Макрофінансова стабілізація в Україні у контексті економічного зростання

*Джерело: Послання Президента України до Верховної Ради України про внутрішнє і зовнішнє становище України у 2000 році та дані Міністерства фінансів і Національного банку України

Розділ 5 «Ефективність монетарної політики у макрофінансовому регулюванні» присвячено оцінці світового досвіду реалізації грошово-кредитної політики та ефективності й результативності застосування її інструментарію в Україні.

Поряд з бюджетом та податковою системою важливим засобом регулювання економічного циклу та досягнення цілей макроекономічної стабілізації є монетарна політика. Оскільки монетаристи вважають, що грошова маса справляє ефективний вплив на макроекономічну ситуацію та що монетарні імпульси здатні спрямовувати в потрібне русло діяльність суб'єктів господарювання, то в багатьох країнах Заходу контроль над грошово-кредитною сферою та її регулювання стали визнаватися головним вектором економічної політики.

Світовий досвід використання інструментарію монетарної політики, проаналізований в роботі, засвідчує його досить високу ефективність та надійність. Водночас, як і засоби фіскальної політики, окремі інструменти різняться за потенційними можливостями і передумовами використання. Найбільш дієвим засобом впливу є зміна норм обов'язкового резервування для комерційних банків. Однак у світовій практиці вона проводиться порівняно рідко і, як правило, в особливих випадках. Не менш дієвими є й операції на відкритому ринку, які здійснюються центральним банком при купівлі-продажу державних цінних паперів. Причому, на їх основі банк може надзвичайно оперативно реагувати на ситуацію на грошовому ринку. Регулювання економічної кон'юнктури за допомогою облікової ставки дає можливість через зміну її величини здійснювати вплив на кредитну діяльність комерційних банків. Необхідно зазначити, що в період, коли в економічній ідеології брала гору кейнсіанська теорія і широкого поширення набула практика державного регулювання економіки за допомогою фінансових важелів, існувала тенденція до зниження облікової ставки. Відповідно процентні ставки за кредитами, що їх надавали комерційні банки були порівняно низькими. В умовах, коли домінантою економічного розвитку стала мобілізація та краще використання ресурсів, переваги мала політика «дорогих грошей». Відповідно й облікова ставка ставала порівняно високою.

В Україні на даний час у якості основних засобів реалізації грошово-кредитної політики виступають норми обов'язкового резервування та облікова ставка. Операції на відкритому ринку, які у розвинених країнах є провідним засобом, в нашій державі не мають відчутного значення, оскільки ринок державних цінних паперів не розвинений у такій мірі, щоб Національний банк, здійснюючи операції на ньому, міг суттєво впливати на величину грошової маси. Динаміка головних важелів монетарної політики в Україні представлена на графіку (рис. 3). Як видно з нього, динаміка змін у параметрах двох важливих показників, що характеризують монетарну політику в Україні, суттєво різниться. Якщо динаміці облікової ставки НБУ властиві суттєві коливання і певна стрибкоподібність, то норми обов'язкового резервування змінювались в меншому діапазоні, але все таки досить суттєво.

Рис. 3. Динаміка норми обов'язкового резервування та облікової ставки НБУ

Спільною ознакою даних засобів монетарної політики є те, що поки що їх регулюючі функції повною мірою не реалізуються. Обов'язкові резерви виконують насамперед функції забезпечення ліквідності комерційних банків. В окремі роки формування цих резервів узагалі пов'язувалось із невластивими їм функціями - стимулюванням розвитку ринку державного запозичення, коли в покриття резервів зараховувались кошти, вкладені в державні цінні папери. Вплив облікової політики на вартість грошей теж дещо втрачений.

Починаючи з 1999 р., коли ситуація на кредитному ринку стабілізувалась, встановилась чітко виражена тенденція до зниження рівня процентних ставок. За чотири роки середньозважена річна облікова ставка скоротилась більше ніж у п'ять разів. Тільки протягом 2002 р. НБУ чотири рази знижував її: 11 березня з 12,5% до 11,5%; 4 квітня - до 10%, 5 липня до 8% і 5 грудня до 7%. Таким чином, нині діюча облікова ставка знаходиться на загальноприйнятому у світі рівні. Однак темпи зниження процентних ставок за кредитами комерційних банків явно відстають - за цей період вони знизились тільки у 2,2 рази. Причому постійно зростає розрив між ними і обліковою ставкою. Так, якщо у 1999 р. вони були усього на 3,4 процентні пункти вищі за рівень облікової ставки, то у 2000 р. вже на 9,7, у 2001 р. на 12,2, а у 2002 р. на 15,3. Це свідчить, що поки що ціна на ресурси на кредитному ринку визначається більше ситуацією на цьому ринку, ніж обліковою політикою центрального банку.

Подібні тенденції на кредитному ринку України дають підстави окремим вченим і фінансистам стверджувати, що на даний час втрачено вплив НБУ на ціноутворення на ньому за допомогою облікової політики. На нашу думку, це, по-перше, не повністю відповідає дійсності, адже у цілому відчувається вплив змін облікової ставки на процентні ставки за кредитами комерційних банків, а, по-друге, не досить коректно, оскільки не враховує дію інших чинників ціноутворення на кредитному ринку, а саме високий ризик, який притаманний вкладенням в українську економіку. Знизити ж цей ризик ні прямим адміністративним впливом, ні за допомогою облікової політики неможливо. Не стільки втрачено вплив центрального банку, скільки інші об'єктивні чинники - високі ризики - є переважаючими на даний час. Відповідно і зусилля та вектор дій у цьому напрямі державного регулювання економіки мають бути переорієнтовані на подальше оздоровлення фінансової ситуації у реальному секторі економіки, без чого знизити ризик кредитних вкладень у неї неможливо.

Головним завданням, що стояло у сфері монетарної політики усі роки незалежності, було досягнення та забезпечення стабільності гривні. Приборкати інфляцію в кінці 90-х років вдалося, але головним чином шляхом обмеження грошової маси за високої ціни на фінансові ресурси. Але навряд чи слід переоцінювати досягнуті результати, оскільки стабілізація національної валюти не самоціль, а лише передумова для нормального розвитку економіки. Необхідно забезпечити більший вплив грошово-кредитної політики на досягнення цілей економічного зростання. Основним орієнтиром її вдосконалення має стати здешевлення кредитів та розширення можливостей доступу до них.

Кількісні та якісні параметри грошового ринку відображають суттєві проблеми у сфері грошового обігу і монетарної політики. Так, структура грошової маси поки що далека від оптимальної і не відповідає ринковим умовам. Питома вага готівки в останні роки перебуває на рівні 40% (а в 1997 р. навіть сягала 49%), тоді як у країнах з розвиненою ринковою економікою вона займає усього 7-8% у структурі грошової маси. Подібні пропорції є відображенням проблем, пов'язаних з тінізацією економіки, коли значна частина грошей обертається поза банками, а обслуговування господарського обороту вимагає значної кількості готівкових грошей, як у національній, так і в іноземній валюті. Допущене свого часу значне зростання готівки, що обертається поза межами банків, фактично створило підґрунтя для функціонування тіньового сектору. Одним з головних напрямів детінізації економіки, поряд із зниженням рівня податкового навантаження, має стати суттєве скорочення питомої ваги готівкової грошової маси. Виведення грошових оборотів у тінь повинно бути не тільки недоцільним, але й практично неможливим.

Висновки

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення важливої наукової проблеми формування системи управління макрофінансовою стабілізацією та комплексного використання інструментів фінансового впливу на забезпечення сталого економічного зростання. Теоретично поглиблено фінансові концепції державного регулювання соціально-економічного розвитку, запропоновано нові підходи до теорії та практики формування надійного й ефективного фінансового механізму макроекономічного регулювання. Систематизовано макрофінансові індикатори та оцінено властивості, передумови, напрями й характер використання фінансових іструментів і важелів, визначено параметри їх дії. На цій основі розроблені пропозиції щодо удосконалення фіскальної і грошово-кредитної політики української держави.

Головні науково-теоретичні та практичні результати дисертації полягають у наступному:

1. Доведена необхідність виділення двох складових макроекономічної стабілізації суто макроекономічної та макрофінансової, що дозволяє більш цілеспрямовано керувати стабілізаційними процесами. Фінанси, забезпечуючи потреби соціально-економічного розвитку країни, є головною передумовою і чинником стабільності у суспільстві. Максимізація обсягів фінансових ресурсів та раціональне управління їх рухом, досягнення збалансованості державних фінансів й ефективного функціонування фінансового ринку, забезпечення стабільності грошової одиниці створюють надійне підґрунтя для сталого економічного зростання. Водночас, завдання встановлення макрофінансової стабільності є надзвичайно складними, оскільки передбачають узгодження дії фінансових інструментів та оптимізацію співвідношення фінансових і економічних параметрів, які мають значною мірою різновекторне спрямування. Надійне управління стабілізаційними процесами вимагає, по-перше, системного підходу, який передбачає комплексне використання фінансових методів впливу на різні сторони розвитку економіки та суспільства, і, по-друге, формування дієспроможного високопрофесійного фінансового апарату держави, який здатен виробляти та реалізовувати фінансову політику, яка відповідає потребам макрофінансової стабілізації та економічного зростання.

2. Теоретичні засади макрофінансової стабілізації і політики макроекономічного регулювання ґрунтуються на положеннях двох основних наукових шкіл кейнсіанства і неокласицизму. З одного боку, Дж.М. Кейнс та його послідовники, досліджуючи макроекономічні процеси, обгрунтували необхідність і форми державного регулювання розвитку ринкової економіки та роль у цьому фіскальної і грошово-кредитної політики. Саме кейнсіанство заклало підвалини активного використання державою фінансових інструментів, у першу чергу видатків бюджету, податків і державних позик у стимулюванні економічного зростання. З іншого боку, неокласики в особі монетаристів довели необхідність і важливість стабільності у фінансовій сфері, за якої економічна система на мікрорівні здатна самостійно забезпечувати належну рівновагу. Характерною ознакою сьогодення є процес поступової конвергенції двох провідних течій економічної думки: неокласичні ідеї все більше проникають у посткейнсіанську теорію, а кейнсіанські в неокласичну. Виходячи з цього та з реальної оцінки сучасного стану економіки нашої країни, обгрунтовано, що економічна політика української держави має бути кейнсіансько-монетаристською, включаючи поряд із стабілізаційними засобами у монетарній сфері активне використання фінансових інструментів, спрямованих на державну підтримку і стимулювання сталого економічного зростання, що має враховуватись у діяльності Міністерства фінансів та Національного банку України.

3. На даний час у системі державного регулювання соціально-економічного розвитку сформовано досить надійний фінансовий інструментарій, який забезпечує реалізацію макроекономічної політики різної як за змістовним наповненням, так і спрямуванням. Водночас, і в теорії, і на практиці поки що переважає обособлене використання окремих форм і методів фінансового впливу. В дисертації доведено, що їх слід розглядати як єдиний фінансовий механізм, який охоплює систему засобів фіскальної і монетарної політики та ринкового саморегулювання. Реалізація фінансового впливу забезпечується через взаємозв'язок макрофінансових індикаторів і фінансових інструментів, які у сукупності дозволяють оцінити та реалізувати вплив державних органів влади й управління на темпи і пропорції суспільного розвитку. В процесі дослідження здійснена чітка систематизація засобів реалізації фінансової політики: виділені форми фінансового забезпечення і фінансові інструменти, а також важелі впливу, які забезпечують відповідне спрямування та ефективність їх дії. На основі критеріальної оцінки фінансових інструментів визначено передумови і результативність, потенційні можливості та обмеження у їх використанні. Обгрунтовано, що вибір форм фінансового забезпечення (самофінансування, кредитування, безповоротне фінансування, страхування) для вирішення певних завдань соціально-економічного розвитку має виходити з необхідності, по-перше, повного забезпечення цих потреб фінансовими ресурсами і, по-друге, із стимулювання раціонального та ефективного використання коштів.

4. Засоби фіскальної політики є переважно інструментами прямого впливу на темпи і пропорції соціально-економічного розвитку. Як показав проведений аналіз світового досвіду, на основі вдалого їх використання держава здатна виходити з кризових ситуацій та забезпечувати сталі темпи економічного зростання. Встановлено, що основною проблемою фіскальної політики України є її незбалансованість та переважно пасивний характер. Використання податків і видатків бюджету пов'язане більше із забезпечувальними функціями при вирішенні поточних проблем. Доведено, що необхідно ширше використовувати їх потенційні можливості як цілеспрямованих та ефективних інструментів макроекономічного регулювання. З цією метою необхідно насамперед оптимізувати структуру доходів і видатків бюджету на основі практичного використання новітніх бюджетних технологій, які передбачатимуть складання декількох варіантів проекту бюджету. За критерій оптимальності слід прийняти забезпечення на основі того чи іншого варіанту максимальних темпів економічного зростання. Основним обмеженням при цьому є повне забезпечення за встановленими нормативами соціальних видатків.

5. Основним вектором розвитку податкової системи України у роки незалежності було зниження рівня оподаткування та досягнення стабільності податкового законодавства. Як засвідчує проведене дослідження, макроекономічні результати цієї політики загалом позитивні досягнута макрофінансова стабілізація і протягом останніх чотирьох років забезпечується стале економічне зростання. В 2003 р. прийняті законодавчі акти, на основі яких починаючи з 2004-2005 років відбуватиметься подальше поступове зниження рівня оподаткування. Але практика зниження податкових ставок з одночасним розширенням податкової бази, у т.ч. за рахунок відміни пільг, досить часто необґрунтована, оскільки при цьому втрачається роль податків як інструментів фінансового регулювання. Досвід багатьох країн світу, зокрема США, засвідчує важливу роль різноманітних інвестиційних пільг у стимулюванні економічного зростання. Водночас, як доведено в роботі, на даний час головна проблема України в сфері фіскальної політики полягає не стільки у простому зниженні податкових ставок, скільки в їх оптимізації з позицій узгодженості інтересів держави та платників податків, а також у вдосконаленні механізмів оподаткування.

6. Найважливішою проблемою удосконалення механізмів оподаткування є їх приведення у відповідність з нинішньою економічною ситуацією в Україні. Впровадження в 1998 р. з податків на додану вартість і на прибуток методу нарахувань замість касового методу обчислення належної до сплати суми, хоча і обумовлювалось об'єктивними чинниками, насамперед протидією ухиленню від оподаткування, все ж, як показує аналіз, завдає значної шкоди. Такий порядок спричиняє вимивання в процесі розрахунків з бюджетом обігових коштів підприємств. Це пояснюється не недоліками самого по собі методу нарахувань, а тим, що на мікрорівні не у всіх галузях та регіонах досягнута належна стабільність, яка встановилась на макрорівні. В умовах неритмічного руху грошових потоків і затримок у розрахунках це веде до того, що податки сплачуються фактично за рахунок оборотних коштів, а тому від даного методу поки що слід відмовитися.

7. Головною проблемою в частині податкового навантаження на підприємницькі структури, що залишається невирішеною до цього часу, є внески у соціальні фонди, які за нормативами сплати вдвічі вищі, ніж у країнах з розвиненою ринковою економікою. Хоча це, як показано в роботі, і пов'язано з об'єктивними чинниками (нерівномірна вікова структура населення та несприятлива економічна кон'юнктура), все ж зниження рівня оподаткування у цій сфері є вкрай актуальним для України. Без цього навряд чи повною мірою спрацюють заходи із зниження ставок податків на додану вартість, на прибуток та на доходи фізичних осіб, які спрямовані на сприяння розвитку економіки та її детінізацію. Пенсійна реформа, яка розпочалася у 2003 р., поки що не вирішує ці проблеми, оскільки зберігає недоторканною солідарну систему державного соціального страхування, яка і є чинником, що породжує високий рівень оподаткування. Впровадження накопичувальної форми державного загальнообов'язкового пенсійного страхування, по-перше, обумовлено чинниками макроекономічної стабільності, а,по-друге, не передбачає ліквідацію солідарної системи. В роботі доведена необхідність прискореного впровадження накопичувальної системи пенсійного страхування та встановлення солідарної відповідальності роботодавців і найманих працівників.

8. Якщо з позицій поточної фінансової ситуації окремого бюджетного року основною проблемою є формуванням доходів, то у стратегічному плані генеруючим фактором незбалансованості фіскальної політики виступає існуюча система видатків бюджету. Забезпечити фінансування такого широкого і усеохоплюючого кола видатків навіть за умов фінансового благополуччя в будь-якій країні вкрай складно. В роботі доведена необхідність комплексного реформування системи видатків бюджету. По-перше, з метою всебічного сприяння економічному зростанню у післякризовий період потрібно суттєво посилити роль держави в інвестиційному процесі, реформувавши систему фінансування державних капітальних вкладень на основі формування бюджету розвитку та створення Державного банку розвитку. По-друге, слід провести реформування системи фінансового забезпечення соціальної сфери, залишивши на повному бюджетному утриманні тільки її пріоритетні галузі, насамперед загальну середню освіту. У вищій освіті розміщення і фінансування державного замовлення повинно здійснюватись на конкурсній основі серед вищих навчальних закладів, причому не на кошторисній основі, а за нормативами плати за підготовку одного фахівця. Фінансування професійно-технічної освіти в умовах ринкової економіки не відноситься до реалізації державних функцій і тому має бути виключено з бюджету. В галузі охорони здоров'я необхідно прискорити перехід до страхової медицини. По-третє, необхідно суттєво знизити питому вагу видатків бюджету на реалізацію управлінських функцій держави. Тенденція до значного зростання їх питомої ваги (з 3,6% у 1992 р. до 16,1% у чистому бюджеті в 2002 р.) є вкрай негативною і невиправданою ні в політичному, ні в економічному плані, ні з позицій продуктивного використання бюджетних коштів. Необхідно ввести жорсткі обмеження стосовно чисельності державного апарату і видатків бюджету на його утримання.

9. Проблеми бюджетного дефіциту в Україні є надзвичайно складними і неоднозначними. При цьому профіцит бюджету, що фіксувався у 2000 і 2002 рр., був досить умовним і відображав не стільки загальне покращення фінансової ситуації у державі, скільки визначався обліковими чинниками. Проведене в роботі дослідження системи дефіцитного фінансування і передумов та чинників його використання в нашій країні засвідчило, що прийняте свого часу завдання скорочення та ліквідації дефіциту бюджету носило швидше тактичний характер і не було ні достатньо обгрунтованим, ні виправданим. З одного боку, в умовах значної обмеженості у ресурсах і доходах неможливо тільки за рахунок податків та неподаткових надходжень забезпечити фінансування усіх видатків, тим більше, що останні мають вкрай нестабільний характер. З іншого боку, повна ліквідація дефіциту означає відчутне скорочення обсягів державних видатків, а отже і зниження ролі фіскальної політики, спрямованої на забезпечення сталого економічного зростання. Наразі необхідно докладати зусилля не стільки на ліквідацію дефіцитності бюджету, скільки, як і у цілому в частині фінансування видатків бюджету, забезпечувати високу ефективність використання державних коштів. В роботі доведено, що з цією метою необхідно обмежити бюджетний дефіцит виключно бюджетом розвитку, а фінансування видатків поточного бюджету здійснювати за рахунок податків та неподаткових надходжень. Також обгрунтовано, що відповідним чином має бути трансформована і боргова політика української держави (поки що у структурі державного боргу переважає спрямування коштів на фінансування бюджетного дефіциту - 84% і формування валютних резервів - 14%, а фінансування інвестиційних проектів складає усього 2%). Як внутрішні, так і зовнішні запозичення мають бути переорієнтовані на інвестиційно-інноваційні цілі.

10. Проблема забезпечення стабільності грошової одиниці, як основний вектор монетарної політики в Україні на початку і у середині 90-х років, була однією з найскладніших, а антиінфляційні заходи були поставлені у центр економічної політики. Водночас надзвичайно важливо визначитись із чинниками інфляції в нашій державі. Навряд чи можна погодитись з думкою про те, що основною причиною гіперінфляції була грошова експансія як результат невірно обраних цілей грошово-кредитної політики. Грошова маса зростала у зв'язку із тотальним зростанням цін, визваним підвищення цін на енергоносії, що надходили з Росії. Якби Україна не емітувала додаткові гроші, то її просто очікував би економічний колапс. Як тільки зовнішній збудник інфляційних процесів втратив силу своєї дії (ціни на енергоносії досягли світового рівня), з'явились передумови для приборкання гіперінфляції, які доповнювались адекватною й виваженою політикою у монетарній сфері. Водночас, як доведено у роботі, забезпечення стабільності гривні має бути не самоціллю, а головною передумовою макрофінансової стабілізації.

Основним завданням грошово-кредитної політики в Україні має стати вдосконалення структури грошової маси. Якщо нераціональна податкова система підштовхує підприємців до виведення своїх оборотів у тінь, то наявність надлишкової маси грошей поза банками дозволяє зробити це досить легко. Цій проблемі в нашій державі поки що не приділяється достатньої уваги, тоді як вона є не менш важливою ніж забезпечення стабільності гривні.

Список опублікованих праць за темою дисертації

Монографії, розділи в монографіях:

1. Федосов В., Опарін В., Льовочкін С. Фінансова реструктуризація в Україні: проблеми і напрями. - К.:КНЕУ, 2002. - 387с. (21,65 др.арк.). Особистий внесок 6,8 др.арк. розділи: 1.1.Завдання і напрями структурно-інтегрованої фінансової політики у перехідній економіці (у співавторстві з В.Опаріним, автору належать дослідження економічних теорій макроекономічного регулювання); 1.3.Параметри досягнутої макроекономічної стабільності і фінансової результативності; 2.6. Проблематика розвитку страхового ринку; 3.1.2.Структурні зміни в бюджеті за роки незалежності; 3.1.3. Фонди цільового призначення та їх взаємозв'язок з бюджетом; 3.2.1.Етапи становлення і розвитку податкової системи України (у співавторстві з В. Федосовим, автору належить порівняльний аналіз окремих етапів розвитку податкової системи); 3.2.2.Податкова структура та її динаміка; 3.3.Бюджетний дефіцит і проблеми боргової політики.

2. Льовочкін С.В. Макрофінансова стабілізація в Україні у контексті економічного зростання. - К.: Наша наука і культура, 2003. - 432с. - 27 др.арк. (рецензії: Вергун В.А. Економічне зростання та макрофінансова стабілізація: діалектика взаємозв'язку. // Економіка і прогнозування. 2003. № 4 С. 145-146; Геєць В.М. Фінансові проблеми макроекономічної стабілізації та економічного зростання. // Економіст. 2004. № 1 С.37).

Статті у наукових фахових виданнях:

Опарін В., Льовочкін С. Реформування системи соціального страхування в Україні. // Фінансові послуги. - 1999. - №1-2 - С.61-64 - 0,4 др.арк. (автору належить дослідження проблем, пов'язаних із впровадженням накопичувальної системи пенсійного страхування - 0,2 др.арк.)

Федосов В.М., Льовочкін С.В. Проблеми розбудови податкової системи України. // Фінанси України. - 1999. - №6 - С.40-48 - 0,5 др.арк. (автору належить виділення та аналіз етапів розвитку податкової системи України - 0,3 др.арк.)

Льовочкін С. Податкова структура та шляхи її вдосконалення в Україні. // Економіка України. - 1999. - №8 - С.19-25 - 0,5 др.арк.

Льовочкін С. Причини та чинники бюджетного дефіциту в Україні. // Економіст. - 1999. - №11 - С.19-22 - 0,4 др.арк.

Льовочкін С.В. Завдання та напрями реформування фінансів соціальної сфери в Україні. // Фінанси України. - 1999. - №12 - с.25-32 - 0,6 др.арк.

Льовочкін С.В. Оптимізація структури фінансування бюджетного дефіциту. // Вчені записки: Наук. збірник. Вип. 2 / Відп. ред. В.С.Савчук. К.: КНЕУ, 1999. - С.83-87 - 0,4 др.арк.

Льовочкін С.В. Обліковий аспект оподаткування. // Науковий вісник. Збірник наукових праць Українського фінансово-економічного інституту. №1 (7) - Ірпінь: УФЕІ, 2000. - С.34-37 - 0,3 др.арк.

Льовочкін С.В. Видатки бюджету як чинник економічного зростання. // Вісник Харківського державного економічного університету. Наук. журнал. №1(13) - Харків: ХДЕУ, 2000. - С.11-14 - 0,5 др.арк.

Льовочкін С.В. Соціальний захист населення в контексті фінансової політики. // Науковий вісник. Збірник наукових праць Академії державної податкової служби України. №2(8) - Ірпінь: АДПСУ, 2000. - С.87-91 - 0,4 др.арк.

Льовочкін С.В. Орієнтири податкової політики. // Науковий вісник. Збірник наукових праць Академії державної податкової служби України. №3(9) - Ірпінь: АДПСУ, 2000. - С.68-73 - 0,4 др.арк.

Льовочкін С.В. Політика дефіцитного фінансування в Україні. // Вісник Тернопільської академії народного господарства. Науковий журнал. Вип. 9 - Тернопіль: Економічна думка, 2000. - С.20-24 -0,4 др.арк.

Льовочкін С.В. Політичні чинники макрофінансової стабілізації. // Проблеми формування ринкової економіки: Міжвідомчий науковий збірник. Вип. 8 / Відп. ред. С.Ф.Покропивний. К.: КНЕУ, 2000. - С.237-242 - 0,4 др.арк.

Льовочкін С.В. Критеріальна оцінка фінансових інструментів макроекономічного регулювання. // Наукові праці Науково-дослідного фінансового інституту при Міністерстві фінансів України. Вип. 10-11. - К.: НДФІ, 2000. - С.69-78 - 0,7 др.арк.

Льовочкін С.В. Систематизація макрофінансових інструментів // Вісник Національного банку України. 2000. - №9 - С.37-39 - 0,6 др.арк.

Льовочкін С., Опарін В., Федосов В. Реформування фінансової моделі як основа макроекономічної стабілізації в Україні /Економіка України. - 2000. -№10 - С.22-26 - 0,6 др.арк. (автору належить оцінка макроекономічної ситуації в Україні та результативності податкової політики. - 0,2 др.арк.)

Льовочкін С.В. Фінансовий механізм макроекономічного регулювання /Фінанси України. - 2000. - № 12 - С.25-33 - 0,5 др.арк.

Гордон В., Льовочкін С. Макроекономічний аналіз тенденцій розвитку міжнародного валютного ринку. Банківська справа - 2000. - № 6 - С.9-16; 2001. - №1 - С.40-46 - 0,8 др.арк. (автору належить аналіз системи макроекономічних індикаторів, що використовується в США - 0,3 др.арк.).

Льовочкін С.В., Опарін В.М. Зовнішнє запозичення як чинник економічного зростання. // Стратегія економічного розвитку України: Науковий збірник. Вип. 5 / Відп. ред. О.П.Степанов. - К.: КНЕУ, 2001. - С.32-37 - 0,6 др.арк. (автору належить аналіз впливу зовнішнього боргу на макрофінансову стабільність - 0,3 др.арк.).

Льовочкін С. Взаємозв'язок і параметри макроекономічної і макрофінансової стабілізації // Економіст. - 2001. - № 2 - С. 17-19 - 0,5 др.арк.

Льовочкін С.В. Інфляція та проблеми макрофінансової стабілізації в Україні. // Проблеми формування ринкової економіки: Міжвідомчий науковий збірник. Вип. 9 / Відп. ред. О.О.Бєляєв. К.: КНЕУ, 2001. - С. 325-333 - 0,6 др.арк.

Льовочкін С.В. Засади та інструменти кейнсіанської і монетарної політики макроекономічного регулювання. // Економіка і підприємництво: Збірник наукових праць молодих учених та аспірантів. Вип.7 / Відп. ред. С.І.Дем'яненко. - К.: КНЕУ, 2001. - С. 161-170 - 0,6 др.арк.

Льовочкін С., Опарін В., Федосов В. Трансформація та розвиток фінансової системи України // Ринок цінних паперів. - 2003. - № 1-2 - С.13-24 - 1,2 др.арк. (автору належить аналіз структурних змін у бюджеті та проблем державних запозичень - 0,5 др.арк.).

23 Льовочкін С.В. Фінансові аспекти формування середнього класу в Україні // Статистика України. - 2003. - №1 - С.86 - 0,2 др.арк.

Матеріали і тези наукових конференцій:

Льовочкін С.В. Пенсійні заощадження та їх роль у забезпеченні економічного зростання // Роль грошових заощаджень в розбудові економіки України. Матеріали науково-практичної конференції, 19 лютого 2002 р. - К.:КНЕУ, 2002. - С.149-151 - 0,2 др.арк.

Льовочкін С.В. Питання теорії і практики гармонізації податкових відносин у суспільстві // Науковий вісник. - 2002. № 4 (18). Зб.наук.пр. - К.: Державна податкова адміністрація України. Академія державної податкової служби України. - С.292-294 - 0,2 др.арк.

Льовочкін С.В. Бюджетні важелі активізації інвестиційного процесу в Україні // Матеріали науково-практичної конференції. - К.:НТУУ «КПІ», 2003. - С.401-405. - 0,3 др.арк.

Інші публікації:

Льовочкін С.В. Україна і міжнародні фінансові інституції (у співавторстві). Послання Президента України до Верховної Ради України про внутрішнє і зовнішнє становище України у 2000 році. - К.: Інформаційно-видавничий центр Держкомстату України, 2001 р. - С.158-169. - 0,8 др.арк. (автору належить оцінка платоспроможності України за зовнішніми запозиченнями 0,3 др.арк.).

Льовочкін С.В. Економічні відносини України і Російської Федерації у стратегічній перспективі (у співавторстві). Послання Президента України до Верховної Ради України про внутрішнє і зовнішнє становище України у 2001 році. - К.: Інформаційно-видавничий центр Держкомстату України, 2002 р. - С.122-139. - 1,1 др.арк. (автору належить аналіз проблем, пов'язаних з детінізацією економіки та взаємодією з міжнародними економічними організаціями 0,2 др.арк.).

Льовочкін С.В. (у складі робочої групи). Європейський вибір: Виступ Президента України Л.Д.Кучми у Верховній Раді України 18 червня 2002 року. Послання Президента України до Верховної Ради України. - 2002 р. - К.: Преса України, 2002. - 96 с. - 4,8 др.арк. (автору належить оцінка ефективності бюджетної політики та проблем державного боргу 0,2 др.арк.).

Льовочкін С.В. (у складі робочої групи) Послання Президента України до Верховної Ради України. Європейський вибір. Концептуальні засади стратегії економічного та соціального розвитку України на 2002-2011 роки. К.: Інформаційно-видавничий центр Держкомстату України, 2002. - 74 с. - 4,1 др.арк. (автору належить розробка проблем фінансового забезпечення сталого економічного зростання, стратегії макроекономічної політики, формування інвестиційного потенціалу та розвитку фінансової інфраструктури, здійснення пенсійної реформи 0,2 др.арк.).

Льовочкін С.В. Підсумки соціально-економічного розвитку України у 2002 році та завдання на 2003 рік (у співавторстві). Послання Президента України до Верховної Ради України про внутрішнє і зовнішнє становище України у 2002 році. - К.: Інформаційно-видавничий центр Держкомстату України, 2003. - С.27-73. - 2,9 др.арк. (автору належить розробка проблем фінансового забезпечення сталого економічного зростання, стратегії макроекономічної політики, формування інвестиційного потенціалу та розвитку фінансової інфраструктури, здійснення пенсійної реформи 0,2 др.арк.).

Анотація

Льовочкін С.В. Макрофінансова стабілізація в Україні у контексті економічного зростання. Монографія.

Дисертація на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук за спеціальністю 08.04.01 Фінанси, грошовий обіг і кредит. Київський національний економічний університет. Київ, 2004.

Досліджені проблеми макрофінансової стабілізації в Україні, визначені та систематизовані її параметри, проведено порівняльний аналіз кейнсіанських та монетаристських засад макроекономічного регулювання. Структуризовано засоби реалізації фінансової політики, оцінена їх ефективність.

Здійснено системний аналіз характеру і напрямів бюджетної, податкової, боргової та грошово-кредитної політики України за дванадцять років незалежності. Визначено етапи становлення та розвитку податкової системи України, оцінено її структуру та основні проблеми оподаткування, обгрунтовані орієнтири податкової політики у контексті сприяння сталому економічному зростанню. Проаналізована система видатків бюджету та обгрунтовані засади і напрями її реформування. Досліджені проблеми дефіцитності бюджету і державного боргу в Україні, виявлені їх причини та наслідки, оцінена система дефіцитного фінансування. Дана оцінка динаміки і структури грошової маси в Україні, антиінфляційної політики.

Ключові слова: макрофінансова стабілізація, економічне зростання, фіскальна політика, монетарна політика фінансовий механізм, макрофінансові індикатори, фінансові інструменти, податкова система, видатки бюджету, державний борг.

Аннотация

Лёвочкин С.В. Макрофинансовая стабилизация в Украине в контексте экономического роста. Монография.

Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук по специальности 08.04.01 Финансы, денежное обращение и кредит. Киевский национальный экономический университет. Киев, 2004.

В диссертации комплексно исследованы проблемы макрофинансовой стабилизации в Украине. Обоснована необходимость и целесообразность выделения финансовой составляющей общей макроэкономической стабилизации, что позволяет более эффективно управлять стабилизационными процессами. Определены и систематизированы параметры макрофинансовой стабилизации, охарактеризована взаимосвязь и взаимозависимость сугубо макроэкономической и макрофинансовой стабилизации.

Проведен сравнительный анализ основ кейнсианской и монетарной теорий макроэкономического регулирования. Исследованы теоретические предпосылки и практические условия их использования, характер и направления проводимой на их основе финансовой политики, особенности применения инструментов фискальной и денежно-кредитной политики. Показаны закономерности постепенной конвергенции двух базовых теорий макроэкономического регулирования.

Систематизирован инструментарий реализации государственной финансовой политики макроэкономического регулирования. Обосновано понимание финансового механизма как совокупности форм и методов финансового воздействия на социально-экономическое развитие общества, который охватывает систему финансовых индикаторов и финансовых инструментов, позволяющих оценить и реализовать это воздействие. Систематизированы макрофинансовые индикаторы по трем направлениям оценки: платежеспособность, финансовая эффективность и результативность, задолженность. Осуществлена критериальная оценка финансовых инструментов по определенным в работе требованиям: надежность, эффективность, целенаправленность и предвидимость влияния, возможности свободного манипулирования и координация действия отдельных инструментов, возможности точной оценки полученных результатов.

Проанализирована роль фискальной политики в достижении макрофинансовой стабилизации. Исследованы основы и опыт осуществления фискальной политики в развитых странах, оценены проблемы ее сбалансирования на основе показателей уровня бюджетного дефицита и государственного долга по отношению к ВВП. Проанализирована фискальная политика США во второй половине двадцатого столетия. Особое внимание уделено налоговым реформам 80-х годов, а также политике оздоровления государственных финансов и ликвидации бюджетного дефицита.

Оценено влияние налоговой политики Украины на экономическую и социальную стабильность. Проанализированы этапы становления и развития налоговой системы Украины, роль налогов в формировании доходов бюджета за годы независимости, структура налоговой системы и ее сопоставимость с налоговой структурой в странах с развитой рыночной экономикой. Исследованы принципы построения налоговой системы и определены ориентиры налоговой политики Украины в постпереходный период: уравновешенность налоговой и бюджетной политики; социальное партнерство между государством и налогоплательщиками; обеспечение достаточной платежеспособности юридических и физических лиц; согласованность налоговой политики с общеэкономической; сбалансированность политики налоговых и заемных финансов. Оценено использование налогов как инструментов макроэкономического регулирования. Определены направления совершенствования взносов на социальное страхование.

Исследованы проблемы и направления оптимизации структуры и уровня бюджетных расходов с позиций активизации их роли в обеспечении экономического роста. Рассмотрены направления реформирования бюджетной сферы и системы ее финансового обеспечения в разрезе отдельных отраслей. Проанализирована эволюция расходов на социальную защиту населения. Обоснована необходимость повышения роли расходов бюджета на экономическую деятельность государства в инвестиционной сфере.

Охарактеризованы проблемы сбалансирования фискальной политики и дефицитного финансирования. Сформулированы подходы к исследованию проблем дефицита бюджета, определены его причины и их соподчиненность, проанализированы источники финансирования бюджета. Обоснована необходимость переориентации дефицитного финансирования с текущих на капитальные расходы, формирования обособленного бюджета развития и создания Государственного банка развития.

Рассмотрены динамика и структура государственного долга Украины, его внутренняя и внешняя составляющие.Оценены параметры долга и их воздействие на макрофинансовую стабилизацию. Проанализированы взаимоотношения Украины с международными финансовыми институциями и направления их развития.

Исследованы проблемы монетарной политики в развитых странах и в Украине. Особое внимание уделено антиинфляционной политике и опыту ее осуществления в США. Оценены проблемы и достижения в денежно-кредитной сфере, эффективность действий относительно обеспечения стабильности гривны, взаимосвязь и взаимозависимость монетарных и макроэкономических показателей. Проанализирована динамика и структура денежной массы, а также эффективность использования инструментов монетарной политики: норм обязательного резервирования и учетной ставки Национального банка Украины.

Ключевые слова: макрофинансовая стабилизация, экономический рост, фискальная политика, монетарная политика, финансовый механизм, макрофинансовые индикаторы, финансовые инструменты, налоговая система.

Summary

Lyovochkin S.V. Macrofinancial stabilization in Ukraine in the context of economic growth. Monograph.

The dissertation for a doctor's degree in economic sciences by the spesiality 08.04.01 - Finance, Money circulation and Credit. The Kyiv National Economic University. Kyiv, 2004.

In the dissertation the problems of macrofinancial stabilization in Ukraine are investigated, its parameters are identified and systematized, comparative analysis of keynesian and monetary fundamentals of macroeconomic regulation is made. Financial polisy tools are structured and their efficiency is assessed.

System analysis of the nature and directions of budgetary, taxation, obligation spending and monetary policy in Ukraine for 12 years of independence is made. Formation and development stages of the taxation system in Ukraine are defined, its structure and the main problems of taxation are estimated, the objectives of taxation policy development in the context of promoting constant economic growth are substantiated. Budgetary spending system is analysed, the fundamentals and directions of its reforming are justified. Investigation covers problems of budget deficits and national debt in Ukraine, reveals their causes and results, gives assessment of deficit financing. The assassment of dynamics and structure of money supply in Ukraine, ant inflationary policy is also given.

Key words: macro financial stabilization, economic growth, fiscal policy, monetary policy, financial mechanism, macro financial indicators, financial instruments, taxation system, budget spending, national debt.

Размещено на Allbest.ru