Теория предпочтения ликвидности

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Великий английский экономист, основатель кейнсианского направления в экономической теории и оригинальной теории вероятностей Джон Мейнард Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Цель настоящей работы состоит в исследовании того, как изменение предложения денег воздействует на совокупный спрос на товары и услуги. При этом, принимая во внимание механизм денежно-кредитного регулирования, с помощью которого государство, в лице Центрального банка, воздействует на предложение денег, изменяя норму обязательного резервирования или учетную ставку, в работе сознательно опускаются эти детерминирующие эффекты. И количество денег, предлагаемых в экономике, будет рассмотрено, как установленное на любом уровне в соответствии с решением Центрального банка.

Работа предлагает также рассмотреть современный взгляд экономистов на положения теории в разрезе ее ключевых аспектов.

1. Основные положения теории

Спрос и предложение денег.

Согласно теории предпочтения ликвидности, процентная ставка изменяется таким образом, что уравновешивает спрос на деньги и предложение денег.

Рассмотрим спрос и предложение денег, и их зависимость от процентной ставки.

Предложение денег. Первая часть теории предпочтения ликвидности посвящена предложению денег. В экономике России предложением денег управляет Центральный банк. Основной инструмент изменения объема денежной массы -- регулирование банковских резервов посредством покупки и продажи государственных облигаций на открытом рынке. Когда Центробанк приобретает государственные облигации, денежные средства, которыми он платит за них, обычно помещаются в банки и увеличивают банковские резервы. Когда Центробанк продает государственные облигации, вырученные деньги изымаются из банковской системы, и банковские резервы сокращаются. Изменения в банковских резервах, в свою очередь, обусловливают возможности банков получать займы и создавать деньги.

Рассмотрим графически объем предложения денег, определяемый политикой Центробанка, независимо от других экономических переменных, в частности от процентной ставки. Так как объем предложения не зависит от ставки процента, кривая предложения денег вертикальна (рисунок 1).

Спрос на деньги. Вторая часть теории предпочтения ликвидности посвящена спросу на деньги. Под ликвидностью любого актива понимается легкость, с которым он обращается в принятое в экономике средство обращения.

Рисунок 1. Предложение денег

Средством обращения в экономике являются деньги, они наиболее ликвидны из всех доступных активов. Ликвидность денег объясняет спрос на них: деньги предпочтительнее других активов, которые предлагают более высокий доход от «владения ими, так как непосредственно используются для покупки товаров и услуг».

Спрос на деньги определяют множество факторов, но теория предпочтения ликвидности подчеркивает, что один из наиболее важных - процентная ставка, которая представляет собой альтернативные издержки хранения денег. Когда сбережения хранятся в виде наличных денег в кошельке или «под подушкой», а не размещены в приносящих процентный доход ценных бумагах, происходит отказ от дополнительной прибыли. Увеличение процентной ставки ведет к повышению издержек «простоя» наличных денег и уменьшению предъявляемого на них спроса. Следовательно, кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рисунок 2).

Рисунок 2. Спрос на деньги

Равновесие на рынке денег. Согласно теории предпочтения ликвидности, процентная ставка, изменяясь, уравновешивает спрос на деньги и предложение денег (рисунок 3). Существует единственная ставка процента, называемая равновесной процентной ставкой, при которой объем спроса на деньги в точности уравновешивается количеством предлагаемых денежных средств. Если процентная ставка имеет любое другое значение, субъекты экономики стремят скорректировать содержимое портфелей активов, в результате чего процентная ставка смещается в точку равновесия. Предположим, что процентная ставка находится выше равновесного уровня (r1 на рисунке 3). В этом случае количество денег, на которое предъявляется спрос (Мd1), меньше предлагаемого Центробанком. Субъекты, имеющие на руках избыточнее количество денег, попытаются избавиться от них, приобретая приносящие процентный доход ценные бумаги или помещая деньги на приносящие процентный доход банковские счета. Так как эмитенты ценных бумаг и банки предпочитают платить наиболее низкие проценты, они отвечают на избыточное предложение денег снижением процентных ставок по вкладам. По мере того как процентная ставка снижается, желание индивидов держать деньги на руках возрастает до тех пор, пока уровень процентной ставки не уравновесит соотношение наличности, одинаково устраивающее Центральный банк и индивидов.

При процентных ставках ниже равновесного уровня (r2) (рисунок 3) количество денег, которые население желает держать на руках (Мd2), превышает предлагаемое Центробанком. Субъекты экономики стремятся увеличить запасы денег, избавляясь от облигаций и других приносящих процентный доход активов. По мере того как спрос на ценные бумаги снижается, эмитенты облигаций приходят к заключению о необходимости предложить более высокие процентные ставки, чтобы привлечь покупателей. Таким образом, процентная ставка повышается и приближается к равновесному уровню.

Рисунок 3. Равновесие на денежном рынке

Отрицательный наклон кривой совокупного спроса.

Одна из детерминант спроса на деньги - уровень цен. При высоких ценах при каждом акте продажи товара или услуги требуется большее количество денег, вследствие чего индивиды принимают решение о необходимости иметь в своем распоряжении значительные суммы денежных средств. То есть более высокий уровень цен ведет к увеличению спроса на деньги при каждой данной процентной ставке.

Сдвиг спроса на деньги воздействует на равновесие на денежном рынке (график А, рис. 4). При фиксированном предложении денег процентная ставка должна повыситься, чтобы уравновесить спрос на деньги и предложение денег. Высокий уровень цен означает, что субъекты экономики желали бы иметь на руках большие суммы денег, что приводит к сдвигу кривой спроса вправо. Однако объем предложения денег не изменяется, следовательно, как реакция на дополнительный спрос процентная ставка должна повыситься.

Возрастание процентной ставки сказывается не только на параметрах денежного рынка, но и на объеме спроса на товары и услуги (график Б, рис. 4). При более высокой процентной ставке стоимость заимствования и доходы от сбережений возрастают. Часть домашних хозяйств отказываются от планов получение кредитов на покупку новых домов, а те, кто получил ссуды, приобретают меньшие по площади дома, так что спрос на инвестиции в жилищное строительство сокращается. Уменьшается и количество организаций, получающих кредиты на строительство новых производств и покупку оборудования, что ведет к снижению объемов производственных инвестиций. Домашние хозяйства увеличивают сбережения на будущее, тем самым сокращаются и расходы на потребительские товары.

Рисунок 4. Рынок денег и наклон кривой совокупного спроса

Таким образом, повышение уровня цен с P1 до P2 приводит к сдвигу кривой спроса на деньги вправо (график А). Увеличение спроса на деньги с MD1 до MD2 приводит к возрастанию процентной ставки с r1 до r2. Так как процентная ставка есть цена заимствований, ее повышение означает уменьшение объема спроса на товары и услуги с Y1 до Y2. Обратная зависимость между уровнем цен и объемом спроса обусловливает отрицательный наклон кривой совокупного спроса (график Б).

В итоге, анализ воздействия на экономику эффекта процентной ставки Кейнса позволяет сделать следующие выводы:

Ш Повышение уровня цен ведет к увеличению спроса на деньги.

Ш Увеличение спроса на деньги вызывает рост процентной ставки.

Ш Рост ставки процента предопределяет уменьшение объема спроса на товары и услуги.

Окончательный результат анализа - утверждение об обратной зависимости между уровнем цен и количеством товаров и услуг, на которое предъявляется спрос. Данная зависимость отражается имеющей отрицательный наклон кривой совокупного спроса.

Изменения предложения денег.

Теория предпочтения ликвидности позволяет проанализировать и воздействие денежно-кредитной политики государства на кривую совокупного спроса. Предположим, что Центральный банк, приобретая посредством операций на открытом рынке государственные облигации, увеличивает предложение денег. Однако в краткосрочном периоде уровень цен не реагирует на денежную инъекцию. Рассмотрим, повлияет ли дополнительное количество денег в обращении на равновесную ставку процента и кривую совокупного спроса.

Как показано на графике А, рисунок 5, увеличение предложения денег ведет к смещению кривой предложения денег вправо, из MS1 к MS2 . Так как положение кривой спроса на деньги не изменяется, процентная ставка снижается от r1 к r2,чтобы уравновесить спрос на деньги и предложение денег. То есть уменьшение процентной ставки стимулирует субъектов экономики «прибрать к рукам» дополнительные деньги, созданные Центробанком.

Рисунок 5. Денежная инъекция

И снова уровень процентной ставки оказывает влияние на объем спроса на товары и услуги (график Б, рис. 5). Уменьшение процентной ставки означает снижение цены заимствования и доходов от сбережений. Покупки домов домашними хозяйствами возрастают, причем их площадь увеличивается, что стимулирует спрос на инвестиции в жилищное строительство. Организации увеличивают вложения в строительство и закупки оборудования, что оказывает положительное воздействие на производственные инвестиции. Норма сбережений домашних хозяйств уменьшается, а расходы на приобретение потребительских товаров возрастают. Взаимодействие этих факторов обусловливает увеличение объема спроса на товары и услуги при данном уровне цен Р с Y1 до Y2.

Подведем итоги: осуществляемая Центробанком инъекция денег увеличивает их предложение. Увеличение предложения денег для каждого данного уровня цен предопределяет снижение процентной ставки, что, в свою очередь, обусловливает возрастание объема спроса на товары и услуги.

Таким образом, изменения в денежно-кредитной политике, имеющие целью расширение совокупного спроса, могут быть охарактеризованы либо как увеличение предложения денег, либо как снижение процентной ставки.

А изменения в денежно-кредитной политике, имеющие целью ограничить совокупный спрос, могут быть охарактеризованы или как уменьшение предложения денег, или как повышение процентной ставки.

2. Влияние теории предпочтения ликвидности на современную экономику

Две теории.

Кейнсианская теория спроса на деньги.

Исследования, приведенные в главе 1 позволяют отметить, что Дж.М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Как считал Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

Ш для использования денег в качестве средств платежа (трансакционный мотив хранения денег);

Ш для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);

Ш мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента (спекулятивный мотив).

Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж. Кейнса следующими особенностями:

1) Она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средствами на сберегательных и срочных счетах, краткосрочными ценными бумагами, облигациями и акциями корпораций и т.п.

2) Современная теория отвергает разделение спроса на деньги на основании трансакционных, спекулятивных мотивов и мотива предосторожности. Процентная ставка проявляется как спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег.

3) Современная теория рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги.

4) Современная теория включает в себя и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги упадет.

5) Современная теория учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Заключение

«Почему у кого-либо за пределами сумасшедшего дома может возникнуть желание использовать деньги в их функции хранения богатства? Потому что частью инстинктивно, частью осознанно, наше желание использовать деньги с этой целью -- некий барометр степени недоверия нашим расчетам и конвенциям относительно будущего. И хотя это такое осознание денег само является инстинктивным и конвенциональным, оно действует, если можно так выразиться, на более глубоком уровне мотиваций. Оно появляется именно в те моменты, когда более высокие, менее обоснованные конвенции ослабевают. Деньги рассеивают наши сомнения и беспокойство; и требуемое нами вознаграждение за отказ от них является мерой нашего беспокойства».

Следовательно, именно владение деньгами является для индивидуумов некоторым формой страхования от будущей неопределенности, чем и вызвано существование нормы процента по финансовым активам в качестве компенсации за отсутствие уверенности при хранении индивидуумами богатства в виде ценных бумаг, ценность которых в будущем является неопределенной.

Данный анализ имеет три следствия. Во-первых, желание обладания деньгами с целью сохранения ценности зависит от ожидаемой агентами будущей ценности финансовых активов; именно поэтому, среди факторов, определяющих спрос на деньги, фигурирует спекулятивный мотив. Затем, норма процента, являющаяся ценой отказа от ликвидности, тем больше, чем выше неопределенность, касающаяся ее будущего уровня. Наконец, основное расхождение Кейнса и классиков по данному вопросу состоит не в том, рассматривается ли ими такая функции денег как функция сохранения ценности, а в том, принимается ли концепция радикальной неопределенности (вероятность которой невозможно определить).

Основная трудность традиционной теории денег состояла, да и сегодня состоит в объяснении необходимости хранить деньги в рыночной экономике, где агенты могут избежать риска посредством заключения срочных контрактов. Современная экономика располагает элементами, позволяющими определить норму процента, и важное значение здесь имеет спрос на деньги.

процентный ликвидность денежный спрос

Список использованной литературы

1. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. - СПб: Питер Ком, 1999.

2. Финансы: Учебник /Под ред. Н.В.Милякова, М.: ИНФРА-М, 2004.

3. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: учеб. пособие/ под. ред. Е.Ф. Жукова - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

4. Современный экономический словарь / 5-е изд., перераб. и доп. / Под ред. Райзберга Б.А., М.: ИНФРА-М, 2006.

5. Энциклопедический словарь. 2009.

Размещено на Allbest.ru