Финансирование инвестиций в оборотный капитал

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Курский институт менеджмента, экономики и бизнеса

Курсовая работа

по финансам предприятий

На тему: «Финансирование инвестиций в оборотный капитал»

Выполнила: студент группы Э 631/3

экономического факультета

№ зачетной книжки 633006

Хрестинин Д.В.

Научный руководитель: Коровина Е.А.

Курск - 2008

Содержание

оборотный актив формирование финансирование

Введение

1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал

1.1Общая характеристика оборотного капитала

1.2 Методы определения плановой потребности в оборотных активах

1.3 Источники формирования оборотных активов

1.4 Моделирование текущих финансовых потребностей

2. Стратегии финансирования оборотных активов

2.1 Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов

2.2 Краткая характеристика моделей финансирования

2.3 Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

2.4 Оценка эффективности использования оборотных активов

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность выбранной темы бесспорна, так оборотные средства участвуют и обеспечивают выполнение полного цикла производственной деятельности предприятия, принимая поочередно следующие формы: деньги- производственные запасы - незавершенное производство- готовая продукция - дебиторская задолженность - деньги. Задача любого предприятия обеспечить как можно более быстрое перетекание одной формы оборотных активов в последующую и сформировать наиболее выгодное соотношение между формами оборотных средств. Без обеспеченности предприятия нужным количеством оборотных средств производственный цикл останавливается и предприятие вынуждены искать средства в заемном капитале для восстановления производственного цикла.

Цель курсовой работы - изучить существующие модели инвестиций в оборотный капитал.

Объектом исследования является обобщенная структура оборотного капитала предприятий.

Основные цели и задачи курсовой работы:

- рассмотреть основные методы инвестиций в оборотный капитал;

- изучить структуру оборотных активов;

- рассмотреть пути улучшения использования оборотного актива.

1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал предприятия

1.1 Общая характеристика оборотного капитала

Оборотные средства - это денежные средства, авансируемые предприятием для осуществления непрерывности процесса производства и реализации готовой продукции. Оборотный капитал имеет двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют часть активов: материально-производственные запасы, готовая продукция, незаконченное производство, остатки денежных средств и финансовые вложения. С другой стороны, это часть капитала (пассивов), обеспечивающего бесперебойность производственного процесса.

Инвестиции - это вложения в оборотный капитал.

Оборотный капитал характеризуется следующим:

- он должен быть вложен заранее, то есть до получения дохода (выручки от продаж);

- оборотные средства не расходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте (перетекать из одной формы в другую);

- абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта.

Управление оборотными средствами включает:

- учет всех составляющих оборотных средств на каждую отчетную дату;

- анализ состояния и причин, в силу которых у предприятия сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных средств;

- разработку и внедрение современных методов управления оборотными средствами (система бюджетирования, нормирования расхода сырья и материалов, маркетинга и т.д.);

- контроль над текущим состоянием важнейших статей в процессе производственно-коммерческой деятельности.

Схема движения оборотных средств:

Д>МПЗ>НЗП>ГП>Д'

где Д - денежные средства, первоначально авансированные в оборотные активы; МПЗ - материально-производственные запасы; НПЗ - незавершенное производство; Д' - денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.

Оборотные средства рекомендуется поддерживать на минимальном достаточном уровне. Это обеспечивает снижение доли наименее ликвидных элементов оборотных активов (запасов сырья и материалов, незавершенного производства и т.д.). Наличие чистого оборотного капитала - необходимое условие финансовой устойчивости предприятия.

Минимальное значение данного показателя рекомендуется устанавливать не менее 10% от общего объема оборотных активов.

Для нормальной деятельности предприятия оборотные средства должны находиться на всех стадиях производственного цикла и во всех формах (денежной, производительной и товарной).

Полный цикл оборота оборотных средств измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до оплаты готовой продукции покупателями.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов - показывает сколько раз активы за 1 хозяйственный год превращаются в деньги.

Коэффициент оборачиваемости = выручка от реализации / среднегодовую величину активов.

Длительность 1 оборота в днях = 360 / коэф. оборачиваемости.

Уменьшение цикла оборота оборотных средств является положительной тенденцией.

Это достигается:

- сокращением времени производственного процесса (периода хранения материальных запасов, снижение длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе;

- ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

В условиях конкурентной среды предприятие заинтересовано в том, чтобы добиться приемлемого объема производства и продаж и тем самым упрочит свои позиции.

1.2 Методы определения плановой потребности в оборотных средствах

Основная задача управления оборотными капиталами заключается в том, чтобы предприятие располагало оптимальными оборотными средствами на протяжении всего года. Предполагается, что размер оборотных средств должен быть минимальным, но вполне достаточным для обеспечения нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Чтобы решить эту задачу, следует ежегодно определять спрос на оборотные средства.

Величина необходимых оборотных средств зависит от объема производства , уровня цен на потребляемые материалы и ресурсы, скорость их оборота, структуры затрат на производство, длительности производственного цикла., форм безналичных денежных расчетов.

Для расчета плановой потребности предприятия в оборотных активах используют следующие методы:

- прямого счета;

- аналитический;

- смешанный, сочетающий элементы первых двух методов;

- укрупненного расчета.

При использовании прямого счета плановая потребность в оборотных средствах определяется по каждому элементу.

При использовании аналитического метода расчета фактические средние остатки материальных ресурсов за отчетный период умножаются на темп роста производства в предстоящем периоде.

1.3 Источники формирования оборотных активов.

Источники формирования оборотных активов отражаются в пассиве бухгалтерского баланса. В соответствии с классификацией оборотных активов источники их образования делятся на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам относится прежде всего чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами), к заемным источникам - краткосрочные кредиты и займы со сроком погашения до одного года, к привлеченным источникам - кредиторская задолженность.

Источники покрытия оборотных активов
Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)	Заемные средства	Привлеченные средства
Чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 10% оборотных активов и 50% запасов.	Краткосрочные кредиты банков: - залоговые; - бланковые (без обеспечения); - вексельные; - поручительские; -гарантированные; 2. Краткосрочные займы (облигационные займы на срок до одного года).	1. Краткосрочные займы (займы холдингов, ассоциаций и т.д.) 2.Кредиторская задолженность. 3. Задолженность участникам. 4. Доходы будущих периодов. 5. Резервы предстоящих расходов. 6. Прочие краткосрочные обязательства.

1.4 Моделирование текущих финансовых потребностей

Осуществляя текущую хозяйственную деятельность предприятие закупает сырье, материалы, оплачивает транспортные и иные услуги, несет расходы по хранению материалов и запасов, предоставляет отсрочки платежей покупателям. Поэтому постоянно возникает потребность в ликвидных денежных средствах, т.е. в собственных оборотных средствах. Собственные оборотные средства определяют разницей между оборотными активами и краткосрочными пассивами, т.е. постоянно находящиеся в обороте предприятия. Собственные оборотные (СОС) средства часто называют чистым оборотным капиталом (ЧОК) или чистым рабочим капиталом. Их минимальная величина должна составлять не менее 10% общего объема оборотных активов. В ином случае предприятие может утратить платежеспособность.

ЧОК= СК+ДО-ВОА

ЧОК=ОА-КО

где СК - собственный капитал; ДО - долгосрочные обязательства; ВОА - внеоборотные активы; ОА - оборотные активы; КО - краткосрочные обязательства.

При отрицательном значении ЧОК потребность предприятия в ликвидных средствах покрывают за счет кредиторской задолженности или краткосрочных банковских кредитов.

Текущие финансовые потребности (ТФП) - определяются разницей между средствами авансированными в оборотные активы (без денежных средств), и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной.

На величину ТФП влияют следующие основные факторы:

- темпы инфляции;

- длительность производственного и сбытового циклов- темпы роста производства и продажи товаров;

- сезонность производства и реализации продукции;

- состояние рыночной конъюнктуры;

- величина маржинального дохода.

Темпы инфляции. При высокой инфляции (более 10-12% в год) стоимость производства любого товара со временем возрастает. К моменту получения предприятием денежных средств от более ранних продаж стоимость более поздних по времени производства товаров увеличится. Если предприятие не сможет установить на свою продукцию цены, обеспечивающие достаточный уровень рентабельности, то она не сможет оплатить последующие эксплуатационные расходы доходами от реализации предыдущей продукции.

Длительность производственного и сбытового циклов. Чем быстрее сырье и материала превращаются в готовую продукцию, а продукция после ее реализации оборачивается в денежные средства, тем меньше их доля в материальных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции и в дебиторской задолженности.

Сравнительно, новый подход к управлению запасами - система поставок «точно в срок». Данный подход впервые был апробирован автомобильными компаниями Японии и позднее стал использоваться в США и странах ЕЭС. Поставки «точно в срок» практикует, например, японская корпорация Toyota. Большинство японских предприятий и многие из поставщиков находятся в непосредственной близости от головного завода. Поэтому поставка комплектующих изделий ограничивается только скоростью сборочного конвейера, а заказ новой партии осуществляют всего за несколько часов до того, как она потребуется. Использование системы «точно в срок» значительно снижает объем запасов, но требует высокого уровня координации между заводом-изготовителем и поставщиками относительно сроков и объемов партий.

Темпы роста объема производства и продажи товаров. Поскольку ТФП непосредственны связаны с объемом продаж, размер их будет изменяться пропорционально объему оборота (продаж). Однако в данном случае растет не цена единицы товара, а общее количество товаров, что приводит к увеличению переменных и общих издержек.

Сезонность производства и реализации продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Разрыв между сроками поступления материальных ресурсов и платежей за них может привести предприятие к потере финансовой устойчивости и платежеспособности в краткосрочном и краткосрочном периодах.

Состояние рыночной конъюнктуры. Если продавец на высококонкурентном рынке вследствие трудностей со сбытом продукции остается без денежной наличности, нарушается производственный цикл. Изменение объема продаж может быть трех типов:

- сезонное - пик спроса приходится на определенный период в году (товары для летних и зимних видов спорта, для школьников);

- циклическое - пик спроса приходится на определенную фазу годового цикла ( строительство в летний период, растениеводство, переработка сельхозпродукции, геологоразведочные работы);

- долговременное - спрос колеблется на протяжении года (радиовещание, телевидение, коммунальные услуги).

Величина маржинального дохода (МД). Объем МД устанавливают по формуле:

МД=ВР-ПИ

где ВР - выручка от продаж; ПИ - переменные издержки, которые непосредственно зависят от изменения объема производства.

Спонтанное финансирование. Одним из дополнительных источников покрытия текущих финансовых потребностей (ТФП) являются скидки с цены товара, предоставляемые поставщиком покупателю за сокращение срока расчетов.

Кредиторская задолженность как источник финансирования текущей финансовой потребности. Важным преимуществом для малых предприятий при отрицательном значении чистого оборотного капитала является то, что кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты банков выступают дополнительным источником покрытия ТФП.

Факторинг. Эффективность управления оборотными средствами можно повысить, разумно используя учет векселей и факторинг.

Учет векселя - это быстрое превращение дебиторской задолженности поставщика в денежные средства на его расчетном счете в банке. Однако за операции по учету векселей приходится платить банку дисконт (процент):

Дисконт = номинал векселя *Д*У/100*365

Следовательно, величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся со дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и банковской учетной ставке. Чем выше номинал векселя, тем большую сумму удержит банк в форме дисконта.

Факторинг относится к посредническим операциям. Его можно оценить как деятельность специальной факторинговой компании или банка по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями.

Благодаря факторингу продавец получает следующие преимущества:

- гарантию реализации своих требований к плательщикам;

- освобождение от риска неплатежа;

- улучшение структуры баланса;

- экономию на бухгалтерских и административных издержках в случае ведения учета специальной факторинговой компанией.

2. Стратегии финансирования оборотных активов

2.1 Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов

Наличие у предприятия чистого оборотного капитала определяет уровень ликвидности его баланса и эффективность использования оборотных активов. Поэтому любые изменения в составе образующих его элементов влияют на величину чистого оборотного капитала. Разумный рост его объема рассматривают как положительную тенденцию в деятельности предприятия. Однако из этого правила могут быть исключения, например, рост оборотного капитала за счет безнадежной дебиторской задолженности.

Одной из главных составляющих оборотных активов являются материальные запасы. Издержки по хранению связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания изделия, а также с альтернативной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая может быть получена в результате иного вложения средств с эквивалентной степенью риска.

Другой важный элемент оборотных активов - дебиторская задолженностью Когда одно предприятие продает товары другому, то это не значит, что готовая продукция будет оплачена немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию составляют большую часть дебиторской задолженности.

Денежные средства и легкореализуемые ценные бумаги - наиболее ликвидная часть оборотных активов. Преимущества, связанные с образованием достаточного запаса денежных средств, позволяют снизить риск дефицита наличности для удовлетворения первоочередных требований кредиторов. С другой стороны, издержки хранения временно свободных денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с вложением в краткосрочные ценные бумаги.

К текущим обязательствам относят краткосрочную кредиторскую задолженность, прежде всего банковские кредиты и неоплаченные счета поставщиков по товарным операциям. Банки, как правило, требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов реальным имуществом заемщика. Альтернативный вариант - продажа предприятием части своей дебиторской задолженности кредитной организации с предоставлением ей права получать денежные средства по долговым обязательствам клиентов.

Таким образом, одни предприятия могут решать проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся реальных активов; другие - за счет частичной их реализации, сдачи в аренду и т.д.

В теории финансового менеджмента принято различать неадекватные стратегии финансирования оборотных активов исходя из отношения управления предприятия к выбору источников покрытия их мобильной части. Известно несколько моделей поведения при управлении оборотными активами, сформулированных Ю. Бригхемом и Л. Гапенски и адаптированных В. В. Ковалевым к российским условиям: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

2.2 Краткая характеристика моделей финансирования

В условиях стабильной и предсказуемой экономической ситуации, когда объем продаж, издержки, период реализации заказа и сроки платежей точно известны, любое предприятие предпочитает поддерживать оборотные активы на минимально необходимом уровне. Превышение такого минимума приводит к росту потребностей во внешних источниках финансирования оборотных активов.

Ситуация становится иной при появлении фактора неопределенности. В данном случае предприятию потребуется минимально необходимая сумма денежных средств и материальных запасов. Плюс дополнительная величина - страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых значений. Аналогичным образом объем дебиторской задолженности зависит от сроков предоставления коммерческого кредита поставщиками товаров, а наиболее жесткие сроки кредита для данного объема продаж дают наиболее низкий уровень дебиторской задолженности. Если предприятие придерживается ограничительной стратегии в отношении оборотных активов, то она будет иметь минимальный уровень страхового запаса денежных средств и товарно-материальных ценностей и вынуждена проводить жесткую кредитную политику. В результате такой политики может существенно снизиться объем продаж и прибыли. Ограничительная стратегия в отношении оборотных активов предполагает получение выгоды от относительно меньшего объема денежных ресурсов, вовлеченных в производственный процесс. Данная стратегия сопряжена с максимальным риском.

Для осторожной стратегии правильно обратное утверждение. С позиции соотношения ожидаемого уровня риска и доходности умеренная стратегия занимает промежуточное положение. С точки зрения влияния на период обращения оборотных активов ограничительная стратегия приводит к ускорению их оборачиваемости (запасов, дебиторской задолженности и денежных средств).

Обратную тенденцию имеет осторожная стратегия, которая допускает более высокие уровни всех элементов оборотных активов и как следствие замедление их оборачиваемости.

Выбор соответствующей стратегии финансирования оборотных активов сводится к определению объема долгосрочных пассивов и расчету на этой основе чистого оборотного капитала (ЧОК):

ЧОК=ДП - ВОА

где ДП- долгосрочные пассивы, включая собственный капитал и долгосрочные обязательства; ВОА - внеоборотные активы.

Каждой стратегии соответствует свое балансное уравнение. Для удобства введем следующие обозначения:

ВОА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы;

СЧ - стабильная часть оборотных активов;

ВЧ - варьирующая часть оборотных активов;

ДО - долгосрочные обязательства;

СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы (ДО+СК).

Идеальная модель краткосрочного финансирования базируется на экономической природе оборотных активов и краткосрочных обязательств. В соответствии с данной моделью оборотные активы совпадают по величине с краткосрочными обязательствами, а чистый оборотный капитал равен 0 (ЧОК=0).

В реальной жизни такая модель практически не встречается . С позиции ликвидности она наиболее рискованна, так как при неблагоприятных условиях (при необходимости расплатиться со всеми кредиторами одновременно) предприятие может оказаться перед выбором продажи части основных средств для погашения краткосрочных обязательств. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов (ДП) на уровне внеоборотных активов (ВОА):

ДП=ВОА ; ЧОК=0.

Для любого предприятия более приемлемы агрессивная, консервативная и умеренные модели финансирования оборотных активов. Их основу составляет предположение, что для обеспечения ликвидности внеоборотные активы и стабильная часть оборотных активов должны возмещаться за счет долгосрочных пассивов:

ВОА + СЧ=ДП.

Следовательно, различие между моделями состоит в выборе источников финансирования для покрытия варьирующей части оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления текущей деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитал равен данному минимуму:

ЧОК = СЧ.

Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничится только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансное уравнение имеет вид:

ДП = ВОА + СЧ.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому нет риска потери ликвидности:

ЧОК = ОА; КО =0.

Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом балансовым уравнением:

ДП = ВОА + СЧ + ВЧ.

Умеренная (компромиссная) модель наиболее жизнеспособна. Эта модель предполагает возмещение внеоборотных активов, стабильную часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей ее части за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части:

ЧОК = СЧ + 0,5*ВЧ.

В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно влияет на уровень их доходности и оборачиваемости. Однако такая ситуация минимизирует риск потери ликвидности, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность в течение производственного цикла.

Умеренная стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП = ВОА + СЧ + 0,5ВЧ.

Таким образом, выбор соответствующей модели финансирования оборотных активов зависит от положения предприятия на товарном и финансовом рынках, его финансовой устойчивости, квалификации специалистов финансовой службы, денежно-кредитной политики государства и от иных факторов объективного и субъективного характера.

2.3 Выбор комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Данная политика предполагает:

- выбор оптимального уровня и рациональной структуры оборотных активов с учетом специфики деятельности каждого предприятия;

- определение величины и структуры источников финансирования оборотных активов.

Различают три типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами: агрессивную, консервативную и умеренную.

При агрессивной политике предприятие:

- не ограничивает увеличение объема оборотных активов;

- накапливает запасы сырья, материалов и готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность и свободные остатки денежных средств на счетах в банках.

В результате доля оборотных активов в объеме имущества высока (50% и более), а период их оборачиваемости длителен (свыше 90 дней). Агрессивная политика способна снизить риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую рентабельность активов. Однако в случае наступления неблагоприятных обстоятельств на товаром рынке предприятие может утратить финансовую устойчивость и платежеспособность.

При консервативной политике управление оборотными активами предприятие сдерживает рост текущих активов и стремится их минимизировать. В результате удельный вес оборотных активов в общем объеме имущества невелик (менее 40%), а период их оборачиваемости небольшой. Такую политику предприятие осуществляет в условиях достаточной определенности: либо когда объем продаж, сроки поступления денежных средств и платежей по обязательствам, необходимый объем запасов и сроки их поставки заранее известны, либо при жесткой экономии всех видов ресурсов. Консервативная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую рентабельность активов, но несет риск высокой технической неплатежеспособности из-за непредвиденных изменений конъюнктуры на товарном и финансовом рынках.

Умеренная политика управления оборотными активами занимает промежуточное положение. Такая политика обеспечивает средний уровень рентабельности.

Каждому типу управления оборотными активами должна соответствовать определенная политика их финансирования, т.е. управление краткосрочными обязательствами.

Признаком агрессивной политики управления краткосрочными пассивами служит значительный удельный вес (более 50%) краткосрочных кредитов и займов в общей сумме источников средств. При такой политике эффект финансового рычага может составить 30-50% рентабельности активов. Однако увеличиваются и постоянные издержки за счет процентных платежей по заемным средствам. В результате повысится сила воздействия производственного рычага, что свидетельствует о росте предпринимательского риска, связанного с данным предприятием.

Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса. Внеоборотные и оборотные активы покрывают в данном случае только собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

Признаком умеренной политики служит нейтральный удельный вес кредитов и займов в валюте баланса. Следует отметить, что при консервативной политике управления оборотными активами ей может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления краткосрочными обязательствами, но не агрессивный. Умеренной политике управления оборотными активами может соответствовать любой тип управления краткосрочными обязательствами. Наконец, агрессивной политике управления оборотными активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип управления краткосрочными обязательствами.

Следовательно, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение параметров эффективности использования оборотного капитала и уровня риска, влияющего на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

2.4 Оценка эффективности использования оборотных активов

Для повышения эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятий и укрепления их финансового состояния имеют значение вопросы рационального использования оборотных активов. Проблема оптимальности использования оборотных активов и ускорения их оборачиваемости стала еще актуальнее в условиях перехода к рыночному хозяйственному механизму. Необходимость решения этой проблемы очевидна. Этого требуют интересы предприятий и корпоративных групп, поскольку их финансовое положение находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств, организации их движения по фазам производственного цикла с минимально возможной суммой для получения наибольшей отдачи в форме прибыли.

Эффективность использования оборотных средств характеризуют системой показателей, и, прежде всего их оборачиваемостью. Среди других показателей можно отметить сохранность, доходность и ликвидность.

Оборачиваемость - это длительность одного полного кругооборота средств с момента авансирования оборотных активов в денежной форме в материальные запасы да выпуска готовой продукции, ее продажи покупателям и получение денежной выручки. Кругооборот средств в нормальной хозяйственной ситуации завершается зачислением выручки от продажи товаров на расчетные счета предприятия в банках.

Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на предприятиях как одной, так и различных отраслей хозяйства.

Оборачиваемость зависит от организации производства и реализации продукции, длительности производственного цикла, распределения оборотных средств между отдельными статьями и т.д. Так, в тяжелом машиностроении с длительным производственным циклом оборачиваемость оборотных средств достигает максимального значения. Например, в энергомашиностроении их оборачиваемость в 1,5-2 раза выше, чем в промышленности в целом. Быстрее оборачиваются средства в легкой и пищевой промышленности, в розничной торговле и в ряде других отраслей с коротким циклом производства и обращения товаров.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуют рядом взаимосвязанных показателей:

- количеством оборотов за определенный период;

- продолжительностью одного оборота в днях;

- суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).

Ко=ВР/С; П=Д/Ко; Кз= С/ВР.

где Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных средств, число оборотов за расчетный период. ВР - выручка от продажи товаров. С - средний остаток оборотных средств за расчетный период. П - продолжительность одного оборота, дни. Д - количество дней в расчетном периоде. Кз - коэффициент закрепления оборотных средств.

Чем выше (при прочих равных условиях) коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства в расчетном периоде.

Таким образом, снижение длительности одного оборота свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных средств.

Кроме указанных параметров можно использовать коэффициенты отдачи и сохранности оборотных средств:

Котдачи = БП/С; Ксохр. = Сфакт/Снорм.

где БП - бухгалтерская прибыль. С - средний остаток оборотных средств. Ксохр. - коэффициент сохранности оборотных средств. Сфакт. - фактический остаток оборотных средств на последнюю отчетную дату. Снорм. - норматив оборотных средств на эту дату по расчетам предприятий.

При Ксохр. > 1 предприятие имеет излишек оборотных средств; при Ксохр.< 1 - их недостаток.

Показатели оборачиваемости оборотных средств можно определить как по всей их совокупности, так и по отдельным статьям (материалам, незавершенному производству, готовой продукции на складе и дебиторам).

Эффективность использования оборотных средств зависит от внешних и от внутренних факторов. К влиянию внешних факторов предприятие может только приспосабливаться. К ним относятся: общеэкономическая ситуация в стране, налоговая и кредитная политика государства, возможность участия предприятий в программах, финансируемых из государственного бюджета.

К важнейшим внешним факторам можно также отнести:

- кризис неплатежей;

- высокий уровень налогообложения доходов предприятий (более 35-40%);

- высокие ставки банковского процента, превышающие уровень доходности многих предприятий;

- недостаточное развитие фондового рынка и др.

Кризис неплатежей приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств в запасах готовой продукции и дебиторской задолженности. При существующих высоких темпах инфляции полученную предприятием инфляционную прибыль целесообразно направлять на пополнение оборотных средств.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств находятся непосредственно на предприятиях. Это прежде всего относится к материальным запасам. Рациональная организация материальных запасов является важным условием снижения издержек производства и ускорения оборачиваемости оборотных средств, вложенных в запасы.

Основные пути сокращения материально-производственных запасов:

- продажа излишних запасов материальных ценностей;

- улучшение организации закупок сырья, материалов, комплектующих изделий и складского хозяйства;

- проведение систематической работы по определению плановой потребности в оборотных средствах, вложенных в запасы;

- сокращение длительности производственного цикла;

- разработка бюджета материальных затрат в расчете на планируемую производственную программу и др.

Отвлечение оборотных средств в сферу обращении (в расчеты с дебиторами) не связано с созданием нового продукта. Поэтому неоправданно долгое пребывание оборотных средств в сфере обращения негативно сказывается на финансовой устойчивости предприятия. Общая сумма средств, находящихся в составе дебиторской задолженности, определяется двумя основными факторами:

- объемом продажи товаров в кредит;

- средним промежутком времени между отгрузкой товара и оплатой его покупателем.

При отгрузке продукции запасы понижаются на величину затрат на реализованную продукцию. При этом дебиторская задолженность возрастает на сумму денежной выручки, подлежащей получению.

При немедленной оплате товара предприятие получает реальную выручку от продажи и прибыль. Если товар отгружен, но не оплачен при соблюдении условий договора (перехода права собственности), то прибыль лишь числится в отчете предприятия, но фактически ее не существует до того момента, пока не произойдет оплата.

Для контроля дебиторской задолженности и предотвращения появления безнадежных долгов предприятие классифицирует задолженность по срокам возникновения, а также изучает и оценивает показатели оборачиваемости дебиторской задолженности. Для управления дебиторской задолженностью осуществляют детальный анализ соблюдения платежной дисциплины дебиторами данного предприятия.

Система управления дебиторской задолженностью включат осуществление следующих мероприятий:

- усиление контроля состояния расчетов с покупателями по просроченным или отсроченным требованиям;

- проведение анализа задолженности по наиболее крупным дебиторам с целью выявления постоянных неплательщиков;

- понижение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

- ориентация на возможно большее количество покупателей для снижения риска неоплаты товара одним или рядом покупателей;

- предоставление скидок покупателям при досрочной оплате товара для повышении коэффициента инкассации.

Коэффициент инкассации позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода. Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продажи.

На величину коэффициента оборачиваемости оборотных средств влияет применение того или иного метода их оценки.

Наиболее распространенным методом является учет материальных запасов по фактической себестоимости их изготовления (за исключением НДС).

К фактическим затратам на приобретение материальных запасов относят:

- суммы, уплачиваемые в соответствии с договором поставщику;

- таможенные пошлины;

- невозмещенные налоги, уплачиваемые в связи с приобретением сырья и материалов;

- вознаграждение посредникам, через которых приобретают запасы;

- затраты по изготовке и доставке материальных запасов до места их использования;

- суммы, уплачиваемые организациям за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением материальных запасов.

Фактическая себестоимость материальных запасов при их изготовлении самим предприятием определяется исходя из фактических затрат , связанных с производством данных запасов.

При отпуске материальных запасов в производство и ином выбытии их оценку осуществляют одним из следующих способов:

- по себестоимости каждой единицы;

- по средней стоимости;

- по себестоимости первых по времени приобретения материальных запасов;

- по себестоимости последних по времени приобретения материальных запасов.

Материальные запасы, используемые в особом порядке (драгоценные металлы и камни), или запасы, не подлежащие замене друг на друга, оценивают по себестоимости каждой единицы.

Заключение

Выбор соответствующей модели финансирования оборотных активов зависит от положения предприятия на товарном и финансовом рынках, его финансовой устойчивости, квалификации специалистов финансовой службы, денежно-кредитной политики государства и от иных факторов объективного и субъективного характера.

Основная задача финансистов предприятия - активно снижать период оборачиваемости оборотных активов и увеличивать их средний срок оплаты кредиторской задолженности для снижения величины текущей финансовой потребности, не покрытой реальными источниками финансирования.

Существует несколько моделей поведения при управлении оборотными активами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная. Каждая из них имеет свои преимущества и недостатки. Но наиболее оптимальна в нормальных условиях - это умеренная политика инвестиций в оборотный актив, которая обеспечивает средний уровень рентабельности и оборачиваемости оборотных активов.

Список используемой литературы

1. Бочаров В. В. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер 2004.

2. Гиляровский Л. Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

3. Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2003, с. 112-118

4. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М: Финансы и статистика, 1999.

5. Моляков Д. С. Теория финансов предприятий.- М.: Финансы и статистика, 2000.

Размещено на Allbest.ru