Управление денежными потоками предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Экономическое содержание и классификация денежных потоков предприятий

2. Факторы, влияющие на денежный поток

3 Модели и методы управления денежными потоками

4. Динамика и структура денежных потоков по видам деятельности

5. Оценка денежных потоков прямым методом

6. Оптимизация формирования денежных потоков хозяйствующего субъекта

Заключение

Список использованной литературы



Введение

В современных рыночных условиях хозяйствования многие организации поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Это привело к тому, что самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

Одной из главных проблем российской экономики на сегодняшний день многие экономисты называют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления текущей и инвестиционной деятельности. Если рассмотреть эту проблему более тщательно выясняется, что одной из основных причин этого недостатка является, в большинстве случаев, ограниченность применения финансовых инструментов, технологий и механизмов при привлечении и использовании денежных средств.

Для достижения краткосрочных и долгосрочных целей предприятия придерживаются финансовой политики, в рамках которого и осуществляется управление денежными потоками. Построение наиболее эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия - основная задача финансовой политики организации.

Разумное формирование денежных потоков обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. Платежная дисциплина имеет сильное влияние на всю деятельность организации, так что любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т. п. Даже если организация успешно работает на рынке и получает достаточно прибыли, не значит что он защищен: неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

Для ускорения оборота капитала предприятия необходимо рациональное управление денежными потоками. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Целью курсовой работы является анализ и совершенствование управления денежными потоками предприятия.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические основы управления денежными потоками предприятия;

2. Проанализировать управление денежными потоками.

3. Разработать рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками предприятия.



1. Экономическое содержание и классификация денежных потоков и предприятий

Деятельность любой коммерческой организации приводит к возникновению движения денежных средств. Эти движения являются непрерывными и именно их называют денежными потоками. Тем не менее, денежный поток - это сложная экономическая категория и имеет несколько разных толкований.

Анализируя современную экономическую литературу можно выделить два подхода к определению понятия денежных потоков. Одна группа авторов для определения использует элементы денежного баланса, другая выводит определение из содержания показателя денежной наличности, остающейся у организации до дальнейшего ее распределения.

Первый подход основывается на формуле денежного баланса. Из равенства которого можно определить остаток денежных средств на конец отчетного периода путем суммирования остатка денежных средств на начало отчетного периода и поступления денежных средств за отчетный период и вычитания из полученной суммы выбытия денежных средств за отчетный период. Как видно, это определение сводит денежные потоки к остатку денежных средств. Но остатки денежных средств характеризуют лишь их наличие на конец периода и не характеризуют движение денежных средств, так что этот подход не совсем правилен. Этот подход приводит к затруднению выявления точных методов оценки денежных потоков, т. к. искажает его толкование.

Есть еще один подход, к определению денежного потока исходя из элементов денежного баланса. В этом случае денежный поток рассматривается как единство поступления и расходования денежных ресурсов за определенное время. Такое понятие денежного потока позволяет определить его как важнейшую экономическую категорию, характеризующую хозяйственную деятельность организации, позволяет правильно формировать чистый денежный поток и его структуру и наиболее точно характеризует его содержательный аспект [2].

Денежный поток предприятия делится на приток денежных средств (поступление денежных средств) и отток денежных средств (выбытие денежных средств), первое так же называется положительный денежный поток, а второе - отрицательный денежный поток. Положительный денежный поток (приток денежных средств) складывается из поступлений денежных средств. Соответственно отрицательный денежный поток (отток денежных средств) формируется расходов и выбытий, таких как денежных средств, направленных на оплату приобретенных товаров, работ, услуг; на оплату труда и т. д.

Деление денежных потоков на положительный и отрицательный позволяет выявить такой важный показатель как чистый денежный поток, являющейся разницей этих потоков. Чистый денежный поток будет положительным, если приток денежных средств превысит их отток. Соответственно обратное показывает отрицательный чистый денежный поток.

Как было показано выше, есть еще второй подход к определению денежного потока, в котором он рассматривается как показатель денежной наличности. При этом показатель «кэш фло», по их мнению, в основном означает часть денежных средств, остающихся у хозяйствующего субъекта до дальнейшего их распределения, и которая равна сумме амортизационных отчислений, чистой прибыли [2].

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации.

Классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам [19]:

1. В зависимости от масштаба обслуживания финансово-хозяйственных процессов самым обобщающим является денежный поток предприятия, характеризующий поступление и использование денежных средств в целом на уровне предприятия.

Не всегда можно выделить денежный поток отдельной хозяйственной операции - это зависит от возможности выделить эту операцию как обособленную.

2. По видам финансово-хозяйственной деятельности:

* Денежный поток текущей деятельности отражает поступление денежных средств от покупателей и их использование в производстве;

* При вложении во внеоборотные активы и при их продаже образуется денежный поток инвестиционной деятельности;

* Денежный поток финансовой деятельности формируется в связи с приобретением предприятием краткосрочных финансовых вложений и их выбытием.

3. Два типа денежных потока: входящий и исходящий выделяется исходя из направления денежных средств.

* Входящий денежный поток характеризует совокупность поступивших в организацию денежных средств за определенный период;

* Исходящий денежный поток (отток) - это совокупность использования денежных средств за тот же период времени.

4. По формам осуществления выделяется два денежных потока: в безналичной и наличной форме.

* Безналичный поток на предприятии формируется только в виде записей на бухгалтерских счетах;

* Наличный денежный поток - выплата или получение организацией наличных денежных средств.

5. В зависимости от сферы обращения денежный поток предприятия может быть внешним или внутренним.

* Внешний денежный поток способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств предприятия;

* Внутренний денежный поток не влияет на остаток денежных средств, так как она отражает всего лишь их перемещение внутри организации.

6. По продолжительности денежный поток подразделяется на краткосрочный и долгосрочный.

Вложения сроком менее одного года являются краткосрочными, а если срок более 1 года, то это долгосрочные вложения.

7. По достаточности объема денежный поток предприятия может быть избыточным, дефицитным или оптимальным.

* Избыточный денежный поток возникает в том случае, когда поступления денежных средств предприятия превышает уровень его потребностей. В этом случае денежный поток будет положительным;

* Дефицитный денежный поток формируется в случае недостачи денежных средств. Если сумма чистого денежного потока не будет достаточна для покрытия потребностей предприятия, она так же признается дефицитной. Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным;

* Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

8. По видам валют. По этому признаку выделяют два вида денежного потока: на национальной валюте и иностранной валюте. Если единицей счета выступает денежная единица той страны, в которой расположено предприятие, то это денежный поток в национальной валюте, а если на валюте другой страны, то это денежный поток в иностранной валюте.

9. По предсказуемости. Если возможно предсказать в какой сумме и когда поступят денежные средства или будут им использованы, то денежный поток является плановым, если же нет такой возможности - внеплановым.

10. В зависимости от непрерывности формирования на предприятии может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток.

Дискретный денежный поток возникает вследствие осуществления единичных финансовых операций. В отличие от него, регулярный денежный поток характеризуется постоянным поступлением или выбытием денежных средств определенным интервалом.

11. По стабильности временных интервалов формирования: регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

* регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

12. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

* текущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

* будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости [5].

Использование представленной классификации на практике позволит более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков в целях эффективного управления ими.

2. Факторы, влияющие на денежный поток

Управление денежными средствами является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

- рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

- предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

- спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Важнейшей предпосылкой разработки политики управления денежными потоками предприятия является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние [4].

В системе внешних факторов основную роль играют следующие: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения, практика кредитования, система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность финансового кредита, возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Остановимся на некоторых из них поподробнее.

Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главного компонента положительного денежного потока предприятия - объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

Характер конъюнктуры фондового рынка же влияет, прежде всего, на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

Система налогообложения влияет на отрицательный денежный поток. Налоговые платежи являются значительной частью отрицательного денежного потока предприятия, а график их выплат определяет характер этого потока во времени. Из-за этого любые изменения в налоговой системе приводят к соответствующим изменениям в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

Это были внешние факторы, влияющие на денежные потоки, но как было сказано выше есть так же и внутренние. К ним относятся: сезонность производства, жизненный цикл предприятия, продолжительность операционного цикла, неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика предприятия, коэффициент операционного левериджа, финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования создает положительные предпосылки к росту суммы чистого денежного потока, так как формируя дополнительный объем положительного денежного потока она не вызывает формирование отрицательного денежного потока. Возможностью привлечения такого финансирования обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения.

Характер развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании величины его денежных потоков. Поэтому жизненный цикл предприятия - один важнейших внутренних факторов влияющих на формирование денежного потока. На его различных стадиях образуются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока) отличаются.

Продолжительность производственного цикла в большей степени влияет на объем и интенсивность денежных потоков. Чем короче продолжительность производственного цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, как следствие тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия.

Сезонность производства и реализации продукции, по источникам возникновения, можно было бы отнести и к внешним факторам, но нынешней уровень технологий позволяет оказывать влияние на интенсивность ее проявления. Существенно влияние данного фактора на формирование денежных потоков предприятия во времени: она определяет ликвидность этих потоков в отдельные временные интервалы [1].

Под влиянием перечисленных факторов образуется внутренний потенциал и внешние возможности формирования денежных потоков. А их исследование позволяет разработать наиболее эффективную политику управления денежными потоками.

3. Модели и методы управления денежными потоками

Наиболее точный прогноз объемов будущих запасов денежных средств, которые смогут обеспечить платежеспособность предприятия, а также его развитие - основная задача каждого финансового менеджера. Для решения этой задачи используются такие методы, как метод прогнозируемых пропорций, метод скорректированной доходности и модель Баумоля.

Сущность метода прогнозируемых пропорций в том, что компания держит определенный процент от продаж в виде денежных средств. В большинстве случаев стандартом является отраслевое среднее. Рассматриваемая модель не учитывает ни экономию на масштабах, ни возможные проблемы и/или задержки с платежами или с поступлением денег, так что является «неточной». Еще один недостаток метода - он не позволяет найти наилучшее значение кассового остатка.

Метод скорректированной доходности - это «точка нулевого кассового остатка». Она характеризует такой объем продаж, при котором совокупный приток денежных средств будет равен совокупному оттоку. Основой этого метода являются прогнозируемый отчет о прибылях и убытках и бухгалтерский баланс. Кассовый остаток, требующейся организации в ближайшее время можно найти исходя из прогноза продаж, прибылей, источников и использования ресурсов.

К сожалению, оба рассмотренных метода не учитывают стоимости хранения денежных средств. Этот недостаток отсутствует в моделях Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна. Рассмотрим основные положения данных моделей.

Наиболее популярной моделью управления ликвидностью является модель Баумоля-Тобина, построенная на выводах, к которым пришли

У. Баумоль и Дж. Тобин независимо друг от друга в середине 50-х гг. В модели предполагается, что коммерческая организация поддерживает приемлемый уровень ликвидности и оптимизирует свои товарные запасы.

Согласно модели, предприятие начинает работать, имея максимально целесообразный для него уровень ликвидности. Далее по мере работы уровень ликвидности сокращается. Все поступающие денежные средства предприятие вкладывает в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. Как только уровень ликвидности достигает критического уровня, то есть становится равным некоторому заданному уровню безопасности, предприятие продает часть купленных краткосрочных ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Недостаток модели Баумоля-Тобина - предположение о предсказуемости и устойчивости денежного потока. Также в ней не учитываются цикличность и сезонность, свойственные большинству денежных потоков.

Отмеченные выше недостатки модели Баумоля-Тобина отсутствуют в модели Миллера-Орра. Ее авторы М. Миллер и Д. Орр пользуются при построении модели статистическими методом, а именно процессом Бернулли - стохастическим процессом, в котором поступление и расходование денежных средств во времени являются независимыми случайными событиями.

При управлении уровнем ликвидности нужно исходить из следующей логики: остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, необходимо покупать достаточное количество ликвидных инструментов с целью вернуть уровень денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае необходимо продавать ликвидные краткосрочные ценные бумаги и таким образом пополнять запас ликвидности до нормального предела [13].

Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном счете принимается на уровне страхового запаса, а максимальная - на уровне его трехкратного размера.

При использовании данной модели следует учесть допущение, что расходы по покупке и продаже ценных бумаг фиксированы и равны между собой.

Главным недостатком модели является то, что верхняя граница коридора уровня ликвидности устанавливается в зависимости от нижней, но при этом не существует четкой методики установления нижней границы. Менеджеру, контролирующему уровень ликвидности, в определении нижней границы приходится опираться на здравый смысл и опыт, отсюда возникает субъективность оценок модели.

Модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра и основана на прогнозах движения денежных средств на ближайшее будущее. Достижение верхнего предела величины денежных средств на расчетном счете не вызовет их немедленного перевода в ценные бумаги, если в ближайшие дни у организации, согласно прогнозам, ожидаются относительно высокие выплаты. Это позволяет минимизировать количество операций по конвертации и, следовательно, снижать связанные сними расходы.

Думается, рассмотренные механизмы управления денежными потоками является достаточно эффективным, а его реализация позволит поддерживать финансовое равновесие предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности, повысить степень его финансовой и производственной гибкости.

4. Динамика и структура денежных потоков по видам деятельности

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток средств может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и прекращению функционирования. Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода.

Цель анализа денежных потоков - получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков [18].

Денежный поток -- это денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности. Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета денежных поступлений - это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Однако она была бы неполной, если бы отсутствовала информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж. В конечном счете, именно наличие или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия.

По данным отчетов о движении денежных средств составляется следующая таблица (табл. 3.1.1). В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой [6].

Анализ данных, представленных в таблице, позволяет делать выводы об изменении объема денежной массы в анализируемом периоде по сравнению с предыдущим как в части поступления средств, так и в части их оттока, делать выводы относительно развития того или иного вида деятельности, их доходности или убыточности, а также рациональности управления организацией денежными потоками.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации [3].

Необходимым условием финансовой стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств, в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств позволяет оценить структуру поступления и выбытия денежных средств организации. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы. В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результатов лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе). Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.

Показатели, отражающие структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежных средств обеспечивает текущая деятельность. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2012 году составила 605864 тыс. руб., что на 349216 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составил в 2012 году 80,22 % , что на 17,83 % больше показателя 2011 г. Все это свидетельствует о расширении масштабов деятельности. Ведь именно текущая (основная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

Таблица 3.1.1 Динамика и структура денежных потоков по видам деятельности

Показатель	Сумма денежных средств, тыс. руб.	Темпы роста, %	Удельный вес, %
	2011	2012	Отклонения		2011	2012	Отклонения
1	2	3	4	5	6	7	8
Остаток денежных средств на начало год	5828	1725	-4103	29,60	-	-	-
Положительный денежный поток	411359	755223	343864	183,59	100	100	-
в т. ч. по видам деятельности: текущей	256648	605864	349216	236,07	62,39	80,22	7,83
инвестиционной	4222	3580	-642	84,79	1,03	0,47	-0,56
финансовой	150789	145779	-5010	96,68	36,66	19,30	-17,36
Отрицательный денежный поток, всего	415761	658838	243077	158,47	100	100	-
в т. ч. по видам деятельности: текущей	263127	350342	87215	133,15	63,30	53,18	10,11
инвестиционной	30744	15490	-15254	50,38	7,39	2,35	5,04
финансовой	121890	293006	171187	240,39	29,31	44,47	5,16
Остаток денежных средств на конец года	1725	1848	123	107,13	-	-	-

Отток по текущей деятельности в 2012 году увеличился по сравнению с 2011 г. на 87215 тыс. руб., темп увеличения составил 33,15 %, это является, несомненно, отрицательным моментом. При этом следует отметить, что удельный вес оттока денежных средств по текущей деятельности за 2012 г. снизился на 10,11 %.

Что касается инвестиционной и финансовой деятельности: удельный вес инвестиционной и финансовой деятельности в 2012 году в части притока денежных средств соответственно составили 0,47 % и 19.30 %. Абсолютная величина притока по инвестиционной деятельности уменьшилась на 642 тыс. руб. и составила 3580 тыс. руб., а по финансовой деятельности снизилась, по сравнению с 2011 г, на 5010 тыс. руб. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности также снизился и составил 15490 тыс. руб. в 2012 г., что на 15254 тыс. руб. меньше, чем в 2011г. А отток по финансовой деятельности наоборот увеличился на 171187 тыс. руб. и в отчетном году составила 293006 тыс. руб. Так же увеличился и удельный вес оттока по финансовой деятельности (на 15,16 %) и составил 44,47 %, тогда как по инвестиционной деятельности удельный вес оттока уменьшился на 5,04 %.

Изучив данные табл. 3.1.1, можно сделать вывод, что в 2012 г. по сравнению с 2011 г. денежные потоки по всем видам деятельности почти по всем источникам поступления и расходования имели тенденцию к повышению. Это свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств, а также об увеличении финансовой зависимости от заемного капитала.

5. Оценка денежных потоков прямым методом

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

Методической основой прямого метода анализа ДП-ов является балансовый метод, особенностями которого является следующее:

- не учитывает временной ценности денег;

- расчет остатка денежных средств ведется на основе выражения:

ДСнп + ДПп - ДПо = ДСкп

где ДСнп; ДСкп - остаток денежных средств на начало и конец периода соответственно; ДПп - поступление денежных средств за период; ДПо - выбытие денежных средств за период.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

· позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

· дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

· устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна [17].

Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом можно произвести с помощью таблицы 3.2.1.

Таблица 3.2.1 - Анализ движения денежных средств (прямой метод), тыс. руб.

Показатели	Годы	Отклонение (+,-)
	2010	2011	2012	2011 г. от 2010 г.	2012 г. от 2011 г.
1	2	3	4	5	6
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные, всего:	198649	256648	605864	57999	349216
- от покупателей, заказчиков	148079	175044	174496	26965	-548
- прочие доходы	50572	81603	431368	31031	349765
Денежные средства, направленные, всего:	226200	263127	350342	36927	87215
- на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	146470	181194	155927	34724	-25267
- на оплату труда	29978	28524	38224	-1454	9700
- на расчеты по налогам и сборам	14639	14634	346	-5	-14288
- на прочие расходы	35113	38775	155845	3662	117070
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Средства, полученные, всего:	-	4222	3580	4222	-633
- выручка от продажи объектов основных средств	-	85	-	85	-85
- выручка от продажи ценных бумаг	-	-	-	-	-
- прочие поступления	-	4137	3580	4137	-557
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	146346	150789	145779	4443	-5010
Погашение займов и кредитов(без процентов)	99734	121890	293006	22156	171116

Наибольший поток полученных денежных средств от текущей деятельности в 2010 г. составляют средства, полученные от покупателей и заказчиков -148079 тыс. руб., в 2011 г. - 175044 тыс. руб., в 2012г. - 174496тыс. руб. В 2012 году, в отличие от предшествующих лет, наибольший удельный вес в составе положительного потока денежных средств не занимают полученные от покупателей. Это связано с тем, что предприятие в отчетном году получило бюджетные субсидии в размере 419364 млн. руб., вследствие чего удельный вес прочих поступлений (71,19 %) превысило удельный вес платежей покупателей и заказчиков(28,81 %).

Наибольший отрицательный денежный поток составляет денежные средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и прочих оборотных активов, в 2010 г. они составляют 146470 тыс. руб., в 2011 г. - 181194 тыс. руб., в 2012 г. - 155927 тыс. руб. В данном случае наблюдается положительная тенденция данных расходов, т. к. они обеспечены ростом удельного веса полученных денежных средств от покупателей и заказчиков.

В общем денежном потоке размер денежных поступлений от инвестиционной деятельности очень мал. В 2010 году он отсутствует, в 2011 году составляет 4222 тыс. руб. к 2012 году уменьшается на 633 тыс. руб. и составляет 3580 тыс. руб. Причем в составе этих поступлений наибольший удельный вес занимают прочие поступления, если в 2011 году они составляют 97,9 %, то в 2012 году все 100 %.

Что касается движений денежных средств от финансовых операций, то поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями в 2010 и 2012 годах они примерно на одном уровне (146346 и 145779 тыс. руб. соответственно). Но в 2011 году она чуть выше и составляет 150789 тыс. руб.. Погашение займов и кредитов в 2010 году равняется 99734тыс. руб., в 2011г. - 121890тыс.руб. ,в 2012 - 293006тыс.руб. Отсюда видно, что выплаты по кредитам и займам занимают значительную долю расходов хозяйства, из чего можно сделать вывод о том, что хозяйство сильно зависит от заемного капитала.

6. Оптимизация формирования денежных потоков хозяйствующего субъекта.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

- обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки. денежный поток финансовый управление менеджер

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, обеспечивает повышение темпов развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия [13].

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

- снижения суммы постоянных издержек;

- снижения уровня переменных издержек;

- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

- осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

- использования метода ускоренной амортизации основных средств;

- сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

- продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Модель управления денежными потоками субъектов хозяйствования является индивидуальной для каждого предприятия, поскольку принимает во внимание специфику его финансово-хозяйственной деятельности и конкретные условия внешней и внутренней среды ее реализации.

Финансовое моделирование и прогнозирование движения денежных средств субъекта хозяйствования дает возможность обеспечения эффективного анализа сложных ситуаций, связанных с принятием стратегических решений. Одним из наиболее распространенных моделей является модель интегральной эффективности денежных потоков. В рамках научных исследований предлагается использование на модели оптимизации денежных потоков («OCF-модель» (optimization cash flow)). Эта модель является мультипликативной моделью, основанной на использовании метода факторного анализа показателей эффективности денежных потоков предприятия.

На уровень эффективности управления денежными потоками оказывают влияние такие показатели: 1) коэффициент ликвидности денежного потока (Кликв.); 2) коэффициент эффективности денежного потока (Кэф.); 3) коэффициент достаточности чистого денежного потока (Кд. ч.д.п.); 4) коэффициент рентабельности полученных денежных средств (Кр. п.д.с.); 5) коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств (Кр.и.д.с.); 6) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Коб.д.з.) [11].

Основные показатели оценки эффективности денежных потоков представлены в таблице 3.3.1.

Таблица 3.3.1 - Основные показатели анализа движения денежных средств за 2010-2012 гг.

Наименование показателя	Год	Изменение
	2010	2011	2012	Д2011-2010	Д 2012-2011
1.Коэффициент достаточности денежных потоков	-0,04	0,02	-0,0003	+0,06	-0,0203
2.Коэффициент ликвидности денежного потока	1,43	0,99	1,14	-0,44	+0,15
3.Коэффициент эффективности денежного потока	0,01	-0,01	0,0002	-0,02	+0,0102
4.Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств	-0,46	0,29	0,38	+0,75	+0,09
5.Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств	-0,46	0,29	0,43	+0,75	+0,14
6.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	29,15	1,92	1,65	-27,23	-0,27

Поскольку эффективность денежных потоков зависит от вышеперечисленных показателей, то в целом их влияние на показатель эффективности денежных потоков можно представить как умножение всех коэффициентов.

E(OCF)₂₀₁₀=-0,04.

E(OCF)₂₀₁₁=-0,00003

E(OCF)₂₀₁₂=-0,0000001

Как мы можем судить по коэффициенту эффективности денежных потоков, то он улучшается год от года, но эти положительные изменения происходят слишком медленно. Модель интегральной эффективности денежных потоков будет отображать тенденцию к росту при условии роста всех перечисленных показателей. Поэтому нужно провести мероприятия по оптимизации денежных потоков, для ускорения этого процесса. Рекомендации по проведению оптимизации денежных потоков приведены в таблице 3.3.2.

Таблица 3.3.2 - Основные направления оптимизации денежных потоков

Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
-продажа или сдача в аренду необоротных активов; -рационализация ассортимента продукции; -реструктуризация дебиторской задолженности, управление ею; -использование адекватных финансовых инструментов; -использование механизма частичной или полной предоплаты за отпускаемую продукцию; -использование внешних источников краткосрочного финансирования; -разработка системы скидок для покупателей.	-сокращение всех видов затрат; -отсрочка платежей по обязательствам; -использование скидок, предоставляемых поставщиками; -пересмотр инвестиционных программ; -налоговое планирование; -переход к вексельным расчетам и взаимозачетам.



Заключение

Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

С другой стороны, управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью.

Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.

Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:

- сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;

- эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

- обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

В данной курсовой работе было рассмотрено понятие денежных потоков, проанализирована их роль в функционировании предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных потоков, применены методы прогнозирования для описания будущего состояния основных показателей состояния денежных потоков применительно к объекту исследования [8].

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, включаемые в кредитную политику предприятия, - один из важнейших блоков управления денежным оборотом предприятий торговли в силу их значительного удельного веса в структуре баланса, а также их влияния на валовые денежные потоки. В рамках кредитной политики предприятия решаются задачи, определяющие ее роль в управлении денежным оборотом на предприятии: максимизация положительного денежного потока; снижение стоимости финансирования вложений оборотных средств в дебиторскую задолженность и товарные запасы; синхронизация притоков и оттоков денежных средств; обеспечение ликвидности и платежеспособности предприятия.

Сделаны основные выводы и разработаны рекомендации для улучшения управления денежными потоками на объекте исследования:

- попытаться получить больше прибыли от основной деятельности;

- направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность;

- попытаться снизить расходы на содержание помещений и других активов.

Таким образом, управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.



Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика,2007

2. Бенджамин Грэхем и Спенсер Б. Мередит. Анализ финансовой отчетности компаний. - М.: ИД «Вильямс», 2009

3. Большаков С.В. Основы управления финансами. - М.,2005

4. Г.Н. Ронова «Финансовый менеджмент: Учебник» - М.,2006

5. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. - М.: АО «Консалтбанкир», 2002

6. Бондарчук Н.В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации // «Аудиторские ведомости», №3 - 2007 г.

7. Грищенко Ю.И. Анализ финансовой отчетности // «Справочник экономиста», №22, - 2009

8. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты//Финансовый менеджмент, №4 - 2004

9. Илясов Г., Оценка финансового состояния предприятия // Экономист, - №6, - 2004

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: «Финансы и статистика», 2008 г.

11. Красова О.Ю. Модель оптимизации денежных потоков в системе управления предприятием [Текст] / О.Ю. Красова, Н.П. Карлова // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). - СПб.: Реноме, 2012 - С. 181-185.

12. Л.Т. Гиляровской. Экономический анализ, - М., 2004

13. Маркова А.Д. Финансовое планирование, - М., 2005

14. Моисеева Е.Г. Управление денежными потоками: планирование, балансировка, синхронизация // «Справочник экономиста» - №5, - 2010

15. Н.Я. Коваленко, Ю.И. Агирбов, Н.А. Серова. Экономика сельского хозяйства, 2004

16. Нечаев, В. Растениеводство в Краснодарском крае [Текст] / В. Нечаев, В. Бондаренко // Экономика сельского хозяйства России. - 2006. - № 3

17. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств // Бухгалтерский учет. - №5, - 2004

18. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник. - Мн: Новое знание, 2003.

19. Хахонова Н.Н. Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций: научно-практическое пособие - М - Ростов-на-Дону: Издательский центр «Март», 2009 г

20. Экономический анализ: Теория и практика. 2004 г. № 17.

// Сорокина Е.М.

Размещено на Allbest.ru