Управление активами предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Кубанский государственный университет»

Экономический факультет

Кафедра экономического анализа, статистики и финансов

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

Управление активами предприятия

Краснодар 2013

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты организации управления активами

1.1 Понятие и сущность управления активами

1.2 Цели, методы и типы управления активами

1.3 Политика управления активами на предприятии

2. Оценка управления активами на примере ОАО «М.видео»

3. Совершенствование управления активами ОАО «М.видео»

3.1 Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия посредством УАП

Заключение

Список использованных источников

Введение

Управление оборотными активами -- это актуальная, сложная и достаточно противоречивая финансового менеджмента. Структура и предметно-вещественный состав, компоненты оборотных активов (производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты, оптимизация управления вложениями в эти активы) -- все они требуют индивидуального подхода в системе управления, потому как они составляют существенную долю активов предприятия в целом и в значительной степени определяют прибыльность и рентабельность, эффективность и конкурентоспособность современного предприятия.

Теория и практика управления оборотными активами современного предприятия представлена в работах российских и зарубежных ученых -- А.Д. Шеремета, О.И.Волкова, В.В.Ковалева, Д.С. Молякова, Р.С. Сайфулина, Г.Б. Поляка, Е.С. Стояновой, М.И. Лившица, Дж. К. Ван Хорна и других.

Управление оборотными активами занимает особое место в системе предприятия. Теоретические и практические разработки системы управления оборотными активами относятся в основном к предприятиям, работающих в относительно стабильной и предсказуемой экономической среде, в то время как проблемы управления оборотными активами в условиях российской экономики, реальная хозяйственная практика управления носит весьма противоречивый характер, поскольку применение зарубежных методик в российских условиях серьезно ограничено.

Целью работы является -- рассмотрение управления активами как в теоретическом, так и в практическом аспектах, которые составляют процесс эффективного управления оборотными активами предприятия, а также практики их управления на предприятии ОАО «М.Видео».

В соответствии с целью в работе поставлены следующие задачи:

— рассмотреть сущность, цели, задачи и принципы управления активами на предприятии;

— проанализировать различные методы управления оборотными и внеоборотными средствами, сравнить их эффективность;

— выявить взаимосвязь и взаимозависимость управления текущими финансовыми потребностями и собственными оборотными активами предприятия;

— проанализировать практику управления оборотными активами на конкретном предприятии;

— исследовать показатели управления оборотными активами предприятия;

— предложить рекомендации по совершенствованию управления оборотными активами и повышению эффективности работы предприятия в целом.

Объект исследования -- формирование оборотных средств на примере предприятия ОАО «М.Видео». Предмет исследования -- управление оборотными активами предприятия.

Методическую базу работы составляют методы финансового анализа: горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерской отчетности; методы экономического анализа и другие.

Информационную базу исследования составляют данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия, внутризаводская нормативно техническая документация, периодика, статистические сборники, монографии отечественных и зарубежных ученых в области управления оборотными активами.

оборотный актив управление рентабельность

1. Теоретические аспекты организации управления активами

1.1 Понятие и сущность управления активами

В настоящее время во всем мире, и в России в частности особенно остро стоит проблема повышения эффективности предприятия. Одним из многих инструментов для ее поддержания, используемых финансовыми менеджерами, является управление активами. Для того чтобы наиболее полно получить представление об управлении активами, нужно, прежде всего, несколько углубиться в теоретические основы данной категории. Итак, согласно МСФО [1] баланс предприятия состоит из актива (левая сторона баланса) и пассива (соответственно правая сторона). Нас интересует в данном случае именно актив, поскольку он отражает имущество, принадлежащее организации на правах собственности. Это имущество именуется, собственно, активами предприятия. Их можно определить как экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Иными словами, активы -- это имущество предприятия, эксплуатируемое для получения предприятием выгоды в форме прибыли.[15]

Исходя из приведенных примеров обозначения активов, можно дать общее определение управлению ими, и определить его как деятельность по размещению собственных и привлеченных средств, с целью получения прибыли и минимизации рисков. Иными словами, финансовый менеджер предпринимает ряд мер для того, чтобы активы предприятия использовались с наибольшей эффективностью.

Финансовый толковый словарь Батлера и Джонсона [3] дает несколько иное определение: Управление активами -- это управление финансовыми активами компании с целью максимизировать прибыль на инвестированный капитал. Также иногда управление активами предоставляется в качестве инвестиционной услуги, предлагаемой банками и другими финансовыми институтами. Например, в Великобритании некоторые частные банки предлагают состоятельным клиентам управление их активами. Управление активами как понятие, зародилось в банковском деле, в США в 60-е гг. ХХ столетия и относится, прежде всего, к регулированию рисков, при изменении процентных ставок. До этого времени финансовые менеджеры использовали только отдельные методы управления активами, не имея единой системы. Это объяснялось тем, что с начала сороковых до конца пятидесятых годов XX века банки, в изобилии имели дешевые источники финансирования. Поэтому основная управленческая проблема заключалась в таком распределении активов, которое обеспечивало бы наибольшую ликвидность и получение максимального дохода, акценты, следовательно, были сделаны на управлении активами. С начала 60-х годов источники финансирования стали менее стабильными, что, в конечном итоге привело к сокращению объема свободных денежных средств, при росте спроса на кредиты. В этих условиях менеджеры банка стали проводить экономию, начав с кассовых остатков, максимально сокращая их, а для обеспечения растущего спроса банки обратились также к управлению своими пассивами. Поэтому уже к началу 70-х годов, в связи с ростом инфляции и спадом производства уже не только банки, но и предприятия реального сектора стали уделять внимание управлению активами.

Смысл управления активами состоит в том, что оно объединяет использовавшиеся в течение многих десятилетий отдельные методы, в один скоординированный процесс. Таким образом, основная задача УАП -- это скоординированное управление всем балансом банка, а не отдельными его частями. Необходимость управления активами на всех уровнях для предприятий в современных условиях определяется следующими факторами:

— возрастающей конкуренцией на местных и мировых рынках;

— появление новых, сложных продуктов;

— значительными изменениями в структуре привлеченных ресурсов;

— нестабильностью экономики;

— необходимостью координировать деятельность предприятия по всем направлениям;

— высоким потребительским требованиям к продукции (услуги);

— необходимостью координировать действия в рамках управления рисками.

Активы предприятия подразделяются по многим классификационным признакам, основными из которых с позиций финансового менеджмента являются:

Форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

1) Материальные активы. Данная группа включает nt активы предприятия, которые имеют вещественную (материальную) форму. К составу материальных активов предприятия относятся:

— основные средства;

— незавершенные капитальные вложения;

— оборудование, предназначенное к монтажу;

— производственные запасы сырья и полуфабрикатов;

— запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

— незавершенное производство;

— запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

2) Нематериальные активы, не имеющие натурально-вещественной формы, но ценные для предприятия, такие как капиталовложения в другие компании, «ноу-хау», патентные права, товарный знак, так называемый «гудвилл», и т. д.

3) Финансовые активы -- характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию, либо находящиеся в его владении. Примером могут служить денежные активы, дебиторская задолженность, а также краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения:

Активы также подразделяются на виды по характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота активов:

а) Оборотные (текущие) активы представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую операционную деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно цикла. К ним относят активы всех видов со сроком использования менее одного года.

б) Внеоборотные активы являются совокупностью имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. К ним относятся имущественные ценности всех видов со сроком использования более одного года. Состав внеоборотных активов предприятия включает основные средства, оборудование, нематериальные активы, капитальные и финансовые вложения, и другие виды внеоборотных активов.

По степени ликвидности активов. В соответствии с этим признаком активы предприятия принято подразделять на пять групп:

а) Абсолютно ликвидные активы. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа. В состав активов этой группы включают денежные средства и иностранную валюту, как в наличной форме, так и на расчетных счетах.

б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая может быть быстро трансформирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без серьезных потерь своей текущей рыночной стоимости, в случае, если необходимо своевременно обеспечивать платежи по текущим финансовым обязательствам. К ним относят краткосрочные финансовые вложения, а также краткосрочную дебиторскую задолженность.

в) Среднеликвидные активы. К данному виду относятся активы, способные к конвертации в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. К среднеликвидным активам предприятия обычно относят: дебиторскую задолженность, за исключением краткосрочной и безнадежной, а также запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

г) Группа слаболиквидных активов включает те активы предприятия, которые могут быть трансформированы в денежную форму без потерь своей стоимости лишь по истечении значительного периода времени (более полугода). В современной практике финансового менеджмента к данной группе активов относят:

— запасы сырья и полуфабрикатов;

— активы в форме незавершенного производства;

— основные средства;

— незавершенные капитальные вложения;

— оборудование, предназначенное к монтажу;

— нематериальные активы;

— долгосрочные финансовые вложения.

д) Неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса).

К таким активам относятся:

— безнадежная дебиторская задолженность;

— расходы будущих периодов;

— убытки текущие и прошлых лет

С учетом рассмотренной классификации строится процесс финансового управления активами предприятия.

По мнению американского экономиста Питера Роуза, сущность управления активами заключается в формировании стратегий и осуществлении мероприятий, которые приводят структуру баланса в соответствие со стратегическими программами организации. Другие авторы определяют УАП как управление дисбалансом в целях снижения рисков, оптимизации доходов и обеспечения платежеспособности предприятия. УАП также рассматривается как действия менеджмента организации, направленные на оптимизацию структур активов с точки зрения их срочности, качества, направленности и ценовых характеристик, а также на предотвращение потерь в процессе деятельности.

Таким образом, под управлением активами предприятия следует понимать процесс формирования и последующего регулирования такой структуры активов фирмы, которая обеспечивает достижение определенных стратегий и целей финансового менеджмента.

1.2 Цели, методы и типы управления активами

Эффективное управление активами предприятия - одна из главных задач, стоящих перед финансовым менеджером. Главная цель и критерий эффективного управления активами -- добиться наивысших финансовых результатов при рациональном использовании всех видов активов. Поскольку активы делятся на оборотные и необоротные, то и методы повышения эффективности использования оборотных и необоротных активов различаются. Также следует выделить ряд других целей, достижение которых преследует УАП:

— получение оптимальной структуры активов, обеспечивающих максимальный уровень доходности при минимальном уровне риска;

— формирование материально-технической базы предприятия, которая предопределяет его производственную мощность как потенциально-возможный выпуск качественной продукции, соответствующей платежеспособному спросу;

— определение характера и масштабов инновационной активности, которая создает конкурентные преимущества предприятию за счет осуществления затрат на технологические инновации;

— увеличение рыночной стоимости предприятия как за счет роста стоимости материальных активов, так и за счет таких нематериальных активов, как товарный знак и фирменное наименование, программное обеспечение, базы данных и т.д. Опыт 300 зарубежных организаций показывает, что более 75% рыночной стоимости составляют именно нематериальные активы [4];

— улучшение финансовых показателей предприятия;

— уменьшение налоговой базы, за счет чего повысится рентабельность и чистая прибыль.

— Критериями достижения всех этих целей, прежде всего, являются следующие целевые результаты:

— защита акционеров и удовлетворение их требований;

— поддержание ликвидности на уровне, достаточном для покрытия всех потребностей денежных потоков, при возможности выгодного размещения избытка ликвидности;

— максимизация доходов в пределах установленных лимитов рисков;

— получение прибыли от неосновной деятельности (например торговля валютой, или вложения в акции других предприятий) в пределах лимитов риска;

— поддержание достаточной величины капитала для погашения любых деловых рисков;

— оптимизация оценки продуктов и услуг в целях обеспечения рационального управления активами и максимизации дохода.

В случае если, по меньшей мере, половина из этих результатов достигается, можно считать, что УАП проводится с достаточной эффективностью, а его цели достигнуты.

Далее следует рассмотреть основные методы управления активами, применяемые предприятиями на практике.

При управлении активами предприятия важная роль принадлежит методу оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов, который осуществляется на основании ряда принципов:

1) Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации.

2) Обеспечение соответствия соотношения формируемых оборотных и необоротных активов объему и структуре производства и сбыта продукции.

3) Обеспечение возможностей высокого оборота активов в процессе их использования. В процессе формирования операционных активов следует оптимизировать их состав по следующим группам:

— Высокооборотные операционные активы (производственные запасы, запасы готовой продукции, краткосрочная дебиторская задолженность, денежные активы);

— Операционные активы с нормальной оборачиваемостью (прочие активы, не относящиеся к группе А);

— Низкооборотные операционные активы (производственные основные средства, нематериальные активы).

4) Обеспечение оптимальности соотношения оборотных и необоротных активов с позиции эффективности хозяйственной деятельности.

С учетом вышеназванных принципов осуществляется оптимизация структуры активов предприятия, направленная на обеспечение его финансовой безопасности

Данный метод управления активами учитывает всю их совокупность и дает полное представление о структуре, динамике и источниках формирования активов предприятия. Но есть и другой подход, на основании которого происходит управление оборотными активами предприятия. Этот подход раскрывает Бланк И. А. в своей работе «Финансовый менеджмент» [6]. Он основывается на формировании необходимого объема оборотных активов предприятия, оптимизации состава и обеспечения эффективного их использования.

Современным методом управления активами и пассивами является метод линейного программирования, основанный на применении математического аппарата для анализа сложных взаимосвязей между различными статьями банковского баланса и отчета о прибылях и убытках.

Метод линейного программирования является одним из методов определения оптимальной структуры активов, позволяющий максимизировать чистую прибыль банка, при условии соблюдения заданной структуры пассивов по объему, срокам и ставке процента; нормативных требований государственных органов регулирования и надзора; наличия собственных планов развития. Метод линейного программирования, как метод математического моделирования, позволяет выразить взаимосвязь различных аспектов процесса определения оптимальной структуры активов и получить единственное оптимальное решение или, при необходимости, набор эффективных решений.[8]

Следующий рассматриваемый метод -- метод прогнозирования потоков денежных средств -- основан на построении прогнозного графика оценочной потребности в ликвидности на различные прогнозные периоды и источников ее покрытия за те же периоды. При анализе данного графика проводиться выработка мер при обнаружении значимого расхождения в этих показателях: например, при прогнозе на увеличение капитала, менеджменту следует предпринять меры по приросту постоянных активов.

1.3 Политика управления активами на предприятии

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть не только УАП, но и вообще всех операций финансового менеджмента, поскольку ОА имеют большое количество элементов внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления. Также финансовый менеджер должен уделять значительное внимание высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

а) Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. [12]

Политика управления активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием. Также анализируются темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов, а также динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.[11]

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия по их видам, что позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме.

Четвертый этап предполагает нахождение рентабельности оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов -- динамика их суммы и удельного веса.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия. [10]

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия -- консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов -- их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этой стадии формирования политики управления ими состоит из трех основных этапов.

На первом этапе с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках -- производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.[16]

На третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим этапам:

На первом этапе по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней „сезонной волны".

В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.

На втором этапе по результатам графика „сезонной волны" рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

На третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов.

Заключительные этапы политики управления оборотными активами включают ряд таких мероприятий как:

— обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

— обеспечение повышения-рентабельности оборотных активов.

— обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

— формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.

— формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.

В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала.[9]

Политика управления оборотными активами получает свое отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными из таких нормативов являются:

— норматив собственных оборотных активов предприятия;

— система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

— система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

— нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов и другие.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:

1) запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);

2) дебиторской задолженностью;

3) денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).[13]

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общей политике управления оборотными активами предприятия.

2. Оценка управления активами на примере ОАО «М.Видео»

2.1 Организационно-правовая характеристика организации

Оборот 158 млрд. руб. (2012 год, МСФО) Операционная прибыль 5,4 млрд. руб. (2012 год) Чистая прибыль 4 млрд. руб. (2012 год)

«М.Видео» -- одна из крупнейших российских сетей по продаже электроники и бытовой техники. Компания была основана в 1993 году, штаб-квартира находится в г. Москва. В течение 90-х сеть работала только в Москве, первый магазин в регионе -- в Нижнем Новгороде -- был открыт в 2001 году. С августа 2012 года в крупнейших городах России открываются интернет-магазины компании. По состоянию на 1 декабря 2012 года розничная сеть «М.Видео» насчитывала 296 розничных магазинов в 127 городах России, а также 17 интернет-магазинов. «М.Видео» -- крупнейшая в России сеть бытовой техники по выручке. В начале ноября 2007 года было осуществлено IPO компании, в ходе которого владельцами были реализованы её акции на сумму 364,875 млн. долл. Капитализация по итогам размещения составила $1,25 млрд. 20 сентября 2012 основатели сети -- Александр и Михаил Тынкован, а также Павел Бреев -- через принадлежащую им кипрскую компанию Svece Limited продали 10% акций «М.Видео»[6]. В результате доля акций компании на бирже выросла до 40%.

Торговая площадь магазинов «М.Видео» составляет 544 тыс. м кв., общая площадь - 733 тыс. м кв. В 2012 году розничные продажи сети «М.Видео» составили 158 млрд. рублей (с НДС), показав рост практически на 20% в сравнении с 2011 г.

Показатель продаж с 1 квадратного метра в 2012 году составил 308 тыс. рублей. «М.видео» предлагает своим покупателям порядка 20 000 наименований аудио/видео и цифровой техники, мелкой и крупной бытовой техники, медиа товаров и товаров для развлечения, а также аксессуаров.

В ноябре 2007 года ОАО «Компания «М.видео» стала первой российской компанией в секторе розничной торговли электроникой, чьи акции обращаются на фондовом рынке. В настоящее время торговля акциями компании идет на крупнейшей российской биржевой площадке -- ММВБ-РТС.

2.2 Анализ финансовой деятельности организации

Для того, чтобы с различных сторон рассмотреть финансовую деятельность организации, нужно в первую очередь, подробно проанализировать структуру активов и пассивов баланса. Все полученные данные были переведены в табличную форму, после чего они были проанализированы. Таблицу, характеризующую структуру баланса, можно увидеть в Приложении А. Из полученных данных следуют выводы:

1) Пассив на 99,5%, и на 99,7% по отчетному и базисному годам соответственно формируется из собственных источников.

2) Из предыдущего вывода следует высокая финансовая устойчивость, о чем далее будет сказано более подробно;

3) Доля нераспределенной прибыли в структуре баланса возрасла с 12,86% до 16,19%. Резервный капитал также продемонстрировал прирост в 0,63% в абсолютном и 65,4% в относительном выражении. Иными словами доля нераспределенной прибыли в структуре баланса увеличилась на четверть, а резервы практически удвоились.

4) Финансовые вложения в структуре баланса составляют более 80%, как по отчетному, так и по базисному году.

5) Дебиторская задолженность -- второй по величине структурный актив, доля которого составляет 12,07% и 13,45% по базисному и отчетному годам соответственно.

Для оценки платежеспособности компании активы пассивы были разделены по принципу ликвидности, на 4 группы, начиная с наивысшей ликвидности (группы А1 и П1), заканчивая, наименее ликвидными (группы А4 и П4 соответственно). Каждая из групп была сопоставлена с аналогичной, после чего было определено, достаточно ли средств высвободится при продаже актива из категории А, для погашения обязательств пассивов в категории П.

Таблица 1 Анализ платежеспособности предприятия по группам активов и пассивов, исходя из их ликвидности

Группы разделов баланса	Излишек	Недостаток
Актив	Базисный год	Отчетный год	Пассив	Базисный год	Отчетный год	Базисный год	Отчетный год	Базис.	Отчет.
А1	401 794	1118120	П1	3540	2429	398254	1115691	--	--
А2	903 140	1054788	П2	0	0	903140	1054788	--	--
А3	5 930	5810	П3	0	0	5930	5810	--	--
А4	6 174 056	5665359	П4	7481380	7841664	1307324	2116305	--	--
Итого	7 484 920	7844077	Итого	7484920	7844093	--	--	--	--
Относительные доли
Актив	Базисный год	Отчетный год	Пассив	Базисный год	Отчетный год	Базисный год	Отчетный год	Базис.	Отчет.
А1	5,37	14,25	П1	0,05	0,03	0	0	--	--
А2	12,07	13,45	П2	0	0	0	0	--	--
А3	0,08	0,07	П3	0	0	0	0	--	--
А4	82,48	72,23	П4	99,95	99,97	0	0	--	--
Итого	100	100	Итого	100	100	--	--	--	--

Из таблицы следует однозначный вывод о том, что предприятие абсолютно платежеспособно, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах. Данные результаты достигнуты, в основном, благодаря тому, что в составе пассивов преобладают собственные источники финансирования, полностью отсутствуют долгосрочные обязательства, краткосрочные же представлены в относительно небольшом объеме.

Далее следует провести анализ стабильности предприятия, основанный на ряде коэффициентов.

Таблица 2 Анализ финансовой устойчивости (стабильности) предприятия

Показатель	Отчетный год	Предыдущий год	Динамика
Коэффициент автономии капитала	0,99969034	0,999527049	0,00016329
Коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств)	1,000309756	1,000473175	-0,00016342
Коэффициент маневренности капитала	0,277531019	0,174661052	0,10286997
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,99969034	0,999527049	0,00016329
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,000309756	0,000473175	-0,00016342
Коэффициент концентрации акционерного капитала	0,837835426	0,870949857	-0,03311443
Темп прироста реальных активов	4,81%	5,53%	-0,73%
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат	374,5791738	220,4593592	154,119815
Коэффициент иммобилизации	2,600298614	4,709913462	-2,10961485
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,998885132	0,997299491	0,00158564
Коэффициент финансирования	895,9674763	369,300565	526,666911
Индекс постоянного актива	0,722468981	0,825256303	-0,10278732

Полученные данные в целом свидетельствуют о достаточной стабильности предприятия. Большая часть коэффициентов показывают либо незначительное снижение, либо существенный рост. Далее следует привести ряд более детализированных выводов:

– Значительно повысилась маневренность капитала: соответствующий коэффициент продемонстрировал рост на 59% за обозреваемый период;

– Темп прироста реальных активов сохраняется на комфортном уровне (в районе 5-ти процентов)

– Улучшилась обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами;

– Коэффициент левериджа находится на чрезвычайно низком уровне, и продолжает снижаться, что отражает долгосрочную ориентацию предприятия на собственные источники финансирования

– Коэффициенты финансовой зависимости и автономии капитала показывают, что более 99,9% средств в доле имущества являются собственными.

– Снижение доли заемных средств в пассивах, что отражает ряд коэффициентов, таких как удельный вес заемных средств и коэф. Соотношения собственных и заемных средств.

– Неизменность структуры пассива. Об этом красноречиво свидетельствуют коэффициенты автономии и структуры долгосрочных вложений, показавшие нулевую динамику. Также подтверждение данной тенденции предоставляет коэффициент концентрации капитала, который изменился незначительно за рассматриваемый период

Далее следует исследование ликвидности предприятия в динамике:

Таблица 3 Динамика ликвидности предприятия

Показатель	Отчетный год	Предыдущий год	Динамика
Коэффициент текущей ликвидности	896,9674763	370,300565	526,6669114
Коэффициент промежуточной ликвидности	894,5755455	368,6254237	525,9501218
Коэффициент абсолютной ликвидности	460,3211198	113,5011299	346,8199899

Столь впечатляющие показатели ликвидности достигнуты благодаря крайне низкой доле краткосрочных обязательств в структуре пассива баланса. Из этих данных следует однозначный вывод о том, что предприятие сможет расплатится по своим долгам даже при условии возникновения глубокой кризисной ситуации.

Далее следует анализ деловой активности предприятия.

Следующий элемент анализа -- рентабельность предприятия. Основные показатели представлены ниже. Широко известно, что рентабельность является показателем эффективности использования денежных средств, капитала, активов или иных ресурсов. Выражается как коэффициент или в форме процента.

Для оценки предприятия было использовать несколько показателей рентабельности. Результаты вычислений представлены ниже:

Таблица 4 Анализ рентабельности

Показатель	Отчётный год, %	Базисный год, %	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение, %
Рентабельность продаж (по чп)	87,18%	85,70%	1,48%	101,73%
Рентабельность продаж (по прибыли до налогообложения)	89,50%	88,86%	0,64%	100,72%
Рентабельность продаж (по прибыли от продаж)	41,72%	50,50%	-8,78%	82,61%
Рентабельность ск	13,54%	10,75%	2,79%	125,95%
Рентабельность зк	1000,58%	753,05%	247,53%	132,87%
Рентабельность доходов	41,72%	50,50%	-8,78%	82,61%
Рентабельность затрат	851,93%	782,08%	69,85%	108,93%

Проведенный анализ позволяет заключить о ряде тенденций по отношению к рентабельности:

1) Рентабельность в целом находится на достаточно высоком уровне;

2) Прибыль, получаемая от продаж в своей структуре имеет 42 копейки на рубль выручки;

Далее следует факторный анализ предприятия по различным критериям:



Таблица 5 Факторный анализ ликвидности и промежуточного покрытия

Коэффициент абсолютной ликвидности
Факторы	Результат	Факторы, оказывающие влияние	Абсолютное изменение результата
ДС	КФВ	КО
794	401000	3540	113,5011299	-	-
397120	401000	3540	225,4576271	Денежные средства (ДС)	111,9564972
397120	721000	3540	315,8531073	Краткосрочные финансовые вложения (КФВ)	90,39548023
397120	721000	2429	460,3211198	Краткосрочные обязательства (КО)	144,4680125
Коэффициент текущей ликвидности
Факторы	Результат	Факторы, оказывающие влияние	Абсолютное изменение результата
ОА	КО
1310864	3540	370,300565	-	-
2178734	3540	615,4615819	Оборотные Активы (ОА)	245,161017
2178734	2429	896,9674763	Краткосрочные обязательства (КО)	281,505894
Коэффициент Промежуточного покрытия
Факторы	Результат	Факторы, оказывающие влияние	Абсолютное изменение результата
ДС	КФВ	ДЗ	КО
794	401000	903140	3510	371,7760684	-	-
397120	401000	903140	3510	484,6894587	Денежные средства (ДС)	112,91339
397120	721000	903140	3510	575,8575499	Краткосрочные финансовые вложения (КФВ)	91,1680912
397120	721000	1051788	3510	618,2074074	Дебиторская задолженность (ДЗ)	42,3498576
397120	721000	1051788	2429	893,3338823	Краткосрочные обязательства (КО)	275,126475

Основные выводы, следующие из представленных данных:

1) Главный фактор, влияющий на ликвидность -- краткосрочные обязательства;

2) Из других факторов, больший удельный вес имеют денежные средства, поскольку за отчетный год их объем существенно возрос.

Вывод, следующий из всего анализа финансового состояния предприятия следующий: предприятие характеризуется преобладанием собственных источников финансирования, которые составляют более 99% в структуре пассива. Также следует отметить высокую долю финансовых вложений в активах, что позволяет получать основную прибыль не от прямых продаж, а от процентов к уплате и участия в других организациях. Примечателен тот факт, что практически полностью отсутствует краткосрочная кредиторская задолженность (она составляет долю менее 1% в структуре пассивов), и полностью отсутствует долгосрочная кредиторская задолженность. Далее стоит выделить важную особенность финансового состояния ОАО «М.Видео»: ликвидность находится на запредельно высоком уровне, предприятию ни при каких обстоятельствах не угрожает банкротство. Это связано, прежде всего, с отсутствием долговых обязательств.

2.3 Анализ и оценка управления активами на предприятии

Для определения уровня эффективности управления активами предприятия был применен табличный метод отражения аналитических данных, который позволяет, используя всего несколько таблиц с необходимыми расчетами правильно оценить то, как на предприятии проводится УАП, и, в последующем предоставить необходимые рекомендации. Среди методов, используемых в аналитических таблицах, основными для данной работы были выбраны методы факторного анализа, а также анализа активов по группам. Также, при составлении рекомендаций, были использованы данные из предыдущего подпункта данной главы.

Прежде всего, хотелось бы рассмотреть показатели деловой активности предприятия, выраженные в виде коэффициента оборачиваемости и периода оборота, как для активов в целом, так и для каждой их категории, в частности.

Таблица 6 Показатели деловой активности (анализ оборачиваемости)

Показатель	Коэффициент оборачиваемости	Период оборота
	2011	2010	Абс. изменение	Отн. изменение	2011	2010	Абс. изменение	Отн. изменение
Активы	0,13	0,1	-0,03	1,29	2745,38	3547,39	-802,01	0,77
ОА	0,58	0,62	0,04	0,94	624,98	586,08	38,9	1,07
ВОА	0,17	0,12	-0,05	1,4	2120,41	2961,31	-840,91	0,72
ДЗ	1,04	1	-0,04	1,04	350,66	364,63	-13,97	0,96
КФВ	1,47	2,08	-0,61	0,71	248,3	175,5	72,8	1,41
КЗ	341,43	226,89	-114,54	1,5	1,07	1,61	-0,54	0,66
ДС	5,12	1072,19	1067,07	0	71,27	0,34	70,92	209,34

Анализ данной информации позволяет сделать несколько выводов:

– Оборачиваемость активов в целом находится на достаточно низком уровне. Так, период оборота ОА чуть менее двух лет, ВОА -- почти 6 лет.

– Период оборота КЗ -- 1 день, что связано с низкой долей этих обязательств в структуре баланса предприятия.

– На приемлемом уровне оборачивается дебиторская задолженность, период оборота которой примерно равен году. Данная категория активов составляет чуть менее 50% от всех оборотных активов, что свидетельствует о том, что все-таки оборачиваемость наиболее важной для предприятия группы ОА находится на приемлемом уровне.

– Также на более высоком, по сравнению с другими активами, уровне находится коэффициент оборачиваемости краткосрочных финансовых вложений, которые составляют достаточно крупную часть оборотных активов.

В целом по активам, деловую активность предприятия можно назвать достаточно низкой. Оборачиваемость всех активов, особенно внеоборотных, находится на весьма низком уровне. Низкая оборачиваемость свидетельствует о недостаточной эффективности использования активов, что может негативно отразиться на предприятии в будущем. Однако зачастую низкие показатели оборачиваемости могут зависеть также и от рентабельности. В частности, при достаточно высокой рентабельности низкая оборачиваемость активов вполне допустима.

Поэтому далее следует рассмотреть факторный анализ рентабельности активов, чтобы выявить взаимосвязь активов по группам с оборачиваемостью:

Таблица 7 Факторный анализ рентабельности оборотных активов

Рентабельность оборотных активов
Факторы	Результат	Ключевой фактор	Абсолютное изменение результата
ДС	КФВ	ДЗ	НДС по приобретенным	ЧП
794	401000	903140	5930	804505	61,37%	-	-
397120	401000	903140	5930	804505	47,12%	ДС	-14,25%
397120	721000	903140	5930	804505	39,69%	КФВ	-7,44%
397120	721000	1051788	5930	804505	36,97%	ДЗ	-2,71%
397120	721000	1051788	5826	804505	36,98%	НДС	0,01%
397120	721000	1051788	5826	1061380	48,78%	ЧП	11,81%

Из проведенного анализа различных факторов, влияющих на рентабельность активов, следуют несколько выводов. Во-первых, рентабельность активов находится на высоком уровне, что в некотором смысле компенсирует невысокую оборачиваемость. Во-вторых, главный фактор, положительно влияющий на рентабельность -- увеличение чистой прибыли. И наконец, можно отметить некоторое снижение рентабельности оборотных активов в отчетном году, по сравнению с базисным.

Следующая методика оценки полагается на рассмотрение активов в отдельности и их динамики в структуре баланса, а также изменение источников их финансирования. Структуру активов можно увидеть в Приложении А. Из анализа данной структуры можно сделать несколько выводов:

1) В активах в значительной степени преобладают финансовые вложения (доля более 85% в структуре баланса в отчетном году, 81% в базисном). Это следует, прежде всего, из организационно-правовой формы компании;

2) Как уже было сказано ранее, существенна доля дебиторской задолженности в структуре активов баланса (более 12% в отчетном, 13,5% в базисном периоде). В целом данный вывод согласуется с первым;

3) Актив более чем на 99,5% финансируется за счет собственных источников.

3. Совершенствование управления активами ОАО «М.Видео»

3.1 Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия посредством УАП

Управление оборотными активами, как было показано выше, напрямую связано с финансовой устойчивостью предприятия, на которую оказывают влияние множество факторов -- положение предприятия на рынке; производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и другие. Исходя из проведенного анализа можно дать ряд рекомендаций по совершенствованию управления активами. Во-первых, необходимо, чтобы предприятие акцентировало внимание на возможности по увеличению оборачиваемости активов, поскольку она находится на достаточно высоком уровне. Контроль за оборачиваемостью может значительно увеличить потенциальную прибыль от основной деятельности. Следующая рекомендация -- увеличение кредиторской задолженности (как долгосрочной, так и краткосрочной). Обладая очень высокими показателями ликвидности, компания может позволить себе взять несколько кредитов, для того, чтобы вложить полученные средства как в развитие собственной деятельности, так и в другие организации, преимущественно с высокой доходностью. Риски при этом будут покрыты имеющимися резервами. Для усиления финансовой устойчивости также необходимо уделить внимание дебиторской задолженности, поскольку она составляет весьма существенную часть активов. Необходимо обратить особое внимание на статьи общей величины неплатежей дебиторов, их причины и источники, ослабляющие финансовую напряженность:

Поэтому предложения и рекомендации касаются прежде всего:

и предоставления потребителям дополнительных фирменных услуг.

1 Изменения структуры издержек производства и роста доли издержек, связанных с реализацией продукции.

2 Формирование принципиально новых подходов к управлению и организации производства, непосредственно касается и управления прибылью.

3 Повышения скорости движения оборотных средств, сокращения всех видов запасов, максимально быстрого продвижения продукции от производителя к потребителю.

Ускорение оборота производственных фондов влияет на: прибыль в сторону ее повышения, на снижение себестоимости продукции и повышение рентабельности производства. Финансовое состояние -- важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает степени экономических гарантий предприятия и его партнеров в финансовом и производственном отношении. Конкурентоспособность предприятия может обеспечить оптимальное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся в его распоряжении.[7]

Рекомендации по повышению эффективности деятельности предприятия за счет совершенствования системы управления оборотными активами, прибылью и рентабельностью, платежеспособностью и финансовой устойчивостью позволят сохранить кадровый и производственный потенциал предприятия, увеличить показатель выручки от реализации продукции и хотя бы частично покрыть коммерческие расходы осенне-зимнего периода, стабилизировать количественные и качественные показателями управления -- прибыль, рентабельность, себестоимость, объем реализации, экономический рост, качество продукции и услуг, производительность труда, расходы на содержание аппарата управления, экономичность, гибкость, конкурентоспособность.

Заключение

На основе проведенного анализа в данной работе были достигнуты поставленные цель и задачи. Был рассмотрен процесс УАП как в теоретическом аспекте, так и на примере конкретного предприятии. Также было доказано, что управление оборотными активами представляет собой механизм оптимизации ресурсной, финансовой экономической, социальной, инновационной, технологической, информационной, организационной и других сторон деятельности предприятия и заключается в комплексном подходе, который включает на сегодня диверсификацию деятельности с учетом приоритетов предприятия в условиях достаточно жесткой конкуренции. Целью управления оборотными активами предприятия является оптимизация удовлетворения потребностей в приобретении различных элементов оборотных активов, обеспечение соответствия их объемов объемам финансово-хозяйственной деятельности, максимизации прибыли, и минимизации издержек при допустимом уровне риска.

Было установлено, что основными задачами управления оборотными активами являются формирование оптимальной структуры и состава оборотных средств с позиций эффективного функционирования предприятия; обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых оборотных активов; минимизация затрат по формированию оборотных активов из различных источников; эффективное использование оборотных активов в процесс финансово-хозяйственной деятельности предприятия и другие.

Один из главных выводов -- комплексный подход к УАП, рассмотренный в данной работе, требует всестороннего контроля со стороны финансового менеджмента, однако это может позволить предприятию получить долговременное конкурентное преимущество, а также максимизировать прибыль. Осуществляя тактику постоянных улучшений даже в давно известной продукции, можно обеспечить себе неуклонный рост доли рынка, объемов продаж и доходов. Стабилизация количественных и качественных показателей финансовых результатов, платежеспособности и финансовой устойчивости, управления оборотными активами -- прибыли, рентабельности, себестоимости, объема реализации, экономический рост, качество продукции и внедрение новых видов оказываемых услуг, рост производительности труда, сокращение управленческих расходов, экономичность, гибкость, конкурентоспособность и другие меры в целом могут способствовать повышению эффективности деятельности любого предприятия, в т.ч. рассматриваемого ОАО «Компания М.Видео».

Список использованных источников

1 Абрамов Н.М., Бежовец А.А. Антикризисное управление: Учебно-методическое пособие / , 2009[12]

2 Алехин Э.В. . Государственные и муниципальные финансы. Учебник, 2010. [7]

3 Алехин Э.В. Государственные и муниципальные финансы, 2010[16]

4 Архипов А.П. Финансовый менеджмент в страховании - 2010 год

5 Баканов М. И., Сергеев Э. А. Анализ эффективности использования оборотных средств / Бухгалтерский учет. - 2009. - №10. - С. 64-65.

6 Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 230 с.

7 Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2009.- 243 с.

8 Беляевский И. К. Коммерческая деятельность, 2008[10]

9 Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - 2-е изд. перераб. и доп. / И.А. Бланк. - К.: Эльга, Ника-центр, 2004. - 656 с [6]

10 Бочаров В. В.. Финансовый анализ - 2011 год[15]

11 Бурмистрова Л.М. . Финансы организаций (предприятий) - 2009 год[7]

12 Быковский В.В. ,Мартынова Н.В., Технологии финансового менеджмента: учеб. пособие / , 2008.

13 Бюджетный кодекс РФ

14 Гражданский кодекс РФ

15 Губина О. В., Губин В. Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Практикум -- 2012 год[9]

16 Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент: стоимостной подход. Учебное пособие. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 504 с.[4]

17 Киосаки Р.Т., Лечтер Ш.Л. Квадрант денежного потока - 2010 год

18 Ковалевой М.Г Финансы в управлении предприятием - М.: Финансы и статистика, 2009 - 160с.

19 Л.М. Подъяблонская. Финансы - 2011 год[11]

20 Липсиц И. В. Ценообразование, 2011

21 Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент, 2012

22 Малиновская О.В., Скобелева И.П., Бровкина А.В. . Финансы - 2012 год

23 Налоговый кодекс РФ

24 Первое применение МСФО. -- М.: Альпина Паблишер, 2012. -- 448 с [1].

25 Поляк Г.Б. и др.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /; Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000

26 Сарнаков И.В.. Потребительское кредитование в России: теория, практика, законодательство. - 2010 год [13]

27 Семенов А.К., Набоков В.И. Основы менеджмента. М: Дашков и Ко, 2008. - 556 с.

28 Сорос Д. Алхимия финансов, 2010[8]

29 Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Перспектива, 2004. - 193с.

30 Стоянова Е.С., Быков Е.В., Бланк А.И. Управление оборотным капиталом. - М.: Изд-во "Перспектива", 2008. - 128с.

31 Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 309с.

32 Фащевский В.М. Об анализе оборотных средств /Бухгалтерский учет. - 2009. - №2. - С. 80 - 81.