Проблема функционирования денежного рынка России на современном этапе

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Тверской государственный технический университет

(ГОУВПО «ТвГТУ»)

Кафедра «Менеджмент»

Курсовая работа

На тему: «Проблема функционирования денежного рынка России на современном этапе»

Выполнила: студентка 2 курса

Факультета УСК Группы

Проверила: Гараникова Л.Ф.

Тверь 2011



Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты, сущность и значение денег в современной экономической системе

1.1 Сущность денег как экономической категории

1.2 Становление денежного рынка в современной России

1.3 Структура и виды денежных средств

1.4 Структура и виды денежных рынков

2. Анализ денежного рынка России

2.1 Анализ кредитного рынка

2.2 Особенности развития денежного рынка в настоящее время

3. Денежный рынок современной России

3.1 Проблемы денежного рынка

3.2 Пути совершенствования денежного рынка России

Заключение

Список использованной литературы

денежный рынок деньги экономический



Введение

Цель: Выявить проблему функционирования денежного рынка России на современном этапе и предложить пути решения.

Задачи:

- ознакомиться с теоретическими аспектами, сущностью и значением денег;

- рассмотреть анализ денежного рынка;

- проанализировать денежный рынок в процессе исторического развития.

Деньги - это, пожалуй, одно из наиболее великих изобретений человеческой мысли. В живой природе аналогий не найдется. Вся структура современной экономики предопределена существованием денег.

Денежное обращение представляет собой круговорот денежных потоков. Такое движение, возможно, потому что у кого-либо есть избыток денег (предложение), а кто-то ощущает потребность (спрос). Денежная система обслуживает поток товаров, работ и услуг, и именно через него материализуется функционирование финансовой системы (накопление перераспределение ресурсов). Ведь невозможно заплатить военному содержание, а учителю заработную плату частью продукции крупного тракторного завода- налогоплательщика. Он уплачивает налоги в денежной форме, в денежной же форме эти средства поступают в бюджет, и в такой же форме поступают военному и учителю. Поэтому денежное обращение - это кровеносные сосуды для финансовой системы.

Перед государством давно стоит проблема обеспечения отлаженности функционирования денежного рынка, и не всегда эта проблема качественно решается.

Для обеспечения текущей деятельности предприятия и организации необходим отложено функционирующий денежный рынок. Благодаря ему так же осуществляются кратковременные вложения. Основными операторами на денежном рынке являются коммерческие банки.

Целью данной работы становится изучение сущности и функции денег, а также денежного рынка. Будут рассмотрены как теоретические аспекты, так и практическое функционирование данных экономических категорий для более грамотного понимания экономических процессов, происходящих в экономике России.

Задачи работы предопределили следующую ее структуру. В первом пункте рассмотрим сущность и функционирование денег. Второй пункт посвящен рассмотрению сущности денежного рынка и особенностей его развития. В третьем пункте анализируется денежный рынок, сложившийся по мере изменения экономической ситуации в современной России.



1. Теоретические аспекты, сущность и значение денег в современной экономической системе

1.1 Сущность денег как экономической категории

Деньги - экономическая категория, в которой проявляются и при участии которой строятся общественные отношения; деньги выступают в качестве самостоятельной формы меновой стоимости, платежа и накопления, средства обращения.

Сущность денег состоит в том, что они служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса.

Сущность денег характеризуется их участие в:

· реализации различных видов общественных отношений;

· распределении валового национального продукта (ВВП), в приобретении земли и недвижимости. Здесь проявление сущности неодинаково, потому что различные возможности денег объявляются разными социально-экономическими условиями;

· определении цен, выражающих стоимость товаров. Производство товаров (оказание услуг) осуществляется людьми с помощью орудий труда, с применением предметов труда. Произведенные товары обладают стоимостью, которая определяется совокупным объемом перенесенной стоимости предметов труда и орудий, и вновь созданной живым трудом стоимости.

Впрочем величина стоимости определенного товара, изготовленного отдельным товаропроизводителем, выражается ценой, зависящей не столько от индивидуальных затрат отдельного товаропроизводителя, сколько от существующего в обществе уровня затрат на изготовление тех или иных товаров. Следовательно при реализации товара его владелец может претендовать лишь на цену обусловленную общественно необходимым уровнем затрат на изготовление определенного товара.

Это говорит о том, что цена, определяемая в соответствии с общественно необходимым уровнем затрат на изготовление отдельных товаров, позволяет товаровладельцам претендовать на получение других товаров в сумме, равной стоимости произведенных товаров. Этому способствует соблюдение требований эквивалентности, выполняемое с помощью денег. Последние также создают возможность регулирования оценки отдельных товаров и приобретения (покупки) лишь определенной части общественного продукта. Деньги являются всеобщим товарным эквивалентом.

1.2 Функции денег и их значение

Функциям денег присуща стабильность, они мало подвержены изменениям [1], при этом, например, роль денег в разных условиях может изменяться.

Особенности функций состоят в том, что они в большинстве случаев осуществляются лишь деньгами.

Деньги выступают в качестве:[2]

· меры стоимости;

· средства обращения;

· средства платежа;

· средства накопления.

Кроме перечисленных функции, нередко признается выполнение деньгами функции мировых денег (международного платежного средства)[3], в которой они используются для денежных операций между странами. Выполнение такой функции при существовании свободно конвертируемой валюты или золотых денег не вызывало сомнений.

Выполнение деньгами функции меры стоимости заключается в оценке стоимости товаров путем установления цен.

Основной установления цен товаров является величина их стоимости, зависящая все больше от величины затрат общественно необходимого труда на изготовление товаров. При установлении цены исходной величины служит не индивидуальный уровень затрат труда отдельного товаропроизводителя на изготовление товара, а общественно необходимый уровень затрат. Соответственно в ценах фиксируются общественно необходимые затраты на производство отдельных видов товаров.

В экономической литературе одни авторы считают, что неполноценные деньги являются представителями золота и замещают его во всех функциях,включая и функции меры стоимости. В тоже время определенное влияние на уровень цен оказывают изменения цены золота. Другие авторы высказывают мнение о возможном использовании денег для ценообразования в связи с наделением их правом служить законным средством платежа. Иногда обращается внимание на то, что соотношение цен на различие товаров определяется и на основе сложившихся традиций.

В связи с рассматриваемыми вопросами большое значение имеет масштаб цен. При применении полноценных денег в законодательном порядке определяется весовое содержание золота в денежной единице. Эта величина используется в качестве масштаба цен: устанавливаемые цены увязываются с содержанием золота денежной единице. Эта величина используется в качестве масштаба цен: устанавливаемые цены увязываются с содержанием золота денежной единице.

По причине отмены фиксированного золотого содержания денежной единицы и перехода к неполноценным денежным знакам, некоторые особенности характеризуют масштаб цен. По этому вопросу сложились многочисленные точки зрения.

Одна из них заключается в том, что неполноценные деньги выступают представителями золота [4] и, соответственно, при увеличении массы таких денег в обороте каждая из денежных единиц представляет меньшую величину золота. Можно было бы с определенными оговорками согласиться с такой точкой зрения, если бы удалось (что маловероятно) определить ту величину золота, которую представляют неразменные на золото деньги.

Другая точка зрения состоит в том, что возможности определения масштаба цен при применении неразменных на золото денег, исходя из уровня прожиточного минимума одного человека. Сторонники такой точки зрения принимают следствие (изменения прожиточного минимума, учитывающего изменения цен) за исходную величину определения стоимости денежной единицы. Вдобавок здесь величина масштаба цен характеризуется, исходя из изменений цен товаров личного потребления и не учитывает изменения цен товаров производственного назначения. Вполне вероятно, что масштаб цен, уровни и соотношения цен различных товаров основываются в значительной мере на традиционных соотношениях, существовавших при применении полноценных денег. В тоже время следует иметь в виду, что изменения цен происходят не только в связи с изменениями масштаба цен, инфляционными процессами, но и в связи с изменениями стоимости товаров. Вместе с тем пока еще в этом вопросе отсутствует необходимая ясность.

Ориентиром при установлении цен с использованием денег, т.е. с помощью функции меры стоимости, служит, преимущественно, величина стоимости товаров. Впрочем, при установлении цен этим не ограничиваются, учитывают еще некоторые обстоятельства, включая потребительную стоимость товаров, а также стоимость и цены имеющихся взаимозаменяемых товаров.

Деньги как средство обращения используются для оплаты приобретаемых товаров. Между тем особенностью такой функции денег служит то, что передача товара покупателю и его оплата происходят одновременно. В этой функции употребляются наличные денежные знаки. Следует заметить, что в РФ ее может выполнять лишь российская валюта (рубли). Применение иностранной валюты при реализации или покупке товаров не разрешается.

Как средство оплаты приобретаемых товаров деньги используются кратковременно. Одинаковые денежные знаки могут применяться многократно в различных сделках, перемещаясь от одних участников сделок к другим. Здесь большое значение приобретает скорость обращения денег: чем быстрее совершается оборот, тем меньше нужно денег для обращения товаров. Соответственно скорость обращения денег важна для регулирования массы денег, необходимых для обращения.

В участии денег, в качестве средства обращения, заложены возможности воздействия на экономические отношения между продавцами и покупателями. Так, покупатель товара предварительно должен убедиться в том, что потребительная стоимость предлагаемого товара соответствует предъявляемым требованиям. Без соблюдения этого требования реализация не осуществляется. Покупатель подвергает также контролю цену предлагаемого товара. При этом учитываются уровень цен, соотношение спроса и предложения по товару, намеченному к реализации, а более того уровень цен на товары, которые могут заменить предлагаемый товар.

Размер оплаты приобретаемого товара может регулироваться сторонами, участвующими в реализации (продавцом и покупателем) и отклоняться от первоначально запрашиваемой цены.

Со своей стороны, продавец должен убедиться в наличии средств у покупателя.

Все это значит, что в функции средства обращения деньги могут использоваться как инструмент взаимного контроля участников сделки по реализации товара.

Совокупный объем оборота, в котором участвуют деньги в функции средства обращения, значительно не велик и составляет лишь часть объема совокупного денежного оборота.

При выполнении деньгами функции средства обращения и поддержании стабильности цен главное, чтобы объем платежеспособного спроса соответствовал предложению товара. Соблюдение такого требования обусловлено стремлением предотвратить задержку реализации товаров в связи с недостаточностью средств обращения, а более того возможностью необоснованного роста цен и влиянием искусственного превышения платежеспособного спроса над предложением товаров.

Собственно поэтому снабжение оборота необходимой массой денежных знаков приобретает большое значение. Но решение такой задачи сопряжено с немалыми трудностями. В основном имеющиеся рекомендации по этому вопросу не позволяют определить действительную потребность в деньгах. Это относится к закону количества денег в обращении, в нем характеризуется зависимость потребности в наличных деньгах от объема реализации товаров, скорости обращения денег и сумм платежей. Правильная характеристика зависимости потребности оборота в наличных деньгах оказывается недостаточной для конкретного расчета такой потребности, тем более на предстоящий период. В равной мере такой расчет практически неосуществим при применении уравнения обмена.

Деньги широко используются как средство платежа. Эту замечательную функцию деньги выполняют при предоставлении и погашении денежных ссуд, при погашении задолженности по заработной плате, а также при денежных взаимоотношениях с финансовыми органами (налоговые платежи, получение средств от финансовых органов).

Средства платежа, как функцию, выполняют и наличные деньги, главным образом во взаимоотношениях, в которых участвуют физические лица. Лишь небольшая часть платежей юридических лиц (в основном на не очень крупные суммы) производится наличными деньгами. Все-таки преобладающая часть денежного оборота, в котором деньги выступают в качестве средство платежа, приходится на безналичные денежные расчеты между юридическими лицами и в определенной части в расчетах физических лиц (перечисление средств из вклада в банке в уплату за коммунальные услуги и др.).

При совершении некоторой части денежных оборотов в функции средства платежа, в отличие от оборотов в функции средства обращения допускается применение, помимо российской валюты (рублей) иностранной валюты. Это происходит, к примеру, при взносе гражданами наличной инвалюты во вклады в банки и последующем получении из банка вложенных средств.

Зачастую осуществляются расчеты в инвалюте при проведении платежей по экспортным и импортным операциям [5], в случае возникновения и погашения задолженности во взаимоотношениях с иностранными государствами и фирмами.

Преобладающая масса платежей совершается при проведении безналичных расчетов, в которых движение наличных денег замещается кредитными операциями, совершаемыми в денежных единицах.

Небольшая часть взаимных платежей участников денежного оборота происходит на условиях зачета взаимных требований, применение которого способствует ускорению погашения задолженности участников таких операций и уменьшает потребность оборота в деньгах. При проведении операций в части зачитываемого оборота не происходит оборота денег; в этой части деньги служат единицей счета. Лишь незачтенные суммы перечисляются при помощи денег в функции средства платежа.

Выполнение деньгами функции средства платежа как в налично-денежном обороте, так и в безналичных расчетах нельзя сводить к перемещению денежных средств.

Неотделимым элементом платежей является их использование для регулирования взаимоотношений участников таких операций.

Расчеты за приобретаемые товарно-материальные ценности и оказанные услуги предполагают совершение платежей при условии контроля плательщика за соблюдением поставщиком условий договора.

В экономической литературе, особенно в работах зарубежных авторов, нередко признается выполнение деньгами в обороте лишь одной функции - средства обращения вместо двух функций - средства обращения и средства платежа. При подобной позиции принимается во внимание сходство операций по передаче денег в оплату товаров и в оплату долгов. Так, при характеристике одной функции - средства обращения - отмечается, что в ней выступают деньги, используемые для оплаты товаров и услуг, а также для оплаты долгов. Другими словами, функции средства обращения и средства платежа объединены в одной функции - средства обращения.

При этом принимается во внимание сходство операций по оплате товаров и оплате долгов. Сторонники подобной позиции игнорируют то, что, несмотря на наличие сходства операций по оплате товаров и оплате долгов, между ними имеются существенные различия. Напротив, при реализации товара на условиях немедленной его оплаты между участниками таких операций не возникают кредитные отношения. Напротив, при оплате долгов между участниками операций существуют кредитные отношения. Именно эти обстоятельства, учитывающие различный характер отношений между участниками денежного оборота, обусловливают обоснованность выделения в денежном обороте двух функций - средства обращения и средства платежа.

Деньги, непосредственно не участвующие в обороте, в том числе в функциях средства обращения и средства платежа, образуют денежные накопления и выполняют функцию средства накопления.

В состав денежных накоплений входят остатки наличных денег, хранящихся у отдельных граждан, а также остатки денег на счетах в банках. Образование денежных накоплений отдельных граждан обусловлено: превышением их доходов над расходами, необходимостью создания резерва для предстоящих крупных и сезонных расходов.

Наличие денежных накоплений позволяет населению использовать их в предстоящие периоды для оплаты приобретаемых товаров и погашения различных обязательств. Деньги в функции средства накопления состоят, кроме того, из остатков, накапливаемых предприятиями и организациями на их счетах в банках.

Выполнение деньгами функции средства накопления является важной предпосылкой развития кредитных отношений, с помощью которых становится возможным использование временно свободных средств, образующихся в различных звеньях хозяйства и у населения для предоставления их взаймы предприятиям и организациям других звеньев хозяйства и отдельным гражданам. Возникающие и систематически возобновляемые кредитные отношения способствуют целесообразному использованию ресурсов хозяйства, развитию производства и более полному удовлетворению потребностей населения. Таковы народнохозяйственные результаты использования денег при выполнении ими функции средства накопления.

Накопление наличных денег у населения обладает таким немаловажным преимуществом, как практически беспрепятственная возможность их использования для различных затрат. Это служит немалым побудительным мотивом увеличения таких накоплений.

В отношении использования наличных денег, находящихся у предприятий, существуют определенные ограничения. Они состоят, прежде всего, в установлении предельной величины остатка наличных денег в кассе. Более того, предприятия могут расходовать наличные деньги в соответствии с их целевым назначением.

Впрочем, остатки наличных денег не приносят дохода. Вместе с тем в условиях инфляции существует значительный риск потерь, то есть обесценивание денег. Все это усиливает заинтересованность в уменьшении остатка денежных средств, прежде всего у населения.

Стремление к возможно более быстрому расходованию денежных сбережений и снижению остатков наличных денег проявились в применении термина «горячие деньги», от которых стремятся избавиться. Немалыми преимуществами по сравнению с остатками наличных денег обладают вложения средств в кредитные учреждения, благодаря тому, что вклады и депозиты приносят доход.

Таким вложениям присущи и негативные черты. В частности полная гарантия сохранности вкладов и депозитов отсутствует в связи с возможными потерями в случаях несостоятельности кредитных учреждений. К тому же доходы по вкладам и депозитам не всегда компенсируют обесценение денежной единицы. В результате снижается заинтересованность в помещении денежных сбережений в кредитные учреждения. Отмеченное относится во многом и к вложениям в ценные бумаги.

Одним из направлений предотвращения потерь от обесценений денежных сбережений является их использование для приобретения имущества и товарно-материальных ценностей. Тем не менее, такому применению денежных сбережений присущи определенные недостатки и, прежде всего ограниченная возможность быстрого использования для различных расходов средств, вложенных в имущество.

Нельзя также игнорировать трудности обоснованной оценки имущества при его приобретении, а также возможности его реализации. К мерам предотвращения потерь при хранении денежных накоплений относится их вложение в остатки свободно конвертируемых валют. При кажущейся надежности вложений сбережений в инвалюту нельзя упускать из виду возможность потерь при изменениях курса, а также бездоходность вложений в наличную инвалюту. К тому же нельзя не учитывать, что вложения денежных сбережений в наличную инвалюту представляют собой беспроцентное предоставление средств взаймы стране - эмитенту валюты.

Из чего можно заключить, что предпочтительнее использовать денежные накопления не в качестве остатка наличных денег, а в качестве различных вложений с учетом особенностей каждого вида вложений. При таких условиях деньги нередко перестают выполнять функции средства накопления.

Несмотря на различия функций денег, между ними существует взаимосвязь и единство, обусловленное сущностью денег. Например, функция меры стоимости реализуется в функциях средства обращения и средства платежа. Вместе с тем деньги могут попеременно выполнять функции средства обращения и средства платежа, и в свою очередь служить средством накопления. Так же денежные накопления могут быть использованы в качестве средств обращения и средств платежа.

Функция мировых денег проявляется во взаимоотношениях между странами или между физическими и юридическими лицами, находящимися в различных странах или на разных континентах. В таких взаимоотношениях деньги используются для оплаты приобретаемых товаров, при совершении кредитных и различных других операций. При применении некоторыми странами полноценных денег, обладавших собственной стоимостью, не возникали сколько-нибудь серьезные осложнения с их использованием в международных отношениях. Здесь деньги отдельных стран могли применяться для расчетов с другими странами, исходя из действительной стоимости денежной единицы каждой страны.

В то время когда был совершен переход к неполноценным деньгам, прежняя практика оказалась недостаточно приемлемой. В новых условиях расчеты между странами стали производиться с помощью свободно конвертируемых валют (доллары США, иены, немецкие марки и др.) либо в международных единицах (например, еще недавно ЭКЮ, а в настоящее время ЕВРО).

Если же плательщик, который находится в данный момент в России, располагает неконвертируемой валютой, он может ее обменять на свободно конвертируемую валюту по применяемому курсу и при наличии разрешений осуществить перечисление в другие страны. Затем, при поступлении из-за рубежа свободно конвертируемой валюты, она зачисляется на транзитный счет. С этого счета может быть проведена реализация части поступившей конвертируемой валюты на местную валюту по применяемому курсу, а при наличии разрешения можно использовать часть валюты для расчетов с зарубежными корреспондентами. Это показывает нам, что функцию мировых денег могут выполнять денежные единицы свободно конвертируемых валют. Неконвертируемые денежные единицы такую функцию выполнять не могут.

Вывод: Деньги - это экономическая категория, в которой проявляется и строится общественные отношения. Сущность денег заключается в том, что они служат необходимым элементом, а самое главное, составной частью экономической деятельности общества.

1.3 Становление денежного рынка в современной России

Для переходной экономики типичным явлением становится трансформация «экономики дефицита товаров» в «экономику дефицита денег».

Так, если в экономике СССР предложение денег по отношению к ВВП составляло 64% -76%, то с началом радикальных рыночных реформ этот показатель упал до 44%, а потом и до 15-16%.

Российская экономика столкнулась с дефицитом ликвидных ресурсов. Причиной этому в конечном счете является недостаточное развитие рыночных механизмов, прежде всего существенное отставание в развитии рыночной инфраструктуры и ее институтов от объемов производства.

В экономике России произошло резкое сужение сферы денежного обращения. Деньгами в их функции средства обращения (наличное и безналичное денежное обращение) осуществлялась лишь треть всех платежей в народном хозяйстве. Вторая треть приходилась на взаимозачет и бартерные сделки, при которых деньги выполняют лишь функцию меры стоимости, еще треть расчетов падает на квазиденьги, среди которых векселя, чеки и различные виды казначейских обязательств, а также неучтенный наличный оборот денег, как в рублях, так и в иностранной валюте.

Важной чертой альтернативных форм расчетов является то, что они применяются, прежде всего, крупными предприятиями, особенно бартер и векселя. Расчеты неучтенной рублевой наличностью («черным налом») наиболее характерны для мелких и средних предприятий, которым менее доступны бартер и векселя.

К денежным суррогатам относятся векселя, по которым не практикуется (в силу невозможности или невыгодности) погашение деньгами, а также соглашения о взаимозачетах (казначейские обязательства, казначейские налоговые освобождения и др.).

Зарождение и функционирование денежных суррогатов в переходной экономике России являются не столько результатом рыночных преобразований, сколько пережитком административно-командной системы.

Важнейшая особенность денежных суррогатов -- нерыночный характер их обращения: вместо того чтобы оплачивать свои векселя и другие обязательства всем кредиторам, эмитент определяет, у кого, сколько и по какой цене он их возьмет в оплату за свою продукцию или в погашение задолженности.

Денежные суррогаты выполняют функцию средства платежа, но не выступают в качестве меры стоимости (т.е. не определяют пропорции, обмена товаров) и не служат средством накопления.

Первым видом денежных суррогатов были казначейские обязательства; введенные Министерством финансов в 1994 г. и полностью изъятые из обращения в 1996 г. под давлением МВФ. На смену им пришли казначейские налоговые освобождения (КНО), которые применялись в основном для финансирования ВПК и АПК. Получатель КНО покупал за них товар у того, кому они были нужны для зачета в качестве налогового платежа в бюджет. Началась торговля этими обязательствами с дисконтом в размере от 20 до 70%. В результате КНО дважды обесценивались: при продаже их с дисконтом и конвертации в наличные деньги у коммерческих банков. Уже вскоре после их выпуска примерно половина налоговых поступлений в бюджет стала осуществляться в форме предоставления КНО. Летом 1996 г КНО были отменены, опять же по требованию МВФ.

С 1994 г. происходил процесс создания собственных денежных суррогатов региональными и местными администрациями. Наиболее распространенная схема эмиссии денежных суррогатов местными властями -- выпуск векселей самими органами государственного управления. Эти органы рассчитываются векселями с теми предприятиями, которые практически не платят налоги, поэтому почти все эмитированные векселя попадают на вторичный рынок. Там они покупаются предприятиями -- исправными плательщиками налогов и возвращаются в бюджет.

Массовая эмиссия векселей региональными муниципальными органами власти не приводит к росту номинальных налоговых поступлений, при этом доля «живых денег» в доходах местных бюджетов снижается и для финансирования расходов приходится эмитировать новые суррогаты.

Ситуация с векселями предприятий развивается в основном по следующей схеме: предприятие эмитирует векселя и рассчитывается ими со своими поставщиками или кредиторами по номиналу, те продают их с дисконтом или расплачиваются ими со своими кредиторами и т.д. В какой-то момент вексель попадает к предприятию, намеренному получить продукцию эмитента, это предприятие предъявляет вексель к оплате, но вместо денег получает продукцию эмитента по «договорной» цене или списывает свой долг ему. Вексельные схемы дают возможность предприятиям прибегать к платежной дискриминации, определяя порядок приема векселей в оплату за свою продукцию.

Еще один вид суррогатов -- денежные зачеты в клиринговой форме -- начали внедряться лишь с осени 1996 г. и приняли на себя в значительной мере функции КО и КНО по оплате налогов[6]. В 1997 г. уже около двух третей налоговых платежей предприятия-должники осуществляли по схеме денежного зачета. В результате возникла переуступка долгов с дисконтом (цессия). Это происходит тогда, когда сами предприятия (в основном относящиеся к ВПК) организовать зачет не могут, поскольку их поставщик, к примеру, не должен платить налоги, а обслуживающий коммерческий банк не дает кредит. В принципе денежный зачет позволяет совершить многие расчеты, которые в ином случае не были бы произведены и выразились бы в неплатежах.

В целом же последствия эмиссии денежных суррогатов отрицательные. К ним относятся: снижение доли денег в выручке эмитентов; рост невыплат или задержки заработной платы; значительное искажение цен, себестоимости и прибыли; дальнейший рост неплатежей; формирование замкнутых региональных и отраслевых финансовых систем.

1.4 Структура и виды денежный рынков

Рынок денежных средств играет одну из важных ролей в деятельности экономических субъектов для обеспечения их текущей ликвидности средств. Он называется также денежным рынком и имеет, равным образом, несколько сегментов (рис. 1)[7].

Рынок денежных средств

Дисконтный рынок		Рынок межбанковских кредитов (МБК)		Рынок евровалют		Рынок депозитных сертификатов

Рис. 1 Основные сегменты рынка денежных средств

По большей части, следует рассказать о дисконтном рынке как обобщающей характеристике рынка, на котором покупаются и продаются векселя. Этот рынок играет довольно значимую роль в денежно-кредитном регулировании экономики, а его значение заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

Значительным сегментом денежного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК), на котором коммерческие банки кредитуют друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в форме продажи излишка средств коммерческого банка на резервном счете в центральном банке сверх определенной законом величины обязательных резервов и в форме сделок «РЕПО».

Сделка «РЕПО» представляет собой продажу ценных бумаг с условием обратного выкупа. Для проведения сделок такого рода необходимыми предпосылками являются наличие развитого рынка государственных ценных бумаг и развитой системы бездокументарного оборота ценных бумаг, т. е. депозитарной формы. При осуществлении сделки «РЕПО» сторона, продающая ценные бумаги, получает денежные средства, которые могут быть использованы ею для различных целей: восполнения недостатка ликвидных средств, проведения активных операций на других сегментах финансового рынка (например, валютном), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его на иной срок под больший процент). При истечении срока соглашения должен быть осуществлен обратный выкуп ценных бумаг по цене, превышающей цену их продажи. Разница этих цен представляет процентный платеж за пользование денежными средствами. Выкуп должен быть осуществлен на фиксированную дату или в течение некоторого периода.

Рынок евровалют представляет собой часть денежного рынка, на котором осуществляется торговля краткосрочными финансовыми инструментами, номинированными в евровалютах. Евровалюта -- общее понятие для обозначения валют, которые имеют хождение вне страны-эмитента, т. е. широко используются на международных рынках при кредитных, депозитных и иных операциях. В первую очередь к этим валютам относят доллар США, фунт стерлингов, немецкую марку и многие другие общепризнанные валюты.

Примером инструментов, обращающихся на рынках евровалют, являются синдицированные кредиты сроком от 3 до 6 месяцев, предоставляемые синдикатами банков из разных стран в одной из евровалют.

Часть финансовых инструментов, номинированных в евровалюте, к примеру, еврооблигации, относится большей частью к рынкам капиталов.

В довольно развитых странах существует также рынок депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельства о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой. Поскольку срок обращения депозитных сертификатов, в большинстве случаев, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

В формуле товарно-денежного обращения деньги и товары обращаются неодинаково. Товары после реализации их стоимости покидают сферу обращения и поступают в потребление. Деньги, наоборот, постоянно обслуживают товарный обмен, находясь в обращении. Вместе с тем за актом продажи товаров не всегда следует фаза их купли. Тогда деньги приостанавливают движение после первой фазы Т--Д, создавая трудности реализации стоимости других товаров. Отсюда в денежном обращении существует потенциальная, абстрактная возможность перепроизводства товаров и расстройства самого денежного обращения.

Таким образом, равновесие на денежном рынке связано с функцией денег как средства обращения. Первоначально функцию средств обращения выполняли металлы -- серебро и золото, взятые в определенных весовых единицах. В последующем, чтобы не взвешивать их постоянно, купцы, а затем и государство ставили особые печати, удостоверяющие вес и чистоту (пробу) денежного металла.

Однако в дальнейшем заметили, что как бы ни удостоверяла печать массу монеты, она теряла ее, стираясь в процессе обращения. Но несмотря на то что монета истиралась и становилась легче, она продолжала выполнять функцию средства обращения.

Этим обстоятельством пользовались различного рода мошенники. Они изымали из обращения монеты полновесной чеканки и переплавляли, переделывали их в уменьшенном весе. Такой фальсификацией занимались нередко сами императоры и сенаторы, короли, князья и другие важные особы, не говоря уж о более мелких мошенниках. Так, масса фунта стерлингов с 1290 по 1616 г. уменьшилась по названным и другим причинам в три раза.

Все эти явления, порождавшие разрыв номинального и реального веса серебряных и золотых монет, привели, в конце концов, к обшей замене в качестве средства обращения специально оформленными бумажными ассигнациями, т. е. бумажными деньгами.

Исторический опыт использования серебра, золота или их заменителей (медных, бумажных денег) в функции средства обращения оказывает прямое влияние на уровень рыночных цен товаров. Так, открытие и освоение Америки в XV --XVI вв. вызвали наплыв золота и серебра в Европу. Увеличение драгоценных металлов в обращении привело к резкому повышению цен на товары. В России в середине XVII в. попытки заменить в функции средства обращения серебряные и золотые монеты медными привели к такому повышению рыночных цен, что в 1662 г. в Москве возник «медный бунт». Чрезмерное наводнение рынка бумажными деньгами и подорожание товаров в начале XVIII в. во Франции при короле Людовике XIV также вызвали бурное негодование парижского населения.

Все это свидетельствует о том, что количество денег, обращающихся на рынке, выступает самостоятельным фактором, влияющим на рыночные цены товаров, что функцию средства обращения деньги выполняют нормально лишь в заданной рынком количественной определенности. Прежде всего количество денег М зависит от суммы цен товаров, которую можно рассчитать как произведение количества товаров Q на их цены Р, т. е. как QxP. Чем больше эта сумма цен, тем больше для их реализации требуется денег. Вместе с тем за данный период одна и та же денежная единица (рубль, доллар и т. д.) может обеспечить куплю-продажу многих товаров. Например, на деньги от продажи пшеницы были приобретены сапоги, сапожник на эти же деньги купил у портного костюм и т. д. Чем больше таких оборотов (V) совершают деньги, тем меньше требуется их в обращении. Из этих зависимостей денежного обращения вытекает формула[8]:

Это основное уравнение денежного обращения, называемое часто по имени американского экономиста уравнением Фишера, можно записать и так:

МхV=QxP

где М - количество денег в обращении; V - количество оборотов денежных средств за период; Q - объем товаров; Р - средние цены на товары.

Производство и рынок имеют динамичный характер. Объемы производства товаров и их цены меняются. Поэтому количество реально требующихся денег для обращения также постоянно меняется. Бумажные деньги будут или возрастать по их золотому содержанию, или падать. В первом случае происходит повышение курса бумажных денег, во втором -- его понижение. Если какая-либо из указанных тенденций имеет устойчивый характер, это вынуждает правительство принимать закон об изменении золотого содержания бумажных денег.

Выпуск бумажных денег по решению правительств часто используется ими для покрытия своих долгов и бюджетных дефицитов. Чтобы расплатиться по долгам, выпускается дополнительное количество бумажных денег, что порождает их избыток и обесценение по золотому содержанию. На рынке происходит повышение товарных цен, что выгодно товаропроизводителям, но наносит ущерб покупателям товаров.

В отдельные периоды для налаживания товарно-денежного обращения правительство предпринимает меры по изъятию излишних бумажных денег на рынке, чтобы предотвратить чрезмерный рост цен. Такой процесс называется дефляцией. Сочетание инфляционного роста цен с одновременным сокращением и застоем производства именуется стагфляцией. С целью упрощения денежных расчетов на рынке, особенно в условиях инфляции, иногда проводится деноминация, переименование денежных знаков посредством кратного (десяти-, стократного) понижения их нарицательной цены.

Сейчас большинство стран мира в той или иной мере живет в обстановке хронической инфляции. В России и ряде стран СНГ в ходе проведения экономических реформ она принимала угрожающий характер сверх- и гиперинфляции, когда получаемые товаропроизводителями денежные доходы «съедались» бурным ростом рыночных цен, а производство товаров становилось невыгодным. В этих условиях роль правительств в регулировании денежного обращения, казалось бы, приобретает особую важность и должна усиливаться.

Между тем некоторые видные экономисты (в частности, лауреат Нобелевской премии Фридрих Хайек) аргументировано доказывают, что именно сложившееся в течение столетий огосударствление эмиссии бумажных денег и отрыв их в результате этого от золотого обеспечения служат основой постоянных всплесков инфляции в современном рыночном хозяйстве. Для ее устранения они считают необходимой денационализацию бумажных денег. Их эмитентами должны выступать не государства, имеющие монополию, а поэтому постоянно манипулирующие деньгами, а конкурирующие между собой банки, чьим рыночным интересом является обеспечение устойчивости выпускаемых ими денег. В России сейчас в какой-то мере имеет место конкуренция различных валют -- рубля с долларом, немецкой маркой и т. д. Но в целом господствует государственная проинфляционная система эмиссии бумажных денег. Государственные деньги в качестве средства обращения замешаются безналичными расчетами и денежными сертификатами коммерческих банков. В этой конкуренции форм замещения денег действует закон Коперника-Грешема, гласящий, что любой тип денег, который становится в обращении более ценным в каком-либо качестве, чем другие деньги, постепенно исчезает из обращения, образуя валютные резервы. Такие деньги начинают выполнять функцию сбережения и сокровища.

В условиях рыночного хозяйства товары могут продаваться с отсрочкой их оплаты покупателем[9]. Отсутствие наличных денег способно вызываться несовпадением периодов производства и обращения товаров у покупателей и продавцов, сезонным характером производства. Например, крестьянин или фермер собирает и реализует урожай осенью, но горючее для техники ему надо покупать весной и летом, все время. К моменту его покупки перед сбором урожая наличных денег от продажи прошлого урожая может и не сохраниться. В этом случае топливо приобретается с отсрочкой платежа, а вместо денег покупатель выдает письменное долговое обязательство, которое называется векселем В.

Векселедатель обязуется оплатить за товар оговоренную сумму денег в определенный срок и в условленном месте. В результате продажа товара осуществляется двумя фазами:

Т-- В и В-- Д. В фазе погашения векселя В -- Д деньги совершают одностороннее движение без опосредования его товаром, т. е. деньги выполняют функцию средства платежа. Аналогично, например, при выплате заработной платы, оплате налогов и т. д. Вексель может передаваться от лица, получившего его, третьему лицу при покупке у него товара. Таким образом, они функционируют как средство обращения. Векселя банков (банкноты) --- основа современного товарно-денежного обращения, т. е. деньги являются кредитными.

В связи с продажей части товаров с отсрочкой их оплаты, называемой оплатой в кредит К, и необходимостью последующих денежных платежей по нему П формула количества денег, необходимых для обращения, должна быть конкретизирована этими факторами. Кроме того, в обращении часть платежей может погашаться посредством взаимного учета долгов ВП товаровладельцев, реализовавших друг другу товары в кредит. Часть платежей совершается банковскими чеками БЧ, кредитными карточками КК и другими современными средствами платежа. С учетом всех этих форм платежа необходимое количество денег для обращения и следовательно равновесие денежного рынка рассчитывается по формуле[10] :

MxV = OxP -- К-- ВП -- БЧ -- КК + П.

В результате развития кредитных и долговых отношений между продавцами и покупателями деньги все в большей мере используются как платежное средство в безналичной форме -- счетные деньги. Общество сберегает средства на сокращении необходимых для товарного обращения бумажных, наличных денег. Векселя и другие долговые обязательства замешают бумажные деньги в крупных оптовых закупках товаров, ускоряя общий процесс обмена товаров.



2. Анализ денежного рынка

2.1 Анализ кредитного рынка

Развитие потребительского кредитования наряду с ипотечным кредитованием и кредитованием малого бизнеса является одним из приоритетных направлений Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации. Сектор потребительского кредитования занимает заметное место среди услуг, предоставляемых банками населению.

Продуктовыми границами рынка потребительского кредитования являются услуги, предоставляемые физическим лицам в виде краткосрочных и среднесрочных ссуд в целях приобретения товаров (работ, услуг) для личных, семейных, домашних и иных нужд, не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности.

Продуктовыми границами рынка ипотечного кредитования являются услуги, предоставляемые физическим лицам в виде долгосрочных ссуд под залог строительных объектов недвижимого имущества.

Услуги потребительского и ипотечного кредитования предоставляются следующими организациями: кредитными организациями Российской Федерации; филиалами и дополнительными офисами кредитных организаций, РФ, ипотечными кооперативами граждан. Потребители услуг - физические лица.

Потребительский кредит - это краткосрочная и среднесрочная ссуда, предоставляемая физическим лицам (потребителям) в целях приобретения товаров (работ, услуг) для личных, семейных, домашних и иных нужд, не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности. Ипотечный кредит - это долгосрочная ссуда под залог строительных объектов недвижимого имущества.

Самым существенным экономическим ограничением для развития рынка услуг потребительского и ипотечного кредитования, связанным с состоянием кризиса в России, является низкая платежеспособность населения. Основным сдерживающим фактором является недостаток долгосрочной ресурсной базы для потребительского, а особенно ипотечного кредитования. В качестве других проблем выделяются низкая транспарентность заработка заемщиков, отсутствие их кредитных историй, что затрудняет оценку кредитных рисков.[11]

Определенными проблемами являются: несовершенство федерального законодательства, регулирующего вопросы ипотеки жилых помещений, в частности Федерального закона от 16.07.98 № 102 «Об ипотеке (залоге недвижимости)»; недостаточная эффективность системы судебного исполнения по вопросам обращения взыскания на заложенное имущество в случаях неисполнения заемщиком обязательств перед кредитором.

Тарифы по потребительским и ипотечным кредитам устанавливаются кредитными организациями с учетом различных факторов: стоимость привлеченных ресурсов, произведенных затрат, срока предоставления кредита, наличия залога и поручителей и т.д.

Практика предоставления потребительских и ипотечных кредитов зачастую основывается на неконкурентных принципах. Иногда встречаются случаи введения заемщиков в заблуждение относительно реальной стоимости полученных ими потребительских кредитов. Реальная стоимость кредита (с учетом всех комиссий и платежей) превышает заявленный в публичной рекламе отдельных кредитных организаций процент по кредиту. Таким образом, недостаточное раскрытие информации об условиях предоставления кредита вводит в заблуждение заемщиков относительно полной стоимости данной услуги банков.

Используя такую практику, банки могут получать необоснованные преимущества при осуществлении предпринимательской деятельности на рынке банковских услуг, препятствуя выходу на рынок финансовых услуг другим кредитным организациям, готовым на условиях открытости и достоверности осуществлять деятельность по потребительскому кредитованию населения и честно заявлять клиентам полную стоимость услуги потребительского кредитования. При этом такие действия могут причинить убытки другим финансовым организациям.

Существует три основных направления решения проблемы использования не правильной информации банками в сфере потребительского кредитования:

· пресечение фактов недобросовестной конкуренции в рамках рассмотрения административных дел о нарушениях антимонопольного законодательства и иных нормативных правовых актов о защите конкуренции на рынке финансовых услуг;

· выработка стандартов раскрытия информации о потребительских кредитах;

· законодательное урегулирование вопросов, связанных с обеспечением надлежащего информирования кредитными организациями населения об условиях предоставления потребительских кредитов.

· выработка стандартов раскрытия информации о потребительских кредитах;

В настоящее время ФАС России совместно с Банком России разрабатывает рекомендации кредитным организациям по стандартам раскрытия информации при предоставлении потребительских кредитов, направленные на защиту конкуренции на рынке финансовых услуг, формирование более полного представления населения об услугах кредитных организаций, повышения доверия к ним.

Кроме того, Минфин России совместно с заинтересованными федеральными органами исполнительной власти и Банком России разрабатывает проект федерального закона «О потребительском кредите», направленного на регулирование отношений, возникающих между потребителями и кредиторами при предоставлении потребительского кредита, установление прав потребителей на получение достоверной информации об условиях потребительского кредита.

В связи с наступившим кризисом банковской системы значительно увеличились процентные ставки по кредитам.

Ипотечное кредитование

Банк	Было	Стало
Альфа-Банк	USD 11,6% / RUR 13,6%	11,8%/ 15,2%
ОРГРЭСБАНК	USD 9% /RUR 11,5%	9,01%/ 13,5%
ЮниКредит Банк	USD 10,75% / RUR 12,5%	11,75%/14,5%
ВТБ-24	USD 9,7%/RUR 11,7%	9,7%/12,2%

Из-за кризиса увеличились ставки по займам, которые российские банки берут на зарубежных рынках. Это в свою очередь сказалось на увеличении процентных ставок по ипотечным и другим банковским кредитным программам. Поэтому сегодня банки менее охотно выдают займы на длительные сроки.

Кризис заставил банки ужесточить требования к заемщикам. Сегодня они стараются кредитовать наименее рискованную категорию клиентов для того, чтобы сформировать наиболее качественный портфель выданных кредитов и минимизировать возможные риски, привлечь под пулы выданных кредитов новые средства. Процент отклоненных заявок на ипотечный кредит увеличился с 10-15% до 30-35%. Банки стали более тщательно рассматривать заявки от индивидуальных предпринимателей и собственников бизнеса, а для наемных работников теперь очень важна надежность компании, стаж, занимаемая должность и наличие высшего образования. Продолжительность процесса рассмотрения заявки также увеличилась с 4-6 до 7-14 дней.

Ставки по кредитам начали повышаться уже в начале августа. Ставки по ипотечным программам увеличили почти все банки, которые входят в топ-20. Некоторые начали отказываться от программ рефинансирования, чтобы снизить риски. Средняя ставка по ипотеке сейчас составляет 12-13% годовых в долларах и 14-15% годовых в рублях.

Банки будут продолжать увеличивать ставки, пока на рынке не появиться выгодные и достаточно дешевые займы. К сожалению, предпосылок к этому пока нет.

Потребительское кредитование

Банк	Было	Стало	Особенности
МДМ-банк	17,5%	22%	При подтверждении дохода по справке 2-НДФЛ
Русь-Банк	20%	25%	На срок до 60 мес.
Промсвязьбанк	19%	21%	На срок до 60 мес
РосЕвроБанк	18,5%	20,5%	По программе "кредит на ремонт"
Стройкредит	25 %	27,5%	При подтверждении дохода справкой в свободной форме
БИНБАНК	21%	26,5%	На срок 60 мес

Срок кредита 3-5 лет.

Кризисные явления заставили банки кардинально пересмотреть свою политику в сфере потребительского кредитования. Если раньше многие финансовые организации довольствовались справками о доходах в свободной форме, то теперь многие банки принимают к рассмотрению только справки по форме 2-НДФЛ.[27]

Клиентов теперь проверяют более тщательно и долго, что сказывается на количестве отказов. Некоторые банки усложнили систему скоринга и андеррайтинга Индивидуальным предпринимателям и раньше было сложно получить потребительский кредит, теперь эта ситуация ухудшилась. Это происходит не только из-за усложнившихся систем рассмотрения, причина этому стиль ведения бизнеса некоторых российских коммерсантов.

На рынке всегда присутствовало разделение предложений по кредитованию: не дорогие кредиты и относительно дорогие кредиты. Так и осталось, но т.к. большинство банков повысили ставки, теперь предложения банков, когда-то казавшиеся дорогими, выглядят более привлекательно.

Основным вопросом остается реальность официально заявленных программ. Некоторые участники рынка вводят заградительные меры для потенциальных заемщиков, т. е. повышают процентные ставки и настолько усложняют скоринг и прочие системы андеррайтинга, что получить кредит у них практически невозможно, хотя сама программа кредитования официально продолжает свою жизнь.