Держава на фінансовому ринку (на прикладі США)
Визначення поняття фінансового ринку як економічної категорії, виявлення його суспільного призначення і функцій. Розкриття питання його взаємозв’язку з державою, фіскальною політикою і товарно-грошовим господарством, правове забезпечення функціонування.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | автореферат |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 29.07.2014 |
| Размер файла | 45,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
УДК 336.13.051(74)
ДЕРЖАВА НА ФІНАНСОВОМУ РИНКУ
(на прикладі США)
Спеціальність 08.04.01 - Фінанси, грошовий обіг і кредит
Автореферат
дисертації на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук
БАБЕНКО Артем Станіславович
Київ - 2005
Дисертацією є монографія.
Робота виконана на кафедрі фінансів Київського національного економічного університету Міністерства освіти і науки України.
Науковий керівник: доктор економічних наук, професор, заслужений діяч науки і техніки України Федосов Віктор Михайлович, Київський національний економічний університет, завідувач кафедри фінансів
Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор Андрущенко Володимир Леонідович, Національна академія Державної податкової служби України, професор кафедри податкової політики та оподаткування
кандидат економічних наук Бурмака Микола Олексійович, Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, член комісії
Провідна установа: Інститут економіки та прогнозування Національної академії наук України, відділ досліджень розвитку та регулювання фінансових ринків
Захист відбудеться “29” грудня 2005 р. о 12 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 26.006.02 у Київському національному економічному університеті за адресою: 03680, м. Київ, проспект Перемоги, 54/1, ауд. 203.
З дисертацією можна ознайомитися в бібліотеці Київського національного економічного університету: 03680, м.Київ, проспект Перемоги, 54/1, ауд. 201.
Автореферат розісланий “ _27__ ” грудня 2005 р.
Вчений секретар
спеціалізованої вченої ради,
кандидат економічних наук, професор Поддєрьогін А.М.
АНОТАЦІЯ
Бабенко А. С. Держава на фінансовому ринку (на прикладі США). Рукопис. фінансовий ринок фіскальний економічний
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.04.01 Фінанси, грошовий обіг і кредит. Київський національний економічний університет ім. Вадима Гетьмана, Київ, 2006.
Дисертацію присвячено дослідженню місця і ролі держави на фінансовому ринку. Розкрито питання економічної природи і сутності фінансового ринку, його взаємозв'язки з державою і товарно-грошовим господарством. З позицій теорії і методології фінансової науки доведено, що фінансовий ринок є економічною категорією, виявлено його суспільне призначення і функції, дано визначення. Зроблено ретроспективний аналіз генези й еволюції фінансового ринку США в контексті економічної політики США. Підкреслено, що формування і реалізація грошово-кредитної і фіскальної політики в США з їх стратегічною метою і тактикою її досягнення завжди базувались на певній економічній доктрині.
Розглянуто правове забезпечення функціонування фінансового ринку США, зроблено висновок, що його вихідною домінантою є захист прав акціонера та інвестора. Дана характеристика регулятивної інфраструктури фінансового ринку США і операцій на відкритому ринку. Детально проаналізовано роль ФРС у розвитку фінансового ринку та інструментарій її регулятивного впливу на нього. Досліджено специфіку й особливості монетарної і боргової політики США, механізми координації грошово-кредитної і фіскальної політики.
Узагальнено світовий досвід державного регулювання фінансового ринку з метою його можливої адаптації до українських реалій. Розроблені рекомендації щодо підвищення ефективності функціонування фінансового ринку України.
Ключові слова: фінансовий ринок і його інфраструктура, заощадження, інвестиції, державне регулювання, державні цінні папери, ФРС, державний борг, грошовий обіг, операції на відкритому ринку, грошово-кредитна і фіскальна політика.
АННОТАЦИЯ
Бабенко А. С. Государство на финансовом рынке (на примере США). Рукопись.
Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.04.01 - Финансы, денежное обращение и кредит. Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана. Киев, 2006.
Диссертация посвящена исследованию места и роли государства на финансовом рынке. Исследование ведется с позиций макрофинансового государственного регулирования. Раскрыты экономическая природа и сущность финансового рынка, его взаимосвязь с государством и товарно-денежным хозяйством. Показано и аргументировано, что эффективное развитие и трансформация финансового рынка в наиболее развитую его форму происходят с помощью и при непосредственном участии государства, которое, используя инструментарий денежно-кредитного и финансового регулирования, активно воздействует на все стороны его функционирования. Государство создает необходимую институциональную и правовую среду, способствует развитию его инфраструктуры, является наиболее активным и весомым его участником.
С позиций теории и методологии финансовой науки доказано, что финансовый рынок является финансовой категорией, вычленено его специфическое общественное назначение - трансформация сбережений в инвестиции, выявлены функции - аккумуляция финансовых ресурсов и финансово-инвестиционная, дано определение. Проведен ретроспективный анализ эволюции финансового рынка США в контексте экономической политики. Подчеркнуто, что денежно-кредитная и фискальная политика США с ее стратегией и тактикой всегда формировалась на основе определенной экономической доктрины. Сделан вывод о необходимости разработки концепции (идеологии) развития финансового рынка и на этой основе его долгосрочной национальной программы.
Изучено правовое обеспечение финансового рынка США, сделан вывод, что его доминантой является защита прав акционера и инвестора. Дана развернутая характеристика инфраструктуры финансового рынка (особое внимание уделено ФРС, Министерству финансов и Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам), денежно-кредитного и фискального инструментария его регулирования. Показано, что в США сформирована мощная и широко разветвленная инфраструктура финансового рынка, надежно обеспечивающая его эффективное развитие. Детально проанализирована роль ФРС в развитии финансового рынка, формы, методы и инструментарий ее регулирующего воздействия на его функционирование.
Особое место в исследовании отведено анализу операций на открытом рынке, роли ФРС в его регулировании. Автор приходит к выводу, что в последние два десятилетия обязательное резервирование и рефинансирование как инструменты денежно-кредитного регулирования постепенно теряют свою ведущую роль, а их место начинают занимать операции на открытом рынке. Исследованы специфика и особенности денежно-кредитной и фискальной политики, механизмы их координации. Обобщена практика государственного регулирования финансового рынка США, формирования, реализации денежно-кредитной политики и ее координации с фискальной с целью использования в Украине наиболее позитивных элементов.
Ключевые слова: финансовый рынок и его инфраструктура, сбережения, инвестиции, государственное регулирование, государственные ценные бумаги, ФРС, государственный долг, денежное обращение, операции на открытом рынке, денежно-кредитная и фискальная политика.
ANNOTATION
Babenko A.S. The state on a financial market (on the example of USA)
The dissertation for receiving of a scientific degree of a candidate of economics on specialty 08.04.01- Finance, money circulation and credit.- Kyiv, Vadim Getman Kyiv National Economic University V.Getmana, 2006.
The dissertation is dedicated to discovery of the place and role of the state on a financial market. The issue of the economic nature and substance of the financial market, its interconnections with the state and commodity-money economy is disclosed. From the point of the theory and the financial science methodology the author proved that the financial market is an economic category. Its public purpose and functions disclosed, definitions given. Retrospective analysis of the genesis and evolution of financial market is provided in the context of the economic policy of USA. It has been emphasized that the formation and realization of the monetary & credit policy and fiscal policy in USA together with its strategic aim & tactics of achievement always had been based on certain economic doctrine.
The legal provision of USA financial market functioning has been examined. The conclusion has been made, that its key dominant is the protection of stakeholders and investors. Regulative infrastructure and open market operations characteristics provided. The role of the FRS in the development of the financial market and the instruments of its regulative influence has been analyzed in detail. Specifics and characteristics of USA monetary and debt policy, coordination mechanism of the monetary & credit and fiscal policy has been investigated.
World knowledge on the financial market state management has been generalized for its possible adaptation in the Ukrainian reality. Recommendations on the increase of the effectiveness of the Ukrainian financial market have been developed.
Key words: financial market and its infrastructure, savings, investments, government regulation, government equity, FRS, national debt, money circulation, open market operations, monetary and fiscal policy.
ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ.
Актуальність теми. В умовах поглиблення економічної трансформації і фінансової реструктуризації в Україні кардинально змінюються місце і роль головних фінансових інститутів, новим змістом наповнюється їх сутність. Інтернаціоналізація і глобалізація ринкових відносин, вихід України у глобальне економічне і фінансове середовище, курс на інтеграцію до Європи поглиблюють і розширюють спектр цієї складної проблематики. З усією гостротою постає першочергове питання необхідності вдосконалення і підвищення форм, методів розподілу і перерозподілу національного продукту та фінансових ресурсів. І в цьому контексті необхідність підвищення ролі держави в розвитку найслабшої ланки фінансової інфраструктури України - фінансового ринку - набуває архіважливого значення. Це об'єктивно ставить перед українською державою ряд принципово нових і дуже складних для свого розв'язку завдань. Звідси посилена увага до питань функціонування фінансового ринку, якому сьогодні надається вагоме місце у фінансовій теорії і практиці Заходу.
У зв'язку з цим актуальним і важливим є формування засад, ідеології, стратегії і тактики науково обґрунтованої державної політики ефективного розвитку фінансового ринку. Вона повинна втілювати світовий досвід теорії і практики державного регулювання фінансового ринку, використання його новітніх інструментів і технологій. Тим більше, що проблематика функціонування фінансових ринків є важливим напрямом сучасної світової фінансової думки. У більшості праць лауреатів Нобелівської премії з економіки останніх 25 років прямо або опосередковано розглядаються складні питання розвитку фінансових ринків, вплив держави на ці процеси. Ефективна фінансова практика країн з розвиненою ринковою економікою, і насамперед США, підтверджує, що за умов умілого і професійного управління розвитком фінансового ринку, активної участі держави в цьому процесі можна досягти вагомих економічних і соціальних результатів. По-перше, держава є найактивнішим суб'єктом фінансового ринку, провідним його учасником. Достатньо констатувати, що з загального обсягу цінних паперів на світовому фінансовому ринку 95,1 трлн дол. 23,1 трлн дол. (24,3 %) становлять державні цінні папери, що дорівнює 56,4 % світового ВВП . По-друге, за участі і допомоги держави починається ефективний розвиток і трансформація фінансового ринку в найбільш розвинену його форму. Держава створює для цього необхідне інституціональне і правове середовище, сприяє розвитку його інфраструктури, контролює правила гри на ньому. Як зазначає американський економіст Джон Майксел, за допомогою монетарно-фіскальних інструментів держава намагається втримати рівновагу фінансового ринку .
Проблематика фінансового ринку завжди привертала увагу багатьох теоретиків та практиків. Автор з великою шаною віддає належне представникам західної економічної думки, українським і російським ученим-фінансистам, роботи яких створили міцний фундамент для подальших досліджень фінансового ринку. Різні аспекти ролі держави у функціонуванні фінансового ринку та його регулюванні досить глибоко і всебічно досліджували відомі західні економісти: Дж. Акерлоф, Г. Асауер, Ф. Блек, Д. Блекуел, З. Боді, Е. Брігхем, С. Ікінс, Дж. М. Кейнс, У. Кінг, Ч. Кіндлебергер, М. Міллер, Ф. Мишкін, Г. Марковіц, Г. Мінські, Ф. Модільяні, К. Пілбім, Б. Солнік, Дж. Стігліц, Ф. Фабоці, Ю. Фама, М. Фрідмен, Г. Хабард, Дж. Хікс, В. Шарп, А. Шварц та інші.
Певний внесок у розроблення теоретичних і практичних питань функціонування фінансового ринку, його державного регулювання зробили українські та російські вчені: В. Андрущенко, О. Береславська, І. Бланк, І. Бураковський, М. Бурмака, А. Гальчинський, В. Гетьман, Н. Дегтярьова, Г. Кесельман, В. Корнєєв, Л. Красавіна, Я. Міркін, О. Мозговий, В. Оскольський, Л. Примостка, О. Рогач, Н. Самсонов, В. Суторміна, В. Усоскін, В. Уткін, В. Федосов, О. Шаров, В. Шенаєв та інші.
На жаль, українська економічна наука недостатньо обізнана з надбанням світової фінансової думки. Ситуацію в Україні загострюють низький обсяг фінансових ресурсів і їх загальний дефіцит як на макроекономічному рівні - держави, так і на мікрорівні - суб'єктів господарювання і домогосподарств, слабка та обмежена інфраструктура фінансового ринку, майже повна відсутність на практиці його сучасного інструментарію і технологій, недосконала законодавча база. Отже, можна стверджувати, що, за великим рахунком, розвинутого ефективно функціонуючого фінансового ринку з усіма необхідними його атрибутами, адекватного фінансовому ринку країн Заходу і Східної Європи, фактично ще не створено.
Усе це робить конче необхідним творче і критичне вивчення та осмислення світової теорії і практики функціонування фінансових ринків. Гостро стоїть питання необхідності формування активнішої позиції держави до створення широкого спектра різноманітної інфраструктури фінансового ринку, застосування його світових новітніх інструментів і технологій, удосконалення правових засад. Тому дослідження питань місця і ролі держави на фінансовому ринку США є, на наш погляд, своєчасним і актуальним як з погляду теорії, так і особливо практики.
Саме вагомість окресленої проблематики, її недостатня вивченість, науково-теоретична і прагматична важливість, актуальність та необхідність вирішення обумовили вибір теми дисертаційного дослідження.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертація виконана відповідно до плану наукових досліджень Київського національного економічного університету на тему “Реструктуризація фінансової системи в умовах перехідної економіки” (номер державної реєстрації 0101I003065). Особистий внесок автора полягає у розробленні пропозицій щодо посилення впливу держави на функціонування фінансового ринку в Україні, розширення його інфраструктури, упровадження новітніх світових фінансових інструментів і технологій.
Мета і завдання дослідження визначені виходячи із ступеня наукової розробленості проблем фінансового ринку і реальних потреб практики. Метою дисертаційної роботи є вивчення та узагальнення світового досвіду теорії і практики регулювання фінансового ринку, розроблення на цій основі рекомендацій і пропозицій для України. Відповідно до поставленої мети визначені конкретні наукові завдання дослідження:
- з позицій теорії і методології фінансової науки дослідити концептуальні питання економічної природи, сутності і внутрішньої структури фінансового ринку;
- дослідити за допомогою комплексного ретроспективного аналізу еволюцію, основні етапи і тенденції розвитку фінансового ринку США;
- виявити і розкрити специфічні особливості, роль і характерні риси ринку державних цінних паперів;
- визначити масштаби участі, місце та роль держави на фінансовому ринку США;
- розкрити правові засади функціонування і регулювання фінансового ринку США, вивчити і проаналізувати його законодавчу базу та виявити найбільш раціональні й цікаві її позиції з метою застосування в Україні;
- вивчити і систематизувати інструментарій державного регулювання фінансового ринку США; дослідити механізм функціонування операцій на відкритому ринку;
- узагальнити та критично проаналізувати практику Федеральної резервної системи (ФРС) у формуванні і реалізації грошово-кредитної політики економічного регулювання та її координації з фіскальною політикою, виявити можливості використання окремих її елементів в Україні;
- обґрунтувати напрями і дати рекомендації щодо вдосконалення системи регулювання фінансового ринку в Україні.
Об'єктом дослідження є система державного регулювання фінансового ринку США.
Предмет дослідження - грошові відносини, які виникають на фінансовому ринку США в процесі трансформації заощаджень в інвестиції, а також використання державою різноманітних інструментів і важелів його регулювання.
Методи дослідження. Методологічною і теоретичною основою дисертації є системний підхід до аналізу фінансових явищ і процесів, розвиток економічної теорії, творче осмислення праць українських та зарубіжних учених з питань теорії і практики функціонування фінансового ринку. Для розв'язання поставлених завдань у роботі використовувалися загальні наукові методи пізнання: діалектики й історизму при розкритті сутності економічної природи і закономірностей функціонування фінансового ринку США, виявленні основних етапів і тенденцій його розвитку; аналогії і порівняльного аналізу - під час оцінювання ефективності монетарної політики, основаної на різних економічних доктринах; аналізу і синтезу - у процесі розкриття специфічних особливостей механізму операцій на відкритому ринку. Розв'язання поставлених у роботі завдань систематизації інструментів і важелів державного впливу на розвиток фінансового ринку ґрунтується на методологічних засадах системного підходу та на методах групування, класифікації, спостереження. При характеристиці механізмів функціонування фінансового ринку використовувалися методи економічного аналізу, обробки статистичних матеріалів, підготовки висновків.
Інформаційну базу дослідження становлять офіційні публікації законодавчих і виконавчих органів, видання фінансових та статистичних установ США й інших країн, міжнародних економічних і фінансових організацій; широко використані статистичні щорічники, бюлетені та огляди США, зокрема ФРС, довідкова література, праці зарубіжних і вітчизняних учених; законодавчі й нормативні акти, матеріали Міністерства фінансів, Національного банку та Державного комітету статистики України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, періодичні видання різних країн світу.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в розробленні концептуальних теоретико-методологічних підходів до з'ясування місця держави на фінансовому ринку та її ролі в його розвитку з урахуванням світової теорії і практики, а також у виробленні рекомендацій щодо можливостей удосконалення його державного регулювання в Україні. Основні положення, що формують наукову новизну дослідження, полягають у такому:
вперше:
- з позицій теорії і методології фінансової науки доведено, що фінансовий ринок є об'єктивною фінансовою категорією, сформульовано його суспільне призначення, функції і внутрішні сутнісні риси;
- визначено загальні об'єктивні передумови виникнення фінансового ринку; за допомогою ретроспективного аналізу генези й еволюції фінансового ринку США виявлено і класифіковано основні його етапи і тенденції розвитку;
- зроблено висновки, що: по-перше, у США обов'язкове резервування і рефінансування як окремі інструменти грошово-кредитного регулювання поступово втрачають свою провідну роль і їх місце все більше займають операції на відкритому ринку; по-друге, в діях держави дедалі більше простежується системний підхід до економічної політики та різних її напрямів, інструментарію грошово-кредитного регулювання. Останній розглядається ФРС як єдиний механізм, у якому всі його складові діють синхронно, скоординовано за діями і часом, сприяючи досягненню єдиної мети;
удосконалено:
- визначення дефініції “фінансовий ринок” виходячи з двох домінант, що обумовлюють його економічну сутність, природу і специфічну роль: внутрішньої субстанції - грошових відносин і суспільного призначення - трансформації заощаджень в інвестиції;
- аргументовано необхідність використання кривих попиту і пропозиції грошей при формуванні грошово-кредитної політики в Україні, а також досвіду ФРС у сфері координації монетарної і фіскальної політики;
- аргументовано недоцільність існування двох окремих, багато в чому паралельних, структур - Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку і Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України. Рекомендовано їх об'єднання в єдиному органі - Державній комісії фінансового ринку України з широкими правами, обов'язками і координаційними функціями;
- доведено необхідність розроблення фундаментальної концепції (з її ідеологією) і довгострокової національної програми розвитку фінансового ринку України на 10-15 років зі стратегічною метою - забезпечення тривалого економічного зростання, інтеграція до Європейського фінансового простору - і конкретною тактикою її досягнення.
Набули подальшого розвитку питання теорії і практики функціонування і державного регулювання фінансового ринку:
- узагальнено досвід правового забезпечення функціонування і державного регулювання фінансового ринку США, виявлено і констатовано, що його вихідною і домінуючою позицією є захист прав акціонера та інвестора; визначено умови і запропоновано механізми, форми адаптації та використання в Україні окремих раціональних позицій американського законодавства;
- визначено місце і роль держави на фінансовому ринку, доведено, що в країнах з розвинутою ринковою економікою, зокрема в США, держава є потужним рушієм функціонування і розвитку фінансового ринку, за допомогою якого формується його відповідне “навколишнє середовище” -інституціональне, фінансово-економічне і правове. Вона також домінує на фінансовому ринку як його учасник, займаючи на ньому провідне місце;
- зроблено висновок, що в країнах, які трансформуються, енергійний “запуск”, становлення й ефективний розвиток фінансового ринку можливі лише за активної позиції держави, її допомоги;
- установлено й аргументовано, що найбільш дійовим інструментом впливу держави на функціонування фінансового ринку є державні цінні папери. Рекомендовано використання в Україні найперспективніших їх видів, які апробовані багаторічною практикою США.
Практичне значення одержаних результатів. Матеріали дослідження мають як теоретичне, так і практичне значення. Пропозиції та рекомендації, що стосуються вдосконалення операцій з державними цінними паперами, боргової політики, використовуються Міністерством фінансів України (довідка Міністерства фінансів України № 31-00060-01-10/8126 від 25 квітня 2005 р.). Ряд пропозицій стосовно удосконалення діяльності державних інститутів на грошовому ринку, формування грошово-кредитної політики було враховано в роботі Експертно-аналітичного центру Ради Національного банку України (довідка Ради Національного банку України № 10-010/31 від 27 квітня 2005 р.). Окремі положення і висновки дисертаційної роботи використовуються в навчальному процесі Київського національного економічного університету ім. Вадима Гетьмана під час викладання дисциплін “Фінанси” та “Фінансовий ринок” (довідка КНЕУ від 20 квітня 2005 р.).
Особистий внесок здобувача. Дисертаційне дослідження є самостійною науковою роботою здобувача, в якій викладено його підхід до питань функціонування фінансового ринку і ролі держави в його регулюванні. Усі подані в дисертації наукові результати автором отримані особисто і викладені в опублікованих працях.
Апробація результатів дослідження. Результати дисертаційного дослідження були оприлюднені та обговорювалися на засіданні кафедри фінансів Київського національного економічного університету, а також під час роботи таких науково-практичних конференцій: „Підвищення ролі банківської системи в економічному зростанні” (18-19 листопада 2004 р., м. Київ); „М. І. Туган-Барановський - видатний учений-економіст. Спадщина та новації” (20-21 січня 2005 р., м. Донецьк); „Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України” (25-26 листопада 2004 р., м. Суми).
Публікації. За результатами дисертаційної роботи опубліковано 7 наукових праць загальним обсягом 2,5 д.а., в тому числі 4 - у наукових фахових виданнях (1,9 д.а.), 3 - в інших виданнях (0,6 д.а.).
Структура і обсяг дисертації. Робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Її загальний обсяг становить 210 сторінок друкованого тексту. Дисертація містить 30 таблиць на 14 сторінках, 27 рисунків на 14 сторінках, 6 додатків на 24 сторінках. Список використаних джерел включає 173 найменування.
ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ
У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, сформульовано мету і визначено завдання дослідження, його об'єкт і предмет, наукову новизну, практичне значення та апробацію одержаних результатів.
У розділі 1 “Концептуальні засади функціонування фінансового ринку” розкрито його теоретико-методологічні засади, сутність, функції і роль, за допомогою ретроспективного аналізу показано ґенезу й еволюцію фінансового ринку США в контексті економічної теорії і політики, досліджено його інфраструктуру.
У дисертації реалізовано комплексний системний підхід до дослідження фінансового ринку - складної системи з погляду як внутрішньої структуризації і сегментації, так і функціональних та інституціональних аспектів. Він розглядається як єдина, цілісна частина економічного простору, в межах якої формується специфічна сфера грошових відносин, що своєрідно інтегрує інтереси держави, юридичних і фізичних осіб. Це складна і своєрідна система взаємозв'язаних між собою прямими і зворотними зв'язками специфічних сфер грошових відносин, які знаходять свій концентрований вираз в окремо функціонуючих сегментах фінансового ринку: цінних паперів і кредитних ресурсів. У свою чергу, кожен з них має свою внутрішню сегментацію. У роботі розглянуто погляди представників американської школи фінансового ринку на його сутність, роль і склад.
Проведене дослідження показало, що розкриття сутності фінансового ринку має базуватись на його внутрішній характеристиці як економічної категорії. Фінансовому ринку внутрішньо притаманний економічний механізм руху грошових відносин - їх формування, функціонування і реалізації. З його функціонуванням тісно пов'язані парні категорії - заощадження й інвестиції. В економіці за допомогою фінансового ринку відбувається безперервний кругообіг: заощадження - інвестиції - заощадження. Грошові відносини в межах фінансового ринку виникають між його учасниками в процесі трансформації заощаджень у фінансові фонди, а останніх - в інвестиції (через купівлю-продаж).
Усе це дає підстави вважати фінансовий ринок складовою категоріального апарату фінансової науки і розглядати його як фінансову категорію - форму теоретичного мислення, наукову абстракцію, яка є знімком реального фінансового життя, методологічним інструментом поглибленого пізнання його економічної сутності. У дисертації аргументовано категоріальну сутність фінансового ринку, виявлені і розкриті його суспільне призначення - трансформація, перетворення заощаджень в інвестиції, функції - акумуляція фінансових ресурсів і фінансово-інвестиційна. Дано власне визначення фінансового ринку як сукупності економічних відносин, що виникають між його учасниками у зв'язку з акумулюванням вільних грошових ресурсів та їх наданням споживачам на основі ринкової конкуренції в процесі трансформації заощаджень в інвестиції через купівлю-продаж фінансових фондів. Дисертант розглядає ці позиції як вихідну теоретико-методологічну основу для розв'язання прагматичної проблеми місця і ролі держави на фінансовому ринку.
У дисертації висунута і обґрунтована теза, що виникнення, становлення і розвиток фінансового ринку історично (за часом) і логічно (за своєю економічною сутністю і роллю) обумовлені двома об'єктивними суспільними домінантами: розвитком ринкової економіки з її товарно-грошовим господарством і регулятивним впливом держави. Саме вони, з одного боку, закладають об'єктивні умови для його виникнення, створюють необхідне середовище для його функціонування і розвитку, а з іншого - значною мірою обумовлюють його внутрішню сутність, економічну природу, роль і ефективність дії механізму трансформації заощаджень у формі фінансових фондів в інвестиції.
Фінансовий ринок іманентний ринковій економіці, об'єктивно внутрішньо їй притаманний. Ринкові сили значною мірою обумовлюють глибинну сутність фінансового ринку. Звідси йому властиві механізми саморозвитку, самоорганізації і саморегулювання. Ринкова економіка цілком об'єктивно створює, закладає потенційні можливості для функціонування фінансового ринку. Наявність цих об'єктивних потенційних можливостей використовує держава за допомогою насамперед інституту права. Розвиток держави і ринку привели до певної моделі фінансового ринку з його фінансовими посередниками, специфічними механізмами, фінансовими інструментами, технікою роботи і менеджменту. І до цього треба підходити як до накопиченого століттями і багатого практикою світового досвіду.
У дисертації зроблено ретроспективний аналіз еволюції фінансового ринку США (у розрізі окремих його етапів) залежно від змін економічної доктрини і державної політики. Він дає можливість зробити висновок, який має важливе значення для України: в США основу фінансово-економічної політики завжди становить певна економічна доктрина. Виходячи з неї формувалась економічна політика з її стратегічною метою і тактичними цілями, розвиток фінансових інститутів, у тому числі і фінансового ринку. В Україні ж, за великим рахунком, відсутні як економічна, так і фінансова доктрина, чітка стратегія і тактика фінансової політики, яка б визначала її напрями і складові, забезпечуючи її системність. Усе це повністю стосується і фінансового ринку. Автор вважає, що фінансовий ринок і фінансова політика (в широкому розумінні) повинні ґрунтуватися на міцній концептуальній основі. Із цього випливає обов'язкова необхідність розроблення фундаментальної концепції розвитку фінансового ринку в Україні, яка може коригуватися залежно від завдань, що стоять перед державою в той чи інший історичний період.
Узагальнення та аналіз світового досвіду функціонування фінансового ринку дозволили дисертанту зробити висновок щодо необхідності розроблення довгострокової національної програми розвитку фінансового ринку на 10-15 років з її стратегічною метою - забезпечення тривалого економічного зростання і конкретними тактичними заходами її досягнення в часі. Вона повинна також обов'язково включати питання поступової інтеграції фінансового ринку України до європейського простору.
Вагоме місце в роботі приділено розгляду регулятивної інфраструктури фінансового ринку США. Аналіз показав, що в США сформовано дуже потужну і широко розгалужену інфраструктуру фінансового ринку, яка налічує багато тисяч різноманітних інституцій, забезпечуючи його ефективне функціонування. Це широкий спектр різноманітних банківських і не банківських інститутів, федеральних агентств, фінансових, інвестиційних, ощадних, кредитних і страхових асоціацій, фондів, спілок тощо. Автор робить висновок, що в США фінансовий ринок тримається на трьох китах: могутньому фінансовому потенціалі у формі заощаджень (вільні грошові кошти), розгалуженій інфраструктурі фінансового ринку і державі.
Розділ 2 “ФРС і її регулятивний інструментарій” присвячений дослідженню ролі ФРС у розвитку фінансового ринку, практики використання інструментів його регулювання, механізмів здійснення операцій на відкритому ринку.
У дисертації аналізуються діяльність ФРС, що виконує функції Центрального банку США, її структура, повноваження, механізми впливу на грошовий обіг і фінансовий сектор. Велика практика, накопичена ФРС у цій сфері майже за столітню історію свого існування, має велике значення для України. За допомогою ФРС формуються потужні грошові потоки, величезні капітали, що дає їй можливість досить ефективно впливати на економічний і фінансовий стан країни (табл. 1).
З таблиці видно, що активи ФРС (12 банків) переважно складаються з цінних паперів (понад 90 %), у тому числі векселі - 32,6 %, облігації - 56,4 %, а пасиви - з федеральних резервних нот (89,6 %). Водночас серед банків ФРС простежується чітка тенденція концентрації і централізації капіталу в найбільших банківських установах. Так, тільки три федеральні резервні банки - Нью-Йорка, Чикаго і Сан-
Франціско - контролюють понад 50 % активів ФРС (кредити, цінні папери та інші запозичення). Тільки один банк Нью-Йорка контролює ј активів ФРС.
ФРС здійснює випуск банкнот, виступає фіскальним агентом казначейства, формує і реалізує національну грошово-кредитну політику виходячи з необхідності досягнення повної зайнятості і стабільності цін, надає кредити банкам і їх філіям, регулює і контролює діяльність банківських установ, підтримує стабільність банківської і фінансової систем, впливає на функціонування фінансового ринку, відіграє домінуючу роль в управлінні національною платіжною системою, надає широке коло фінансових послуг уряду США, державним установам, фізичним і юридичним особам, є тією інституцією, яка здійснює контроль над грошовим обігом і протидіє інфляції. До позитивних моментів, які можуть бути взяті до уваги в Україні, слід віднести високий рівень незалежності ФРС у прийнятті рішень та реалізації власної політики.
Аналіз показав, що головними інструментами регулювання ФРС грошового ринку є: резервні вимоги, рефінансування, операції на відкритому ринку.
Обов'язкові резерви - один з найбільш ліквідних активів, які зобов'язані мати всі банківські установи і які формуються у вигляді депозитів у Центральному банку. За допомогою резервних вимог, що встановлюються ФРС, регулюється обсяг грошової маси. Законом установлено межі регулювання норми обов'язкових резервів від 8 до 14 %. ФРС має право встановлювати додаткові зобов'язання за резервним забезпеченням трансакційних депозитів .
ФРС здійснює також свій регулювальний вплив через зміну ставки рефінансування. Зміна ставки рефінансування має прямий вплив на зміну ставок за кредитами комерційних банків. Це дає можливість ФРС за допомогою дії цього механізму реалізовувати на практиці ті чи інші завдання грошово-кредитної політики зокрема й економічної в цілому. Корективи офіційної дисконтної ставки впливають на сукупний попит і пропозицію, заощадження, нагромадження та інвестиції і в кінцевому результаті залежно від мети, яку ставить перед собою ФРС, і відповідного використання регулятивного інструментарію - на темпи економічного розвитку.
Важливим інструментом грошово-кредитної політики ФРС є операції на відкритому ринку. ФРС здійснює їх через Федеральний комітет з відкритого ринку (ФКВР). Технічно регулювання грошової маси ФКВР, відповідно до визначених коефіцієнтів грошових агрегатів, тісно пов'язане з регулюванням державного боргу і відбувається за допомогою ФРБ Нью-Йорка. Він здійснює короткострокові операції (овернайт) з купівлі-продажу переважно державних цінних паперів з обов'язковим викупом (продажем) за заздалегідь установленим курсом. У роботі підкреслюється, що на відкритому ринку США домінують зворотні операції - понад 85 % . Це пояснюється їх гнучкістю, більш м'яким ефектом впливу і зручністю. Така політика ФРС спрямована на збільшення (зменшення) резервів комерційних банків з метою регулювання обсягів банківського кредитування, рівня ринкових процентних ставок, грошового обігу і курсів державних цінних паперів.
Результати дослідження приводять автора до таких висновків: по-перше, незважаючи на свою певну результативність, обов'язкове резервування і рефінансування як методи грошово-кредитного регулювання в останні два десятиріччя поступово втрачають своє домінуюче становище; по-друге, на перший план висуваються операції на відкритому ринку, які стають головним інструментом політики грошово-кредитного регулювання. Для ФРС вони є більш ефективними і результативними з погляду контролю, гнучкості і простоти; по-третє, в останні десять років держава досить ефективно використовує системний підхід до різних методів грошово-кредитного регулювання. ФРС розглядає їх як єдиний механізм, де кожний інструмент займає своє певне місце, вирішує певні завдання, а всі вони разом діють скоординовано, синхронно і працюють на досягнення єдиної мети.
У цьому контексті Національному банку України необхідно всіляко сприяти розширенню спектра активних операцій на відкритому ринку, його розвитку. Важливим напрямом вирішення цієї проблеми є розбудова розвинутого і ефективно функціонуючого ринку державних цінних паперів. І в цьому зв'язку може бути корисним досвід ФРС у регулюванні операцій на відкритому ринку.
У розділі 3 “Грошово-кредитна і фіскальна політика: взаємозв'язок цілей і дій” розкрито засади формування грошово-кредитної політики і механізм реалізації боргової політики США, проаналізовано американську практику взаємодії і координації монетарної і фіскальної політики.
У роботі розглянуто і проаналізовано механізми формування монетарної політики. Особливу увагу приділено питанням контролю грошової маси і боротьби з інфляцією. Вивчено механізми формування грошово-кредитної політики за допомогою кривих попиту та пропозиції грошей, проаналізовано їх взаємозв'язок і роль ФРС у цих процесах. Показано, що побудова і використання кривих попиту і пропозиції дає можливість моделювати реальні процеси у сфері фінансів, грошового обігу та кредиту. Підкреслено, що реальні форми кривих попиту та пропозиції грошей залежать від специфіки тактичних заходів досягнення ФРС стратегічної мети при проведенні відповідної політики. Усе це, у свою чергу, дає змогу точніше застосовувати відповідний інструментарій грошово-кредитного та фіскального регулювання і ефективніше впливати на рівновагу фінансового ринку, бюджетні і боргові позиції держави.
Здобувач підтримує точку зору західних економістів про неможливість повного контролю за рухом усієї грошової маси. Цю важливу тезу треба завжди мати на увазі при формуванні і реалізації грошово-кредитної політики в Україні. Дисертант дійшов висновку, що коріння цієї проблеми знаходиться в кредитній сфері. ФРС не в змозі більш-менш точно передбачити дії економічних агентів (зокрема вкладників і банкірів) і ефективно впливати на них. Він вважає, що ця ситуація, багато в чому пов'язана з регулюванням кредитної сфери, створює відповідні проблеми в грошовому обігу. На практиці ФРС реально не контролює: по-перше, обсяги грошових коштів, які населення має намір тримати в банках; по-друге, обсяги грошових коштів, які видаються банками у вигляді кредитів (останні можуть мати в резервах більше коштів, ніж це визначено умовами ФРС). Усе це створює досить значні проблеми для ефективного контролю за рухом грошових потоків у країні.
Одна з найбільш важливих проблем, яка перебуває у сфері діяльності ФРС, - це проблема інфляції. Посилення інфляційних процесів загострило увагу теоретиків і практиків до проблеми контролю за грошовими агрегатами. У результаті було зроблено висновок, що зменшення інфляції вимагає уповільнення зростання грошової маси. Конгрес США зобов'язав ФРС установити межі зростання грошової маси і кредитних ресурсів. Посилено також її увагу до широкого інформування громадськості про майбутню стратегію і дії ФРС, а також до відповідальності за прийняття рішень. Автор вважає, що досвід ФРС у сферах контролю грошової маси, боротьби з інфляцією і формування грошово-кредитної політики за допомогою кривих попиту і пропозиції грошей заслуговує на увагу і може бути використаний в Україні.
Важливе місце в дисертаційній роботі приділено дослідженню боргових інструментів фінансового ринку і механізмів реалізації боргової політики США. Проаналізовано склад, структуру і тенденції руху боргу федерального уряду і місцевої влади. Підкреслено, що домінуючу частину (99%) федеральної заборгованості складає борг з виплатою процентів. Показано, що головне місце в ньому займають ноти (понад 60 %).
Розглянуто боргові інструменти ринку державних цінних паперів. Особливу увагу звернено на борги казначейства і його боргові інструменти - казначейські векселі. Виявлено, що основу всіх операцій казначейства з цінними паперами становлять короткострокові облігації, а федеральних агентств - довгострокові. Здобувач вважає позитивною, і такою, що заслуговує на увагу в Україні, практику фінансування в США окремих програм уряду і місцевих органів влади за допомогою спеціальних облігацій. Мова зокрема йде про низькономінальні ощадні облігації (бони і ноти), випуск яких розраховано на широкі верстви населення і які можна купити (продати) в будь-який час без перешкод на пільгових умовах. У дисертації розглянуто також борг федерального уряду в розрізі головних кредиторів держави. На думку дисертанта, активне формування в Україні системи недержавних пенсійних фондів - однієї з провідних ланок інфраструктури ринку державних цінних паперів - поступово створюватиме певні можливості для розміщення державних як короткострокових, так і середньострокових зобов'язань.
Проведені дослідження показали, що найбільша рівновага фінансового ринку досягається при максимальній координації і синхронізації цілей і дій монетарної і фіскальної політики та взаємодії їх регулятивного інструментарію. На думку дисертанта, можливості цього об'єктивно закладені в самому функціонуванні грошей, фінансів та кредиту. Категорії “гроші”, “фінанси” та “кредит” тісно взаємозв'язані між собою. У реальному економічному житті між сферами грошових, кредитних і фінансових відносин існують прямі і зворотні зв'язки, досить часто вони переплетені між собою. Тісно взаємозв'язані і їх макроагрегатні показники: інфляція, бюджетний дефіцит, державний борг, сальдо платіжного балансу тощо. Ефективність фіскальної політики значною мірою залежить від дії інструментів монетарної політики, і навпаки, на результативність монетарної політики вагомо впливають фіскальні важелі.
Звідси цілком логічно випливає об'єктивна можливість і необхідність синхронного, однонапрямленого й одночасного використання грошово-кредитного і фіскального інструментарію. Завдяки цьому істотно посилюється ефективність його дії і помітно підвищується результативність економічної політики. У цьому контексті заслуговує на увагу досвід США у сфері ефективної координації монетарної і фіскальної політики, що є важливою проблемою в Україні. У США цілі і заходи монетарної і фіскальної політики скоординовані і узгоджені між ФРС і Міністерством фінансів. Існує і чіткий розподіл повноважень між ними. За великим рахунком, ФРС управляє грошовим обігом і резервами, Міністерство фінансів - бюджетом і державним боргом. ФРС є фіскальним агентом Державного казначейства і взаємодіє з Міністерством фінансів безпосередньо або через інтервенції на грошовому ринку, покриваючи дефіцит державного бюджету. Грошова база для цього може бути сформована у результаті як видачі кредитів уряду, так і купівлі (переобліку) ФРС казначейських векселів на відкритому ринку. Слід зазначити, що в цілому в США позитивно оцінюють досвід і результати координованої взаємодії грошово-кредитної і фіскальної політики, вважаючи її досить ефективною. “Вона сприяє стабільності цін, більш ефективному використанню фінансових ресурсів, зростанню інвестицій, продуктивності праці і заробітної плати, стриманню інфляції в розумних межах” .
ВИСНОВКИ
У дисертації дано теоретичне узагальнення і запропоновано концептуально нове розв'язання актуального наукового завдання, важливого з погляду як економічної теорії, так і фінансової практики. Проведене дослідження дозволило зробити відповідні висновки та обґрунтувати такі пропозиції:
1. Розкрито за допомогою методологічного інструментарію фінансової науки глибинну сутність фінансового ринку, місце і роль держави в його становленні та розвитку. Фінансовий ринок розглянуто і досліджено як складну, з погляду внутрішньої структуризації, систему специфічних сфер грошових відносин, що знаходять свій концентрований вираз в його окремо функціонуючих, але взаємозв'язаних між собою прямими і зворотними зв'язками сегментах. Доведено необхідність його розгляду, трактування як фінансової категорії і включення до категоріального апарату фінансової науки. Виявлено його специфічне суспільне призначення, функції і внутрішньо притаманні властивості і риси. Дано авторське визначення дефініції “фінансовий ринок” виходячи з його внутрішньої субстанції - грошових відносин і суспільного призначення - трансформації заощаджень в інвестиції. У дисертації висунута і обґрунтована теза, що становлення і функціонування ефективного фінансового ринку обумовлені двома об'єктивними домінантами: розвитком ринкової економіки з її товарно-грошовим господарством і регулятивним впливом держави. Дисертант розглядає ці позиції як вихідну теоретико-методологічну основу для вирішення прагматичних проблем місця держави на фінансовому ринку та її ролі в його розвитку.
2. Визначено місце і роль держави на фінансовому ринку, доведено, що в США за участі й допомоги держави починався ефективний розвиток і трансформація фінансового ринку в найбільш розвинуту його форму. Держава формує необхідне інституціональне і правове середовище, сприяє розвитку інфраструктури фінансового ринку, є вагомим його учасником. Здобувач розглядає сам факт присутності держави на фінансовому ринку як фактор, що сприяє більш стабільному його розвитку. Зроблено висновок, що в країнах з перехідною економікою становлення і ефективний розвиток фінансового ринку неможливі без активної допомоги держави. У цьому контексті узагальнено досвід законодавчого забезпечення функціонування фінансового ринку США, виявлено і на цьому акцентовано увагу, що його наріжним каменем є захист прав акціонера й інвестора; рекомендовано використання окремих раціональних позицій американського законодавства в Україні.
3. Установлено, що найбільш результативним і ефективним засобом впливу держави на фінансовий ринок у цілому, окремі його сегменти і параметри розвитку є державні цінні папери. В Україні завдання становлення і розвитку ефективно функціонуючого ринку державних цінних паперів усе ще вимагає свого розв'язання. У зв'язку з цим рекомендовано використання в Україні найбільш ефективних і перспективних їх видів, які апробовані багаторічною практикою США. Зокрема пропонується випуск казначейських зобов'язань, деномінованих в іноземній валюті (євро), що сприятиме залученню фінансових ресурсів і підвищенню довіри інвесторів. Доцільно також здійснити випуск казначейських векселів з привабливими для українського фінансового ринку умовами: термін функціонування 1-2 роки, вільна ставка дохідності, прив'язана до ставки LIBOR, бездокументарна форма, розповсюдження через брокерські агентства та встановлення номіналу у межах 200-500 грн, обов'язковим є забезпечення даного інструменту державними гарантіями та відповідною рекламною компанією. Пропонуємо також випустити низькономінальні ощадні облігації (ноти, бони), розраховані на широкі верстви населення, які можна купити (продати) без перешкод на полегшених умовах. Високою популярністю, на думку автора, можуть користуватись муніципальні цінні папери під конкретні проекти з розвитку транспортної інфраструктури, комунального господарства та соціальної сфери. У такому разі населення матиме змогу контролювати шляхи та ефективність використання інвестованих ними фінансових ресурсів. Усе це розширить фінансові можливості інвестування в містах суспільно необхідних проектів.
4. Узагальнення та аналіз американського досвіду історичної еволюції фінансового ринку, ролі держави в цьому процесі дозволили зробити висновки, які мають велике значення для України: по-перше, фінансова і грошово-кредитна політика, функціонування фінансового ринку повинні ґрунтуватись на міцному концептуальному фундаменті. Їх компасом має бути економічна (фінансова) доктрина. Виходячи з цього повинна формуватись фінансово-економічна політика з її стратегічною метою і тактичними цілями, розвиток фінансових інститутів, у тому числі і фінансового ринку; по-друге, необхідно розробити фундаментальну концепцію, насамперед ідеологію розвитку фінансового ринку; по-третє, необхідно розробити довгострокову національну програму розвитку фінансового ринку на 10-15 років з її стратегічною метою - забезпечення тривалого економічного зростання - і конкретні тактичні заходи її досягнення у часі. Її обов'язковою позицією мають бути питання поступової інтеграції фінансового ринку України до європейського простору.
5. Дисертант вважає, що досвід використання ФРС кривих попиту і пропозиції грошей з метою контролю грошової маси і протидії інфляції при формуванні грошово-кредитної політики заслуговує на увагу і може бути використаний в Україні. Позитивним є також досвід ФРС у сфері координації грошово-кредитної і фіскальної політики, що є надзвичайно актуальним у нашій країні. Дуже важливо забезпечити чітку й ефективну координацію дій Національного банку України і фінансових органів для проведення збалансованої економічної політики. Грошово-кредитна політика Національного банку і фіскальна фінансових органів за часом і діями повинні реалізовуватися синхронно, скоординовано, розв'язувати єдині завдання за допомогою різного регулятивного інструментарію. Це стосується всього економічного поля, але насамперед грошового обігу, фінансового ринку, інфляції, бюджетного дефіциту, державного боргу, фінансової безпеки держави. Вимагає свого вирішення і питання створення спеціальної інституції, яка б здійснювала єдину політику стосовно розвитку фінансового ринку і координувала дії різних державних установ. У зв'язку з цим пропонується об'єднання Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку і Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України в єдиному органі - Державній комісії фінансового ринку України з широкими повноваженнями і координаційними функціями та якісно новим рівнем фінансового менеджменту.
6. У роботі зроблено висновок, що в останні два десятиріччя в США такі інструменти грошово-кредитного регулювання, як обов'язкове резервування і рефінансування поступово відходять на другий план, а провідну роль починають відігравати операції на відкритому ринку. Це треба мати на увазі Національному банку України і всіляко сприяти розширенню спектра активних операцій на відкритому ринку, його розвитку. І в цьому зв'язку може бути цікавим і корисним досвід ФРС у регулюванні операцій на відкритому ринку. Перспективними напрямами вирішення цієї важливої проблеми є розбудова і розширення, з одного боку, інфраструктури фінансового ринку, а з іншого - ефективно функціонуючого ринку державних цінних паперів. Енергійна діяльність держави на цих напрямах сприятиме розширенню можливостей вкладання залучених грошових ресурсів у державні цінні папери. Результатом мультиплікаційного ефекту таких дій стане розширення кола кредиторів, зростання обсягів мобілізованих грошових коштів, активізація купівлі-продажу державних цінних паперів. Усе це, у свою чергу, створить об'єктивні фінансово-економічні передумови для розвитку операцій на відкритому ринку. Важливою позицією, яку також слід врахувати в Україні, є високий рівень незалежності ФРС у прийнятті рішень та реалізації власної політики.
Подобные документы
Поняття і сутність фінансового ринку. Основні напрями його вдосконалення. Мета, принципи і завдання організації управління фінансовим ринком держави. Аналіз фінансово-економічних показників формування фінансового ринку України. Вплив держави на його стан.
курсовая работа [162,6 K], добавлен 20.06.2014Поняття інвестиційних процесів. Структура і форми інвестицій. Обґрунтування необхідності державного регулювання інвестиційних процесів на фінансовому ринку. Сутність фінансового ринку та його функції. Особливості формування та розвитку ринку України.
курсовая работа [226,6 K], добавлен 17.01.2017Огляд сутності, функцій та елементів фінансового ринку. Розподіл фондів на фінансовому ринку. Характеристика ринку короткострокових боргових зобов’язань, ринку цінних паперів та банківських позичок. Корпорації як нетто-позичальники на фінансовому ринку.
реферат [41,4 K], добавлен 20.06.2012Історія розвитку фінансового ринку. Принципи ціноутворення на фінансовому ринку. Види і функції цін, методи ціноутворення. Специфіка ціноутворення на фінансовому ринку. Роль ціни в забезпечені рівноваги на фінансовому ринку та механізм її формування.
курсовая работа [229,2 K], добавлен 12.07.2010Теоретичні основи аналізу фінансового ринку. Сутність і значення фінансового ринку. Структура фінансового ринку, його види та класифікація. Практика функціонування фондових ринків розвинутих країн. Передумови становлення та сучасний стан фондового ринку.
дипломная работа [539,9 K], добавлен 11.04.2004Аналіз фінансового ринку України за 2013-2014 роки як одного із основних джерел забезпечення ресурсами господарюючих суб'єктів. Дослідження шляхів вдосконалення процессу залучення додаткових ресурсів суб'єктів господарювання на фінансовому ринку.
дипломная работа [122,8 K], добавлен 27.07.2015Сутність і складові фінансового ринку. Характеристика його функцій та механізм. Структура ринку фінансових ресурсів. Суб'єкти фінансового ринку та їх функції та класифікація. Інститути інфраструктури фінансового ринку. Класифікація фінансових ринків.
курсовая работа [74,1 K], добавлен 15.10.2008Ринок фінансових інструментів як складова частина фінансового ринку, його поняття, суб'єкти, функції і структура. Джерела фінансових ресурсів та активи фінансових інститутів. Аналіз ситуації, що склалася на фінансовому ринку країн СНД та на ринку України.
контрольная работа [107,2 K], добавлен 08.02.2011Місце, роль небанківських фінансових інститутів на міжнародному ринку. Перспективи розвитку парабанківської системи, ринку послуг ломбардів в Україні. Шляхи вдосконалення системи недержавного пенсійного забезпечення в країні та напрями його розвитку.
курсовая работа [2,4 M], добавлен 17.12.2015Сутність валютного ринку, його класифікація, структура, основні функції. Поняття та різноманітність фінансових операцій. Дослідження валютного ринку України та його сучасного стану. Нормативно-правова основа функціонування та принципи його регулювання.
курсовая работа [69,3 K], добавлен 29.12.2013
