Современные теории валютных курсов

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Международная валютная система и валютный курс

валютный международный капитал

Обмен результатами хозяйственной деятельности во внешнеэкономических связях в абсолютном большинстве происходит в денежной форме, которая по-прежнему превалирует в международных расчетах. Поэтому международные торговые и финансовые отношения базируются на использовании национальных валют.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, определенную национальным законодательством. В основе национальной валютной системы лежит денежная единица страны. В более широком смысле, к категории валюты относятся: различные средства обращения - монеты, банкноты, казначейские билеты; платежные документы - чеки, векселя, аккредитивы; ценные бумаги - акции, облигации и другие; драгоценные металлы и некоторые другие ценности. В зависимости от степени интегрированности страны в мировое хозяйство и других условий, могут быть установлены различные режимы обратимости валют. При этом важно понимать, что обмен национальных валют - не техническая проблема, а необходимое условие международной торговли. Правда, международные торговые сделки возможны и на основе бартера, т. е. Обмена товара на товар, но эта форма применяется обычно при отсутствии валютных запасов, от безысходности, ибо крайне неэффективна.

Валютная обратимость называется конвертируемостью. Степень конвертируемости валюты определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономические, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранными валютами.

Важной характеристикой финансовой системы страны является валютный курс ее национальной денежной единицы.

Валютный курс - стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. В современной экономике выделяют две основные системы валютных курсов:

1. Система жестко фиксированных валютных курсов, которая предполагает вмешательство государства в их изменения;

2. Система гибких (плавающих) валютных курсов, при которой курс обмена национальной валюты определяется спросом и предложением.

Валютный (или обменный) курс связывает экономику страны с внешним миром, позволяет определять эффективность внешнеэкономических операций и осуществлять международные операции и расчеты. В мировой торговле нашел подтверждение традиционный постулат экономической теории - для экспортера низкий курс национальной валюты лучше, чем высокий, а для импортера - наоборот.

Колебания валютных курсов не только оказывают влияние на состояние внешней торговли, но отражаются на эффективности деятельности предприятий и фирм, совокупном спросе и совокупном предложении, объеме национального производства, занятости и ценах. Поэтому валютные отношения являются зоной высокой активности государства. В зависимости от стоящей цели и от того, установлен в той или иной стране режим фиксированных или плавающих курсов, для их регулирования будет применяться различный набор экономических рычагов. Среди них особое значение имеет девальвация и ревальвация национальных валют.

Девальвация - целенаправленные действия правительства по снижению обменного курса валюты своей страны.

Ревальвация - действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты.

Девальвация и ревальвация в принципе являются атрибутами системы фиксированных курсов, поскольку предполагают одномоментный, резкий скачок с одного валютного соотношения на другое и фиксацию его на новом уровне. Однако в современных условиях часто говорят о девальвации или ревальвации и в отсутствии фиксированных курсов, имея в виду любое понижение или повышение курсов.

Корректировку национального курса можно осуществлять также с помощью валютной интервенции, т. е. воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Девальвация, ревальвация, валютная интервенция, а также дисконтная политика и введение валютных ограничений являются мерами прямого валютного регулирования. К косвенным методам регулирования валютного курса относят практически все мероприятия фискальной и монетарной политики.

На основе национальных валютных систем образуется мировая валютная система.

Мировая валютная система - это исторически сложившийся на базе развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений порядок расчетов между участниками платежного оборота с присущей ему системой валютно-финансовых учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами международных организаций.

Мировая валютная система прошла в своем развитии несколько этапов, общая характеристика которых отражена в таблице 37.

Особое значение в мировой экономике на современном этапе имеет Европейская валютная система. Это специфическая валютная система, которая эволюционировала от координации валютной политики стран ЕС через создание общей расчетной единицы - экю - и совместное установление валютных курсов к единой денежной политике и единой европейской валюте евро.

Россия, являясь неотъемлемой частью мировой валютно-финансовой системы, тем не менее испытывает серьезные проблемы, связанные с попытками укрепления своего положения как равноправного партнера во внешнеэкономических связях.

Долларизация экономики - широкое использование долларов во внутреннем денежном обращении.

«Бегство капитала» - устойчивый отток в больших масштабах экономических и финансовых активов в легальной и нелегальной формах, сокращающий финансово-инвестиционные ресурсы страны.

С учетом современной ситуации основными задачами валютной политики России являются:

· поддержание стабильности национальной валюты, использование обменного курса в качестве инструмента сдерживания инфляционных ожиданий;

· сглаживание резких краткосрочных колебаний соотношения спроса и предложения на валютном рынке, повышение предсказуемости динамики валютного курса;

· стимулирование процесса «дедолларизации» экономики путем снижения доходности операций «рубль-доллар» с целью повышения привлекательности вложений в рублевые финансовые активы;

· развитие внутреннего валютного рынка РФ, расширение спектра осуществляемых операций;

· создание условий перехода к полной конвертируемости рубля по текущим операциям;

2. Монетаристская модель открытой экономики

Монетаристская модель платежного баланса и определения валютного курса является логическим развитием модели закрытой экономики, где согласование гибких цен на рынках является ключевым моментом в понимании практических рекомендаций монетаризма в области экономической политики. При абсолютно гибких ценах рынки находятся в равновесном состоянии, поскольку процессы согласования происходят мгновенно.

Монетаристская модель основывается на двух важнейших предпосылках. Первая предпосылка представлена уравнениями инфляции в отечестве и остальном мире:

где Р -- логарифм общего уровня цен; M_s-- логарифм номинального предложения денег; А/,-- логарифм денежного спроса;

Знаком ^Л помечены соответствующие переменные для остального мира.

Уточним показатели реального спроса на деньги. В простейшем случае они могут быть представлены следующими уравнениями:

где у -- логарифм национального дохода, а параметры и и а имеют положительное значение.

Следовательно, доход и обменный курс определяют денежный спрос, который, в свою очередь, воздействует на уровень цен. Если, например, темп роста предложения денег обгоняет темп роста спроса на деньги, то неизбежна инфляция (Р > 0). При этом последнее уравнение предполагает, что реальному спросу на деньги присуща единичная эластичность по отношению к доходу и полуэластичность в отношении процентной ставки.

Вторая предпосылка монетаристской модели сводится к выполнению принципа паритета покупательной способности, т.е. Р = PR или в логарифмической форме

где R -- обменный курс спот, г -- логарифм обменного курса.

Объединяя условия равновесия, содержащиеся в изложенных выше предпосылках монетаристской модели, получаем:

или

Отсюда следует:

* если доход в отечестве растет по сравнению с заграницей, то отечественная валюта удорожается;

* если отечественная процентная ставка увеличивается относительно мировой ставки, отечественная валюта обесценивается;

* если уровень цен за границей меняется, правительство не в состоянии одновременно контролировать уровни инфляции и обменного курса отечественной валюты. Поэтому правительство должно определиться с режимом установления валютного курса.

В соответствии с монетарной моделью в случае установления фиксированного курса правительство утрачивает контроль за предложением денег и импортом инфляции или дефляции из-за рубежа. При свободном режиме установления валютного курса меры государственного регулирования способны оказать незначительное воздействие на реальный объем производства. Это связано с мгновенным согласованием товарного рынка, который характеризуется, по мнению монетаристов, совершенной гибкостью цен.

Существенно отличаются от оценок кейнсианцев монетаристские выводы о том как международные потоки капитала реагируют на изменения в разнице международных процентных ставок. Монетаристы утверждают, что различие в номинальных процентных ставках по отдельным странам связано с ожидаемыми изменениями обменных курсов, которые, в свою очередь, отражают ожидания различных темпов инфляции, а, следовательно, различных темпов роста денежной массы. Если, например, i-i> О, то возникают ожидания высокой инфляции не за рубежом, а в отечестве, что в коротком периоде означает обесценение валюты. Поэтому экономические агенты, сокращая кассовые остатки в отечественной валюте, увеличат спрос на иностранную валюту.

Размещено на Allbest.ru