Организация и финансирование инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Международный институт экономики и права

Контрольная работа

по дисциплине: Инвестиции

Выполнила студентка

экономического факультета

специальность ФиК 2003 г.

Крушинская А.К.

ЕКАТЕРИНБУРГ 2004

ПЛАН РАБОТЫ

1. Инвестиционный проект. Критерии и методы его оценки

1.1 Метод расчета чистой приведенной стоимости

1.2 Метод расчета индекса рентабельности инвестиции

1.3 Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

1.4 Метод определения срока окупаемости инвестиций

1.5 Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции

2. Инновационные инвестиции

Список литературы

1. Инновационный проект. Критерии и методы его оценки

Понятие инвестиции подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени»

В приведенном определении хочется отметить два ключевых момента. Во-первых, речь идет о «надежде на получение дохода в будущем», которая, естественно, не является предопределенной. Иными словами, любая инвестиция рискованна в том смысле, что надежда на получение дохода может и не оправдаться.

Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают с долгосрочным вложением капитала. Однако можно дать и более общее определение, согласно которому под инвестицией понимаются оцененные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов,

Традиционно различают два вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые - в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин - капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта, Согласно Закону № 39-ФЗ «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденная в установленном порядке стандартами, а также практических действий по осуществлению инвестиций. инвестиционный рентабельность прибыль окупаемость

Однако на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а понимается в более широком аспекте - как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойственна определенная этапность, т.е. он развивается в виде предусмотренных фаз, а набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность, выступает лишь одним из элементов проекта в целом.

Объектами капитальных вложений в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной собственности различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности инее имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности. В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Подрядчики осуществляют работы по возведению производственных мощностей. Пользователями объектов капитальных вложений могут выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления для которых создаются указанные объекты.

Государство регулирует инвестиционную деятельность и гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности: обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности; гласность в обсуждении инвестиционных проектов; право обжаловать в суд решения и действия органов власти; защиту капитальных вложений.

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.

1. Предназначение инвестиций - это ключевой признак при классификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин инвестирования:

- повышение эффективности

- расширение производства

- создание нового производства

- выход на новые рынки

- разработка новых технологий

- решение социальных задач

- исполнение требований законодательства

2. Величина требуемых инвестиций. Инвестиционные проекты существенно разнятся по объему требуемых инвестиций, продолжительности периода освоения капиталовложений, сроку эксплуатации проекта. На практике это находит отражение в классификации проектов на крупные, традиционные, мелкие.

3. Тип предполагаемого эффекта. Можно обособить шесть видов эффекта:

- сокращение затрат

- получение доходов

- снижение риска производства и сбыта

- новая технология

- политико-экономический эффект

- социальный эффект

4. Тип отношений

независимость альтернативность

комплементарность замещение

Тип денежного потока

Ординарность неординарность

Отношение к риску

Рисковость безрисковость

Разработка и реализация конкретного инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов: предынвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный, ликвидационно-аналитический.

На первом этапе осуществляются: систематизация инвестиционных концепций; обзор возможных вариантов их реализации; выбор наилучшего варианта действий; разработка плана действий по его реализации.

На втором этапе осуществляются капитальные вложения, определяется оптимальное соотношение по структуре активов, уточняются график и очередность ввода мощностей, заключаются договора с поставщиками сырья, определяются способы финансирования, осуществляется подбор кадров.

Третий этап - самый продолжительный во времени. Здесь формируются результаты, осуществляется их оценка с позиции целесообразности продолжения или прекращения проекта.

На четвертом этапе ликвидируются возможные негативные последствия проекта, высвобождаются оборотные средства и переориентируются производственные мощности, осуществляется оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей проекта, его результативности и эффективности, оценивается степень достоверности и надежности использованных методов прогнозирования.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

- основанные на дисконтированных оценках;

- основанные на учетных оценках

К первой группе относятся критерии:

- чистая приведенная стоимость

- индекс рентабельности инвестиций

- внутренняя норма прибыли

- дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Ко второй группе относятся критерии:

- срок окупаемости инвестиций;

- коэффициент эффективности инвестиций

Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе наиболее распространенных методов оценки инвестиционных проектов.

1.1 Метод расчета чистой приведенной стоимости

В основе данного метода заложено следование основной установке, определяемой собственниками компании - повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Пусть делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере Р1, Р2, …., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) рассчитываются по формулам:

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять; в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно и благосостояние е владельцев увеличатся;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть; в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный; в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т.е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.е. начала проекта. Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее данный критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

1.2 Метод расчета индекса рентабельности инвестиции

Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности(PI) рассчитывается по формуле:

Очевидно, что если:

PI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть,

PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличии от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем дольше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

1.3 Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

Под внутренней нормой прибыли инвестиций понимают значение ставки дисконтирования r, при которой значение NPV проекта равно нулю:

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Иными словами, если обозначить IC = P , то IRR находится из уравнения:

Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала» СС, под которым понимается либо WACC, если источник средств не идентифицирован, либо стоимость целевого источника, если таковой имеется.

Именно с показателем СС сравнивается IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > CC, то проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

1.4 Метод определения срока окупаемости инвестиций

Этот метод является одним из самых простых и распространенных в мировой учетно-аналитической практике. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

Показатель РР позволяет получить оценки о ликвидности и рискованности проекта.

1.5 Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции

Этот метод имеет две характерные черты: во-первых он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN. Коэффициент эффективности инвестиции называется также учетной нормой прибыли (АRR). Рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть учтена в расчетах:

По первому вопросу следует сделать такой вывод: понятие инвестиции подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. Согласно Закону № 39-ФЗ «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденная в установленном порядке стандартами, а также практических действий по осуществлению инвестиций.

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям:

предназначение инвестиций, величина требуемых инвестиций, тип предполагаемого эффекта, тип отношений, тип денежного потока, отношение к риску.

Разработка и реализация конкретного инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов: предынвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный, ликвидационно-аналитический.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

- основанные на дисконтированных оценках;

- основанные на учетных оценках

К первой группе относятся критерии:

- чистая приведенная стоимость

- индекс рентабельности инвестиций

- внутренняя норма прибыли

- дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Ко второй группе относятся критерии:

- срок окупаемости инвестиций;

- коэффициент эффективности инвестиций

Каждый из критериев рассчитывается по определенной формуле.

2. Инновационные инвестиции

Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства.

В зависимости от объектов вложения капитала выделяются реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции - это капитальные вложения в производственный капитал. Они, в свою очередь, подразделяются на материальные и нематериальные. Материальные инвестиции предполагают вложения в средства производства. Их можно подразделить на: стратегические, базовые текущие, новационные инвестиции.

Новационные инвестиции можно подразделить на две группы: инвестиции в модернизацию предприятия, в т.ч. в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка; инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства.

Инновационная деятельность - это процесс создания нового вида конкурентоспособной продукции на базе новых технологий производства: от зарождения идеи, определения ее назначения и создания - до освоения производства, выпуска, реализации и получения экономического эффекта.

Инновация характеризуется, прежде всего, результативностью вложений в развитие экономики, обеспечивает смену поколений техники и технологий производства более производительными, экологически чистыми и ресурсосберегающими средствами производства.

Определяющие факторы инновации: развитие изобретательства, рационализации, появление крупных изобретений и открытий. Экономические результаты выражаются в экономии материальных ресурсов, сокращении трудовых затрат, снижении вредных выбросов в окружающую среду, в улучшении социально-бытовых условий работников.

Процесс внедрения нововведений включает в себя три основные стадии:

- исследование - первое производственное освоение

- полное освоение - развертывания выпуска в масштабах, достаточных

для удовлетворения конкретных потребностей пользователей

- расширенное производство новшества - использование в национальных масштабах.

Совокупность перечисленных стадий принято называть инновационным процессом.

Готовность той или иной отрасли страны осуществлять нововведения характеризует ее инновационный потенциал. В любом государстве инновационный потенциал относится к категории национального достояния.

В нашей стране переход к рыночным отношениям пока отмечен лишь снятием ограничений с закрытых технологий. По оценке экспертов, в ближайшие годы в отечественных научно-исследовательских институтах и лабораториях вузов следует ожидать появления уникальных технологий в области микроэлектроники, новых видов энергии, биотехнологий, которые могут привести к коренному изменению образа жизни людей, созданию новых видов оружия, что требует соблюдения тайны от соответствующих форм, коммерческих организаций и государственной защиты по охране изобретений и контроля за распространением этих инноваций.

В период формирования рыночных отношений инновационная деятельность осуществлялась, но в недостаточных масштабах. Среди причин, сдерживающих инновационную деятельность, следует отметить: отрицательное воздействие инфляционных процессов, отсутствие финансовых ресурсов, высокие кредитные ставки банков, неплатежеспособность заказчиков, экономический риск и пр.

Процесс формирования денежных средств, направляемых на инновационную деятельность, имеет большое значение.

Система инвестирования инноваций содержит определенное количество взаимосвязанных элементов, имеющих соподчиненность и индивидуальную функциональную нагрузку, и включает следующие составные части:

- источники поступления инновационных средств для инвестировании инноваций;

- механизм аккумуляции инвестиционных средств, поступающих из

различных источников;

- разработанную процедуру вложения мобилизованного капитала;

- механизм, контролирующий инвестирование;

- механизм возвратности ассигнований.

Данная система классифицируется по этапам (таблица 1)

Таблица 1

Функционирование системы инвестирования инноваций

Этап 1. Определение источников
Государственные	Смешанные	Негосударственные
Этап 2. Процесс аккумулирования финансовых средств
ЦБ и его региональные отделения	Расчетные счета, используемые в качестве накопительного счета с целевым назначением	Расчетные счета предприятий с различной правовой формой собственности
Этап 3. Процедура инвестирования мобилизованных средств
Осуществляется на основе Приоритетности на региональном уровне направления НИОКР и инноваций, остро нуждающихся в долгосрочных инвестициях регионального и федерального значения (проблемно -и предметно - ориентированные)	Определяется каждой структурой самостоятельно в зависимости от цели создания и предмета деятельности организации в отраслевой и межотраслевой разделах (проблемно-ориентированные)	Определяется самостоятельно каждым эмитентом, созданным для решения конкретных задач (предметно-ориентированные)
Этап 4. Контроль за использованием инвестиций
Соответствующие органы управления	Независимые эксперты отраслевого и межотраслевого уровней	Непосредственно учредители - акционеры

Инвестирование инновационной деятельности является частью общего инвестиционного процесса. В рыночных условиях создающейся структуры собственности инновационный процесс должен обеспечиваться несколькими источниками финансирования в зависимости от целевых задач и назначения будущего изобретения.

Инновационные инвестиции могут быть направлены на:

- внедрение новой техники и технологии;

- реконструкцию и техническое перевооружение производства;

- модернизацию машин и оборудования;

- внедрение рацпредложений и изобретений и др.

Уровень влияния инвестиций на экономические и социальные процессы в значительной степени зависят от того, на какие цели они используются. Самое существенное их влияние направлено на ускорение НТП. Инвестиции служат финансовым источником для материализации НТП.

Научно-технический прогресс создает несколько видов эффектов:

1. Экономический эффект. Внедрение новой техники и технологии, совершенствование организации производства и труда на предприятии приводят к появлению экономического эффекта в виде увеличения выпуска продукции, улучшения ее качества, снижения себестоимости продукции, а в конечном итоге - к увеличению прибыли.

2. Ресурсный эффект. НТП приводит к высвобождению на предприятии материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Это достигается за счет автоматизации производства и внедрения ресурсосберегающей техники и технологий.

3. Технический эффект - появление новой техники и технологий , открытий, изобретений и рационализаторских предложений, ноу-хау и других нововведений.

В конечном итоге инновационные инвестиции на предприятии вкладываются для достижения следующих целей:

- снижения издержек производства и реализации продукции;

- улучшения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности;

-увеличения объема реализации продукции;

-повышение технического уровня производства и др.

Конечной целью вложения инновационных инвестиций на предприятии является получение максимальной прибыли, а на ее основе - достижение финансовой устойчивости предприятия.

По второму вопросу хотелось бы сделать следующий вывод:

Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства.

Инновационные инвестиции можно подразделить на две группы: инвестиции в модернизацию предприятия, в т.ч. в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка; инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова.

Инновационная деятельность - это процесс создания нового вида конкурентоспособной продукции на базе новых технологий производства: от зарождения идеи, определения ее назначения и создания - до освоения производства, выпуска, реализации и получения экономического эффекта.

Инновация характеризуется, прежде всего, результативностью вложений в развитие экономики, обеспечивает смену поколений техники и технологий производства более производительными, экологически чистыми и ресурсосберегающими средствами производства.

Инновационные инвестиции могут быть направлены на:

- внедрение новой техники и технологии;

- реконструкцию и техническое перевооружение производства;

- модернизацию машин и оборудования;

- внедрение рацпредложений и изобретений и др.

В конечном итоге инновационные инвестиции на предприятии вкладываются для достижения следующих целей:

- снижения издержек производства и реализации продукции;

- улучшения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности;

-увеличения объема реализации продукции;

-повышение технического уровня производства и др.

Конечной целью вложения инновационных инвестиций на предприятии является получение максимальной прибыли, а на ее основе - достижение финансовой устойчивости предприятия.

Список литературы

1. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

2. Валдайцев С.В. Инвестиции: учебник / под редакцией В.В. Ковалева В.В. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.

3. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

4. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. - 2-е изд., / - М.: Финансы и статистика, 2002.

Размещено на Allbest.ru