициентов 2; 3; 4 говорит о том, что у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства. Наблюдается, рост коэффициента привлечения, который к концу года превысил нормативное значение в 3 раза, хотя в 2008г. он достиг своего максимального значения и составил почти 6. Это говорит о том, что зависимость предприятия от заёмного капитала повысилась. Так на 1 рубль собственного капитала предприятие привлекало заёмного капитала на сумму 3 рублей.

Коэффициент финансирования в сравнении с 2007 г. остался неизменным, но в сравнении с 2008 годом он повысился, это ещё раз подтверждает, что деятельность предприятия основывается, прежде всего, на заёмных средствах, но ситуация идёт на улучшение Понижение без того довольно низких коэффициентов финансовой устойчивости говорит о критической финансовой устойчивости предприятия.

3. Мероприятия, направленные на повышение финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз»

3.1 Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Краснодаркрайгаз»

Несостоятельность организации - это её неспособность удовлетворять требования кредиторов в связи с превышением обязательств над имуществом, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды или с неудовлетворительной структурой баланса.

Прогнозирование вероятности банкротства проводятся на основе коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организацию неплатёжеспособной является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации на конец отчётного периода имеет значение менее Определение коэффициента текущей ликвидности нами определено в предыдущей главе работы как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств к наиболее срочным обязательствам.

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчётного периода имеет значение менее 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её финансовой устойчивости и определяется как отношение разности между объёмами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств.

ОАО «Краснодаркрайгаз» на конец отчётного периода имеет коэффициент текущей ликвидности менее 2 и коэффициент обеспеченности собственными средствами также не соответствует нормативному ограничению, то есть основания для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации неплатёжеспособной.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у организации восстановить (либо утратить) свою платёжеспособность в течение определённого периода, является коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, перечисленных выше, имеет значение менее нормативных, рассчитывается коэффициент восстановления платёжеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платёжеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платёжеспособности определяется как отношение расчётного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчётный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчётного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчётного периода в пересчёте на период восстановления платёжеспособности, установленный равным 6 месяцам

Квп = (Ктл отч+ 6:Т (Ктл отч- Ктл баз)): 2, (22)

где Ктл отч - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчётного периода;

Ктл баз - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

Т - продолжительность отчётного периода в месяцах.

Коэффициент восстановления платёжеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить свою платёжеспособность.

Коэффициент восстановления платёжеспособности, при-нимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платёжеспособность.

Рассчитаем по ОАО «Краснодаркрайгаз» коэффициент восстановления платёжеспособности:

Кв = (1,10+6:12(1,10-0,87)):2=0,61

Значение коэффициента восстановления платёжеспособности оказалось ниже единицы, что свидетельствует о невозможности организации в ближайшие 6 месяцев восстановить свою платёжеспособность.

Коэффициент утраты платёжеспособности определяется как отношение расчётного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчётный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчётного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчётного периода в пересчёте на период утраты платёжеспособности, установленный равным 3 месяцам. Формула для расчёта имеет следующий вид:

Куп = (Ктл отч + 3:Т (Ктл отч - Ктл баз)): 2, (23)

где Ктл отч - значение коэффициента текущей ликвидности в конце

отчётного периода;

Ктл баз - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

Т - продолжительность отчётного периода в месяцах;

Коэффициент утраты платёжеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у организации не утратить платёжеспособность.

Коэффициент утраты платёжеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время имеется возможность утратить платёжеспособность.

По данным баланса за 2009 г. в ОАО «Краснодаркрайгаз» коэффициент утраты платёжеспособности составил:

Куп = (1,10+3:12(1,10-0,87):2=0,58

Таким образом, по состоянию на 01.01.2010 г. утрата организацией платёжеспособности в ближайшие 3 месяца реальна. Для того чтобы не допустить кризисной ситуации, руководству необходимо разработать и внедрить политику финансового развития.

В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчётного периода (уменьшение или увеличение). В зависимости от того, какие обстоятельства обусловили сокращение хозяйственного оборота данного предприятия, могут быть рекомендованы различные пути вывода его из состояния неплатёжеспособности.

При увеличении валюты баланса за отчётный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности.

При определении соотношения собственных средств и заёмных следует учитывать, что, как правило, долгосрочные кредиты и займы приравниваются к источникам собственных средств организации.

Структура активов организации исследуется как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности.

Прогнозирование вероятности банкротства организации основано на оценке финансового состояния организации с использованием различных подходов: политики антикризисного финансового управления, официальной методики оценки удовлетворительности структуры баланса, диагностики угрозы банкротства по модели Альтмана, Бивера.

Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства с помощью проведения финансового анализа с целью выявления угрозы банкротства, и разработку мер, обеспечивающих выход организации из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления организацией предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности неформальных показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. Такими показателями являются показатели платёжеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности. Кроме того, для оценки жизнеспособности организации в перспективе и его способности уйти от проблемы банкротства за счёт внутренних резервов производится оценка производственных факторов и анализ с использованием факторных моделей.

Уровень текущей угрозы банкротства определяется с помощью показателей платёжеспособности, при помощи которых оценивается перспектива удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет в соответствии с предусмотренными законодательством о банкротстве сроками нарушения финансовых обязательств.

Предстоящую угрозу банкротства оценивают, например, с помощью показателей финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое положение организации характеризуется показателями, когда её финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее, чем на 50%, и организация эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчётную дисциплину, то есть является платёжеспособной. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.

В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатываются пути возможного выхода из него. При лёгком кризисе, как правило, проводят меры по нормализации текущей деятельности организации, при глубоком кризисе включают механизм полного использования внутренних резервов финансовой стабилизации, при катастрофическом положении прибегают к санации либо реорганизации или ликвидации организации. С целью выбора варианта реорганизации или ликвидации организации проводят оценку ликвидационной стоимости организации и его экономической стоимости.

Второй подход к прогнозированию вероятности банкротства определён официальной методикой оценки удовлетворительности структуры баланса организации, в основе которой лежат коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и коэффициенты восстановления (утраты) платёжеспособности.

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком У. Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния организации с целью диагностики банкротства (таблица 9).

Рассчитанные по системе Бивера коэффициенты для ОАО «Краснодаркрайгаз» на конец 2009г. представлены в таблице 10.

По системе оценки вероятности банкротства У. Бивера анализируемая организация по большинству показателей относится к 3 группе «за 1 год до банкротства».

Таблица 9 - Система показателей Бивера

Показатель	Расчёт	Значения показателя
		группа 1 (благополучные компании)	группа II (за 5 лет до банкротства)	группа III (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + Амортизация	0,4-0,45	0,17	-0,15
	Заёмный капитал
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы	2< Кт.л< 3,2	1<Кт.л< 2	Кт.л.<1
	Текущие обязательства
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль х100 %	6-8%	6-4%	-22%
	Баланс
Финансовый леверидж	Заёмный капитал х 100 %	меньше 37%	40% -50%	80% и более
	Баланс
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	Собственный - Внеоборотные капитал активы	0,4	0,4-0,3	около 0,06
	Баланс

Таблица 10 - Показатели банкротства ОАО «Краснодаркрайгаз» по системе У. Бивера на 01.01.2009 г.

Показатель	Расчёт на 01.01.2009 г.	Значение	Характеристика
Коэффициент Бивера	365	0,02	Коэффициент чуть норматива группы 2
	15055
Коэффициент текущей ликвидности	8502	0,56	Коэффициент попадает в группу 3
	15055
Экономическая рентабельность	365х100%	2,05 %	Коэффициент ниже норматива группы 2
	17785
Финансовый леверидж	15055х100%	84,65 %	Коэффициент соответствует нормативу 3 группы
	17785
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	-6553	-0,37	Коэффициент меньше значения норматива 3 группы
	17785

В основе американской практики диагностики угрозы банкротства лежит модель Альтмана, или Z-счёт Альтмана. Модель Альтмана определяет интегральный показатель угрозы банкротства. В основе расчёта лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный анализ. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:

Z5 = 0,012 Х1 + 0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4 + 0,999Х5 (24)

где Z5 - интегральный показатель уровня угрозы банкротства; Х1 - отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов; Х2 - рентабельность активов (нераспределённая прибыль к сумме активов); Х3- отношение прибыли к сумме активов (уровень доходности активов); Х4 - коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заёмному капиталу; Х5 - оборачиваемость активов или отношение выручки от продажи к сумме активов.

Первые четыре переменные обычно выражаются в процентах, а не в виде долей единицы. Зона неведения находится в интервале от Z5 = 1,81 до Z5=2,99. Чем большее значение Z5, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет. У анализируемой организации значение данного показателя в 2008 году очень низкое.

Самой простой из моделей Альтмана является двухфакторная. Для неё выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и удельный вес заёмных средств в активах (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z2 = - 0,3877 - 1,0736 К1+ 0,0579 К2 (25)

где К1 - коэффициент покрытия;

К2 - удельный вес заёмных средств в активах (в долях единицы).

Для организаций, у которых Z2= 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z2 < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z2. Если Z2 > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z2.

Достоинством последней модели является её простота, возможность её применения в условиях ограниченного объёма информации об организации. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние организации других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность организации). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается с интервалом + 0,65.

Российские организации функционируют в других условиях, что не позволяет перенести механически использование коэффициентов.

Рассчитаем для ОАО «Краснодаркрайгаз» числовые значения риска банкротства (таблица 11).

Таблица 11 - Показатели банкротства ОАО «Краснодаркрайгаз» по двухфакторной модели Альтмана (Z2)

Показатели	На 01.01.2008	На 01.01.2009
Коэффициент покрытия	0,93	0,56
Удельный вес заёмных средств в активах	0,78	0,85
Z2 - показатель вероятности банкротства	-1,34	-0,94
Вероятность банкротства	< 50%	< 50%

Данная модель оценивает вероятность банкротства ОАО «Краснодаркрайгаз» как незначительную, ниже 50%, как на начало, так и на конец отчётного периода, но к концу 2008 года вероятность выросла, что не опровергает ранее сделанные выводы.

3.2 Пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз»

При проведении оценки финансовой устойчивости на предприятии был выявлен недостаток собственного капитала, следовательно требуется его увеличивать.

Но оценка финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей выявила, что у анализируемой организации неустойчивое финансовое положение и необходимо повышение финансовой устойчивости.

Для повышения финансовой устойчивости предприятию необходимо снизить уровень запасов, так как на предприятии наблюдается значительный отток денежных средств, связанный с расходами на формирование и хранение запасов.

Предприятию необходимо выяснить причину накопления сверхплановых запасов, найти «золотую середину» между чрезмерно большими запасами, способными вызвать финансовые затруднения (нехватка денежных средств), и чрезмерно малыми запасами, опасными для стабильности производства.

Для этого необходима налаженная система контроля и анализа состояния запасов.

Основные цели контроля и анализа состояния запасов могут быть следующие:

- обеспечение и поддержание ликвидности и текущей платёжеспособности;

- сокращение затрат на хранение запасов;

- предотвращение порчи, хищений и бесконтрольного использования материальных ценностей.

Достижение поставленных целей предполагает выполнение следующей учётно-аналитической работы:

1. Оценка рациональности структуры запасов, позволяющая выявить ресурсы, объем которых явно избыточен, и ресурсы, приобретение которых нужно ускорить.

Это позволит избежать излишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается или не может быть определена. Не менее важно при оценке рациональности структуры запасов установить объем и состав испорченных и неходовых материалов.

Таким образом обеспечивается поддержание производственных запасов в наиболее ликвидном состоянии и сокращение средств, иммобилизованных в запасы.

2. Определение сроков и объёмов закупок материальных ценностей. Это одна из самых важных и сложных задач.

Подход к определению объёма закупок позволяет учитывать следующее:

- средний объем потребления материалов в течение производственно-коммерческого цикла (определяется на основании результатов анализа потребления материальных ресурсов в предшествующих периодах и объёма производства в условиях предполагаемого сбыта);

- дополнительное количество (страховой запас) ресурсов для возмещения непредвиденных расходов материалов или увеличение периода, требуемого для формирования необходимых запасов.

3. Выборочное регулирование запасов материальных ценностей, предполагающее, что внимание нужно акцентировать на дорогостоящих материалах или материалах, имеющих высокую потребительную привлекательность.

4. Расчёт показателей оборачиваемости основных групп запасов и их сравнение с аналогичными показателями предшествующих периодов, чтобы установить соответствие наличия запасов текущим потребностям предприятия.

Как показал проведённый анализ, не достаток собственных оборотных средств на предприятии объясняется преимущественным вложением собственных средств во внеоборотные активы.

В структуре заёмного капитала предприятия преобладает кредиторская задолженность. Предприятию необходимо сократить его привлечение.

Погасить долги можно путём реструктуризации кредиторской задолженности, реструктуризации налогов, повышения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Также наблюдается значительное увеличение дебиторской задолженности. Предприятию для улучшения своего финансового положения можно применить факторинг, то есть уступку банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор - цессию, по которому предприятие уступает своё требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по улучшению спроса и предложения, рынков сбыта и формировании на этой основе оптимального ассортимента.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности и достижению безубыточной работы за счёт повышения качества и конкурентоспособности продукции, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь предприятию целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определённым группам:

- от брака;

- снижения качества продукции;

- невостребованной продукции;

- утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

- неполного использования производственной мощности предприятия;

- простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;

- порчи и недостачи материалов, готовой продукции;

- списание не полностью амортизированных основных средств;

- уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;

- списания невостребованной дебиторской задолженности;

- привлечения невыгодных источников финансирования;

- несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

- стихийных бедствий;

- по производствам, не давшим продукцию и т.д.

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое состояние предприятия.

Сложность сегодняшней ситуации в управлении предприятием состоит в том, что во многих организациях работники бухгалтерской службы не владеют методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие, как правило, не всегда умеют читать документы аналитического и синтетического учёта. Отсюда неумение определять круг основных задач, решение которых необходимо для формирования адекватной рыночным условиям системы управления финансами предприятия, а также путей и способов их решения.

В соответствии с Приказом № 118 целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Известно, что в сегодняшних условиях для большинства предприятий характерна реактивная форма управления финансами, то есть принятие управленческих решений как реакции на текущие проблемы, или так называемое «латание дыр».

Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учётом постановки стратегических целей деятельности организации. Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних рыночных агентов (в первую очередь, инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей), так и внутренних (руководителей предприятия, работников административно-управленческих структурных подразделений). [23, с.39].

Залогом выживаемости и основной стабильности положения предприятия служит его устойчивость.

На устойчивость предприятия оказывают влияния различные факторы:

положение предприятия на товарном рынке;

выпуск пользующейся спросом продукции;

его потенциал в деловом сотрудничестве;

степень зависимости то внешних кредиторов и инвесторов;

наличие неплатёжеспособных дебиторов.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заёмные средства, то есть быть кредитоспособным.

Большое влияние на финансовую устойчивость, также, оказывают средства, дополнительно мобилизованные на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплатиться со своими кредиторами.

Различаются три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жёсткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счёт расширения объёма реализации продукции.

Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счёт групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жёстких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия её осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счёт расширения объёма реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жёсткий (консервативный) её вариант отрицательно влияет на рост объёма операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) её вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платёжеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Заключение

В данной выпускной квалификационной работе была проведена оценка финансовой устойчивости ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2006-2008 годы.

ОАО «Краснодаркрайгаз» является коммерческой организацией, цель которой состоит в осуществлении хозяйственной деятельности и извлечении прибыли.

Основными видами деятельности являются: производство и реализация свежезамороженной рабы и морепродуктов.

Цель данной оценки заключалась в том, чтобы на основе документов бухгалтерской отчётности рассмотреть финансовое состояние общества в аспекте финансовой независимости его от внешних источников.

За анализируемый период предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, в структуре капитала предприятия в 2007 году преобладают краткосрочные обязательства.

Проанализировав финансово-экономическую деятельность предприятия ОАО «Краснодаркрайгаз» за 2008 год, мы видим, что на конец года рост выручки предприятия составил 44%, а рост имущества составил 66% по сравнению с 2007 годом, т.е. наблюдается опережающий рост имущества предприятия, что сказалось на ухудшении финансового состояния предприятия.

Так, все финансовые показатели: финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности и рентабельности, к концу 2008 года не только не достигли нормативного значения, но и имеют тенденцию к понижению.

Финансовая устойчивость предприятия вызывает опасение и с той точки зрения, что более половины имущества, характеризуется длительным сроком использования, а значит и длительным периодом окупаемости. Из-за недостаточности собственных средств, для формирования активов (52% от всего имущества) долгосрочного характера, основная часть была сформирована за счёт краткосрочных обязательств предприятия, т.е. можно ожидать, что срок их погашения наступит раньше, чем окупятся денежные вложения средств, т.е. предприятие выбрало опасный путь размещения средств, что незамедлительно сказалось на его напряжённом финансовом состоянии на конец 2008 года т.к. общее правило обеспечение финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счёт долгосрочных источников, собственных и заёмных.

Расчёт показателей деловой активности предприятия показал, что оборачиваемость активов и вложенных средств уменьшилась, а длительность их нахождения в обороте увеличилась.

Понижение оборачиваемости произошло вследствие недостаточной величины реализации и увеличения активов предприятия и вложенных в них средств. Замедление оборачиваемости оборотных средств привело к дополнительному вовлечению в оборот средств на сумму 1611 тыс. рублей.

Таким образом, резкое увеличение в течение года вложений в основные фонды, без достаточных собственных средств, недостаточная величина объёма продаж - все это привело к замедлению оборачиваемости активов и вложенных средств, что незамедлительно сказалось на ухудшении финансового состояния предприятия.

Дальнейшая деятельность его сопряжена с дефицитом средств.

Для исправления сложившейся ситуаций и повышения финансовой устойчивости деятельности предприятия в дальнейшем, предлагается, прежде всего, принять меры по увеличению оборачиваемости активов предприятия и вложенных средств, меры по наращиванию собственного капитала, в частности, по увеличению получаемой прибыли, которая позволит создать базу для самофинансирования и погасить кредит, т.е. уменьшить краткосрочные обязательства.

Для этого предложено руководству предприятия в 2009 году, прежде всего, увеличить объем продаж продукции.

Таким образом, если предприятие ОАО «Краснодаркрайгаз» внедрит рекомендованные в данной работе мероприятия, то эффективность его финансовая устойчивость повысится.

Полученные данные позволяют заключить, что ОАО «Краснодаркрайгаз» за отчётный период имеет недостаточный уровень финансовой устойчивости, Также в ходе выпускной квалификационной работы было ещё раз доказано, что анализ финансового состояния предприятия служит не только средством привлечения деловых партнёров, но и базой принятия управленческого решения.

Список литературы

1. Гражданский Кодекс РФ-М.: Гном-Пресс, 1997 - 350 с.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации: В двух частях. - 2-е изд. - М.: «Ось-89», 2009. - 592 с.

3. Федеральный закон «О бухгалтерском учёте» от 21.11.96г.№129-ФЗ. Принят государственной Думой 23.02.96. Одобрен Советом Федерации 20.03.96//Аудит и финансовый анализ.- 1997. - №1.-С.63-68.

4. Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью" от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ // Российская газета.-17.02.2002.

5. Положение по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» ПБУ 4/99. Утверждено приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6.07.99 г. № 43н (в ред. Приказа Министерства финансов Российской Федерации от 18.09.2006г. №115н )// Финансовая газета.- август 1999 .-№34.

6. Постановление Правительства Российской Федерации «О мерах по обеспечению проведения обязательного аудита» от 30.11.05 № 706// Нормативные акты для бухгалтера - 2006. - №1. - С.68.

7. Аудит: Учебник для вузов / Под ред. Проф. В.И. Подольского.- 2-е изд., перераб. и доп.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 524 с.

8. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. - 2-е изд. доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 326 с.

9. Бочаров В.В. Финансовый анализ / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2007. - 240 с.

10. Бухгалтерский учёт : Учебник для ВУЗов / Под ред. Проф. Ю.А. Бабаева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002 г. - 485 с.

11. Вагина А.А. Анализ финансового состояния предприятия / А.А. Вагина. - СПб: ИНФ «Альт», 2000. - 258 с.

12. Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчётности для принятия управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Ф. Фомина. - СПб.: Издательский дом Герда, 2001.

13. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учёт / М.А. Вахрушина. - М.: ЗАО Финстатинформ,2007. - 398 с.

14. Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия / Л.Т. Гиляровская, А.А. Вепорева. - СПб.: Питер, 2007. - 469 с.

15. Донцова Л. В. Комплексный анализ бухгалтерской отчётности / Л.В. Донцова. - 4-ое изд. перераб. и доп. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 2007.

16. Ефимова О.В. Анализ финансовой отчётности: Учебное пособие/ О.В. Ефимова, М.В. Мельник.- М.: Омега - Л, 2004.- 408с.

17. Ефимова О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. - 3-е изд. перераб. и доп. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учёт», 2006. - 467 с.

18. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчётности / В.В. Ковалёв. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 340 с.

19. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: Учебник / Л.И. Кравченко. - Мн.: Высшая школа, 2000. - 430 с.

20. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки / М.Н. Крейнина. - М.: ИКЦ «Дис», 2001. - 268 с.

21. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности / Н.П. Лобушин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

22. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник для вузов / Под. ред. Красовиной Л.Н. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 602 с.

23. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2006.

24. Тренев Н.Н. Управление финансами / Н.Н. Тренев. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 399 с.

25. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства / Г.В. Федорова. - М.: Омега - Л, 2003. - 272с.

26. Финансовый анализ: Учебное пособие / Под ред. Э.А. Маркарьян.- Ростов-на Дону, 2007. - 527 с.

27. Финансы, деньги, кредит: Учебник для вузов / Под ред. О.В. Соколовой. - М.: ЮРИСТ, 2000 - 784 с.

28. Финансы предприятий : Учебник для вузов /Под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА , 2001 - 447с.

29. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. В.Я. Горфинкеля. - 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001 - 718 с.

30. Гончаров А.И. Восстановление платёжеспособности предприятия: модель обновления основных средств // Финансы. - 2004. - №9. - С. 65-67.

31. Масон С.Е. Как вернуть дебиторскую задолженность: достоинства и недостатки различных способов // Главбух. - 2000. - №20. - С. 51-55.

32. Хайдаршина Г.А. Комплексная модель оценки риска банкротства // Финансы.-2009.-№2.-с. 67-78.

Размещено на Allbest.ru