Акции и облигации

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

высшего образования

«Санкт-Петербургский государственный экономический университет»

в г. Великом Новгороде

Кафедра финансов

Контрольная работа

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ

Выполнил:

Студент группы № з.10.6б

Лукьянова К.С.

Проверил:

К.э.н. доц. Середюк И.Л.

Великий Новгород

2014г.

Задача 1

Инвестор владеет 10 акциями. Номинал каждой акции составляет 600 руб., а курсовая стоимость 1500 руб. Осуществляется дробление в пропорции 2/3.

Определить:

1) После дробления акционеру 10 акций обменяют на (определить количество новых акций);

2) Номинал каждой новой акции составит;

3) Курсовую стоимость новой акции ориентировочно можно узнать аналогичным образом.

Решение:

1) Пропорция обмена 2/3 означает, что каждые две старые акции обмениваются на три новых. В общем случае, чтобы узнать, какое количество ценных бумаг акционер получит после дробления, необходимо старое количество акций умножить на дробь, обратную пропорции дробления:

10 * 3 / 2 = 15 акций.

Акционер получит 15 акций.

2) Номинал каждой новой акции можно определить, умножив старый номинал на дробь, представленную пропорцией дробления:

600 * 2 / 3 = 400 рублей.

Номинал каждой новой акции составит 400 рублей.

3) Курсовая стоимость новой акции равна:

1500 * 2 / 3 = 1000 рублей.

Задача 2

Дивиденд равен 5 руб., текущая цена акции - 100 руб. Чему равна ставка дивиденда.

Решение:

Ставка дивиденда определяется как отношение годового дивиденда к текущей цене акции и записывается в процентах:

d = 5 * 100% / 100 = 5%

Ставка дивиденда равна 5%

Задача 3

Акция стоит 100 руб., чистая прибыль на одну акцию равна 20 руб. Определить срок окупаемости.

Решение:

Срок окупаемости измеряется в годах и определяется как отношение текущей стоимости акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию (Е), которую заработало предприятие.

P / E = 100 / 20 = 5 лет.

Срок окупаемости акции - 5 лет.

Задача 4

Чистая прибыль компании составила 975 тыс. руб. Её уставной капитал состоит из 10 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 50 руб. и 2000 привилегированных акций номинальной стоимостью 1000 руб. Дивидендная ставка по привилегированным акциям - 20%. Рассчитайте величину показателя P/E, если текущая рыночная цена одной обыкновенной акции 805 руб., а привилегированной - 2900 руб.

Решение:

Размер дивиденда по привилегированной акции:

1000 * 0,2 = 200 рублей на одну акцию.

Всего потрачено на дивиденды по привилегированным акциям:

2000 * 200 = 400 000 рублей.

На дивиденды по обыкновенным акциям потрачено:

975 000 - 400 000 = 575 000 рублей.

Размер дивиденда на акцию составил:

575 000 / 10000 = 57,5 рублей на одну акцию.

Срок окупаемости по привилегированной акции равен:

2900 / 200 = 14,5 лет.

Срок окупаемости по обычной акции равен:

805 / 57,5 = 14 лет.

Задача 5

Компания Buyer Inc. хочет поглотить своего конкурента Seller Inc. Рыночная капитализация Buyer Inc. - 5 млрд. долл. (50 млн. акций по 100 долл. каждая). Рыночная капитализация Seller Inc. - 2,8 млрд. долл. (40 млн. акций по 70 долл. каждая). Экспертами дан прогноз, что объединение компаний принесет синергию стоимостью 1,7 млрд. долл. Рассматриваются два варианта сделки:

1) Buyer Inc. выкупает акции Seller Inc. по 100 долл. за штуку;

2) Buyer Inc. проводит дополнительную эмиссию акции и обменивает свои акции на акции Seller Inc. в соотношении 1:1.

Оцените, какой из вариантов является наиболее привлекательным для акционеров Buyer Inc., а какой - для акционеров Seller Inc.

Решение:

1) Капитализация новой компании равна:

5 млрд. + 2,8 млрд. + 1,7 млрд. = 9,5 млрд. долларов.

Цена акции составит: 9,5 млрд. / (50 млн. + 40 млн.) = 105,56 долларов.

Доход Buyer Inc. составит (105,56 - 100) * 90 млн. = 500,4 млн. долларов.

Доход Seller Inc. составит (100 - 70) *40 млн. = 1,2 млрд. долларов.

Данный вариант наиболее привлекателен для акционеров Seller Inc.

2) Дополнительная эмиссия составит 30 млн. акций.

Цена акции после слияния составит:

9,5 млрд. / (90 млн. + 30 млн.) = 79,17 долларов.

Доход Seller составит (79,17 - 70) * 40 млн. = 366,8 млн. долларов.

Доход Bayer: 1 333 млн. долларов.

Данный вариант привлекательнее для компании Buyer Inc.

Задача 6

За истекший год был выплачен дивиденд в 200 руб. на акцию, темп прироста дивиденда равен 5%, ставка дисконтирования составляет 25%. Определить курсовую стоимость акции.

Чему равен прогнозируемый на следующий год дивиденд? Определить стоимость акции.

Решение:

Дивиденд на следующий год определим по формуле:

div_t = div₀ (1+g),

где div₀ - дивиденд за текущий год (т.е. уже известный дивиденд);

g - темп прироста дивиденда.

Дивиденд на следующий год равен:

200 (1+0,05) = 210 рублей.

Определим курсовую стоимость по формуле:

P = div₁ / r - g,

где div₁ - дивиденд будущего года;

r - уровень доходности, требуемый для данной акции;

g - темп прироста дивиденда

P = 210/(0,25 - 0,05) = 1050 рублей.

Задача 7

Вкладчик прогнозирует, что через пять лет АО выплатит дивиденд на акцию в 500 руб., ставка дисконтирования равна 30%, темп прироста прибыли компании составит 10%. Определить курсовую стоимость акции.

Решение:

Формула курсовой стоимости акции примет вид:

P = div _n / (1 + r)^n-1(r - g),

где div_n - первый дивиденд, который, как полагает инвестор, АО выплатит в n-ом году. Период n равен 5.

P = 500 / (1 + 0,3)^5-1(0,3 - 0,1) = 875,32 руб.

Курсовая стоимость акции равна 875,32 руб.

Задача 8

Инвестор купил акцию за 200 руб. и продал через три года за 300 руб.; за первый год ему выплатили дивиденд в размере 10 руб., за второй - 15 руб., за третий - 20 руб. Определить доходность операции вкладчика. Средний дивиденд за 3 года.

Решение:

Средний дивиденд определяется как среднее арифметическое дивидендов.

Средний дивиденд равен (10 + 15 + 20) /3 = 15 рублей.

Доходность операции с акцией, которая занимает несколько лет, можно ориентировочно определить по формуле:

где r - доходность от операции с акцией;

P_S - цена продажи акции;

P_B - цена покупки акции;

- средний дивиденд за n лет (он определяется как среднее арифметическое);

n - число лет от покупки до продажи акции.

r = 0,967

Доходность равна 0,967.

Задача 9

Выкупная цена трехлетней облигации с нулевым купоном 1000 рублей. Срок до погашения 2 года. Определить текущую стоимость, если ставка доходности 7%.

Решение: акция облигация дивиденд стоимость

Применим формулу: PV= FV/ (1+R)ⁿ,

где PV- текущая стоимость

FV- будущая стоимость

R- ставка дисконтирования

N - срок.

PV = 1000/(1+0,07)² = 873,44 рублей.

Задача 10

Номинал облигации - 10 000 руб., облигация продается с дисконтом по цене 9700 руб., до погашения остается 90 дней. Определить доходность облигации.

Доходность облигации определяется по формуле:

r = (N/P - 1) * 365/T,

где N - номинал облигации;

Р - цена облигации;

Т - число дней до погашения облигации.

Решение:

r = (10000/9700 - 1) * 365/90 = 12,14%

Доходность равна 12,14%.

Задача 11

Номинал облигации - 1000 руб., цена облигации - 800 руб. До погашения остается 4 года. Определить доходность к погашению, если доход по купонным облигациям выплачивается один раз в год? При четырехкратной выплате дохода за год (ежеквартально)?

Решение:

Доходность бескупонной облигации (облигации с нулевым купоном) определяется по формуле:

N - номинал облигации

Р - цена облигации

n - число лет до погашения облигации

r = или 5,74%

Если инвестору необходимо сравнить доходность по бескупонным облигациям с доходностью купонных облигаций, с выплатой дохода т раз в год, то формула принимает вид:

Так как число выплат равно числу лет до погашения, доходность равна

r = или 25%.

Задача 12

Акционерное общество выпустило 20%-ую конвертируемую облигацию со сроком погашения 10 лет. Номинальная стоимость облигации - 500 рублей. Через год облигация может обмениваться на 4 обыкновенные акции с номиналом 100 рублей. Рыночная доходность - 40%. Рыночная цена обыкновенной акции - 150 рублей. Рассчитать облигационную и конверсионную стоимость облигации, определить, стоит ли обменивать её на акции.

Решение:

Настоящая рыночная цена может быть рассчитана двумя способами:

1) определение облигационной стоимости облигации:

где C - купонный доход, выплачиваемый один раз в год (руб.);

r - рыночная доходность облигации;

Н_о - номинал облигации;

t - порядковый номер года;

Т - число лет до срока погашения.

2) определение конверсионной стоимости (только для конвертируемых облигации, которые могут быть обменены на акции)

К =Ц*А,

где Ц - цена обыкновенной акции (рыночная);

А - коэффициент конверсии, показывающий количество акции, на которые производится обмен.

Рыночная цена конвертируемой облигации задается большей из двух стоимостей (если облигационная стоимость выше конвертируемой стоимости, то облигацию менять не выгодно, и наоборот).

Облигационная стоимость равна:

Конверсионная стоимость равна:

4* 150 = 600 рублей.

Конверсионная стоимость больше облигационной, следовательно, обмен на акции выгоден.

Задача 13

Облигационная стоимость конвертируемой облигации составляет 5000 руб. Рыночный курс акции 1000 рублей. Коэффициент конверсии облигации 3. Следует ли проводить обмен конвертируемых облигаций на обыкновенную акцию.

Решение:

Конверсионная стоимость облигации равна произведению цены акции на коэффициент конверсии:

1000*3 = 3000 рублей.

Конверсионная стоимость меньше облигационной стоимости, следовательно проводить обмен конвертируемых облигаций не следует.

Задача 14

Продается облигация номиналом 1000 рублей. Процентная (купонная ставка) составляет 15% годовых, выплата процентов производится 1 раз в год. До погашения облигации остается ровно 5 лет, требуемая норма прибыли (доходность) на инвестиции с учетом риска, соответствующему данному типу облигаций составляет 20%. Определить расчетную курсовую цену облигации.

Применить формулу для каждого года: PV= FVn / (1+R)ⁿ или

Формула для определения стоимости облигации:

P = (D/1+R)+ (D/(1+R)² ) )....+ (D/(1+R)ⁿ ) + (N/(1+R)ⁿ )

P - цена облигации,

D - процентный (купонный) доход,

R - требуемая норма прибыли, ставка дисконтирования,

N - номинал + процентный (купонный) доход.

Решение:

Определим стоимость платежей по годам:

Первый год: = 125 руб.

Второй год: = 104,17 руб.

Третий год: = 86,80 руб.

Четвертый год: = 72,34 руб.

Пятый год: = 462,15 руб.

Расчетная курсовая цена облигации равна:

125+104,17+86,8+72,34+462,15 = 852 руб.

Задача 15

По облигации номиналом 1000 рублей выплачивается 15% годовых, выплата процентов производится 1 раз в год. До погашения облигации остается ровно 5 лет, требуемая норма прибыли (доходность) на инвестиции с учетом риска, соответствующему данному типу облигаций в первые 3 года составляет 20%, в четвертый год 15%, в пятый год 10%. Определить расчетную курсовую цену облигации.

Решение:

Купонный доход равен 150 руб.

Первый год: = 125 руб.

Второй год: = 104,17 руб.

Третий год: = 86,80 руб.

Четвертый год: = 85,77 руб.

Пятый год: = 714 руб.

Расчетная курсовая цена облигации равна:

125+104,17+86,8+85,77+ 714 = 1115,74 руб.

Размещено на Allbest.ru