Анализ финансовых вложений организации

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Шадринский финансово-экономический колледж - филиал

федерального государственного образовательного бюджетного учреждения высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

КУРСОВАЯ РАБОТА

МДК 04.02 Основы анализа бухгалтерской отчетности

«Анализ финансовых вложений организации»

Студент: Смолянинова Г.В

Группа:207Э

Форма обучения: очная

Руководитель: Шпилева М.В.

Дата сдачи «__» _________20__г.

Дата защиты «__» _________20__г.

Оценка_________________

Шадринск, 2014г.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Теоретические основы анализа финансовых вложений организации

1.1 Понятие, сущность и состав финансовых вложений организации

1.2 Результат финансовых вложений, инвентаризация, документальное оформление

2. Анализ финансовых вложений организации на примере ООО «Аклин»

2.1 Анализ динамики и структуры финансовых вложений организации

2.2 Оценка эффективности финансовых вложений организации

2.3 Направления повышения эффективности финансовых вложений организации

Заключение

Список использованных источников

Приложение

ВВЕДЕНИЕ

Одним из наиболее важных аспектов деятельности любого предприятия является инвестирование в ценные бумаги и уставные (складочные) капиталы других организаций, займы, предоставленные другим организациям с целью получения дохода.

Предприятия и организации, вкладывая денежные средства в облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, акции и другие ценные бумаги, а также предоставляя займы, осуществляют финансовые вложения.

Финансовые вложения - активы, которые используются организацией для получения дополнительных доходов посредством вложений в государственные ценные бумаги, облигации, уставные (складочные) капиталы других организаций и др.

Осуществляя финансовые вложения, преследуются цели получения прибыли и установления контроля над организациями.

Принятие решения о финансовом вложении должно основываться на анализе затрат, экономической выгоде, минимизации рисков, выявлении внутренних и внешних факторов, которые могут оказать влияние на результат.

В процессе анализа эффективности финансовых вложений изучается объем и структура инвестирования в финансовые активы с определением темпов роста, доходности финансовых вложений, как в целом, так и по отдельным финансовым инструментам.

Анализ финансовых вложений необходим для принятия разумных и обоснованных управленческих решений.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение анализа финансовых вложений.

Для достижения поставленной цели курсовой работы необходимо решить следующие задачи, через рассмотрение:

1. Сущности, результатов и документального оформления финансовых вложений;

2. Сущности, целей и задач анализа финансовых вложений;

3. Эффективности финансовых вложений;

4. Анализа эффективности финансовых вложений на примере организации ООО «Аклин».

Данная курсовая работа состоит из двух глав. В первой главе рассмотрены теоретические аспекты финансовых вложений и их результатов. Во второй главе изучена сущность анализа финансовых вложений и рассмотрен анализ финансовых вложений на примере организации ООО «Аклин». инвестирование вложение инвентаризация результативность

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Понятие, сущность и состав финансовых вложений организации

Финансовые вложения представляют собой инвестиции в государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, в уставные (складочные) капиталы других организаций, займы, предоставленные другим организациям с целью получения дохода. Термин "инвестиции" (от лат. іnvest -- "вкладывать") означает вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. Инвестирование средств -- это сложный по содержанию и динамичности процесс, который на предприятии выделяется в относительно самостоятельную производственно-финансовую сферу деятельности и называется инвестиционной деятельностью.

Основополагающим законодательным актом для осуществления инвестиционной деятельности в России является Федеральный Закон № 39 от 25.02.1999 года “Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений” [12, с.216].

Инвестиции могут быть осуществлены денежными средствами или другим имуществом организации. Доходами от осуществленных финансовых вложений являются полученные дивиденды, проценты, а также разница, полученная от продажи ценных бумаг по стоимости, превышающей покупную цену.

В зависимости от сроков отвлечения средств финансовые вложения подразделяются[6, с.567]:

- долгосрочные, срок погашения (выкупа) которых превышает один год, или доходы по которым планируется получать более года;

- краткосрочные, срок погашения (выкупа) которых не превышает одного года, или доходы по которым планируется получать менее одного года.

Долгосрочные финансовые вложения входят в состав внеоборотных активов организации, а краткосрочные - в состав оборотных активов. Краткосрочные финансовые вложения являются одним из наиболее ликвидных видов активов организации.

По направлениям использования средств финансовые вложения могут быть подразделены на:

- инвестиции в ценные бумаги других организаций;

- инвестиции в процентные облигации государственных и местных займов;

- вклады в уставные капиталы других организаций внутри страны и за рубежом (в том числе в дочерние и зависимые общества);

- инвестиции в совместную деятельность (по договору простого товарищества без образования юридического лица);

- инвестиции в банковские и иные вклады;

- займы, предоставленные другим организациям.

Ценная бумага представляет собой документ установленной формы, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В соответствии со статьей 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Среди различных видов ценных бумаг особую группу составляют эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации.

По своей экономической природе ценные бумаги подразделяются на долговые и долевые.

Долговые ценные бумаги оформляют заимствование денежных средств. По истечении определенного срока заемщик должен вернуть указанную в долговой ценной бумаге сумму. К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

Доход по долговым ценным бумагам может быть регулярным (в виде процентов от номинальной стоимости ценной бумаги, которые выплачиваются с определенной периодичностью в течение срока займа) и разовым (получаемым в момент погашения ценной бумаги). Доход по долговым ценным бумагам является фиксированным и гарантированным.

Долевые ценные бумаги выпускаются с целью образования или увеличения собственного капитала, необходимого для развития организации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные сертификаты. Доход по долевым бумагам в целом не является фиксированным и гарантированным.

Более подробно характеристики долговых и долевых ценных бумаг рассмотрим на примере ценных бумаг: облигаций и акций (таблица 1).

Степень доходности ценных бумаг напрямую связана с риском их обесценения. Чем выше предполагаемый доход, тем выше, как правило, и риск. При низком риске соответственно ниже и ожидаемый доход. Риск при финансовых вложениях в акции связан с тем, что в момент приобретения невозможно знать их будущую рыночную цену и величину будущих дивидендов.

Вложив средства в акции одного общества, инвестор оказывается зависящим от колебаний их курсовой стоимости. Если он вложит свои средства в акции нескольких обществ, то эффективность вклада также будет зависеть от курсовых колебаний, но уже усредненного курса. Усредненный курс, как правило, колеблется меньше, так как при повышении курса одного вида ценных бумаг курс бумаг другого вида может понизиться, и колебания могут взаимно погаситься. Поэтому опытный инвестор является держателем нескольких видов ценных бумаг, то есть так называемого портфеля инвестора. Содержимое портфеля зависит от стратегии инвестора.

Инвесторы активного типа покупают ценные бумаги в ожидании резкого повышения их курсовой стоимости. Эта стратегия связана со значительной долей риска, но и финансовые результаты могут быть велики. Активная стратегия предполагает, с одной стороны, пристальное изучение и приобретение наиболее эффективных ценных бумаг, с другой - ротацию портфеля и оперативную реализацию низко доходных активов.

Основная цель пассивного инвестора заключается в получении устойчивого текущего дохода при небольшой доле риска. Обычно эти доходы значительно ниже, чем у активных инвесторов, но их можно достаточно точно предсказать, и они носят регулярный характер. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом и минимальным уровнем расходов, связанных с управлением портфелем.

При наличии временно свободных финансовых средств и принятии решения об осуществлении финансовых вложений, организация предпринимает следующие шаги:

- выбор объектов финансовых вложений;

- определение пропорции, в которой инвестируемые средства распределяются между конкретными видами ценных бумаг;

- формирование и управление портфелем ценных бумаг.

Эффективность портфеля ценных бумаг определяется по данным бухгалтерского учета операций с ценными бумагами и финансового анализа результатов данных операций.

Финансовые вложения принимаются к учету в сумме фактических затрат для инвестора. В случае вложений в ценные бумаги в состав данных затрат входят:

- суммы, уплачиваемые в соответствии с договором продавцу;

- вознаграждения, уплачиваемые посредническим организациям, с участием которых были приобретены ценные бумаги;

- расходы по уплате процентов по заемным средствам, используемым на приобретение ценных бумаг до принятия их к бухгалтерскому учету;

- иные расходы, непосредственно связанные с приобретением ценных бумаг.

По долговым ценным бумагам в течение срока их обращения разрешается списывать разницу между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стоимостью этих бумаг. Указанная разница по мере начисления причитающегося по ценным бумагам дохода равномерно относится на финансовые результаты - у коммерческой организации, на увеличение расходов - у некоммерческой организации, на уменьшение финансирования (фондов) - у бюджетной организации.

Вложения организации в акции других организаций, котирующиеся на бирже или на специальных аукционах, котировка которых регулярно публикуется, при составлении годового бухгалтерского баланса отражаются на конец отчетного года по рыночной стоимости, если последняя ниже стоимости, принятой к бухгалтерскому учету. На указанную разность производится образование в конце отчетного года резерва под обесценение вложений в ценные бумаги за счет финансовых результатов у коммерческой организации или увеличения расходов у некоммерческой организации.

Рассмотрим инвестиции в уставные капиталы. Организация может осуществлять инвестиции в уставные капиталы других организаций посредством выкупа пакета акций акционерного общества, пая в производственном кооперативе, доли в хозяйственном товариществе. Инвестиции в уставные капиталы других организаций могут быть произведены денежными средствами, основными средствами, нематериальными активами, материальными оборотными активами, правами владения и пользования арендованным имуществом. Принимая в качестве вклада в уставный капитал права на аренду имущества, учреждаемая организация обязана выполнять все условия относительно договора аренды.

В результате инвестиций в уставные капиталы организация имеет возможность не только получать доход от результатов деятельности других организаций, но и влиять на саму их деятельность. Например, организация-акционер, приобретая голосующие акции, имеет определенное количество голосов на общем собрании акционеров.

В случае ликвидации акционерного общества имущество ликвидируемого общества, оставшееся после завершения расчетов с кредиторами, распределяется между акционерами в определенной очередности.

Если организация осуществляет инвестиции в другие организации, то при некоторых условиях последние могут выступать в качестве дочерних или зависимых обществ.

Дочерним обществом признается такое хозяйственное общество, в котором другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Решающее участие в уставном капитале возникает тогда, когда основное общество владеет более 50% голосующих акций дочернего общества. Дочернее общество не отвечает по долгам основного общества (товарищества). Основное общество, которое имеет право давать дочернему обществу обязательные для последнего указания, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение таких указаний.

Зависимым обществом признается такое хозяйственное общество, в котором другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более двадцати процентов голосующих акций акционерного общества или двадцати процентов уставного капитала общества с ограниченной ответственностью. Пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга и число голосов, которым одно из таких обществ может пользоваться на общем собрании участников или акционеров другого общества, определяются законом.

Организация, имеющая дочерние и зависимые общества, называется головной (материнской) организацией.

Финансовые вложения в виде банковских и иных вкладов.

При финансовых вложениях в виде банковских вкладов банк по договору банковского вклада обязуется хранить вложенные вкладчиком денежные средства, выплачивать по ним доход в виде процентов или в иной форме, выполнять поручения вкладчика по расчетам со вклада и возвратить сумму вклада по первому требованию вкладчика на условиях и в порядке, предусмотренных для вклада данного вида законодательством и договором.

Финансовые вложения в виде банковских и иных вкладов представляют собой средства в банковских депозитных и сберегательных счетах, а также в открытых сберегательных и депозитных сертификатах. Размещая временно свободные средства на сберегательных счетах, организации могут получить дополнительный доход на вложенные средства в виде повышенных процентов.

Сберегательный сертификат - письменное свидетельство кредитной организации о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Сберегательные сертификаты выдаются кредитными организациями согласно договору под определенный процент на определенный срок или до востребования. В случае если держатель срочного сертификата требует возврата депонируемых средств ранее обусловленного срока, ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при внесении депозита. Сберегательные сертификаты бывают именными и на предъявителя. Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа является недействительной.

Депозитный сертификат аналогичен сберегательному сертификату. Он может быть обращаемым, т.е. вкладчик может продать сертификат другому лицу до наступления срока погашения. В большинстве случаев проценты по депозитному сертификату выплачиваются при его погашении в установленный срок.

Рассмотрим финансовые вложения в виде предоставленных денежных и иных займов. По договору займа одна сторона (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи определенного рода и качества, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Если иное не предусмотрено законом или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа в размере и в порядке, определенных договором. При отсутствии иного соглашения проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа.

Если заемщик не возвращает в срок основную сумму займа, то он подвергается штрафным санкциям. Сумма штрафных санкций определяется на основе учетной ставки банковского процента, существующей в месте жительства заемщика (для граждан) или в его местонахождении (для организаций).

В обеспечение займа заемщик может выдать (передать) заимодавцу вексель.

Вексель -- это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).

1.2 Результат финансовых вложений, инвентаризация, документальное оформление

Экономическая сущность как финансовых, так и капитальных вложений выражена в их определении: слово «вложения» указывает на отсутствие расходного характера операций совершения инвестиций. Затраты на осуществление вложений (выбытие денежных средств и других активов, возникновение обязательств перед кредиторами) не влекут за собой уменьшения экономических выгод и не приводят к уменьшению собственного капитала организации. Таким образом, затраты на осуществление вложений не имеют характера расходов и не будут отнесены на уменьшение финансовых результатов как убытки.

При прекращении финансовых вложений (реализации ценных бумаг, выхода из состава участников зависимого общества, возврате заемщиком основной суммы займа, погашении сберегательного или депозитного сертификата) суммы поступивших денежных средств и стоимости полученного имущества в первую очередь относятся на погашение учетной стоимости вложений. Если оценка полученных средств эквивалентна стоимости списанных с учета вложений, то данной операции соответствует перераспределение активов без изменения их общей суммы и без изменения величины собственного капитала. Следовательно, средства, полученные при прекращении финансовых вложений в сумме учетной стоимости данных вложений, не влияют на величину финансового результата от финансовых вложений.

Финансовые результаты от финансовых вложений по итогам отчетного периода равны разности имевших место прибылей и убытков, связанных с финансовыми вложениями.

Прибылями, суммируемыми при исчислении финансового результата от финансовых вложений, являются:

- разница в стоимости (дисконт) при приобретении дисконтных ценных бумаг;

- дивиденды по акциям, доходы и проценты по предоставленным займам, облигациям, банковским вкладам;

- доходы, полученные от вкладов в уставные капиталы других организаций;

- превышение выручки от реализации ценных бумаг над их учетной стоимостью и затратами, связанными с реализацией ценных бумаг;

- превышение сумм денежных средств и стоимости другого имущества, полученных после ликвидации или выхода из состава участников организации, в уставный капитал которой были совершены вложения, над суммой вклада в уставный капитал (относится на увеличение добавочного капитала);

- превышение себестоимости (остаточной стоимости) передаваемого в качестве вложений имущества над его оценочной стоимостью по договору;

- другие доходы, относимые на прибыль организации.

Убытками, вычитаемыми при исчислении финансового результата от финансовых вложений, являются:

- стоимость услуг депозитария по хранению ценных бумаг и другие затраты по обслуживанию ценных бумаг;

- превышение суммы учетной стоимости реализованных ценных бумаг и затрат, связанных с реализацией ценных бумаг, над суммой выручки от реализации данных ценных бумаг;

- превышение суммы вклада в уставный капитал другой организации над стоимостью имущества и денежных средств, полученных после ликвидации данной организации или выхода из состава ее участников (списывается на собственные источники);

- проценты за кредит банка на приобретение ценных бумаг, которые были начислены (уплачены) после принятия к учету данных бумаг;

- другие расходы, относимые на убытки.

В бухгалтерском учете не предусмотрено отдельного счета и отдельной процедуры для выявления финансового результата от финансовых вложений. Финансовый результат от реализации ценных бумаг включается в финансовый результат от реализации прочих активов, выявляемый на счете 48 «Реализация прочих активов». Если организация хочет оценить эффективность своей деятельности в части осуществления финансовых вложений (в особенности краткосрочных финансовых вложений, где может проводиться большое количество различных операций), она должна провести отдельный аналитический расчет.

При инвентаризации финансовых вложений проверяются фактические затраты в ценные бумаги и уставные капиталы других организаций, а также в предоставленные другим организациям займы. При проверке фактического наличия ценных бумаг устанавливается:

- правильность оформления ценных бумаг;

- реальность стоимости учтенных на балансе ценных бумаг;

- сохранность ценных бумаг (путем сопоставления фактического количества с данными бухгалтерского учета);

- своевременность и полнота отражения в бухгалтерском учете полученных доходов по ценным бумагам.

При хранении ценных бумаг в организации их инвентаризация проводится одновременно с инвентаризацией денежных средств в кассе. В ходе инвентаризации ценных бумаг составляется инвентаризационная опись ценных бумаг и бланков документов строгой отчетности, в которой по отдельным эмитентам записываются названия, серии, номера, номинальная и фактическая стоимость ценных бумаг, сроки погашения и общая сумма. Реквизиты каждой ценной бумаги сопоставляются с данными описей (реестров, книг), хранящихся в бухгалтерии организации.

Инвентаризация ценных бумаг, сданных на хранение в специальные организации (депозитарии), заключается в сверке остатков сумм, числящихся на соответствующих счетах бухгалтерского учета организации, с данными выписок этих специальных организаций. Финансовые вложения в уставные капиталы других организаций, а также в предоставленные другим организациям займы при инвентаризации должны быть подтверждены документами.

Документальное оформление финансовых вложений.

Операции совершения финансовых вложений оформляются документами, подтверждающими переход прав собственности на ценные бумаги, свидетельствами на суммы произведенных вкладов в уставные капиталы, договорами о предоставлении займов вместе с банковскими документами, подтверждающими перечисление заемщику средств и документами о получении заемщиком имущества (копиями накладных, квитанций к приходному ордеру), а также другими документами.

Операции совершения финансовых вложений оформляются документами, подтверждающими переход прав собственности на ценные бумаги, свидетельствами на суммы произведенных вкладов в уставные капиталы, договорами о предоставлении займов вместе с банковскими документами, подтверждающими перечисление заемщику средств и документами о получении заемщиком имущества (копиями накладных, квитанций к приходному ордеру), а также другими документами.

Все ценные бумаги, хранящиеся в организации, регистрируются в книге учета ценных бумаг (таблица 2).

Таблица 2. Книга учета ценных бумаг

Наименование эмитента	Номинальная цена ценной бумаги	Покупная стоимость	Номер	Серия	Общее количество	Дата покупки	Дата продажи

Книга учета ценных бумаг должна иметь следующие обязательные реквизиты: наименование эмитента, номинальная цена ценной бумаги; покупная стоимость; номер, серия и др.; общее количество; дата покупки; дата продажи. Книга учета ценных бумаг должна быть сброшюрована, скреплена печатью организации и подписями руководителя и главного бухгалтера, страницы пронумерованы.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ НА ПРИМЕРЕ ООО «Аклин»

2.1 Анализ динамики и структуры финансовых вложений организации

Предметом финансового анализа является рассмотрение текущего финансового состояния хозяйствующего субъекта и прогнозирование будущего, изменяющегося под воздействием внешней и внутренней среды, в целях оценки его финансового состояния и выявления потенциала для повышения эффективности функционирования[6, с.567].

При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности.

Цель анализа финансовых вложений:

- объективная оценка потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций;

- определение направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала;

- разработка приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики;

- оперативное выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее;

- обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями[8, с.478].

Задачами анализа финансовых вложений являются:

- комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования;

- обоснованный выбор источников финансирования и оценка стоимости капитала;

- выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений;

- прогнозирование результатов осуществления инвестиционных проектов;

- обоснование оптимальных управленческих решений по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации проектов;

- послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендации по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования.

В основе аналитического обоснования процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев состоит в сравнении величины требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой становится проблема их сопоставимости.

Критическими моментами в процессе оценки инвестиционного проекта являются:

- прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции);

- оценка притока денежных средств по годам;

- оценка доступности требуемых источников финансирования;

- оценка приемлемого значения стоимости капитала.

Объекты анализа финансовых вложений - это конкретные виды финансовых вложений, которые подвергаются анализу со стороны субъекта.

Объекты реальных инвестиций могут быть разными по характеру.

Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование. Помимо затрат на разного рода приобретения предприятию приходится также производить другие многочисленные затраты, которые дают прибыль через длительный период времени. Такими затратами являются, например, инвестиции в исследования, совершенствование продукции, рекламу, сбытовую сеть, реорганизацию предприятия и обучение персонала.

Таким образом, объектами анализа реальных инвестиций являются отдельные проекты или их комбинации, включая капиталовложения в строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды); объекты природопользования; нематериальные активы; земельные участки и оборотные активы. В качестве объектов анализа также выступают хозяйствующий субъект в целом и его инвестиционная привлекательность и финансовая устойчивость.

Анализируются факторы макросреды, финансовые и социальные тенденции развития национальной экономики, состояние финансового рынка.

Причины, обусловливающие необходимость реальных инвестиций, могут быть различны, и в целом их можно подразделить на три вида:

1) обновление имеющейся материально-технической базы;

2) наращивание объемов производственной деятельности;

3) освоение новых видов деятельности.

Степень ответственности за принятие инвестиционных решений в рамках этих направлений различна. Если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято довольно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, задача осложняется, поскольку необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения группы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Субъекты инвестиционного анализа - это тот круг лиц, которые осуществляют анализ. К ним относятся различные структурные подразделения компании, осуществляющей капиталовложения: бухгалтерия, финансовый отдел, служба маркетинга, главного инженера, главного технолога, отдел снабжения и капитального строительства, планово-экономический и юридический отдел, служба экологического контроля.

Субъектами инвестиционного анализа также являются отделы проектного финансирования и кредитования коммерческих банков. На основе полученных аналитических данных субъекты инвестиционного анализа принимают управленческие решения. Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (особенно реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования. Обозначим факторы, осложняющие принятие инвестиционного решения:

1. Финансовые вложения требуют концентрации крупного объема денежных средств, при этом что любая компания испытывает ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования.

2. Финансовые вложения, как правило, не дают сиюминутной отдачи, и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенного «финансового жирка», позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса (подразделения, технологической линии и т. п.).

3. В подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому необходимо обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.

4. Множественность доступных (альтернативных или взаимоисключающих) вариантов вложения капитала. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

5. Существует риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

2.2 Оценка эффективности финансовых вложений организации

Для выбора наиболее эффективных направлений финансовых вложений необходимо обстоятельно их проанализировать. Один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг и его сегментов - так называемый фундаментальный анализ.

Полный фундаментальный анализ проводится на трех уровнях. Первоначально в его рамках рассматривается состояние экономики фондового рынка в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию.

После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для осуществления финансовых вложений. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач.

Поэтому на третьем уровне анализа подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать.

Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, развитость инфляционных процессов, финансовое состояние государства.

Для отраслевого этапа фундаментального анализа большое значение имеет наличие принимаемой достаточно широким кругом субъектов четкой классификации отраслей и подотраслей, отражающих их технические особенности.

В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уровень цен и заработной платы, прибыли, накоплений, как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях.

Ретроспективная оценка эффективности финансовых вложений производится сопоставлением суммы полученного дохода от финансовых инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счет структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности (Уд_i), и уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием (ДВК_i):

ДВК общ=?(Удi-ДВКi) (1)

Изменение ДВК за счет:

1. Структуры финансовых вложений:

ДДВК=?(ДУдi-ДВКi0) (2)

2. Уровня доходности отдельных видов инвестиций:

ДДВК=?(Удil-ДВКi) (3)

Прогнозирование экономической эффективности отдельных финансовых инструментов может производиться с помощью как абсолютных, так и относительных показателей. В первом случае определяется текущая рыночная цена финансового инструмента, во втором случае рассчитывается относительная его доходность.

Текущая стоимость любой ценной бумаги в общем виде может быть рассчитана по формуле:

PV ф.и =() (4)

Где: PV_ф.и. - реальная текущая стоимость финансового инструмента;

CF_n - ожидаемый возвратный денежный поток в n-м периоде;

d - ожидаемая или требуемая норма доходности по финансовому инструменту;

n - число периодов получения доходов.

Подставляя в данную формулу значения предполагаемых денежных поступлений, доходности и продолжительности периода прогнозирования, можно рассчитать текущую стоимость любого финансового инструмента.

Если фактическая сумма инвестированных затрат (рыночная стоимость) по финансовому инструменту будет превышать его текущую стоимость, то инвестору нет смысла приобретать его на рынке, так как он получит прибыль меньше ожидаемой. Напротив, держателю этой ценной бумаги выгодно продать ее в данных условиях.

Как видно из вышеприведенной формулы, текущая стоимость финансового инструмента зависит от трех основных факторов: ожидаемых денежных поступлений, продолжительности прогнозируемого периода получения доходов и требуемой нормы прибыли. Горизонт прогнозирования зависит от вида ценных бумаг. Для облигаций и привилегированных акций он обычно ограничен, а для обыкновенных акций равен бесконечности.

Базисная модель оценки текущей стоимости облигаций с периодической выплатой процентов выглядит следующим образом:

PVобл=()+ (5)

где: PV_обл - текущая стоимость облигаций с периодической выплатой процентов;

CF_n - сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента;

N_обл - номинал облигации, погашаемый в конце срока её обращения (n).

Доход по купонным облигациям состоит, во-первых, из периодических выплат процентов (купонов), во-вторых, из курсовой разности между рыночной и номинальной ценой облигации. Поэтому для характеристики доходности купонных облигаций используется несколько показателей:

- купонная доходность, ставка которой объявляется при выпуске облигаций;

- текущая доходность, представляющая отношение процентного дохода к цене покупки облигации:

Y= (6)

где: N_обл - номинал облигации; k - купонная ставка процента;

Р - цена покупки облигации.

Доходность к погашению:

YTM= (7)

где: F - цена погашения;

P - цена покупки;

CF - сумма годового купонного дохода по облигации;

N - число лет до погашения.

Модель оценки текущей стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при её погашении:

PV=

где: N*k*n - сумма процентов по облигации, выплачиваемая в конце срока её обращения.

Модель оценки текущей стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов:

 (8)

Пользуясь приведенными моделями, можно сравнивать выгодность инвестиций в различные финансовые инструменты и выбирать наиболее оптимальный вариант инвестиционных проектов.

Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги зависит от следующих факторов:

- изменение уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют;

- ликвидность ценных бумаг, определяемая временем, которое необходимо для конвертации финансовых инвестиций в наличные деньги;

- уровень налогообложения прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг;

- размер транзакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг;

- частота и время поступления процентных доходов;

- уровень инфляции, спроса и предложения и др.

2.3. Направления повышения эффективности финансовых вложений организации

Рассмотрим анализ финансовых вложений в ценные бумаги предприятия ООО «Аклин».

Общество с ограниченной ответственностью «Аклин» является коммерческой организацией, хозяйственным обществом в организационно-правовой форме общества с ограниченной ответственностью в составе одного участника, созданным для реализации продукции, товаров, работ, услуг, с целью удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Юридический адрес организации: Свердловская область, город Каменск-Уральский, ул. Уральская, 28А.

Общество является юридическим лицом, действует на основе Гражданского кодекса Российской Федерации, Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Общество имеет круглую печать, штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный товарный знак и другие средства индивидуализации.

Общество наделено общей правоспособностью и может осуществлять любые виды коммерческой деятельности, незапрещенные законом.

Уставный капитал Общества определяется номинальной стоимостью доли его единственного участника и на момент утверждения устава сформирован и составляет 8400 рублей.

Часть прибыли расходуется на производственное и социальное развитие Общества, его фондов и резервов, необходимых для эффективной деятельности.

Часть прибыли подлежит распределению в пользу единственного участника Общества. Часть прибыли, подлежащая выплате участнику Общества, может выплачиваться по итогам работы за квартал, полугодие, 9 месяцев. ООО «Аклин» осуществляет финансовые вложения по средствам приобретения акций, облигаций и предоставления займов. Эти инвестиции могут быть краткосрочными или долгосрочными. При приобретении ценных бумаг ООО «Аклин» принимается во внимание стабильность покупателей, рынка сбыта, сфера деятельности, длительность функционирования.

ООО «Аклин» предполагает осуществить финансовые вложения по следующим направлениям:

1. Приобретение акций. ООО «Аклин» приобрело обыкновенные акции корпорации «Центр» 10.01.2011 года в количестве 100 шт., стоимость акции составила 131,35 руб. 10.01.2012 года акции были проданы за 181,50 руб.

2. Приобретение облигаций. ООО «Аклин» приобрело облигации в количестве 120 шт., с номинальной стоимостью 1000 рублей. Срок погашения облигаций через пять лет. По облигациям выплачиваются проценты в размере 20% годовых. Выплата производится 1 раз в год. Курсовая цена облигации 930 рублей.

3. Предоставление займов. ООО «Аклин» предоставило 25 июня 2011 года Предприятию ООО «Бюрократ» займ в денежной форме на сумму 1 000 000 рублей сроком на 3 месяца под 20% годовых (365 дней в году). Согласно договору проценты уплачиваются заемщику единовременно по окончании договора вместе с возвратом основной суммы долга.

ООО «Аклин» по выбранным направлениям инвестирования необходимо произвести анализ финансовых вложений. Перед предприятием стоит задача в определение доходности от данных операций.

1. Определим доходность от операций по приобретению акций.

Определим доходность акции по следующей формуле 9:

где сумма 1 - стоимость покупки акций;

сумма 2 - стоимость продажи акций.

Производим расчет:

На основании произведенного расчета можно сделать вывод о том, что при приобретении акций и их перепродажи через 1 год ООО «Аклин» получит доходность равную 38%.

2. Определим доходность от операций по приобретению облигаций.

Если известна цена облигации, то доходность к погашению можно определить методом последовательных приближений, используя формулы (формула 10, формула 11):

FV_n = PV ґ (1 + R)ⁿ, (10)

где FV_n - будущая стоимость денег (future value); PV - настоящая или текущая стоимость денег (present value); R - норма дисконта (discount rate); n - число лет.

(11)

где Р - цена облигации; D - процентный (купонный) доход в денежных единицах; R - требуемая норма прибыли (ставка дисконтирования), N - номинальная стоимость облигации.

Определим доходность облигации к погашению.

Предположим что ставка дисконтирования 22% годовых. Для расчета используем формулу 11.

Определим процентный (купонный) доход в денежных единицах и номинальную стоимость по всем облигациям:

По полученным расчетам можно сделать вывод, что рассчитанная цена по предполагаемой ставке дисконтирования 22% выше курсовой цены на облигации. Следовательно, норма прибыли (ставка дисконтирования) должна быть увеличена. Увеличим ставку дисконтирования до 23% и найдем новое значение цены облигации.

По полученным расчетам можно сделать вывод, что расчетная цена по предлагаемой ставке дисконтирования 23% ниже курсовой цены облигаций. Следовательно, для получения цены, равной курсовой стоимости облигации ставка дисконтирования должна быть ниже 23%.

Искомое значение ставки дисконтирования должно удовлетворять условию: 22%<R<23%.

Проведем анализ полученных результатов при помощи графика из расчета на цену одной облигации (график 1). При построении графика соединим полученные точки цены облигации при доходности 22% и 23% и найдем точку пересечения этой прямой с горизонтальной прямой, соответствующей цене облигации (930 руб.). Эта точка, как следует из графика, соответствует величине доходности примерно 22,5%.

График 1

Графическое решение не обеспечивает точных результатов, поэтому проверим найденную величину, а именно найдем значение цены облигации при ставке дисконтирования равной 22,5 %.

При ставке дисконтирования равной 22,5% цена облигации несколько ниже курсовой цены. Следовательно, ставка дисконтирования должна быть несколько уменьшена.

Определим цену облигации при ставке дисконтирования равной 22,47%.

Таким образом, полученное фактическое значение цены (929,97) практически совпадает с курсовой ценой облигации (930 руб.).

Значит, данная облигация обеспечивает доходность к погашению в размере 22,47% годовых.

Таким образом, полученное расчетное значение цены (929,97 руб.) фактически совпадает с курсовой ценой облигации (930 руб.). Значит, данная облигация обеспечивает доходность к погашению в размере 22,47% годовых.

Доходность к погашению - это ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость процентных платежей и суммы погашения облигации равна покупной цене облигации (затратам инвестора). На основе вычисленной доходности к погашению можно решать вопрос о приемлемости тех или иных инвестиций. Если инвестор определил для себя требуемую норму прибыли для данного вида вложений (с учетом риска) и если полученная норма прибыли по облигации равна или выше требуемой нормы, то покупка облигаций является выгодным вложением средств. Если же доходность по облигации ниже требуемой нормы прибыли, то такое вложение средств (покупка облигаций) является неприемлемым. Так, если в приведенном выше примере инвестор считает, что требуемая норма прибыли для данного типа облигации составляет 22%, то покупка облигации по цене 930 руб. будет являться выгодным вложением средств, так как эти инвестиции обеспечивают доходность в размере 22,47% годовых.

На графике, построенном по результатам вычислений, видно, что приемлемой ценой для данных облигаций будет даже цена в 942,7 руб., которая обеспечивает уровень доходности в размере 22% годовых.

Если цена на облигацию поднимется выше 942,7 руб., то от покупки следует отказаться.

На практике на выбор инвестора оказывают влияние многие факторы, поэтому для принятия того или иного решения не всегда необходимо производить точные вычисления. Иногда достаточно иметь лишь приблизительные результаты. Так, чтобы определить приблизительно уровень доходности облигации, можно использовать следующую формулу (формула 12).

(12)

где N - номинал облигации; P - цена облигации; n - число лет до погашения облигации; D - ежегодный процентный доход по облигации в денежных единицах.

Отклонение приблизительного значения доходности (22,18%) от точного значения (22,47%) весьма незначительно и находится в пределах допустимой ошибки.

Определим доходность ООО «Аклин» от предоставления займа.

Для расчета доходности от предоставления займа используем формулу (формула 13).

, (13)

где S - сумма начисленных процентов, N - сумма займа, r - годовая процентная ставка по займу, n - кол-во дней.

Начисленные проценты за июнь Предприятию ООО «Бюрократ» составили:

Начисленные проценты за июль Предприятию ООО «Бюрократ» составили:

Начисленные проценты за август Предприятию ООО «Бюрократ» составили:

Начисленные проценты за сентябрь Предприятию ООО «Бюрократ» составили:

Отразим возврат суммы займа Предприятием «Бюрократ»:

Возвращена сумма основного долга - 1000000 руб.;

Поступление процентов за весь период действия договора займа составило:

3287,67+16986,30+16986,30+13698,63=50958,90 руб.

За три месяца предоставления займа прибыль предприятия составила: 50958,90 руб.

Анализ финансовых вложений по выбранным направлениям инвестирования ООО «Аклин» позволяет сделать вывод о том, данный выбор направлений инвестирования для предприятия является благоприятным. (Таблица 3).

Таблица 3. Анализ финансовых вложений ООО «Аклин»

Акции	2012 год (приобретение)	2012 год (продажа)	Результат
	13150	18150	5000
Облигации	2012 г. (вложение средств)	Доходы по облигациям	Результат
		2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
	111600	24000	24000	24000	144000	144000+2400*3-111600=100000
Предоставление займа	Начисление процентов по займу	Начисленные проценты
	Июнь 2011 г.	Июль 2011 г.	Август 2011 г.	Сентябрь 2011 г.
	3287,67	16986,3	16986,3	13698,63	50958,9

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовые вложения представляют собой один из вариантов инвестирования средств с целью получения дохода.

Зачастую финансовые вложения являются завуалированной помощью, особенно среди взаимозависимых или аффилированных лиц (причем, не только в виде беспроцентных займов, но и в виде увеличения уставного капитала, приобретения дебиторской задолженности и пр.).

В любом случае следует отметить многообразие видов, форм и структур финансовых вложений, что соответственно сказывается на порядке их отражения в учете организации.

К финансовым вложениям относят инвестиции организаций в государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), в ценные бумаги и уставные капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы на территории Российской Федерации и за ее пределами.

Аналитический учет долго- и краткосрочных финансовых вложений ведут по видам вложений (паи, акции, облигации и др.) и объектам, в которые осуществлены эти вложения (организации - продавцы ценных бумаг, организации-заемщики и др.), с обязательным получением данных о финансовых вложениях на территории страны и за рубежом.

Построение аналитического учета финансовых вложений должно также обеспечить возможность получения данных о долгосрочных и краткосрочных вложениях.

Учет финансовых вложений в рамках группы взаимосвязанных организаций, о деятельности которых составляется сводная бухгалтерская отчетность, ведется на счете 58 "Финансовые вложения" обособленно.

Актуальность данной работы обусловлена тем, что роль ценных бумаг и их значение велико в платежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.