Оптимізація рішень в управлінні інвестиційними проектами

Размещено на http://www.allbest.ru/

КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ БУДІВНИЦТВА І АРХІТЕКТУРИ

ДИСЕРТАЦІЯ

ОПТИМІЗАЦІЯ РІШЕНЬ В УПРАВЛІННІ ІНВЕСТИЦІЙНИМИ ПРОЕКТАМИ

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана на кафедрі організації і управління будівництвом Київського національного університету будівництва і архітектури Міністерства освіти і науки України

Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Погорельцев Володимир Миколайович, Київський національний університет будівництва і архітектури, доцент кафедри організації і управління будівництвом.

Офіційні опоненти: доктор технічних наук, професор Бушуєв Сергій Дмитрович, Київський національний університет будівництва і архітектури, завідувач кафедри проектного менеджменту; кандидат економічних наук, доцент Чернявський Анатолій Дмитрович, Українсько-російський інститут менеджменту і бізнесу ім. Б.М. Єльцина, професор кафедри менеджменту.

Провідна установа:

Придніпровська державна академія будівництва і архітектури Міністерства освіти і науки України, м. Дніпропетровськ.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Київського національного університету будівництва і архітектури за адресою: 03037, м. Київ, Повітрофлотський проспект, 31.

Автореферат розісланий “_08_” _лютого 2002 р.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Д 26.056.03, кандидат технічних наук, доцент М.О. ШЕБЕК

Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. Перехід України до ринкових методів господарювання, який здійснюється на сучасному етапі державного будівництва, відбувається дуже повільно і супроводжується кризовими явищами. Це у значній мірі пояснюється тим, що і досі не створені необхідні основи функціонування народного господарства країни в ринкових умовах. Пріоритетним напрямком є стимулювання підвищення інвестиційної активності господарюючих суб'єктів та населення країни, а також створення сприятливого інвестиційного клімату для залучень капіталовкладень зовнішніх інвесторів. У зв'язку з цим тема наукових досліджень з оптимізації залучень і використання інвестицій набуває особливої актуальності. Джерела інвестування підприємств безпосередньо залежать від форм власності та господарювання. Ці нові умови вимагають нових підходів до розв'язання задач оптимального управління інвестиційними проектами. інвестиційний проект ринок

Значний внесок у розвиток теорії інвестування зробили вітчизняні та зарубіжні вчені: Балицький В.С., Беренс В., Бірман Г., Бланк І.А., Бушуєв С.Д., Гойко А.Ф., Заруба О.Д., Ідрісов А.Б., Кігель В.Р., Лівінський О.М., Лівшиць В.М., Лисов І.В., Міхельс В.О., Москвін С.О., Пересада А.А., Покропівний С.Ф., Черваньов Д.М., Четиркін Є.М, Ушацький С.А., Федосова О.В., Федоренко В.Г., Шеремет А.Д., Яковенко В.Б. та інші.

Але залишилось багато проблем, які потрібно ще вирішувати, що і обумовлює актуальність цієї роботи та її направленість на розв'язання задач по отриманню оптимальних управлінських рішень у галузі інвестиційних проектів.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Обрані в дисертаційній роботі галузь, об'єкт і предмет дослідження відповідають тематичній спрямованості “Державної програми економічного розвитку” (Постанова Кабінету Міністрів № 1308 від 17.08.98 р. “Про порядок затвердження інвестиційних програм та проектів будівництва і проведення їх комплексної експертизи”) і пов'язані з тематикою наукових досліджень кафедри організації і управління будівництвом Київського національного університету будівництва і архітектури та науковими розробками Інституту економіки НАНУ (теми № 4/200-97 “Розробка науково-теоретичних основ методології досліджень економічної ефективності інвестиційних процесів в Україні в умовах трансформації її економічної системи”).

Метою роботи є розробка основних напрямків удосконалення техніко-економічного обґрунтування інвестиційних проектів, розробка та впровадження методів та алгоритмів оптимального вибору управлінських рішень щодо інвестиційних проектів та використання капіталостворюючих інвестицій в умовах перехідного періоду країни до ринку.

Досягнення мети роботи забезпечено вирішенням основних задач дослідження:

1. визначення теоретичних основ та особливостей розвитку інвестиційної діяльності за умов обмежених ресурсів та ролі техніко-економічного обґрунтування капіталостворюючих інвестицій;

2. визначення ролі системного аналізу в обґрунтуванні інвестиційних проектів та отриманні управлінських рішень для здійснення проектів;

3.отримання кількісних оцінок та прогнозів для основних техніко-економічних показників інвестиційних проектів з використанням методів експертних оцінок;

4.застосування економіко-математичних моделей оптимального розподілу інвестицій по об'єктах будівництва та економетричних моделей для отримання реальних значень критеріїв ефективності;

5.розробка і практична апробація методів вибору оптимальної стратегії розподілу інвестицій за напрямками діяльності підприємства за умов інфляції та наявності ризику.

Предмет і об'єкт дослідження. Об'єктом дослідження є інвестиційна діяльність підприємств будівельної галузі в умовах нестабільної економічної системи країни. Предметом дослідження є економіко-управлінські рішення, методи та механізми оптимального вибору інвестиційних проектів, оцінки ефективності використання інвестиційних ресурсів на базі нової системи критеріїв, нових підходів до формування інвестиційних програм.

Методологія і методика дослідження. Забезпечення головної мети дисертаційної роботи і виконання поставлених завдань досягнуто раціональною структурно-логічною моделлю проведення дослідження та використанням достовірних і добре апробованих методів досліджень, таких як системний аналіз, теорія ієрархічних багаторівневих систем, інвестиційний аналіз, експертна діагностика, метод аналізу ієрархій та дискримінантний аналіз, статистичне моделювання. Методологічними й теоретичними основами даного дослідження є праці вітчизняних та зарубіжних вчених у галузі інвестиційного проектування, методичні рекомендації щодо оцінки техніко-економічної ефективності інвестиційних проектів, економіко-математичні та економетричні моделі й методи системного аналізу, методи експертних оцінок, теорія ігор, теорія управління, теорія інвестування.

Наукова новизна роботи визначається ефективністю вирішення комплексу наукових задач оптимізації управлінських рішень у процесі формування та використання інвестиційних проектів в умовах перехідного періоду країни до ринку на основі використання системного аналізу та економіко-математичного моделювання.

Особистий внесок автора визначається одержаними ним науковими результатами, що виносяться на захист, а саме:

обґрунтовано і запропоновано нову класифікацію інвестицій, що лежить в основі їх системного аналізу та розкрито суть системного підходу в дослідженні інвестиційних проектів і отриманні оптимальних управлінських рішень;

досліджені й модернізовані економетричні моделі для визначення дійсних значень критерію оцінки проектів та розроблена економіко-математична модель оптимального розподілу інвестицій по об'єктах будівництва в умовах перехідної економіки до ринку;

удосконалено метод експертних оцінок та використано теоретико-ігровий підхід до визначення оптимальної інвестиційної стратегії підприємства.

За всіма запропонованими методами проведені практичні розрахунки, які впроваджені в практику діяльності будівельних фірм.

Практична цінність роботи. Основні теоретичні й практичні розробки даної дисертаційної роботи є науково-методологічною основою отримання оптимальних управлінських рішень та розвитку розрахунково-аналітичного апарату ефективного формування і використання інвестицій для об'єктів та підприємств будівельної галузі, які функціонують у ринкових умовах. Основні положення роботи, висновки та пропозиції щодо підвищення ефективності інвестиційних проектів можуть бути використані підприємствами та організаціями, які здійснюють інвестиційну діяльність в Україні, а також навчальними закладами, що готують фахівців з практичного менеджменту. Підтвердження впровадження основних результатів і висновків у практику управління будівельних організацій, будівельно-інвестиційних компаній та інших суб'єктів інвестиційної діяльності наведено в додатках до дисертаційної роботи.

Публікації. Основні теоретичні положення, практичні результати і висновки роботи знайшли своє відображення в 7 публікаціях, з них 5 - опубліковані одноосібно у фахових виданнях, які входять до переліку, затвердженого ВАК України, 2 - у спеціалізованих виданнях. Робота [1] присвячена експертним методам прогнозування основних показників інвестиційних проектів. У роботі [2] представлена економетрична модель обрання дійсних значень критерія ефективності інвестиційних проектів. У роботі [3] представлена економіко-математична модель оптимального розподілу капіталовкладень по об'єктах будівництва. Робота [4] присвячена вибору оптимальної інвестиційної стратегії підприємства за допомогою теорії ігор. Основи алгоритмізації процесів оптимізації управлінських рішень у процесі здійснення інвестиційних проектів представлені в роботі [5].

Апробація роботи. Основні теоретичні положення і практичні результати дисертаційної роботи доповідались і одержали схвалення на:

Всеукраїнській науковій конференції “Проблеми трансформації економічних систем та становлення ринкового господарства в Україні”, Київ, Київський університет ім. Тараса Шевченка, листопад, 1996 р.;

Науково-практичній конференції “Економічна оцінка конкурентноздатності продукції (послуг)”, Харків, Українська інженерно-педагогічна академія, травень, 1998 р.;

Другій Міжнародній конференції “Наука і освіта-99”, Київ, січень, 1999 р.

Структура роботи. Дисертаційна робота складається з вступу, чотирьох розділів, висновків, переліку використаних джерел з 117 найменувань та 4 додатків, містить 7 рисунків та 14 таблиць. Загальний обсяг роботи становить 130 сторінок. Обсяг основної частини дисертації - 119 сторінок, перелік використаних джерел - 7 сторінок, додатки - 4 сторінки.

Основний зміст дисертації

У вступі доведено актуальність обраної теми, зв'язок роботи з науковими проблемами та темами, мета та задачі дослідження, об'єкти, предмет та методи дослідження, наукова новизна отриманих результатів, практична цінність роботи та апробація роботи.

У першому розділі “Критичний огляд досліджень по темі” проведений аналіз використання системного підходу у дослідженнях інвестиційних проектів, критеріїв та методів техніко-економічного обґрунтування інвестиційних проектів, визначення інвестиційної привабливості, стабільності та ризику при оцінці інвестиційних проектів. На основі такого аналізу зроблені висновки: велике значення для дослідження управління інвестиційними проектами має застосування системного аналізу; переважна більшість задач щодо оцінки інвестиційної привабливості проектів вимагає оптимізації розподілу інвестицій за об'єктами господарювання із застосуванням економіко-математичних моделей та методів; найпривабливішими критеріями можуть бути - чистий дисконтний дохід (прибуток), внутрішня норма дохідності, запас фінансової стабільності, дивіденди на акціонерний капітал, коефіцієнт реінвестицій та величина позичкового капіталу; для отримання дійсних значень критерію оптимальності потрібно в ринкових умовах застосувати економетричні моделі; використання методів експертних оцінок для отримання прогнозів техніко-економічних показників та величини ризику; для визначення оптимального розподілу інвестицій в конкурентному середовищі по напрямках діяльності доцільно використати теорію ігор; створення схем, алгоритмів і комп'ютерних програм для оцінки інвестиційних проектів та отримання оптимальних управлінських рішень.

У другому розділі “Вибір методів дослідження інвестиційних проектів” розглянуті три підрозділи: основні поняття та класифікація інвестицій, алгоритмізація процесів оптимізації управлінських рішень, економетричні моделі вибору реальних значень критеріїв ефективності інвестиційних проектів.

За Законом України “Про інвестиційну діяльність” інвестиції визначаються як усі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, внаслідок чого створюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект. У ринкових умовах та при переході до них суттєво розширено коло об'єктів права приватної власності, а також форми підприємницької діяльності, що і зумовило появу різних напрямків і форм інвестування. Інвестиційна пропозиція включає нові, реконструйовані та інші об'єкти інвестування, а продавцями інвестицій виступають організатори інвестиційних проектів. Ефективність інвестицій та методи отримання оптимальних рішень по їх використанню залежать від багатьох характерних ознак. З метою раціонального вибору таких методів, які враховують ці ознаки, проведена класифікація інвестицій (див. рис. 1).



При застосуванні системного аналізу використовується функціонально-блочний підхід. Проблема оптимізації рішень в управлінні інвестиційними проектами розглядається як система, яка має чотири підсистеми:

1. Отримання реальних значень критерію ефективності інвестиційних проектів.

2. Оптимізація розподілу інвестицій за об'єктами будівництва.

3. Отримання експертних оцінок та прогнозів для техніко-економічних показників (параметрів).

4. Вибір оптимальної стратегії розподілу інвестицій за напрямками діяльності.

Керівництво проекту

1. Підсистема отримання реальних значень критерія ефективності інвестиційних проектів

3. Підсистема отримання експертних оцінок для техніко-економічних показників

2. Підсистема оптимального розподілу інвестицій за об'єктами будівництва4. Підсистема вибору оптимальної стратегії розподілу інвестицій за напрямками діяльності

Керівник проекту визначає мету і завдання щодо розв'язання задач у кожну підсистему. В підсистемі одержують необхідну інформацію і, використовуючи запропоновані методи, отримують відповідні розрахунки та передають їх до інших підсистем, а також керівнику проекту, який вже приймає рішення по їх використанню.

Ці підсистеми взаємопов'язані і взаємодіють при розробці рішень щодо поставленої мети.

Якщо проблема реално існує, то далі потрібно визначити систему, її структуру і цілі. На основі цілей необхідно сформувати критерії ефективності, обсяги ресурсів, визначити методи моделювання та розв'язання задач. На підставі отриманих оптимальних варіантів приймають управлінські рішення.

1.Початок аналізу проблемичи існує проблема

Ні

2. Визначення системи так чи визначена система

так

3.Аналіз структури системи

Ні

4.Формування цілей та критеріїв системи так чи визначені цілі та критерії

Так

5. Визначення ресурсів ні чи визначені ресурси

ні

6.Визначення моделей так чи визначені моделі

так

7. Підготовка інформації

Ні

8. Вибір варіантів так чи обрані варіантитак9.Проведення розрахунків ні

10.Проведення аналізу розрахунків

Так

11. Передача розрахунків для впровадження

Розв'язання задачі у першій підсистемі пропонується проводити за допомогою економетричної моделі, в якій стохастичні впливи враховуються статистично. Для обраного критерію вибір функцій здійснюється з трьох видів: n n n n лінійної

K1 = a0 + S ai xi,

Квадратичної

K2 = a0 + S ai xi + S S aij xi xj, i = 1 i = 1 i = 1 j = 1 n

Мультиплікативної

K3 = П a0 xіai, i = 1

де К1, К2, К3 - функції критерію, xi (i =1, ..., п) - значення факторів.

Коефіцієнти а0, ai, aj (i, j = 1, 2, …, n) визначаються за методом найменших квадратів, а відбір кращої функції (К1, К2, К3) - на основі середньоквадратичної похибки, коефіцієнтів еластичності та перевірки на адекватність. Схеми розрахунків наведені на рис. 4.

1.Підготовка інформації чи вірно підготовлена інформація

ні

так

2.Обчислюємо кореляційну матрицю для факторів

чи є великі коефіцієнти кореляціїні

3.Покладаємо і = 1, тобто обираємо 1-шу функцію регресії

так

4.Покладаємо і = 2, тобто обираємо 2-гу функцію регресії

5. Обчислюємо неозначені коефіцієнти для функції регресії

6.Обчислюємо середньоквадратичну похибку

чи перевищує ця по- хибка границі

ні

7.Обчислюємо коефіцієнти еластичності для факторів

так

8.Обчислюємо похибку адекватності

Так

чи відповідають їх значення економічному змісту

ні

чи вірно підготовлена інформаціяні9.Змінюємо і = 3 і переходимо до блоку 5

так

10.Функція критерію обрана

Розглянуті такі фактори: х1 - ресурсовіддача, х2 - фондовіддача, х3 - коефіцієнт ліквідності, х4 - коефіцієнт покриття, х5 - прибутковість акцій, х6 - коефіцієнт швидкої платоспроможності, х7 - коефіцієнт фінансової залежності, х8 - рентабельність продукції.

Як критерії використані такі: у1 - коефіцієнт реінвестування, у2 - величина позикового капіталу.

Проведені розрахунки по базі 25 будівельних об'єктів і отримані такі результати (наведені у четвертому розділі):

у1 = 0,0238 + 2,775 х8 + 0,089 х4 + 0,104 х1 + 0,091 х1 х2

відносна похибка R1 = 0,9%, коефіцієнти еластичності такі:

Е11 = 0,75; Е14 = 0,58; Е18 = 1,09;

у2 = -25,125 + 44,735 х3 + 2,334 х4 + 7,173 х6,

відносна похибка R2 = 2%, коефіцієнти еластичності такі:

Е23 = 1,15; Е24 = 0,71; Е26 = 1,21.

У третьому розділі розглядаються задачі оптимального розподілу інвестицій за об'єктами будівництва, застосування методу експертних оцінок для отримання кількісної інформації для інвестиційних проектів, вибір оптимальної стратегії розподілу інвестицій за напрямками діяльності.

У підсистемі 2 використана економіко-математична модель оптимального розподілу інвестицій, в якій критерієм є дисконтований прибуток, а умови виражають обмеженість ресурсів та виконання безперервності інвестування розпочатих об'єктів:

n T Pi xit

P = S S i = 1 t = 1 Qi (1 + E) t - 1

n S xit = Kt

i = 1

-xi1 Ј 0;-xi2 + ai1 xi1 Ј 0; …

-xit + xit - 1 ai1 + xit - 2 ai2 + … + хi1 ait - 1 Ј 0

xi1 Ј ki1;xi2 + xi1 (1 - ai1) Ј ki1; …,

T - 1

xit + xit - 1 (1 - ai1) + … + xi1 (1 - S ait) Ј ki1,

t = 1

де ai1 = ki2 / ki1, al - 1 = (kil - kil - 1 ai1 - … - ki2 ail - 2) / ki1 .

Схеми розрахунків наведені на рис. 5. За цією моделлю в четвертому розділі зроблені розрахунки оптимального розподілу інвестицій по 11 об'єктах. Інформація по цих розрахунках подається в табл. 1.

1.Постановка задач

2.Обрання моделі розрахунку

3. Підготовка інформації

чи вірно підготовлена інформація

ні

так

4.Проведення оптимізації

5.Обрання варіанта представлення розрахунків

6.Перевірка проведених розрахунків

чи задовільні результати розрахунку

ні

7.Проведення корекції вхідних даних

так

8.Передача розрахунків споживачу

На основі поставленої задачі обирається модель розрахунку, отримується необхідна інформація, проводяться розрахунки оптимального плану, перевіряється їх достовірність і приймається рішення щодо їх впровадження. Конкретний варіант розрахунків має вхідну (початкову) інформацію і вихідну (оптимальні значення) (див. табл. 1). З цієї таблиці видно, які інвестиції потрібно здійснити по об'єктах будівництва згідно з оптимальним планом. В цій таблиці t означає номер кварталу, на який визначаються інвестиції. З останніх двох рядків випливає, що за оптимальним планом інвестицій потрібно менше (в V кварталі - на 15 тис. грн, а в VI - на 22 тис. грн). Розрахунки наведені у четвертому розділі.

Усі інвестиційні витрати склали 1098 тис. грн, а прибуток - 1449 - 1098 = 351 тис. грн, що на 16% більше, ніж планувалось до проведення оптимізації розподілу інвестицій за цією моделлю.

У третій підсистемі реалізуються розрахунки техніко-економічних показників (параметрів) інвестиційних проектів методом експертних оцінок за формулою:

n

Q = S Pi Qi,

i = 1

де Q - експертна оцінка показника, Qi - експертна оцінка показника і-тим експертом, Pi - вага і-го експерта. Запропоновано такий розрахунок величин Pi:

За певною шкалою кожен експерт оцінює іншого, тобто bij - це оцінка і-го спеціаліста j-м спеціалістом, тоді оцінки і-го спеціаліста bi = bi1 + bi2 + … + bin, а вага і-го спеціаліста дорівнює

Pi = bi / (b1 + b2 + … + bn).

Для уточнення ваги Pi (i = 1, 2, …, n) застосовується метод ітерацій:

bkij = Pj k - 1 bij k - 1, n bik = S bijk; j = 1 n Pik = bik / (S bjk), i = 1

де k - номер ітерації.

Схема розрахунків за цим методом наведена на рис. 6. За цим методом проведені розрахунки прогнозів основних техніко-економічних показників. Результати викладені у четвертому розділі. В таблиці наведені зміни показників на ІІІ квартал 2001 року порівняно з ІІІ кварталом 2000 року.

№Назва показникаЗначення

1.Курс доларазбільшиться на 4,533%

2.Банківські ставки у валютізростуть на 4,578%

3.Банківські ставки у гривняхзростуть на 0,428%

4.Зміна цін на продукціюзросте на 6,453%

5.Зміна цін на ресурсизросте на 8,202%

6.Зміна попиту на продукціюзросте на 6,912%

7.Рівень інфляції зросте на 12,909%

8.Заробітна плата зросте на 1,651%

9.Пенсії зростуть на 12,075%

10.Величина ризику дорівнюватиме 0,2

1.Підготовка інформації за двома варіантами

2.Перевірка підготовленої інформації

чи вірно підготовлена інформація

ні

так

3.Обрання варіанта розрахунку

чи вірно обраний варіант

ні

так

4.Проведення розрахунків за обраним варіантом

5.Перевірка розрахунків на придатність

чи придатні отримані розрахунки

ні

6.Проведення поправок до інформації

так

7. Передача розрахунків замовнику

У четвертій підсистемі проводиться розрахунок розподілу інвестицій за напрямками діяльності підприємства. Ситуація розглядається як матрична гра двох гравців: фірми і ринку. В конкурентному середовищі ринку фірма намагається знайти стратегії використання інвестицій, які вказують їй на оптимальну поведінку з точки зору максимального зменшення збитків, заподіяних конкурентами. Розглядаються n стратегій фірми - це напрямки інвестування, та m стратегій конкурентів. На основі матриці гри (aij) виграшів (прибутку) фірми отримують оптимальні змішані стратегії фірми Р = (Р1, Р2, …, Рn) як ймовірності застосування своїх чистих стратегій та конкурентів Q = (q1, q2, …, m) при застосуванні ними своїх чистих стратегій. Тоді оптимальний розподіл інвестицій В за і-тим напрямком дорівнює Ві = В · Рі, а ціна гри:

n m

M = S S aij Pi qj .

i = 1 j = 1

Якщо можна знайти величину ризику R, то виграш зменшиться на R 100 %.

1.Постановка задачі

2.Формалізація задачі

чи відповідає формалізація задачі матричній грі

ні

так

3.Підготовка інформації

4. Перевірка інформації

чи вірно підготовлена інформація

ні

так

5.Проведення розрахунків

6. Перевірка розрахунків на придатність

чи придатні отримані розрахунки

ні

7.Корекція інформації

так

8.Передача розрахунків споживачу

За цим методом проведені розрахунки для фірми “Ебуталіпов”, наведені у четвертому розділі. Вони визначили оптимальний розподіл інвестицій за чотирма напрямками. Прибуток 131,5 тис. грн, який отримає фірма з урахуванням ризику q = 0,2.

У четвертому розділі наведені результати впровадження основних результатів роботи, виконаних розрахунків по конкретним задачам.

У першому підрозділі на основі інформації по будівельних організаціях отримані розрахунки залежностей критерію коефіцієнта реінвестування від факторів: ресурсовіддачі, коефіцієнта покриття, коефіцієнта платоспроможності. При розрахунках коефіцієнтів кореляції виявилось, що має місце значна залежність між фактором ресурсовіддачі та коефіцієнтом покриття, тому використана квадратична функція залежності цього критерію від цих факторів.

Відносна середньоквадратична похибка

R = 100 S / y,

1 m

де стандартне відхилення

S = (-- е (yj (t) - yj)2)1/2,

m j = 1

yj (t) - теоретичне значення,

yj - фактичне значення критерію,

y - середнє значення критерію:

y = (е yj) / m .

j = 1

коефіцієнти еластичності показали відповідність економічному змісту, а R = 0,9 - прийнятна.

Величина позикового капіталу вирахована в залежності від факторів (коефіцієнта ліквідності, коефіцієнта покриття та коефіцієнта швидкої платоспроможності) для лінійної функції, з відносною середньоквадратичною похибкою R = 2%. Коефіцієнти еластичності показують відповідність функції економічного змісту.

Для визначення адекватності отриманих залежностей базу даних було зменшено на 5 організацій і обчислені середньоквадратичні відхилення D1 = 1,2% для коефіцієнта реінвестування і D2 = 1,7% для величини залучених інвестицій.

У другому підрозділі показано розрахунки оптимального плану розподілу інвестицій за об'єктами будівництва (результати наведені в табл. 1). Крім того, очислені прибутки, які отримає фірма від впровадження оптимального плану будівництва. Вони складають у ІІІ кварталі 2000 р. - 165,5 тис. грн, у IV кварталі 2000 р. - 263 тис. грн, у І кварталі 2001 р. - 362 тис. грн, у ІІ кварталі 2001 р. - 439 тис. грн, у ІІІ кварталі 2001 р. - 487 тис. грн, у IV кварталі 2001 р. - 487 тис. грн. Усього валовий прибуток складає 2203,5 тис. грн.

У третьому підрозділі за методом експертних оцінок отримані прогнози змін основних техніко-економічних показників інвестиційних проектів на один рік. Прогнози виконувались у ІІІ кварталі 2000 р. на ІІІ квартал 2001 р. (наведені в табл. 2). Найбільш вдалими були прогнози для цін на продукцію, ресурси, рівень інфляції, заробітної плати та пенсій.

У четвертому підрозділі розглянуто три періоди впливу конкурентного ринку на діяльність фірми і зроблені розрахунки оптимального розподілу інвестицій за напрямками діяльності, використовуючи апарат теорії матричних ігор. Оптимальний чистий прибуток фірми у першому періоді знайдено як 165,5 тис. грн, у другому - 196,5 тис. грн, у третьому - 125 тис. грн. З урахуванням ризику фірма може розраховувати на додатковий прибуток 6,5 тис. грн. Дані розрахунків підтверджують ефективність запропонованих у дисертації методів.

Основні результати і висновки наукового дослідження

Досягнення головної мети дисертаційної роботи - вдосконалення теоретико-методичних основ техніко-економічного обґрунтування та аналізу капіталостворюючих інвестицій і прийняття оптимальних управлінських рішень в процесі інвестування дало можливість отримати такі висновки і результати:

1. Модернізація теоретико-методичного забезпечення техніко-економічного аналізу інвестиційної діяльності базується на нових підходах у дослідженні основоположних категорій теорії інвестицій. Система категорій має досліджуватись у динаміці та у взаємозв'язку всіх понять, що її складають. Категорія “інвестиції” має поєднувати в собі ресурсний і затратний підходи, охоплювати відтворення всього капіталу, з'єднувати макро- і мікроекономічну сутність. Поняття “інвестиційний проект” та інші потрібно досліджувати з урахуванням динамічного характеру категорії “інвестиції”.

2. Характер інвестиційних ресурсів (їх джерело, форма, вид тощо) обумовлює вибір оптимальних критеріїв оцінки та алгоритму розрахунків ефективності й інвестиційної привабливості об'єктів. Таким чином, спочатку необхідно спозиціонувати досліджувані інвестиції в межах запропонованої розширеної класифікації.

3. Наукові дослідження інвестиційних проектів в умовах перехідного періоду повинні мати виключно системний характер, спиратися на спеціальний науковий інструментарій, який називають “системний підхід”.

Запропоновано розглядати інвестиційні проекти як об'єкт системного дослідження, який є сукупністю системно взаємопов'язаних елементів (підсистем) у динаміці їх розвитку.

Розкрито сутність загальних понять теорії системи (структура, ієрархія, взаємодія, доцільність тощо) для інвестиційних процесів. Теорія систем забезпечує єдину формально-методологічну базу досліджень інвестиційних проектів.

4. Доведено необхідність використання в процесі дослідження інвестиційних проектів таких критеріїв: оцінка ефективності інвестицій та використання акціонерного капіталу, величина позикового капіталу, коефіцієнт реінвестицій. Запропоновано метод вибору економетричної моделі для отримання дійсних значень критерію в ринкових умовах. Проведені розрахунки по критеріям величини позикового капіталу та коефіцієнту реінвестування показали ефективність такого підходу до підвищення ефективності інвестиційних проектів.

5. Використання економіко-математичної моделі розподілу інвестицій по об'єктах будівництва за критерієм дисконтованого прибутку дає можливість отримати оптимальні управлінські рішення, які призводять до підвищення економічної ефективності інвестицій.

6. Для прогнозування техніко-економічних показників інвестиційних проектів запропоновано і використано модернізований метод експертних оцінок. Отримані прогнози таких показників використовують при оптимізації управлінських рішень в інвестиційних проектах.

7. У термінах теорії ігор визначено задачу пошуку оптимального розподілу інвестицій за напрямками діяльності підприємства. Отримані оптимальні стратегії підприємства дають змогу оцінити отримуваний прибуток у конкурентному середовищі із врахуванням ризику. Отримані розрахунки підтверджують ефективність такого підходу.

8. Розроблені схеми управління і алгоритми розрахунків запропонованих задач за допомогою ПЕОМ. Загальна система управління проектами представлена у вигляді підсистем, які взаємодіють між собою для досягнення поставленої мети - оптимізації управлінських рішень в інвестиційних проектах.

Список опублікованих праць за темою дисертації

Статті у фахових виданнях, які входять до переліку, затвердженого ВАК України:

1. Степурін І.М. Прогнозування основних показників інвестиційних проектів // Харків: “Будівництво”, науковий вісник АБ України, Харківський держ. техн. університет будівництва і архітектури. - 2001. - № 15. - С. 250-255.

2.Степурін І.М. Економетричні моделі вибору реальних значень критеріїв ефективності інвестиційних проектів // К.: “Комунальне господарство міст”, збірник наук. праць. - 2001. - № 33. - С. 57-61.

3. Степурін І.М. Оптимізація розподілу капітальних вкладень за об'єктами будівництва // К.: “Містобудування та територіальне планування”, збірник наук. праць. - 2001. - № 8. - С. 235-242.

4. Степурін І.М. Вибір оптимальної стратегії інвестування проектів за допомогою теорії ігор // “Шляхи підвищення ефективності будівництва в умовах формування ринкових відносин”, збірник наук. праць КНУБА.- 2001.- Вип. 9.- С. 259-264.

5. Степурін І.М. Алгоритмізація процесів оптимізації рішень у здійсненні інвестиційних проектів // К.: “Прикладна геометрія та інженерна графіка”, міжвідомчий наук.-техн. збірник. - 2001. - Вип. 69. - С. 219-223.

Додаткові публікації, матеріали конференцій:

6.Степурін І.М. Методика розрахунку ефективності капіталовкладень за умов інфляції // Дн: “Придніпровський науковий вісник”. - “Економіка”. - 1998. № 48. - С. 22-29.

7. Степурін І.М. Методика дохідності та дюрації портфеля ОВДП // К.: “Фінанси України”. - 1998. - № 10. - С. 117-119.

8. Степурін І.М. Аналіз ефективності реальних інвестицій за умов інфляції // “Экономическая оценка конкурентноспособности продукции (услуг): Сборник научных трудов научно-практической конференции, 25-26 мая. - Харьков: “Основа”. - 1998. - С. 57-62.

9.Степурін І.М. Кредити як форма фінансування інвестиційних проектів // “Проблеми трансформації економічних систем та становлення ринкового господарства в України: Тези виступів на Всеукраїнській науковий студентській конференції 28-29 листопада 1996 р. - К.: ІЗМН, 1996. - С. 116-118.

10. Степурін І.М. Деякі особливості визначення вартості капіталу в Україні // Матеріали другої Міжнародної конференції “Наука і освіта 99” 27 січня 1999 р., К. - Дн.: “Наука і освіта”, 1999. - С. 59-60.

Анотація

Степурін І.М. Оптимізація рішень в управлінні інвестиційними проектами. Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата технічних наук за спеціальністю 05.13.22. - “Управління проектами та розвиток виробництва”. - Київський національний університет будівництва і архітектури, К., 2002.

Головна мета роботи полягає в розробці основних напрямків удосконалення техніко-економічного обґрунтування інвестиційних проектів, розробка та апробація методів вибору оптимальних управлінських рішень щодо інвестиційних проектів в умовах перехідного періоду країни до ринку. Для досягнення мети в роботі поставлено і вирішено задачу розробки та використання методів оптимізації управління інвестиційними проектами. В дисертації на основі системного аналізу розроблена схема взаємодії підсистем, в яких запропоновані методи розв'язання управлінських задач: вибору дійсних значень критерію ефективності проектів, оптимізація розподілу інвестицій за проектами, визначення прогнозів основних техніко-економічних показників інвестиційних проектів, визначення оптимальної інвестиційної стратегії підприємства. Всі задачі доведені до практичної реалізації на ПЕОМ.

Основні результати роботи проваджені в ТОВ “Буднова”, ТОВ “Новий дім”, МП “Ебуталіпов”, АТЗТ “Самміт” та в навчальному процесі.

Аннотация

Степурин И.Н. Оптимизация решений в управлении инвестиционными проектами. Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата технических наук по специальности 05.13.22. - “Управление проектами и развитие производства”. - Киевский национальный университет строительства и архитектуры, К., 2002.

Главная цель работы состоит в разработке основных направлений совершенствования технико-экономического обоснования инвестиционных проектов, разработка и апробация методов выбора оптимальных управленческих решений относительно инвестиционных проектов в условиях переходного периода страны к рынку. Для достижения цели в работе поставлена задача разработки и использования методов оптимизации управления инвестиционными проектами, предложена классификация инвестиций.

Поскольку понятие инвестиций в современных условиях функционирования рынка расширено, то предложенная классификация инвестиций помогает в выборе методов оптимизации управления инвестиционными проектами. На основе системного анализа разработана система задач (четырех подсистем): выбора реального критерия оптимизации эффективности инвестиционных проектов, оптимизации распределения инвестиций по объектам строительства, прогнозирования технико-экономических показателей инвестиционных проектов, оптимизация распределения инвестиций по направлениям развития и реконструкции фирмы в рыночных условиях. Эти подсистемы рассмотрены во взаимосвязях между собой и синтезируются с помощью достижения поставленной цели: выработки оптимальных решений управления инвестиционными проектами.

В первой подсистеме использован метод наименьших квадратов с последующим отбором реальной функции по критериям: среднеквадратической ошибки, соответствия условиям инвестиционного процесса, адекватности функциональной зависимости реальному процессу. Полученное решение поступает во все подсистемы.

Во второй подсистеме производится оптимизация распределения инвестиций по объектам строительства по критерию дисконтированной прибыли и условиям выполнения лимитов инвестиций, а также выполнение непрерывности финансирования. Полученное решение поступает руководителю проекта и в четвертую подсистему.

В третьей подсистеме производится прогноз основных технико-экономических показателей методом экспертных оценок. Прогнозы поступают руководителю проекта и в четвертую подсистему.

В четвертой подсистеме методом решения матричных игр получают распределение инвестиций по направлениям деятельности фирмы и для фирмы рассчитываются оптимальные стратегии управления в условиях конкурентной среды и риска, а также наиболее неблагоприятные стратегии рынка. Информация используется руководством проекта.

Функционируя во взаимосвязи, эти подсистемы дают возможность получать оптимальные управляющие стратегии для фирмы, которая работает в условиях рынка.

Все задачи решаются с помощью персональных компьютеров с использованием стандартной системы “Excel”. Практическая реализация этих задач показывает, что предложенные в диссертации методы можно использовать для получения эффективных управленческих решений по инвестиционным проектам.

Основные результаты работы внедрены в ООО “Буднова”, ООО “Новый дом”, МП “Ебуталіпов'', АОЗТ “Саммит” и в учебном процессе.

Annotation

Stepurin I.N. Optimization of Investment Projects Management Solutions. Manuscript.

Thesis for obtaining academic degree of a Candidate of Sciences, Engineering, in specialty 05.13.22. - Project Management and Production Development. - Kiev National University of Construction and Architecture, Kiev, 2002.

Primary object of the thesis is development of principal trends for improvement of technical and economic grounds for the choice of optimum management solutions with respect to investment projects in conditions of the country's transition to market economy. For the goal achievement, the thesis sets problems of development and implementation of optimization methods of investment projects management. As a result of the research work the classification of investments based on systemic analysis was proposed; developed the scheme of sub-systems interconnections, where the problems set are solved, as well as methods of their solution are given: selection of the project effectiveness criteria operational significance, optimization of investment allocation into projects, forecast of principal technical and economic indices of investment projects. All the problems were successfully carried to practical implementation of PC.

The basic results of the work have been introduced in “Budnova” Ltd, “Noviy dom” Ltd, private company “Ibutalipov”, CJSC “Summit” and in training process.

Размещено на Allbest.ru