Анализ и оценка финансовой деятельности организации

Показатели финансовой устойчивости также называют коэффициентами финансового рычага. Они нацелены на измерение способности предприятия, выполнять свои долгосрочные финансовые обязательства. В наиболее общем виде эти показатели сравнивают балансовую стоимость обязательств компании с балансовой стоимостью ее активов или собственного капитала Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент.- М.:ООО «Издательство Юрайт», 2011г.- С.46.

Таблица 3

Относительные коэффициенты финансовой устойчивости

№ п/п	Показатель	Формула расчета по данным бухгалтерского баланса	Норм. значения	На начало года	На конец отчетного периода	Изменение за период
						абс.	отн., %
1	Коэфф-т автоономии (фин. независимости)		N?0,5	0,14	0,24	0,07	50
2	Коэфф-т фин. устойчивости		N?0,8	0,14	0,24	0,07	50
3	Коэфф-т задолженности (фин. зависимости)		N<0,67	5,95	3,12	-2,83	-47,56
4	Коэфф-т пост. актива		-	0,11	0,3	0,19	173
5	Коэфф-т маневренности		N=0,5	0,89	0,7	-0,19	-21,35
6	Коэфф-т обесп. собств. оборотными средствами		N>0,1	0,13	0,18	0,05	38,46
7	Коэфф-т обесп. мат. запасов собств. оборотными средствами		N>0,6ч0,8	1,06	1,03	-0,03	-2,83
8	Коэфф-т соотношения моб. и иммобилиз. активов		-	64,87	12,75	-52,12	- 80,35
9	Коэфф-т реальн.стоимости имущества		N>0,5	0,1	0,23	0,13	130

Коэффициент автономии (финансовой независимости) на конец 2011 года увеличился на 0,07 и составил 0,24, что меньше нормы (N ? 0,5). Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученный результат указывает на то, что ввиду недостатка собственного капитала, ООО «Древмаш» в значительной степени зависит от кредиторов.

Коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии, вследствие того что, организация не имеет долгосрочных пассивов. Поэтому устойчивость, в этом случае, зависит от собственных средств.

Коэффициент финансовой зависимости на начало года составляет 5,95 при N < 1,0, что означает превышение заемного капитала над собственным почти в 6 раз. На конец года он составил 3,12., т.е. произошло сокращение заемных средств на 47,56%. Это можно считать положительной тенденцией.

Коэффициент постоянного актива вырос за отчетный период на 0,19 и составляет 0,3. Организация увеличила долю капитала, направленную, на покрытие внеоборотных активов. Этот факт подтверждается увеличением внеоборотных активов в структуре баланса на 5,75%.

Коэффициент маневренности превышает N = 0,5, т.е. наибольшая часть собственных средств используется для финансирования текущей деятельности и вложена в наиболее мобильные активы. За отчетный год данный коэффициент сократился пропорционально коэффициенту постоянного актива.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами соответствует норме и равен 0,18 на конец года.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами равен 1,03, что дает возможность финансирования запасов и затрат только из собственных источников.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов для каждого предприятия является индивидуальным. При этом, чем выше значение показателя, тем больше средств авансировано в оборотные средства. На конец отчетного периода показатель снизился на 80,35%.

Коэффициент реальной стоимости имущества организации ниже нормативного значения (N > 0,5) и равен 0,23. Необходимо привлечение заемных средств для повышения доли производственного имущества.

В заключение можно утверждать о том, что анализируемая организация зависит от внешних источников, но наблюдается положительная динамика изменения большего числа коэффициентов.

2.2.2 Оценка показателей ликвидности и платежеспособности

Ликвидность (liquidity) компании - возможность погашения ею текущих (краткосрочных) обязательств за счет имеющихся текущих активов.

Ликвидность - это обязательное и необходимое условие платежеспособности предприятия.

Платежеспособность компании (текущая)- достаточность денежных средств и их эквивалентов для покрытия кредиторской задолженности.

Основные признаки платежеспособности:

а) наличие на расчетном счете средств в достаточном объеме;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности Финансово-экономический анализ Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю. - М.: Дашков и Ко, 2009.- С..174.

В процессе анализа ликвидности компании рекомендуется рассчитать ряд оценочных показателей, рассматриваемых в динамике, в сопоставлении с нормативными и среднеотраслевыми индикаторами

С целью оценки ликвидности используют балансовые данные о оборотных активах (ОА) и краткосрочных обязательствах компании (КО).

Предприятие считают платежеспособным, если соблюдено следующее условие:

ОА ? КО,

где ОА - оборотные активы (итог раздела II баланса);

КО - краткосрочные обязательства (итог раздела V баланса) Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. -- СПб.: Питер, 2009. --240 с.: ил. С.90.

Так как на начало 2011 года ОА > КО (6941 > 6034) , на конец 2011 года ОА > КО (12849 > 10494), можно предположить, что исследуемая организация платежеспособна (не учтена переоценка активов до «ликвидационных» цен).

Платежеспособность организации выражают через ликвидность баланса. Для аналитической оценки ликвидности баланса ООО «Древмаш» выполним группировку активов по степени убывания ликвидности, а пассивов по степени срочности оплаты (погашения) (табл.4).

Таблица 4

Анализ ликвидности баланса

Актив

Обозначение

Состав

На Начало года

На конец года

Пассив

Обознчение

Состав

На начало года

На конец года

Платежные излишки или недостача

Начало года

Конец года

Наиболее ликвидн. Активы (денежные средсва и краткосроч. фин. вложения)

А1

стр.1240 + 1250

505

95

Наиболее срочн. обяз-ва (кредиторская задолж.)

П1

стр.1520

5573

9632

-5068

-9537

Быстро реализ. активы (дебиторская задолж.)

А2

стр.1230

5582

10476

Краткосрочн. пассивы (краткосрочн. кредиты и займы, задолж. по выплате доходов)

П2

стр.1510 +1540 +1550

461

862

5120

5356

Медленно реализ. активы (запасы, дебиторская задолж, прочие оборотные активы)

А3

стр.1210 +1230 +1260 +12604

471

2032

Долгосрочн. пассивы (доходы будущих периодов, долгосрочн. обяз-ва)

П3

стр.1400

0

0

471

2032

Трудно реализ. активы (внеоб.-е активы)

А4

стр.1100

107

1008

Пост. пассивы (капитал и резервы)

П4

стр.1300 +1530 +12604

1014

3363

-907

-2355

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 415с. - (Высшее образование). С322:

_,

Проведя анализ ликвидности баланса можно сделать следующие выводы:

1. (А₁ < П₁). Денежные средства имеют дефицит в сравнении с кредиторской задолженностью. За отчетный период наиболее ликвидные активы сократились на 81,19%, а кредиторская задолженность выросла на 73,91%. Это означает, что организация не способна заплатить по наиболее срочным долгам, что характеризует баланс как неликвидный.

2. (А₂ > П₂). Дебиторская задолженность находится в плюсе по сравнению с краткосрочными кредитами и займами, на конец 2011 года составляет 5356 тыс. руб. (излишек), т.е. организация с учетом своевременных расчетов с кредиторами и получения средств от продажи продукции в кредит может быть платежеспособной в недалеком будущем.

3. (А₃ > П3). Долгосрочных обязательств за 2011 год предприятие не имеет, поэтому стоимость запасов и дебиторской задолженности является излишком. Если денежные средства от продаж и платежей будут поступать в организацию своевременно, то организация может чстать платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

4. (А₄ < П₄). Собственный капитал перекрывает внеоборотные активы на 233,63%. За отчетный период излишки капитала выросли на 160%.

Подведя итог, можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, поскольку не выполняется первое неравенство (А₁ < П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄), так как на предприятии не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств.

Однако следует отметить, что анализ ликвидности баланса, проводимый по изложенной схеме, является приближенным, и поэтому для более детального анализа рассчитаем финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности (табл.5).

Таблица 5

Определение коэффициентов ликвидности и платежеспособности

Наименование	Формула расчета	Показатели за 2011г.	Изменения
		на начало года	на конец года	рекомен-дованное значение N	абс.	отн., %
1. Коэфф-т абс.ликвидности		0,08	0,01	N>0,2	-0,07	87,5
2.Коэфф-т критич. ликвидности		1,01	1,01	N ? 1,	0	0
3.Коэфф-т текущей ликвидности (общего покрытия)		1,09	1,2	N?2	0,11	10,09
4.Общий показатель платежеспособности		0,59	0,59	N?1	0	0

Показатели ликвидности характеризуют способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг (краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам.

В разных отраслях экономики значение данного коэффициента может различаться, более того, он сильно подвержен особенностям принятой на предприятии кредитной политики. Значение коэффициента абсолютной ликвидности меньшее, чем 0,1, заставляет предположить, что предприятие может испытывать затруднения при необходимости моментальной оплаты счетов кредиторов Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент.- М.:ООО «Издательство Юрайт», 2011г.-С.45.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Для кредиторов предприятия, особенно краткосрочных (поставщиков), рост коэффициента текущей ликвидности означает рост уверенности в платежеспособности предприятия. Следовательно, чем выше его значение, тем лучше. Для менеджеров предприятия слишком высокое значение коэффициента текущей ликвидности может указывать на неэффективное использование денежных средств и других краткосрочных активов. Значение коэффициента текущей ликвидности меньшее, чем единица, свидетельствует о неблагоприятном положении: чистый оборотный капитал такого предприятия отрицателен. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент.- М.:ООО «Издательство Юрайт», 2011г.-С. 43

Коэффициент критической ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Как указывает Шеремет А.Д., этот коэффициент наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость предприятия.

По результатам расчета сделаем следующие выводы.

Коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме. Организация не может покрыть свои долговые обязательства немедленно. При этом в течение года коэффициент абсолютной ликвидности сократился на 87,5%. Это связано с сокращением денежных средств и увеличением краткосрочных обязательств.

Коэффициент критической ликвидности соответствует нормативному значению и равен 1,01 при (N ? 1), он показывает, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим. Необходимо отметить, что организация в состоянии рассчитаться со своими обязательствами после того, как проведет все расчеты с дебиторами и задействует свои свободные денежные средства.

Коэффициент текущей ликвидности на протяжении 2011 года имеет значение ниже рекомендуемого, что говорит о трудностях платежеспособности организации. Однако на протяжении всего исследуемого периода наблюдается устойчивая положительная динамика этого показателя.

В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент общего покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 415с. - (Высшее образование).- С.348.

Общий показатель платежеспособности ниже нормативного (N ? 1) значения и равен 0,59, что является крайне негативным моментом, при неблагоприятной ситуации в условиях недостатка оборотных активов, организация может не суметь погасить задолженность за короткий срок, поскольку различные типы активов имеют разную степень ликвидности.

Динамика изменения коэффициентов ликвидности и платежеспособности ООО «Древмаш» показана на рис.10.



Рис.10 Динамика изменения показателей ликвидности

Исходя из полученных результатов, можно сделать вывод, что платежеспособность ООО «Древмаш» низкая.

2.2.3 Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости)

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижения ей поставленных целей, эффективном использовании своего финансового потенциалаНовопашина Е.А.Экономический анализ. - СПб. Изд-во Политехн. университета, 2011. -С.106. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости капитала.

Оборачиваемость капитала - один из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия. В процессе необходимо изучить показатели оборачиваемости капитала, выявить влияние основных факторов Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Практикум: учебное пособие/ О.В.Губина, В.Е. Губин. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2012. -. С.145.

Экономическое содержание коэффициентов оборачиваемости (отдачи) капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки организация получила на каждый рубль финансового источника того или иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высокая отдача капитала.

Показатели оборачиваемости характеризуют способность предприятия управлять активами и оборотным капиталом Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент.- М.:ООО «Издательство Юрайт», 2011г.-С.46. Показатели оборачиваемости оборотных активов характеризуют эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения. Следовательно, чем большее количество оборотов совершили средства, вложенные в бизнес, тем большую сумму прибыли и денежных средств получило предприятие за анализируемый период. Следовательно, главным фактором роста эффективности использования оборотных средств является ускорение оборачиваемости.

Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей - совокупных активов (Т_акт), объема продаж (Т_VРП) и прибыли (Т_п):

100% < Т_акт < Т_VРП < Т_п,

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 5-е изд., перераб. и доп.- .:ИНФРА-М, 2009.- С.420-421..

Для аналитической оценки деловой активности предприятия ООО «Древмаш», рассчитываем показатели, характеризующие эффективность использования его средств.

Динамику показателей деловой активности можно увидеть в (табл.6)

Таблица 6

Относительные коэффициенты деловой активности

Показатель	Формула расчета по данным бухгалтерского баланса	Показатель	Изменения
		2010г.	2011г.	абс.	отн.
1.Оборачиваемость совокупн. капитала		2,73	3,25	0,52	19,05
2.Фондоотдача осн. средств и прочих внеоб.активов		340,25	60,9	-279,35	-82,1
3.Коэфф-т оборачиваемости оборотных активов		2,75	3,43	0,68	24,73
4.Коэфф-т обор. мат- оборотных средств		28,14	27,13	-1,01	-3,59
5.Коэфф-т оборачиваемости денежных средств		55,92	113,17	57,25	102,38
6.Коэфф-т оборачиваемости дебиторской задолженности		3,46	4,23	0,77	22,25
7.Коэфф-т оборачиваемости кредиторской задолженности		3,09	4,47	1,38	44,66

Оборачиваемость совокупного капитала отражает скорость оборота всего капитала за расчетный период, данный показатель вырос на 19,05%.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился на 24,73%. Это связано с ростом оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. расчеты с дебиторами стали происходить быстрее, и соответственно организация может пустить дополнительные средства в оборот, а также сократить сроки расчетов по долговым обязательствам с кредиторами, что показало увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности.

Фондоотдача основных средств - характеризует степень эффективности использования основных производственных средств.

Фондоотдача основных средств сократилась на 81,1%, т.е. в 2011 году предприятие стало менее эффективно использовать внеоборотные активы.

Динамика изменения коэффициентов деловой активности организации показана на рис. 11 и рис.12

Рис.11. Динамика изменения коэффициентов оборачиваемости материальных оборотных и денежных средств, фондоотдачи



Рис.12. Динамика изменения коэффициентов оборачиваемости всего капитала, оборотных средств, кредиторской и дебиторской задолженности

Анализ времени оборота представлен в (табл.7).

Таблица 7

Определение показателей времени оборота

Наименование	Формула расчета	Показатель
		2010г.	2011г.
Время оборота оборотных средств		132,73	106,41
Время оборота мат. оборотных средств		12,97	13,45
Время оборота денежных средств		6,53	3,23
Время оборота краткосрочной дебиторской задолж.-ти		105,49	86,29
Время оборота кредиторской задолж.-ти		118,12	81,65

Динамика изменения времени оборота организации показана на рис.13

Рис.13 Динамика изменения времени оборота

Показатели коэффициентов оборачиваемости демонстрируют, что в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилось время оборота только материальных оборотных средств, коэффициент их оборачиваемости сократился на 3,59%. Остальные показатели имеют положительную динамику роста скорости оборачиваемости.

2.3 Оценка финансовых результатов деятельности организации

Необходимым условием деятельности предприятия выступают финансовые результаты. Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности -- одна из основных задач в любой сфере бизнеса Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 5-е изд., перераб. и доп.- М.:ИНФРА-М, 2009.- С.257.

Прибыль и рентабельность продаж являются важными показателями эффективности производства. На величину прибыли и уровень рентабельности продаж оказывают влияние многие факторы. Для углубленного анализа прибыли целесообразно группировать факторы, влияющие на ее размер.

Прибыль - это, с одной стороны, цель организации, а с другой - источник доходов федерального и местного бюджетов Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.- 3-е изд., доп.- М.: ИНФРА-М, 2011.-С..212. Расчет аналитических показателей прибыли организации по данным Отчета о прибылях и убытках (форма №2 по ОКУД 07100002) приведен в (табл.8).

Таблица 8

Анализ прибыли предприятия

Показатель	2010 г., тыс. руб.	2011 г., тыс. руб.	Отклонения (+ или - )	Удельный вес, %
			сумма, тыс. руб.	к итогу 2010, %	2010г.	2011г.	отклонения (+ или - )
Выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг. (нетто).	22116	33951	+ 11835	+53,51	100	100	-
Себестоимость прод. товаров, продукции, работ, услуг	12446	18944	+ 6498	+52,12	56,3	55,8	- 0,5
Валовая прибыль	9670	15007	+ 5337	+55,19	43,7	44,2	0,5
Управ-е расходы	3	4	+ 1	+33,33	0,03	0,03	0
Прибыль (убыток) от продаж	9667	15003	+ 5336	+55,19	43,67	44,7	1,03
Прочие доходы	1250	915	-335	-26,8	5,65	2,7	-2,95
Прочие расходы	720	700	-20	-2,78	3,25	2,06	-1,19
Прибыль до налог-я (убыток)	10197	15218	+5021	+49,24	46,1	44,82	- 1,28
Налог на прибыль и иные аналог. обяз.-е платежи	55	52	-3	-5,45	0,25	0,15	-0,1
Чистая прибыль (убыток) отч. -го периода	10142	15166	+5024	+49,54	45,85	44,67	-1,18

Проанализировав полученные результаты, сделаем следующие выводы:

1) Выручка за 2011 год значительно выросла, и составили 33951 тыс. руб., что на 53,51% больше чем за 2010г., но необходимо учесть, что расходы по обычным видам деятельности также увеличились, но их темп роста несколько ниже темпа роста выручки.

2) Доля валовой прибыли в выручке от реализации продукции увеличилась на 0,5%, в силу того, что себестоимость продукции была снижена. В абсолютном выражении валовая прибыль увеличилась на 55,19% (5337 тыс. руб).

3) За 2011г. прибыль от продаж равна 15003 тыс. руб. и составила 44,7% от выручки, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, больше на 5336 тыс. руб. или на 55,19%

2) Удельный вес прибыли до налогообложения снизился на 1,28%, т. к. сальдо прочих доходов и расходов незначительно уменьшилось, по сравнению с 2010 г.

4) Доля чистой прибыли за отчетный период сократилась на 1,18%, а в абсолютном выражении увеличилась на 49,54%, или на 5024 тыс. руб., что можно считать положительным результатом.

Анализ может вестись как по абсолютным показателям прибыли, так и по относительным показателям, так как отношение прибыли к выручке от продажи -- рентабельность продаж Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2006. - С.212.

Рентабельность характеризует экономическую эффективность, определяемую как отношение прибыли к одному из показателей функционирования предприятий: к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам.

Анализ рентабельности предприятия в целом и отдельных направлений его деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) более полно, по сравнению с абсолютными финансовыми результатами деятельности организации, отражает конечные результаты хозяйственной деятельности.

Показатели рентабельности характеризует эффективность управления компанией, измеряемую как доходность. Они характеризуют прибыльность (относительную доходность) деятельности организации и рассчитываются как отношение полученной балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам. Показатели рентабельности отражают, какая сумма прибыли получена организацией на каждый рубль капитала, активов, доходов, расходов и т. д.

Рентабельность продаж в широком смысле характеризует эффективность операционной деятельности предприятия. Она отражает ценовую политику компании, а также эффективность действий менеджмента по контролю и сокращению издержек. Рентабельность продаж рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации за анализируемый период времени (в процентах).

Отметим, что между рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов наблюдается обратная зависимость. Компании с высокими показателями рентабельности продаж, как правило, характеризуются низкой оборачиваемостью активов и наоборот. Это обусловлено тем, что компании с высокой рентабельностью продаж обычно относятся к отраслям с высокой долей добавленной стоимости, т.е. стоимости, созданной непосредственно на данном предприятии путем обработки продукта и продвижения товара на рынок. В таких отраслях, ввиду сложности технологических процессов, предприятия вынуждены иметь значительные запасы и дорогостоящие внеоборотные активы, что, естественно, снижает коэффициент их оборачиваемости. В отраслях же с низкой долей добавленной стоимости предприятия придерживаются политики низких цен и не показывают высокой рентабельности продаж, однако и потребность в активах невысока, что повышает коэффициент оборачиваемости активов.

Рентабельность активов отражает эффективность использования активов компании. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней за период величине активов предприятия. Рентабельность активов -- очень важный показатель, с помощью которого можно измерить эффективность того, как компания формирует свой капитал и управляет имеющимися в ее распоряжении ресурсами. Дело в том, что активы формируются как собственниками компании, так и ее кредиторами. Следовательно, рентабельность активов должна быть достаточной, чтобы как удовлетворить требования к доходности компании со стороны ее собственников (рентабельности собственного капитала), так и обеспечить выплату процентов за кредит, а также уплату налогов. Поэтому для различных управленческих и аналитических целей этот показатель также модифицируется: в числителе формулы наиболее корректным показателем, кроме чистой прибыли, может быть чистая операционная прибыль после уплаты налогов, в знаменателе же возможно использование показателя «чистые активы», получаемого путем вычета из валюты баланса краткосрочных обязательств.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность инвестирования в компанию со стороны ее собственников. Рентабельность собственного капитала относится к результирующим показателям финансового менеджмента Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент.- М.:ООО «Издательство Юрайт», 2011г.-с.51-53.

Проанализируем показатели рентабельности ООО «Древмаш», представлены (табл. 9).

Таблица 9

Показатели рентабельности

Показатели	Расчет по данным бухгалтерского баланса	Показатели	Изменения
		2010г.	2011г.	абс.	отн.
1. Рентабельность всего капитала		1,26	1,46	+0,2	15,87
2. Рентабельность собственного капитала		14,45	6,95	-7,5	-51,9
3.Чистая рентабельность собств. капитала		14,38	6,93	-7,45	-51,81
4.Рентабельность продаж		0,44	0,44	0	0
5. Рентабельность оборотного капитала (активов)		1,2	1,51	+0,31	+25,83

Динамика изменения показателей рентабельности организации ООО «Древмаш» показана на рис.14

Рис.14 Динамика изменения показателей рентабельности

Чистая рентабельность собственного капитала сократилась на 51,81%, т.е. каждая единица затрат собственного капитала стала в 2 раза меньше приносить прибыли предприятию. Это говорит о снижении эффективности использования собственных оборотных средств в управлении капиталом. Рентабельность всего капитала в целом за 2011г. выросла на 15,87% и значительно выше нормативного значения.

Рентабельность продаж остаётся на прежнем уровне и составляет 44%, что говорит о некоторой стабильности в деятельности предприятия.

В целом за отчетный период эффективность управления организацией увеличилась, что подтверждают полученные финансовые результаты.

3. Мероприятия по улучшению финансового состояния ООО «Древмаш»

К мероприятиям по улучшению финансового состояния относятся резервы увеличения производства и продажи рентабельной продукции, повышения ее качества и конкурентоспособности, роста прибыли и рентабельности производства, более полного и эффективного использования производственного потенциала и заемных средств.

Увеличить валюту баланса можно за счет расширения хозяйственного оборота; при этом следует учитывать влияние переоценки основных средств, удорожания готовой продукции и производственных запасов.

Для повышения ликвидности организации необходимо своевременно выявлять недопустимые (просроченные) виды дебиторской и кредиторской задолженности, контролировать состояние расчетов с покупателями по просроченной задолженности, по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты, следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, использовать способ предоставления скидок при оплате товара. В случае если предприятие является прибыльным, но неплатежеспособным, следует проанализировать направления распределения прибыли.

В кризисных условиях функционирования необходимо провести проверку финансовой, производственной, маркетинговой деятельности компании. Выявить слабые и сильные стороны, определить запас трудовых, производственных, сбытовых ресурсов и первоочередные антикризисные меры:

- уменьшение затрат, в том числе за счет сокращения работников и уменьшения арендуемых площадей, сокращение затрат на рекламу (но не полный отказ от рекламы);

- передача части функций на аутсорсинг;

- легализация бизнеса (уплата всех налогов во избежание штрафов, пеней и т. п.);

- грамотная ценовая политика (удерживать цены на уровне конкурентов и как можно дольше их не повышать);

- удержание постоянных клиентов за счет повышения качества обслуживания, предоставления дополнительных бесплатных услуг и разработки программы лояльности;

- поиск новых рынков сбыта, стимулирование продаж; слияние, поглощение и кооперация с целью наращивания мощности бизнеса и увеличения возможностей.

Для исследуемой организации ООО «Древмаш» возможно применение следующих мероприятий для улучшению финансового состояния:

- Определение оптимального объема материальных оборотных средств (запасов);

-Нормирование и планирование оборотных средств;

-Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

По результатам анализа основным отрицательным фактором в работе организации, является высокий размер дебиторской и кредиторской задолженности. Потому мы рассмотрим мероприятия по сокращению их размера.

3.1 Мероприятия по управлению кредиторской и дебиторской задолженностью компании

Доля высокой дебиторской задолженности говорит о том, что исследуемое нами предприятие предоставляет покупателям коммерческий кредит. При этом с одной стороны стимулируется сбыт продукции, с другой - за год инфляция обесценивает часть денег. Например, за год дебиторская задолженность в 10476 тыс. руб. при 7% инфляции (прогноз Минфина РФ на 2012г.) обесценится на 733 тыс. руб., не считая альтернативных издержек при размещении денег в финансовые вложения.

Затраты на финансирование дебиторской задолженности оцениваются исходя из стоимости собственного и заемного капитала. Чтобы погасить дебиторскую задолженность организации приходится брать краткосрочные кредиты, а это добавляет дополнительные расходы. В итоге получается «замкнутый круг»: рост дебиторской задолженности приводит к увеличению кредиторской задолженности, что и отражено в бухгалтерском балансе. Поэтому необходимо сократить уровень дебиторской задолженности, так как организация ООО «Древмаш», получив эти деньги, могла бы погасить существующую кредиторскую задолженность.

Для уменьшения суммы дебиторской задолженности необходимо:

1. Оформить взаимозачеты,

2. Пересмотреть условия сотрудничества с покупателями

- Уменьшить в договорах срок платежа за выполняемые работы, реализуемую продукцию и другие оказываемые услуги.

- Предусмотреть в договорах штрафные санкции за несвоевременную оплату

3. Создать резервный фонд по сомнительным долгам

4. Применить процедуру факторинга

Для исследуемой организации можно порекомендовать применение процедуры факторинга, т.е. продать дебиторские долги банку, осуществляющему факторинговые операции, или другим финансовым организациям (факторинговым фирмам), и тогда высвободится сумма, которую можно присоединить к обороту.

3.2 Факторинг как мера улучшения финансового состояния

Факторинг - это комплекс услуг, предоставляемых поставщикам и производителям товаров (услуг) по финансированию и управлению дебиторской задолженностью.

Факторинг регулируется главой 43 «Финансирование под уступку денежного требования» Гражданского Кодексом РФ. В соответствии с разъяснениями Минэкономразвития, факторингом может заниматься любая организация, имеющая достаточные ресурсы для финансирования под уступку права требования.

Основные участники сделки по факторингу:

- Фактор (банк, факторинговая компания);

- Поставщик/Производитель товаров (клиент);

- Покупатель товаров, работающий на условиях отсрочки платежа (дебитор).

Факторинговые компании, практически всегда связаны а с банками. Это очевидно: необходимая техническая, информационная и методологическая база для проверки и поставщиков, и покупателей у финансовых учреждений есть (им без разницы, кого оценивать, - будущего заемщика по кредиту или будущих факторинговых клиентов).

В зависимости от отношений между поставщиком, покупателем и факторинговой компанией выделяются следующие основные виды факторинга (что законодательно эти виды не прописаны, они носят больше терминологический характер):.

1) Факторинг с регрессом (англ. recoursefactoring) -- вид факторинга, при котором поставщик обязан вернуть денежные средства факторинговой компании в случае, если покупатель (дебитор) в оговоренное договором время не исполнил полностью обязательства по платежам (за поставку и вознаграждение фактору).

С одной стороны, факторинг с регрессом не очень интересен поставщикам: в случае неплатежеспособности дебитора (покупателя) убытки в конечном итоге придется нести кредитору. С другой стороны, комиссия фактора при таком виде финансирования существенно ниже, к тому же производитель не изымает собственные средства из оборота, что бывает критично для определенных производственных процессов.

2) Факторинг без регресса (англ. nonrecoursefactoring) -- вид факторинга, при котором факторинговая компания берет на себя все риски неплатежеспособности дебиторов. Безусловно, в этом случае стоимость факторингового обслуживания будет выше (фактор будет закладывать в стоимость риски неплатежей), да и требования к финансируемым потребителям будут жестче.

В России наиболее распространен факторинг с регрессом.

Услуги по факторингу включают:

- Финансирование поставщика -- банк выплачивает до 90% от суммы поставки в адрес покупателей, находящихся в любой точке России

-Учет дебиторской задолженности, получение полной информации о состоянии дебиторской задолженности уступленной банку в клиентском модуле, установленном в компании.

- Управление дебиторской задолженностью -- оценка и мониторинг благонадежности и платежной дисциплины покупателей, оперативный пересмотр лимитов финансирования, обеспечение своевременного поступления денежных средств от покупателей

- Предоставление дополнительной отсрочки, т.е. право пользования денежными средствами по факторингу не только в период действия отсрочки платежа, но и в дополнительный период ожидания, предоставляемый банком без взимания дополнительных комиссий.

Факторинг, по своей сути, - своеобразная форма кредитования конкретного покупателя под конкретную поставку, при этом кредитование беззалоговое, соответственно, риски покрытия возможных убытков вследствие неплатежей дебиторов как бы возвращаются «в случае чего» обратно поставщику.

При факторинге дебиторской задолженности фирма теряет право собственности на них ввиду их фактической продажи факторинговой фирме (фактор-фирме) (часто эту роль играет дочерняя банковская компания). Продажа обычно осуществляется "без оборота", что означает, что фирма-продавец не несет обязательств по той дебиторской задолженности, которую не удалось собрать фактор-фирме. Последняя имеет кредитный отдел и проводит кредитные проверки счетов. На основании проведенного им кредитного анализа фактор-фирма может отказаться приобрести некоторые счета, которые, как она полагает, являются слишком рискованными. Путем факторинга фирма часто освобождается от расходов, связанных с наличием у нее кредитного отдела и процессом сбора (инкассации) дебиторской задолженности.

Следовательно, факторинг может служить инструментом для привлечения субподрядчика (аутсорсинга) для сбора дебиторской задолженности и кредитования. Любой счет, который отказывается приобрести фактор-фирма, заключает в себе неприемлемую степень кредитного риска, если, конечно, фирма не пожелает признать этот риск своим и не отгрузит нужные товары.

Факторинговые операции производятся на основании контрактов, которые заключаются между фактор - фирмой и клиентом. Контракт часто заключается на один год, включает в себя условие об автоматическом возобновлении и может быть аннулирован только в случае подачи за 30-60 дней предварительного уведомления. Хотя обычная практика при использовании факторинга заключается в уведомлении клиентов о том, что их счета были проданы и платежи по ним должны напрямую передаваться фактор-фирме, во многих случаях такое уведомление не делается. Клиенты продолжают переводить платежи на счет фирмы, которая, в свою очередь, индоссирует их в пользу агента. Такая практика часто скрывается, чтобы клиенты не могли узнать, что их счета были проданы Ванхорн,Джеймс,С,Вахович,мл.,Джон,М. Основы финансового менеджмента,12-е издание:пер.с англ.--М.:ООО "И.Д.Вильямс",2008.--. С.521.

Услуга заключается в предоставлении клиенту финансирования (до 100% от суммы поставленного товара) под уступку права требования к дебитору за отгруженный товар в пользу фактора, в день подачи товарно-транспортных документов в банк (надлежащим образом заверенные копии).

Договор о факторинговом обслуживании является двусторонним, и заключается между поставщиком товаров (клиент) и банком (фактор).

Продавец должен предоставить в банк за подписью покупателя (дебитора) уведомление (по форме банка), согласно которому, все оплаты за отгруженный товар будут осуществляться на счет банка.

По окончанию периода отсрочки платежа (согласно договору поставки между продавцом и покупателем), дебитор перечисляет денежные средства (в размере 100 %), за полученный ранее товар на счет банка;

Банк, из полученных средств (100 %), производит удержание суммы выплаченного финансирования (90 %) и причитающихся банку комиссий (согласно условиям генерального договора по факторингу);

Образовавшийся остаток денежных средств, перечисляется на расчетный счет клиента.

Таким образом, продолжая работать со своими покупателями на условиях отсрочки платежа (до 120 к.д. включительно), Поставщик получает деньги по факту отгрузки, устраняя тем самым дефицит оборотных средств.

Общая схема принципа факторинговой операции представлена на (рис.10), где цифры обозначают порядок осуществления операций.



Рис 10. Схема факторинга

Этапы факторинговой сделки выглядят следующим образом:

1) Продавец (клиент) отгружает товар покупателю (дебитору) на условиях отсрочки платежа;

2)Товарно-транспортные документы (заверенные копии) на отгруженный товар передаются в Банк вместе с реестром финансирования;

3) Банк, на основании полученных документов, осуществляет выплату финансирования клиенту, в размере 90 % от суммы уступленных требований;

Усложняет схему необходимость подписания трехстороннего договора между факторинговой компаний, поставщиком и потребителем (как правило, чем больше сторон задействовано в подписании юридических документов, тем больше времени это занимает).

Остановимся на его основных преимуществах, сопоставляя с кредитом, кредитной линией и овердрафтом. Прежде всего следует отметить сниженные требования к клиенту по сравнению с классическими продуктами. Так, при факторинге не требуется оформления залога, что делает его доступным даже для тех компаний, которые не имеют основных средств либо их основные средства уже находятся в залоге у банков. Также упрощена и сокращена во времени процедура принятия решения о начале факторингового обслуживания: достаточно предоставления документов в электронном виде. При этом договор факторинга заключается на неопределенный период. "Нельзя не отметить принципиальные отличия в установлении лимитов при факторинговом обслуживании от классического подхода банков при определении сумм кредита, кредитной линии или овердрафта. Факторинг является по своей сути финансированием под обеспечением активов (активом является дебиторская задолженность, качество которой оценивает фактор). В чем преимущества факторинга по сравнению с классическими финансовыми продуктами, такими как кредит и овердрафт? Журнал "Компания" Максим Логвинов Опубликовано: 30.10.2012

Поставщику или производителю, безусловно, удобно, что он получает деньги сразу по факту получения продукции или услуг потребителем. В данном случае неважно, кто платит: клиент или фактор. Таким образом, не происходит вымывание оборотных средств, риски кассовых разрывов минимизируются. Применение факторинговых схем даёт поставщику дополнительное конкурентное преимущество: он, по сути, предоставляет товарный кредит (ну, или поставку с рассрочкой платежа).

Аналогично, удобно и покупателю, который может увеличить объемы закупок и заработать дополнительный маржинальный доход. По совокупности перечисленных факторов получается рост объемов и продаж, и производства. Но краеугольным камнем в этой схеме становится вопрос: «а кто будет платить за предоставленные факторинговой компанией ресурсы?». И здесь вопрос исключительно договоренностей между поставщиком и потребителями: как правило, чем дольше срок рассрочки - тем больше ставка за пользование деньгами факторинговой компании. Обычно, на практике, часть комиссии оплачивает поставщик (и это регулируется на уровне скидок), часть - покупатель (чтобы был стимул не затягивать со сроками окончательного платежа).

Интерес факторинговой компании понятен - она получает комиссионное вознаграждение за предоставленные деньги.

Безусловное преимущество факторинга перед обычным кредитованием - более высокая скорость рассмотрения документов и более «мягкие» требования и к документации, и к финансовому состоянию предприятия. Компенсируется это более высокой (по сравнению с банковскими кредитами) ставкой финансирования (раза в полтора-два больше в зависимости от срока отсрочки платежа). К слову говоря, законом ставки факторингового обслуживания не нормированы, они определяются по соглашению сторон.

На основании вышеизложенного, можно сделать следующий вывод: факторинг, в наиболее простом понимании, - это продажа дебиторской задолженности, а точнее передача агентских функций по её управлению третьей стороне.

Произведем расчет факторинга для организации ООО «Древмаш».

Организации, оказывающие факторинговые услуги в Вологде, представлены в (табл.10).

Таблица 10

Предложение на рынке факторинговых услуг

Организация	Условия факторингового договора
ОАО «Финансовый партнёр»	Комиссия - 3%; Плата за кредит - 25%
Банк «Центрокредит»	Комиссия - 3,5%; Плата за кредит - 20%
Пробизнесбанк	Комиссия - 3%; Плата за кредит - 15%

Итак, рассмотрев предложения на рынке факторинговых услуг г.Вологды, можно придти к выводу, что наиболее выгодное предложение исходит от Пробизнесбанк с ним и предлагается ООО «Древмаш» заключить договор на следующих условиях: сдать на инкассацию всю дебиторскую задолженность.

После проведенного мероприятия, за счет ускорения оборачиваемости, произойдет сокращение потребности в кредитных ресурсах, увеличение количества оборотов оборотных средств предприятия, и сокращение производственного цикла. В итоге, задолженность ООО «Древмаш», равная 10476 тыс. руб., будет идти по договору факторинга с условиями: комиссия за фактор - 3% от общей суммы; ставка по кредиту - 15% годовых. Необходимо отметить,что договор на инкассацию краткосрочной задолженности, не являющейся просроченной, имеет смысл заключать не более чем на полгода, соответственно уплатив 7,5% за кредит вместо 15%.

Произведем расчет факторинговых платежей:

10476 - ((10476 * 0,03)+(10476 * 0,075)) = 10476 - (314,28 + 785,7) = 9376,02 тыс. руб.

где, 9376,02 тыс.руб.- сумма задолженности, полученная по договору факторинга;

314,28 + 785,7 = 1099,98 тыс. руб. - сумма расходов по договору факторинга.

В (табл.11) представим состояние кредиторской задолженности после факторинговой операции на 2012г.

Таблица 11

Состояние кредиторской задолженности, после факторинговой операции

Показатели	2011 г.	Прогноз	Отклонение (+/-)
Кредиторская задолженность (стр.1520), тыс. руб.	9632	256	-9376

Как было рассмотрено ранее предприятие имеет кредиторскую задолженность в общем размере 10476 тыс.руб. Полученные денежные средства в результате факторинговой операции, целесообразно направить на погашение этой задолженности. В результате общая масса кредиторской задолженности сократится до 256 тыс. руб., следовательно, можно провести ряд дополнительных мероприятий для ее погашения.

Исходя из выше приведенных расчетов, предлагаю обратиться к таблице 12 и рассмотреть влияние данного мероприятия по управлению кредиторской и дебиторской задолженностью на ряд «проблемных» коэффициентов, характеризующих финансовую деятельность организации.

Таблица 12

Показатели финансовой деятельности после операции факторинга

Показатели	2011 г.	Прогноз	Отклонение (+/-),
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	9632	0	-9376
Краткосрочные обяз-ва, тыс. руб.	10494	1118	-9376
Коэфф-т задолженности (N<0,67)	3,2	0,33	-2,87
Коэфф-т фин.независимости (N?0,5)	0,24	0,76	+0,52
Коэфф-т фин. устойчивости (N?0,8)	0,24	0,76	+0,52
Коэфф-т абс. ликвидности (N>0,2)	0,01	0,08	+0,07
Коэфф-т текущей ликвидности (N?0,2)	1,2	2,1	+0,9

Как видно из табл. 12 операция факторинга значительно улучшила финансовое состояние предприятия, почти все коэффициенты стали соответствовать нормативным значениями. Следовательно для восстановления платежеспособности ООО «Древмаш» достаточно применения данной процедуры.

Результаты расчетов показали, что самым проблемным показателем финансовой деятельности организации является коэффициент абсолютной ликвидности, который значительно ниже нормативного значения, даже после факторингововой операции. Исходя из формулы коэффициента, его роста можно добиться либо увеличением числителя, либо уменьшением знаменателя (рис.11).



Рис.11. Схема управления показателем абсолютной ликвидности

С помощью операции факторинга были уменьшены краткосрочные обязательства, следовательно, для роста коэффициента К_ал, необходимо увеличить долю денежных средств. Увеличения доли денежных средств можно добиться продажей доли материальных запасов, которые имеются в значительном излишке.

Заключение

В ходе дипломной работы был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Древмаш» за 2010-2011гг., в результате которого сделаны следующие выводы:

1) Прибыль от продаж продукции за 2011г. увеличилась на 5336 тыс. руб. или на 55,1%, по сравнению с 2010г. Это говорит об эффективности работы исследуемой организации.

2) Рентабельность продаж остаётся на прежнем уровне и составляет 44%, что говорит о некоторой стабильности в деятельности предприятия.

3) На начало отчетного года чистый оборотный капитал составил 907 тыс. руб., на конец года 2355 тыс. руб. Итого прирост 1448 тыс. руб., или 138,5%, что говорит об улучшении финансового состояния организации.

4) Анализ баланса актива показал увеличение доли внеоборотных активов на 901 тыс. руб., что связано с существенным совершенствованием производственных процессов. На это повлияло увеличение финансирования из собственных средств. Оборотные средства продолжают занимать большую часть всех активов организации, и доля собственного капитала в оборотных активах достаточно высока.

5) Величина собственных средств организации выросла на 2349 тыс. руб., или 231,66% за счет значительного увеличения нераспределенной прибыли. Высокие темпы наращивания собственного капитала характеризуют способность организации к саморазвитию.

6) Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости показал абсолютную устойчивость, которая проявляется излишками капитала и величины источников.

7) В то же время, заемный капитал превышает собственный в 3 раза, что говорит о сомнительной финансовой устойчивости. В базовом периоде организация была слишком рискованной: 85% капитала составляли заемные средства, что влекло за собой высокий финансовый риск. Уменьшение заемных средств в 2011г. снизило степень риска, следовательно, повлекло рост финансовой устойчивости.

8) Рост коэффициента автономии с 0,01 в 2010г. до 0,08 в 2011 г. показывает увеличение финансовой независимости организации, но собственные средства продолжают занимать меньшую долю в общей сумме источников финансирования, хотя темпы прироста собственных средств намного выше заемных. Отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности показывает, что первые по своему значению превосходят вторую, т.е. организация имеет большую зависимость от внешних кредиторов.

9) Фондоотдача основных средств сократилась на 81,1%, т.е. в 2011 году предприятие стало менее эффективно использовать внеоборотные активы.

10) Критическая ликвидность равняется нормативному значению 1. Но при этом следует учитывать, что большую долю ликвидных средств организации занимает дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. Наличие такой кредиторской задолженности свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике организации, к тому же это отвлекает денежные средства из оборота.

11) В целом, деловая активность организации выросла, т.к. по всем остальным показателям прослеживается динамика роста оборачиваемости. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился на 24,73%. Это связано с ростом оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. расчеты с дебиторами стали происходить быстрее, и соответственно организация может пустить дополнительные средства в оборот, а также сократить сроки расчетов по долговым обязательствам с кредиторами, что показало увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности.

Но в тоже время следует отметить, что основным отрицательным фактором в работе организации, является высокий размер дебиторской и кредиторской задолженности. Потому нами были разработаны мероприятия по сокращению их размера.

В качестве основного мероприятия по сокращению дебиторской и кредиторской задолженности рекомендовано применение факторинга, что значительно улучшило финансовое состояние предприятия, почти все коэффициенты стали соответствовать нормативным значениями, следовательно для восстановления платежеспособности ООО «Древмаш» достаточно применения данной процедуры.

В заключение можно сказать, что финансовая деятельность ООО «Древмаш» достаточно стабильна, по многим показателям ее состояние улучшилось, при этом наметилась положительная динамика и в будущем.

Список литературы

Нормативная литература

1. Федеральный закон от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (с изм. от 28.11.2011 N 339-ФЗ)

2. Приказ Минфина России от 02 июля 2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».

Учебная литература

3. Авдейчик, О.В. Экономический анализ: практикум / О.В. Авдейчик, Н.Л. Фурман. - Гродно : ГрГУ, 2011. - 199 с.

4.Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Под редакцией В.И. Бариленко. - М.: Омега - Л, 2009 .- 363 с.

5. Антошкина А.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности нефтегазовых предприятий: Учебное пособие / А.В. Антошкина, Томский политехнический университете.- Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2011.- 174с.