Финансовые ресурсы предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы формирования и использования финансовых ресурсов предприятия

1.1 Понятие, состав и структура финансовых ресурсов предприятия

1.2 Источники формирования финансовых ресурсов предприятия

1.3 Показатели эффективности использования финансовых ресурсов

Введение

Финансовые ресурсы являются материальным воплощением финансовых отношений, лежащих в основе организации и реализации финансовой политики предприятия. В дипломной работе проводится анализ подходов к рассмотрению сущности финансовых ресурсов, обосновывается сущность финансовых ресурсов предприятия как формы стоимости, которая его обслуживает.

Проблематика темы состоит в том, что управление финансовыми ресурсами предприятия в современных, динамично развивающихся условиях, требует обоснования основных направлений его финансовой политики. Актуальность рассмотрения данной темы обусловлена тем, что в настоящий момент предприятия вынуждены уделять больше внимания проблемам, связанным с формированием и повышением эффективности использования своих финансовых ресурсов и активизировать поиск путей улучшения своего финансового состояния.

Под финансовой политикой предприятия понимается способ формирования и реализации его финансовой идеологии на основе применения совокупности приемов и методов финансового менеджмента, обеспечивающих функционирование системы управления финансами предприятия.

Основу разработки финансовой политики предприятия составляет построение системы финансовых отношений. А в свою очередь, объектом финансовых отношений выступают именно финансовые ресурсы предприятия. По этой причине, весьма важным является изучение сущности, роли и многообразия финансовых ресурсов предприятия.

Целью выпускной работы является изучение методов формирования финансовых ресурсов предприятия, исследование эффективности их использования и разработка мероприятий по повышению эффективности использования финансовых ресурсов предприятия.

Для достижения цели исследования необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть сущность финансовых ресурсов, их состав и структуру;

- изучить особенности формирования финансовых ресурсов организации;

- раскрыть методы формирования финансовых ресурсов организации;

- дать характеристику деятельности предприятия;

- провести анализ использования финансовых ресурсов;

- разработать мероприятия по совершенствованию управления финансовыми ресурсами.

Объектом исследования является процесс формирования финансовых ресурсов на Ялтинском УЭГХ ПАО "Крымгаз", которое эксплуатирует газотранспортные магистрали.

Предметом исследования являются факторы, влияющие на формирование финансовых ресурсов, их причинно-следственные связи и методы управления ими.

Теоретическую основу проведенного исследования составляют научные труды отечественных и зарубежных ученых, таких как Бабич В., Бернстайн Л.А., Бухалков М.И., Гонта А.И, Гриценко Г.А., Доброта О.П., Цал-Цалко Ю.С., Бланк И.А., и др.

В процессе написания выпускной работы использовались специальные методы и приемы экономического и финансового анализа.

В качестве базы для анализа в работе были использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления и формирования финансовых ресурсов, источники периодической печати, а также первичные бухгалтерские документы за ряд периодов, баланс предприятия за 2010 - 2012 годы, и отчет о финансовых результатах.

1. Теоретические основы формирования и использования финансовых ресурсов предприятия

1.1 Понятие состав и структура финансовых ресурсов предприятия

Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они - неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Вот почему сегодня как никогда важно хорошо знать природу финансов, глубоко разбираться в условиях их функционирования, видеть способы наиболее полного их использования в интересах эффективного развития общественного производства.

В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансовые ресурсы предприятий занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны. Финансовые ресурсы предприятий - это не только составная, но и специфическая часть финансов. Им присущи, с одной стороны, черты, характеризующие экономическую природу финансов в целом, а с другой - особенности, обусловленные функционированием финансов в разных сферах общественного производства [20].

Экономический словарь дает следующее определение финансовым ресурсам: "Финансовые ресурсы - это денежные средства, формируемые в результате экономической и финансовой деятельности, в процессе создания и распределения валового национального продукта. Аккумулируются государством и хозяйствующими субъектами и используются в качестве источника поддержания и развития производства, удовлетворения социальных потребностей населения, обеспечения функционирования сферы обращения" [18, c. 184].

По определению В. Леонтьева, "финансовые ресурсы выражают реальный денежный оборот предприятия или корпорации (поток денежных средств). Источником их образования являются денежные доходы, поступления средств как внутренние, так и внешние" [17, c. 134].

По мнению В. Ковалева, "финансовые ресурсы фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства" [16, c. 285].

Вахрин П.И. дал следующее определение финансовых ресурсов: "финансовые ресурсы предприятия - это совокупность всех денежных средств и поступлений, имеющихся в распоряжении хозяйствующего субъекта" [19, c. 164].

Известный российский экономист И. Бланк дал следующее определение финансовым ресурсам организации "под финансовыми ресурсами предприятия понимается совокупность аккумулируемых ими собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде" [13, c. 182].

Одним из важнейших аспектов движения финансовых потоков предприятия является формирование его финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия - это собственные и привлеченные денежные средства, определяющие потенциальные возможности развития предприятия.

Часть финансовых ресурсов, задействованных предприятием в обороте и приносящих доход, является капиталом предприятия.

Финансовые ресурсы предприятия формируются за счет: амортизационных отчислений; прибыли, получаемой от всех видов хозяйственной и финансовой деятельности; дополнительных паевых взносов участников в товариществах; средств, получаемых от выпуска облигаций; средств, мобилизуемых при помощи выпуска и размещения акций в акционерных обществах открытого и закрытого типов; долгосрочного кредита банка и других кредиторов.

В состав финансовых ресурсов предприятий входят собственные, заемные и привлеченные средства. К собственным финансовым ресурсам предприятий относятся прибыль и амортизационные отчисления, некоторые авторы включают в состав собственных финансовых ресурсов предприятий уставный и добавочный капитал, а также так называемые устойчивые пассивы предприятия, включающие источники финансирования, постоянно находящиеся в обороте предприятия (например, резервы, образованные в соответствии с учредительными документами предприятия или по законодательству). К заемным средствам относят кредиты коммерческих банков и других кредитных организаций, другие займы. К привлеченным финансовым ресурсам относятся средства, привлеченные путем выпуска акций, бюджетные ассигнования и средства внебюджетных фондов, а также средства других предприятий и организаций, привлеченные для долевого участия и на другие цели (рис. 1.1)

Структура финансовых ресурсов предприятий различается в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, его отраслевой принадлежности и других факторов. Так, например, в составе финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий имеются бюджетные ассигнования, у предприятий с высоким уровнем технической оснащенности большой удельный вес занимают амортизационные отчисления, предприятия с сезонным характером производства имеют заемные средства.



Рис. 1.1 Состав финансовых ресурсов организации (предприятия)

Несмотря на различия в составе и структуре финансовых ресурсов отдельных предприятий в общем их объеме по производственным предприятиям, наибольший удельный вес занимают собственные средства, они составляют примерно половину в общем объеме финансовых ресурсов. Структура финансовых ресурсов изменялась вместе с развитием экономики. Развитие финансового рынка дает предприятиям новые возможности по расширению состава финансовых ресурсов и увеличению их объема.

К основным направлениям использования финансовых ресурсов предприятия относятся:

- финансирование текущих потребностей производственно-торгового процесса для обеспечения нормального функционирования производства и торговой деятельности предприятия путем запланированного выделения денежных средств на основное производство, производственно-вспомогательные процессы, снабжение, маркетинг и распространение продукции;

- финансирование административно-организационных мероприятий;

- инвестирование средств в основное производство;

- финансовые вложения;

- формирование резервов.

Организация, планирование и стимулирование использования финансовых ресурсов реализуется с помощью финансового механизма. Финансовый механизм состоит из пяти взаимосвязанных элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение.

Финансовые методы - это способы воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс. Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

Финансовые рычаги - это приемы действия финансовых методов.

Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает в себя законодательные акты, постановления, приказы и другие правовые документы.

Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма -- это инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и др.

Информационное обеспечение функционирования финансового механизма -- это различная экономическая, коммерческая, финансовая и другая информация. К финансовой информации относятся сведения о финансовой устойчивости и платежеспособности партнеров и конкурентов, ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом, валютном рынках, сведения о положении дел на биржевом и внебиржевом рынках, финансовой и коммерческой деятельности хозяйствующих субъектов и др.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности.

Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это основная часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая формируется на момент его образования и находится в его распоряжении на всем протяжении функционирования. Эту часть финансовых ресурсов называют уставным фондом, или уставным капиталом предприятия. За весь период функционирования предприятия его уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе и за счет части внутренних финансовых ресурсов предприятия [2, c. 205].

Собственный капитал включает в себя уставный капитал, нераспределенную прибыль текущего года, нераспределенную прибыль прошлых лет, резервный капитал, добавочный капитал (рис. 1.2).

финансовый заемный привлеченный капитал

Рис. 1.2 Формы функционирования собственного капитала предприятия.

Кроме собственных средств предприятием привлекаются заемные финансовые ресурсы, долгосрочные кредиты банка, средства других предприятий, облигационные займы. Источником возврата заемных средств также является прибыль предприятия. Структура заемных финансовых ресурсов представлена на рис. 1.3.



Рис. 1.3 Структура заемных средств

финансовый заемный привлеченный капитал

Финансирование за счет кредита более выгодно для предприятия, чем за счет собственных финансовых средств. Но с другой стороны, кредитное финансирование является более рискованным. Это связано с тем, что проценты за кредит и основную часть долга предприятие должно возвращать при любых условиях, независимо от конечных результатов деятельности. Соотношение прибыльности и риска можно продемонстрировать с помощью матриц, отражающих соотношения данных показателей для двух сторон инвестиционного процесса. Если сопоставить обе матрицы, то получим так называемое "золотое правило" инвестирования. Оно заключается в следующем: чем выше риск инвестирования, тем больше прибыльность. Между тем привлечение финансовых ресурсов из различных источников имеет ряд ограничений: организационно-правовых, макроэкономических, инвестиционных, финансово-аналитических.

Таблица 1.1 Матрицы прибыльности и риска.

Матрица прибыльности
	Финансовые средства
	Собственные	Заемные
Инвестор	Более прибыльно	Менее прибыльно
Предприятие	Менее прибыльно	Более прибыльно
Матрица риска
	Финансовые средства
	Собственные	Заемные
Инвестор	Более рискованно	Менее рискованно
Предприятие	Менее рискованно	Более рискованно

К ограничениям организационно-правового характера относятся законодательно закрепленные требования к величине и порядку формирования отдельных элементов собственного и заемного капитала компании: нижняя граница величины уставного капитала; величина резервного капитала; пределы размещения привилегированных акций, корпоративных облигаций. К организационно-правовым ограничениям относится и контроль над управлением компанией. Это касается в первую очередь акционерных обществ. Привлекая финансовые ресурсы путем дополнительной эмиссии акций, компания изменяет финансовую структуру капитала и структуру управления самой компании.

В число макроэкономических ограничений входят: инвестиционный климат в стране, страновой риск, денежно-кредитная политика государства, действующая система налогообложения, величина ставки рефинансирования, уровень инфляции.

Формирование финансовых ресурсов организации сопряжено с оценкой сочетания интересов последних с интересами инвесторов и кредиторов, т.е. действуют инвестиционные ограничения. Взаимодействие с финансовым инвестором характеризуется прежде всего сохранением действующей структуры управления в организации, среднесрочным горизонтом инвестирования и его заинтересованностью в получении прибыли, как правило, в конце срока инвестиций. В то же время стратегический инвестор принимает активное участие в управлении предприятием, не ограничивается конкретными сроками инвестирования, нацелен на получение значительной части бизнеса.

Группа финансово-аналитических ограничений включает в себя показатели, на основе которых производится оценка влияния процесса изменения финансовой структуры на финансовое положение компании.

1.2 Источники формирования финансовых ресурсов

Стартовым источником финансовых ресурсов в момент учреждения предприятия является уставный (акционерный) капитал - имущество, созданное за счет вкладов учредителей (или выручки от продажи акций).

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Источниками финансовых ресурсов предприятий также выступают:

- выручка от реализации выбывшего имущества,

- устойчивые пассивы;

-различные целевые поступления (плата за содержание детей в дошкольных учреждениях и т.д.).

- мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

Значительные финансовые ресурсы, особенно по вновь создаваемым и реконструируемым предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются: продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием, кредитные инвестиции [21].

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

- платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся: налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи и т.д.;

- инвестирование собственных средств в капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии, использование "ноу-хау" и т.д.;

- инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, в государственные займы и т.п.;

- направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

- использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т.п.

Финансовые ресурсы могут поступать в порядке перераспределения от ассоциаций и концернов, в которые они входят, от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур, от страховых организаций.

В отдельных случаях предприятию могут быть предоставлены субсидии (в денежной или натуральной форме) за счет средств государственного или местного бюджетов, а также специальных фондов.

Эффективное использование источников финансовых ресурсов позволяет предприятию оптимизировать свою финансовую деятельность, что в последствии оказывает непосредственное влияние на платежеспособность организации, которая является гарантом самостоятельности.

Более полно источники финансовых ресурсов по форме их обеспечения представлены в табл. 1.2.

Таблица 1.2 Источники финансовых ресурсов по форме обеспечения

Форма финансового обеспечения	Источники финансовых ресурсов
Собственные средства предприятия	-Поступления от учредителей при формировании уставного капитала -Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия от всех видов деятельности -Амортизационные отчисления -Резервы, накопленные предприятием -Добавочный капитал, создаваемый за счет переоценки стоимости имущества предприятия -Фонды, накопленные предприятием для целей потребления и развития
Заемные средства предприятия	-Долгосрочный кредит банка -Краткосрочный кредит банка -Коммерческий кредит -Кредиты разных видов из других источников (например, средства работников и т.п.) -Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в обороте -Средства, полученные от размещения векселей -Лизинг -Факторинг
Привлечен-ные средства	-Дополнительные взносы средств в уставный капитал -Средства, полученные в порядке перераспределения -Средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности -Средства от эмиссии долговых ценных бумаг -Паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц -Страховое возмещение, полученное при наступлении страхового события -Поступления платежей по франчайзингу, аренде и т.д.
Бюджетное финансирование предприятий	-Бюджетные инвестиции -Бюджетный кредит -Государственные гарантии -Инвестиционный налоговый кредит
Особые формы финансирования	-Венчурное финансирование -Проектное финансирование
Привлечение иностранного капитала	-Получение кредитов от зарубежных банков -Выпуск за рубежом долговых ценных бумаг -Размещение акций на международных фондовых рынках

Как уже говорилось ранее, собственные финансовые ресурсы являются самым основным источником финансирования организации. В свою очередь, собственные финансовые ресурсы формируются за счет внутренних и внешних источников. Основную долю в собственных финансовых ресурсах составляет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (организации). Вторым по значимости источником финансовых ресурсов служат амортизационные отчисления.

Следует помнить, что не вся прибыль остается в распоряжении предприятия, часть ее в виде налогов и других налоговых платежей поступает в бюджет. Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, распределяется решением руководящих органов управления на цели накопления и потребления. Прибыль, направляемая на накопление и потребление, используется на развитие производства, способствует росту имущества предприятия. Прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач.

Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в состав затрат на производство продукции и затем в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства.

В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность предприятия невозможна без использования заемных средств.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия при условии их эффективного использования позволяет увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, наращивать доходы, повышать рентабельность собственного капитала, поскольку в нормальных условиях заемные средства-- более дешевый источник по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. Привлечение заемных средств позволяет собственникам и финансовым менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т. е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Однако в ситуации, когда размер затрат по обслуживанию долга превышает размер дополнительных доходов от использования заемных средств, неизбежно ухудшение финансовой ситуации на предприятии.

К средствам, поступающим в порядке перераспределения, относятся: страховое возмещение по наступившим рискам; средства, поступающие от концернов, ассоциаций, головных компаний; дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов. Бюджетные средства могут использоваться как на возвратной, так и на безвозвратной основе. Как правило, они выделяются из бюджетов различных уровней под финансирование государственных заказов, отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной финансовой государственной поддержки организаций, продукция которых имеет народнохозяйственное значение. В составе данной группы средств предприятий целесообразно указывать бюджетные средства, поступающие на безвозвратной и безвозмездной основах, тогда как бюджетные кредиты, инвестиционные налоговые кредиты и т. п. следует относить к заемным средствам.

Поскольку основной задачей коммерческих организаций является максимальное извлечение прибыли, то возникает проблема выбора направлений использования финансовых ресурсов (рис. 1.4), т.е. вложения с целью расширения основной деятельности или вложения в другие активы.

Привлеченные средства -- это средства, не принадлежащие предприятию, но в отличие от заемных, не оформляемые специальными кредитными соглашениями и используемые, как правило, безвозмездно. По существу, это устойчивая кредиторская задолженность: переходящая минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т. п.

Рис. 1.4 Основные направления использования финансовых ресурсов коммерческих организаций.

Образование данных фондов вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным (либо договором, либо законом) днем выплаты имеется определенное количество дней, в течение которых указанные средства уже находятся в обороте организации, но не расходуются по своему назначению.

Формирование и использование финансовых ресурсов опосредуется денежными потоками в разрезе трех видов деятельности предприятия (фирмы): текущей, инвестиционной, финансовой.

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию, и должны органически сочетать ту и другую.

1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом эта стратегия малоприбыльна.

2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.

3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Эта стратегия рискованна, но высокоприбыльна.

4. Привлечение донорских средств крупных фирм -- потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя -- на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;

2) цену, которую фирма может за них заплатить;

3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли -- наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограничена, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.

В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае могут ее целенаправленно обанкротить.

Однако использование заемных средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, -- рентабельности собственного капитала.

Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается.

В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов.

Многие негативные стороны описанных выше стратегий привлечения финансовых ресурсов можно преодолеть с помощью лизинга -- долгосрочной аренды оборудования. Фирма-лизингодатель закупает (в том числе и по поручению фирмы-лизингополучателя) и передает в аренду необходимые элементы основного капитала.

Иногда имеет место возвратный лизинг -- субъект продает имущество лизинговой компании и берет его в аренду с возможностью обратного выкупа.

По содержанию лизинг представляет собой форму товарного кредита в основной капитал, а по форме схож с инвестиционным финансированием.

Существуют следующие основные варианты лизинга.

1. В зависимости от количества участников:

- прямой лизинг (поставщик и лизингодатель -- одно лицо);

- косвенный лизинг (имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник).

2. По типу имущества, становящегося объектом сделки (движимое и недвижимое).

3. В зависимости от места ее заключения (внутренний и внешний). При внутреннем лизинге все участники представляют одну страну. При внешнем (международном) -- разные государства.

4. В зависимости от формы возврата средств выделяют лизинг:

- с денежным платежом;

- с компенсационным платежом (продукцией, услугами);

- со смешанным платежом.

5. По объему обслуживания:

- чистый лизинг (все обслуживание имущества осуществляет лизингополучатель);

- с дополнительным обслуживанием.

6. По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации:

- с полной окупаемостью и полной амортизацией;

- с неполной.

7. По характеру оплаты (оперативный и финансовый лизинг).

Оперативный лизинг предполагает сдачу имущества в аренду на срок, меньший нормативного срока его службы. Поэтому лизинговые платежи поод ному договору не покрывают всей стоимости имущества, и оно сдается несколько раз. При этом обязанности по ремонту и страхованию имущества обычно ложатся на лизингодателя. Такая форма лизинга используется в отношении средств транспорта, строительного оборудования, сельскохозяйственной и компьютерной техники.

Финансовый лизинг -- операция по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей в пользование на срок, приблизительно совпадающий со сроком эксплуатации и амортизации. Обычно имущество приобретается для конкретного пользователя, который его сам выбирает. Риск переходит к лизингополучателю.

Иногда используется раздельный лизинг, который частично финансируется лизингодателем, а частично за счет ссуд. Основной риск при этом несут кредиторы.

Лизингополучатель приобретает:

1. 100%-ное финансирование;

2. отсутствие необходимости немедленного возврата средств;

3. возможность создания удобной всем схемы выплат;

4. уменьшение риска морального и физического износа для лизингополучателя;

5. снижение налогооблагаемой прибыли, поскольку лизинговые платежи относятся на издержки;

6. ускорение оборота продукции, стимулирование внедрения новинок и освоения достижений НТП.

Любой новый вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности, и, если та оказывается выше, такой вариант берется на вооружение.

Для формирования представления о финансовых ресурсах Ялтинского УЭГХ, необходимо провести общий анализ ликвидности и финансовой устойчивости филиала.

Для проведения оценки ликвидности в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время.

Нормальным считается значение Кал > 0.2. Указанное нормативное значение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности украинских компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов, не существует.

Учитывая имеющую место в украинской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно недостаточным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах Кал > 0.2-0.5.

2. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)- показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

Нормальным считается значение коэффициента 1.5 - 2.5, в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

3. Коэффициент срочной ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании. В отличие от текущей ликвидности в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки могут быть максимальными среди всех оборотных средств.

Нормальное значение коэффициента попадает в диапазон 0.7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение.

По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако, исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост его связан с ростом дебиторской задолженности, это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны [51, c. 186].

4. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп) характеризует способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства.

Нормальное значение коэффициента меняется в зависимости от отрасли и специфики деятельности предприятия. Анализ динамики коэффициента собственной платежеспособности необходимо проводить в сравнении со среднеотраслевыми значениями данного показателя (табл. 1.3).

Таблица 1.3 Показатели ликвидности и формулы их расчета

Показатель	Формула расчета
Коэффициент абсолютной ликвидности	Kал =
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл =
Коэффициент срочной ликвидности	Ксл =
Коэффициент платежеспособности	Кп=

Для оценки рисков потери финансовой устойчивости и независимости рассчитывается ряд следующих коэффициентов:

1. Коэффициент финансовой независимости - финансовый коэффициент, равный отношению собственного капитала и резервов к сумме активов предприятия. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс организации.

Коэффициент финансовой независимости показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

Формула расчета:

Кфн =

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

Кфн =

Нормативное ограничение Кфн> 0.5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим будет считаться финансовое состояние компании. Для более детального финансового анализа значение этого коэффициента следует сравнивать со средними значениями по отрасли, к которой относится анализируемое предприятие.

Близость этого значения к единице может говорить о сдерживании темпов развития предприятия. Отказавшись от привлечения заемного капитала, организация лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества), за счет которых можно увеличить доходы. Вместе с тем это уменьшает риски ухудшения финансовой состоятельности в случае неблагоприятного развития ситуации.

2. Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным предыдущему коэффициенту и рассчитывается по формуле:

По строкам баланса:

Кфз = стр.640 ф.1

стр.380 ф.1

3.Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Формула расчета:

Кфр =

Формула расчета коэффициента по строкам баланса:

Кфр =

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента - менее или равно 0,5. Критическое значение - 1.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.

Формула расчета:

Кмск =

Формула расчета коэффициента по строкам баланса:

Кмск =

Коэффициент маневренности собственных средств зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0.2-0.5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции изменения вряд ли возможны.

5.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос) показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Формула расчета:

Ксос=

Смысл данного коэффициента заключается в следующем. Сначала, в числителе формулы вычитают из собственного капитала внеоборотные активы. Считается, что самые низколиквидные (внеоборотные) активы должны финансировать за счет самых устойчивых источников - собственного капитала. Более того, должна остаться еще некоторая часть собственного капитала для финансирования текущей деятельности.

Значение коэффициента варьируется в зависимости от отрасли и должно оцениваться в динамике. Нормальным значением данного коэффициента для среднестатистического промышленного предприятия является значение, равное 0,1.

6.Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпзс) показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

Формула расчета:

Кдпзс =

По строкам баланса:

Кдпзс =_____стр. 480 ф. 1________

стр. 380 ф. 1 + стр. 480 ф. 1

Рекомендованное значение коэффициента - 0,4.

7.Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Кфнки) рассчитывается как отношение собственного капитала к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств.

Формула расчета:

Кфнки=

По строкам баланса:

Кфнки= __стр. 380 ф. 1________

стр. 380 ф. I + стр. 480 ф. I

1.3 Показатели эффективности использования финансовых ресурсов

Эффективность использования финансовых ресурсов любой организации следует из цели ее функционирования, заключается в экономической эффективности и представляет собой достижение максимального результата (прибыли) с помощью заранее заданного объема ресурсов (затрат).

При характеристике эффективности использования финансовых ресурсов предприятия таким основным обобщающим показателем выступит отношение результата, т.е. прибыли, к объему ресурсов, направленному на достижение этого результата, т.е. фактически рентабельность деятельности коммерческой организации.

Вместе с тем, финансовые ресурсы имеют свою структуру, т.е. понятие эффективности финансовых ресурсов коммерческой организации очень многогранно. Для анализа исследуемого в выпускной работе предприятия, целесообразно будет включить такие составляющие эффективности финансовых ресурсов, как:

- эффективность использования прибыли;

- эффективность использования амортизационных отчислений;

- оборачиваемость активов.

Соответственно каждая из вышеуказанных эффективностей имеет свои показатели. К показателям эффективности использования прибыли относятся:

- величина прибыли в каждойгривне выручки от реализации продукции (работ, услуг), или рентабельность продаж;

- величина прибыли на каждую гривну, вложенную в производство и реализацию продукции (работ, услуг), или рентабельность производства;

- рентабельность активов;

- рентабельность собственного капитала (табл. 1.3).

Таблица 1.3 Показатели эффективности использования прибыли.

Показатель	Метод расчета	По строкам баланса
1.Рентабельность продаж	Рп = (П/В) *100%
2.Рентабельность производства	Рпр = П/(ОФ+ОА) *100%
3.Рентабельность активов	Ра = (ЧП/А) *100%
4.Рентабельность собственного капитала	Рск = (ЧП/СК) *100%

Эффективность использования амортизационных отчислений оценивается с помощью следующих показателей:

- рентабельность производственных фондов (фондоотдача);

- коэффициент обновления основных фондов;

- коэффициент износа (табл. 1.4)

Таблица 1.4 Показатели эффективности использования амортизационных отчислений.

Показатель	Метод расчета
1.Коэффициент обновления основных фондов	Кооф = Ст-тьОФн/Ст-тьОФк
2.Коэффициент износа	Ки = ?износа/ОФ
3.Рентабельность производственных фондов	Фо = (П/ОПФ) *100%

Также выделяют и некоторые другие показатели эффективности использования финансовых ресурсов.

Эффективность использования поступлений в порядке перераспределения (от материнской компании) может также выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств [22].

Коэффициенты оценки оборачиваемости активов характеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой (производственно-коммерческой) активности. Для оценки оборачиваемости активов используются следующие основные показатели:

1. Количество оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КОа). Этот показатель определяется по следующей формуле:

КОа =

2. Количество оборотов оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (КОао). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

КОао=

3. Период оборота всех используемых активов в днях (ПОа). Этот показатель может быть исчислен по следующей формуле:

ПОа =

4. Период оборота оборотных активов в днях (ПОоа). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ПОоа =

5. Период оборота внеоборотных активов в годах (ПОва). Расчет этого показателя осуществляется по формулам:

ПОва =

По рассмотренным принципиальным формулам количество оборотов и периоды оборота могут быть при необходимости рассчитаны и по отдельным элементам оборотных и внеоборотных активов.

Размещено на Allbest.ru