Целесообразность проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

По исходным данным инвестиции осуществляются в течении 3-х лет. Общий размер инвестиций распределяется по годам следующим образом:

«0» = 386*28%=108,08 млн. руб.

«1» = 386*40%=154,4 млн. руб.

«2» = 386*32%=123,52 млн. руб. / Ставка по кредиту = I+%банку = 11+9 = 20%

С_{бал кв} = = = 327,12 млн. руб.

С_{бал кв} - стоимость основных средств, зачисляемых на баланс

КВ - капитальные вложения

НДС_кв= КВ - С_{бал кв} =386 - 327,12 = 58,88 млн. руб.

Начиная с года под индексом «3» в течении 5-ти лет предприятие выпускает продукцию.

В_i=Ц*Q

В-выручка

Ц - цена за единицу продукции

Q - объём реализации

«3» = 173 тыс. * 1 тыс. ед.=173 млн. руб.

«4» = 173 тыс. * 5 тыс. ед.=865 млн. руб.

«5» = 173 тыс. * 6 тыс. ед.=1038 млн. руб.

«6» = 173 тыс. * 7 тыс. ед.=1211 млн. руб.

«7» = 173 тыс. * 4 тыс. ед.=704 млн. руб.



В_б/НДС =

«3» = 173 / 1,18=146,61 млн. руб.

«4» =865 / 1,18 =733,05 млн. руб.

«5» = 1038 / 1,18 = 879,66 млн. руб.

«6» = 1211 / 1,18= 1026,27 млн. руб.

«7» = 704 / 1,18 =596,61 млн. руб.

Норматив TVC_б/НДС = 89 - = 88,96 тыс. руб./ед.

TVC_б/НДС - переменные издержки

TFC_б/НДС = 100 - = 99,95 млн. руб.

TFC_б/НДС - постоянные издержки

Рассчитываем значение переменных издержек на год.

TVC_б/НДС = Норматив TVC_б/НДС * Q

«3» = 88,96 * 1=88,96 млн. руб.

«4» =88,96 * 5 =444,8 млн. руб.

«5» = 88,96 * 6 = 533,76 млн. руб.

«6» = 88,96 * 7= 622,72 млн. руб.

«7» = 88,96 * 4 =355,84 млн. руб.

Ам= = = 36,34 млн. руб.

Ам - амортизация

Const=TFC+Aм=99,95+36,34=136,29

Рассчитываем суммарные издержки.

TC_б/НДС = TVC_б/НДС + Const



«3» = 88,96 + 136,29=225,25 млн. руб.

«4» = 444,8 + 136,29 = 581,09 млн. руб.

«5» = 533,76 + 136,29 = 670,05 млн. руб.

«6» = 622,72 + 136,29= 759,01 млн. руб.

«7» = 355,84 + 136,29 =492,13 млн. руб.

Определяем балансовую прибыль, которая является налогооблагаемой базой.

П_{бал i} = В_б/НДС - TC_б/НДС

«3» = 146,61 - 225,25= -78,64 млн. руб.

«4» = 733,05 - 581,09 = 151,96 млн. руб.

«5» = 879,66 - 670,05 = 209,61 млн. руб.

«6» = 1026,27 - 759,01= 267,26 млн. руб.

«7» = 596,61 - 492,13 =104,48 млн. руб.

П_3-4 = -78,64+151,96 = 73,32 млн. руб.

Рассчитываем налог на прибыль, который равен 20% от балансовой прибыли.

Н_{пр i} = 20%* П_{бал i}

Н_{пр i 3-4} = 20%*73,32 = 14,65 млн. руб.

«3» = -78,64 * 0,2=-15,73 млн. руб.

«4» =151,96 * 0,2 =30,39 млн. руб.

«5» = 209,61 * 0,2 = 41,92 млн. руб.

«6» = 267,26 * 0,2= 53,45 млн. руб.

«7» = 104,48 * 0,2 =20,9 млн. руб.

Определяем чистую прибыль.



ЧП_i = П_{бал i} - Н_{пр i}

ЧП₃ = -78,64 + 15,73=-62,91 млн. руб.

ЧП₄ =151,96 - 30,39 =121,57 млн. руб.

ЧП₅ = 209,61 - 41,92 = 167,69 млн. руб.

ЧП₆ = 267,26 - 53,45= 213,81 млн. руб.

ЧП₇ = 104,48 - 20,9 =83,58 млн. руб.

В год с индексом «8» продукция перестает пользоваться спросом, и мы продаем уже ненужное нам оборудование по цене на 10% выше остаточной стоимости.

С_{ост i} = С_{бал кв} - Ам

С_{ост 3} = 327,12 - 36,34 = 290,78 млн. руб.

С_{ост 4} = 290,78 - 36,34 = 254,44 млн. руб.

С_{ост 5} = 254,44 - 36,34 = 218,1 млн. руб.

С_{ост 6} = 218,1 - 36,34 = 181,76 млн. руб.

С_{ост 7} = 181,76 - 36,34 = 145,42 млн. руб.

Ц_продаж = 145,42 * 1,1 = 159,96 млн. руб.

П_{бал 8} = 159,96 -145,42 = 14,54 млн. руб.

Н_{пр 8} = 14,54 * 0,2= 2,91 млн. руб.

ЧП₈ = П_{бал 8} - Н_{пр 8} = 14,54 -2,91 = 11,63 млн. руб.

Показатели по годам, млн. руб	0	1	2	3	4
Остаток кредита на конец года	-	27,02	123,52+27,02 =150,54	150,54-75,27 =75,27	75,27-75,27 =0
Погашение кредита	-	-	-	75,27	75,27
Проценты по кредиту	-	27,02*0,2 =5,4	150,54*0,2 =30,11	75,27*0,2 =15,05	0*0,2 =0



Определяем операционный поток наличности по годам (С_i)

«0» = -108,08 млн. руб.

«1» = -154,4 -5,4 = -159,8 млн. руб.

«2» = -123,52 -30,11 = -153,63 млн. руб.

«3» = ЧП +Ам +НДСкв -% кр = -62,91+ 36,34 +58,88 -15,05 = 17,26 млн. руб.

«4» = 121,5 +36,34 = 157,91 млн. руб.

«5» = 167,69 +36,34 = 204,03 млн. руб.

«6» = 213,81 +36,34 = 250,15 млн. руб.

«7» = 83,58 +36,34 = 119,92 млн. руб

«8» = Ц_продаж - Н_{пр 8} = 159,96 -2,91 =157,05 млн. руб.

Определяем необходимый оборотный капитал. Его размер определяется в% от выручки без НДС.

OK_i >% В_б/НДС

«0» = 0

«1» = 0

«2» = 0,4 * 21,99 = 8,8 млн. руб.

«3» = 0,15 * 146,61= 21,99 млн. руб.

«4» = 0,15 * 733,05 = 109,96 млн. руб.

«5» = 0,15 * 879,66 = 131,95 млн. руб.

«6» = 0,15 * 1026,27 = 153,94 млн. руб.

«7» = 0,15 * 596,61 = 89,49 млн. руб.

«8» = 0

Определяем изменение потребности в оборотном капитале

? OK_i = OK_i-1 - OK_i

«0» = 0

«1» = 0 - 0 = 0

«2» = 0 - 8,8 = -8,8 млн. руб.

«3» = 8,8 - 21,99 = -13,19 млн. руб.

«4» = 21,99 - 109,96 = -87,97 млн. руб.

«5» = 109,96 - 131,95 = -21,99 млн. руб.

«6» = 131,95 - 153,94 = -21,99 млн. руб.

«7» = 153,94 - 89,49 = 64,45 млн. руб.

«8» = 89,49 - 0 = 89,49 млн. руб.

Операционный поток наличности и изменение потребности в оборотном капитале образует совокупный поток наличности.

С_{ном i} = C_i + ? OK_i

«0» = -108,08 млн. руб.

«1» = -159,8 млн. руб.

«2» = -153,63 - 8,8 = -162,43 млн. руб.

«3» = 17,26 -13,19 = 4,07 млн. руб.

«4» = 157,91 - 87,97 = 69,94 млн. руб.

«5» = 204,03 - 21,99 = 182,04 млн. руб.

«6» = 250,15 - 21,99 = 228,16 млн. руб.

«7» = 119,92 - 64,45 = 184,37 млн. руб.

«8» = 157,05 + 89,49 = 246,54 млн. руб.

Определяем совокупный приведенный поток наличности как произведение совокупного номинального потока наличности и дисконтирующего фактора.



DF_i = = =

Z_p = - 1= - 1= 1,045 - 1= 0,045 > 4,5%

Z_p - реальная ставка дисконтирования

i - год осуществления проекта

DF₀ = 1

DF₁ = = 0,96

DF₂ = = = 0,92

DF₃ = = = 0,88

DF₄ = = = 0,84

DF₅ = = = 0,8

DF₆ = = = 0,77

DF₇ = = = 0,73

DF₈ = = = 0,7

Z_p = Z_н + DF_i

Z_н - номинальная ставка дисконтирования

Z_p0 = -108.08*1 = -108,08

Z_p1 = -159,8*0,96 = -153,41

Z_p2 = -162,43*0,92 = -149,44

Z_p3 = 4,07*0,88 = 3,58

Z_p4 = 69,94*0,84 = 58,75

Z_p5 = 182,04*0,8 = 145,63

Z_p6 = 228,16*0,77 = 175,68

Z_p7 = 184,37*0,73 = 134,59

Z_p8 = 246,54*0,7 = 172,58

Вывод: оптимальное значение чистого дисконтированного дохода больше нуля, поэтому реализация данного инвестиционного проекта при соблюдении всех прогнозируемых оценок будет целесообразна.

Оценка ЧПС проекта

№	Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Капиталовложения, млн. руб	108,08	154,4	123,52
2	Собственные средства, млн. руб	108,08	127,38
3	Заёмные средства, млн. руб		27,02	123,52
4	Остаток кредита, млн. руб		27,02	150,54	75,27
5	Проценты за кредит, млн. руб		5,4	30,11	15,05
6	Амортизация, млн. руб				36,34	36,34	36,34	36,34	36,34
7	Остаточная стоимость, млн. руб				290,78	254,44	218,1	181,76	145,42
8	Выручка от реализации выбывш им								159,96
9	Цена единицы продукции, тыс. руб				173	173	173	173	173
10	Объём производства, тыс. ед				1	5	6	7	4
11	Выручка от реализации, млн. руб				173	865	1038	1211	704
12	- // - (без НДС), млн. руб				146,61	733,05	879,66	1026,27	596,61
13	Переменные расходы, млн. руб				88,96	444,8	533,76	622,72	355,84
14	Постоянные расходы, млн. руб				99,95	99,95	99,95	99,95	99,95
15	Сумм издержки (без НДС), млн. руб				225,25	581,09	670,05	759,01	492,13
16	Налогооблагаемая прибыль, млн. руб				-78,64	151,96	209,61	267,26	104,48
17	Налог на прибыль, млн. руб				-15,73	30,39	41,92	53,45	20,9
18	Чистая прибыль, млн. руб				-62,91	121,57	167,69	213,81	83,58
19	Операционный поток наличности, млн. руб	-108,08	-159,8	-153,63	17,26	157,91	204,03	250,15	119,92	157,05
20	Необх оборотный капитал, млн. руб	0	0	8,8	21,99	109,96	131,95	153,94	89,49	0
21	Изм в потребн оборотн капитала	0	0	-8,8	-13,19	-87,97	-21,99	-21,99	64,45	89,49
22	Совокупн поток наличности, млн. руб	-108,08	-159,8	-162,43	4,07	69,94	182,04	228,16	184,37	246,54
23	Дисконтирующий фактор	1	0,96	0,92	0,88	0,84	0,8	0,77	0,73	0,7
24	Текущая стоимость потока наличности	-108,08	-153,41	-149,44	3,58	58,75	145,63	175,68	134,59	172,58
25	ЧПС инвестиционн проекта, млн. руб	279,88



Определение средней рентабельности.

Средняя рентабельность - это средняя чистая прибыль, отнесенная к средней стоимости капитальных вложений.

рентабельность дисконтируемый доход прибыль

= = = 0,378 > 37,8%

= = 89,23 млн. руб.

Ср.ст. КВ = = = 236,27 млн. руб.

Вывод: это достаточно высокое значение, которое показывает, что каждый рубль инвестированный в проект дает 37,8 копейки прибыли.

Индекс прибыльности - это отношение приведённой стоимости прогнозируемых потоков наличности к первоначальным инвестициям, породившим эти потоки.

I_прив = = = 1,79

Вывод: т.к. индекс прибыльности больше 1, проект можно считать целесообразным для инвестирования в него средств.

Определяем возможность возврата кредита за счет накопленного совокупного номинального потока наличности.

Показатели	0	1	2	3	4	5
Остаток кредита на конец года	-	27,02	150,54	75,27	-	-
Погашение кредита	-	-	-	75,27	-	-
% по кредиту	-	5,4	30,11	15,05	-	-
Общая сумма выплат банку	-	5,4	30,11	90,32 (75,27+15,05)	75,27	?201,1
Совокупный номинальный поток наличности	от	от	от	4,07	69,94	?74,01

Вывод: при данных условиях кредитования у организации нет возможности возврата кредита и выплаты процентов по нему, нужно искать иные условия кредитования.

Внутренняя норма доходности

- это такое значение реальной ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0.

Z_p > ЧДД=0

1) Z_p = 3% > DF= = ЧДД = -108,08 - - + + + + + + = -108,08 - - + + + + + + = -108,08 - 155,15 - 153,09 + 3,72 + 62,11 + 156,93 + 191,09 + 149,89 + 194,59 = 342,01 млн. руб.

2) Z_p = 8% > DF= = ЧДД = -108,08 - - + + + + + + = -108,08 - - + + + + + + = -108,08 - 147,96 - 139,31 + 3,23 + 51,43 + 123,92 + 143,77 + 107,57 + 133,19 = 167,76 млн. руб.

3) Z_p = 17% > DF= = ЧДД = -108,08 - - + + + + + + = -108,08 - - + + + + + + = -108,08 - 136,58 - 118,65 + 2,54 + 37,32 + 83,05 + 88,95 + 61,44 + 70,22 = -19,79 млн. руб.

4)

Вывод: ЧДД = 0, при реальной ставке дисконтирования(Zp) = 16% - это и есть внутренняя норма доходности (ВНД).

Срок возврата инвестиций.

Определяем графически и равен тому количеству лет, которое понадобится, чтобы накопленный поток наличности сравнялся с общей суммой вложенных инвестиций.

4,07 + 69,94 = 74,01 млн. руб.

74,01 + 182,04 = 256,05 млн. руб.

256,05 + 228,16 = 484,21 млн. руб.

484,21 + 184,37 = 668,58 млн. руб.

668,58 + 246,54 = 915,12 млн. руб.

Вывод: инвестиции, которые будут сделаны в данный проект, погасятся накапливаемой суммой наличности через 6,5 лет с момента их освоения или через 3,5 лет с момента запуска производства.

Определение критического объема производства.

Затраты = выручке реализации продукции.

Q тыс. ед	Вб/НДС, млн. руб	Издержки б/НДС, млн. руб
		TVC	TFC	Aм	TC
0	0	0	99,95	36,34	136,29
mid 4 тыс.ед	596,61	355,84	99,95	36,34	492,13
max 7 тыс. ед	1026,27	622,72	99,95	36,34	759,01

рентабельность дисконтируемый доход прибыль



Вывод: критическим в нашем проекте является размер производства в 2 тыс. ед., производство меньшего количества продукции не эффективно, т.к. выручка не покрывает издержки.

Размещено на Allbest.ru