Расчет инвестиций в строительство волоконно-оптической линии связи

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Постановка задачи для расчета инвестиций в строительство Волоконно-оптической линии связи (далее - ВОЛС)
• 2. Исходные данные для проведения расчетов
• 3. Методика оценки эффективности инвестиционного проекта
• 3.1 Определение объёма строительства ВОЛС и капитальных вложений
• 3.2 Потребность в инвестициях по проекту (поток реальных денег от инвестиционной деятельности)
• 3.3 Финансирование проекта
• 3.4 Затраты на обслуживание кредитов
• 3.5 Определение расходов
• 3.6 Определение объёма услуг и тарифных доходов
• 3.7 Определение финансовых результатов проекта
• 3.8 Определение потоков реальных денег по видам деятельности
• 3.9 Движение реальных денежных средств
• 3.10 Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС
• 4. Графическое изображения финансового профиля инвестиционного проекта
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

Деятельность ОАО "Российские Железные Дороги" как крупной корпоративной отрасли экономики страны имеет в последние годы положительные результаты - увеличились объемы перевозок грузов и пассажиров, выросла производительность труда и заработная плата. Работа новой отраслевой системы управления железнодорожного транспорта в течение 2002-2012 гг. характеризуется устойчивостью и экономическими преимуществами.

Реализация Стратегической программы развития РЖД РФ до 2030 г. должна усилить транспортную обеспеченность страны, повысить экономическую эффективность функционирования железных дорог, укрепить социально-экономическое единство страны. Для успешной работы экономистам на всех уровнях управления железнодорожным транспортом необходимо постоянно поддерживать и совершенствовать свои знания, четко представлять перспективу и экономические проблемы корпоративного хозяйствования, поэтому изучение и применение на практике методики расчета и оценки эффективности таких проектов является для будущих экономистов особенно актуальным.

Качество экономической работы на железных дорогах должно постоянно повышаться, необходимо обеспечить непрерывность планирования, развивать систему бюджетного управления эксплуатационной деятельностью отрасли. Особое внимание должно быть уделено экономии текущих затрат, эффективности организации и оплаты труда железнодорожников, оценке эффективности развития инфраструктуры железных дорог, совершенствованию техники и технологии перевозочного процесса, расширению и модернизации сети железных дорог.

1. Постановка задачи для расчета инвестиций в строительство Волоконно-оптической линии связи (далее - ВОЛС)

Целью данной курсовой работы является укрепление практических навыков расчета потребности в финансировании, денежных потоков, расчета и оценки эффективности инвестиционных проектов, в частности, реализуемых на предприятиях железной дороги Российской Федерации.

В данной курсовой работе мы проведем технико-экономическую оценку эффективности технических или технологических решений, которая выполняется для проектов, требующих существенных инвестиционных вложений. Главная цель этой оценки - экономическое обоснование целесообразности и эффективности вложения финансовых ресурсов в разрабатываемый или существующий инвестиционный проект.

Инвестиционный проект (ИП) представляет собой целевую техническую или технологическую разработку и обоснование экономической целесообразности объемов и сроков инвестиционных вложений. Включает проектно-сметную документацию и бизнес-план обоснования практических действий и экономического результата, который будет получен в результате реализации проекта.

При экономической оценке целесообразности инвестиционных проектов рассматривается:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия инвестора в проекте.

С позиций оценки эффективности инвестиционного проекта в целом определяется экономическая целесообразность и привлекательность проекта для решения конкретных общественных, производственных или социально-экономических задач, а также его коммерческая или финансовая эффективность. В курсовой работе мы проведем оценку эффективности проекта в целом.

Для этого расчеты в курсовой работе выполнены в такой последовательности:

1. Определение объёма строительства ВОЛС и капитальных вложений;

2. Расчет потребности в инвестициях по проекту;

3. Расчет затрат на обслуживание привлеченных средств;

4.Определение расходов;

5. Определение объёма услуг и тарифных доходов;

6. Определение финансовых результатов проекта.

7. Определение потоков реальных денег по видам деятельности и движения реальных денежных средств.

8. Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС.

2. Исходные данные для проведения расчетов

Показатели, необходимые для проведения оценки эффективности инвестиций в строительство ВОЛС, приведены в таблицах 1,2.

Таблица 1 Исходные данные для расчетов

Показатели	Условные обозначения	Значение
Протяженность строящегося пути, км	L	2500
Протяженность шумозащитных сооружений, в процентах от общего объема строительства	Lш	7
Объем услуг по перевозкам	Y	380
Удельные капитальные вложения в ВСП, тыс. руб./км	k	735
Доля оборотных средств в процентах от капитальных вложений с учетом НДС		2,1
НДС, %	НДС	18
Срок возврата кредита, лет (начиная с третьего года)	-	5
Процентная ставка за кредит, %	БК	11
Ставка налога на имущество, %	nM	2,2
Налог на прибыль, %	Нп	20
Норматив численности на обслуживание ВСП на двупутном участке в исчислении на 1 км длины, чел.-ч/ мес.	Н	1,7
Средняя заработная плата производственного персонала в месяц, руб.	z	2000
Норма амортизационных отчислений по устройствам связи, %	g	7
Тарифные доходы, млн. руб.	Дт	1430

Таблица 2 Данные для расчетов

Сроки строительства	Протяженность линии связи по срокам строительства, %	Объём услуг по аренде каналов связи, %	Тарифные доходы за подключение и аренду каналов, %
	Условные обозначения	Значение	Условные обозначения	Значение	Условные обозначения	Значение
1-й год	L1	30	У 1	38	ДТ 1	44
2-й год	L2	41	У 2	32	ДТ 2	25
3-й год	L3	29	У 3	30	ДТ 3	31

3. Методика оценки эффективности инвестиционного проекта

3.1 Определение объёма строительства ВОЛС и капитальных вложений

Объем строительства определяем, умножая протяженности линии по годам строительства на общую длину ВОЛС:

L₁ = 2500*0,3 = 750 км;

L₂ = 2500*0,41 = 1025 км;

L₃ = 2500*0,29 = 725 км

По исходным данным, представленным в табл. 1 и 2, определяем необходимую сумму капитальных вложений в строительство ВОЛС как в целом, так и по годам строительства по следующей формуле:

(1)

где k - удельные капитальные вложения на 1 километр ВОЛС, тыс. руб.; L - протяженность линии связи; l₁, l₂, l₃ - то же, по срокам строительства.

Подставив данные, получаем:

УK = 2500*735 = 1837,5 млн. руб.

1 год: kl₁ = 1837,5 * 0,30 = 551,25 млн. руб.;

2 год: kl₂ = 1837,5 * 0,41 = 753,375 млн. руб.;

3 год: kl₃ = 1837,5 * 0,29 = 532,875 млн. руб.

3.2 Потребность в инвестициях по проекту (поток реальных денег от инвестиционной деятельности)

Потребность в инвестициях по проекту характеризуется величиной капитальных вложений с учетом налога на добавленную стоимость (НДС), установленного в размере 18%.

В целом потребность в инвестициях состоит из капитальных вложений в ВОЛС с учетом НДС, 73% которых приходится на строительные работы и приобретение оборудования, 27% составляют прочие капитальные вложения, а также оборотных средств, доля которых составляет 2,1% от капитальных вложений.

Таким образом, умножив суммы инвестиций по годам на 1,18 (1+0,18), получаем капитальные вложения с учетом НДС:

УK = 2500*735* 1,18 = 2168,25 млн. руб.

1 год: kl₁ = 1837,5 * 0,30* 1,18 = 650,48 млн. руб.;

2 год: kl₂ = 1837,5 * 0,41* 1,18 = 888,953 млн. руб.;

3 год: kl₃ = 1837,5 * 0,29* 1,18 = 628,8 млн. руб.

Результаты расчета потребности в инвестициях по годам приведен в табл. 3.

Таблица 3 Объём строительства ВСП и капитальные вложения

№ п/п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Объём строительства ВСП, км	750	1025	725	-	-	-	-	2500
2	Капитальные вложения, млн. руб.	551,25	753,375	532,875	-	-	-	-	1837,25
3	То же, с учетом НДС КНДС = Кi(1 + 0,18), млн. руб.	650,48	888,953	628,8	-	-	-	-	2168,23

3.3 Финансирование проекта

В задании к курсовой работе предусмотрено, что инвестиции будут осуществляться за счет заемных средств. Расчет потребности в инвестициях представлен в таблице 4.

Таблица 4 Потребность в инвестициях по проекту, млн. руб.

№ п\п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
11	Капитальные вложения с учетом НДС КНДС	650,48	888,953	628,8	-	-	-	-	2168,23
	а) в том числе строительство зданий и сооружений, приобретение оборудования (73%КНДС);	474,8	648,92	459,02					1582,74
	б) прочие (27%КНДС)	175,68	240,03	169,78					585,51
22	Оборотные средства (ОС = 0,021 КНДС)	13,2	18,7	13,2					45,1
33	Итого инвестиций по проекту (стр.1 + стр.2)	663,68	907,63	642					2213,3
44	Оборотные средства нарастающим итогом	13,2	31,9	45,1					45,1

Расчет необходимой для финансирования проекта суммы в разрезе источников финансирования, представлен в табл. 5.

Таблица 5 Финансирование проекта, млн. руб.

№ п/п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Потребные инвестиции по проекту (табл. 4, стр.3)	663,68	907,63	642					2213,3
2	Источники финансирования
	а) акционерный капитал
	б) амортизация
	Итого собственные средства АО (а + б)
	в) кредиты поставщиков
	г) кредиты банков (cтр.1-стр.2,а-стр.2,б-стр.2,в)	2213,3							2213,3

3.4 Затраты на обслуживание кредитов

Расчет этих расходов требует тщательного учета условий кредитных соглашений. Согласно с исходными данными (таблица 1) процентная ставка за кредит в год составляет 11 %, срок возврата кредита 5 лет, начиная с третьего года.

Таким образом, сумма кредита к погашению составляет:

БК = 2213,3 : 5 = 442,46 млн.руб.

Предполагается возвращение кредита равными долями в течение пятилетнего срока.

Отчисления процентов за кредит определяются по следующей формуле:

, (2)

где Oк_i - отчисления по процентам за кредит в (i+1)-м году;

Кр_i - непогашенные за предыдущий период суммы кредитов;

В_i+1 - возврат по кредиту в (i+1)-м году;

БК - процентная ставка за кредит, БК = 11 %.

Расчет проводим по формулам:

1-й год - Oк₁ = Кр БК;

2-й год - Oк₂ = Кр БК;

3-й год - Oк₃ = Кр БК;

4-й год - Oк₄ = (Кр - В₃) БК;

5-й год - Oк₅ = (Кр - В₃ - В₄) БК и т. д.

Рассчитываем сумму отчислений по процентам за кредит:

1-3 год: Ок_1-3 = 2213,3* 0,11 = 243,5 млн.руб.;

4 год: Ок₄ = (2213,3- 442,66) * 0,11 = 1770,64 * 0,11 = 194,8 млн.руб.;

5 год: Ок₅ = (1770,64 - 442,66) * 0,11 = 1327,98 * 0,11 = 146,1 млн. руб.;

6 год: Ок₆ = (1327,98 - 442,66) * 0,11 = 885,32 * 0,11 = 97,4 млн.руб.;

7 год: Ок₇ = (885,32 - 442,66) * 0,11 = 442,66 * 0,11 = 48,7 млн.руб.

Результаты расчета затрат на обслуживание к отображены в табл.6.

Таблица 6 Затраты на обслуживание кредитов, млн. руб.

Показатели	Годы	Всего за период
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
Сумма кредита КР (табл. 4, стр. 2)	2213,3	-	-	-	-	-	-	2213,3
Выплаты основного долга (осуществляемые равными долями, т.е. Вi = КР/5)	-	-	442,66	442,66	442,66	442,66	442,66	1322,7
Процент за кредит	243,5	243,5	243,5	194,8	146,1	97,4	48,7	1217,5

3.5 Определение расходов

Численность работников определяется в зависимости от норматива численности на обслуживание ВОЛС на 1 км длины (прил. 1) и длины проектируемого участка ВОЛС:

(3)

где Н - норматив численности основного производственного персонала на обслуживание ВОЛС в одноволоконном исчислении на 1 км длины, чел.- ч/мес.;

L - длина проектируемого участка ВОЛС.

Ч опл = 1,7 * 2500 = 4250 чел.

Так как норматив численности установлен на обслуживание ВОЛС в одноволоконном исчислении, а в кабеле 16 волокон, то уточненная формула численности основного производственного персонала будет иметь следующий вид, чел.:

(4)

где - количество волокон в кабеле;

Ф_мес - количество часов работы в месяц.

Проводим расчет общей численности работников за весь период:

Ч опл = 1,7 * 16 * 2500 : 176 = 386 чел.

В том числе по годам строительства:

Ч_і = Ч опл * L_i (5)

1 год: Ч₁ = Ч опл * L₁ = 386 * 0,3 = 116 чел.;

2 год: Ч₂ = Ч опл * L₂ = 386 * 0,41 = 158 чел.;

3 год: Ч₃ = Ч опл * L₃ = 386 * 0,29 = 112 чел.;

Расходы на оплату труда определяются по следующей формуле, млн. руб.:

, (6)

где - средняя заработная плата производственного персонала в месяц, руб. (табл.. 1).

1 год: Э_фот = Ч₁ * 2000 * 12 = 116 * 2000 * 12 = 2,78 млн.руб.;

2 год: Э_фот = Ч₂ * 2000 * 12 = 158 * 2000 * 12 = 3,8 млн.руб.;

3 год: Э_фот = Ч₃ * 2000 * 12 = 112 * 2000 * 12 = 2,7 млн. руб.

Всего: Э_фот = 9,28 млн. руб.

Отчисления на социальные нужды принимаем в размере 30,4% от фонда оплаты труда, млн. руб.:

Э = Э 0,304. (7)

1 год Э =2,78 * 0,304 = 0,85 млн. руб.;

2 год Э = 3,8 * 0,304 = 1,16 млн. руб.;

3 год Э = 2,7 * 0,304 = 0,82 млн. руб.

Всего: Э = 0,85 + 1,16 + 0,82 = 2,83 млн. руб.

Результаты расчетов представлены в таблице 7.

Таблица 7 Фонд оплаты труда и отчисления на социальные нужды

№ п/п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Численность основного производственного персонала, чел.	_	116	158	112	-	-	-	386
2	То же, нарастающим итогом, чел.	_	116	274	386	386	386	386	_
3	Фонд оплаты труда, млн. руб.	_	2,78	3,8	2,7	-	-	-	9,28
4	То же, нарастающим итогом, млн. руб.	_	2,78	6,58	9,28	9,28	9,28	9,28	-
5	Отчисления на социальные нужды, млн. руб.	_	0,85	1,16	0,82	-	-	-	2,83
6	То же, нарастающим итогом, млн. руб.	_	0,85	2,01	2,83	2,83	2,83	2,83	_

Амортизационные отчисления на полное восстановление производственных фондов определяются по формуле:

, (8)

где ОФ - стоимость основных фондов, т.е. объёмы капитальных вложений, переходящих в производственные фонды на баланс предприятия;

g - средняя норма амортизационных отчислений на устройства, g = 7 %.

Проводим расчет стоимости основных фондов:

1 год: ОФ₁ = 551, 25 * 0,97 = 534,7 млн.руб.;

2 год: ОФ₂= 753,375 * 0,97 = 730,8 млн.руб.;

3 год: ОФ₃= 532,875 * 0,97 = 516,9 млн.руб.

Всего: ОФ = 534, 7 + 730,8 + 516,9 = 1782,4 млн.руб.

Проводим расчет амортизационных отчислений:

1 год: Э_ам = 534, 7 * 0,07 = 37,4 млн.руб.;

2 год: Э_ам = 730,8 * 0,07 = 51,2 млн.руб.;

3 год: Э_ам = 516,9 * 0,07 = 36,2 млн.руб.

Всего: Э_ам = 37,4 + 51,2 + 36, 2 = 124,8 млн.руб.

Расчет амортизационных отчислений сведен в табл. 8.

Таблица 8 Расчет амортизационных отчислений, млн. руб.

№ п/п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Капитальные вложения (табл.3, стр. 2) Кi	-	551,25	753,375	532,875	-	-	-	1837,5
2	Капитальные вложения, переходящие в производственные фонды на баланс предприятия, Офi = 0,97 Кi	-	534,7	730,8	516,9	-	-	-	1782,4
3	То же, нарастающим итогом	-	534,7	1265,5	1782,4	1782,4	1782,4	1782,4	-
4	Амортизационные отчисления по годам, ЭАМi = Офi 0,07	-	37,4	51,2	36,2	-	-	-	124,8
5	То же, нарастающим итогом	-	37,4	88,6	124,8	124,8	124,8	124,8	-

Материальные затраты и прочие расходы (Э_ПР) определяем укрупненно на основе рассчитанных ранее по годам проектного периода затрат на оплату труда, отчислений на социальные нужды и амортизацию основных фондов, а также установленной доли прочих расходов к перечисленным ранее элементам затрат. Эта доля условно принимается в размере 25%:

(9)

Проводим расчет:

1 год: Э_пр = 41,03 * 0,25 = 10,26 млн.руб.;

2 год: Э_пр = 56,16 * 0,25 = 14,04 млн.руб.;

3 год: Э_пр = 39,72 * 0,25 = 9,93 млн.руб.

Всего: Э_пр = 10,26 + 14,04 + 9,93 = 34,23 млн.руб.;

Расчет прочих расходов проведем в табл. 9.

Таблица 9 Прочие расходы, млн. руб.

№ п/п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Фонд оплаты труда (табл. 6)	-	2,78	3,8	2,7	-	-	-	9,28
2	Отчисления на социальные нужды	-	0,85	1,16	0,82	-	-	-	2,83
3	Амортизационные отчисления	-	37,4	51,2	36,2	-	-	-	124,8
4	Итого (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3)	-	41,03	56,16	39,72	-	-	-	136,91
5	То же, нараста-ющим итогом	-	41,03	97,19	136,91	136,91	136,91	136,91	-
6	Прочие расходы ЭПР = стр.4 0,25	-	10,26	14,04	9,93	-	-	-	33,4
7	То же, нараста-ющим итогом	-	10,26	24,3	34,23	34,23	34,23	34,23	-

Общие эксплуатационные расходы, полученные суммированием за каждый год всех перечисленных элементов затрат, распределяются по годам проектного периода в табл. 10.

Таблица 10 Эксплуатационные расходы по годам проектного периода, млн. руб.

№ п/п	Наименование элементов затрат (расходов)	Годы	Всего за период*
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Фонд оплаты труда (табл.6, стр.4)	-	2,78	6,58	9,28	9,28	9,28	9,28	46,48
2	Отчисления на социальные нужды (табл.6, стр.6)	-	0,85	2,01	2,83	2,83	2,83	2,83	14,18
3	Амортизационные отчисления (табл.7, стр.5)	-	37,4	88,6	124,8	124,8	124,8	124,8	625,2
4	Прочие расходы (табл.8, стр.7)	-	10,26	24,3	34,23	34,23	34,23	34,23	171,48
5	Итого расходов (стр. 1 + 2 + 3 + 4)	-	51,29	121,49	171,14	171,14	171,14	171,14	857,34
6	Эксплуатационные расходы (без амортизации)	-	13,89	32,89	46,34	46,34	46,34	46,34	232,14

3.6 Определение объёма услуг и тарифных доходов

Величина тарифных доходов от реализации услуг связи зависит от средней доходной ставки, дифференцированной по расстоянию передачи единичных сообщений, и числа арендованных каналов.

Величина тарифных доходов за подключение и аренду каналов по вариантам приведена в табл.2. Распределение этих доходов по годам строительства приведено в табл.11.

Объем услуг по годам проекта рассчитываем по формуле:

У_і = У * у_i, кан. (10)

где: У - общий объем услуг;

у_і = объем услуг по годам реализации проекта, %.

Проводим расчет:

1 год: 380 * 0,38 = 144;

2 год: 380 * 0,32 = 122;

3 год: 380 * 0,30 = 114.

Тарифные доходы определяем по формуле:

Дт_і = Дт * дт_і, млн. руб. (11)

где: дт_і - тарифные доходы за подключение и аренду каналов, %.

Проводим расчеты:

1 год: Дт₁ = 1430 * 0,44 = 629,2 млн. руб.;

2 год: Дт₂ = 1430 * 0,25 = 357,5 млн. руб.;

3 год: Дт₃ = 1430 * 0,31 = 443,3 млн. руб.

Для расчета объёмов услуг по аренде каналов связи и тарифных доходов по годам рассматриваемого периода составляем табл. 11.

Таблица 11 Определение тарифных доходов

№ п/п	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Объем услуг по аренде каналов связи, каналов	-	144	122	114	-	-	-	380
2	То же, нарастающим итогом	-	144	266	380	380	380	380	-
3	Тарифные доходы, млн. руб.	-	629,2	357,5	443,3	-	-	-	1430
4	То же, нарастающим итогом	-	629,2	986,7	1430	1430	1430	1430	7336

3.7 Определение финансовых результатов проекта

В данном разделе курсового проекта определяем величину налогооблагаемой прибыли, а затем суммы относимых на результаты финансово- хозяйственной деятельности налогов по годам расчетного периода. Результаты расчета приводятся в табл. 12, 13.

Таблица 12 Формирование прибыли, млн. руб.

№	Показатели	Порядок расчёта	Годы	Всего за период
			1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Тарифные доходы	Табл.11, стр. 4	-	629,2	986,7	1430	1430	1430	1430	7336
2	Эксплуатационные расходы	Табл. 10, стр. 5	-	51,29	121,49	171,14	171,14	171,14	171,14	857,34
3	Прибыль от реализации (валовая прибыль)	Стр. 1 - 2	0	577,91	865,21	1258,86	1258,86	1258,86	1258,86	6478,56
4	Выплата процентов за кредиты	Табл. 6, стр.3	243,5	243,5	243,5	194,8	146,1	97,4	48,7	1217,5
5	База налогообложения	Стр. 3 - стр. 4 (начиная со 2 года)	0	364,41	864,78	1064,06	1112,76	1161,46	1210,16	5777,63
6	Налогооблагаемая прибыль	Стр. 5	0	364,41	864,78	1064,06	1112,76	1161,46	1210,16	5777,63

Проводим расчет налогов (табл. 13).

Таблица 13 Расчёт суммы налогов, млн. руб.

№	Показатели	Порядок расчёта	Годы	Всего за период
			1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Налогооблагаемая прибыль	Табл.12, стр. 6	0	364,41	864,78	1064,06	1112,76	1161,46	1210,16	5777,63
2	Фактическая (остаточная) стоимость имущества	Табл. 8, стр. 3 - Табл. 8, стр. 5		497,3	1176,9	1657,6	1532,8	1408,0	1283,2	-
3	Налог на прибыль	Стр. 1 0,24	0	87,46	207,55	255,37	267,06	278,75	290,44	1386,63
4	Налог на имущество	Стр. 2 0,022	0	10,9	25,9	36,5	33,7	31,0	28,2	166,2
5	Всего налоги	Стр. 3 + стр. 4	0	98,36	233,45	291,87	300,76	309,75	318,64	1552,83

3.8 Определение потоков реальных денег по видам деятельности

Поток реальных денег от операционной деятельности содержит данные о поступлении денег в форме выручки за реализацию продукции (тарифные доходы) и отток средств на покрытие текущих эксплуатационных затрат, на выплату процентов по кредитам. Текущие затраты не включают амортизационные отчисления, т.к. они остаются в эксплуатирующем предприятии.

Поток реальных денег от эксплуатационной (операционной) деятельности приводится в табл. 14.

Таблица 14 Поток реальных денег от операционной деятельности, млн. руб.

№ п/п	Показатели	Порядок расчёта	Годы	Всего за период
			1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Тарифные доходы	Табл.12, стр.1	-	629,2	986,7	1430	1430	1430	1430	7336
2	Эксплуатационные расходы (без амортизации)	Табл. 10, стр. 6	-	13,89	32,89	46,34	46,34	46,34	46,34	232,14
3	Налоги, относимые на результаты финансово-хозяйственной деятельности	Табл. 13, стр. 5	0	98,36	233,45	291,87	300,76	309,75	318,64	1552,83
4	Выплаты процентов за кредиты	Табл. 12, стр. 4	243,5	243,5	243,5	194,8	146,1	97,4	48,7	1217,5
5	Поток реальных денег от операционной деятельности	Стр. 1-2-3-4	-243,5	273,45	476,86	897	936,8	976,51	1016,3	4333,52

Приток реальных денег от финансовой деятельности (табл. 15) включает в себя следующие виды притока и оттока реальных денег:

? собственный (акционерный) капитал - акции, накопления, субсидии и т. п.;

? заёмные средства - кредиты государства, отечественных и иностранных банков, инвестиционных фондов компаний;

? выплаты основного долга по кредитам;

? выплата дивидендов в оговоренном условиями проекта порядке.

Таблица 15 Поток реальных денег от финансовой деятельности, млн. руб.

№	Показатели	Порядок расчёта	Годы	Всего
			1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Акционерный капитал
2	Кредиты	Табл. 5, стр. 2	2213,3							2213,3
3	Выплата основного долга по кредитам	Табл. 6, стр. 2	-	-	442,66	442,66	442,66	442,66	442,66	2213,3
4	Выплата дивидендов
5	Поток реальных денег от финансовой деятельности	Стр. 1+2-3-4	2213,3	0	-442,66	-442,66	-442,66	-442,66	-442,66	0

3.9 Движение реальных денежных средств

Движение реальных денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной (см. табл. 3), операционной (см. табл. 14) и финансовой (см. табл. 15) - представляется в сводном виде в табл. 16.

Таблица 16 Движение реальных денежных средств, млн. руб.

№ п/п	Показатели	Порядок расчёта	Годы	Всего за период
			1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Приток средств
1.1	Тарифные доходы	Табл.14, стр. 1	-	629,2	986,7	1430	1430	1430	1430	7336
1.2	Кредиты	Табл.15, стр. 2	2213,3	-	-	-	-	-	-	2213,3
1.3	Итого	Стр.1.1+ стр.1.2	2213,3	629,2	986,7	1430	1430	1430	1430	9549,3
2	Отток средств
2.1	Капитальные затраты	Табл.4, стр. 1	650,48	888,955	628,8	-	-	-	-	2168,25
2.2	Прирост оборотных средств	Табл.4, стр. 2	13,2	31,9	45,1					90,2
2.3	Эксплуатационные расходы	Табл.10, стр. 6	-	13,89	32,89	46,34	46,34	46,34	46,34	232,14
2.4	Выплаты в погашение займов	Табл. 6, стр. 2	-	-	442,66	442,66	442,66	442,66	442,66	2213,3
2.5	Уплаченные проценты	Табл. 6, стр. 3	243,5	243,5	243,5	194,8	146,1	97,4	48,7	1217,5
2.6	Налоги, всего	Табл.13, стр. 5	0	98,36	233,45	291,87	300,76	309,75	318,64	1552,83
	В том числе: на прибыль	Табл.13, стр. 3	0	87,46	207,55	255,37	267,06	278,75	290,44	1386,63
	прочие из прибыли	Табл.13, стр. 4	0	10,9	25,9	36,5	33,7	31,0	28,2	166,2
2.7	Итого	Стр.2.1 - 2.7	907,18	1276,6	1626,4	975,7	935,9	896,15	856,34	7474,24
3	Сальдо притоков и оттоков по годам	Стр.1.3 -стр.2.7	1306,12	-647,4	-639,7	454,3	494,1	533,85	573,66	2075,06
3.1	То же, нарастающим итогом		1306,12	658,72	19,02	473,32	967,42	1501,29	2075,06	2075,06

По данному проекту - превышение притоков средств над оттоками, то есть на конец периода на счетах предприятия остаются наличные средства.

Сальдо нарастающим итогом характеризует величину накопленных реальных денег.

3.10 Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС

Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются при условии обеспечения финансовой состоятельности проекта и представляются в табл. 17.

Сальдо текущей стоимости (ЧДД), данное нарастающим итогом, показывает конкретный год, в котором отрицательное сальдо текущей стоимости (ОЧДД) перейдет в положительное сальдо чистой текущей стоимости (ПЧДД). Этот год и будет годом окупаемости инвестиций.

Точное значение срока окупаемости инвестиций может быть рассчитано по следующей формуле, лет:

, (12)

где t₁ - последний год, в котором сальдо ЧДД имеет отрицательное значение (ОЧДД_t1);

t₂ - год, в котором значение сальдо ЧДД стало положительным (ПЧДД_t2).

Используя результаты расчетов табл.17, рассчитываем срок окупаемости проекта:

Т_ок = 5 + 278,2 * (5-4) / (278,2 + 272,6) = 5 + 0,5 = 5,5 года.

Таблица 17 Расчет интегральных показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС, млн. руб.

№ п/п	Показатели	Порядок расчёта	Годы	Всего за период
			1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Поток реальных денег от инвестиционной деятельности	Табл.4, стр. 3	663,68	907,63	642					2213,3
2	Поток реальных денег от операционной деятельности	Табл.14, стр. 5	-243,5	273,45	476,86	897	936,8	976,51	1016,3	4333,52
3	Чистый поток реальных денег	Стр.2 - стр.1	-907,18	-634,18	-165,14	897	936,8	976,51	1016,3	2120,22
4	Норма дисконта	0,1
5	Коэффициент дисконтирования	1/1,1t	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	0,513	-
6	Дисконтированный поток реальных денег от инвестиционной деятельности	Стр.1 стр.5	603,3	750	482,1					1835,4
7	Дисконтированный поток денег от операционной деятельности	Стр.2 стр.5	-221,3	225,9	358,1	612,7	581,8	550,8	521,4	2629,4
8	ЧДД:
	по годам периода	Стр.7 - стр.6	-824,6	-524,1	-124	612,7	581,8	550,8	521,4	794,0
	нарастающим итогом		-824,6	-1348,7	-1472,7	-860,0	-278,2	272,6	794	794
9	Индекс доходности	Стр.7 (всего)/стр.6 (всего)								1,433
10	Срок окупаемости									5,5

Задаваясь несколькими значениями нормы дисконта, последовательными приближениями определяют величину показателя внутренней нормы доходности (ВНД), т.е. такую величину, при которой чистый интегральный доход за расчетный период будет близок к нулю.

Формула расчета ВНД:

ВНД = r1 + (ЧПД (r1) / (ЧПД (r1) - ЧПД (r2) * (r1 - r2), (13)

где: r₁, r₂ - дисконтная ставка, при которой ЧПД соответственно больше 0 и меньше 0,

ЧПД (r₁), ЧПД (r₂) - значение дисконтированных денежных потоков при ставке дисконта r₁, r₂ соответственно.

Проводим необходимые расчеты в таблице 18.

Таблица 18 Расчет внутренней нормы доходности проекта

№	Показатели	Годы	Всего за период
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1	Чистый поток реальных денег	-907,18	-634,18	-165,14	897	936,8	976,51	1016,3	2120,22
2	Коэффициент дисконтирования при ставке 50%	0,667	0,444	0,296	0,198	0,132	0,09	0,06
3	Дисконтированный денежный поток (стр.1*2)	-605,1	-281,6	-48,9	177,6	123,7	87,9	61	-485,4
4	Коэффициент дисконтирования при ставке 10 %	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	0,513
5	Дисконтированный денежный поток (стр.1 * стр.4)	-824,6	-583,8	-124	612,6	581,8	550,8	521,4	734,2
6	Коэффициент дисконтирования при ВНД = 0,248 (24,8%)	0,806	0,650	0,524	0,423	0,341	0,275	0,222
7	Дисконтирован-ный денежный поток (стр.1 * стр.6)	-731,2	-412,2	-86,5	379,4	319,4	238,5	225,6	0

Рассчитываем внутреннюю норму доходности проекта:

ВНД = (0,1 + ((734,2 / (734,2 - (-485,4)) * (50-10) = 28 %

4. Графическое изображения финансового профиля инвестиционного проекта

Финансовый профиль инвестиционного проекта представлен на рис. 1.

Рис. 1. Финансовый профиль инвестиционного проекта

Заключение

инвестиция доход кредит финансирование

В данной курсовой работе мы провели расчет основных показателей, которые характеризуют движение денежных средств и эффективность капитальных вложений в инвестиционный проект по строительству волоконно-оптической линии связи на железной дороге.

В результате проведенных расчетов получены следующие данные:

- проект финансируется за счет привлеченных средств - банковского кредита в сумме 2233,3 млн. руб.;

- обслуживание привлеченных средств составит 1217,5 млн. руб. за 7 лет, кредит погашается на протяжении 5 лет, начиная с 3 года с начала реализации проекта;

- среднегодовая численность персонала на обслуживание ВОЛС составляет 386 чел. с годовым фондом оплаты труда 9,28 млн. руб. при среднемесячной заработной плате 2000 руб.;

- эксплуатационные расходы по проекту составляют 232,14 млн. руб.;

- за 7 лет от эксплуатации ВОЛС планируется получить 7336 млн. тарифных доходов и 5777,6 млн. руб. прибыли (до выплаты налогов и процентов по кредиту);

- денежный поток от операционной деятельности в расчетном периоде составит 4333,52 млн. руб., сальдо денежных средств на конец 7-го года эксплуатации ВОЛС - 2120,2 млн. руб., что свидетельствует о его прибыльности. В целом капиталовложение в строительство ВОЛС следует считать эффективным: чистый дисконтированный доход рассчитан в сумме 794 млн. руб., индекс доходности - 1,433, что означает, что чистый денежный поток по проекту превысит капиталовложения в 1,433 раза, все затраты окупятся за 5,5 лет. Внутренняя норма доходности превышает среднюю ставку по банковским кредитам и составляет 24,8 %, таким образом, проект имеет значительный запас финансовой прочности и будет приносить прибыль в будущем.

Список использованной литературы

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика, 2000 (Утверждены: Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике. № ВК 477 от 21.06.1999 г.).

2. Бузова, Ирина Анатолиевна. Коммерческая оценка инвестиции: [Учебы. для экон. спец.] / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. - СПб. : Питер, 2004. - 432 с.

3. Е.Г. Непомнящий Инвестиционное проектирование Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003

4. Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. Экономическая оценка инвестиций Учебы. Пособие ИНФРА-М 2007

5. Лимитовский, Михаил Александрович. Инвестиция на рынках, которые развиваются / М. А.Лимитовский. - М. : ДЕКА, 2002. - 464 с.

6. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 236 с.

Размещено на Allbest.ru