Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. Его возникновение часто увязывают с созданием в XV--XVI веках рынка государственных ценных бумаг. В этот период государства для привлечения дополнительных денежных средств, необходимых для покрытия дефицита денежных средств на государственные нужды, стали выпускать и размещать ценные бумаги как внутри страны, так и за рубежом. Например, в 1556 году возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж.

В 1531 году итальянские купцы создали подобие биржи в Брюгге, игравшем значительную роль в международной торговле. Биржа в Брюгге являлась международной, на ней уделялось большое внимание обслуживанию иностранных торговцев. Совершенствование техники биржевых операций привело к появлению таких понятий, как биржевой бюллетень, официальные биржевые курсы. В 1592 году на этой бирже впервые был обнародован список стоимости ценных бумаг, продававшихся на данной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 году, велась торговля ценными бумагами. В первый биржевой бюллетень этой биржи вошли 25 нидерландских займов и четыре вида английских государственных облигаций.

Первые негосударственные ценные бумаги в виде акций появились в XVII веке на Амстердамской бирже. Начало торговле акциями на бирже положила Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании. Ост-Индской компании было передано право торговли в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. На бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчёт, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рынка.

Одновременно с биржами в Бельгии и Нидерландах возникает рынок ценных бумаг в других европейских государствах. В конце XVII -- начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и внебиржевой рынок (так называемый уличный рынок), сделки на котором лондонские брокеры заключали в кофейнях или прямо на улице. Широко распространившаяся торговля акциями привела к созданию и расцвету Лондонской биржи. В 1773 году лондонские брокеры арендовали часть Королевской биржи, организовав там Лондонскую фондовую биржу.

Во Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII веке. В 1724 году в Париже по инициативе правительства была организована вексельно-фондовая биржа. Сделки на этой бирже разрешалось проводить только официальным маклерам. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Позднее в 1777 году на этой бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. Организация и деятельность Парижской биржи были подчинены надзору со стороны правительства, что предполагало контроль за фондовым рынком страны.

С развитием рынка ценных бумаг в Германии, Австро-Венгрии, а также в США стали возникать как универсальные, товарно-фондовые, так и специализированные фондовые биржи.

Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 году в Филадельфии, а в 1792 году в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа.

Основными фондовыми рынками в Европе в начале XIX века были Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. Последовавший далее период развития банковского сектора и строительства железных дорог привёл к дальнейшему развитию фондового рынка, где в качестве участников появились муниципальные образования.

В развитии биржевой торговли ценными бумагами наблюдались одинаковые тенденции, характерные для большинства развитых стран. Вначале на бирже торговали в основном облигациями, которые выпускались правительством, муниципалитетами, железнодорожными компаниями, а доля акций была небольшая. Однако в конце XIX века с развитием акционерной формы собственности акции стали преобладающим видом ценных бумаг на биржах. В XX веке фондовый рынок продолжал развиваться не только количественно, но и качественно, благодаря появлению новых технологий. Для второй половины XX века характерно появление организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях.



Особенности организации финансов в экономически развитых странах

Особенности финансов зарубежных стран.

Факторы, влияющие на организацию финансов в экономически развитых странах. Модели построения финансовых систем. Континентально-европейская (банковская), американская (фондовая) финансовые системы. Особенности регулирования финансового рынка. Направления совершенствования финансовых систем.

Факторы, влияющие на организацию финансов

Между существующими на Западе финансовыми институтами и их российскими аналогами имеются весьма существенные различия. Это касается и финансовых рынков, их основных участников -- банков, крупнейших компаний, институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний, инвестиционных фондов), населения и государства. В отличие от России, ведущую роль на современных финансовых рынках Запада играют так называемые институциональные инвесторы, к которым относятся страховые компании, пенсионные фонды и институты коллективного инвестирования (инвестиционные и паевые фонды и др.).

До сих пор не удалось сформировать единого мнения по модели этих институтов. Все теоретические построения связаны с выявлением общей доминирующей модели финансирования в рамках двух основных моделей финансовых рынков: банковской (континентально-европейской) и фондовой (американской).

В банковской (континентально-европейской) финансовой системе основными финансовыми посредниками являются депозитные институты (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы), которые концентрируют потоки сбережений и на их основе осуществляют финансирование инвестиций в экономике.

В фондовой (американской) финансовой системе наблюдается более прямая связь первичных собственников капитала (сбережений) и предприятий, реализуемая через рынки капитала. При этом финансовые посредники, как правило, представлены страховыми компаниями, пенсионными и взаимными фондами. Для России также актуальным остается определение роли и места банковского и фондового финансирования хозяйственного развития с учетом международного опыта.

К настоящему времени сформировались ведущие школы финансового менеджмента.

Основная роль в англо-американской школе принадлежит совету директоров, рынку ценных бумаг и рынку корпоративного контроля. Модель базируется на распыленности капитала (владельцы собственного и заемного капитала представлены держателями акций и облигаций) и относительно слабом участии собственников в управлении и контроле над денежными потоками. В значительной степени их участие достигается реальной возможностью «голосовать руками и ногами». В условиях высокой степени развития финансового и фондового рынка и сильной правовой базы такого участия достаточно для обеспечения прозрачности финансовой информации. Все это способствовало выдвижению в качестве стратегической цели максимизации рыночной оценки капитала компании. Именно эта цель получила наибольшее признание в теории финансового менеджмента.

В основе европейской школы финансового менеджмента лежит принцип социального взаимодействия, в круг основных участников, в отличие от американской, входя и ключевые поставщики, и трудовой коллектив, и потребители продукции, а также банки и различные общественные организации. Основные элементы этой модели -- двухуровневый совет директоров (управленческий и наблюдательный советы), представительство всех заинтересованных сторон. Европейская модель работает в «связанной» финансовой системе, где имеется слабое дробление заемного капитала и существование прямых финансовых зависимостей между контрагентами (поставщиками, потребителями). При такой структуре собственности меняются акценты в принятии решений менеджерами, и максимизация капитала редко выступает в качестве приоритета деятельности даже в стратегических установках. На первое место выходит обеспечение требуемой доходности на вложенные средства. В странах с переходной экономикой (таких, как Россия) присутствуют все необходимые элементы корпоративного управления, но ни один из них в реальной действительности не работает. Государственное регулирование и экономическая политика зависят от политических интересов различных групп, что создает высокую степень неопределенности. Основное в этой модели -- отсутствие разделения права собственности и контроля.

Финансовый рынок находится в центре внимания экономической науки. О чем свидетельствуют разработки в сфере финансового менеджмента. При этом главным образом американские ученые удостоены нобелевских премий в этой сфере.

Объединение Европы, хотя и привело к сближению институтов фондовых рынков ведущих стран, все же сохранило их своеобразие, опирающееся на многовековые традиции и историю. Первыми биржами, на которых велась торговля ценными бумагами, были Антверпенская (1531 г.), Лионская и Амстердамская (1611 г.) биржи, сохранившиеся до наших дней. Однако только в 1773 г. возникла первая специализированная фондовая биржа в Лондоне. В настоящее время объем фондовых рынков (капитализация акций и облигационная задолженность) трех ведущих стран Европы -- ФРГ, Великобритании и Франции -- составляет около 7 трлн долларов из приблизительно 24 трлн долларов мирового рынка акций.

Фондовый рынок Великобритании прочно занимает третье место после США и Японии по объему капитализации и первое -- по объему международных опреаций с ценными бумагами.

На Лондонской фондовой бирже (ЛФБ) ведется торговля 60% всех акций, предлагаемых на продажу за пределами территорий иностранных государств, а по странам Европы число акций доходит до 90%. С 1986 г. ЛФБ, бывшая ранее ассоциацией, преобразовалась в акционерной общество. Ее акционерами являются более 410 брокерско-дилерских фирм.

В структуре фондового рынка Франции, как и Германии, традиционно велик удельный вес рынка облигаций, в 4 раза превышающего по обороту рынок акций. Другой специфической чертой фондового рынка ФРГ является малая доля населения в акционерном капитале. Только 6% населения являются акционерами. Особую роль в экономике страны играют банки. Именно они, а не эмиссия акций, в основном удовлетворяют потребности корпораций в долгосрочном капитале. В Германии существуют очень жесткие ограничения на приобретение контрольных пакетов акций. В отличие от англосаксонских стран здесь практически невозможны «враждебные» поглощения компаний. В ФРГ функционирует восемь фондовых бирж. Основными игроками на бирже являются банки, при этом абсолютно доминируют три крупнейших немецких банка: «Дойче банк», на который приходится треть всего оборота, «Dresdner Bank» и «Commerzbank».

Регулирование фондовых рынков ведущих европейских стран имеет свои особенности. В Великобритании регулирование рынка ценных бумаг традиционно осуществляют сами профессиональные участники рынка. Закон о финансовых услугах (1986 г.) формально установил государственный контроль, но фактически сохранил традиционную систему.

Во Франции фондовый рынок регулируется Министерством экономики и финансов в основном через Комиссию по биржевым операциям. Кроме того, в регулировании рынка участвуют саморегулируемые организации, такие как Совет фондовых бирж, Общество французских бирж и Французская Ассоциация биржевых сообществ.

Традиционно регулирование фондового рынка Германии осуществлялось специальными органами федеральных земель. С 1994 г. по Закону об операциях с ценными бумагами основные функции регулирования переданы Центральной федеральной комиссии по ценным бумагам. Поскольку основными участниками рынка в ФРГ являются банки, важнейшую роль в регулировании играет Центральный банк Германии, а также Федеральная надзорная палата по банкам.

В Азиатском регионе бесспорно доминирующую роль играет Япония. Объем капитализации рынка акций Японии составляет 10% мирового объема. На становление японского фондового рынка значительное влияние оказали США, особенно в период послевоенной оккупации. Однако, несмотря на внешнее формальное институциональное сходство японского и американского фондовых рынков, неформальные японские институты имеют большое своеобразие. В экономике Японии исторически утвердилась власть банков и связанных с ними финансовых групп (дзайбацу), возникших сразу после революции Мэйдзи в 1868 г. Отсюда специфическое японское отношение к акционерному капиталу. В отличие от Европы и Америки японская компания, приобретая акции другой компании, рассчитывает не столько на дивиденды, сколько на возможность стратегического партнерства, получения с ее помощью заказов, займов, новых технологий и т.д. Если учесть, что около 75% акций владеют институциональные инвесторы, то становятся очевидными определенные преимущества японских акционерных обществ. Японская корпорация будет держать падающие акции партнера для сохранения «хороших отношений», в то время как американский частный инвестор постарается избавиться при малейшей угрозе падения. Кроме того, японцы могут тратить гораздо большую часть прибыли на развитие корпорации, в меньшей степени заботясь о дивидендах.

Вплоть до середины 1980-х гг. японский фондовый рынок строго охранялся от иностранного влияния. Сейчас иностранные инвесторы допущены на японские фондовые биржи, однако их доля ограничена и не превышает 5--6%. Здесь роль основного регулятора рынка взяло на себя министерство финансов. В целом на японской концепции государственного регулирования основывается партнерство государства и частного бизнеса. В частности, в Японии соблюдается неформальная традиция (амакудари), в соответствии с которой отслуживший до 55 лет госслужащий в качестве вознаграждения получает хорошо оплачиваемую должность в частном секторе.

Азиатские гиганты -- Китай и Индия -- пока не имеют адекватного их огромному потенциалу фондового рынка. Однако уже сейчас капитализация рынка акций Индии достигла 40% ВВП. В Китае все акции обращаются на двух биржах -- Шензенской и Шанхайской. Рыночная капитализация Китая составляет около 25% ВВП, а количество акционеров не превышает 25 млн человек.

Свою специфику имеет финансовая система в исламских государствах, где банковские учреждения предпочитают именоваться «финансовым домами» либо «фондами», «союзами». Таковы, к примеру, «Кувейтский и Исламский финансовые дома», «Исламский инвестиционный фонд», «Исламский трастовый союз» и другие инвестиционные структуры, являющиеся ведущими исламскими банками. В контексте усиления религиозного фактора на международные экономические отношения прослеживается воздействие арабского финансового капитала и исламских банков на функционирование всей международной валютной системы. С 2001 г. арабские страны встали на путь целенаправленного создания международного исламского валютного рынка. Это решение вызвано также во многом факторами религиозного толка, поскольку правила торговли валютой (кассовые конверсионные валютообменные операции, включая контракты «спот»), как и принципы валютного дилинга и валютного арбитража, присущие международному валютному рынку, объективно не соответствуют по своей сути нормам и обычаям шариата, неся в себе все элементы чисто спекулятивных обменных сделок, которые запрещаются Кораном и современной исламской экономической доктриной.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке осуществляется начальное размещение ценных бумаг. Важнейшей задачей первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет им сделать обоснованный выбор вложения средств: готовятся и регистрируются проспекты эмиссий, публикуются итоги подписки и пр. На этом рынке происходит аккумуляция денежных средств для развития производства. Размещение ценных бумаг чаще всего осуществляется путем аукциона, а также открытой продажи или индивидуально. На вторичном рынке имеет место перепродажа ценных бумаг. Привлечения новых финансовых ресурсов для эмитентов на нем не происходит. Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок (фондовая биржа) - это организованный рынок ценных бумаг, который требует, чтобы предлагаемые на нем ценные бумаги проходили специальную регистрацию, удовлетворяли набору условий, предоставляющих максимум деловой ин формации. Все процедурные вопросы на нем строго регламентированы государственным законодательством и уставом биржи. В России осуществлять операции на бирже могут только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В мире в настоящее время насчитывается около 200 фондовых бирж. Крупнейшими из них являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская биржи. По своей организационно-правовой форме фондовые биржи являются некоммерческими организациями, не преследующими цели получения собственной прибыли. Это может быть неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа), неприбыльная членская организация (Токийская биржа), государственная или полугосударственная организация (Франкфуртская биржа) и пр. Внебиржевой (неорганизованный) рынок охватывает операции с ценными бумагами, осуществляемые вне фондовой биржи. Его участники - инвестиционные банки, посреднические фирмы. На нем обращаются облигации государственных займов, ценные бумаги мелких и средних фирм, не входящие в биржевые списки.

Как правило, ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке, уступают по надежности тем, что зарегистрированы на бирже. В последней трети ХХ века возникли и активно развиваются организованные внебиржевые рынки ценных бумаг. Они представляют собой торговлю ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бумагами мелких и средних предприятий. Примером могут служить внебиржевые системы Национальной ассоциации инвестиционных дилеров - NASDAQ (США). На фондовом рынке осуществляются следующие основные виды деятельности: Брокерская деятельность - совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения, либо доверенности на совершение таких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся такой деятельностью, называется брокером. Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может юридическое лицо (фирма, банк), являющееся коммерческой организацией. Кроме этих основных форм деятельности, на рынке ценных бумаг осуществляется: деятельность по организации купли-продажи ценных бумаг; депозитарная деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги; деятельность по ведению и хранению реестра акционеров - оказание услуг по внесению имени или наименования владельцев ценных бумаг в соответствующий реестр; расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций; расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств по переводу денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами; консультационная деятельность - предоставление юридических, экономических и прочих консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Система регулирования рынка ценных бумаг включает: регулирующие органы (государственные органы и саморегулирующиеся организации - добровольные объединения профессиональных участников ценных бумаг); функции и процедуры регулирования (лицензионные, законодательные, регистрационные, надзорные); законодательные нормы, действующие на рынке ценных бумаг; этические нормы фондового рынка (правила ведения честного бизнеса); традиции и обычаи.

В международной практике существуют следующие модели регулирования рынка ценных бумаг: основная регулирующая роль принадлежит государству (так регулируется РЦБ во Франции); сочетание государственного регулирования и деятельности саморегулирующихся органов (пример - РЦБ в Великобритании). Основная цель государственного регулирования РЦБ - поддержка финансовой безопасности страны. Можно выделить следующие функции государства на рынке ценных бумаг: идеологическая - разработка концепции развития рынка ценных бумаг; законодательная - разработка законов, регламентирующих «правила игры» на рынке; контрольная - надзор за соблюдением законодательных и этических норм, контроль за финансовым состоянием инвестиционных институтов; информационная - создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов; защитная - формирование системы защиты инвесторов от потерь, создание государственных и смешанных схем страхования инвестиций. Нужно также отметить, что государство выступает на рынке ценных бумаг крупнейшим эмитентом (выпуская государственные ценные бумаги), а также инвестором, имея в государственной собственности ценные бумаги предприятий и банков. В лице Центрального банка государство является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг. Наконец, оно использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики.

Регулирование РЦБ - упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг) и сделок между ними со стороны уполномоченных на это органов. Регулирование РЦБ осуществляется органами или органами, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

1) государственное регулирование рынка, которое осуществляется гос. органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;

2) регулирование со стороны профессиональных участников РЦБ или саморегулирование рынка. В Франции: регулирование фондового рынка преимущественно сосредотачивается в государственных органах, лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством саморегулирующимся организациям. В Великобритании: максимально возможный объем передается саморегулирующимся организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а переговорный процесс, индивидуальные согласования с участниками рынка при том, что государство сохраняет за собой основные контрольные позиции, возможности в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования. Цели регулирования РЦБ: - поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка; - защита участников рынка от мошенничества и преступников вообще; - обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования; - создание эффективного рынка, т.е. риск адекватно вознаграждается и стимулы для предпринимателей: общественные цели (повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы);

-защита общественных интересов на рынке. Государственное регулирование РЦБ

-регулирование со стороны общественных органов государственных власти. Принципы регулирования РЦБ:

1. Разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка - с другой.

2. Выделение массовых, серийных бумаг.

3. Максимальное раскрытие информации

4. Необходимость обеспечения конкуренции как механизма повышения качества услуг и снижения их стоимости.

5. Широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка.

6. Принцип преемственности российской системы регулирования РЦБ.

7. Оптимальное распределение функций регулирования РЦБ между гос и негосударственными органами управления.

Государство на российском РЦБ выступает в качестве: инвестора, эмитента, профессионального участника, регулятора, верховного арбитра. Государственное управление рынком имеет следующие формы: Прямое - осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, государственной регистрацией самих ценных бумаг, путем обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка и так далее. Косвенное осуществляется такими методами, как, например, проведение определенной налоговой политики, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, политики в области управления государственной собственностью и так далее. Функции: Идеологическая, т.е разработка концепции развития рынка ЦБ и программы ее реализации; Законодательная, т.е законодательное и нормативное обеспечение функционирования рынка ЦБ; Административная, т.е прямое административное регулирование участников рынка; Стимулирующая, то есть использование всех возможных инструментов воздействия на РЦБ с целью его развития, создание эффективного механизма перераспределения денежных ресурсов в наиболее важные и значимые сектора экономики; Надзорная и контрольная, то есть предотвращение нарушений со стороны различных участников РЦБ; Арбитражная, то есть разрешение споров между участниками рынка ценных бумаг через систему судебных органов.

Государственное регулирование в Республике Беларусь

Государственное регулирование и контроль за рынком ценных бумаг осуществляется путем принятия соответствующих законодательных и нормативных правовых актов, государственной регистрации ценных бумаг, лицензирования и аттестации, осуществления контроля и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг. Проведение единой государственной политики в этой сфере осуществляет Глава государства, Палата представителей Национального собрания Республики Беларусь, Совет Министров Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь. В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 законодательно закреплено разграничение полномочий между Советом Министров Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь по регулированию рынка ценных бумаг.

Главным принципом регулирования рынка ценных бумаг является реализация общенациональных экономических интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 г. № 982 закреплено за Министерством финансов Республики Беларусь.

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 5 мая 2006 г. № 289 «О структуре Правительства Республики Беларусь» в Министерстве финансов Республики Беларусь создан Департамент по ценным бумагам посредством преобразования Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь.

Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, в соответствии с Положением о Департаменте по ценным бумагам, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 г. № 982 «Об отдельных вопросах Министерства финансов Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых постановлений Совета Министров Республики Беларусь», является государственным органом, осуществляющим исполнительные, контрольные, координирующие и регулирующие функции в части государственного регулирования рынка ценных бумаг, осуществления контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам, а также осуществляет вневедомственный финансовый контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг законодательства о ценных бумагах.

В своей деятельности Департамент по ценным бумагам руководствуется Конституцией Республики Беларусь, иными актами законодательства, Положением о Министерстве финансов Республики Беларусь, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 октября 2001 г. № 1585 «Вопросы Министерства финансов Республики Беларусь», и Положением о Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

Основными задачами Департамента по ценным бумагам являются:

· государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам;

· государственная регистрация выпусков акций и облигаций, за исключением государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка.

Департамент по ценным бумагам в соответствии с возложенными на него задачами:

· подготавливает и в установленном порядке вносит на рассмотрение в Министерство финансов проекты нормативных правовых актов по вопросам государственного регулирования рынка ценных бумаг;

· осуществляет в установленном порядке государственную регистрацию выпусков акций и облигаций;

· ведет в соответствии с законодательством государственные реестры акций и облигаций;

· участвует в пределах своей компетенции в осуществлении Минфином лицензирования профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам;

· проводит аттестацию специалистов рынка ценных бумаг;

· осуществляет контроль и надзор за выпуском и обращением ценных бумаг;

· осуществляет контроль и надзор за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж;

· регистрирует договоры залога акций и облигаций либо делегирует полномочия республиканскому унитарному предприятию "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг" (далее - РУП "РЦДЦБ") на осуществление регистрации таких договоров;

· регулирует деятельность РУП "РЦДЦБ", в установленном законодательством порядке распоряжается закрепленным за РУП "РЦДЦБ" имуществом, осуществляет контроль за его финансово-хозяйственной деятельностью;

· осуществляет выдачу свидетельств о размещении акций на (вне) территории Республики Беларусь;

· осуществляет учет, оценку и реализацию (погашение) арестованных, конфискованных или обращенных в доход государства иным способом ценных бумаг, за исключением акций, государственных ценных бумаг, ценных бумаг Национального банка и именных приватизационных чеков "Имущество";

· вносит в установленном порядке предложения по включению проверок в координационные планы контрольной деятельности и осуществляет проверки соблюдения участниками рынка ценных бумаг законодательства о ценных бумагах и при необходимости направляет материалы проверок в правоохранительные и другие органы государственного управления в соответствии с их компетенцией;

· создает рабочие группы мониторинга рынка ценных бумаг;

· организует и координирует работу государственного биржевого инспектора;

· обращается в установленном порядке в общие и хозяйственные суды с исками (заявлениями);

· налагает в установленном порядке административные взыскания за нарушение законодательства о ценных бумагах;

· выдает предписания о блокировке (разблокировке) акций в случае необходимости защиты интересов Республики Беларусь, в иных случаях, определяемых законодательством;

· производит сбор и хранение резервной информации о владельцах акций, счета "депо" которых открыты в депозитариях Республики Беларусь, и осуществляет ее представление в случаях, предусмотренных законодательством;

· принимает меры по предотвращению недобросовестной конкуренции при обращении акций открытых акционерных обществ на биржевом и внебиржевом рынках, в том числе устанавливает режим, предупреждающий манипулирование ценами на рынке ценных бумаг;

· разрабатывает стандарты и нормы корпоративного поведения для акционерных обществ;

· вносит в Минфин обоснованные предложения по установлению квот на размещение на территории иностранных государств акций и облигаций белорусских эмитентов и на размещение на территории Республики Беларусь акций и облигаций иностранных эмитентов;

· согласовывает изготовление бланков ценных бумаг в соответствии с законодательством;

· осуществляет в пределах своей компетенции руководство деятельностью территориальных органов Минфина по ценным бумагам;

· осуществляет иные полномочия в соответствии с задачами и функциями Департамента по ценным бумагам.

Департамент по ценным бумагам в пределах своей компетенции и в соответствии с законодательством имеет право:

· издавать приказы, распоряжения по Департаменту ценных бумаг;

· вносить в Минфин предложения по вопросам, отнесенным к компетенции Департамента по ценным бумагам, в том числе проекты нормативных правовых актов по указанным вопросам;

· принимать решения ненормативного характера, обязательные для исполнения РУП "РЦДЦБ", участниками рынка ценных бумаг;

· привлекать на договорной основе научные коллективы, высшие учебные заведения для разработки проектов комплексных и целевых программ развития соответствующей отрасли;

· рассматривать в установленном законодательством порядке обращения республиканских органов государственного управления, иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, местных исполнительных и распорядительных органов, общественных объединений, средств массовой информации, депутатов и граждан по вопросам, отнесенным к компетенции Департамента по ценным бумагам;

· осуществлять внешнеэкономическую деятельность в соответствии с законодательством;

· принимать решения ненормативного характера, обязательные для исполнения участниками рынка ценных бумаг;

· представлять в установленном порядке Республику Беларусь в международных и зарубежных организациях по вопросам государственного регулирования рынка ценных бумаг;

· обращаться в республиканские органы государственного управления, местные исполнительные и распорядительные органы и в иные организации для получения необходимых документов, информации, а также привлечения соответствующих специалистов для выполнения работ и услуг, связанных с деятельностью Департамента по ценным бумагам;

· осуществлять ведение делопроизводства, обеспечивать сохранность и использование архивных документов.

Департамент по ценным бумагам возглавляет директор, назначаемый на должность и освобождаемый от должности Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь.

Директор Департамента по ценным бумагам:

· подчиняется непосредственно Министру финансов;

· является членом коллегии Минфина;

· имеет заместителей, численность которых определяется Минфином. Заместители директора Департамента по ценным бумагам назначаются на должность и освобождаются от должности Министром финансов по согласованию с Советом Министров Республики Беларусь.

Директор Департамента по ценным бумагам:

· руководит деятельностью Департамента по ценным бумагам и несет персональную ответственность за выполнение возложенных на Департамент по ценным бумагам задач и функций;

· издает в пределах своей компетенции приказы и распоряжения по Департаменту по ценным бумагам, утверждает положения о структурных подразделениях Департамента по ценным бумагам;

· распределяет обязанности между своими заместителями, руководителями структурных подразделений и иными работниками Департамента по ценным бумагам;

· утверждает по согласованию с Министром финансов структуру и штатное расписание Департамента по ценным бумагам в пределах установленной Минфину численности и расходов на содержание;

· назначает на должность, в том числе на контрактной основе, и освобождает от должности работников Департамента по ценным бумагам, а также применяет меры поощрения, налагает дисциплинарные взыскания в отношении указанных работников в порядке, согласованном с Минфином;

· представляет интересы Департамента по ценным бумагам в государственных органах и иных организациях;

· распоряжается в установленном порядке денежными средствами и другим имуществом Департамента по ценным бумагам, без доверенности действует от его имени, открывает счета в банках;

· согласовывает структуру, численность работников и штатное расписание административно-управленческого персонала РУП "РЦДЦБ";

· осуществляет иные полномочия в пределах своей компетенции.

Место нахождения Департамента по ценным бумагам: 220002, г.Минск, ул. Кропоткина, 44.

В целях обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг в Республике Беларусь в 1998 году во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» на основании договора о совместной деятельности между Национальным банком Республики Беларусь и Министерством по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь было образовано Открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа».

На сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» - единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном.

За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь.

Биржевой рынок негосударственных ценных бумаг представлен корпоративными ценными бумагами (акции и облигации).

Информационная прозрачность является важным принципом организации биржевой деятельности на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В 2000 году была введена в эксплуатацию информационная Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), которая представляет собой единственно полноценный источник информации о состоянии внебиржевого рынка ценных бумаг.

Для распространения информации биржей используется широкий спектр современных и традиционных технологий: Интернет - сервер, электронная почта, удаленные информационные терминалы, которые позволяют получать итоговую и текущую (в режиме on-line) информацию о ходе биржевых торгов иностранными валютами и государственными ценными бумагами.

Стратегической целью развития биржевого рынка ценных бумаг является обеспечение качественно нового уровня обслуживания участников и роста торговых оборотов, модернизация его инфраструктуры и технологии работ.

Депозитарная система Республики Беларусь является двухуровневой и включает в себя центральный депозитарий и депозитарии, установившие корреспондентские отношения с центральным депозитарием.

Основная задача депозитарной системы - обеспечение централизованного хранения ценных бумаг, зарегистрированных в установленном законодательством Республики Беларусь порядке и разрешенных к обращению на территории Республики Беларусь, и учета прав на эти ценные бумаги.

Созданная в Республике Беларусь централизованная двухуровневая депозитарная система, осуществляющая повсеместно на территории Республики Беларусь учет прав собственности на ценные бумаги, является наиболее передовой в странах СНГ.

Функции центрального депозитария в отношении корпоративных ценных бумаг выполняет Республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», в отношении государственных ценных бумаг - Национальный банк Республики Беларусь.

Главной задачей в дальнейшем развитии депозитарной системы Республики Беларусь является создание единого центрального депозитария по всем видам эмиссионных ценных бумаг до 01.01.2008 в целях реализации подпункта 1.2 пункта 1 Указа Президента Республики Беларусь от 28.04.2006 № 277.

СПИСОК основных нормативных правовых актов Республики Беларусь в области регулирования рынка ценных бумаг

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г.;

2. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь от 22 июня 2001 г.;

3. Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г.;

4. Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах»;

5. Закон Республики Беларусь от 9 декабря 1992 г. «О хозяйственных обществах»;

6. Закон Республики Беларусь от 13 декабря 1999 г. «Об обращении переводных и простых векселей»;

7. Декрет Президента Республики Беларусь от 20 марта 1998 г. № 3 «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь»;

8. Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг»;

9. Указ Президента Республики Беларусь 28 апреля 2006 г. № 278 «О совершенствовании регулирования вексельного обращения в Республике Беларусь»;

10. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 г. № 982 «Об отдельных вопросах Министерства финансов Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых постановлений Совета Министров Республики Беларусь»;

11. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112 «О регулировании рынка ценных бумаг»;

12. Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 16 декабря 2005 г. № 10/П «О некоторых вопросах представления отчетности и раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг»;

13. Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 11 апреля 2006 г. № 09/П «Об утверждении Инструкции о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг».

банковский фондовый финансовый система



Список используемой литературы

1. Аскинадзи, В.М. Рынок ценных бумаг: учеб.пос., рук-во, сб.тестов и задач/ В.М.Аскинадзи; МЭСИ.-М.: МЭСИ, 2006.-166 c.

2. Боровкова, В. А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2006. - 320 с.

3. Галанов, В. П. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: Инфра-М. - 2007. - 379 с.

4. Ческидов, Б. М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело, конспект лекций: учебное пособие / Б. М. Ческидов. - М.: Эксмо, 2007. - 176 с.

5. Янукян, М. Г. Практикум по рынку ценных бумаг. 2-е изд-е, дополненное и переработанное. - СПб.: Питер, 2009. - 224 с.

6. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг: / В.А.Боровкова.-СПб.: Питер, 2006.-320 c.

7. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А.Галанов.-М.: ИНФРА-М, 2007.-379 c.

Размещено на Allbest.ur