Рынок факторинговых и форфейтинговых услуг

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Процессы, происходящие в мировой экономике в настоящее время, - усиление инфляционных тенденций, возрастание общей экономической нестабильности, проблемы неплатежей, в том числе при расчетах коммерческими векселями, приводят к увеличению экономических рисков при осуществлении расчетов между субъектами хозяйствования, что вызывает необходимость использования как для предприятий, банков, так и для экономики в целом факторинговых и форфейтинговых операций.

Актуальность выбранной темы заключается в следующем.

Факторинг и форфейтинг как формы кредитования внешнеторговых операций теоретически в России известны давно, но длительное время были доступны ограниченному числу «пользователей». Поэтому развитие данных видов услуг делает особенно актуальным рассмотрение сущности этих внешнеторговых форм кредитования. Кроме того, операции факторинга и форфейтирование в РФ имеет целый ряд особенностей, что обусловлено как спецификой национального законодательства, так и чисто рыночными факторами.

Целью курсовой работы является изучение понятий факторинга и форфейтинга, их виды и законодательную базу, а также анализ развития факторинга и форфейтинга в России. Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- рассмотреть экономическую сущность и виды факторинга и форфейтинга;

- изучить законодательную базу факториноговых и форфейтинговых операций;

- проанализировать рынок факторинговых и форфейтинговых услуг в России, а также рассмотреть проблемы развития рынка факторинговых и форфейтинговых услуг в России.



1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФАКТОРИНГА И ФОРФЕЙТИНГА. ЗАКОНОДАТЕЛЬНАЯ БАЗА

1.1 Сущность и виды факторинга

Факторинговые операции являются разновидностью посреднических операций и появились впервые в США в конце XIX в., распространившись затем в другие страны.

В нашей стране факторинг появился в 1989 г. в Ленинградском Промстройбанке, а затем и другие коммерческие банки освоили эту операцию. В настоящее время практически не используется.

Факторинг (от англ. factor -- маклер, посредник) представляет собой выкуп платежных требований у поставщика товаров, иначе говоря, переуступка банку неоплаченных долговых требований, возникающих между контрагентами в процессе реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг [14, с. 314].

Другое определение факторинга звучит так: Факторинг - комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Комплекс финансовых услуг включает в себя финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и работу с дебиторами по своевременной оплате. Факторинг дает возможность покупателю отсрочить платежи, а поставщику получить основную часть оплаты за товар сразу после его поставки [5, c. 208].

Факторинг является рискованным, но высокоприбыльным банковским бизнесом, эффективным оружием банковского маркетинга, одной из форм интегрирования банковских операций, которые наиболее приспособлены к современным процессам развития экономики[4, с.149].

Цель факторинговых операций -- своевременное инкассирование долгов для снижения потерь от отсрочки платежа и предотвращения появления безнадежных долгов. Использование факторинга ускоряет получение большей части платежей, гарантирует полное погашение задолженностей, снижает расходы, связанные, с ведением счетов, и обеспечивает своевременность поступления платежей поставщикам при наличии временных финансовых трудностей у плательщиков [12].

По праву регресса различают следующие виды факторинговых операций: с правом регресса (с оборотом) и без права регресса (без оборота). В первом случае банк имеет право взыскать не погашенное плательщиком обязательство с получателя средств (поставщика). Во втором случае такого права у банка нет и он поэтому рискует больше, требуя и более солидное вознаграждение. Вознаграждение банка за факторинговую операцию уменьшает доход поставщика от проданной продукции, представляет скидку с её стоимости [9, с. 115].

По территориальному признаку различают:

- Внутренний факторинг, то есть поставщик, его клиент и банк, осуществляющий факторинговые операции, находятся в пределах одной страны.

- Экспортный (международный) факторинг, то есть поставщик, его клиент и банк, осуществляющий факторинговые операции находятся в разных странах.

По осведомленности участников операции различают:

- Открытый факторинг. Должник уведомлен об участии в сделке банка-фактора. Уведомление осуществляется путем надписи на счете-фактуре о том, что правопреемником по возникающему долгу является определенный банк и платить следует в его пользу.

- Закрытый. Должник не уведомлен об участии в сделке банка-фактора (факторинговой фирмы). Должник, соответственно, при наступлении срока перечисляет сумму долга своему поставщику (кредитору). Риск и стоимость закрытого факторинга выше, чем открытого, и он значительно дороже

По моменту финансирования различают:

- В форме предварительной оплаты. Предполагает, что банк незамедлительно платит поставщику часть суммы акцептованных плательщиком платежных требований (80-90% стоимости) за поставленные товары (выполненные работы, оказанные услуги). Остальную часть суммы (за вычетом платы за факторинг) банк уплачивает после поступления средств от плательщика.

- Оплата к определенной дате предполагает, что банк (факторинговая фирма) берет на себя обязательство получить сумму долга с плательщика по окончании срока отсрочки платежа (от нескольких дней до нескольких месяцев, но, как правило, не более 180 дней). Стоимость переуступленных долговых документов оплачивается (за вычетом платы за факторинг) в определенную дату или по истечении определенного срока [6].

По составу оказываемых услуг различают:

- Конвенционный (открытый) факторинг. Представляет собой универсальную систему финансового обслуживания клиентов, включающую не только кредитование товаров отгруженных, но и ведение для клиента бухгалтерского учета, консультирование его по вопросам организации расчетов, заключения хозяйственных договоров, своевременного получения платежей, а также информирование его о рынках сбыта, ценах на товары, платежеспособности будущих покупателей и т.п. За клиентом практически сохраняются только производственные функции. При такой форме факторинга клиент может существенно сократить собственный штат служащих, выполняющих функции, которые принимает на себя банк как фактор.

Конвенционный факторинг называют также открытым факторингом, поскольку в данном случае поставщик уведомляет должника (покупателя) о продаже выписанных на него требований фактору. Данное уведомление состоит в том, что поставщик, будучи грузоотправителем, приводит в платежных документах реквизиты фактора как получателя денег. Все поступающие от должника- покупателя деньги, включая пени за просрочку платежа, зачисляются на счет фактора, возмещая ему сумму, ранее переданную поставщику. При этом пени становится источником дохода фактора.

- Конфиденциальный (закрытый) факторинг свое название получил в связи с тем, что служит скрытым источником средств для кредитования продаж товаров поставщиков, так как никто из контрагентов не осведомлен о переуступке ими счетов-фактур банку. В данном случае банк плательщика перечисляет платеж на счет поставщика, который после получения платежа должен перечислить соответствующую его часть банку-фактору в счет погашения кредита[6, с. 150].

Факторинг экономически выгоден всем участникам сделки. Для клиента-поставщика -- это уверенность в своевременной оплате товара, страхование кредитного риска, для факторинговой компании или банка -- получение комиссионного вознаграждения [печникова, с. 315].

Преимущества факторинга:

- Отсутствие залога. При заключении договора факторинга банк не требует предоставления залога, открытия расчетных счетов поставщика и его дебиторов в одном из своих отделений, а также не проводит длительной проверки платежеспособности клиента. Должниками банка при факторинговом обслуживании поставщика становятся его дебиторы, а не предприятие-поставщик (гл. 43 ГК РФ).

При кредитовании банки с помощью залога страхуются от возможности невозврата своих средств. При факторинге аналогичной страховочной мерой для банка является распределение кредитного риска между большим количеством дебиторов поставщика. За счет этого снижается вероятность того, что сумма денежных средств, выданная банком поставщику, не будет возвращена полностью.

- Снижение рисков компании-поставщика. При факторинге банк берет на себя значительную часть рисков своего клиента, в частности риски ликвидности, кредитные, валютные и процентные риски.

Под кредитными рисками при факторинге понимается возможность неоплаты дебиторами поставок с отсрочкой платежа. После заключения факторингового договора и предоставления финансирования предприятию-клиенту банк полностью несет все убытки, связанные с непоступлением платы от дебиторов. Поставщик же может таких убытков избежать, так как уже получил от банка 60-90% от стоимости контракта.

Ликвидные риски представляют собой риски несвоевременной оплаты дебиторской задолженности, приводящие к недостатку средств у поставщика для покрытия текущих затрат. При факторинге поставщик получает финансовые ресурсы от банка практически в момент поставки, поэтому ликвидные риски поставщика становятся заботой банка.

Снижение валютных рисков означает возможность немедленно конвертировать в валюту денежные средства, полученные от банка. Этот аспект факторинговых услуг важен для компаний, занимающихся внешнеэкономической деятельностью.

Факторинг позволяет избежать так называемых процентных рисков. Они возникают в случае, когда компания за счет привлечения кредитов пытается восполнить недостаток оборотных средств, вызванный отсрочкой платежей. Напомним, что процентная ставка по краткосрочным кредитам в первую очередь зависит от ситуации на рынке заемных средств, поэтому предприятие не застраховано от резкого удорожания кредитных ресурсов.

При заключении же бессрочного договора факторинга банк гарантирует поставщику, что стоимость предоставляемых денежных ресурсов будет оставаться неизменной в течение довольно длительного периода времени (например, в течение полугода или года). Этот аспект факторингового обслуживания является дополнительным стабилизирующим фактором для бизнеса поставщика.

- Управление дебиторской задолженностью. Важной особенностью факторинга является то, что банк не только осуществляет финансирование поставок в кредит, но и управляет дебиторской задолженностью клиента. Поставщику регулярно предоставляются следующие отчеты по состоянию дебиторской задолженности: о поставках, зарегистрированных за определенный период; о переводе средств поставщику; о поступлении средств от дебиторов; о статистике платежей по каждому дебитору; о состоянии просроченной задолженности.

Кроме того, по мере необходимости банк связывается с покупателями (например, если сроки оплаты товара истекли). Таким образом банк освобождает клиента от работы по отслеживанию своей дебиторской задолженности.

Однако не все покупатели решаются работать с поставщиком на условиях факторинга, поскольку не хотят видеть в качестве кредитора мощный банк вместо постоянного партнера. Стремясь избежать осложнений, банки требуют, чтобы к договору поставки оформлялось приложение, в котором покупатель фиксировал бы свое согласие перечислить деньги за товар на счет банка.

Недостатки факторинга.

Главный недостаток факторинга в том, что его использование обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита. Факторинговая комиссия представляет собой общую плату за комплексную услугу и в общем случае складывается из следующих составляющих:

1) сбор за обработку документов;

2)собственно факторинговая комиссия;

3)проценты за использование денежных средств, предоставленных банком клиенту сразу после отгрузки товара и получения от него товарно-транспортных документов.

Впрочем, при заключении договора на факторинговые услуги банки, как правило, готовы учитывать индивидуальные особенности своих клиентов. Так, на размер комиссии влияют количество дебиторов у предприятия, сумма оборота в рамках факторинговых услуг [15].



1.2 Сущность и виды форфейтинга

Форфейтинг (или, используя французское выражение, - a forfait) - это покупка долга, выраженного в оборотном документе, таком, как переводной или простой вексель, у кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от своего права на обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит, естественно, со скидкой.

Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:

- в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;

- в экспортных сделках для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Форфейтинг бывает двух видов - внутренний (когда сделка происходит между участниками в одной стране) и внешний, международный, то есть, возможно привлечение иностранного капитала или производственных резервов разных стран.

В России внутренний форфейтинг ещё не имеет такого распространения, как в американских или европейских бизнес кругах. Это так, в основном, из-за недостаточной законодательной базы, касающейся работы с долговыми ценными бумагами (даже само понятие «форфетирование» не закреплено должным образом), однако, все больше развивается положительный опыт международного форфейтинга с участием российских предпринимателей [18].

Основными оборотными документами, используемыми в качестве форфейтинговых инструментов, являются векселя. Однако объектом форфейтинга могут стать и другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были «чистыми» (содержащими абстрактное обязательство).

Форфейтинг возник после второй мировой войны. Наибольшее развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо развито государственное кредитование экспорта. Первоначально форфейтирование осуществлялось коммерческими банками, но по мере увеличения объема операций «а-форфе» стали создаваться также специализированные институты [9].

Истоки форфейтинга в России относятся к началу 60-х годов XX столетия в то время, когда экономики стран Восточной Центральной Европы стали испытывать потребность в западных товарах и технологиях и при этом не имели достаточного объема твердой валюты, чтобы поддерживать такой импорт. Производители, расположенные на Западе, особенно в Западной Германии, с нетерпением ждали расширения своих рынков на так называемый коммунистический блок. Они были готовы предоставлять финансирование на период до пяти лет под импорт средств производства в эти страны. Интересно, что во времена СССР внешнеторговые контракты проводились с помощью форфейтинговой схемы очень часто [7,c. 13].

Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Основным достоинством этой формы является то, что форфейтер берет на себя все риски, связанные с операцией. Кроме того, ее привлекательность возрастает в связи с отказом в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, хроническим недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров, ростом политических рисков и некоторыми иными обстоятельствами. Другие преимущества форфейтинга:

- обеспечивает решение проблемы пополнения оборотных средств и ускорения их оборачиваемости;

- активно способствует «расшивке» неплатежей и ускорению расчетов;

- эффективно способствует расширению экспортных операций и увеличению товарооборота;

- выступает важной предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости предприятий;

- существенно усиливает взаимную ответственность сторон сделки;

- выступает в качестве перспективной области использования для малых и средних предприятий, испытывающих нехватку денежных средств не только из-за несвоевременности расчетов с дебиторами, но и из-за проблем, обусловленных особенностями производственного цикла;

- во многих случаях может служить единственным средством пополнения денежных средств предприятий, укрепления их финансового благосостояния;

- способствует упрощению планирования денежного оборота, росту доходов и пр.

Однако при этом факторинг не лишен и серьезных недостатков, как то:

- высокий уровень риска факторинговых операций;

- как следствие, высокая стоимость факторинга;

-зависимость предприятий-поставщиков от условий, диктуемых финансовыми агентами;

-ограничения в использовании факторинга в зависимости от типа производства, количества дебиторов предприятия, видов обязательств и т.п.;

- факторинг выгоден далеко не всем предприятиям, а лишь тем из них, бизнес которых способен быстро расти; и др. [13].

1.3 Законодательная база факторинга и форфейтинга

Главной правовой основой является Федеральный Закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.11.2011) «О рынке ценных бумаг». В данном Федеральном Законе подробно описываются правила осуществления операций с ценными бумагами на рынке.

На сегодняшний день в России к факторингу применимы нормы следующих актов: Конвенция УНИДРУА по международным факторным операциям, Гражданский кодекс Российской Федерации и Налоговый кодекс Российской Федерации, которые регулируют факторинговые операции.

Регулирует соглашения о факторинге, а также уступку дебиторской задолженности, обязанности и права сторон конвенция УНИДРУА. В конвенции формулируется единообразные правила необходимые для обеспечения правовой основы, способствующей развитию международного факторинга, и соблюдение баланса интересов всех участников сделки факторинга.

В конвенции УНИДРУА «О международном факторинге» (UNIDROIT Conventionon International Factoring) под факторинговым контрактом понимается контракт, заключенный между одной стороной (поставщиком) и другой стороной (финансовым агентом), в соответствии с которым:

1. Поставщик должен или может уступать финансовому агенту денежные требования, вытекающие из контрактов купли-продажи товаров, заключаемых между поставщиком и его покупателями (должниками), за исключением контрактов, которые относятся к товарам, приобретаемым преимущественно для личного, семейного и домашнего использования.

2. Финансовый агент выполняет, по меньшей мере, две из следующих функций:

- финансирование поставщика, включая заем и предварительный платеж;

- ведение учета (бухгалтерских книг) по причитающимся суммам;

- предъявление к оплате денежных требований;

- защита от неплатежеспособности должников.

3. Должники должны быть уведомлены о состоявшейся уступке требования.

Гражданский кодекс Российской Федерации (Глава 43, ст. 824) определяет факторинговые операции следующим образом: «По договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование. Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательств клиента перед финансовым агентом»[1].

Предмет договора факторинга - это денежное требование, которое уступается, в целях получения финансирования (статья 826 ГК РФ). Это может быть как уже существующее требование, так и будущее требование. В первом случае речь идет о задолженности перед клиентом, отраженной в его документах по бухгалтерской отчетности (дебиторская задолженность). Более предпочтительным и ценным, несомненно, с экономической точки зрения является уже существующее требование[1].

Нормативно-правовой базой операций с ценными бумагами фондового рынка (в том числе и форфейтинговые сделки) являются федеральные законы, постановления Правительства РФ, указы Президента РФ, и нормативные акты Федеральной комиссии по ценным бумагам. Основными из них являются:

1. ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

2. ФЗ «О банках и банковской деятельности»;

3. ФЗ «О Центральном банке РФ;

4. ФЗ «О защите прав инвесторов»;

5. ФЗ «О товарных биржах и биржевой торговле»;

6. ФЗ «Об акционерных обществах»;

7. ФЗ «О государственном внутреннем долге в РФ»;

8. Гражданский кодекс РФ (Ч.1 и Ч.2) и др.

факторинг форфейтинг риск доходность



2. СОДЕРЖАНИЕ ФАКТОРИНГОВОЙ И ФОРФЕЙТИНГОВОЙ ОПЕРАЦИЙ. ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИЙ ДЛЯ ФАКТОРА И ФОРФЕЙТОРА

2.1 Содержание факторинговой и форфейтинговой операций

2.1.1 Факторинговая операция

В факторинговых операциях участвуют три стороны -- факторинговая компания или факторинговый отдел коммерческого банка (фактор) -- специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов; клиент (поставщик товара, кредитор) -- промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией; предприятие (заемщик) -- фирма -- покупатель товара.

Схема организации факторинга:

Фактор приобретает у клиента-поставщика право требовать денежные средства за поставленный товар с покупателя, перечисляя ему стоимость товара за вычетом комиссионного вознаграждения, и представляет платежные требования клиенту-покупателю, который перечисляет на их основе деньги фактору.

Для осуществления операций по факторингу заключается договор, в котором оговариваются оформление документации, сроки и доля суммы платежей фактора от суммы платежных требований, порядок реализации операции, максимальные суммы по операциям факторинга, размеры комиссионного вознаграждения и другие условия. Подписанию договора предшествует аналитическая работа банка.

Предмет договора факторинга - это денежное требование, которое уступается, в целях получения финансирования (статья 826 ГК РФ). Это может быть как уже существующее требование, так и будущее требование. В первом случае речь идет о задолженности перед клиентом, отраженной в его документах по бухгалтерской отчетности (дебиторская задолженность). Более предпочтительным и ценным, несомненно, с экономической точки зрения является уже существующее требование[1].

По договору факторинга основная обязанность клиента - уступка денежного требования, в результате которой происходит перемена лиц в обязательстве и место кредитора (клиента) занимает финансовый агент. По договору факторинга основной обязанностью фактора (финансового агента) является оплата уступленного ему требования. Такая оплата может производиться как в безналичном порядке так и, наличными, частями или единовременно. Возможно также предоставление клиенту кредита, обеспеченного будущей уступкой права требования.

Фактор обязан: перечислить на счет кредитора сумму уступленных денежных требований, за вычетом дисконта на сроки и на условиях, определенных разделом 1 настоящего договора, с открытием кредитору счета факторинга.

Не позднее следующего рабочего дня вернуть кредитору суммы, поступившие на счет фактора от должника по уступленным денежными требованиям, если они были ранее перечислены кредитором фактору. Вести учет оплаты денежных требований должником. Своевременно информировать кредитора о состоянии расчетов с должником, о возникновении у последнего затруднений с оплатой уступленных денежных требований.

Если договором финансирования под уступку денежного требования не предусмотрено иное, клиент несет перед факторфирмой ответственность за действительность денежного требования, являющегося предметом уступки. При этом клиент не несет ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение должником уступленного требования.

Получив заявку от предприятия, банк изучает экономическое и финансовое положение потенциального клиента, характер его деловых связей, на основе чего принимает решение о заключении факторингового договора. При этом клиент банка направляет ему все счета-фактуры, выставленные на покупателей, и по каждому документу клиент должен получить согласие на оплату, так как банк изучает все счета-фактуры, определяя при этом платежеспособность покупателей, и при благоприятном решении оплачивает счет или в момент наступления срока платежа, или досрочно.

Факторинг экономически выгоден всем участникам сделки. Для клиента поставщика -- это уверенность в своевременной оплате товара, страхование кредитного риска, для факторинговой компании или банка -- получение комиссионного вознаграждения [14].

В соответствии с общепринятой международной практикой в структуре вознаграждения за оказание факторинговых услуг выделяются следующие три основных компонента:

1. Фиксированный сбор за обработку документов (в большинстве факторинговых компаний мира составляет 10-15 долларов).

2. Фиксированный процент от оборота поставщика. Большая часть этой части комиссии представляет собой оплату оказываемых фактором услуг, а именно:

- контроль за своевременной выплатой финансирования;

- контроль за своевременной оплатой товаров дебиторами;

- работа с дебиторами при задержках платежей;

- учет текущего состояния дебиторской задолженности и предоставление поставщику соответствующих отчетов.

Кроме того, эта часть комиссии включает в себя премию за принятые на себя фактором риски:

- риск несвоевременной оплаты поставок (ликвидный риск);

- риск неплатежеспособности дебиторов (кредитный риск);

- риск резкого изменения стоимости кредитных ресурсов (процентный риск).

В большинстве факторинговых компаний мира эта часть факторинговой комиссии в зависимости от количества покупателей, оборота, частоты поставок, особенностей товарного рынка находится в пределах от 0,5 до 5% оборота.

3.Стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика.

2.1.2 Форфейтинговая операция

Срок форфейтирования составляет от 180 дней до 5 лет, а в некоторых случаях - до 7 лет.

При заключении международной форфейтинговой сделки главными заинтересованными сторонами являются кредитор, дебитор и форфейтор.

Кредитор - поставщик товара и первоначальный цедент импортера, который предоставляет товар - причину форфейтинговой сделки, и принимает от дебитора долговые векселя в качестве гарантии оплаты поставок.

Дебитору предоставляется долгосрочный (как правило - валютный) займ под проценты, который он обязан погасить в течение нескольких лет. При этом долговые обязательства оформляются в качестве векселей, акций или иных ценных бумаг. Преимущества таких сделок для фирмы-дебитора заключаются в значительном сроке кредитования, возможность увеличения оборотных средств, быстрое оформление кредита. В случае невозможности получения кредита обычным способом, многие компании, и многие государства выручает именно форфейтинговая сделка.

Форфейтор - компания или крупный международный банк, который занимается покупкой долговых векселей дебитора с правом последующей перепродажи другим лицам или организациям. Форфейтор оплачивает задолженности дебитора первоначальному цеденту и берет на себя все кредитные риски.

Главной выгодой форфейтинговой компании в этой сделке - высокая дисконтная скидка и возможность перепродажи долговых векселей на вторичном рынке ценных бумаг, а так же возможность принятия векселей в свой учет, что повышает престиж банка и его ликвидную оценку.

Кроме того, в большей степени именно форфейтор определяет условия договора, сроки и порядок выплат, оценивает общую платежеспособность дебитора. Это обусловлено принятием на себя всех возможных коммерческих рисков и необходимостью взять управление дебиторской задолженностью на себя.

Совершение форфейтинговой сделки происходит в несколько этапов[18].

Первый - это подготовка сделки. На этом этапе экспортер, банк экспортера или импортер выступают инициатором сделки. Для экспортера очень важно определить требования форфейтера к гарантии, и примерный размер дисконта до окончательного заключения сделки с импортером. Без учета этой информации экспортер не в состоянии точно определить цену контракта и в результате может обнаружить, что маржа за финансирование, включенная им в цену контракта, не обоснована. Далее на этом этапе происходит рассмотрение заявки экспортера форфейтером. Последний обязательно определяет характер подлежащей сделки (финансовая или товарная), поскольку в случае продажи финансовых бумаг обязательным является предварительное уведомление об этом.

Следующим шагом является сбор иной информации о предполагаемой сделке (валюта, срок финансирования, импортер, экспортер, их местонахождение и т.д.). Затем форфейтер проводит кредитный анализ и называет твердую цену экспортеру. По достижении предварительной договоренности о заключении сделки производится ее документальное оформление. Затем экспортер готовит серии переводных векселей или подписывает соглашение о принятии простых векселей от покупателя. Кроме того, экспортер должен получить гарантию или аваль на свои векселя.

2.2 Доходность операций

Таблица 1 - Определение доходности факторинговой сделки

Объем отгрузки продукции	Размер аванса по факторингу	Платежи покупателя банку-фактору	Ставка за кредит	Размер комиссионных по факторингу	Доход банка	Доходность операции для банка
			По факторингу	По кредиту		По факторингу	По кредиту	По факторингу	По кредиту
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1000 руб.	85 %	Через 8 дн. - 20 %; Через 12 дней - 30%; Через 20 дней - 50 % дебиторской задолженности	24%	22%	5%

Рассчитывая суммы дохода от факторинговых операций, следует помнить, что он состоит из суммы комиссионных сборов за проведение банком этой операции и суммы процентов за предоставленный кредит фактор-банком. Размер комиссионного вознаграждения устанавливается с учетом набора услуг. Их размер, как правило, колеблется от 0,5% до 3 % от суммы купленных расчетных документов (для зарубежных банков).



3. РИСКИ ФАКТОРИНГА И ФОРФЕЙТИНГА, СПОСОБЫ ИХ МИНИМИЗАЦИИ

Сегодня в факторинге чаще всего заинтересованы предприятия, которые постоянно осуществляют поставки потребительских товаров торговым сетям. Но сфера применения факторинга постоянно расширяется. В странах Западной Европы недавно появился гонорарный факторинг, при котором факторы выкупают право на гонорары у архитекторов, врачей, нотариусов, адвокатов. Правда, с развитием этой деятельности происходит расширение рисков, которые могут отрицательно воздействовать на участников факторинга. Из-за этого возрастает роль страховщиков, с помощью которых можно довольно легко минимизировать риски факторинговых операций.

Риск факторинга можно описать как невыполнение финансовых обязательств покупателем по товарному кредиту, предоставленному ему продавцом, выступающим в роли клиента фактора. В последние годы многие эксперты все больше внимания уделяют исследованию групп рискообразующих факторов, влияющих на конкретные виды рисков. Они отмечают, что факторы риска - это показатели и признаки, которые кажутся связанными с истинной характеристикой риска и относительно легко обнаруживаются. При этом отмечается, что природа факторов риска определяется особенностями объектов, попадающих под влияние определенного риска, и характеризуется различными наборами факторов риска. Они подразделяются следующим образом: факторы риска, которые отражают специфику самого объекта, факторы риска, которые характеризуют поведение сотрудников, факторы риска, связанные с институциональными условиями. Не является каким-то исключением и риск факторинга, так что надо это учитывать[17].

При оказании факторинговых услуг фактор может столкнуться со специфическими и неспецифическими (общими) рисками.

Рассмотрим некоторые виды рисков:

- риск просрочки платежа,

- кредитный риск,

- риск невыполнения условий договора поставки,

- риск невыполнения условий договора факторинга,

- риск мошенничества.

Риск просрочки платежа (потери ликвидности фактора) представляют собой риски возникновения у дебиторов кассовых разрывов, недостатка средств для покрытия текущих затрат.

Во избежание возникновения данного риска факторам необходимо проанализировать отношения клиента-поставщика и покупателя-дебитора, а также, по возможности, самого дебитора. Но такого рода глубокий анализ всех участников процесса могут себе позволить лишь крупные факторы, давно работающие на рынке и имеющие в своем распоряжении достаточный штат сотрудников. Кроме того, сбор информации по дебиторам несколько затруднен, так как, не являясь прямыми участниками сделки, они не желают предоставлять о себе информацию. В этом случае фактору приходится нести дополнительные расходы по резервированию средства под эти риски.

Кредитный риск (риск делькредере) связан с неоплатой, а также с неполной или несвоевременной оплатой покупателем полученных им товаров вследствие его недобросовестности, неплатежеспособности или нарушения продавцом условий контракта. [2]

Одним из способов минимизации кредитных рисков является финансовый анализ дебиторов, установление на них лимитов, а также диверсификация (распределение) данных рисков путем кредитования трех и более покупателей-дебиторов клиента.

Риск невыполнения поставщиком условий договора поставки связан с риском поставки некачественной продукции и риском возвратов. [1]

Таким образом, фактор может профинансировать поставку, по которой выплаченный поставщику размер финансирования окажется больше размера реальных требований банка к дебитору, оставшийся после возврата части продукции. Отследить такой риск фактор может с помощью верификации поставок товаров или заключение договора факторинга с регрессом, по условиям которого клиент обязуется покрыть такого рода возвраты из собственных средств.

Риск невыполнения поставщиком условий договора факторинга включает в себя риск неоплаты комиссии за факторинговое обслуживание и риск невыполнения обязательств по регрессу. Предотвратить подобные риски можно путем оценки финансового состояния поставщика и установлением лимита финансирования поставки. [1]

Риск мошенничества возникает в силу специфики факторинга, как со стороны поставщика, так и покупателя, или в результате их совместного сговора. Например, фактору для финансирования могут быть предоставлены счета-фактуры под фиктивные поставки, счета-фактуры по просроченным поставкам, счета-фактуры, выставленные на фирмы-однодневки или на аффилированные с поставщиком компании и т.д.

Еще одним видом мошенничества является так называемый двойной факторинг, при котором клиент заключает два договора факторинга с разными финансовыми агентами и получает двойное финансирование по одной той же поставке.

Для предупреждения этих рисков факторам необходимо запрашивать у покупателей подтверждение о получении товаров по каждой переданной на факторинг сделке (сплошная верификация) или по отдельные поставкам (выборочная верификация), изучить условия договора поставки, проводить проверку самого дебитора, посещать склады дебиторов для проверки физического наличия товара[11].

Риски форфейтирования возникают, когда форфейтер (часто им является банк) берет на себя все риски экспортера без права регресса.

Но в то же время форфейтирование (метод рефинансирования коммерческого риска) имеет свои преимущества, с помощью которых может быть снижен уровень риска путем:

- упрощения балансовых взаимоотношений возможных обязательств;

- улучшения (хотя бы временно) состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;

- уменьшения вероятности и возможности потерь путем страхования возможных затруднений, которые почти неизбежно возникают в период предъявления застрахованных ранее требований;

- резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;

- отсутствия рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов по взысканию денег по векселям и другим платежным документам.

Но, естественно, форфейтирование не может быть использовано всегда и везде. Это один из способов снижения уровня рисков.

Самыми распространенными методами страхования валютных рисков являются:

- хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Иными словами, происходит компенсация одного валютного риска - прибыли или убытков - другим соответствующим риском;

- валютный своп, который имеет две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разнонаправленные кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант - просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке "спот" и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке "спот". В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;

Другие транснациональные (совместные) банки (СБ) используют метод "неттинга" (netting), который выражается в максимальном сокращении валютных сделок путем их укрупнения. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне.

Для борьбы с рисками на валютных рынках Банком международных расчетов (BMP) была предложена следующая стратегия:

- повышение контроля над потенциальными рисками по валютным расчетам в каждом отдельном банке;

- разработка банковскими группами многосторонних способов снижения валютных рисков;

- совершенствование центральными банками национальных платежных систем и проведение мероприятий, вынуждающих местные банки усилить контроль над валютными рисками [9].



4 АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФАКТОРИНГОВЫХ И ФОРФЕЙТИНГОВЫХ УСЛУГ В РФ

Сегодня начался новый этап развития факторинга в России, характеризующийся повышением интереса к факторингу в регионах. Если говорить о том, кто чаще всего пользуется факторинговыми услугами, то стоит отметить, по мнению экспертов, дальнейшее увеличение спроса на рынке ожидается именно в сегменте среднего и малого бизнеса. При этом любая компания может найти в факторинге составляющие, способные удовлетворить насущные потребности бизнеса.

Объем рынка факторинга в России по итогам первого полугодия 2012 года составил рекордные 360 млрд. руб., а темпы прироста рынка достигли 80% относительно аналогичного периода прошлого [16].

В 2014 темпы роста рынка факторинга будут замедляться. Однако пока компаниям удается сохранить хорошую динамику по марже и рентабельности. Эти выводы были озвучены на конференции «Факторинг в России - 2014», организованной рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Прибыльность сектора сохранилась, не упала в относительных цифрах. В этом году мы ожидаем снижение темпов прироста примерно в полтора раза.

Темпы прироста рынка факторинга в 2011-2012 годах были высокими. В прошлом году - уже гораздо меньше, рынок не дотянул до прогнозируемых ранее 2 трлн. рублей.

При этом доходы факторов росли быстрее объемов рынка: вознаграждение компаний увеличилось на 54%, а рынок - на 30%. Отрицательную динамику по прибыли показало всего несколько компаний (3 из 26 по рэнкингу «Эксперт РА»).

На рынок факторинга будут оказывать влияние макроэкономическая ситуация; рост ВВП (не дающий оснований для оптимистичных прогнозов); ухудшение платежной дисциплины со стороны представителей малого и среднего бизнеса. Также в настоящее время наблюдается рост проблемной задолженности, переход ряда клиентов на работу по предоплате, удорожание импорта. Негативное влияние будет оказывать стоимость банковского фондирования. По словам Павла Самиева, «сейчас на межбанке в основном работают между собой крупные банки». Все эти причины могут привести к удорожанию стоимости факторинга для конечных потребителей.

На банковском рынке в целом сейчас довольно сложная ситуация. Отзывы лицензий привели к нервозности со стороны вкладчиков. «Неприятность заключается еще в том, что некоторые факторы, которые влияли на банковский рынок, стали еще более негативными, чем были в 2009-2010 году.

Например, паника наблюдалась даже со стороны тех вкладчиков, которые попадают под действие системы страхования вкладов», - подчеркнул Самиев.

Так что замедление рынка факторинга неизбежно. По данным «Эксперт РА», базовый сценарий прироста - 20% [19].

Эксперты считают, что в отличие от западных практик, где клиент знает, сколько стоит финансирование, сколько сервис, а сколько защита от риска неоплаты, на российском рынке превалирует банковский подход, где все смешано в единую годовую ставку в тарификации. Это издержки юности рынка, недостаточного знания клиентами, что представляет собой данная услуга, и того, что российские игроки уделяют мало времени изучению зарубежных практик.

Основными игроками рынка факторинга остаются банки (около 70% рынка по объемам уступленных требований в первом полугодии). При этом на банковском рынке есть признаки умеренного дефицита ликвидности (средний остаток денежных средств кредитных организаций на депозитах в ЦБ РФ в сентябре снизился почти в 2,5 раза по сравнению с июлем). Снижение уровня ликвидности в экономике сделает политику банков и специализированных Факторов в отношении предоставления факторинга более осмотрительной [16].

Снижение уровня ликвидности во всей российской экономике вероятно при дальнейшем ухудшении ситуации в мировой экономике. При этом конкурентное преимущество получают Факторы, имеющие доступ к источникам дополнительной ликвидности.

В 2011 году многие Факторы с целью привлечения клиентов заявляли о запуске новых продуктов. В настоящий момент можно наблюдать, как многие факторы, потерявшие возможность демпинговать рынок, декларируют запуск новых продуктов. Однако понимание сущности факторинговых сделок у многих из них отсутствует.

Наибольшие темпы прироста объемов уступленных требований за 2012-2014 гг. показал ООО ВТБ факторинг и ГПБ (ОАО) (совместно с ООО «ГПБ-факторинг»). Те Факторы, которые показали прирост объемов уступленных требований существенно выше рынка, пошли либо по пути принятия повышенных рисков, либо - ценовой конкуренции, либо нарастили региональный портфель (низкая конкуренция в регионах позволяет нарастить высокомаржинальный портфель не в ущерб его качеству).

Первое место на первое полугодие 2014 года занимает ВТБ Факторинг.

По итогам первого полугодия 2014 года Промсвязьбанк показал существенно меньшие темпы прироста объемов уступленных требований, нежели среднерыночные 80%. Доля ООО ВТБ факторинг в первом полугодии 2014 года достигла 8,6%[16].

Небольшое сокращение доли оптовой торговли в структуре сделок в первой половине 2012 года, по оценкам «Эксперта РА» продолжится во втором полугодии 2012 года вследствие законодательного исключения Факторов из расчетов за алкогольные напитки (данный сегмент учтен в составе оптовой торговли). Доля оптовой торговли из-за этого, по прогнозам «Эксперта РА» сократится до 60% рынка [16].

Что касается форфейтинговых операций, то до сегодняшнего дня форфейтинг в России не получил широкого распространения в виду того, что финансовые операции такого рода стали известны представителям российского бизнеса совсем недавно. Западные компании уже достаточно давно пользуются данной услугой, которая представляет собой финансовые операции, связанные с продажами в кредит.

В сентябре 2008 года атмосфера на рынке форфейтинга была непростая, но все же вселяла надежду. Последствия летней суматохи на рынке subprime обернулись глобальным кризисом ликвидности. Форфейторы надеялись воспользоваться преимуществами, которые сулил кризис: начал увеличиваться маржинальный доход после длительного падения в последние годы. Он поднялся до такого уровня, который до недавнего времени казался нереалистичным.

Стоит отметить, что в системе финансирования мировой торговли форфейтинг занимает почетное место. В общем объеме расчетов по экспортно-импортным операциям его доля неуклонно повышается. Достаточно сказать, что для проведения исключительно форфейтинговых сделок созданы специализированные банки, действующие в рамках крупных банковских холдингов. Широко известны форфейтинговые банки в составе CreditSwissHolding и SwissBankCorp. (Швейцария). Есть такие банки в Великобритании, Франции, США и других странах.

В российских условиях классическая схема форфейтинга выглядит следующим образом. Если российский импортер, заключивший со своим иностранным контрагентом товарный контракт, доказал свою платежеспособность, то он может расплатиться с экспортером векселем, а не деньгами как таковыми, и тем самым избежать предоплаты. Однако этот вексель должен быть авалирован российским банком, имеющим хорошую репутацию на мировом финансовом рынке. Иными словами, российский банк становится гарантом платежа.

Авалирование - это вексельное поручительство, в силу которого банк, выдавший его, принимает на себя безусловное обязательство оплатить по первому требованию законного векселедержателя сумму векселя или ее часть за кого-либо из обязанных по векселю лиц.

Необходимость в авалировании векселей возникает, когда нужно обеспечить безопасность продавца (векселедержателя), ликвидировав риск неоплаты векселя, и усилить привлекательность векселя. Следует заметить, что банк-авалист отвечает в том же объеме, как и тот, в пользу которого был дан аваль. Причем обязательство авалиста действительно даже в том случае, если обязательство, гарантированное им, окажется недействительным по любому основанию, кроме дефекта формы [3].

Получив авалированный вексель, иностранный экспортер предъявляет его к учету в иностранный банк, подписавший соответствующее соглашение с российским банком. После подтверждения аваля иностранный банк выплачивает экспортеру номинальную сумму векселя за вычетом некоторого дисконта, а по истечении срока действия векселя предъявляет его в российский банк и получает деньги. Российский банк предъявляет вексель российскому импортеру, который оплачивает вексель, и круг замыкается.

По сути, эта схема - ни что иное, как оформленный векселем кредит иностранного банка российскому импортеру при посредничестве российского банка. При этом срок кредита совпадает со сроком действия векселя. Именно это обстоятельство и делает форфейтинг привлекательным для российских импортеров, поскольку позволяет не только избежать предоплаты, но и при удачном стечении обстоятельств оплатить продукцию уже после ее реализации на внутреннем российском рынке. Срок обращения векселя и соответственно кредита зависит прежде всего от вида импортируемой продукции. К примеру, кредит под закупку апельсинов выдается, как правило, на 2 месяца, а под мини-завод - на год и более.

Однако для импортеров форфейтинговые операции интересны не только с точки зрения отсрочки платежа, но и уменьшения издержек (процентов по кредиту). Конечно, иностранный банк, как уже было сказано, учитывает вексель с дисконтом, который соответствует его собственной учетной ставке. Не бесплатно авалирует вексель и российский банк. Но даже в сумме эти затраты ниже внутрироссийских ставок по обычным валютным кредитам.

Максимальные издержки российского импортера при использовании форфейтинга составят 23,75% в год. Однако в действительности эта ставка может быть значительно ниже, в частности, при большой сумме контракта. Так, в практике Инкомбанка реальные издержки импортеров находились в пределах 15-20% годовых.

Для российского банка форфейтинговые операции интересны, как это ни странно, прежде всего с точки зрения доходности. Не отвлекая средства, он зарабатывает исключительно на консалтинге и предоставлении гарантий (авалировании векселя). Немаловажна и возможность повысить собственный имидж в глазах российских и иностранных партнеров.

Доходность интересует в этой схеме и иностранный банк. Прежде всего, относительному росту доходности способствует то, что размер дисконта при учете российских векселей значительно превышает мировые кредитные и учетные ставки, так как операции с Россией по мировым стандартам считаются высокорискованными. Но на самом деле риск для иностранного банка не так велик, поскольку он имеет дело исключительно с российским банком, а проверка кредитоспособности импортера в круг его интересов не попадает -этим занимается его российский партнер. Иностранный банк интересуют исключительно надежность российского банка и условия экспортно-импортного контракта (прежде всего - сумма и категория продукции). От этого, как уже было указано, зависят сроки кредита.

По словам исследователей рынка российских коммерческих векселей западные банки готовы сегодня иметь дело с гарантиями около 20 российских банков (некоторые из них указаны в справке). Но лишь Внешторгбанк, Инкомбанк, ОНЭКСИМ-банк и банк «Российский кредит» подтвердили, что они проводили форфейтинговые операции.

Как и следовало ожидать, лидером форфейтинга в России стал Внешторгбанк, который начал авалировать векселя импортеров весной этого года. Для получения аваля во Внешторгбанке вексель должен быть выписан в одной из свободноконвертируемых валют или в валюте, «на которую есть спрос на мировом рынке». Номинал векселя и сроки его обращения определяются условиями импортного контракта и согласовываются в каждом конкретном случае. Векселя, авалированные Внешторгбанком, учитывают банки Европы, Северной Америки, Китая, Индии и других странах Азии.

Представители ОНЭКСИМ-банка отметили, что форфейтинговые операции их банк проводил всего несколько раз, однако он надеется расширить этот вид услуг. По словам этих представителей, как и Внешторгбанк, ОНЭКСИМ-банк работает пока исключительно с собственными клиентами, имеющими приличные объемы внешнеторговых операций. В настоящее время клиенты ОНЭКСИМ-банка могут рассчитывать на получение гарантий по векселю, если он выписан в долларах или немецких марках, а сроки его обращения составляют от 2 недель до 6 месяцев [10].

Примерно те же условия предлагает и банк «Российский кредит», который начал проводить форфейтинговые операции три месяца назад. Контрагенты банка находятся пока только в Германии и Швейцарии. Характерно, что все перечисленные банки пожелали не афишировать собственные условия форфейтинговых операций, так как эти сделки носят пока случайный характер.

Наиболее полную информацию о подобных услугах предоставил Инкомбанк, который проводит форфейтинговые операции около полугода. Инкомбанк предоставляет гарантии по векселям со сроком действия от 2 до 12 месяцев. Минимальная сумма векселя должна быть не ниже $50 тыс., а максимальная - в практике Инкомбанка составила $7 млн. При этом векселя обычно выписывались в долларах.

В активе Инкомбанка проведение форфейтинговых операций с 19 банками Европы.

Как и в других российских банках, форфейтинг в Инкомбанке носит пока прецедентный характер, однако его специалисты намерены стандартизировать этот вид услуг с установлением лимитов, разработки сетки тарифов по авалированию и т. п. Для этого Инкомбанк намерен также подписать как минимум по одному генеральному форфейтинговому соглашению в каждой европейской стране (по поводу установления такого рода отношений с банками других государств специалистыИнкомбанка отметили, что при развитой системе международных банковских коммуникаций для российских импортеров пока вполне достаточно европейских банков). Кроме того, Инкомбанк собирается провести работу и среди самих российских импортеров [10].