Размещено на http://www.allbest.ru/

Становление и развитие регионального финансового рынка Бурятии

Содержание

Введение

Глава 1. Понятие и структура финансового рынка

1.1 Сущность финансового рынка

1.2 Классификация финансовых рынков

Глава 2. Анализ развития региональных финансовых рынков

2.1 Стадии становления региональных финансовых рынков

2.2 Взаимодействие реального сектора экономики и финансовых рынков

2.3 Типы региональных финансовых рынков как результат взаимодействия реального и финансового секторов

Глава 3. Республиканский фондовый рынок Бурятии

3.1 Структура республиканского фондового рынка

3.2 Анализ состояния банковского сектора Республики Бурятия

3.3 Финансовые ресурсы Бурятии в 2013 году

Заключение

Список источников и используемой литературы

Введение

Наличие значительных диспропорций в структуре производства, его высочайшая монополизация, кризис в системе распределения, неудовлетворенный потребительский спрос, отсутствие развитых международных отношений из-за незначительного количества высококачественной, конкурентной продукции, отсутствие программы выхода из кризиса и, наконец, пассивное поведение основной части населения - вот лишь часть проблем, разрешить которые предполагалось путем введения рынка, в том числе и валютного.

Понятно, что для решения проблем, накапливающихся в России десятилетиями, для создания рыночной структуры и приведения действующих на рынке сил в равновесие требуется длительный период времени. Стабилизация наступит, когда в первую очередь изменятся структура производства и его организация. До этого времени рынок будет отличаться нестабильностью, и на нем возможны резкие колебания.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что финансовые рынки в России в целом в значительно большей степени, чем собственно товарные рынки, интегрированы в общероссийский рынок. В результате может быть выделено два относительно независимых сегмента финансовых рынков: общероссийский рынок и собственно региональный финансовый рынок. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // М. М. Агарков - М.: Финстатинформ, 2011. - 14 с.

Целью работы является рассмотрение регионального финансового рынка на примере Бурятии.

Задачи:

· дать общую характеристику региональному финансовому рынку;

· определить основные факторы развития финансовых рынков России в 2013 году;

· определить основные сегменты финансового рынка Бурятии: инвестиционный и банковский сектор, рынок ценных бумаг.

Финансовый рынок с сопутствующей ему системой финансовых инструментов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

На протяжении последних лет на финансовом рынке России происходит развитие инфраструктуры, увеличение количества участников рынка, повышение их профессионализма, быстрыми темпами нарастают объемы операций с ценными бумагами. Но, несмотря на это, рынок в России сегодня характеризуется низкой ликвидностью, "неоформленностью" в макроэкономическом смысле, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики.

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг// М.Ю. Алексеев. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 142 с.

Глава 1. Понятие и структура финансового рынка

1.1 Сущность финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Роль и место финансового рынка в макроэкономической системе можно выявить, анализируя кругооборот доходов и продуктов. В данной системе можно выделить три группы субъектов экономики (фирмы, семейные хозяйства и государственные органы) и четыре рынка (факторов производства, товаров и услуг, финансовый и зарубежный рынки).

Считается, что факторы производства (земля, недра, трудовые ресурсы и др.) находятся в собственности семейных хозяйств. Фирмы приобретают необходимые факторы производства, оборотные средства и организуют выпуск товаров и услуг, которые затем продают на отечественном и зарубежном рынках. Вырученные денежные средства (стоимость национального продукта) идут семейным хозяйствам в оплату за использованные факторы производства (национальный доход) и на покупку оборотных средств (расходы на инвестиции).

Семейные хозяйства часть полученного национального дохода используют на потребление (покупают товары и услуги на отечественном и зарубежном рынках), часть дохода - на уплату налогов государству, а часть средств остается в виде сбережений. Эти сбережения семейные хозяйства готовы дать взаймы под определенный процент отечественным и зарубежным заемщикам.

Государство в соответствии с бюджетом часть полученных средств использует на государственные закупки (оборона, образование, здравоохранение, культура и пр.), а часть средств в виде трансфертов возвращается семейным хозяйствам (социальные пособия, пенсии и пр.).

Следует отметить, что фирмы для расширения своей деятельности нуждаются в дополнительных денежных средствах для инвестиций в производство (т. е. готовы брать займы у отечественных и зарубежных кредиторов). Государство при дефицитном бюджете нуждается в займах для покрытия этого дефицита. Кроме того, для осуществления импортных закупок семейным хозяйствам требуется иностранная валюта. В свою очередь, у фирм-экспортеров существует необходимость в продаже иностранной валюты. Все названные встречные проблемы разрешаются на финансовом рынке.

Таким образом, финансовый рынок предназначен для:

· аккумулирования временно свободных денежных средств (отечественных и зарубежных семейных хозяйств);

· формирования ссудного капитала;

· обеспечения взаимосвязи продавцов денежных ресурсов и покупателей;

· перераспределения денежных ресурсов между субъектами экономики;

· проведения валютообменных операций.

Основную роль на финансовом рынке играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Для нормального функционирования финансового рынка необходимо выполнение следующих условий:

1) возможность получения дохода (процента) на даваемые в ссуду денежные средства;

2) обеспечение высокой надежности возврата вложенных средств (обеспечение минимума риска потерь);

3) достижение высокой ликвидности (обеспечение возможности в любой момент вернуть сбережения в денежной форме).

Получается, что кредиторы должны иметь гарантированные права, а заемщики должны выполнять обязательства. Как это обеспечить на рынке? Без посредника в лице государства здесь не обойтись. Государством разрабатывается нормативно-правовая база функционирования финансового рынка (в виде соответствующих законов, постановлений и т. п.). В соответствии с законами создается инфраструктура рынка, определяются профессиональные участники (в лице финансовых институтов), вводятся финансовые инструменты, воплощающие в себе механизмы обеспечения прав кредиторов и получения дохода, устанавливаются "правила игры" для всех участников торгов. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // М.М. Агарков. - М.: Финстатинформ, 2011. - 114 с.

1.2 Классификация финансовых рынков

Существует несколько видов классификации финансовых рынков.

По срочности предоставляемых ссуд (по сроку действия финансовых инструментов) финансовый рынок может быть условно разделен на две части: Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг// М.Ю. Алексеев. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 142 с.

· денежный рынок (рынок краткосрочного ссудного капитала - срок ссуды не превышает 1 года);

· рынок капитала (рынок долгосрочного ссудного капитала - срок ссуды

На денежном рынке осуществляются операции по предоставлению и заимствованию свободных денежных средств предприятий и населения на короткий срок. На рынке капиталов производится заимствование средств на длительные сроки. Различия определяются назначением заемных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.

Процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет собой чистый денежный капитал. Его передача в другие сферы хозяйства означает принятие им формы ссудного капитала. Рынок ссудных капиталов (как часть рынка капиталов) способен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединение их в крупные суммы позволяет рынку играть большую роль в процессах концентрации и централизации производства и капитала.

Роль рынка ссудных капиталов в экономике проявляется в трех основных направлениях:

· предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам;

· аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;

· аккумуляция и сосредоточение фиктивного капитала.

Под фиктивным капиталом понимается накопление и мобилизация денежного капитала в виде различных ценных бумаг (вторая часть рынка капиталов), который в отличие от реального капитала (в форме денег, оборудования) представляет собой не стоимость, а лишь право на получение дохода. Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от балансовой, что еще более усугубляет разрыв между реальными материальными ценностями и их относительной финансированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.

Таким образом, национальный финансовый рынок складывается из трех сегментов: Климович В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебник // В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2011. - С. 34.

· денежного рынка (обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств - векселей, чеков и др.);

· рынка ссудного капитала в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов, предоставляемых заемщикам финансово-кредитными учреждениями;

· рынка ценных бумаг, который делится на внебиржевой (первичный) и биржевой секторы, а также "уличный" сектор.

Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов, причем ценные бумаги охватывают лишь часть движения финансовых ресурсов. Основной функцией рынка ценных бумаг является распределение денежных средств, перелив капитала из одной отрасли в другую через инструменты рынка (ценные бумаги). Посредством механизма имитирования, размещения, купли-продажи ценных бумаг формируются необходимые инвестиционные источники для модернизации и расширения всех сфер общественного воспроизводства. Ценные бумаги и выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения.

При длительном нарушении сбалансированности спроса и предложения на капитал в результате колебаний экономической конъюнктуры ссудный капитал начинает вкладываться туда, где можно получить доход в виде процента, дивиденда. Обезличенность рынка ссудного капитала проявляется в том, что его развитие и движение осуществляется через рынок ценных бумаг (чтобы получить доход не ниже средней нормы ссудного процента). Глухова М.И., Приходько А.В. Рынок ценных бумаг: Конспект лекций // М.И. Глухова, А.В. Приходько. - М.: Феникс, 2011. - С. 111

Следовательно, держатель ценных бумаг обладает возможностью превратить фиктивный капитал (ценные бумаги) в реальный, денежный. Поэтому рынок ценных бумаг входит составной частью в национальный рынок капиталов.

Функционирование рынка ценных бумаг носит в большой степени спекулятивный характер. Государство участвует в перераспределении капитала, выступая через свои кредитные учреждения и как продавец, и как покупатель ценных бумаг. Банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, осуществляя операции с ценными бумагами, накапливают уже реальный капитал, субсидируя государство, предприятия и население.

Так как не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, то рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком (как составная часть финансового рынка). Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. В России, однако, правовое пространство и инфраструктура фондового рынка пока не завершены.

Часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. К ценным бумагам фондового рынка относятся товарные и валютные фьючерсы, биржевые опционы и др.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые можно разделить на общерыночные (присущие каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от других).

К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относятся:

· коммерческая (получение прибыли);

· ценовая (формирование рыночных цен);

· информационная (доведение до участников необходимой информации);

· регулирующая (создание правил торговли и участия в ней).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) перераспределительная функция, которая может быть разбита на три подфункции:

· перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

· перевод сбережений (населения) из непроизводительной в производительную форму;

· финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

2) функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

В Гражданском Кодексе РФ и Федеральном законе "О рынке ценных бумаг" дается определение ценной бумаги и перечень финансовых инструментов, подпадающих под это определение.

Ценная бумага - это неделимая совокупность имущественных прав (обязательственных или вещных), удостоверенная:

· либо документом установленной формы и с обязательными реквизитами, предъявление которого необходимо для осуществления или передачи указанной совокупности прав (документарная форма);

· либо фиксацией указанной совокупности прав в системе ведения реестра (бездокументарная форма) Организация экономического сотрудничества и развития // [Электронный ресурс]. - Код доступа: www.oecd.org..

Так, в частности, акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты квалифицируются как ценные бумаги, а кредитные договора или договора банковского вклада таковыми не являются.

Финансовый рынок РФ условно можно также разделить на два больших сегмента: "рублевый" и "инвалютный" (валютный).

Чаще всего по установившейся традиции российский финансовый рынок условно делят на три сегмента:

· денежный рынок (краткосрочная часть рублевого рынка);

· валютный рынок (краткосрочная часть инвалютного рынка);

· фондовый рынок (долгосрочная часть рынка ценных бумаг).

Ряд экономистов вводят понятие "финансовая инженерия". Сферой деятельности финансовых инженеров является финансовый рынок.

Финансовая инженерия - это вид деятельности, связанный с созданием и использованием инновационных финансовых инструментов и технологий, направленный на адаптацию финансовой среды к задачам, решаемым экономическими субъектами.

Такими задачами, в частности, могут быть:

· защита капиталов корпораций в ходе различных хозяйственных операций;

· решение финансовых проблем, возникающих при слияниях и поглощениях акционерных обществ;

· разработка различных арбитражных стратегий в торговле (по пространству, времени, инструментам, рискам, законодательству, налоговым ставкам и пр.);

· управление краткосрочными и долгосрочными инвестициями; управление рисками; разработка взаимозачетных технологий и пр.

Для достижения поставленных целей финансовые инженеры применяют, как существующие финансовые инструменты и технологии, так и создают новые. Наиболее распространенными в настоящее время инструментами являются:

· купонные и дисконтные облигации;

· обыкновенные и привилегированные акции;

· векселя;

· депозитные и сберегательные сертификаты;

· закладные;

· фьючерсные и опционные контракты;

· форвардные контракты;

· свопы и др. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // М.М. Агарков. - М.: Финстатинформ, 2011. - 231 с.

Межстрановые исследования показывают, что положительное влияние на рост экономики оказывает, скорее, общая степень развития, чем конкретная структура финансового рынка (характеризуемая, в первую очередь, соотношением ролей банков и других сегментов финансового рынка). Иными словами, нет оснований для того, чтобы всегда отдавать в государственной политике предпочтение поддержке развития банков или другим сегментам финансового рынка. Для той или иной конкретной страны, в зависимости от ее особенностей и этапа развития, более благоприятной может оказаться "банковская" либо "фондовая" ориентация. В целом на ранних стадиях развития преимущество, как правило, имеет банковская система. Это объясняется тем, что деятельность банков менее чувствительна к "качеству" институциональной среды: сильные банки имеют сравнительно большую возможность даже в условиях неблагоприятной институциональной среды собрать информацию о деятельности предприятий, проконтролировать использование ими средств и обеспечить исполнение контрактов. Данный вывод объясняет, почему на ранних стадиях перехода к рыночной экономике груз финансового посредничества ложится на банки. В дальнейшем страны с более развитой правовой базой и сильными рыночными институтами могут получить дополнительный импульс к развитию с помощью рынков капитала.

Другие факторы, определяющие финансовую архитектуру, противоречивы. Часть таких факторов связана со структурой экономики. "Банковская" система имеет преимущества там, где преобладают мелкие фирмы, а "фондовая" система - там, где доминируют крупные предприятия. Таким образом, по одним признакам (слабость контрактного права) в России более эффективными должны быть банки, по другим (высокая концентрация производства) - рынки. Это приводит к выводу о необходимости развивать оба основных направления финансового рынка.

Межстрановые исследования показали также, что если в целом структура финансового рынка не имеет решающего значения, то наиболее быстро растущие страны, как правило, используют весь спектр финансовых инструментов.

Глава 2. Анализ развития региональных финансовых рынков

2.1 Стадии становления региональных финансовых рынков

Исходя из того, что характер финансового рынка региона в целом определяется не только степенью его развития, но и характером производства, характеристиками товарооборота, отраслевой спецификой, уровнем развития и характером взаимодействия реального сектора экономики региона с его финансовым сектором и другими факторами, в настоящее время просматриваются следующие стадии становления региональных финансовых рынков, присутствующих в различных субъектах Федерации. региональный финансовый фондовый рынок

Первая стадия. Региональный финансовый рынок еще не оформился. Движение имеющихся финансовых ресурсов (в том числе и в рамках региона) опосредуется общероссийскими финансовыми институтами, большая часть которых была сформирована еще до начала рыночных реформ. Доля рынка такого субъекта Федерации в общероссийских финансовых потоках в целом невелика, производственный потенциал (включая потенциал непроизводственной сферы и сферы услуг) весьма незначителен в расчете на душу населения.

Вторая стадия. Региональный финансовый рынок начинает оформляться. "Поставки" финансовых ресурсов идут как на региональный, так и на общероссийский рынок, предложение финансовых ресурсов также осуществляется с финансовых рынков обоих уровней.

В рамках данной группы с определенной долей условности могут быть выделены две подгруппы рынков. Во-первых, это относительно замкнутые регионы, где большая доля финансовых потоков опосредуется региональным рынком, а взаимодействие с общероссийским рынком имеет место главным образом со стороны отдельных крупных юридических лиц и населения, традиционно активно пользующегося услугами Сбербанка. Во-вторых, активно "открытые" субъекты Федерации, где имеет место широкое взаимодействие региональных финансовых рынков с общероссийским, их взаимная подпитка и взаимное перетекание.

Третья стадия. Чрезвычайно высокая степень интегрированности регионального рынка в общероссийский (настолько высокая, что разграничить региональный и общероссийский рынки невозможно). Это касается сегодня, пожалуй, только московского рынка финансовых ресурсов, предложение на котором формируется за счет практически всех регионов России и спрос, на котором также в значительной степени представляет общероссийский спрос. Поляк Г.Б. Финансы // Г.Б. Поляк. - М.: Юнити, 2011. - С. 128.

В настоящее время в России просматривается наличие следующих основных компонентов финансовых рынков, которые в различных объемах, но практически повсеместно формируют региональные рынки.

Во-первых, это рынок банковских услуг, основными компонентами которого являются рынок кредитных ресурсов и рынок депозитных (или потенциально депозитных) ресурсов.

Во-вторых, это рынок ценных бумаг, который включает такие структурные компоненты, как рынок государственных ценных бумаг, рынок негосударственных (корпоративных) ценных бумаг и рынок муниципальных ценных бумаг (под последним понимаются как собственно муниципальные займы, так и займы, осуществляемые субъектами Федерации).

В-третьих, в качестве самостоятельного в настоящее время может быть выделен страховой рынок. Уже сегодня просматривается определенная структуризация данного рынка по основным категориям страховых услуг (личное страхование, страхование имущества, страхование ответственности и др.).

В-четвертых, для ряда регионов уже сегодня можно говорить о формировании такого элемента финансовых рынков, как инвестиционные институты небанковского характера (негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др.).

2.2 Взаимодействие реального сектора экономики и финансовых рынков

Остановимся на одном из множества аспектов функционирования финансовых рынков в России - проблеме взаимосвязи и взаимодействия реального (нефинансового) сектора экономики и финансовых рынков.

В рамках такого подхода финансовые рынки могут рассматриваться недифференцировано, как некое единое (хотя и неоднородное) целое (без выделения кредитного, страхового и др. частных финансовых рынков). Представляется, что данное упрощение при укрупненном анализе рынков в целом правомерно, поскольку с точки зрения реального сектора экономики функцией финансовых рынков является предоставление финансовых средств с целью опосредования товаропотоков (потоков товаров и услуг) реального (нефинансового) сектора экономики. С точки зрения реального сектора привлечение средств и в виде банковского кредита, и в виде облигационного корпоративного займа является привлечением средств с финансового рынка. С точки зрения макроэкономического анализа взаимодействия реального и финансового секторов экономики не просматривается существенной разницы между источниками формирования предлагаемых кредитных ресурсов (средства страховых компаний, депозиты юридических лиц в коммерческих банках или вклады населения и др. источники). Рынок ценных бумаг //Научно-практический и теоретический журнал. - №7. - С. 21.

Спрос и предложение в рамках данного подхода могут быть оценены как со стороны реального сектора экономики, так и со стороны финансового сектора. Со стороны реального сектора спрос представляет собой спрос на привлеченные финансовые ресурсы, а предложение - объем потенциальных финансовых ресурсов (кредитных, фондового рынка, страховых выплат), могущих быть предоставленными финансовым сектором.

Со стороны финансового сектора экономики спрос также представляет собой спрос на привлеченные ресурсы в качестве депозитов коммерческих банков, в качестве страховых взносов и т.д., а предложение в свою очередь представляет собой предложение финансовых ресурсов со стороны реального сектора экономики и вторичное предложение финансового сектора (например, межбанковские кредиты, средства инвестиционных фондов и др.).

В рамках проведенного укрупненного анализа финансовых рынков все многообразие отношений в рамках данного сегмента экономики было сведено нами к трем основным блокам:

· спросу реального сектора экономики региона на финансовые ресурсы;

· предложению финансового сектора региона реальному сектору экономики;

· потенциальному предложению финансовых ресурсов реального сектора экономки региона финансовому сектору.

Представляется, что именно эти три компонента в значительной степени характеризуют относительные уровни и специфику взаимного развития реального и финансового секторов в экономике отдельных регионов. На основе соотношений, указанных трех элементов можно говорить о различной степени развития реального и финансового секторов, о достаточности или недостаточности финансовых ресурсов в регионах, об относительно открытых (финансово) или относительно закрытых регионах и т.д.

Остановимся вкратце на каждом из этих компонентов и их соотношении. В рамках данной работы нет возможности проанализировать всю совокупность взаимоотношений указанных проблем, поэтому ниже проблема оценок спроса реального сектора и предложения финансового сектора будет только намечена.

Спрос реального сектора экономики региона на финансовые ресурсы. Фактически предъявленный и реализованный в течение года спрос реального сектора экономики на привлечение ресурсов с финансовых рынков на производственные и сопряженные с ними цели характеризуется объемом кредитных вложений в экономику данного региона и общей суммой кредитов, в т. ч. облигационных, предоставленных бюджетной системе в регионе. В эту величину входят и кредиты, предоставленные вышестоящими бюджетами.

Проблему представляет оценка некоторой добавочной величины, на которую потенциально мог бы быть предъявлен дополнительный спрос, но он не был предъявлен в силу обстоятельств, не связанных с ценовым фактором на данном рынке. Например, временное краткосрочное изменение доходности отдельных видов вложений (в реальный и финансовый секторы), "неожиданное" погашение части дебиторской задолженности (сокращение ее объема) и др. Некоторый гипотетический потенциал увеличения объема спроса на финансовые ресурсы может представлять собой изменение соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей юридических лиц в том или ином регионе. Так, при прочих равных условиях чем ниже отношение дебиторской задолженности к кредиторской, тем более напряженным выглядит финансовое положение хозяйствующих агентов. Они испытывают более высокую потребность в привлеченных средствах, но вероятность возврата полученных ссуд в этом случае меньше, и соответственно, тем меньше вероятность предоставления таких ссуд. Таким образом, при прочих равных условиях наибольшим гипотетическим потенциалом расширения платежеспособного спроса на кредитные ресурсы располагают те регионы, где соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей относительно более благополучно.

Предложение финансового сектора экономики регионов реальному сектору. Оно характеризуется временно свободными финансовыми ресурсами и в первую очередь таким показателем, как объем кредитов, предоставленных банками регионов, а также показателями динамики предоставленных кредитов, объемом и динамикой страховых платежей по регионам. Потенциальную величину предложения финансового рынка в регионах представляет величина средств, иммобилизованных банками в ценных бумагах, носящих характер долговых обязательств (в первую очередь - государственных ценных бумагах). Рынок ценных бумаг //Научно-практический и теоретический журнал. - №7. - С. 21.

Самостоятельное значение имеет структура такого предложения по основным "поставщикам" - юридическим лицам, физическим лицам и бюджетной системе. При прочих равных условиях доминирование в структуре финансового предложения реального сектора ресурсов юридических лиц создает существенно более широкие возможности для развития и активизации финансовых рынков в целом и их банковского сегмента, в частности. Доминирование в структуре предложения ресурсов физических лиц в целом свидетельствует о достаточно ограниченных масштабах финансового предложения в целом, тяжелом финансовом положении большинства юридических лиц, а также отраслевой специализации того или иного региона. Отраслевая специфика структуры оборотных средств и скорости их оборота сказывается и на объеме предложения временно свободных финансовых ресурсов на финансовые рынки.

Оценки потенциального предложения финансовых ресурсов реального сектора экономики для размещения на финансовых рынках на кратко- или долгосрочной основе произвести достаточно сложно, и любые расчеты здесь носят крайне приблизительный характер.

Не представляется возможным оценить такие компоненты суммарного потенциального предложения реального сектора на финансовых рынках, как эмиссионные ценные бумаги на балансах юридических лиц (облигации различных видов в первую очередь), носящие характер долговых обязательств. Нет в настоящее время и возможности выделить из общей величины страховых выплат юридическим лицам страховые выплаты по неимущественным видам страхования, которые составляют потенциально относительно свободный финансовый ресурс юридических лиц.

Высоколиквидные ценные бумаги на руках у физических лиц (государственные ценные бумаги, сберегательные и депозитные сертификаты коммерческих банков) также в рамках действующей официально публикуемой статистики не оцениваются и, соответственно, не могут быть учтены при подобного рода расчетах.

Существенную проблему представляют возможность и целесообразность оценки объема наличных денежных средств, циркулирующих в обороте между юридическими лицами, для целей оценки общей величины финансового предложения реального сектора.

2.3 Типы региональных финансовых рынков как результат взаимодействия реального и финансового секторов

Обобщенный анализ соотношений общей величины спроса реального сектора экономики регионов на финансовые ресурсы, предложения финансового сектора регионов и предложения финансовых ресурсов реального сектора в регионах позволяет выделить пять типов региональных финансовых рынков, которые в определенной степени соответствуют стадиям развития региональных финансовых рынков, описанным выше.

Первый тип. Во всех субъектах Федерации с таким типом рынков спрос, предъявляемый реальным сектором экономики, существенно выше финансового предложения региональных финансовых рынков. Фактически это означает, что реальный сектор экономики в этих регионах неизбежно вынужден ориентироваться на привлечение финансовых ресурсов из других регионов в рамках общероссийского финансового рынка.

В то же время предложение финансового сектора здесь практически составляет лишь незначительную часть "поставок" финансовых ресурсов на финансовые рынки. Просматривается достаточно высокая степень несбалансированности между уровнями развития и, соответственно, потребностями реального сектора экономики, уровнем развития и потенциалом финансового сектора в этих субъектах Федерации. Суммарный спрос на временно свободные финансовые ресурсы, предъявляемый реальным сектором экономики, как правило, существенно ниже "поставок" финансовых ресурсов этим сектором на общероссийский финансовый рынок.

В целом по данным регионам доминируют "поставки" финансовых ресурсов реальным сектором на межрегиональный финансовый рынок и получение оттуда же временно свободных средств. Роль регионального финансового рынка в обеспечении реального сектора экономики региона необходимыми ресурсами незначительна и явно имеет вспомогательное значение. Сюда входят такие регионы, как Республика Алтай, Ульяновская, Ивановская, Брянская, Смоленская, Мурманская, Астраханская и Магаданская области, Республика Саха (Якутия), Алтайский край, Республики Дагестан, Калмыкия, Северная Осетия, Кабардино-Балкария, Ингушетия и Тыва.

Второй тип. Спрос реального сектора экономики на финансовые ресурсы в регионах с таким типом финансовых рынков примерно соответствует предложению таковых финансовым сектором (отклонения имеют место в пределах 10 %). Это означает, что реальный сектор может функционировать в целом с опорой на региональные финансовые рынки. Одновременно предложение финансового сектора экономики региона в существенно большей степени, чем в первом случае, опирается на "поставки" финансовых ресурсов со стороны реального сектора. Однако здешний финансовый сектор для обеспечения "поставок" финансовых ресурсов в реальный сектор не должен ограничиваться временно свободными ресурсами этого же сектора в рамках региона. Он вынужден выполнять активную перераспределительную роль. Подобный тип рынков характерен для таких субъектов Федерации, как Новосибирская, Пензенская, Ленинградская, Волгоградская, Тюменская, Архангельская, Иркутская, Воронежская и Тамбовская области, Республика Марий Эл, Хабаровский и Ставропольский края, Республики Бурятия и Адыгея.

Третий тип. Спрос реального сектора экономики региона здесь несколько ниже, чем предложение финансового сектора. Это означает, что последний ориентируется на обслуживание реального сектора экономики также и в других регионах. При этом предложение финансового сектора в существенно большей степени, чем при втором типе рынков, может опереться на "поставки" ресурсов реальным сектором данного региона. К субъектам Федерации с таким типом финансовых рынков относятся Самарская, Свердловская, Калининградская, Нижегородская, Челябинская и Кемеровская области, г. Санкт-Петербург, Республика Татарстан, Приморский край и ряд других (всего 35) субъектов Федерации.

Четвертый тип. При таком типе финансовых рынков спрос реального сектора на финансовые ресурсы составляет лишь незначительную часть предложения финансового сектора региона. Последний ориентирован на обслуживание межрегионального и общероссийского финансовых рынков и через них - на реальный сектор других субъектов Федерации. При этом в некоторых субъектах Федерации предложение финансового сектора может почти целиком опереться на поставки финансовых ресурсов реальным сектором экономики региона (Московская и Тверская области в первую очередь), а спрос реального сектора экономики составляет лишь незначительную часть от его же предложения финансовых ресурсов. Такой тип финансовых рынков сложился в Московской, Тверской, Ярославской, Пермской, Белгородской, Курской, Липецкой и Новгородской областях, Республике Башкортостан, а также в Карачаево-Черкесской Республике.

Пятый тип. Москва должна быть выделена отдельно, так как спрос реального сектора ее экономики существенно меньше предложения финансового сектора. Однако "поставки" финансовых ресурсов реальным сектором на финансовый рынок в целом достаточно велики. Предложение же финансового сектора Москвы, естественно, опирается на "поставки" из других регионов как минимум на 40 % Рынок ценных бумаг //Научно-практический и теоретический журнал. - №7. - С. 22..

Глава 3. Республиканский фондовый рынок Бурятии

3.1 Структура республиканского фондового рынка

Становление и формирование фондового рынка Республики Бурятия началось в 1992 году с процесса реализации крупномасштабной программы приватизации и акционирования. Определяющим годом формирования республиканского фондового рынка стал 1994.

Сегодня фондовый рынок республики представляют более 600 акционерных обществ различного типа, коммерческие банки, брокеры, дилеры, специализированные регистраторы, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании.

Обозначенные структуры обеспечивают республиканский фондовый рынок в той мере, которая на сегодня востребована участниками республиканского рынка ценных бумаг.

Следует отметить, что количество инфраструктурных организаций и институциональных инвесторов по сравнению с 1995-1996 годами в конце 1997 года резко сократилось. Это явилось результатом ужесточения со стороны ФКЦБ России требований по экономическим, правовым и квалификационным нормативам, предъявляемым к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. С 1 ноября 1997 года практически все республиканские профессиональные участники рынка ценных бумаг, за исключением банков, в связи с прекращением действия лицензий, не переоформленных в ФКЦБ России, утратили право своей деятельности

В настоящее время профессиональных участников рынка ценных бумаг в республике представляют: Бурятский банк Сбербанка России, АКБ "СБС-Агро-Бурятия", АКБ "Байкал-банк", КБ "Улан-Удэ банк" которые могут осуществлять брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и деятельность по доверительному управлению, в том числе с физическими лицами; ОАО "Бурятский фондовый дом" - брокерская деятельность; ООО "Брокергарантсервис" - брокерская деятельность; ООО РСР "Бурятский фондовый дом" - регистраторская деятельность; Филиал Улан-Удэ ЗАО ОРК "Объединенная регистрационная компания г. Москва" - регистраторская деятельность.

При этом, потенциально имеют возможность осуществлять брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность несколько юридических лиц (ОАО "Востокцентр", ООО "Мара", ООО "Блэк-Даймонд"), которые в связи с неустойчивостью рынка ценных бумаг вынуждены заниматься только инвестиционным консультированием, а с оживлением рынка способны развернуть профессиональную деятельность на республиканском рынке ценных бумаг.

Из четырех чековых инвестиционных фондов (ЧИФ) "Ариг-Ус", "Байкал", "Норт", "Барсинвест", образованных в период приватизации, в настоящее время все преобразовались в открытые акционерные общества, т.е. утратили статус специализированных чековых инвестиционных фондов. Такое положение создалось из-за ужесточения требований по лицензированию деятельности инвестиционных фондов, проводимой ФКЦБ России, а также их нежеланием (неспособностью) сохранить свою деятельность путем реорганизации (слияние, присоединение). В лучшем случае преобразовавшиеся ЧИФы могут занять на республиканском фондовом рынке место профессионального участника рынка ценных бумаг по брокерской, дилерской, депозитарной или регистраторской деятельности.

Устойчиво занимают нишу институциональных инвесторов:

· два негосударственных пенсионных фонда: "Межрегиональный негосударственный пенсионный фонд "Социальная защита" и "Первый республиканский негосударственный пенсионный фонд Бурятия". Негосударственные пенсионные фонды по структуре инвестирования своих активов (резервов) предпочитают вкладывать средства в ценные бумаги корпоративных эмитентов, в том числе и республиканских;

· более десяти страховых компаний и их филиалов, среди которых зарегистрированы как юридические лица в республике: ДСОАО "Росгосстрах Бурятия", МСК "Улан-Удэ Медстрах", СК "Улан-Удэ Аско", СКК "Кооп-Полис", СО "Русская страховая компания", СО "ВостСибРоссо", СМО "ВостМедЖассо". Структура инвестирования страховых компаний различна по отдельным участникам. Совокупный размер активов страховых компаний составлял на 01.01.12 24,5 млрд. рублей (неденоминированных).

По данным ФКЦБ России в 2012 году доля акционерных обществ республики в общем объеме российских эмитентов всех типов составляла 0,87 %, для сравнения в Иркутской области - 4,5 процента. Общий объем эмиссии с 1996 года составил 748,6 млн. рублей, в том числе за 2012 год общее количество выпусков акций составило 51, объем - 296,03 млн. руб. Способ выпуска и размещения акций преимущественно "закрытый". На организованном рынке ценных бумаг нашли свое место республиканские эмитенты: ОАО "Бурятэнерго", "Бурятзолото", "Электросвязь", заинтересованы в выходе своих акций на организованный рынок такие эмитенты, как ОАО Улан-Удэнский авиационный завод", "АМТА", "Бурятнефтепродукт", "Бурятмясопром".

Инвестиционную активность регионального рынка характеризуют как корпоративные бумаги, так и в большей степени государственные ценные бумаги федерального уровня (ГКО, ОФЗ, ОГСЗ), республиканские займы, республиканские государственные облигации. Правительством Республики Бурятия в лице Министерства финансов республики осуществлен республиканский займ в объеме 88,58 млн. рублей, в настоящее время размещено 47,08 млн. руб., погашено 15,89 млн. рублей. Цель займа - финансирование текущих расходов республиканского бюджета, погашение задолженности федеральному бюджету по товарному кредиту. В том числе выпущены республиканские государственные облигации на сумму 50,0 млн., размещено 9,0 млн., погашено с 3-4, 6-месячным сроком обращения 9,0 млн. рублей. Цель выпуска облигаций - финансирование бюджетного дефицита. Романовский М.В., Врублёвская О.В. Финансы // М.В. Романовский, О.В. Врублёвская - М.: Юрайт, 2011. - 426 с.

Правительством Республики Бурятия и Администрацией города Улан-Удэ выпускались в 2012 году простые векселя с объемом выпуска соответственно на 10,0 и 10,0 млн. рублей, векселя Правительства Республики Бурятия погашены полностью, а у Администрации города Улан-Удэ остаток в обращении составляет 0,36 млн. рублей.

Наряду с другими, эмитентами ценных бумаг в республике выступают также банки, правда эмиссионная деятельность их заметно замедлилась. За II квартал 2012 г. был осуществлен один выпуск ценных бумаг. На 1 января 2013 г. в республике осуществляли деятельность 4 коммерческих и 2 паевых банка с местом регистрации в Республике Бурятия, 24 филиала банков, зарегистрированных в других субъектах Российской Федерации.

Обеспечение регулирования республиканского рынка ценных бумаг. В Республике Бурятия, также как и в России в целом, в качестве самостоятельно регулируемых на рынке ценных бумаг согласно его формируемой модели выступают следующие секторы;

· банковский;

· небанковский;

· приватизационный, связанный с размещением акций акционерных обществ, созданных в ходе приватизации.

В качестве обеспечивающих регулирование и контроль за деятельностью указанных секторов на рынке ценных бумаг в Республике Бурятия выступают:

· Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг;

· Иркутское региональное отделение ФКЦБ России;

· Бурятская республиканская комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (далее - Бурятская РКЦБ);

· Министерство финансов России (регистрация выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг);

· Бурятское территориальное управление ГКАП России (согласование приобретения крупных пакетов корпоративных акций);

· Национальный банк Республики Бурятия (регистрация ценных бумаг, эмитируемых кредитными организациями и лицензирование отдельных их видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг);

· Комиссия по защите прав инвесторов при Президенте Республики Бурятия.

Основные функции по обеспечению государственного регулирования и контроля на республиканском рынке ценных бумаг осуществляются Бурятской РКЦБ.

3.2 Анализ состояния банковского сектора Республики Бурятия

По состоянию на 23 апреля 2012 года в республике действуют 2 самостоятельных банка, филиалов банков других регионов, 14 отделений Сбербанка. Банками республики открыто 16 филиалов, из них 11 (КБ "Сибирское ОВК" ОАО) работают в других регионах, 5 (АК "БайкалБанк") - на территории республики. В 2001 году количество кредитных организаций не изменилось: закрыт Железнодорожный филиал Сбербанка России и внесен в книгу государственной регистрации Муйский филиал Востсибтранскомбанка (г. Иркутск).

По состоянию на 1 января 2002 года по количеству коммерческих банков и филиалов кредитных организаций, расположенных на территории республики, - 29 единиц, Бурятия занимает 9 место среди 12 регионов Сибирского федерального округа. Среди 89 субъектов Российской Федерации Республика Бурятия находится на 56 месте.

Плотность сети банковских учреждений в республике составляет 1 банковское учреждение (включая филиал, дополнительный офис, операционную кассу вне кассового узла) на 5800 человек, что несколько ниже среднероссийского показателя - 1 учреждение на 5000 человек. При этом следует отметить неравномерность их распределения: при высокой концентрации учреждений в Кабанском, Заиграевском районах (12) в Еравнинском, Хоринском, Окинском, Курумканском районах расположены только по 2 банковских учреждения.

Наибольшая часть кредитных учреждений сосредоточена в столице республики, что обусловлено высокой плотностью и концентрацией населения в городе (свыше 30 % населения республики), значительной концентрацией хозяйствующих субъектов, обеспеченностью средствами связи. Романовский М.В., Врублёвская О.В. Финансы // М.В. Романовский, О.В. Врублёвская - М.: Юрайт, 2011. - С. 226.

В последнее время отмечается ухудшение обеспеченности отдаленных сельских районов сетью кредитных учреждений. С начала реорганизации филиальной сети Сбербанка России (01.01.2011) вследствие нерентабельной деятельности закрыто 3 дополнительных офиса и 21 операционная касса, располагавшиеся в районах республики.

Наличие в регионе банковского сектора требует наличия банковского аудита, который является неотъемлемой частью банковской отрасли. Выполнение качественного аудита деятельности кредитных организаций обеспечивает минимизацию банковских рисков, оперативную оценку результатов деятельности с определением перспектив развития. Качественный и оперативный аудит, дополняя функции органов банковского надзора, дает возможность объективно оценивать деятельность кредитных организаций, способствует созданию условий, обеспечивающих экономическую устойчивость, гарантии собственникам и кредиторам банков сохранности их вложений. В Республике Бурятия рынок аудиторских услуг представлен одним самостоятельным аудитором, имеющим с 2000 года лицензию Банка России.

Основные показатели деятельности кредитных организаций республики. Особенностью деятельности банковского сектора Республики Бурятия является традиционная ориентация на работу с "реальной" экономикой. На 01.01.2012 доля ссуд нефинансовому сектору составляла около 59,8 % работающих активов и более 63,2 % от общего объема кредитного портфеля. Коммерческие банки справились с проблемами финансового кризиса 2009 года, итоги минувших трех лет свидетельствуют об устойчивом росте операций банковского сектора.

Если 1998 год был закончен кредитными организациями (без учета финансового результата отделений Сбербанка) с прибылью в размере 1,5 млн. рублей, то 2011 год кредитными организациями был закончен с прибылью в размере 8,7 млн. рублей. В 2000 году общая прибыль составила 16,1 млн. рублей, в 2011 году - 109,2 млн. рублей.

За период с 2011 года самостоятельными банками проведена большая работа по рекапитализации. Сводный капитал банков за 2010-2011 гг. вырос в 9,9 раза и составил на 01.01.2002 611,1 млн. рублей, при этом по размеру собственного капитала КБ "Сибирское ОВК" входит в состав 200 крупнейших банков России.

Валюта баланса действующих банков и филиалов выросла за этот же период в 2,6 раза (на 01.01.2012 она составила 4516,6 млн. рублей). Валюта баланса самостоятельных банков составила на 01.01.2012 35,6 % от суммарной валюты баланса по банковскому сектору в целом, Сбербанка - 45,7 %, филиалов - 18,7 %.

Средства корпоративных клиентов за три года выросли в 4,0 раза, вклады населения - в 3,3 раза, что говорит о восстановлении доверия к банковскому сектору. 17,5 процента от общей суммы вкладов на 01.01.2012 были на счетах самостоятельных банков (у Сбербанка - 75,8 %, у филиалов банков других регионов - 6,7 %).

Работающие активы увеличились с 2011 года в реальном выражении на 214,3 %, в том числе объем ссуд, выданных нефинансовому сектору, - на 333,3 %, физическим лицам (кроме предпринимателей) - на 739,5 %. Улучшилось и качество кредитных портфелей. Доля просроченной ссудной задолженности в общей ссудной задолженности сократилась с 20,4 % до 1,5 %. Созданный резерв под возможные потери по ссудам возрос с 75 % до 100 % от расчетного размера.

Работающие активы самостоятельных банков составляют 30 %, Сбербанка - 41,2 %, филиалов - 28,8 %. Суммарный кредитный портфель банковского сектора на 26,8 % сформирован самостоятельными банками (43,5 % - Сбербанк, 29,7 % - филиалы).

Вложения в ценные бумаги возросли за указанный период на 80 %, прежде всего за счет значительного увеличения объемов учтенных векселей (более чем в 5,2 раза). По остальным составляющим портфеля ценных бумаг зафиксирован рост объема долговых обязательств РФ на 25,7 % и снижение вложений в акции в 1,5 раза, что обусловлено сохраняющимися стагнационными тенденциями в данных секторах финансового рынка.

Банки стали работать, закрывая системные риски конъюнктурного характера избыточной ликвидностью и понижением доли эффективно работающих активов. При наличии ресурсов сохраняется неинвестиционный характер работы системы. При динамичном росте реальных объемов ресурсной базы банков Республики Бурятия рост активов, приносящих доход, идет более умеренными темпами, значительная доля аккумулируемых банками средств отвлекается и размещается в ликвидные средства. В целом активы, не приносящие доход, в реальном выражении увеличились за минувший год в 2,5 раза, денежные средства - в 1,3 раза, остатки средств на корреспондентских счетах в НБ Республики Бурятия Банка России - почти в 2,1 раза. На 01.01.2002 доля средств на корсчетах в НБ Республики Бурятия Банка России составила более 4,2 % от суммарной валюты баланса, на начало 2012 года она составляла 3,3 %. Объем остатков средств на счетах Ностро возрос за год в 4,4 раза.

3.3 Финансовые ресурсы Бурятии в 2013 году