Оценка эффективности лизинговых операций
Альтернативные варианты эффективного размещения свободных денежных средств в реальном секторе экономики. Методы оценки эффективности лизинговых операций. Классификация эффективности лизинга. Расчет лизинговых платежей на примере компании ООО "Лакто".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | научная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 31.03.2014 |
| Размер файла | 122,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное
Учреждение высшего профессионального образования
НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ЯДЕРНЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ «МИФИ»
Факультет Управления экономики высоких технологий
ФИНАНСОВЫЙ ИНСТИТУТ
НАУЧНО-ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКАЯ РАБОТА НА ТЕМУ:
Оценка эффективности лизинговых операций
Выполнила студентка группы У05-6320
Устинова А.В.
Преподаватель: д.э.н. Когденко В.Г.
Москва 2014
Оглавление
- I. Введение
- II. Основная часть
- 1. Актуальность вопроса оценки эффективности лизинговых операций
- 2 Определение лизинга
- 3. Методы оценки эффективности лизинговых операций
- 4. Классификация эффективности лизинга
- 4.1. Простые и сложные методы
- 4.2 Пример расчета лизинговых платежей на примере компании ООО «Лакто»
- 4.3 Пример лизинговой сделки
- Заключение
- Приложения
- Список используемой литературы
I. Введение
лизинговый денежный лизинг платеж
Проблемы развития лизинговых операций остаются актуальными для российской экономики. Причинами тому являются те потенциальные преимущества, которые несут в себе лизинговые сделки. Учитывая, что уровень износа основных производственных фондов во многих отраслях превышает отметку 70%, предприятия вынуждены рассматривать различные возможности их обновления, включая лизинговые контракты.
В силу цикличности развития экономики, в целях диверсификации своих рисков инвесторы, продолжают искать направления вложения средств, для получения прибыли, даже в случае потери традиционных источников дохода. Эти факторы вынуждают их искать новые, альтернативные варианты эффективного размещения свободных денежных средств, включая инвестиции в реальный сектор экономики.
Среди достаточно ограниченного количества возможных альтернатив многие инвесторы останавливают свой выбор на лизинговых операциях.
Это обусловлено целым рядом причин:
- выходом ряда нормативных актов и документов, направленных на создание более благоприятных условий для развития лизинга в нашей стране;
- критическим осмыслением опыта российских лизинговых компаний;
- большой потенциальной емкостью рынка;
- острой необходимостью в обновлении основных производственных фондов: по результатам статистических исследований на сегодняшний день в России средняя изношенность основных средств промышленных предприятий составляет 70-80%, а в отдельных отраслях доходит до 90%.
При выборе вариантов размещения денежных средств любой потенциальный инвестор сталкивается с задачей определения эффективности инвестиций, связанной с проведением расчетов и определением ряда показателей, необходимых для оценки инвестиционной деятельности.
В данной работе будет рассмотрена специфика финансовых расчетов при проведении лизинговых операций.
В последнее время появились издания (в основном переводные), в которых описываются основные принципы и подходы к решению данной проблемы, приводятся примеры их использования в зарубежной практике. При этом существуют различные взгляды на решение отдельных вопросов, возникающих в процессе совершения лизинговой операции. Толкование некоторых положений неоднозначно и допускает различные варианты оценки отдельных показателей.
Целью данной работы является систематическое изложение основополагающих принципов и подходов, применяемых при финансовых расчетах, связанных с проведением лизинговых операций, их адаптация к действующей нормативно-правовой базе.
Лизинг является одним из способов ускоренного обновления основных средств Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их владельцем.
II. Основная часть
1. Актуальность вопроса оценки эффективности лизинговых операций
Эффективность лизинговых операций изучают у лизингополучателя и лизингодателя.
Одним из ключевых вопросов при определении сторонами целесообразности осуществления планируемой лизинговой сделки является определение ее экономической эффективности.
Российская экономика имеет 75% изношенных основных средств. Это прямой путь к развалу целых отраслей, в том числе и производственного потенциала отдаленных регионов. Путей обновления основных фондов всего три: собственная прибыль предприятия, банковское кредитование и лизинг. Лизинг имеет ряд преимуществ, благодаря которым становление и дальнейшее развитие малого и среднего бизнеса становиться рентабельным. А именно: длинные сроки финансирования, более низкие ставки по банковским процентам, упрощенная схема обеспечения, применение ускоренной амортизации, уменьшающей величину налога на имущество, а также включение лизинговых платежей в затраты предприятия, что уменьшает сумму налога на прибыль.
Десятилетняя история существования лизинга в условиях российской экономики подтверждает жизнеспособность и необходимость развития лизинга. Ежегодный рост лизингового рынка 30-40%.
Лизинг становится наиболее эффективным инструментом развития реального сектора экономики. При этом параллельно с приобретением и модернизацией основных фондов, лизинговая операция позволяет решать проблему оптимизации финансовых потоков предприятия-лизингополучателя даже при хроническом дефиците денежных средств. Лизинг при определенных условиях выгоднее по сравнению с банковским кредитованием и значительно дешевле, чем приобретение того же оборудования за счет собственных средств. Он позволяет обеспечивать дополнительную защиту собственных инвестиций и повышает эффективность их использования при возвратном лизинге.
Одним из ключевых вопросов при определении сторонами целесообразности осуществления планируемой лизинговой сделки является определение ее экономической эффективности. К числу принимаемых в расчет основных показателей относятся:
· сопоставление стоимости имущества при его продаже в кредит по сравнению с его стоимостью на условиях лизингового соглашения;
· расчет вариантов ставок финансирования сделок;
· сопоставление поступлений выручки от эксплуатации объекта лизинга у собственника данного имущества с поступлениями от использования его на условиях лизинга и некоторые другие.
Для оценки экономической эффективности конкретной лизинговой операции в экономической литературе предлагается несколько вариантов расчетов.
Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.
Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.
Лизинг при определенных условиях выгоднее по сравнению с покупкой через кредит и значительно дешевле, чем покупка того же оборудования за счет собственных средств. Он позволяет обеспечивать дополнительную защиту собственных инвестиций и повышает эффективность их использования.
Преимущества лизинга для Лизингополучателя:
Лизингополучатель имеет возможность приобретения дорогостоящего оборудования безбольших начальных вложений.
- Лизинговые операции более доступны малым и средним предприятиям, в то время как получение кредитных ресурсов на благоприятных для них условиях может быть затруднено в силу различных причин;
- Лизинговые платежи в полном объеме списываются на себестоимость производимой продукции, поскольку осуществляются не за счет прибыли, а за счет оборотного капитала, следовательно, уменьшают налогооблагаемую базу налога на прибыль;
- Лизинговые платежи фиксированы, растянуты во времени, привязаны к финансовым потокам Лизингополучателя;
- Лизинговой компании дано право применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом до 3, это дает экономию по налогу на имущество, а остаточная балансовая стоимость по окончании договора лизинга минимальна или равна нулю;
- Лизинговое оборудование учитывается на балансе Лизингодателя (по договоренности может учитываться и на балансе Лизингополучателя);
- Отработанная схема лизинговой операции служит дополнительной защитой для Лизингополучателя в отношениях с налоговыми органами.
В целом условия предоставления лизинговых услуг у российских лизинговых компаний достаточно одинаковы. И в целом регулируются гл. 34 ГК РФ, Федеральным Законом от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)". При оценке эффективности лизинга у лизингополучателя учитывается не только экономия средств, но и другие преимущества.
Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как при оценке эффективности инвестиций: прирост объема продукции;
- повышение ее качества и конкурентоспособности;
- рост производительности труда;
- динамика прибыли;
- рост рентабельности;
- сокращение срока окупаемости и др.
Рентабельность лизинга - это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу. Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств.
Прирост прибыли за счет использования лизингового оборудования можно определить одним из следующих способов:
- умножением фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;
- умножением затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек предприятия;
- умножением снижениям себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.
Может быть получен не только экономический, но и социальный эффект - облегчение и улучшение условий труда предприятия.
Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей чистой прибыли, рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Прогнозирование чистой текущей стоимости дохода от лизинговой операции для лизингодателя определяется следующим образом:
Рентабельность определяется отношением чистой прибыли (ЧП) к затратам по лизингу в целом и по каждому договору:
Выделение лизинга как особой формы привлечения капитала в самостоятельную группу мирохозяйственных связей, процессы формирования соответствующего института, а также необходимость оценки эффективности и целесообразности использования различных лизинговых схем в современных условиях развития национальной экономики потребовало нового комплексного подхода и рассмотрения всей совокупности особенностей проведения соответствующего исследования с позиции формирования конкурентных преимуществ. В этой связи необходимо еще раз подчеркнуть, что принципиально важным методологическим положением является рассмотрение проблемы в контексте экономических взаимоотношений субъектов мирохозяйственных связей и возникающих в связи с этим обязательств в долгосрочном периоде.
Наряду с тем, что в качестве основных объективных факторов, сдерживающих рост использования лизинговых схем в России, выступает ряд негативных тенденций развития экономики в стране, а также сохраняющийся высокий уровень процентов за предоставляемый финансовый капитал, недостатки правовой среды как лизинга, так и смежных с ним областей, проведенный опрос хозяйствующих субъектов показал, что во многом сдерживают применение лизинга проблемы адекватности методов и методик для оценки его экономической эффективности.
2. Определение лизинга
Для более глубокого изучения эффективности лизинга необходимо фундаментальное понимание лизинга как экономической категории, а также нормативного правового регулирования лизинговой деятельности в России.
Термин "лизинг" произошел от английского глагола to lease - "арендовать", "брать в аренду"). Лизинговая деятельность представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Предметом лизинга может быть любое движимое или недвижимое имущество, в том числе здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое имущество, относящееся по действующей классификации к основным фондам. Однако предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также ограниченное или запрещенное федеральными законами имущество.
Отношения по предоставлению имущества в лизинг регламентируются нормами статей 665 - 670 параграфа 6 "Финансовая аренда (лизинг)" главы 34 "Аренда" Гражданского кодекса РФ, а также Федеральным законом от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)". Отметим, что указанный Закон является специальным по отношению к Гражданскому кодексу РФ, а потому не может ему противоречить. Большей юридической силой обладают нормы Конвенции УНИДРУА (Оттавской) о международном финансовом лизинге от 29 мая 1988 г., однако Конвенция применяется для регулирования отношений, возникающих при международном лизинге.
3. Методы оценки эффективности лизинговых операций
Степень развития любого вида бизнеса, в том числе лизингового, возможности его развития, роста инвестиций в модернизацию на основе данного механизма зависит от важнейший категории-эффективности деятельности.
Сегодня в современной отечественной и зарубежной научной методической литературе можно столкнуться с целым спектром методик и походов оценки эффективности лизинга.
На специализированных сайтах, посвященных лизингу представлены методики оценки лизинга по сравнению с альтернативными схемами финансирования капитальных инвестиций. На сайтах лизинговых компаний представлено множество лизинговых калькуляторов, позволяющих оценить эффективность лизинга с позиции предприятия-реципиента. При всем при этом, до сих пор единой общепризнанной методики оценки в современной науке нет.
В настоящее время известны различные методы оценки эффективности лизинговых операций. Изучение описанных в литературе методик оценки лизинговых операций. Изучение описанных в литературе методик оценки лизинга дает возможность сформировать большую группу, включающую отечественные методики, основанные на методах расчета лизинговых платежей на основе свода затрат на осуществление деятельности лизинговой компании в рамках конкретного договора.
Другая группа методик оценки эффективности лизинга посвящена сопоставлению эффективности лизинга и альтернативных схем финансирования, как правило, это кредитная схема обновления внеоборотных активов. Это касается методик, например, В.В. Масленникова, В.А. Ивашкина, В.Г. Газмана. В свою очередь, сопоставление лизинга с альтернативными инструментами в соответствии с предлагаемыми методиками может осуществляться методами сравнения баланса денежных притоков и оттоков, расчета дисконтированной стоимости, подсчета чистой текущей стоимости лизинга по скорректированной ставке дисконтирования. В ряде предлагаемых методик, основанных на калькуляции затрат лизингодателя предлагается использовать корректирующие коэффициенты, в других -дисконтирование.
Не редкость в литературе и предложения отечественных специалистов использовать зарубежные методики оценки эффективности лизинга, но адаптировать их к российским условиям. Большинство зарубежных методик оценки лизинга основано на расчетах стоимости аренды как для арендатора, так и для лизинговой компании, а также сопоставления лизинга с альтернативными вариантами финансирования проекта. Такой анализ учитывает наличие рыночного ценообразования и предполагает оценку налоговых условий,сравниваемых вариантов финансирования проекта. Например методика, которую разработали А.Смит и Л. Вакеман (1985), М. Миллер и Ч.Аптон (1976), Д. Левелин, М. Лонг и Д. Макконнелл (1976).
Применение такого подхода возможно в условиях экономической ситуации развитого рынка, и имеются значительные ограничения для использования в условиях российской экономики с изменяющимися уровнем инфляции,валютным курсом, нестабильной правовой средой.
Если проанализировать опубликованные методики оценки эффективности лизинга, можно понять, что отсутствует единая методическая база расчетов, общепризнанные методы, ограниченность применения методик для оценки эффективности схем международного лизинга.
В основном в методах оценки используется подход, исходя из учета интересов лизинговой фирмы, что ограничивает круг решаемых вопросов. Кроме того неоднозначность результатов расчетов при использовании различных методик оценки эффективности лизинга затрудняет принятие окончательного решения лизингополучателем. Наконец высокая степень неопределенности при оценке лизинга, свойственная методикам предлагающим оценку эффективности без учета влияния изменений внешних факторов и др.
Тесно связан вопрос оценки эффективности лизинга с вопросом цены контракта. В основе цены контракта лежит сумма лизинговых платежей.
Эффективность определяется с помощью множества методик и методов. Основным элементом любого метода расчета эффективности являются показатели эффективности, в том числе количественные показатели. Последние в свою очередь рассчитываются на основе показателей, характеризующих результат или эффект оцениваемой деятельности или процесса (как сравниваемые показатели - числитель расчета эффективности), а также показателей, к которым относится искомый результат или эффект (как база сравнения - знаменатель расчета эффективности).
Эффект, или конечный результат хозяйственной деятельности характеризуется различными стоимостными и натуральными показателями, например объемом производства продукции, прибылью, экономией по отдельным элементам затрат, общей экономией от снижения себестоимости продукции, а второй составляющей показателя экономической эффективности являются затраты (ресурсы).
Показатели эффективности формируются исходя из целей определения эффективности и соответственно ее видов. Существует множество видов эффективности, например экономическая, социальная, инвестиционная и прочие. Так эффективность экономическая - это результативность экономической деятельности, экономических программ и мероприятий, характеризуемая отношением полученного экономического эффекта, результата к затратам ресурсов, обусловившим получение этого результата.
Результаты многолетнего опыта использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности государствами с рыночной экономикой позволяют сделать вывод об эффективности лизинга. Лизинговые операции рассматриваются деловым миром, прежде всего, как новый интересный вид финансирования и инвестирования. Одно из существенных преимуществ лизинга, по сравнению с другими способами инвестирования, состоит в том, что предпринимателю предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, которые определены предпринимателем.Таким образом, предприниматель может немедленно приступить к производству продукции, оказанию услуг, а из выручки рассчитаться с лизинговой компанией.
Рынок лизинга в России в последние годы зарекомендовал себя как один из наиболее быстрорастущих сегментов финансовой системы и уже в 2007 вошел в ТОП-10.
4. Классификация эффективности лизинга
Кроме понимания сущности и нормативного правового регулирования лизинга практическую пользу в глубоком понимании эффективности лизинга способна оказать классификация эффективностей лизинга. Наиболее востребованными могут быть следующие классификации эффективности лизинга.
По признаку вида принимаемого решения:
- абсолютная эффективность лизинга;
- сравнительная эффективность лизинга.
По признаку видов можно выделить эффективность лизинга:
- социальную эффективность лизинга;
- финансовую эффективность лизинга;
- экономическую эффективность лизинга;
- и прочие виды эффективности лизинга.
По признаку субъектов лизинговых отношений:
- эффективность для лизингодателя;
- эффективность для лизингополучателя;
- эффективность для бюджетов различных уровней;
- эффективность для страховой компании;
- эффективность для других участников.
По признаку масштаба оценки эффективности лизинга:
- эффективность лизинга для страны;
- эффективность лизинга для региона;
- эффективность лизинга для предприятия;
- эффективность лизинга для проекта.
По признаку вида расходов (затрат) лизингополучателя:
- эффективность налоговых платежей;
- эффективность затрат на дополнительные услуги (консультации и т.п.);
- эффективность расходов на выкуп оборудования;
и прочие эффективности.
Для того чтобы правильно определить эффективность лизинга необходимо использовать сначала абсолютную, а потом сравнительную оценку эффективности. Если рассматривать эффективность использования лизинга для лизингополучателя, то необходимо правильно определить размеры лизинговых платежей или затрат на лизинг, а после их сравнить с размерами затрат по другим видам финансирования основных средств. При расчетах сравнительной эффективности лизинга для лизингополучателя обычно проводят сравнение лизинга с банковским кредитом и покупкой в рассрочку объектов основных средств. Для этого необходимо иметь представление о преимуществах и недостатках, как лизинга, так и других альтернативных источников финансирования основных средств.
Подробное рассмотрение сущности лизинга, его видов, нормативного правового регулирования в России, а также его преимуществ и недостатков дает возможность сделать правильную оценку его эффективности. Для этого используют специальные методы и показатели эффективности.
Для различных субъектов лизинга методика оценки эффективности имеет свои особенности. Так для оценки эффективности лизинга для лизингодателя, как инвестора, приобретающего имущество и передающего его в финансовую аренду, применяется общеизвестная методика оценки эффективности инвестиционных проектов, в рамках которой обычно используют:
- метод определения чистой текущей стоимости;
- метод расчета рентабельности инвестиций;
- метод расчета внутренней нормы прибыли;
- метод расчета периода окупаемости инвестиций;
- метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.
Для оценки эффективности лизинга для лизингополучателя используется множество методов, которые можно использовать в рамках абсолютной и сравнительной оцени эффективности лизинга.
Если рассматривать финансовый лизинг, то есть лизинг с выкупом имущества, где лизингополучатель осуществляет инвестиции (возникает денежный поток от инвестиционной деятельности), то можно использовать методику оценки эффективности лизинга, приведенную выше как для лизингодателя. Эта методика, несомненно, может быть наиболее распространенной потому, что удельный вес сделок финансового лизинга в общем числе договоров лизинга в 2007 году составил более 98%. На практике компьютерную программную реализацию получил метод, основанный на дисконтировании денежных оттоков по нескольким вариантам приобретения имущества.
4.1 Простые и сложные методы
Условно все распространенные методы оценки эффективности лизинга для лизингополучателя можно разделить по признаку сложности на методы простые и сложные.
К наиболее известному простому методу относится метод определения стоимости (цены) источника финансирования, рассматриваемый в рамках финансового менеджмента. Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, детально изученных в теории финансов, одной из которых является концепция стоимости капитала. Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, причем расходы могут иметь и стохастическую (вероятностную) природу. В экономической литературе встречается множество формул для определения цены или стоимости лизинга. Рассмотрим формулу, предложенную А. И. Бланком.Автор предлагает стоимость финансового лизинга определять на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки). При этом учитывать, что эта ставка включает две составляющие:
постепенный возврат суммы основного долга (он представляет собой годовую норму амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым после его оплаты он передается в собственность арендатору);
стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга (остальная часть лизинговых платежей).
Также к простому методу можно отнести метод сравнения результатов расчета экономического и финансового эффекта использования лизинга с результатами расчета по альтернативным способам финансирования.
Непременным условием лизингового инвестирования является дополнительный экономический эффект от реализации инвестиционного проекта при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования.
Для расчета сравнительного эффекта от использования лизинга (ЭСР) вместо альтернативных источников финансирования применяют формулу:
ЭСР = ЭЛпр - ЭА,
где ЭЛпр - финансовый эффект (прибыль или ее прирост) от реализации инвестиционного проекта при использовании лизинга;
ЭА - финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта с использованием альтернативных источников финансирования (кредитных ресурсов банка и др.).
К более сложным методам относятся:
- метод определения совокупных размеров чистой прибыли, образуемых при лизинге и других альтернативных вариантах финансирования основных средств;
- метод сравнения дисконтированных денежных оттоков по альтернативным видам источников финансирования основных средств между собой;
- метод сравнения дисконтированных денежных потоков предприятия или проекта по альтернативным видам источников финансирования основных средств между собой (рассматриваются большинством авторов, например Антоненко И.В.
- метод сравнения стоимости предприятия (величины чистых активов предприятия) при использовании альтернативных источников финансирования основных средств между собой;
- метод эквивалентных займов. В 1976 году С. Майерс, Д. Дилл и А. Батиста в статье "Оценка контрактов финансовой аренды" предложили метод анализа сравнительной эффективности лизинга, получивший название "метод эквивалентных займов". Технически сущность данного метода заключается в следующем: суммарный денежный поток для случая самостоятельного приобретения актива строится без учета структуры капитала проекта (то есть без учета того, будет ли компания финансировать покупку за счет собственных средств либо частично в кредит, либо даже полностью за счет кредитных ресурсов); построив суммарный денежный поток для схемы лизинга, рассчитывается так называемый разностный денежный поток (РДП) путем вычитания из суммы элемента суммарного денежного потока по лизингу за каждый отдельный период суммы элемента суммарного денежного потока по схеме приобретения за тот же период. Для полученного РДП находится его внутренняя ставка доходности (ВСД), которая затем сопоставляется с реальной стоимостью банковского кредита, то есть эффективной посленалоговой процентной ставкой по ссуде (ЭППС). Далее используется правило: если ставка ВСД для РДП ниже значения ставки ЭППС, то лизинг, с точки зрения минимизации стоимости финансирования, может быть признан эффективнее (выгоднее), чем использование кредита для покрытия части расходов на приобретение актива, и наоборот.
метод проверки финансовой реализуемости инвестиционного проекта с использованием лизинга. В Методических рекомендациях отмечается, что целесообразность рассмотрения схемы лизинга при разработке организационно - экономического механизма реализации инвестиционного проекта обусловлена рядом обстоятельств:
возможностью достижения финансовой реализуемости проекта в тех случаях, когда это не обеспечивается другими схемами (например, использованием кредита);
возможностью повышения коммерческой эффективности проекта для лизингополучателя по сравнению с другими схемами, например, за счет льгот по налогообложению и применения ускоренной амортизации, а также удешевления некоторых работ, связанных с приобретением имущества (например: участие в предпродажной подготовке оборудования, контроль качества, монтаж оборудования и др.);
получение имущества на условиях лизинга может быть возможно даже в тех случаях, когда в кредите отказано (например, для предприятий, находящихся в трудном финансовом положении).
Так, при подготовке экономического обоснования предстоящей лизинговой сделки, по мнению В.Масленникова, необходимые расчеты следует производить по следующим формулам:
1. Расчет ставки финансирования лизинга производится для сравнения финансовой эффективности лизинга с закупкой этих же средств в кредит:
где: С - ставка финансирования лизинга (в процентах до уплаты налога);
А - ежегодная амортизация оборудования;
ЛП - лизинговые платежи;
Сп - первоначальная стоимость сдаваемого в лизинг имущества;
Со - остаточная стоимость на момент истечения срока лизинга, по которой оборудование может быть выкуплено лизингополучателем в свою собственность.
2. Расчет средней нормы прибыли от лизинга оборудования:
где: Нпл - норма прибыли при лизинге;
Д - ежегодный валовый доход;
П- Сумма процентов, выплачиваемых лизингодателю.
А. Смирнов рекомендует использовать методику, применяемую участниками лизинговых операций на рынке США.
А. Определение общей стоимости лизинговой сделки.
Сопоставление стоимости сдаваемого в лизинг имущества с его помощью при закупке, например, на условиях получения займа, позволяет сторонам предполагаемой сделки учитывать наряду с условиями предоставления кредита и налоговые льготы, которые могут быть получены как лизингодателем, так и лизингополучателем. В этом случае расчет можно вести по следующим формулам:
а)
Где: - стоимость закупки на условиях кредита;
Со- стоимость товара;
Р1 - платежи по процентам;
Т1- подоходный налог;
Т2 - налоговый кредит на ускоренную амортизацию.
б)
где: Сlz - стоимость по лизингу;
Р1- ежегодные платежи по лизинговому соглашению;
Cr2 - налоговый кредит на инвестиции;
D - скидки лизингополучателя;
CrZ- остаточная стоимость объекта.
Б. Определение ставки финансового лизинга.
Расчет ставки финансового лизинга производится для сопоставления условий, предлагаемых кредиторами, с условиями лизингового предложения для определения наиболее выгодного варианта. В упрощенном виде расчет производится по следующей формуле:
где: Ir - ставка финансового лизинга;
Р1 - ежегодные лизинговые платежи;
А- ежегодная амортизация оборудования без учета платежей за услуги лизингодателя нефинансового характера;
С1- первоначальная стоимость оборудования;
CrS- остаточная стоимость.
В. Расчет ожидаемой нормы прибыли.
Данный расчет производится с целью определения ожидаемой нормы прибыли при использовании имущества по лизингу в сравнении с ожидаемыми поступлениями от его эксплуатации на условиях закупки.
При проведении расчета в целях упрощения сопоставимости результатов вводятся следующие поправки.
1. Производится оценочный расчет размера вложения капитала для варианта закупки будущего объекта лизинга.
2. Величина платежей по лизингу уменьшается на величину оценочной стоимости выплаты процентов по привлеченному для покупки имущества займу.
3. Совокупные доходы от использования имущества при закупке и при лизинге приравниваются.
При этом лизингополучатель в силу аналогичности процентных выплат по лизинговому соглашению платежей по займу, используемому для закупки имущества, определяет свою прибыль путем уменьшения валового дохода на сумму лизинговых платежей, не включающих в себя выплату процентов, а лизингодатель уменьшает свою прибыль на сумму амортизации. С учетом изложенного используются следующие формулы:
при закупке имущества: при лизинге:
и
где: N- норма прибыли при владении имуществом;
Iy - ежегодный валовой доход;
Е - эксплуатационные расходы;
А1 - средняя амортизация за год;
Сi - первоначальная стоимость оборудования;
Npr - норма прибыли при лизинге;
Р1- лизинговые платежи;
S - сумма процентов лизингодателю;
Cis - остаточная стоимость.
Сопоставление полученных результатов позволяет сделать соответствующую оценку в пользу того или иного варианта.
Определение величины и порядка платежей по лизинговому соглашению осуществляется, как правило, следующими наиболее распространенными способами:
а) из расчета производительности объекта лизинга за фиксированный промежуток времени;
б) начисление суммы платежа производится по каждой единице оборудования, при этом сама величина лизинговых платежей одинакова.
4.2 Пример расчета лизинговых платежей на примере компании ООО «Лакто»
Определим совокупные затраты предприятия при использовании лизинговой схемы. В этом случае ООО «Лакто» осуществляет периодические лизинговые платежи, которыми полностью возмещает стоимость оборудования, которое по окончании договора полностью переходит в его собственность. В структуру лизингового платежа входят: ежегодная сумма выплат по кредиту, взятому лизингодателем на покупку оборудования; проценты за кредит ?по ставке 10%, сумма налога на имущество ? 2,2% (оборудование учитывается на балансе лизингодателя); комиссионное вознаграждение в размере 4% от суммы лизингового платежа.
Из лизингового платежа исключается сумма налога на добавленную стоимость в цене имущества, которое лизингодатель в полном объеме предъявляет бюджету. Порядок расчета представлен в таблице.(см. Приложение №1).
Общая сумма лизинговых платежей составляет 2250,68 тыс. руб., что на 46,72% больше цены оборудования (1534 тыс. руб.).
В то же время сумма НДС в составе лизинговых платежей составляет 343,32 тыс. руб. (на эту сумму предприятие уменьшает реальные выплаты НДС в бюджет). Кроме того, общая сумма лизинговых платежей без налога на добавленную стоимость списывается в полном объеме на себестоимость, что в итоге при ставке налога на прибыль организаций 24% дает налоговую экономию в размере 457,76 тыс. руб. (расчет: (гр. 13 ? гр. 12) ? 24%). Таким образом, чистый денежный поток у лизингополучателя за весь период договора лизинга составляет 1449,59 тыс. руб. (табл. 15.21). То есть эту сумму можно трактовать как величину непосредственных затрат при лизинговой схеме для приобретения оборудования.
4.3 Пример лизинговой сделки
Телекоммуникационная компания XYZ занимается развитием сети таксофонов. В связи с перемещением бизнеса в регионы возникла необходимость открытия филиала в городе N. Перед ИТ-отделом компании поставлена задача оборудования офиса: создания сетевой и информационной инфраструктуры, подготовки рабочих мест пользователей.
Для обеспечения деятельности в указанном регионе XYZ необходим сервер баз данных, используемый биллинговой системой оператора, сетевая система хранения данных и коммутатор для построения локальной сети. Кроме того, для работы сотрудников необходимо оборудовать 14 стационарных рабочих мест и два мобильных рабочих места для руководителя и коммерческого директора нового офиса.
В качестве поставщика оборудования XYZ выбрала компанию IBS Platformix. Составленный с учетом требований клиента заказ включает следующее оборудование:
· 1 сервер Dell™
· 1 система хранения данных Dell™
· 1 коммутатор Gigabit Ethernet Dell™
· 14 настольных ПК Dell™
· 2 ноутбука Dell™
Стоимость оборудования составляет $30 000.
Для небольшой компании, уже вложившей значительные средства собственно в развитие бизнеса в регионе, единовременные затраты в $30 000 представляют серьезное затруднение. Руководство компании решает обратиться в банк за предоставлением кредита. Менеджер DellSystems предлагает также рассмотреть вариант лизинговой сделки.
Расчет лизинговой поставки приводит к следующим результатам:
|
Стоимость оборудования Dell с НДС |
30 000 $ |
|
|
Размер авансового платежа |
30% (9000 $) |
|
|
Срок договора лизинга |
12 месяцев |
|
|
Сумма лизинговых платежей с НДС |
23 940 $ |
|
|
Итого стоимость оборудования Dell |
32 940 $ |
Таким образом, коэффициент удорожания оборудования составляет около 9%, а ежемесячные платежи по договору позволяют компании XYZ уложиться в выделенный на автоматизацию офиса бюджет, избежав крупных единовременных выплат.
По сравнению с кредитом, лизинговая схема имеет также ряд дополнительных преимуществ:
· Экономия по налогу на прибыль - $4 200 Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость, что позволяет существенно сократить сумму налога на прибыль. При покупке оборудования за счет кредита или собственных средств на себестоимость относятся только амортизационные отчисления.
· Экономия по налогу на имущество - $600 Приобретаемое оборудование ставится на баланс компании-лизингополучателя. При этом применяется коэффициент ускоренной амортизации 3.
Общая экономия составляет, таким образом, $4 800. По окончании договора лизинга заказчик получает на свой баланс оборудование с нулевой остаточной стоимостью. В результате удается приблизить срок амортизации оборудования к сроку морального устаревания компьютерной техники. Компания XYZ сможет начать расширение или обновление своего компьютерного парка уже через год.
Заказчик принимает решение о приобретении оборудования по лизинговой схеме. Открытие нового офиса происходит через месяц после подписания договора.
Заключение
Критерии, определяющие предпочтительность того или иного варианта сделки для лизингодателя и лизингополучателя, прямо противоположны, так как каждый отток денежных средств от одного субъекта является притоком для другого, один может выиграть только за счет другого и добиться оптимального варианта достаточно трудно. Как свидетельствует мировая практика, такое положение будет сохраняться до тех пор, пока оба субъекта будут облагаться налогами одинаково. Ситуация может измениться и обе стороны окажутся в выигрыше, если хотя бы один из субъектов имеет налоговые льготы. Тогда выигрыш одного из участников сделки будет происходить не за счет другого, а за счет государства, недополучившего налоговые платежи на сумму налоговых льгот.
При прочих равных условиях потенциальный выигрыш субъектов лизинговой сделки наибольший в следующих случаях:
- когда налоговые платежи для лизингодателя существенно выше, чем для лизингополучателя;
- когда стороны могут воспользоваться налоговой защитой (включая амортизационную защиту) в начале лизингового срока;
- лизинговые платежи сконцентрированы больше для лизингодателя в начале срока, для лизингополучателя - в конце срока лизинга.
Эти положения стимулируют творческий подход всех участников к лизинговым инвестициям, поскольку действующее законодательство допускает множество подходов к лизинговым сделкам. Существуют определенные льготы для субъектов малого предпринимательства, допускается применение ускоренной амортизации, льготируются определенные аспекты, связанные с отдельными видами деятельности, международным лизингом и прочее, что создает дополнительные предпосылки для успешного развития лизинга в нашей стране.
Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.
Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгоду всем участникам договорных отношений.
Основные сравнительные преимущества лизинговой сделки:
Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество.
Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество. При использовании обычного кредита предприятие должно было бы часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.
Очень часто предприятию легче получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога. За рубежом некоторые лизинговые компании не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий.
Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения средств от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими.
Лизинговые платежи выплачиваются после того, как оборудование установлено на предприятии. Как только оборудование достигло соответствующей производительности, предприятие получает прибыль, часть которой может использоваться для платежей лизингодателю.
Срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.
При лизинге предусматривается возможность выкупить оборудование по номинальной или остаточной стоимости по истечении срока договора лизинга.
Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа, а также и устаревания имущества, поскольку имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.
Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.
Лизинговые платежи относятся на издержки производства лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль.
Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя, дает ему возможность поделиться этими льготами с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей.
Производитель имущества имеет дополнительные возможности сбыта своей продукции.
Для объективности отметим ряд недостатков, присущих лизингу. В частности, на лизингодателя ложится риск морального старения имущества и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя выходит, что стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита.
Однако положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а с введением налоговых льгот, предусмотренных в постановлении Правительства РФ от 29.06.95 №633, лизинговый бизнес стал еще более привлекательным. Введение налоговых и амортизационных льгот во всех странах приводило к бурному развитию лизингового бизнеса, и, наоборот, сокращение предоставляемых налоговых льгот сразу приводило к уменьшению объема лизинговых операций.
Приложения
Приложение № 1
Расчет лизинговых платежей (тыс. руб.)
Список используемой литературы
1. Гражданский кодекс Российской Федерации, (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 17.07.2009).
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000) (ред. от 19.07.2009) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.10.2009).
3. Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ (ред. от 26.07.2006) «О финансовой аренде (лизинге)» (принят ГД ФС РФ 11.09.1998).
4. Федеральный закон от 08.02.1998 № 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге» (принят ГД ФС РФ 16.01.1998).
5. Приказ Минфина России от 30.03.2001 N 26н "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01".
6. Брейли Р., Майерс, С. Принципы корпоративных финансов [Текст]: / Р. Брейли, С. Майерс. М.: Олимп-Бизнес, 2010. 168 с.
7. Газман В.Д. Финансовый лизинг [Текст]: учебное пособие / В.Д. Газман. Москва: ГУ ВШЭ, 2009. 392 с.
8. Газман В.Д. Структура лизинга России / Аналитическое обозрение [Электронный ресурс]. Режим доступа: www/gznleasing.ru/news/all/2008/11/2.
9. Горемыкин В.А. Лизинг. [Текст]: / В.А. Горемыкин. М: ИТК «Дашков и К», 2010. 941 с.
10. Ковалев В.В. Учет, анализ и бюджетирование лизинговых операций [Текст]: / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2011. 511 с.
11. Шарп У.Ф., Гордон Дж., Александер Джеффри, В. Бэйли. Инвестиции [Текст]: М.: Инфра-М, 2009. 654 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие и виды лизинговых операций. Правовой статус лиц, ведущих коммерческую деятельность, как субъектов лизинговых отношений. Анализ доходности, рентабельности и наиболее эффективного вида лизинговых операций предприятия (чистый эффект лизинга).
дипломная работа [91,7 K], добавлен 02.10.2011Лизинг как особая сфера предпринимательской деятельности. Его основные черты. Объекты и субъекты лизинговых отношений. Классификация лизинговых платежей. Особенности их формирования. Финансовая выгодность и критерии оценки эффективности операций лизинга.
курсовая работа [56,0 K], добавлен 20.09.2015История развития лизинга, его сущность, виды и функции. Особенности лизинговых сделок: преимущества и недостатки. Анализ показателей деятельности и финансового состояния ООО "ДорТех". Расчет показателей сравнительной эффективности лизинговых операций.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 02.02.2013Лизинговые операции. Объекты и субъекты лизинга. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга. Расчет лизинговых платежей. Применение лизинга на предприятии ООО "Каркаде". Разработка рекомендаций по улучшению лизинговых операций на предприятии.
курсовая работа [235,4 K], добавлен 14.11.2007Анализ сущности и видов лизинга - сделки, сутью которой является извлечение прибыли всеми ее участниками за счет использования свободных или привлеченных финансовых средств на приобретение объекта лизинга. Расчет суммы и схемы уплаты лизинговых платежей.
курсовая работа [58,2 K], добавлен 21.01.2011Состояние и перспективы развития лизинга в РК и странах СНГ. Экономическая сущность лизинга. Бухгалтерский учет и налогообложение. Таможенное и валютное регулирование лизинговых операций, страхование лизинговых операций. Инвестиционные аспекты лизинга.
курсовая работа [153,6 K], добавлен 25.02.2008История развития лизинговых отношений. Характеристика объектов и субъектов лизинга, его правовые основы. Структура лизинговых отношений и учет операций, их отражение в бухгалтерском учете Закрытого акционерного общества "Мурманский траловый флот-3".
дипломная работа [95,2 K], добавлен 21.01.2011Сущность, преимущества и недостатки лизинговых операций. Возврат из бюджета налога на добавленную стоимость. Особенности финансирования лизинговых операций коммерческими банками на территории Российской Федерации. Отличия кредитных нот от еврооблигаций.
курсовая работа [2,0 M], добавлен 15.04.2011Понятие, история возникновения и причины развития лизинговых отношений, методика расчета лизинговых платежей. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО "ЧАРЗ", оценка и меры повышения эффективности лизинговых сделок предприятия.
дипломная работа [132,5 K], добавлен 17.03.2010Сущность, основные виды и значение лизинга. Понятие лизингового платежа, его состав. Расчет лизинговых платежей согласно методическим рекомендациям Минэкономики РФ. Расчет лизинговых платежей с помощью формулы аннуитетов. Развитие лизинга в России.
контрольная работа [553,7 K], добавлен 14.06.2010
