Реорганізація підприємства

де НЗ - непокритий збиток, тис. грн.

К₂ =

К₃ = (2.32)

К₄ = (2.33)

К₅ = (2.34)

де Аср. - середній розмір активів, тис. грн.

К₅ =

Z₆₈ =

В залежності від значення Z₆₈ прогнозуємо імовірність банкрутства. Тому що значення більш 3,0, то вона дуже низька.

3) П'ятифакторна модель Альтмана 1983 року:

Z₈₃ = 0,717 К₁ + 0,847 К₂ + 3,107 К₃ + 0,42 К₄ + 0,995К₅ (2.35)

Z₈₃ =

Тому що Z₈₃ > 1,23, підприємство має стабільний фінансовий стан.

2.2.2 Модель Лиса:

Z_Л = 0,063 К₁ + 0,092 К₂ + 0,057 К₃ + 0,001 К₄, (2.36)

де К₁ - відношення оборотних активів до суми всіх активів;

К₂ - відношення прибутку від реалізації до суми всіх активів;

К₃ - відношення загального прибутку до суми всіх активів;

К₄ - відношення власного капіталу до залученого капіталу.

К₁ = (2.37)

К₂ = (2.38)

де ПР - прибуток від реалізації, тис. грн.

ПР = В - С = 9767 - 9052 = 715 тис. грн.

К₂ =

Значення К₃ та К₄ візьмемо в попереднього розділу.

Z_Л =

Підприємству не загрожує банкрутство тому що значення Z_Л > 0,037.

2.2.3 Модель Таффлера

Z_Т = 0,03 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄, (2.39)

де К₁ - відношення прибутку від реалізації до короткострокових зобов'язань;

К₂ - відношення оборотних активів до суми зобов'язань;

К₃ - відношення короткострокових зобов'язань до суми всіх активів;

К₄ - відношення виручки від реалізації до суми всіх активів.

К₁ = (2.40)

К₂ = (2.41)

К₃ = (2.42)

К₄ = (2.43)

Z_Т =

Якщо Z_Т > 0,3, підприємство має добрі довгострокові перспективи. В нашому випадку значення Z_Т > 0,3, тому фінансовий стан підприємства стабільний.

2.2.4 Модель Спрингейта

Z_С = 1,03 К₁ + 3,07 К₂ + 0,66 К₃ + 0,4 К₄, (2.44)

де К₁ - відношення робочого капіталу до суми всіх активів;

К₂ - відношення загального прибутку до суми всіх активів;

К₃ - відношення загального прибутку до короткострокових зобов'язань;

К₄ - відношення виручки від реалізації до суми всіх активів.

К₃ = (2.45)

Інші складові формули візьмемо з інших розділів.

Z_С =

Так як значення Z_С > 0,862, то підприємство фінансово стабільно.

2.2.5 Російська R-модель ІДЕА

R = 8,38 К₁ + К₂ + 0,054 К₃ + 0,63 К₄, (2.46)

де К₁ - відношення власного оборотного капіталу до суми всіх активів;

К₂ - відношення чистого прибутку до суми власного капіталу;

К₃ - відношення виручки від реалізації до суми всіх активів;

К₄ - відношення чистого прибутку до собівартості продукції.

К₂ = (2.47)

К₄ = (2.48)

Значення К₁ та К₃ візьмемо з попередніх розділів.

R =

В залежності від значення R прогнозуємо імовірність банкрутства підприємства: тому що значення R більше 0,42, то ймовірність банкрутства мінімальна (до 10 %).

2.2.6 Модель Сайфулліна і Кадикова

Z_СК = 2 К₁ + 0,1 К₂ + 0,08 К₃ + 0,45 К₄ + К₅, (2.49)

де К₁ - коефіцієнт забезпечення власними коштами;

К₂ - коефіцієнт поточної ліквідності;

К₃ - коефіцієнт оборотності активів;

К₄ - рентабельність реалізованої продукції;

К₅ - рентабельність власного капіталу.

Значення К₁ та К_2, К₃ візьмемо з розрахунків, наведених вище. Інші розрахуємо.

К₄ = (2.50)

К₅ = (2.51)

Z_СК =

Тому що Z_СК > 1, підприємство має задовільний фінансовий стан.

2.2.7 Універсальна дискримінантна функція Терещенка

Z_ТЕР = 1,5 К₁ + 0,08 К₂ + 10 К₃ + 5 К₄ + 0,3 К₅ + 0,1 К₆, (2.52)

де К₁ - відношення показника cash-flow до зобов'язань;

К₂ - відношення валюти балансу до зобов'язань;

К₃ - відношення загального прибутку до валюти балансу;

К₄ - відношення прибутку від реалізації до виручки від реалізації;

К₅ - відношення виробничих запасів до виручки від реалізації;

К₆ - оборотність основного капіталу, тобто відношення виручки від реалізації до валюти балансу.

К₁ = (2.53)

К₂ = (2.54)

К₃ = (2.55)

К₄ = (2.56)

К₅ = (2.57)

К₆ = (2.58)

Z_ТЕР =

Тому що Z_ТЕР > 2, підприємству банкрутство не загрожує.

Результати розрахунків зведемо до таблиці 2.9. Порівняємо отримані результати між собою, зробимо висновки.

Таблиця 2.9

Ймовірність банкрутства підприємства згідно з моделями

Модель	Значення
1	2
1. Моделі Альтмана - двофакторна модель Альтмана - п'ятифакторна модель Альтмана 1968 року - п'ятифакторна модель Альтмана 1983 року	-1,57 5,3 5,24
2. Модель Лиса	0,094
3. Модель Таффлера	0,85
4. Модель Спрингейта	4,33
5. Російська R-модель ІДЕА	3,37
6. Модель Сайфулліна і Кадикова	2,38
7. Універсальна дискримінантна функція Терещенка	7,71

Після проведених розрахунків можна сказати, що підприємство знаходиться у стабільному стані. Всі моделі прогнозування банкротства мають значення вище нормативного. Це зумовлюється такими факторами:

1) у двофакторної моделі Альтмана - це зумовлено високим значенням коефіцієнта покриття;

2) у п'ятифакторної моделі Альтмана 1963 та 1983 рр. - це високе значення доходності активів та коефіцієнта оборотності активів;

3) у моделі Лиса - це досягається завдяки високому значенню власного капіталу, кий перевищує у декілька раз залучений;

4) у моделі Таффлера, у моделі Спрингейта, у моделі R-модель ІДЕА це досягається завдяки великій виручці від реалізації продукції;

8) у моделі Сайфулліна і Кадикова - нормативне значення цієї моделі досягається завдяки високому значенні показника оборотності активів;

9) у моделі Терещенка - ця модель показала, що власні джерела фінансування перевищують у декілька разів залучення джерела. Також за рахунок високого значення показника оборотності активів та задовільного значення валюти балансу.

2.3 Санація балансу

Санація балансу полягає в покритті відображених у балансі збитків та створенні необхідних резервних фондів за рахунок одержання санаційного прибутку. Зазначений прибуток утворюється в результаті зменшення статутного фонду підприємства, добровільних доплат власників його корпоративних прав або у разі списання кредиторами своїх вимог.

В цілях отримання санаційного прибутку власники підприємства прийняли рішення:

- реалізувати 25 % основних фондів, що значаться на балансі підприємства на кінець року, по ціні в півтори рази вище їх балансової вартості;

- виручку від реалізації основних фондів використати на придбання власних акцій за ціною, що становить 80 % від їх номінальної вартості;

- викуплені підприємством власні акції надалі анулювати з одночасним зменшенням статутного капіталу.

Необхідно визначити суму санаційного прибутку, що отримає підприємство від наведеної операції, і чи вистачить її для покриття збитків підприємства і формування резервних фондів.

Складемо баланс підприємства після проведення його санації.

1. Баланс до проведення санації (додаток А)

2. Розрахуємо величину основних фондів, які необхідно реалізувати для проведення санації:

975 = 246,75 тис. грн.

3. Розрахуємо виручку від реалізації основних фондів:

Воф = 243,75 = 365,6 тис. грн.

Після продажу основних фондів їх балансова вартість зменшилася на 246,75 тис. грн. та збільшилася величина грошових коштів підприємства на 365,6 тис. грн. (виручка від реалізації основних фондів).

Тому що основні фонди реалізовані по ціні вище їх балансової вартості, то був отриманий санаційний прибуток в розмірі:

365,6 - 246,75 = 118,85 тис. грн.

Цей прибуток направимо на погашення непокритих збитків, які відображені у балансі.

Складемо баланс після реалізації основних фондів, який відображений у таблиці 2.10.

Таблиця 2.10

Баланс після реалізації основних фондів

Актив	Сума	Пасив	Сума
1	2	3	4
1. Необоротні активи, всього	804,25	1. Власний капітал, всього	1350,85
в т. ч. - нематеріальні активи	0	в т. ч. - статутний капітал	2800
- основні засоби	728,25	- додатково вкладений капітал	45
- довгострокові фінансові інвестиції які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	0	- резервний капітал	0
- довгострокова дебіторська заборгованість	55	- непокритий збиток	(1494,15)
- відстрочені податкові активи	21	2. Забезпечення наступ. витрат та платежів	285
2. Оборотні активи, всього	1986,6	3. Довгострокові зобов'язання	250
в т. ч. - запаси	676,1	4. Поточні зобов'язання	905
- векселі одержані	0
- дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги	186
- дебіторська заборгованість за розрахунками	275,7
- інша поточна дебіторська заборгованість	0
- поточні фінансової інвестиції	117
- грошові кошти та їх еквіваленти	423,8
- інші оборотні активи	308
3. Витрати майбутніх періодів	0
БАЛАНС	2790,85	БАЛАНС	2790,85

Всю виручку від реалізації основних фондів ми використовуємо на придбання власних акцій за ціною, що становить 85% від їх номінальної вартості:

365,6 - 80%

Нв - 100%

Нв = (365,6)/80 = 457 тис. грн.

Тому складемо баланс у якому будуть відображені такі зміни. Ці зміни можна побачити у таблиці 2.11.

Таблиця 2.11

Баланс після придбання власних акцій

Актив	Сума	Пасив	Сума
1	2	3	4
1. Необоротні активи, всього	1169,85	1. Власний капітал, всього	1350,85
в т. ч. - нематеріальні активи	0	в т. ч. - статутний капітал	2800
- основні засоби	728,25	- додатково вкладений капітал	45
- довгострокові фінансові інвестиції які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	365,6	- резервний капітал	0
- довгострокова дебіторська заборгованість	55	- непокритий збиток	(1494,15)
- відстрочені податкові активи	21	2. Забезпечення наступ. витрат та платежів	285
2. Оборотні активи, всього	1621	3. Довгострокові зобов'язання	250
в т. ч. - запаси	676,1	4. Поточні зобов'язання	905
- векселі одержані	0
- дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги	186
- дебіторська заборгованість за розрахунками	275,7
- інша поточна дебіторська заборгованість	0
- поточні фінансової інвестиції	117
- грошові кошти та їх еквіваленти	58,2
- інші оборотні активи	308
3. Витрати майбутніх періодів	0
БАЛАНС	2790,85	БАЛАНС	2790,85

В результаті придбання акцій виникає санаційний прибуток в розмірі різниці між номінальною вартістю акцій та ціною їх придбання:

457 - 365,6 = 91,4 тис. грн.

Цей прибуток спрямовується на погашення збитків, відображених у балансі та формування резервного фонду. При анулюванні акцій здійснюється зменшення статутного фонду на суму їх номінальної вартості.

Складемо баланс після анулювання акцій. Ці зміни відображені у табл. 2.12.

Таблиця 2.12

Баланс після анулювання акцій

Актив	Сума	Пасив	Сума
1	2	3	4
1. Необоротні активи, всього	804,25	1. Власний капітал, всього	985,25
в т. ч. - нематеріальні активи	0	в т. ч. - статутний капітал	2343
- основні засоби	728,25	- додатково вкладений капітал	45
- довгострокові фінансові інвестиції які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	0	- резервний капітал	0
- довгострокова дебіторська заборгованість	55	- непокритий збиток	(1402,75)
- відстрочені податкові активи	21	2. Забезпечення наступ. витрат та платежів	285
2. Оборотні активи, всього	1621	3. Довгострокові зобов'язання	250
в т. ч. - запаси	676,1	4. Поточні зобов'язання	905
- векселі одержані	0
- дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги	186
- дебіторська заборгованість за розрахунками	275,7
- інша поточна дебіторська заборгованість	0
- поточні фінансової інвестиції	117
- грошові кошти та їх еквіваленти	58,2
- інші оборотні активи	308
3. Витрати майбутніх періодів	0
БАЛАНС	2425,25	БАЛАНС	2425,25

Завдяки проведеним санаційним заходами: реалізація основних фондів та анулювання власних акцій, ми отримали санаційний прибуток, який частково покрив балансові збитки. Підприємству не вдалось повністю покрити збитки і сформувати резервний фонд.

Висновки та пропозиції

У курсовій роботі було розроблено дві частини: теоретична та практична. У теоретичній частини було розглянуто питання реорганізації, спрямованої на укрупнення підприємств.

До основних форм реорганізації, результатом яких є укрупнення підприємств, належить злиття кількох підприємств в одне, приєднання одного або кількох підприємств до одного, вже функціонуючого підприємства, а також придбання підприємства. Порядок відображення у фінансовому обліку та звітності придбання інших підприємств, гудвілу, який виник при придбанні, злиття підприємств, а також розкриття інформації про об'єднання підприємств встановлено Положенням (стандартом) бухгалтерського обліку 19 «Об'єднання підприємств».

В антимонопольних законодавствах більшості країн розрізняють горизонтальне злиття (приєднання, поглинання), вертикальне та діагональне. Законодавчий контроль спрямовано в основному на горизонтальні укрупнення, оскільки в результаті їх здійснення підприємства одержують можливість «будувати» перешкоди для доступу на ринок, встановлювати дискримінаційні ціни, створювати дефіцит на ринку певного товару та ін., що веде до посилення концентрації на ринку та знищення конкуренції. Вертикальні та діагональні злиття на рівень конкуренції суттєво не впливають.

Тепер зробимо загальні висновки відносно практичної частини курсової роботи.

Нами було проаналізовані та розраховані такі основні розділи: діагностика кризового стану підприємства, діагностика банкрутства, санація балансу.

У першому розділі були виявленні: тенденції зміни стану підприємства, оцінка його платоспроможності. У цьому розділі були розраховані основні показники діяльності підприємства та складений аналітичний баланс підприємства. Вони показали, що підприємство нормально функціонує, але має деякі негативні сторони та показники, які на сьогодні мають несильний вплив, але у найближчий час можуть стати для підприємства загрозами. До таких сторін можна віднести: відсутність резервного фонду, необхідного для кожного підприємства, наявності балансових збитків, великого значення кредиторської заборгованості по розрахункам. Але всі ці показники у подальшому аналізі нормалізуються.

Діагностика на підгрудні балансових моделей показала,що підприємство має абсолютну фінансову стійкість.

Оцінка показників задовільності структури балансу показала, що підприємство має як на початок так і на кінець року поточну неплатоспроможність. Рекомендується, для підвищення платоспроможності, зменшити поточні зобов'язання, шляхом передови їх на довгострокові зобов'язання (довгострокові кредити банку) або збільшити поточні активи.

Діагностика банкрутства підприємства проводиться на основі моделей, які були розроблені найвідомішими вченими в області економіки. Всі моделі показують, що у підприємства відсутня загроза банкрутства. Воно має стабільний фінансовий стан. Це зумовлюється тим, що у моделях використовуються показники та статті балансу, які мають позитивний вплив на підприємство. А, наприклад, стаття непокриті збитки практично не використовується у розрахунках, тому і не впливає на значення показників.

Для виключення негативного впливу непокритих збитків на діяльність підприємство необхідно получити санаційний прибуток, який утворюється завдяки санаційним заходам. В нашому випадку підприємству не вдалось повністю покрити збитки і сформувати резервний фонд.

Використана література

1. Василенко В.О. Антикризове управління підприємством. Навч. посібник. К.: ЦУЛ, 2003. 504 с.

2. Копилюк О.І., Штангрет А. М. Фінансова санація та банкрутство підприємства: Навч. посіб. К.: ЦУЛ, 2005. 168 с.

3. Лігоненко Л.О. Антикризове управління підприємством: теоретико-методологічні засади та практичний інструментарій. К.: КНТЕУ, 2001. 580 с.

4. Терещенко О.О. Фінансова санація та банкрутство підприємств: Навч. посібник. К.: КНЕУ, 2000. 412 с.

5. Управління фінансовою санацією підприємства: Навч. посіб./С. Я. Салига, О. І. Дацій, Н. В, Несторенко, О. В. Серебряков. К.: ЦНЛ, 2005. 240 с.

Додаток А

Статті	Код рядку	На початок звітного року	На кінець звітного року
1	2	3	4
Актив
1. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
залишкова вартість	010
первісна вартість	011
знос	012
Незавершене будівництво	020
Основні засоби:
залишкова вартість	030	1082	975
первісна вартість	031	2100	2185
Знос	032	1018	1210
Довгострокові фінансової інвестиції
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	040
інші фінансової інвестиції	045
Довгострокова дебіторська заборгованість	050	62	55
Відстрочені податкові активи	060	14	21
Інші оборотні активи	070
Усього за розділом 1	080	1158	1051
2. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	132,4	161,6
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110
незавершене виробництво	120	107,5	172
готова продукція	130	218	234,5
товари	140	78,7	108
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	228	186
первісна вартість	161	228	186
резерв сумнівних боргів	162
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170
за виданими авансами	180	295	193
з нарахованих доходів	190
із внутрішніх розрахунків	200	106	82,7
Інша поточна дебіторська заборгованість	210
Поточні фінансової інвестиції	220	117	117
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	12,4	58,2
в іноземній валюті	240	49
Інші оборотні активи	250	261	308
Усього за розділом 2	260	1605	1621
3. Витрати майбутніх періодів	270
БАЛАНС	280	2763	2672
Пасив
1. Власний капітал
Статутний капітал	300	2800	2800
Пайовий капітал	310
Додатково вкладений капітал	330	53	45
Резервний капітал	340	19
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	(1705)	(1613)
Неоплачений капітал	360
Вилучений капітал	370
Усього за розділом 1	380	1167	1232
2. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Цільове фінансування	420	285	285
Усього за розділом 2	430	285	285
3. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків	440	300	250
Інші довгострокові фінансової зобов'язання	450
Відстрочені податкові зобов'язання	460
Інші довгострокові зобов'язання	470
Усього за розділом 3	480	300	250
4. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	500	184	177
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	510
Векселі видані	520	57,2	112
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	168	64,7
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	540
з бюджетом	550	31,5	13
з позабюджетних платежів	560	106	7
зі страхування	570	108	112
з оплати праці	580	168	170,3
з учасниками	590
із внутрішніх розрахунків	600
Інші поточні зобов'язання	610	188,3	249
Усього за розділом 4	620	1011	905
5. Доходи майбутніх періодів	630
БАЛАНС	640	2763	2672

Додаток Б

Показник	Значення
1. Обсяг реалізації продукції (без ПДВ) за звітний рік, тис. грн.	9767
2. Собівартість реалізованої продукції, тис. грн.	9052
3. Прибуток від фінансової діяльності, тис. грн.	52
4. Прибуток від інвестиційної діяльності, тис. грн.	612

Размещено на Allbest.ru