Сущность и значение инвестиционного бюджетирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Дисциплина: Инвестиции

ФИО клиента: Ремизов Николай Дмитриевич

Содержание

• Введение
• 1. Сущность инвестиционного планирования
• 2. Составление проектов инвестиционных бюджетов - в рамках общей системы бюджетирования
• 3. Задача
• Заключение
• Список использованных источников

Введение

Актуальность контрольной работы заключается в том, что инвестиционный проект (investment project) - проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор (investor) -участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.

Инвестиционный процесс может быть представлен как слабоструктурированная сложная система, одним из признаков которой является ее целостность. Целостность системы определяется единством цели, функциональным назначением, окружающей средой (миром вне системы), с которой система взаимодействует как целое, наличием в ней системообразующих отношений, совпадающих с ее сущностью. При этом системообразующими отношениями инвестиционного процесса являются отношения, возникающие при осуществлении и регулировании инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений для получения прибыли посредством реализации инвестиционных проектов.

Несмотря на то, что опубликовано множество научных трудов, детально описывающих методики инвестиционного планирования на предприятиях различных отраслей, лишь немногие российские компании при оценке крупных инвестиционных проектов регулярно используют расчеты дисконтированного денежного потока, внутренней нормы рентабельности и чистой приведенной стоимости. Это обстоятельство выглядит еще более нелогичным в свете теоретических методов, математически дающих полную гарантию оптимального размещения инвестиционного капитала. Но правильно выбранные аналитические методы сами по себе не обеспечивают достижения высокого уровня эффективности используемого капитала (максимизации денежных потоков при разумном снижении потребности в рабочем и материальном основном капитале).

Реализация эффективных инвестиционных проектов не является ни единственным, ни даже главным результатом выбора методологии. Движущая сила, формирующая потребность в инвестициях и определяющая способы реализации капиталоемких проектов, -- это осознание сотрудниками необходимости изменений. Мышление сотрудников, занятых планированием и выполнением проектов, должно быть приведено в соответствие с общекорпоративными целями создания стоимости для акционеров, так как большая часть инвестиций подконтрольна сотрудникам, находящимся на нижних уровнях корпоративной иерархии. Именно этот персонал обладает информацией, необходимой для кардинального повышения эффективности, однако для продуктивного распространения таких сведений им нужна поддержка топ-менеджмента, которая может выражаться в развитии взаимопонимания, обеспечении интенсивной обратной связи и, главное, в соответствующих указаниях и стимулах.

Цель контрольной работы - изучить сущность и значение инвестиционного бюджетирования.

Поставленная цель обусловлена необходимостью решения следующих задач:

- изучить сущность инвестиционного планирования;

- изучить составление проектов инвестиционных бюджетов - в рамках общей системы бюджетирования;

- решить практическую задачу (вариант 17);

Объект исследования - инвестиционная деятельность предприятий.

Предмет исследования бюджетирование инвестиций.

Методологической базой для выполнения контрольной работы стали учебники и учебные пособия по финансовому менеджменту, финансовому анализу, экономическому анализу, инвестициям таких авторов как Бирман Г, Шмидт С., Ковалев В.В, Стоянова Е.С., Щиборц К.В. и др. и Интернет-ресурсы.

1. Сущность инвестиционного планирования

Планирование инвестиций является сердцевиной управления инвестиционной деятельностью предприятия. Все инвестиционные решения по осуществлению реальных инвестиционных проектов и программ, вложению денежных средств в финансовые активы, а также решения по их финансированию объективно взаимосвязаны, а значит, их нельзя принимать порознь и нужно использовать инструменты планирования для связи этих решений [1, c. 96].

В новых условиях хозяйствования значение инвестиционного планирования возрастает. В ходе планирования выбирается направление бизнеса, вырабатываются планы финансирования, производства, маркетинговой политики, исследований и т.д. Все инвестиционные мероприятия и их последствия должны быть заранее просчитаны во избежание отрицательных финансовых последствий. Планирование способствует постановке совершенно конкретных целей, которые служат способом мотивации инвестиционной деятельности и позволяют установить критерии оценки результатов деятельности предприятия.

В условиях свободного предпринимательства планирование становится сугубо внутрифирменным мероприятием, и предприятия в той или иной степени уделяют внимание как анализу деятельности, так и прогнозированию. Однако серьезная проблема заключается в нестабильности и непредсказуемости, резких изменениях и излишней политизированности, столь характерных для российской экономики. Данные предпосылки значительно затрудняют точные долгосрочные прогнозы и планирование деятельности.

Инвестиционное планирование - процесс разработки системы планов, плановых (нормативных) заданий и показателей, обеспечивающих развитие предприятия с использованием необходимых инвестиционных ресурсов и способствующих повышению эффективности его инвестиционной деятельности [3, c. 151].

Инвестиционное планирование заключается в составлении прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых ресурсов в земельные участки, производственное оборудование, здания, природные ресурсы, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы.

Планирование инвестиций является стратегической и одной из наиболее сложных задач управления предприятием. При этом процессе важно учитывать все аспекты экономической деятельности компании, начиная от окружающей среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.

Основными задачами инвестиционного планирования являются:

- определение потребности в инвестиционных ресурсах;

- определение возможных источников финансирования и рассмотрение связанных с этим вопросов взаимодействия с инвесторами;

- оценка платы за этот источник;

- подготовка финансового расчета эффективности инвестиций с учетом возврата заемных средств;

- разработка подробного бизнес-плана проекта для представления потенциальному инвестору.

Рассматривая предприятие как субъект инвестиционной деятельности, следует отметить, что для него наибольшее значение имеют реальные инвестиции, обеспечивающие производство материальных благ длительного пользования. Успешное проведение инвестирования в развитии производства во многом зависит от применяемой системы инвестиционного планирования, которая включает миссию предприятия, а так же цели и принципы инвестиционного планирования в ней [2, c. 88].

Миссия - это главная стратегическая цель развития предприятия, которая описывает сферу его предпринимательской деятельности, определяет целевой рынок, излагает руководящие принципы и устанавливает перспективные цели в отношении достижения желаемых показателей, прежде всего финансовой и производственной устойчивости.

Цели инвестиционного планирования предприятия формируются на основе миссии, задают направление развития, отражают желаемого состояние, которого необходимо достичь в ходе использования потенциала предприятия и могут быть экономическими и неэкономическими. На современном этапе развития российских предприятий наиболее приоритетными для всех отраслей промышленности остаются, по-прежнему, замена изношенной техники и оборудования. Вопросами снижения себестоимости продукции, введения в производства новых технологий уделяется недостаточное внимание. Сформулированные цели реализуются путем решения соответствующих задач, а инструментальным средством для их достижения является инвестиционное планирование. Задачи должны быть конкретными, измеряемыми, направленными на совершение определенных действий, учитывающими временные и финансовыми ресурсами, которыми располагает предприятие.

К основным принципам, которые должны быть учтены при осуществлении предприятием инвестиционной деятельности, можно отнести:

- принцип системности предполагает необходимость взаимосвязанности и соподчиненности инвестиционных проектов предприятия с элементами внешней и внутренней среды;

- принцип оптимальности отражает необходимость выбора из нескольких вариантов инвестиционных проектов лучшие;

- принцип непрерывности обуславливает потребность корректирования инвестиционных проектов по мере поступления новых данных об объекте инвестирования;

- принцип адекватности основывается на учете вероятностного характера господствующей тенденции и оценки вероятности реализации этой тенденции;

- принцип вариантности обуславливает необходимость разработки различных вариантов инвестиционных проектов, исходя из различных вариантов внешней и внутренней среды предпринимательской деятельности;

- принцип эффективности обуславливает необходимость превышения конечного экономического результата, получаемого от реализации инвестиционного проекта над затратами на его разработку.

Планирование имеет следующие уровни:

- стратегический уровень;

- тактический уровень;

- оперативный уровень.

Значение планирования заключается, прежде всего, в том, что оно может снабдить высокую степень и высокую вероятность достижения цели на основе систематической подготовки решений. Тем самым оно представляет собой предпосылку эффективной деятельности предприятия. Планирование выполняет следующие функции:

- обнаружение шансов и рисков;

- образованию маневра для дальнейших действий;

- уменьшение уровня сложности;

- способствование эффекту приумножения результатов;

- постановка цели;

- преждевременное предупреждение;

- координация некоторых планов;

- идентификация проблем;

- определение контроля;

- информирование и мотивация сотрудников.

При составлении планов используется информация, то есть знания, предназначенные для достижения определенных целей. При планировании используются знания для идентификации проблем и для принятия решений. Они касаются формирования целей, внешних показателей, внутренних показателей, альтернативных вариантов принятия решения.

При планировании различают формальные и реальные цели. Формальные цели выводятся из мотивации деятельности лиц, принимающих решения. К ним, например, относятся, стремление к прибыли, достижению значительных оборотов, стремление к престижу и власти. К формальным социальным целям относятся сохранение рабочих мест, защита окружающей среды и т.д.

Реальные цели выводятся из формальных целей и представляют собой пути достижения формальных целей. Реальные цели касаются видов продукции, которую необходимо произвести, ее качества и количества, а также видов факторов производства, их качества и количества [1, c. 107].

Важным шагом при планировании является уяснение, и анализ проблем, если эти проблемы неоднозначно разграничены и упорядочены. Последовательными шагами уяснения и анализа проблем являются:

- определение фактического состояния, то есть проведение анализа положения;

- прогноз положения;

- идентификация проблем посредством противопоставления системы целей и результатов анализа и прогноза положения, анализ сферы проблем;

- структурирование проблем.

Далее предпринимается поиск альтернатив. Различные инвестиционные возможности следует сформулировать таким образом, чтобы они исключали друг друга.

В процессе инвестиционного планирования существует тесная зависимость между определением общего стратегического направления инвестиционного развития предприятия и тактическим планированием. Инвестиционное планирование на предприятии состоит из трех важнейших этапов:

- прогнозирование инвестиционной деятельности;

- текущее планирование инвестиционной деятельности;

- оперативное планирование инвестиционной деятельности.

Стратегическое планирование имеет самое непосредственное отношение к принятию инвестиционных решений в целях осуществления инвестиционной деятельности и как деятельность, направленная на видение будущего предприятия, должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование ресурсов. В стратегическом планировании участвует высшее руководство предприятия, которое определяет концепцию развития, главные и основные цели предприятия, стратегию развития на предстоящий перспективный период (5-10 лет) [3, c. 205].

Таким образом, инвестиционное планирование это механизм, позволяющий предприятию развиваться и улучшать эффективность собственной инвестиционной деятельности за счет разработки системы планов и способов осуществления инвестиций и выделения наиболее значимых показателей и контроля над ними.

2. Составление проектов инвестиционных бюджетов в рамках общей системы бюджетирования

Бюджет доходов и расходов должен включать амортизационные отчисления, которые находятся в прямой зависимости от объема капиталовложений.

Составление бюджета капитальных вложений (инвестиционного бюджета) - это процесс планирования и управления долгосрочными инвестициями коммерческой организации.

В инвестиционном бюджете происходит окончательное определение объектов инвестирования, объемов и сроков реальных инвестиций. В этом документе особое внимание должно быть сосредоточено на влиянии новых инвестиций на финансовые результаты деятельности коммерческой организации, величину прибытии. Определяя конкретные направления использования финансовых ресурсов, следует учитывать различия в уровне получаемой отдачи и выбирать затраты, обеспечивающие предельно высокую рентабельность. При этом финансовые затраты необходимо соотносить со сроками их окупаемости [4, c. 240].

Недостаточная величина капитальных вложений означает, что организация не освоит текущий объем продаж. Избыточные капитальные вложения чреваты простоями и пустующими производственными площадями, снижением эффективности труда в масштабах коммерческой организации. Внеоборотные активы влекут за собой постоянные издержки, которые повышают порог безубыточности.

Вероятность правильного решения будет выше, если разделить предполагаемые капитальные вложения на две группы:

- капитальные вложения первой необходимости, без которых само выживание коммерческой организации находится под угрозой;

- дискреционные капитальные вложения, которые служат снижению затрат или повышению прибыли, однако не являются жизненно необходимыми.

При составлении инвестиционного бюджета также необходимо распределить капитальные затраты по структурным подразделениям (видам бизнеса). Для этого определяется, какие виды затрат будут финансироваться централизованно (за счет коммерческой организации), а какие - в рамках отдельного бизнеса структурного подразделения (центра инвестиций) [4, c. 247].

Продолжим пример. Рассматриваемое предприятие планирует в июле приобрести производственное оборудование стоимостью 350 тыс. руб., в октябре - производственное оборудование стоимостью 200 тыс. руб. Приобретенное оборудование вводится в эксплуатацию в периоде приобретения, начисление амортизационных отчислений начинается в месяце, следующем за месяцем приобретения оборудования (табл. 2).

Как уже отмечалось ранее, в соответствие с гл. 25 Налогового кодекса РФ в целях налогообложения коммерческие организации могут использовать два метода амортизации: линейный и нелинейный. Кроме того, организации, работающие в условиях агрессивной среды, использующие лизинг, могут применять ускоренную амортизацию с коэффициентом не выше 3 (ст. 259 Налогового кодекса РФ).Чтобы не усложнять бухгалтерский учет на рассматриваемом предприятии, амортизация всех основных средств начисляется линейным способом.

Как правило, инвестиционный бюджет не корректируется, поскольку сумма инвестиционных затрат отдельно утверждается руководителем организации. Примерная форма утверждения капитальных затрат приведена в табл. 1.

Таблица 1 - Форма утверждения капитальных затрат

Группа ОС	Описание группы ОС	Первоначальная стоимость ОС	Накладные расходы, Руб.	Итого, руб.	Срок эксплуатации, лет	Ежемесячный износ, руб.	Срок введения в эксплуатацию, день/месяц/год
1	Здания и сооружения
2	Производственное оборудование и управленческие активы
3	Транспортные средства
4	Офисное оборудование

Таблица 2 - Капитальный ремонт

Группа ОС	Описание группы ОС	Первоначальная стоимость ОС	Накладные расходы, Руб.	Итого, руб.	Срок эксплуатации, лет	Ежемесячный износ, руб.	Срок введения в эксплуатацию, день/месяц/год
1	Здания и сооружения
2	Производственное оборудование и управленческие активы
3	Транспортные средства
4	Офисное оборудование

Таблица 3 - Инвестиционный бюджет (изменение состояния ОС и НА), тыс. руб.

Наименование/месяц	Декабрь 2012	7	8	9	10	11	12	Всего 2013
1. Приобретение внеоборотных активов
1.Оборудование 1
1.1. Приобретение		350						350
1.2. Балансовая стоимость		350	350	350	350	350	350	350
1.3. Остаточная стоимость		350	347,08	344,17	341,25	338,33	335,42	335,42
1.4. Амортизационные отчисления (Т=10 лет)			2,92	2,92	2,92	2,92	2,92	14,58
2. Оборудование 2
2.1. Приобретение					200			200
2.2. Балансовая стоимость					200	200	200	200
2.3. Остаточная стоимость					200	198,33	196,66	196,66
2.4. Амортизационные отчисления (Т=10 лет)						1,67	1,67	3,34
3. Итого внеоборотные активы и СМР
3.1. Приобретение		350			200			550
3.2. Балансовая стоимость								550
3.3. Остаточная стоимость								532,08
II. Капитальный ремонт
III. Реализация постоянных активов (без НДС)

Так как инвестиционный бюджет это по большей части план, то при его формировании необходимо обратить внимание на составление регламента и определение целей бюджетирования. Исходя из целей инвестиционного бюджета определяется порядок его составления, а также структура и форма. Особое внимание необходимо уделить степени детализации поступлений и отчислений появляющихся в результате реализации инвестиционного проекта. Также неотъемлемой задачей формирования инвестиционного бюджета будет разработка регламента по контролю над его исполнением.

Наиболее часто встречающиеся проблемы при формировании инвестиционного бюджета:

- осуществление расходов без их экономического обоснования

- группы затрат рассматриваются отдельно друг от друга

- краткосрочный период планирования

- не полное отражение запланированных работ

- отсутствие оценки анализа и принятия решения по необходимости и своевременности осуществления инвестиционного проекта

- отсутствие материального стимулирования сотрудников занимающихся данной проблемой.

- Факторы, определяющие инвестиционный бюджет:

- продолжительность инвестиционного проекта и его проектный подход

- баланс обязан содержать информацию по поступлениям и отчислениям средств, а также об их остатке

- формирование за счет собственных средств предприятия, а также за счет средств привлеченных инвесторов [5, c. 180].

Необходимо помнить, что в инвестиционный бюджет входит вся информация о движении средств, а также о мероприятиях способствующих этому. Вся информация структурирована в значениях на начало отчетного периода, в размере поступлений, в объеме расходования и остатке на конец отчетного периода.

В процессе формирования инвестиционного бюджета необходимо наиболее полно и точно определить финансовые возможности предприятия по причине того что это будет фундаментом будущих инвестиционных проектов компании. В инвестиционный бюджет входят только те проекты, на которые предприятие имеет средства. Также очень важно установить будущие источники инвестиций. В случае ограниченности инвестиционных ресурсов в бюджет закладываются только те проекты, которые уже реализуются, либо отказ от которых может повлечь прекращение деятельности предприятия.

Инвестиционный бюджет -- неотъемлемая часть сводного бюджета. В нём отражаются все притоки и оттоки денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия. В инвестиционный бюджет могут включаться:

- мероприятия, которые предусмотрены стратегическим планом развития;

- проекты, которые должны быть выполнены по требованию государственных органов управления;

- проекты, связанные с реализацией текущих бюджетов;

- проекты, которые направлены на ликвидацию последствий чрезвычайных ситуаций.

Все мероприятия можно разделить на продолжение начатых и вновь начинаемые проекты.

Инвестиционный бюджет также включает портфельные инвестиции, если это предусмотрено стратегией развития компании в предстоящий бюджетный период [5, c. 189].

При составлении инвестиционного бюджета тщательно анализируются финансовые возможности компании, которые направлены на финансирование инвестиционных проектов, с обязательным разделением по источникам финансирования. В инвестиционный бюджет включаются только те проекты, которые могут быть профинансированы. Если финансовые ресурсы ограничены, приходится выбирать, и предпочтение отдают:

- проектам, направленным на удовлетворение требований государственных органов;

- проектам, отказ от реализации которых может вызвать остановку работы предприятия;

- уже начатым проектам.

По уже начатым проектам суммы определяются исходя из тех работ, которые запланированы на данный бюджетный период, с учётом ранее выполненных работ. По каждому инвестиционному проекту, который включается в бюджет, должен быть указан источник, за счёт которого данный проект будет профинансирован. Итоги по инвестиционному бюджету учитываются при составлении бюджета ДДС и при составлении баланса.

Таким образом, оптимизация инвестиционного бюджета представляет собой сложную задачу, с этим связано, например, понятие проклятия размерности (англ. Curse of dimensionality). На создание оптимальных и близких к оптимальным инвестиционным бюджетам ориентированы методы математического программирования, например динамического программирования.

3. Задача

В компании анализируется краткосрочный проект, требующий инвестиций в размере 6 млн. руб. денежные поступления в первом году составят 20 млн. руб., однако ликвидация последствий проекта потребует дополнительных затрат во 2 году в размере 15 млн. руб. предполагается финансирование проекта за счет собственных средств, при этом стоимость капитала компании составляет 10%.

Ответьте на следующие вопросы:

- если основными критериями в компании являются NPV и IRR, можно ли принять решение, подтвержденное обоими критериями?

- если вас интересует характеристика проекта с позиции ликвидности, то какой критерий и почему вы бы стали применять?

- какие другие критерии можно рассчитать в условиях задачи? Как согласуются эти критерии друг с другом?

Решение:

1. Да можно, так как при NPV>0 и высоком IRR, проект является приемлемым.

NPV = 20/(1+0,1)-6-15=2,82 млн. руб.

IRR будет отрицательным, так как PV<0 (20-6-15=-1)

Данный проект не рентабелен, и принимать его не стоит

2. Для расчета ликвидности проекта используется критерий Payback Period (PP). Он показывает число базовых периодов, за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств. Если принимать во внимание притоки денежных средств, дисконтированные по средневзвешенной стоимости капитала, то используется критерий DPP.

PP = 1+(1-20/21)= 1,05 года

По данному показателю, можно сказать, что проект не ликвидный, так как он расчитан всего на 1 год, а окупаемость его составит более 1 года.

3. Показатели NPV, IRR, P1, CC связаны соотношениями:

Если NPV>0, то одновременно IRR>CC и P1>1;

Если NPV<0, то одновременно IRR<CC и P1<1;

Если NPV=0, то одновременно IRR=CC и P1=1,

где СС - стоимость капитала, привлекаемого для реализации проекта.

Критерий NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта.

Критерий IRR показывает максимальный уровень затрат на реализацию проекта.

Критерий P1 показывает величину дохода на единицу затрат.

Показатель CC - стоимость источника финансирования проекта.

Отсюда следует - без указанных показателей не можем провести анализ инвестиционного проекта.

планирование инвестиция бюджетирование

Заключение

Эффективность реализации любого инвестиционного проекта определяет обоснованный план финансирования. В инвестиционной деятельности такой проект называется «бюджет реализации инвестиционного проекта» или «капитальный бюджет», который содержит все расходы и поступления средств, связанных с реализацией проекта Процесс составления и управления финансовым планом инвестиционного проекта принято называть бюджетированием инвестиционного проекта.

Основным вопросом, который решается при формировании планов капитальных вложений, являются: реализация новых инвестиционных проектов или замена (усовершенствование) существующих элементов основного капитала. В связи с ним, капитальные бюджеты составляют при:

- разработке программ развития предприятия;

- оценке эффективности объединения и поглощения;

- внедрении принципиально новых технологий и продуктов;

- инвестировании в некоторые объекты (охрана окружающей среды, безопасность объекта и т.п.);

- активизации рекламных компаний и т.д.

В крупномасштабных проектах капиталовложения могут предусматриваться на несколько лет, а их результаты проявляются в долгосрочном капитальном бюджете. Поэтому нередко возникает необходимость в разработке прогноза стратегического бюджета, который интегрирует элементы долгосрочного планирования инвестиций и бюджетного контроля Он полезен в периоды неопределенности и нестабильности экономической среды, которая его окружает. В дополнительном бюджете предусматривают финансирование мероприятий, которые не были внесены в основной бюджет.

Список использованных источников

1. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 241 с.

2. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов / Ю.В. Богатин, В.А. Швандар. - М., 2012. - 286 с.

3. Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций: Учебник / И.А. Бузова, Г.А Маховикова., В.В. Терехова; под ред. Есилова В.Е. - СПб.: Питер, 2012. - 432 с.

4. Игонина Л.Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2013. - 478 с.

5. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учеб. Пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - М.: КНОРУС, 2011. - 312 с.

Размещено на Allbest.ru