Формирование финансовых ресурсов сельскохозяйственного предприятия на примере ОАО "Оренбургское хлебоприемное предприятие"

Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценение денег. Чтобы подсчитать, на сколько уменьшилась величина собственного капитала (СК) от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности (ДЗ_пр) вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок (I_ц):

(1.16)

Кредиторская задолженность обычно является разновидностью коммерческого кредита и важным фактором стабилизации финансового состояния предприятия. Кредиторскую задолженность, как и дебиторскую, изучают в динамике по предприятию в целом, по отдельным её видам и суммам. Для оценки кредиторской задолженности определяют удельный её вес в формировании финансовых ресурсов предприятия, выделив ту часть кредиторской задолженности, которая является одним из основных источников формирования товарных запасов, покрытия оборотных активов.

Для оценки кредиторской задолженности необходимо определить и проанализировать среднюю продолжительность её использования. Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности рассчитывается отношением средних её остатков на среднедневную сумму погашения криторской задолженности. Средние сроки погашения кредиторской задолженности обычно изучают в динамике за ряд лет.

Одним из показателей, используемым для оценки состояния кредиторской задолженности, является период оборота кредиторской задолженности:

где - период оборота кредиторской задолженности;

КЗ - средняя величина кредиторской задолженности за период;

В - средняя величина выручки за период;

Т - период времени;

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса.

Таким образом, планирование финансовых ресурсов для сельскохозяйственного предприятия является одной из ключевых подсистем общей системы управления. Основными методами, связанными с оценкой финансовых ресурсов, являются методы экономического анализа и в частности финансовый анализ. На основании финансового анализа текущего состояния ресурсов предприятия проводится разработка рекомендаций, которые позволили бы оптимизировать их структуру.

Обобщая все вышеизложенное можно сказать, что финансовые ресурсы предприятия - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства. Они образуются в результате производственно-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов путем получения денег за проданные товары, производимые ими, а также мобилизации средств на финансовом рынке.

Основным направлением использования финансовых ресурсов предприятия сельского хозяйства является финансирование затрат на производство и реализацию продукции, работ, услуг. Управление же финансовыми ресурсами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня финансирования его производственного развития.

2. Организационно-экономическая характеристика ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»

Объектом исследования является открытое акционерное общество «Оренбургское хлёбоприёмное предприятие», сокращённое наименование предприятия: ОАО «Оренбургское ХПП» находящееся по адресу: 460050, г. Оренбург, переулок Связной, д.12.

ОАО учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию предприятий в акционерные общества» от 01.07.1992 года № 721 и зарегистрировано Администрацией Промышленного района г. Оренбурга от 15.04.1994 года под № 465-п. Основной государственный регистрационный номер: 1025601717723. Предприятие является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации, создано без ограничения срока его деятельности.

Организационная структура ОАО «Оренбургское ХПП» представлена на рисунке 2.1 (Приложение 2). Экономическая работа в организации возложена в основном на бухгалтерию.

Общество имеет следующие обособленные подразделения:

1. Степной хлебопункт (КПП 560932001), г. Оренбург, Шарлыкское шоссе, д. 16;

2. Илекский подпункт (КПП 562902001), Оренбургская область, Илекский район, с. Илек, Красная площадь, д. 3(передано в аренду по договору № 119/09 от 01.01.2009г. ООО «Затонное» Илекского района);

3. Беляевский подпункт (КПП 562303001), Оренбургская область, Беляевский район, с.Беляевка, ул. Школьная, д. 1а;

4. Магазин № 1 (КПП 561145001), г. Оренбург, ул. Пролетарская, д. 155а;

Обособленные подразделения не выделены на отдельный баланс и не обладают правами юридического лица. Все первичные учётные документы передаются обособленными подразделениями для их учета в Головную организацию, и учет осуществляется в централизованной форме, в центральной бухгалтерии.

По состоянию на 31 декабря 2013 года уставный капитал Общества полностью оплачен и состоит из обыкновенных именных акций в количестве 24906 шт. номинальной стоимостью 5 рублей, что составляет 124 530 руб. Состав акционеров: ООО «РВС» - 23714 шт.(95 % уставного капитала), ООО «Оренбург-Иволга» - 712 шт.(2,9% уставного капитала), физические лица (граждане России) - 480 шт.(1,9% уставного капитала).Генеральным директором общества является Маськов С.К., утверждённый 03.02.2012г. общим собранием акционеров сроком на пять лет.

Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров. Общество обязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров в сроки не ранее чем через 2 месяца и не позднее чем через 6 месяцев после окончания финансового года. На годовом общем собрании акционеров решается вопрос об избрании совета директоров общества, ревизионной комиссии общества, утверждении аудитора общества, вопросы, предусмотренные ФЗ "об акционерных обществах".

Общество имеет право по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения о выплате дивидендов по размещенным акциям. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров общества.

Основными видами текущей деятельности Общества являются:

1. Приёмка, хранение, отпуск, сушка, подработка зерна;

2. Закуп и реализация зерна, продуктов его переработки;

3. Производство потребительских товаров: муки пшеничной, ржаной, крупы (пшено, гречка), масло подсолнечное;

4. Продукция животноводства: кормосмесь;

5. Нарезка рифлей валов;

6. Производство металлоконструкций, гвоздей, перемотка электродвигателей;

7. Транспортные перевозки;

8. Производство кондитерских изделий;

9. Оптовая и розничная торговля продуктами народного потребления;

10. Услуги общественного питания.

Рассмотрим структуру имущества ОАО «Оренбургское ХПП.

Таблица 2.1 - Динамика структуры имущества предприятия ОАО «Оренбургское ХПП», тыс. руб.

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение 2013 г. к 2011 г. %
	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу
Всего имущества	1610288	100,0	1601975	100,0	1887810	100,0	117,2
1. Внеоборотные активы, в т.ч.	113261	7,0	195739	12,2	458267	24,3	в 4,0 р.
Основные средства	57536	3,6	64299	4,0	81897	4,4	142,3
Финансовые вложения	53532	3,3	124594	7,8	371373	19,7	в 6,9 р.
Отложенные налоговые активы	1007	0,0	1341	0,1	4232	0,2	в 4,2 р.
Прочие внеоборотные активы	1176	0,0	5498	0,3	760	0,0	64,6
2. Оборотные активы, в т.ч.	1497027	93,0	1406236	87,8	1429543	75,7	95,5
Запасы	115957	7,2	39409	2,5	60818	3,2	52,4
НДС	18	0,0	348	0,0	0	-	-
Финансовые вложения (за искл. ден. эквивалентов)	312328	19,4	307649	19,2	102813	5,4	32,9
Денежные средства и денежные эквиваленты	1092	0,0	435	0,0	9531	0,5	в 8,7 р.
Дебиторская задолженность	1065983	66,2	1058395	66,1	1256381	66,6	117,9
Прочие оборотные активы	1649	0,1	-	-	-	-	-

Данные таблицы свидетельствуют о том, что стоимость имущества организации за 2011-2013 гг. увеличилась на 17,2% и составила в отчетном 2013 г. 1887810 тыс. руб., при этом доля внеоборотных активов составляет 24,3%, а оборотных - 75,7%.

Внеоборотные активы организации за рассматриваемый период увеличились в 4 раза и составили в 2013 г. 458267 тыс. руб., при этом их доля в структуре имущества составила 24,3%. В основном это произошло за счет увеличения в 6,9 раза финансовых вложений, доля которых составила 19,7% или 371373 тыс. руб. Предприятие вкладывает денежные средства в погашение имеющейся у него задолженности. Так же в составе внеоборотных активов преобладают финансовые вложения в виде вкладов в уставные капиталы других организаций, что характерно для материнской компании крупной группы компаний.

Оборотные активы за 2011-2013 гг. уменьшились на 4,5% и составили 1429543 тыс. руб. Это произошло за счет уменьшения величины запасов и финансовых вложений в отчетном году по сравнению с базисным на 47,6% и 67,1% соответственно, доли которых в структуре имущества составили 3,2% (60818 тыс. руб.) и 5,4% (102813 тыс. руб.).Это объясняется тем, что 2012 г. был не урожайным, из-за чего предприятию необходимо было использовать для проведения посевной работы запасы зерна, а также произвести его покупку.

При этом темп роста величины дебиторской задолженности в за рассматриваемый период составил 17,9%, доля ее в структуре имущества - 66,6%.Это можно объяснить тем, что предприятие отгрузило много продукции дочерним предприятиям: ООО Новосергивский Элеваратор, ООО Беляевская МТС Нива, которые не погасили свои обязательства.

Величина дебиторской задолженности растет, необходимо приложить все усилия, чтобы уменьшить эту величину в ближайшее время, так как затяжка может привести к ее списанию на уменьшение финансовых результатов организации.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия применяются такие показатели как: выручка, себестоимость продаж, прибыль, рентабельность и т.д. Вследствие чего изучим основные экономические показатели общества.

Таблица 2.2 - Основные экономические показатели деятельности в ОАО «Оренбургское ХПП»

Показатели	2011 г.	2012г.	2013г.	Изменения 2013 г. к 2011 г. в %.
Выручка, тыс. руб.	520487,0	587607,0	513051,0	98,6
Себестоимость продаж, тыс. руб.	472650,0	530631,0	454376,0	96,1
Прибыль (+), убыток (-), от продаж, тыс. руб.	15502,0	17141,0	28044,0	180,9
Среднегодовая численность работающих, чел.	246,0	227,0	203,0	82,5
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	59090,0	60917,5	73098,0	123,7
Производительность труда, тыс. руб./ чел.	2115,8	2588,6	2527,3	119,4
Коэффициент фондоотдачи	8,8	9,6	7,0	79,5
Фондорентабельность, %	26,2	28,1	38,4	146,6
Рентабельность основной деятельности, %	3,3	3,2	6,2	1,9

Представленные результаты в таблице 2.2 свидетельствуют о том, что прибыль от продаж за рассматриваемый период 2011-2013 гг. увеличилась на 80,9% и составила в отчетном 2013 г. 28044 тыс. руб. Это произошло, в том числе за счет того, что в этот период времени выручка от продаж незначительно снизилась на 1,4% и составила 513051 тыс. руб., а себестоимость продаж снизилась на 3,9% и составила 454376 тыс. руб., т.е. темп снижения величины себестоимости продаж, был выше темпа снижения величины выручки.

Среднегодовая численность работающих снизилась на 17,5% и составила 203 чел. За счет того, что темп снижения выручки от продаж (1,4%) оказался ниже темпа снижения среднегодовой численности работающих (17,5%), показатель производительности труда вырос на 23,7% и составил 2527,3 тыс. руб./чел. Предприятие сокращает численность работающих из-за модернизации производства.

Показатель фондоотдачи снизился на 20,5% и составил 7,0, это означает, что общая отдача от использования каждого рубля, вложенного в основные средства, составляет 7,0 рублей, т.е. на предприятии снижается эффективность использования основных средств. Это произошло за счет того, что среднегодовая стоимость основных средств увеличилась на 23,7%, а величина выручки от продаж уменьшилась на 1,4%.

Рентабельность основной деятельности выросла на 90% и составила в отчетном 2013 г. 6,2%, что говорит о хорошем финансово-экономическом развитии предприятия за рассматриваемый период.

Основные средства предприятия представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, действующих в натуральной форме в течение длительного времени. Без наличия основных фондов у предприятия невозможно осуществлять производственную деятельность. Основные средства предприятия включают в себя различные здания, сооружения, оборудование, которые, так или иначе, обеспечивают функционирование компании.

Таблица 2.3 - Состав и структура основных средств в ОАО «Оренбургское ХПП», (тыс. руб.)

Виды основных средств	Сумма на конец года, тыс. руб.	Структура, %	Изменение 2013г. к 2011г, %
	2011г.	2012г.	2013г.	2011г.	2012г.	2013г.
Здания	32466	34094	46154	56,4	53,0	56,4	142,2
Сооружения	3220	3534	3114	5,6	5,5	3,8	96,7
Земельные участки	0	6295	9078	0	9,8	11,1	-
Машины и оборудование	17879	14597	15480	31,2	22,7	18,9	86,6
Транспортные средства	3027	5274	7893	5,2	8,3	9,6	в 2,6 р.
Производственный и хозяйственный инвентарь	944	505	178	1,6	0,7	0,2	18,9
Итого	57536	64299	81897	100,0	100,0	100,0	142,3

Исходя из приведённой выше таблицы, можно сказать, что за 2011-2013 гг. стоимость основных средств увеличилась на 42,3% и составила 81897 тыс. руб., это в основном произошло за счет увеличения стоимости зданий на 42,2% и покупки земельных участков, стоимость которых в период 2012-2013 гг. увеличилась на 44,2% и составила в 2013 г. 9078 тыс. руб., т.е. предприятие вкладывает денежные средства в покупку зданий и земельных участков. Стоимость сооружений незначительно уменьшилась на 3,3% и составила 3114 тыс. руб., стоимость машин и оборудования уменьшилась на 13,4% и составила 15480 тыс. руб., стоимость транспортных средств увеличилась в 2,6 раза и составила 7893 тыс. руб., т.е. предприятие также вкладывает денежные средства на покупку транспортных средств.

Основную долю в структуре основных средств в отчетном году имеют здания - 56,4% машины и оборудования - 18,9%, земельные участки - 11,1%, транспортные средства - 9,6%.

Рассмотрим динамику источников финансирования ОАО «Оренбургское ХПП» в следующей таблице.

Таблица 2.4 - Динамика источников финансирования ОАО «Оренбургское ХПП»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменения 2013 к 2011 гг., %
	сумма, тыс. руб.	удельный вес, %	сумма, тыс. руб.	удельный вес, %	сумма, тыс. руб.	удельный вес, %
Всего источников	1610288	100,0	1601975	100,0	1887810	100,0	117,2
1. Капитал и резервы, в т.ч.	85309	5,3	93045	5,8	93600	4,9	109,7
Уставный капитал	125	0,0	125	0,0	125	0,0	100,0
Переоценка внеоборотных активов	7593	0,5	7593	0,5	7593	0,4	100,0
Резервный капитал	19	0,0	19	0,0	19	0,0	100,0
Нераспределенная прибыль	77572	4,8	85308	5,3	85863	4,5	110,7
2. Долгосрочные обязательства, в т.ч.	611943	38,0	697799	43,6	743362	39,4	121,5
Заемные средства	100	0,0	85955	5,4	127380	6,7	в 127,4р
Отложенные налоговые обязательства	419	0,0	419	0,0	4558	0,2	в 10,9р
Прочие обязательства	611424	37,9	611425	38,2	611424	32,4	100,0
3. Краткосрочные обязательства, в т.ч.	913036	56,7	811131	50,6	1050848	55,7	115,1
Заемные средства	175000	10,9	175000	10,9	564550	29,9	в 3,2 р
Кредиторская задолженность	734837	45,6	631992	39,5	481108	25,5	65,5
Оценочные обязательства	3199	0,2	4139	0,2	5190	0,3	162,2

Данные таблицы 2.4 свидетельствуют о том, что стоимость источников финансирования ОАО «Оренбургское ХПП» увеличилась на 17,2% и составила в 2013 г. 1887810 тыс. руб. Это произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли на 10,7% (составила в 2013 г. 85863 тыс. руб.), увеличения долгосрочных и краткосрочных заемных средств в 127,4 раза и 3,2 раза соответственно (размер составил в 2013 г. - 127380 и 564550 тыс. руб.), при этом краткосрочная кредиторская задолженность значительно снизилась на 34,5% и составила 481108 тыс. руб. Предприятие увеличивает размер заемных средств, которые вкладывает в свое развитие, так в 2013 г. оно заимствовало денежные средства на проведение посевной работы.

При этом структура источников финансирования не претерпела больших изменений, так: доля капитала и резервов в отчетном году составила 4,9% (уменьшилась на 0,4%) или 93600 тыс. руб; доля долгосрочных обязательств - 39,4% (увеличилась на 1,4%) или 743362 тыс. руб; доля краткосрочных обязательств - 55,7% (уменьшилась на 1%) или 1050848 тыс. руб.

ОАО «Оренбургское ХПП» имеет деловые связи с такими предприятиями как ООО «Им.11 Кавдивизии», ООО «Агрофирма «Краснохолмская», ООО «Затонное», ООО «Тюльган-Иволга», ООО «Лебяжинское», ОАО «МТС Беляевская «Нива», ОАО «МТС «Октябрьское», ОАО «Приуральное», ООО «Судьбодаровское», ОАО «Тюльганское ХПП», ООО «Хуторское», ООО «Чесноковское», ООО «Агрофирма им. Электрозавода», ООО «Оренбург-Иволга», ООО «РВС». В основном большинство предприятий связаны с обществом по поставке продукции растениеводства, покупки продукции, работ, услуг, а некоторые из них, как например ООО «Оренбург-Иволга», ООО «РВС», имеют часть акции от общества.

Анализ финансового состояния ОАО «Оренбургское ХПП» является одним из ключевых моментов его оценки, так как служит основой понимания истинного положения предприятия, отражает его конкурентоспособность, платежеспособность, кредитоспособность в производственной сфере и, следовательно, эффективность использования вложенного собственного капитала.

Платёжеспособность является одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, она оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Таким образом, изучим важнейшие показатели финансового состояния предприятия как показатели платежеспособности, представленные в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Динамика показателей платежеспособности в ОАО «Оренбургское ХПП»

Наименование показателя	2011г.	2012г.	2013г.	Изменение 2013г. к 2011г. %
Оборотные активы, тыс. руб.	1497027	1406236	1429543	95,5
Денежные средства и денежные эквиваленты, тыс. руб.	1092	435	9531	в 8,7 р.
Финансовые вложения, тыс. руб.	312328	307649	102813	32,9
Запасы, тыс. руб.	115957	39409	60818	52,4
Внеоборотные активы, тыс. руб.	113261	195739	458267	в 4,0 р.
Собственный капитал, тыс. руб.	85309	93045	93600	109,7
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	913036	811131	1050848	115,1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,34	0,38	0,11	32,4
Коэффициент "критической оценки"	1,51	1,69	1,30	86,1
Коэффициент текущей ликвидности	1,64	1,73	1,36	82,9
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,02	-1,32	-0,26	Х

В таблице 2.5 представлены показатели платежеспособности ОАО «Оренбургское ХПП», рассмотрим каждый показатель подробнее.

В 2013 г. коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,11, можно сделать вывод о том, что 11% краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в 2012 г. - 38%, в 2011 г.- 34%, т.е. он уменьшился за рассматриваемый период на 67,6%. Нормативным значением данного показателя является больше 0,2, поэтому предприятию необходимо уменьшать краткосрочные обязательства, одновременно увеличивая денежные средства и финансовые вложения.

Коэффициент критической оценки в 2011-2013 гг. равен 1,51, 1,69 и 1,30 соответственно, т.е. за счет денежных средств общества, краткосрочных финансовых вложений, а также краткосрочной дебиторской задолженности общество может немедленно погасить всю сумму краткосрочных обязательств, что говорит о высоком уровне платежеспособности. Хотя в рассматриваемый период наблюдается уменьшение данного показателя, которое составило 13,9%, поэтому предприятию необходимо внимательно отнестись к этому.

Коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 17,1% и в 2013 г. составил 1,36, т.е. предприятие, реализовав все оборотные средства, сможет погасить краткосрочные обязательства. Норма данного показателя составляет больше 2, поэтому предприятию необходимо увеличивать стоимость оборотных средств, одновременно уменьшая краткосрочные обязательства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за все три года имеет отрицательные значения, это свидетельствует о том, что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных источников. Таким образом, улучшение финансового положения предприятия невозможно без эффективного управления оборотным капиталом, в том числе и дебиторской задолженностью. Отметим, что за данный период времени наблюдается положительная динамика показателей платежеспособности.

Помимо абсолютного объема прибыли при определении финансового состояния общества рассчитаем относительные показатели доходности деятельности предприятия (организации) - показатели рентабельности. Рентабельность - это показатель, в общем виде характеризующий прибыльность работы предприятия (организации). Рассмотрим эти показатели в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Динамика показателей рентабельности в ОАО «Оренбургское ХПП»

Наименование показателя	2011 г.	2012г.	2013 г.	Изменение 2013г. к 2011г. (+,-)
Прибыль от продаж, тыс. руб.	15502	17141	28044	180,9
Чистая прибыль, тыс. руб.	10822	7659	555	5,1
Выручка, тыс. руб.	520487	587607	513051	98,6
Полная себестоимость продаж, тыс. руб.	472650	530631	454376	96,1
Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.	81198	89177	93323	114,9
Среднегодовая сумма долгосрочных заемных средств, тыс. руб.	436022	654871	720581	165,3
Среднегодовая сумма основных средств, тыс. руб.	59090	60918	73098	123,7
Среднегодовая сумма стоимости имущества, тыс. руб.	1448543	1606132	1744893	120,5
Рентабельность продаж, %	2,98	2,92	5,47	183,6
Рентабельность собственного капитала, %	13,33	8,59	0,59	4,4
Рентабельность перманентного капитала, %	2,09	1,03	0,07	3,3
Фондорентабельность, %	26,23	28,14	38,36	146,2
Рентабельность (+), убыточность (-) основной деятельности, %	3,28	3,23	6,17	188,1
Экономическая рентабельность, %	1,07	1,07	1,61	150,4

Рентабельность продаж в 2013 г. равная 5,47 % показывает, что на единицу реализованной продукции приходится 5,47 руб. прибыли, в 2011 г. - 2,98 руб., т.е. она увеличилась на 83,6%, это произошло за счет одновременного увеличения прибыли от продаж на 80,9% и уменьшения выручки от продаж на 1,4%.

Чистая прибыль организации значительно уменьшилась на 94,9% и составила всего 555 тыс. руб., это произошло за счет значительного увеличения процентов к уплате - 53334 тыс. руб. в 2013 г. и 7070 тыс. руб. в 2011 г., это связано с большой суммой обязательств предприятия, по которым необходимо рассчитываться. Поэтому показатели рентабельности, при расчете которых используется показатель чистой прибыли, претерпели очень большое снижение.

Рентабельность собственного капитала в 2013г. равна 0,59%, что позволяет нам делать вывод о том, что на каждую единицу, вложенную в собственный капитал, приходится 0,59 руб. чистой прибыли. В 2011 г. данный показатель составлял 13,33 руб. Рентабельность перманентного капитала в 2013 г. показывает, что на каждую единицу, вложенную в собственный капитал, а также в долгосрочные займы приходится 0,07 руб. чистой прибыли, в 2011 г. он составлял 2,09 руб. Это достаточно низкие показатели, которые необходимо увеличивать обществу для улучшения финансово-экономического положения.

Фондорентабельность в 2013 г. составляет 38,36%, что позволяет делать вывод нам о том, что на единицу стоимости основных средств предприятия приходится 38,36 руб. прибыли от продаж, в 2011г. 26,23 руб. Экономическая рентабельность в 2013 г. составила 1,61%, т.е. 1,61 руб. затрачено предприятием для получения 1 руб. прибыли от продаж.

Финансовая устойчивость организации - это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска. Рассмотрим динамику показателей финансовой устойчивости в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Оренбургское ХПП»

Наименование показателя	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение 2013г. к 2011г.(+/-)
Внеоборотные активы, тыс. руб.	113261	195739	458267	в 4,0 р.
Оборотные активы, тыс. руб.	1497027	1406236	1429543	95,5
Собственный капитал, тыс. руб.	85309	93045	93600	109,7
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	611943	697799	743362	121,5
Краткосрочные обязательства, тыс.руб.	913036	811131	1050848	115,1
Всего источников, тыс. руб.	1610288	1601975	1887810	117,2
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	17,88	16,22	19,17	107,2
Коэффициент финансовой устойчивости	0,05	0,06	0,05	-

За рассматриваемый период коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился на 7,2% и составил 19,17%, это означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 19,17 руб. заемных средств. Это показатель увеличился за счет того, что внеоборотные активы приобретались в основном с помощью заемных средств, т.е. темп роста собственных средств был ниже, темпа роста заемных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости не изменился и остается крайне малым - 0,05,при этом происходит рост соотношения заемных и собственных средств от 17,88 до 19,17, это означает снижение финансовой независимости организации и повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды.

ОАО «Оренбургское ХПП» - сельскохозяйственное предприятие Оренбургской области. За анализируемый период 2011-2013 гг. стоимость имущества организации увеличилась на 17,2% и составила в отчетном 2013 г. 1887810 тыс. руб., при этом доля внеоборотных активов составляет 24,3%, а оборотных - 75,7%.

Долгосрочные и краткосрочные заемные средства увеличились в 127,4 раза и 3,2 раза соответственно (размер составил в 2013 г. - 127380 и 564550 тыс. руб.). Предприятие увеличивает размер заемных средств, которые вкладывает в развитие предприятия.

Прибыль от продаж за рассматриваемый период 2011-2013 гг. увеличилась на 80,9% и составила в отчетном 2013 г. 28044 тыс. руб., за счет незначительного снижения выручки от продаж на 1,4% (в 2013 г. она составила 513051 тыс. руб.) и снижения себестоимость продаж на 3,9%, которая составила 454376 тыс. руб.

Среднегодовая численность работающих снизилась на 17,5% и составила 203 чел. Рентабельность основной деятельности выросла на 90% и составила 6,2%, что говорит о хорошем финансово-экономическом развитии предприятия за рассматриваемый период.

В 2013 г. коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,11, можно сделать вывод о том, что 11% краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 17,1% и в 2013 г. составил 1,36, т.е. предприятие, реализовав все оборотные средства, сможет погасить краткосрочные обязательства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за все три года имеет отрицательные значения, это свидетельствует о том, что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных источников.

Рентабельность продаж в 2013 г. равная 5,47 % показывает, что на единицу реализованной продукции приходится 5,47 руб. прибыли, в 2011 г. - 2,98 руб., т.е. она увеличилась на 83,6%.

Чистая прибыль организации значительно уменьшилась на 94,9% и составила всего 555 тыс. руб., это произошло за счет значительного увеличения процентов к уплате - 53334 тыс. руб. в 2013 г. и 7070 тыс. руб. в 2011 г., это связано с большой суммой обязательств предприятия, по которым необходимо рассчитываться. Поэтому показатели рентабельности, при расчете которых используется показатель чистой прибыли, претерпели очень большое снижение.

Коэффициент финансовой устойчивости не изменился и остается крайне малым - 0,05,при этом происходит рост соотношения заемных и собственных средств от 17,88 до 19,17, это означает снижение финансовой независимости организации и повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды.

Таким образом, можно сделать вывод, что данное предприятие сегодня является сильно нагружено кредитными обязательствами, из-за которых финансовое положение организации неустойчивое, но не кризисное; финансовый результат уменьшается, организации необходимо выправить и стабилизировать своё финансовое состояние, а также повысить ликвидность баланса предприятия.

3. Механизм формирования финансовых ресурсов ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»

3.1 Анализ финансовых ресурсов ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»

Собственным капиталом называется общая сумма средств, принадлежащих предприятию. Он состоит из вложенных собственниками предприятия при его создании (уставный капитал) и средств, накопленных в процессе хозяйственной деятельности. В свою очередь, накопленные средства подразделяются на дополнительно вложенный капитал, резервный фонд, нераспределенную прибыль. Проанализируем динамику собственного капитала ОАО «Оренбургское ХПП» в следующей таблице.

Таблица 3.1 - Динамика собственного капитала в ОАО «Оренбургское ХПП», тыс. руб.

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение в 2013 г. к 2011 г. (%)
Сумма чистых активов	85 309	93 045	93600	109,7
Уставный капитал	125	125	125	-
Резервный фонд	19	19	19	-
Добавочный капитал	7 593	7 593	7 593	-
Нераспределенная прибыль	77572	85308	85863	110,7
Итого	93 046	100 782	101337	108,9

В ходе изучения таблицы, можно сказать, что итоговая сумма собственного капитала в обществе в 2013 г. в сравнении с 2011 г. увеличилась на 8,9% или 8291 тыс. руб., в результате роста суммы чистых активов на 9,7%, увеличение которых приводит к высокому уровню платежеспособности организации. Величина нераспределенной прибыли выросла на 10,7% и составила в отчетном 2013 г. 85863 тыс. руб.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат, характеризующий производственно-хозяйственную деятельность всего предприятия, то есть составляет основу экономического развития предприятия. За счет нее выполняется часть обязательств перед бюджетом, банками и другими предприятиями. Таким образом, прибыль становится важнейшей характеристикой для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Она характеризует сметы его деловой активности и финансовое благополучие. За счет отчислений от прибыли в бюджет формируется основная часть финансовых ресурсов государства, региональных и местных органов власти, и от их увеличения в значительной мере зависят темпы экономического развития страны, отдельных регионов, приумножения общественного богатства и, в конечном счете, повышения жизненного уровня населения. Прибыль представляет собой разность между суммой доходов и убытков, полученных от разных хозяйственных операций. Именно поэтому она характеризует конечный финансовый результат деятельности предприятий. Рассмотрим динамику прибыли ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»по отчету о прибылях и убытках за 2011-2013 гг.

Таблица 3.2 - Динамика прибыли ОАО «Оренбургское ХПП», тыс. руб.

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение 2013г. к 2011г. (%)
Выручка от продажи	520487	587607	513051	98,6
Себестоимость	(472650)	(530631)	(454376)	96,1
Валовая прибыль	47837	56976	58675	122,7
Управленческие расхо-ды	(32335)	(39835)	(30631)	94,7
Прибыль от продаж	15502	17141	28044	180,9
Проценты к получению	11173	27007	27680	в 2,48 р.
Проценты к уплате	(7070)	(20967)	(53334)	в 7,54 р.
Прочие доходы	14530	14326	17518	120,6
Прочие расходы	(19292)	(25259)	(17422)	90,3
Прибыль до налого-обложения	14843	12248	2486	0,17
Текущий налог на прибыль	(1818)	(4565)	-	-
Изменение отложенных налоговых обязательств	(419)	-	(4138)	9,88
Изменение отложенных налоговых активов	(1776)	335	2892	-
Прочее	(8)	(359	(685)	в 85,6 р
Чистая прибыль	10822	7659	555	5,1

Как свидетельствует представленные в таблице данные, в рассматриваемый период валовая прибыль повысилась на 22,7% и составила в отчетном 2013 г. 58675 тыс. руб. Это произошло за счет того, что снижение себестоимости происходило более высокими темпами, чем снижение выручки от продаж (98,6>96,1).

Величина прибыли от продаж за счет роста валовой прибыли и снижения величины управленческих расходов (в отчетном году составили 30631 тыс. руб.) значительно увеличилась на 80,9% и составила в отчетном году 28044 тыс. руб. - наибольший показатель за рассматриваемые три года. Это произошло за счет внедрения новых технологий по переработке и производству продукции.

Прочие доходы организации в рассматриваемый период увеличились на 20,6% и составили в 2013 г. 17518 тыс. руб., величина прочих расходов, напротив, снизилась на 9,7% и составила 17422 тыс. руб. Величина процентов к уплате значительно увеличилась - в 7,54 раза и составила 53334 тыс. руб. Это произошло за счет увеличения долговых обязательств предприятия. Также выросли проценты к получению в 2,48 раза и составили 27680 тыс. руб.

Чистая прибыль организации за рассматриваемый период стремительно уменьшилась на 94,9%, составив в отчетном 2013 году 555 тыс. руб. За период 2011-2013 гг. чистая прибыль уменьшалась с каждым годом. Такое низкое значение можно связать с тем, что у предприятия большое количество долговых обязательств, по которым необходимо рассчитываться. Данный показатель необходимо увеличивать, потому что уменьшение величины чистой прибыли приводит к снижению эффективности основной деятельности предпри-ятия.

Основные средства имеют большое значение для любого сельскохозяйственного предприятия, от их количества, стоимости, эффективности использования зависят конечные результаты деятельности предприятия: выпуск и реализация продукции, её себестоимость, прибыль, рентабельность, финансовое состояние.

При анализе основных средств изучают их состав, структуру, динамику; оценивают техническое состояние, степень обновления и технического совершенствования. Рассмотрим Движение и состояние основных средств в ОАО «Оренбургское ХПП» в следующей таблице.

Таблица 3.3 - Движение и состояние основных средств в ОАО «Оренбургское ХПП»

Показатели	2011г.	2012г.	2013г.	Изменение в 2013г. к 2011г. (+,-)
Наличие на начало года, тыс. руб.	138164	143620	157114	+18950
Поступление, тыс. руб.	6651	14671	26491	+19840
Выбытие, тыс. руб.	1195	577	139	-1056
Наличие на конец года, тыс. руб.	143620	157714	184066	+40446
Коэффициент выбытия	0,01	0,004	0,001	-0,009
Коэффициент обновления	0,05	0,09	0,14	+0,09
Коэффициент износа на конец года	0,60	0,59	0,56	-0,04
Коэффициент годности на конец года	0,40	0,41	0,44	+0,04

В 2013 г. наличие основных средств на начало года составило 157114 тыс. руб., что на 18950 тыс. руб. больше чем в 2011 г. Коэффициент выбытия в 2011 г. был равен 0,01, это говорит о том, что 1% от общей доли основных средств, имевшихся к началу отчётного периода, выбыло из-за ветхости и износа, в 2013 г. этот показатель равен 0,1% или 139 тыс. руб. Коэффициент обновления в 2013 г. равен 0,14, это говорит о том, что 14% от имеющихся на конец отчётного периода основных средств составляют новые средства, в 2011 г. этот коэффициент равен 5%. Так как коэффициент выбытия меньше коэффициента обновления на протяжении всего рассматриваемого срока, то имеет место расширенное воспроизводство основных фондов.

Коэффициент износа основных средств в 2013 г. равен 0,56, это говорит о том, что 56% от стоимости основных средств уже перенесены на стоимость готовой продукции, в 2011 году - 60%, в 2012 году - 59%. Коэффициент годности в 2013 г. равен 0,44, т.е. 44% от первоначальной стоимости основных средств составляет их остаточная стоимость. Чем выше коэффициент годности, тем лучше техническое состояние основных средств. Нормативное значение К? 0,5, значит техническое состояние основных средств ОАО «Оренбургское ХПП» меньше нормативного, необходимо обновлять основные средства.

Деловая активность - так же как и остальные показатели финансового состояния - важнейшая характеристика экономического состояния и развития предприятия. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности предприятия дает возможность оценить имущественное положение предприятия; возможность погашения возникших обязательств; достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций; способность к наращению капитала; рациональность привлечения заемных средств и т. д. Показатели деловой активности ОАО «Оренбургское ХПП» представлены в табл. 3.4.

Таблица 3.4 - Динамика показателей деловой активности ОАО «Оренбургское ХПП»

Наименование показателей	2011г.	2012г.	2013г.	Изменение 2013г. к 2011г. (%)
Выручка, тыс. руб.	520487	587607	513051	98,6
Средняя сумма оборотных активов, тыс. руб.	1320026	1451632	1417890	107,4
Средняя сумма запасов, тыс. руб.	89609	77683	50114	55,9
Средняя стоимость имущества, тыс. руб.	1448543	1606132	1744893	120,5
Оборачиваемость всего имущества в оборотах	0,36	0,37	0,29	80,6
Оборачиваемость оборотных средств: - в оборотах - в днях	0,39 935,9	0,40 901,0	0,36 1008,8	92,3 107,8
Оборачиваемость запасов - в оборотах - в днях	5,80 62,9	7,56 48,3	10,24 35,6	176,6 56,6

Данные таблицы свидетельствую о том, что в 2013 г. оборачиваемость всего имущества общества за отчетный период составила 0,29 оборота, также наблюдается отрицательная динамика оборотов имущества на 19,4% или 0,07 оборота в сравнении с 2011 г. Нормативных значений коэффициента оборачиваемости имущества нет, поэтому необходимо исследовать непосредственно динамику изменения данного показателя во времени для одного предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств в 2013 г. составила 0,36 оборотов в год или 1008,8 дней, т.е. за данный промежуток времени предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции, в 2012 г. за 901 дней, в 2011 г. за 935,9 дней. Нормативным значением является К>0,7, значит оборачиваемость оборотных активов ОАО «Оренбургское ХПП» не соответствует нормативному значению, что говорит о необходимости дальнейшего совершенствования системы управления оборотными средствами.

Оборачиваемость запасов в 2013 г. составила 10,24 оборотов или 35,6 дней, таким образом, за данный промежуток времени предприятию возвращаются затраченные запасы в виде выручки от реализации продукции, в 2012г. за 48,3 дня, в 2011 г. за 62,9 дней. Нормативным значение является К>4, т.е. оборачиваемость запасов предприятия за весь рассматриваемый срок соответствует нормативному значению, что положительно характеризует деятельность фирмы.

В динамике показателей наблюдается рост деловой активности при оборачиваемости запасов, так как в оборотах динамика растет, а в днях снижается, т.е. за меньший промежуток времени предприятие вернет в виде выручки от реализации продукции сумму затраченных активов, при оборачиваемости оборотных средств - наоборот наблюдается незначительное замедление.

3.2 Источники формирования финансовых ресурсов ОАО «Оренбургское ХПП»

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние организации.

Для улучшения финансового положения организации необходимо:

1) следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

2) контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;

3) по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчикам.

Оценим динамику дебиторской задолженности ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие» за 2011-2013 гг.

Таблица 3.5 - Динамика доли дебиторской задолженности в составе активов ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение 2013 г. к 2011 г. (%)
Среднегодовая сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	995348	1062189	1157388	116,3
Среднегодовая сумма оборотных активов, тыс. руб	1320026	1451632	1417890	107,4
Среднегодовая сумма всех активов, тыс. руб.	1448543	1606132	1744893	120,5
Удельный вес дебиторской задолженности, %: - в сумме оборотных средств - в общей сумме всех активов	75,4 68,7	73,2 66,1	81,6 66,3	108,2 96,5

Данные таблицы показывают, что за рассматриваемый период среднегодовая сумма дебиторской задолженности возросла на 16,3% и составила в отчетном году 1157388 тыс. руб., причем на протяжении всех трех лет она увеличивалась. Рост дебиторской задолженности свидетельствует о постоянном увеличении объемов реализации продуктов или услуг с отсрочкой платежа. Также причиной увеличения может быть ослабление финансового положения клиентов, которые требуют увеличения отсрочки платежа. В большинстве случаев это вполне нормальная практика, которая при грамотном подходе позволяет продавцам увеличить объем продаж и одновременно получить лояльного клиента. Так же это объясняется тем, что ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие» отгрузило много продукции своим дочерним предприятиям: ООО Новосергивский Элеваратор, ООО Беляевская МТС Нива, которые не погасили свои обязательства вовремя.

Удельный вес дебиторской задолженности в структуре оборотных активов предприятия составляет 81,6%, при этом по сравнению с базисным годов он увеличился на 6,2%; удельный вес в структуре активов предприятия незначительно снизился на 2,4% и составил в отчетном 2013 г. 66,3%.

Исходя из проведенного анализа дебиторской задолженности, можно сделать вывод, что организация имеет определенные проблемы с дебиторами и эти проблемы не уменьшались на протяжении рассматриваемого периода. Отчасти данную ситуацию можно объяснить спецификой отрасли, в которой работает организация, т.е. сельского хозяйства.

Анализ дебиторской задолженности необходимо дополнить анализом кредиторской задолженности.

Таблица 3.6 - Динамика доли краткосрочной и долгосрочной задолженности в составе пассивов ОАО «Оренбургское ХПП»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение 2013 г. к 2011 г. (%)
Среднегодовая сумма долгосрочной задолженности, тыс. руб.	436022	654871	720581	165,3
Среднегодовая сумма краткосрочных обязательств, тыс. руб.	931323	862084	930990	99,9
Среднегодовая сумма всех обязательств организации, тыс. руб.	1367345	1516955	1651570	120,8
Среднегодовая сумма всех пассивов, тыс. руб.	1448543	1606132	1744893	120,5
Удельный вес краткосрочных обязательств %: - в сумме всех обязательств - в общей сумме пассивов	68,1 64,3	56,8 53,7	56,4 53,3	82,8 83,9

Данные таблицы 3.6 свидетельствуют о том, что среднегодовая сумма долгосрочной задолженности ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие» за рассматриваемый период 2011-2013 гг. значительно увеличилась на 65,3% и составила в отчетном году 720581 тыс. руб. При этом среднегодовая сумма краткосрочных обязательств незначительно снизилась и составила 930990 тыс. руб. За счет этих изменений среднегодовая сумма всех обязательств организации выросла на 20,5% и составила в 2013 г. 1651570 тыс. руб. Это свидетельствует об увеличении заемных источников покрытия потребности предприятия в оборотных активов, а также для приобретения внеоборотных активов.

При этом удельный вес краткосрочных обязательств в сумме всех обязательств уменьшается - за рассматриваемый период снижение составило 17,2%, в результате в 2013 г. удельный вес составил 56,4%; удельный вес краткосрочных обязательств в общей сумме пассивов также уменьшился и составил в отчетном году 53,3%.

Проведем сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности с помощью таблицы 3.7.

Таблица 3.7 - Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Темп роста задолженности, %: -дебиторской -кредиторской	115,28 96,15	99,29 88,84	118,71 129,55
Оборачиваемость задолженности в оборотах: -дебиторской -кредиторской	48,83 57,01	55,52 72,44	40,84 48,82
Коэффициент покрытия	1,64	1,73	1,36

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать следующий вывод: темп роста дебиторской задолженности в период 2011-2012 гг. был выше темпа роста кредиторской (115,28 > 96,15 и 99,29 > 88,84), но в 2013 г. темп роста кредиторской задолженности значительно вырос (129,55 >118,71). Причина этого, в более низкой скорости обращения дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской, причем на протяжении всего рассматриваемого периода (57,01 > 48,83, 72,44 > 55,52 и 48,82 > 40,84). Сложившиеся ситуация ведет к дефициту платежных средств, что может привести к неплатежеспособности организации. Также необходимо отметить, что скорость обращения дебиторской и кредиторской задолженности уменьшается.

Эффектом финансового рычага признается использование долгосрочных заемных средств, несмотря на их платность, приводит к повышению рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия. Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже доходности инвестиций. Отрицательный эффект (или обратная сторона финансового рычага) проявляется, когда рентабельность активов падает ниже ставки по кредиту, что приводит к ускоренному формированию убытков, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Используя выше приведенную формулу 5 из раздела 1.3 данной работы, произведем расчет эффекта финансового рычага.

Таблица 3.8- расчет эффекта финансового рычага за 2011-2013 гг. для ОАО «Оренбургское ХПП»

Показатели Величина	2011 г.	2013 г.	Изменение 2013 к 2011 гг. (+/-)
Собственный капитал, тыс. руб.	85309	93600	+8291
Заемный капитал, тыс. руб.	1524460	1794210	+269750
Средняя величина активов, тыс. руб.	1448543	1744893	+296350
Операционная прибыль, тыс. руб.	15502	28044	+12542
Средняя ставка процента по заемному капиталу, %	4,5	4,5	-
Сумма процентов по заемному капиталу, тыс. руб.	68601	80739	+12138
Ставка налога на прибыль, %	20	20	-
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.	14843	2486	-12357
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	2969	497	-2472
Чистая прибыль, тыс. руб.	10822	555	-10267
Рентабельность собственного капитал, %	12,69	0,59	-12,1
Эффект финансового рычага (ЭФР),%	-49,03	-44,36	-

ОАО «Оренбургское ХПП» на протяжении 2011-2013 гг. имеет отрицательный ЭФР, что говорит о нестабильности финансового состояния и о не совсем эффективном использовании заемных средств предприятием.

Увеличение и большая величина заемных средств связывается с неурожаем пшеницы, за счет чего предприятию стали необходимы денежные средства для посевной работы, закупки сырья и т.д. Для этих целей были взяты кредиты, средняя процентная ставка по которым составляет 4,5%, и соответственно возникли долговые обязательства. Так как предприятие является значимым для области и России в целом, заемные средства предоставляются на льготных условиях.

В 2011 г. эффект финансового рычага составил -49,03%, это произошло за счет того, что дифференциал финансового рычага оказался отрицательной величиной, т.е. показатель экономической рентабельности (1,07%) оказался меньше, чем средняя ставка по кредиту (4,5). Формирование отрицательного значения дифференциала приводит к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заёмного капитала даёт отрицательный эффект.

Подобная же ситуация наблюдалась и в отчетном 2013 г. - эффект финансового рычага составил -44,36%.

Также за рассматриваемый период 2011-2013 гг. предприятие имеет большие долговые обязательства, что в совокупности с отрицательным значением дифференциала еще сильнее влияет на рентабельность собственного капитала, снизившуюся за рассматриваемый период. В 2013 г. рентабельность собственного капитала составила 0,59%, в 2011 г. - 12,69%.

В процессе интенсивного привлечения заемного капитала происходит снижение финансовой устойчивости, которое приводит к увеличению риска банкротства организации, что вынуждает заимодавцев повышать процентные ставки за кредит с учетом включения в них премии за дополнительный финансовый риск. В результате дифференциал финансового рычага может стать еще меньше. В результате рентабельность собственного капитала еще более снизится, так как часть генерируемой им прибыли будет направляться на обслуживание долга по высоким процентным ставкам; кроме того, в период ухудшения ситуации на товарном рынке и сокращения объема продаж падает и величина бухгалтерской прибыли. В таких условиях отрицательное значение дифференциала может формироваться даже при стабильных процентных ставках за счет снижения рентабельности активов.

Можно сделать вывод, что отрицательное значение дифференциала финансового рычага приводит к снижению рентабельности собственного капитала, использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект, предприятию необходимо улучшить сложившуюся ситуацию, это будет зависеть от результатов работы в 2014 г.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала по моделе DuPont. Данная методика позволяет дать наиболее полную оценку основным факторам, влияющим на эффективность деятельности организации, оцениваемой через рентабельность собственного капитала, а именно таким факторам, как мультипликатор собственного капитала, деловая активность и маржа прибыли. Данная модель выглядит так:

где А - активы (стоимость имущества);

К - собственный капитал;

В - выручка от продажи товаров, услуг;

П - чистая прибыль;

А/К - мультипликатор собственного капитала (коэффициент финансовой зависимости);

В/А - коэффициент оборачиваемость активов;

П /В - показатель чистой рентабельности (маржа)

Таблица 3.9 - Данные для факторного анализа рентабельности собственного капитала в ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие»

Показатели	2011 г.	2013 г.	Изменение 2013 г. к 2011 г (+,-)
Средняя стоимость имущества, тыс. руб.	1448543	1744893	+296350
Собственный капитал, тыс. руб.	85309	93600	+8291
Выручка от продажи товаров, услуг, тыс. руб.	520487	513051	-7436
Чистая прибыль, тыс. руб.	10822	555	-10267
Рентабельность собственного капитала, %	12,69	0,59	-12,1
Чистая рентабельность, %	2,08	0,11	-1,97
Коэффициент финансовой зависимости	16,98	18,64	+1,66
Коэффициент оборачиваемости	0,36	0,29	-0,07

Для расчета влияния факторов на результативный показатель используем следующие формулы:

1) Изменение рентабельности капитала за счет изменения показателя чистой рентабельности:

2) Изменение рентабельности капитала за счет оборотных активов:

3) Изменение рентабельности собственного капитала за счет коэффициента финансовой зависимости:

4) Совокупное влияние факторов:

Изменение рентабельности собственного капитала должно составлять %, т.е. погрешность измерений составила -0,0199%.

За анализируемый период 2011 2013 гг. рентабельность собственного капитала снизилась на 12,1%, за счет:

1) Снижения показателя чистой рентабельности на 1,97%, которое повлекло значительное уменьшение рентабельности собственного капитала на 12,0422%;

2) Уменьшение показателя оборачиваемости активов на 0,07 оборота, которое повлекло снижение рентабельности собственного капитала на 0,1307%;