Инвестиционная политика предприятия

Размещено на http://allbest.ru

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ И СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие инвестиций

1.2 Инвестиционная политика предприятия

2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Процесс формирования инвестиционной политики предприятия

2.2 Механизм реализации инвестиционной политики

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции - это в какой-то степени новый термин в экономике. В рамках централизованной плановой системе раньше использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под ним понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.

Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную деятельность и экономику страны путем корректировки и издания соответствующих законодательных актов и постановлений, а так же путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной политики. Инвестиционная деятельность в значительной мере зависит от полноты и степени совершенства нормативно-законодательной базы.

Цель моей курсовой работы: раскрыть данную тему в полном объеме, изучить, что такое инвестиции, их виды, указать какую роль играют инвестиции для предприятия, какие существуют виды инвестиций.

Главными задачами инвестиционной политики являются: государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств, социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений, формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, а так же привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий.

1. ПОНЯТИЕ И СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие инвестиций

Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе и имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности для того что бы получить прибыль или достигнуть иной полезный эффект. Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные инвестиции - это вложение средств в физический капитал¹ Капитал - совокупность имущества, используемого для получения прибыли. предприятий, например в создание новых фондов.

Финансовые инвестиции - это вложения средств в покупку ценных бумаг, акций.

Классифицируются инвестиции по критериям:

А. Инвестиции в нефинансовые производственные активы:

· на капитальный ремонт основных фондов;

· в основной капитал;

· в прирост запасов оборотных фондов;

· в нематериальные активы;

· в другие нефинансовые активы (включая объекты природопользования и приобретение земельных участков и др.);

Б. Финансовые инвестиции:

· в процентные облигации государственных и местных займов;

· в ценные бумаги других предприятий;

· в уставные капиталы других предприятий;

· займы, предоставленные другим предприятиям;

В. Инвестиции в человеческий капитал:

· в образование фактически занятых или потенциальных работников предприятия;

· в повышение квалификации работников предприятия;

· в социальную сферу предприятия, включая инвестиции в объекты здравоохранения;

· в улучшение условий труда и обеспечение техники безопасности.

По критерию «форма собственности инвестиций» выделяются следующие виды:

· государственные - осуществляются государственными предприятиями, предприятиями с участием государства, а так же государственными органами власти за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств;

· иностранные - осуществляются иностранными физическими и юридическими лицами, иностранными государствами и международными организациями;

· смешанные - осуществляются государственными структурами вместе с предприятиями негосударственной формы собственности или частными лицами;

· частные - осуществляются негосударственными юридическими и физическими лицами;

· совместные - осуществляются совместно с иностранными и отечественными инвесторами.

Под инвестиционным объектом понимается объект предпринимательской деятельности, в отношении которого осуществляются инвестиции. Инвестиционный объект существует только в процессе проведения инвестиционных мероприятий. Для инвестора он представляет интерес в той степени, в которой способен удовлетворять его целям. Поэтому объект имеет для инвестора промежуточное значение - он продается или ликвидируется, как только перестает удовлетворять этим целям.

Инвестиционная деятельность подразумевает наличие множества участников. В качестве её субъектов выступают, с одной стороны, физические и юридические лица, обладающие свободными инвестиционными ресурсами (финансовые компании, банки и другие инвестиционные институты, государство, организации и предприятия, а так же частные инвесторы), с другой - предприятия и организации, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах.

Под инвестиционными действиями понимается последовательность мероприятий инвестора по выбору и созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации, а иногда - ликвидации, а также осуществлению необходимых дополнительных вложений.

В приложении №1 содержится сводная классификация инвестиций.

Есть несколько групп инвесторов, представленные на российском инвестиционном рынке:

· Стратегические - инвесторы, которые имеют долгосрочные цели присутствия на российском рынке, избравшие стратегию действий, устойчивую к изменениям инвестиционного климата. Появление стратегического инвестора, обладающего полным контролем за производственной, финансовой и оперативной деятельностью предприятия, означает кардинальные изменения в деятельности предприятия.

· Венчурные - недавно пришедшие на рынок и не ставящие долгосрочных целей его завоевания. Большая часть этих компаний ориентирована на получение связанных с повышенным риском сверхвысоких доходов в течении небольшого времени на посреднических, торговых и финансовых операциях.

· Портфельные - инвесторы, осуществляющие инвестиции в ценные бумаги одного или нескольких предприятий и собирающие, таким образом, «портфель» различных ценных бумаг, не требуя при этом полного управления деятельностью предприятия. Чаще всего целью портфельного инвестора является последующая продажа ценных бумаг предприятий, в которые инвестируются средства ( например, стратегическому инвестору).

Можно выделить следующие типы портфельных инвесторов в зависимости от их стратегии:

· Активный (агрессивный), допускающий высокий риск в своей деятельности, но и ожидающий высоких доходов в перспективе. Склонен как к долгосрочным, так и краткосрочным инвестициям и не требует высоких текущих доходов;

· Консервативный (пассивный), ожидающий устойчивого текущего дохода при небольшой доле риска. Обычно эти доходы ниже, чем у активного инвестора, однако предсказуемы и носят регулярный характер;

· Умеренно-консервативный, ожидающий роста капитала и получения текущих доходов при контролируемом риске.

Капитал является одним из экономических ресурсов, охватывающий товары производственного назначения - средства производства (оборудование, все виды инструментов, здания и сооружения, машины и т. д.). Такие товары называют инвестиционными товарами или инвестиционными ресурсами.

Инвестиционные товары - это ресурс длительного пользования, создаваемый для того что бы произвести большее количество товаров и услуг и получить с этого прибыль. Для создания капитала необходимо время. Нужно построить новые цеха, внедрить новые технологии, создание новых изделий занимают несколько лет. Поэтому создание капитала на предприятии связано не только с финансированием издержек его производства, но и с решением задач реализации этого процесса во времени. Предприятия финансируют издержки производства капитала сегодня в расчете на будущие доходы, обусловленные использованием капитала в будущем производстве товаров и услуг.

По области инвестирования, инвестиции зависят от фазы производственно-сбытового процесса предприятия, в которую они направляются. Для производственного предприятия выделяются фазы:

· материально-техническое обеспечение (обеспечение техникой, материалами, полуфабрикатами, транспортом);

· производство;

· сбыт.

Инвестиционный процесс представляет собой последовательность стадий, действий и процедур, который включает следующие основные фазы: определение объекта инвестирования, финансирование капвложений и контроль над их исполнением. Отмечу, что принятия решений об инвестировании является важнейшей и непростой задачей предприятия.

Инвестирование осуществляется в двух формах: непосредственное вложение средств в создание новых производственных мощностей, для приобретения нового оборудования, лицензий, недвижимости и помещение средств в ценные бумаги. В первом случае речь идет о реальном инвестировании, во втором - о финансовом инвестировании.

1.2 Инвестиционная политика предприятия

инвестиция финансы денежный

Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии. Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны. Фирма, которая заранее прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Заметим, однако, что если фирма прогнозирует увеличение спроса и расширяется в соответствии с ожидаемым спросом, но прогноз оказывается ошибочным, она будет обременена избытком мощностей и слишком высокими затратами. Это может привести к убыткам или даже банкротству. Итак, очевидный вывод - прогноз объема реализации крайне необходим. Ошибочный прогноз в отношении необходимого и достаточного объема инвестиций может привести к трем проблемам. Первая - инвестиции предприятия могут быть недостаточно современными, что не обеспечит ей производство в условиях конкуренции. Вторая - если они недостаточны, фирма может потерять часть своего рынка, уступив его конкурентам. Третья - инвестиции избыточны, что приведет к необоснованному росту затрат, цен, снижение объемов производства и др. Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время. Таким образом, инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала.

Суть инвестиционной политики заключается в оптимизации инвестиционных целей и инвестиционного процесса для обеспечения экономического развития предприятия, с одной стороны, и в формировании разновременного комплекса мероприятий по привлечению и мобилизации инвестиционных ресурсов - с другой.

Инвестиционная программа - это план реализации совокупности инвестиционных проектов на предприятии. Под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, а также описание практических действий по этому поводу (бизнес-план) и их реализация. Содержание инвестиционной программы определяется инвестиционной политикой предприятия, которая зависит от стратегии предприятия в рассматриваемый период.

Инвестиционная программа предприятия содержит обоснование величины и структуры капитала, необходимого для реализации инвестиционных проектов, составляющих эту программу.

Необходимые инвестиционные ресурсы предприятие может получить за счет использования внутренних и привлечение внешних источников. К внутренним источникам инвестиций относятся:

· резервный фонд предприятия;

· амортизационный фонд;

· прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

· дивиденды, направляемые на развитие предприятия по решению общего собрания акционеров и т. п.

В случае, когда внутренние резервы предприятия не полностью удовлетворяют потребность в инвестициях, возникает необходимость привлечения средств со стороны за счет внешнего финансирования.

Когда предприятие продает часть пакета инвестиций или осуществляет новую эмиссию акций, с целью привлечения денежных средств, то у инвестора, приобретающего акции предприятия и таким образом финансирующего его деятельность, возникает право собственности на часть уставного капитала фирмы. Привлеченные таким образом средства только до определенной степени являются собственными.

Таким образом, у предприятия возникают долговые финансовые обязательства. Поскольку в данном случае финансирование осуществляется кредиторами, не являющимися собственниками предприятия, такой капитал называется заемным капиталом.

Выбор формы финансирования и отбор инвестиционных проектов для включения в инвестиционную программу имеют принципиальные значения для последующей оптимизации инвестиционной программы. Оптимальной следует считать инвестиционную программу, наилучшим образом обеспечивающую достижение стратегических целей предприятия при соблюдении существующих ограничений по времени и ресурсам. В приложении №2 приведен алгоритм формирования инвестиционной программы предприятия.

Формирование оптимальной инвестиционной программы основывается на анализе эффективности инвестиционных проектов и выявлении наилучшего сочетания по критерию прибыльности.

Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

· расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

· приобретение новых предприятий;

· диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:- консервативная инвестиционная политика. - компромиссная (умеренная) инвестиционная политика. - агрессивная инвестиционная политика. Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных. Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям. Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов. Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана. Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:- денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности. - денежный поток по инвестиционной деятельности. - денежный поток по финансовой деятельности. Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток. В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

· полное самофинансирование;

· акционирование;

· кредитное финансирование;

· финансовый лизинг;

· смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов. С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:

· государственные органы управления;

· местные органы управления;

· финансово-кредитные институты;

· коммерческие организации;

· граждане Российской Федерации;

· иностранные юридические и физические лица.

Субъекты управления инвестициями:

· собственники;

· государство;

· иностранные инвесторы.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

· вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;

· ценные бумаги

· научно-техническая продукция;

· имущественные права

· права на интеллектуальную собственность

2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Процесс формирования инвестиционной политики предприятия

Инвестиционная политика предприятия определяет выбор и методы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика ориентирована на обеспечение выживания предприятия в трудной рыночной среде, повышение его конкурентоспособности, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.

Как отмечают, российские компании, сумевшие ранее других приспособиться к условиям перехода к рынку, проводили довольно активную инвестиционную политику, что сыграло немаловажную роль в их достижениях, устойчивом, доходном развитии

Субъекты хозяйствования могут иметь свои цели, отличные от целей, которые преследует государство в своей экономической политике.

Из цели компании первого порядка (высшего) вытекает задача инвестиционной политики - цель второго порядка. Рассматривая цель предприятия, отмечают, что природа вопроса о цели такова, что дать однозначное либо единственное толкование нельзя. Наиболее реально говорить о нескольких целях компании. Среди наиболее часто выдвигаемых выделяют следующие:

Выживание компании в условиях конкурентной борьбы;

Максимизация рыночной стоимости компании;

Максимизация прибыли;

Рост предприятия (в виде определенного ежегодного процентного увеличения оборота и определенной процентной доли рынка);

Рост объемов производства и реализации;

Производительность;

Прибыльность (определяется в виде нормы прибыли от инвестиций);

Разработка новой продукции;

Социальная ответственность, отношения с обществом.

Цели различных предприятий различны; более того, на одном и том же предприятии в разные моменты времени приоритеты в целях могут меняться. Но при всем множестве целей предприятия доминирующим является все-таки достижение наилучших экономических итогов.

Классическая теория компании предполагает, что любая фирма существует для того, чтобы максимизировать прибыль (обычно имеют в виду, долгосрочное получение выгоды). Приведем некоторые, на наш взгляд, обоснованные аргументы против данного утверждения.

Во-первых, заметим, что в идеале, при равнодоступности информации и наличия, к примеру, опытного руководства, достичь максимума прибыли невозможно. Это утверждает микроэкономический анализ, рассматривая экономику безупречной конкуренции и свободное вхождение компаний в отрасль. Во-вторых, с позиций финансового менеджмента, господствующий в настоящее время подход определяет задача фирмы как максимизацию ее рыночной стоимости, а точнее - биржевого курса её акций. Максимизация стоимости фирмы в целом признается более предпочтительной по сравнению с задачей максимизации прибыли, так как она предусматривает риски и неопределенность, распределение во времени поступления прибыли и доходы акционеров.

В-третьих, прибыль - это абсолютный показатель, определяющий положительный результат от деятельности, но не эффективность фирмы. Поэтому согласимся с теми авторами, которые наиболее применимым считают подход, обосновывающий задачу бизнеса как максимизацию прибыли от вложенного капитала, то есть - максимизацию рентабельности (причем желательно на значительном временном промежутке в 3-5 лет). На мой взгляд, максимизация прибыли на вложенный капитал является необходимым условием достижения всех остальных перечисленных выше целей, в том числе выдвигаемой финансистами - теоретиками. Следовательно, из цели компании вытекает задача инвестиционной политики, как составной части ее общей экономической политики. Она может быть сформулирована как получение максимума прибыли компании, на единицу вложенного (инвестированного) капитала, направляемой на конечное потребление в длительной перспективе. Осуществлению инвестиционной деятельности предшествует формирование инвестиционной политики. Инвестиционная политика может быть представлена в виде следующих взаимосвязанных и последовательных блоков (Приложение №2). Рассмотрим выделенные блоки более подробно.

Инвестиционная политика компании находится под определяющим воздействием государственной инвестиционной политики. Поэтому при ее формировании логичным представляется в максимально вероятной степени «задействовать» те направления инвестиций, в которых государство проявляет заинтересованность и, следовательно, будет оказывать поддержку (финансами, гарантиями; в виде льгот, в том числе налоговых, и т.п.) и напротив, воздерживаться от тех инвестиций, по которым проводится дискриминационная политика.

Фирма должна прогнозировать ожидаемые изменения экономической и политической конъюнктуры в той ее части, которая оказывает воздействие на затраты и результаты инвестиционной деятельности. Ввиду сложности этой работы при значительных размерах инвестиций может оказаться целесообразным привлечение для ее выполнения высококвалифицированных исполнителей специализированных организаций.

Среди ограничений, задаваемых внутренней средой, хотелось бы особо выделить следующее. Для формирования инвестиционной политики предприятия на начальном этапе необходим анализ его денежного состояния. Необходимость его обусловлена следующим. Во-первых, с помощью финансового анализа оценивается не просто деятельность предприятия по реализации инвестиционной политики, но и сама принципиальная вероятность ее осуществления. Во-вторых, в своей инвестиционной деятельности фирма непосредственно связана с банками и кредиторами, а также с потенциальными инвесторами, которые с помощью анализа могут оценить перспективность отдачи вкладываемых средств. Как для банков, кредиторов, так и для инвесторов готовится анализ и оценка ликвидности фирмы, его платежеспособности и финансовой устойчивости; оценка эффективности использования собственного и заемного капитала; анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, анализ и оценка эффективности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений за счет собственных средств фирмы. В настоящее время методика проведения финансового анализа тщательно проработана и законодательно регламентирована, и предусматривает анализ состава и структуры оборотных средств, источников формирования и эффективности использования. Разумное управление собственными средствами в перспективе может привести предприятие к частичному отказу от использования заемных и привлеченных источников средств (которые в настоящее время рассматриваются очень часто как единственный источник финансирования проектов), к осуществлению проектов, которые ранее казались для предприятия нереальными, так как его внутренний потенциал не позволял сделать это.

Исходя из заявленных целей инвестиционной политики фирмы, формируется портфель потенциально возможных инвестиций, направленных на их достижение. Здесь под инвестицией будем понимать инвестиционную идею или предложение об осуществлении вложений. В условиях рыночной экономики упустить возможность реализации эффективного инвестиционного проекта, значит ослабить рыночные позиции предприятия в долгосрочной перспективе, поэтому источников формирования таких идей должно быть много. Разумно, если инвестиционные предложения будут стекаться в специально сформированный центр или отдел.

Естественно положение, когда количество инвестиционных предложений намного больше, чем возможности их реализации. Поэтому закономерным является их отбор в зависимости от приоритетов инвестирования. Система приоритетов зависит от проводимой фирмой инвестиционной стратегии и складывающейся экономической ситуации. Стратегия в свою очередь, зависит от финансового состояния предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное), от имеющихся финансовых возможностей. Очевидно, что чем меньшими средствами для инвестирования располагает фирма, тем менее эффективной будет реализуемая ею инвестиционная политика. Также следует оценить технический (технологический) уровень производства, какому технологическому укладу он соответствует; чем он ниже, тем меньше у фирмы шансов на «выживание».

Большинство предприятий резко снизили объемы производства, что привело к росту условно-постоянных затрат в себестоимости продукции и, как следствие этого, к убыточности производства. Такие предприятия в состоянии реализовать только антикризисную стратегию.

Затраты по проекту ограничиваются финансовыми возможностями фирмы, а результаты должны обеспечивать достижение целей инвестиционной политики. В противном случае весь процесс повторяется сначала.

Формирование портфеля реально реализуемых проектов завершается, когда исчерпан лимит финансовых ресурсов.

Уточним, что вкладывают в понятия инвестиционной программы и инвестиционного портфеля. Под инвестиционной программой понимается комплекс инвестиционных проектов и мероприятий по их реализации, увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам и обеспечивающий эффективное решение целевых задач. Чаще всего используется для обозначения совокупности реальных инвестиций. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией. В данной работе мы говорим об инвестиционном портфеле, как совокупности реальных проектов и программ, принятых к реализации. Вообще, на наш взгляд, формирование инвестиционного портфеля - основа всей инвестиционной политики фирмы, а успешная реализация входящих в него проектов - залог развития и роста предприятия. Под инвестиционной стратегией предприятия будем понимать процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий осуществления этой деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и на отдельных его сегментах.

В свою очередь процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов.

При выборе источника финансирования важно помнить, что качество используемого источника, его соответствие специфике инвестиционного проекта - немаловажный фактор успеха инвестиционной деятельности, поскольку этим во многом определяется, насколько продумана и обоснована инвестиционная политика фирмы.

Важнейшим этапом организации инвестиционного процесса является реализация инвестиционных программ и проектов. Намечаемые к реализации проекты должны быть выполнены как можно быстрее, поскольку тем самым достигается:

· Ускорение экономического развития предприятия в целом;

· Скорейшее формирование дополнительного денежного потока в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений, который служит одним из источников возмещения первоначальных инвестиций;

· Сокращение сроков использования заемных средств, что позволяет инвестору экономить на процентных платежах кредиторам;

· Снижение инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, а также потерь от инфляции.

Итоги реализации инвестиционных проектов, решающих поставленные задачи, способствуют достижению инвестиционных целей и изменяют состояние внутренней и внешней среды предприятия. Фактически они оказывают влияние на основополагающие факторы формирования инвестиционной политики фирмы.

Эффективность формирования инвестиционной политики в значительной степени зависит от организации управления инвестиционной деятельностью на предприятии. Принятие решений об инвестициях является наиболее сложной и важной задачей управления. Поэтому необходима интеграция деятельности всех участников процесса управления инвестиционной деятельностью - для выполнения комплекса работ, обеспечивающих достижение конечных результатов проектов. Представляет интерес создание единого эффективного структурного подразделения управления инвестициями в рамках существующей организационной структуры управления. В деятельность по управлению инвестициями в той или иной мере вовлечены следующие отделы (службы) предприятия - финансовый отдел, отдел капстроительства (или инвестиционного планирования), технический отдел, отдел договоров и маркетинга, бухгалтерия, планово-экономический отдел. Первые три отдела могут рассматриваться в качестве базы для организации службы управления инвестициями. Данное структурное подразделение занимается оценкой инвестиционных проектов, разработкой инвестиционных решений, здесь концентрируется и анализируется все поступающая информация по потенциальным или реальным проектам.

Контроль над реализацией инвестиционной политики должен осуществляется постоянно, результаты сопоставляться с целями инвестиционной политики; при получении дополнительной информации об изменениях во внутренней и внешней среде инвестиционная политика корректируется.

2.2 Механизм реализации инвестиционной политики

В условиях широкого применения экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. Государственное регулирование инвестиционной деятельности должно осуществляться экономическими методами через механизм налогообложения, амортизационную политику, предоставление бюджетных ассигнований на финансирование инвестиций. Реализации намеченных направлений инвестиционной политики должны способствовать новые типы отечественных организаций, работающих в области экономической, информационной и управленческой поддержки проектов, включая и соответствующие министерства; формирование новых рыночных структур, строящих свою работу на проектной основе; активное привлечение к реализации отдельных проектов иностранных подрядчиков и инвесторов, широко использующих мировую практику; реорганизация планово-распределительной системы финансирования инвестиционных проектов. Инвестиционное проектирование - это разработка комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта. Проект - это технические материалы (чертежи, расчеты, макеты вновь созданных зданий, сооружений, машин, приборов и т.п.), предварительный текст какого либо документа (плана, договора), план, замысел. Понятие "проект" может включать в себя замысел (проблему), средства его реализации (решение проблемы). Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени -- от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации. При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) -- первоначальное вложение денежных средств в его выполнение. Инвестора, финансирующего проект, интересует не сам процесс его выполнения, а прибыль, которую он будет получать от его реализации; для организаций, участвующих в проекте исполнителями отдельных работ, -- их окончание.

Для отдельных проектов моментом их завершения могут быть прекращение финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной мощности, вывод объекта из эксплуатации и т.д. Начало и окончание работы над проектом должно подтверждаться документально. Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы). На практике такое деление инвестиционных циклов может быть различным. Важно, чтобы оно позволяли наметить некоторые важные периоды в состоянии объекта проектирования, при прохождении которых он существенно изменялся бы, и представлялась бы возможность оценки наиболее вероятных направлений его развития. Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию. Поэтому каждая выделенная стадия может в свою очередь делиться на стадии следующего уровня. Так, инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи: - прединвестиционую -- от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта. - инвестиционную -- проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; - производственную -- стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации. Прединвестиционная и инвестиционная стадии относятся к области инвестиционного проектирования, а производственная -- к области изучения специальных организационно-управленческих дисциплин (организация производства и труда, планирование, финансирование, анализ, менеджмент и др.). На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает) руководителя (управляющего, директора строящегося объекта). Изучение различных вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и специализированными учреждениями, например проектными, архитектурными, строительно-консультационными и другое. На начальных стадиях проекта важно избежать неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения заданных результатов; оценить эффективность проекта и разработать его бизнес-план. При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался. До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Это позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих значительные долгосрочные выгоды. Вторая инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков. Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства (производство новой техники и т. д.). Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проектов, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию. Процесс проектирования формально можно разбить еще на два этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования.

Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительная и окончательный проект. В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации технических процессов, организация труда и системы управления производством, строительная часть, организация строительства, сметная документация, жилищно-гражданское строительство и др. На каждой стадии (каждом этапе) работы над инвестиционным проектом выполняется его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по меньшей мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40 %. Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиции - главный фактор экономического роста страны, существует прямая зависимость прироста ВВП от роста объемов капитальных вложений. Например, чтобы добиться 5%-го увеличения валового продукта, капитальные вложения должны возрастать на 6%. Поставленная Президентом задача удвоить валовой внутренний продукт к 2010 году требует серьезного отношения к государственной инвестиционной политике. Для привлечения инвестиций требуется благоприятный инвестиционный климат, который определяется правительством, законодателями. В настоящее время приняты ряд необходимых законов, направленных на обеспечение правовых условий инвестирования, таких как «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О лизинге», «Об ипотеке» и другие. Однако мало принять законы, благоприятствующие инвестициям, необходимо строгое их соблюдение и использование. Стержневую роль в методах стимулирования инвестиционной активности играет система налогообложения. Целью налоговой политики должно быть стимулирование роста производства с помощью налоговых инструментов, предоставление налоговых льгот. Наиболее эффективным видом налоговых льгот признается инвестиционный налоговый кредит.

Кардинальному улучшению инвестиционного климата будет способствовать: защита прав собственности инвесторов, развитие института банкротства; действенная антимонопольная политика, эффективное управления государственной собственностью, дебюрократизация экономики.

При существующих ресурсных ограничениях предполагают выбор приоритетных направлений инвестирования. Приоритеты - это всегда спорно, особенно в нашей стране. Можно говорить о науке, которая позволит добиться прорыва во многих отраслях, если грамотно и оперативно воспользоваться ее плодами, можно говорить о наукоемких отраслях производства, или о производствах, быстро приносящих прибыль. Важно привлекать тех инвесторов, кто возьмется наладить производство, к какой бы отрасли оно не относилось, и создать дополнительные рабочие места. Высокую степень приоритетности следует придать эффективным программам жизнеобеспечивающих отраслей. Государственная поддержка в существующих условиях предполагает возрастание не столько объемов централизованных источников, сколько значения государственных гарантий, страхования и ориентира для частных инвесторов, а также их кредитование на возвратной и платной основе. Бюджетное финансирование сохраняется для централизованного (целевого) финансирования (частичного или полного) федеральных инвестиционных программ.

Активное содействие государства формированию механизмов трансформации сбережений в производственные инвестиции предполагает создание и развитие эффективной инфраструктуры институциональных посредников.

Экономическая и политическая конъюнктура и инвестиционная политика государства оказывают непосредственное влияние на инвестиционную деятельность предприятий, направленную на повышение конкурентоспособности и создание условий для будущего развития. Формирование гибкой, научно-обоснованной инвестиционной политики, обеспечивающей эффективную инвестиционную деятельность и способствующей достижению целей фирмы, возможно при условии использования подхода, базирующегося на следующих основных принципах:

· Инвестиционная политика должна быть направлена на ускоренное достижение системы целей фирмы; учитывать объективный характер долгосрочных и среднесрочных циклов инвестиционной активности на всех иерархических уровнях, их логичность и целостность;

· Перечень направлений инвестиционной деятельности обусловлен, с одной стороны, финансовыми возможностями фирмы; с другой стороны, системой приоритетов в реализации этих направлений. При этом выборе источников финансирования следует учитывать не только доступность источника, скорость получения средств и стоимость обслуживания источника, но и неэкономический эффект. Система приоритетов должна обеспечивать соответствие направлений инвестиций экономической политике фирмы, максимальную доходность инвестиций;

· Организационное оформление разработки и реализации инвестиционной политики. С этой целью в фирме должно быть создано специальное подразделение, которое занимается разработкой инвестиционных решений, экспертизой инвестиционных проектов, контролирует работу научно-исследовательского бюро. Контроль за реализацией инвестиционной политики осуществляется постоянно;

· Разработка и реализация инвестиционной политики должна опираться на использование всех научно-технических достижений в этой области. В нынешних условиях для большинства фирм это сопряжено с необходимостью привлечения к постоянному или, по крайней мере, периодическому сотрудничеству со специализированными научными и научно-исследовательскими подразделениями. Для крупных предприятий может оказаться целесообразным создание собственных научно-исследовательских подразделений;

· Эффективность инвестиционной политики фирмы в значительной мере зависит от того, в какой мере удастся заинтересовать работников фирмы в ее реализации. При разработке системы стимулирования и ответственности работников за формирование и реализацию инвестиционной политики необходимо учитывать специфику этой сферы деятельности, в частности, значительный разрыв между затратами и результатами.

·

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Киселева Н.В., Захарова Г.В., Подшиваленко Г.П., Боровикова Т.В., «Инвестиции», 2008г.

2. Касьяненко Т.Г., Маховикова Г.А., «Инвестиции», 2009г.

3. Атаев М.К., Елоев Ю.Т., Попова А.Х., Чапек В.Н., «Инвестиции», 2009г.

4. Лапыгин Ю.Н., Балакирев А.А., Бобкова Е.В., «Инвестиционная политика», 2008г.

5. Скляренко В.К., Прудников В.М., «Экономика предприятия», 2008г.

6. Семенов В.М., «Экономика предприятия», 2010г.

7. Зайцев Н.Л., «Экономика, организация и управление предприятием», 2004г.

8. Карлик А.Е., Шухгальтер М.Л., «Экономика предприятия», 2010г.

9. Газета - «Экономика и Жизнь»

10. «Google словарь»

11. «Википедия»

ПРИЛОЖЕНИЕ №1

Классификация инвестиций

Признаки классификации	Виды инвестиций	Цели классификации
Объект инвестирования	1. Производственные: · Вложения в основные фонды; · Инвестиции в запасы товарно-материальных ценностей. 2. Финансовые: · Вклады в сберегательные банки; · Облигации, акции и другие ценные бумаги; · Валюта; · Депозиты. 3. Человеческий капитал: · Образование; · Повышение квалификации; · Социальная сфера; · Обеспечение техники безопасности и улучшение условий труда; · Здравоохранение.	Определение предпочтений инвестора и возможность сформировать соответствующий рынок предложений.
Фаза инвестиционного цикла	Начальные Текущие Дополнительные	Определение стадий жизненного цикла предприятия, на которых делаются инвестиции: создание, текущая деятельность, рост.
Область инвестирования	Снабжение Производство Сбыт Управление	Организация инвестиций на различных стадиях производственно-сбытового цикла
Форма собственности	Государственные Частные Иностранные Совместные	Определение степени развитости рыночных отношений (на государственном и региональном уровнях) или инвестиционной привлекательности объекта (на уровне предприятия)
Региональный аспект инвестиций	Внутренние Региональные За рубежом
Степень подверженности влиянию других инвестиций	Независимые Требующие сопутствующих инвестиций Чувствительные к принятию конкурирующих инвестиционных решений	Возможность оценки инвестиционной стратегии предприятия
Форма эффекта	Экономический Социальный Технический Экологический	Соответствие формы полученного эффекта целям инвестирования
Источники финансирования	Собственные средства Привлеченные средства	Оценка возможности предприятия инвестировать за счет собственных средств

ПРИЛОЖЕНИЕ №2

Схема формирования инвестиционной политики фирмы

Размещено на http://allbest.ru

Размещено на Allbest.ru