Облигации: виды, проблемы, развитие

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность облигаций и их виды

2. Оценка качества облигаций

3. Стоимостная оценка и доходность облигации

4. Совершенствование рынка облигаций

Заключение

Список литературы

Введение

В течение многих лет облигации считались довольно примитивным и негибким методом вложения капитала, способным лишь обеспечить текущий доход и фактически ничего сверх того. Впрочем подобное расположение сохранялось недолго; сегодня облигации относятся к одному из особенно конкурентоспособных инвестиционных инструментов, владеющих потенциальными вероятностями обеспечения привлекательной доходности в виде текущих процентов и/или прироста капитала. Инвестор непременно должен знать, во что он собирается вкладывать капитал, от того что уйма представляющихся незначительными моментов может оказывать чрезвычайно огромное влияние на судьбу выпуска и на доход от определенных инвестиций.

Облигация представляет собой долговое свидетельство, которое обязательно включает два основных элемента: обязательство эмитента возвратить держателю облигации по истечении установленного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации; обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости либо другого имущественного эквивалента.

Облигации выступают основным инструментом мобилизации средств правительствами, разными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них появляется надобность в дополнительных финансовых средствах. Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для организации-эмитента: посредством их размещения хозяйственная фирма может мобилизовать добавочные источники без опасности вмешательства их держателей- кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.

1. Сущность облигаций и их виды

Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее обладателем и эмитентом. Облигации может выпускать государство, местные органы власти, частные организации. Особенно главное различие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сопоставлению с акциями и в непременном порядке. Облигация является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени и по его истечению должна выкупаться. Эмитент приобретает ее по номиналу.

Один из особенно главных параметров облигации является срок ее погашения. В общепризнанной практике срок погашения - это отчетливо определенная дата в будущем, по наступлении которой эмитент отдает номинальную стоимость облигации ее держателю. Сегодня на открытых рынках торгуются облигации со сроками погашения от 1 года до 30 лет.

По срокам погашения облигации делятся на:

*Краткосрочные. Имеют срок погашения до 5 лет;

*Среднесрочные. Срок погашения - от 5 до 12 лет;

*Долгосрочные. Срок погашения - больше 12 лет.

Некоторые выпуски облигаций производятся на условии допустимого досрочного погашения (отзыва), что дает возможность эмитенту право на выкуп облигаций у держателей до первоначально заявленного срока. Данное условие может помочь эмитенту отказаться от последующего размещения облигаций при понижении процентных ставок. После выкупа облигаций у эмитента возникает возможность произвести новейший выпуск с больше низким купонным доходом.

При проведении досрочного погашения облигаций инвесторам выплачивается номинальная стоимость облигаций с предложением реинвестировать капитал в дорогие бумаги того же эмитента с меньшим уровнем доходности. В практике инвестирования риск досрочного отзыва облигаций эмитентом именуется «риском реинвестирования».

Такого риска можно избежать, покупая безотзывные облигации, имеющие определенную дату погашения. По безотзывным облигациям вероятность досрочного выкупа не предусмотрена, впрочем их доходность идет ниже, чем у облигаций с правом отзыва.

Федеральный закон «О рынке дорогих бумаг»: Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на приобретение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости либо другого имущественного эквивалента.

Резюмируя изложенное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как:

* долговое обязательство эмитента;

* источник финансирования затрат бюджетов, превышающих доходы;

* источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

* форму сбережений средств граждан и компаний и приобретения ими дохода.

Существуют разные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой дорогую бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Данный доход именуется процентом либо купоном, саму облигацию именуют купонной. Купон в свою очередь может быть постоянным либо переменным в зависимости от экономической обстановки. Также, может меняется в течении срока существования и номинал облигации, тогда их называют индексируемыми.

Существуют облигации бескупонные: это, как правило, короткие ценные бумаги доход по которым устраивается приростом курсовой стоимости между размещением и погашением облигации. Иной вид облигации - это конвертируемая облигация. В соответствии с условиями эмиссии ее можно обменять на акции либо иные облигации. Как правило, обмен происходит на акции акционерного общества, выпустившего облигации.

Облигация имеет номинал. В основном, при погашении облигации инвестору выплачивается сумма, равная номиналу.

Разные облигации могут приносить инвестору разную доходность. Основным образом, это определяется вытекающими причинами.

Во-первых, кредитным рейтингом эмитента. Чем он меньше, тем больше прибыльной должна быть облигация, дабы возместить вкладчику больше высокий риск. Следственно наименьшей доходностью характеризуются государственные облигации, потому что кредитный риск по таким бумагам фактически отсутствует.

Во-вторых, от срока обращения облигации. Чем на больший срок они выпущены, тем выше должен быть процент, чтобы вкладчик согласился инвестировать в них капитал.

Теперешний российский рынок облигаций - это основным образом рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО). ГКО дозволено поделить на облигации рыночных и нерыночных займов. Облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Особенно известные из них - это ГКО, облигации федеральных займов ОФЗ, облигации государственного сберегательного займа - ОГСЗ, облигации внутреннего валютного займа ОВВЗ. Облигации нерыночных займов не могут обращаться на вторичном рынке.

Выходит, ГКО - это облигация с нулевым купоном, которая выпускается в безналичной форме на периоды 3,6,12 месяцев. Эмитент - Минфин РФ. Агентом по обслуживанию выпусков облигаций выступает ЦБ РФ. В качестве расчетной базы по ГКО считается год. Первичное размещение и вторичный рынок облигаций представлены на ММВБ. К ММВБ подключены ряд территориальных бирж, которые образуют цельную торговую систему. Размещение ГКО происходит в виде первичных аукционов.

ЦБ РФ объявляет данные очередного выпуска ГКО, он указывает объем выпуска, объем неконкурентных заявок для непервичных дилеров дату выпуска и дату погашения.

Лица, желающие участвовать в аукционе, передают свои заявки дилерам с указанием цены, по которой они хотели бы купить облигации. Такие заявки именуются конкурентными. Существуют неконкурентные заявки. Они представляют собой согласие инвестора купить облигации по средневзвешенной цене аукциона. Минфин РФ устанавливает, некоторую минимальную цену продажи облигаций инвесторам она именуется ценой отсечения. Операции с ГКО можно осуществлять только через банки и финансовые организации, уполномоченные ЦБ РФ. Облигации предуготовлены для физических и юридических лиц, резидентов и не резидентов.

В прессе информация по ГКО дается по конкретным выпускам. Каждому выпуску присваивается свой код, например 21006 RMFS. Первые две цифры (21) трехмесячные ГКО. Следующие три цифры (006) говорят о порядковом номере выпуска. Буквы RMF представляют собой - Минфин РФ. Буква (S) указывает на то, что бумага является государственной.

ОФЗ - это облигация федерального займа с переменным купоном. Это среднесрочные бумаги. Эмитентом выступает Минфин РФ. Агентом по обслуживанию является ЦБ РФ. Данные выпуска и обращения ОФЗ аналогичны ГКО. Размещение и обращение ОФЗ организовано на ММВБ.

Величина купонного дохода рассчитывается на основе выпусков ГКО, погашение которых будет производиться в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного дохода до 30 дней после его выплаты. Она определяется как средневзвешенная величина на основе средневзвешенной доходности за последние 4 торговые сессии до даты объявления купона. Код ОФЗ начинается с цифр 24, например, 24006 RMFS.

Корпоративные облигации. Надежность данных облигаций меньше, чем у государственных либо муниципальных долговых обязательств. Она может варьироваться от оценки «investment grade bonds» (надежне бумаги инвестиционного уровня) до «junk bonds» («мусорные облигации», эмитент которых сулит существенную доходность, но не может в качестве гарантии представить даже свою историю либо репутацию, следственно риск потери, принимаемый на себя инвестором в этом случае, дюже крупен). В то же время доходность по корпоративным облигациям превышает доходность по государственным либо муниципальным обязательствам. Номинал корпоративных облигаций составляет в основном 1000 долл., а процентные платежи осуществляются раз в полгода.

В зависимости от обеспечения различают следующие виды облигаций:

Collateral trust bonds - обязательства, обеспеченные финансовыми активами компании.

Convertible bonds - конвертируемые облигации, которые дают своему держателю право обменять их на другие бумаги (в основном обычные акции) того же эмитента.

Debentures - «дебентуры» - долговые обязательства, обеспеченные добросовестным словом и добрым именем заемщика.

Equipment trust certificates - долговые обязательства, эмитентами которых выступают транспортные обязательства, а обеспечением служат транспортные средства (самолеты, железнодорожные вагоны и т.п.)

Guaranteed bonds - гарантированные облигации, поручителем по которым выступает не эмитент, а третье лицо. Income bonds - прибыльные облигации, процент по которым выплачивается лишь при условии, что компания-эмитент имеет достаточную выручку.

Junk (high-yield bonds) - «мусорные» облигации сочетают обещание высокой доходности с высоким риском неплатежа со стороны заемщика.

Mortgage bonds - облигации, обеспеченные ипотекой на земельные участки либо здания.

Subordinated debentures - субординированные облигации - долговые обязательства с меньшим рангом по сопоставлению с иными бумагами заемщика. В случае банкротства они оплачиваются эмитентом во вторую очередь.

Предложение корпоративных облигаций в сосновном осуществляется по схеме первичного публичного размещения (initial public offering, IPO) через посредничество группы андеррайтеров, которые подписываются на каждый выпуск и размещают его среди широкого круга инвесторов. После этого облигации свободно обращаются на вторичном рынке.

Необходимо различать номинальную стоимость облигации, либо основную сумму длинна, которая будет выплачена заемщиком при наступлении даты погашения, и рыночную цену облигации, которая меняется постоянно в зависимости от движения процентных ставок на рынке, а также от определенного для всей бумаги соотношения «риск/доходность» (risk/reward ratio).

2. Оценка качества облигаций

Агентства, включая дорогие бумаги в свой список, присваивают им соответствующий рейтинг, тот, что выражается комбинацией букв, цифр либо знаков "+" и "-". Скажем американские агентства применяют комбинации из букв от А до D, которые дозволяют отнести по степени безопасности облигации к тому либо другому классу. Скажем, агентство "S & P" дает следующую систематизацию:

ААА - облигации высшего качества, вероятность невыполнения обязательств по которым близка к нулю. Облигации данного класса максимально неопасны с точки зрения как приобретения процентных выплат, так и возврата вложенных финансов.

АА - облигации высокого качества. Они крайне близки по безопасности к облигациям предыдущей группы, но по отдельным показателям компании, выпускающие эти облигации, имеют меньшее значения, чем в группе ААА.

А - облигации классного качества. В данную группу попадают дорогие бумаги компаний, имеющих отменные финансовые показатели, но зависимых от конъюнктуры рынка. Если обстановка на рынке сохранится непоколебимой, то возврат суммы длинна и процентных платежей не вызывает сомнений. Если же конъюнктура будет неблагополучной, то есть вероятность того, что финансовое расположение компании может осложниться.

ВВВ - облигации среднего качества. Вложения в облигации данного класса довольно защищены, процентные выплаты в определенной степени также гарантированы. Но за финансовым расположением компании нужно вести тщательное слежение, потому что компания нестабильна.

ВВ - облигации, имеющие качество ниже среднего. По данным ценным бумагам покрытие длинна и процентных выплат крайне малое, компания работает нестабильно. Облигации имеют отдельные черты, присущие спекулятивным ценным бумагам.

В - облигации низкого качества, имеют спекулятивный характер. Показатели покрытия долга и процентных выплат ниже нормативных значений. Вложения в данные дорогие бумаги крайне опасны, потому что нет уверенности в том, что в ближайшее время финансовое расположение фирмы улучшится.

С (с разновидностями ССС; СС; С) - чисто спекулятивные облигации. По данным облигациям выплачивается высокий процентный доход, но степень риска очень огромная. Данные облигации принадлежат молодым фирмам, которые имеют высокий потенциал роста, но при неблагополучной обстановке у них столь же высокий шанс разориться. Категория С присваивается облигациям, проценты по которым выплачиваются только при наличии выручки у эмитента.

D - облигации, не имеющие инвестиционных качеств. В данную группу попадают облигации, по которым в силу каких-нибудь причин прекращены купонные выплаты. Компания находится в тяжелом финансовом расположении и близка к банкротству.

Таким образом, если вы хотите произвести инвестиционную оценку облигаций, нужно сначала определить безопасность компании по осуществлению процентных выплат, определить её финансовую автономность, способность компании погасить имеющуюся долг. Если компания пройдёт ваш примитивный тест, то её облигации являются инвестиционными ценными бумагами с высокой степенью безопасности.

3. Стоимостная оценка и доходность облигации

Облигации имеют номинальную (нарицательную) цену и рыночную цену.

Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (либо уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период определяется как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации. Облигации с момента их эмиссии и до погашения продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии, а именно эмиссионная цена, может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала.

Рыночная цена облигаций устанавливается исходя из обстановки, которая сложилась на рынке облигаций и на финансовом рынке в совокупности к моменту продажи. Рыночная цена облигации зависит и от ряда иных условий, значимое из которых - безопасность вложений, т. е. степень риска, уровень процентной ставки, период обращения облигации, срок до погашения и др.

В общем виде текущую цену облигации можно представить как стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту. Денежный поток состоит из 2-х компонентов купонных выплат и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении. Таким образом, цена облигации представляет собой приведенную стоимость аннуитета и одновременно выплачиваемой суммы номинальной цены. Фиксированный нынешний доход по облигации представляет собой непрерывные аннуитеты, т.е. годовые фиксированные выплаты в течение ряда лет.

Цена облигации определяется по формуле:

PV = ? n t=1К / (1 + r)n+ Н /(1 + r)n

где PV - нынешняя стоимость (приведенная стоимость); К - купонные выплаты; r - ставка дисконтирования; Н - номинал стоимости облигации; n - число периодов, в течение которых осуществляется выплата купонных прибылей.

Следует иметь в виду, что номинальная стоимость различных облигаций различна и зачастую появляется надобность в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Для этого применяют такое представление, как курс облигации.

Курс облигации (Кобл) - это значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу:

Кобл = (Цр / Н) *100%,

где Цр - рыночная цена облигации, руб.; Н - номинальная цена облигации, руб.

В мировой практике помимо номинальной и рыночной цен употребляется еще одна стоимостная оценка облигации - их выкупная цена, т.е. цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации. Выкупная цена может совпадать с номинальной, а может быть выше либо ниже ее.

Облигации, как и другие дорогие бумаги, являются объектом инвестирования на фондовом рынке и приносят своим держателям определенный доход.

Всеобщий доход от облигации складывается из:

*периодически выплачиваемых прибылей (купонного дохода);

*изменения стоимости облигации за соответствующий период;

*дохода от реинвестирования полученных процентов.

Рассмотрим каждую составляющую дохода.

Во-первых, как уже отмечалось, облигация, в отличие от акций, приносит своему владельцу фиксированный текущий доход. Этот доход представляет собой постоянные аннуитеты, т.е. годовые фиксированные выплаты в течение ряда лет.

Размер купонного дохода по облигациям зависит прежде всего от надежности эмитента. Чем надежнее эмитент, тем меньше предлагаемый процент.

Процентные купонные выплаты по облигациям условно можно разделить на три группы:

*фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций;

*индексируемые ежегодные выплаты;

*купонный доход, выплачиваемый одновременно с основной суммой долга.

Во-вторых, облигация может приносить доход в итоге изменения стоимости облигации за время с момента ее покупки до продажи. Разница между ценой покупки облигации (Ц0) и ценой, по которой инвестор продает облигацию (Цр), представляет собой приход капитала, вложенного инвестором в определенную облигацию (Д = Цр - Ц0).

Этот вид дохода приносят прежде всего облигации, которые продаются по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. При покупке и продаже облигаций с дисконтом важным моментом является определение цены продажи облигации.

В-третьих, облигация приносит доход от реинвестиции полученных процентов. Однако этот доход можно получить только при условии, что полученный в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реинвестируется. Этот вид дохода может иметь довольно существенное значение при покупке долгосрочных облигаций.

Общий, или совокупный, доход по облигациям, как правило, ниже, чем по другим ценным бумагам.

На практике решение об инвестировании средств должно пройти экспертизу с точки зрения результативности вложений, которую дозволено определить путем исследования доходности той либо другой операции.

Под доходностью понимают величину дохода от вложения финансовых средств, т.е. от предоставления активов в задолженность, соотнесенную с расходами на приобретение данной суммы дохода.

Доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу расходов. Различают текущую доходность и полную, либо конечную доходность облигаций.

Показатель текущей доходности характеризует годовые (нынешние) поступления по облигации касательно расходов на ее покупку.

Нынешняя доходность облигации рассчитывается по формуле:

dтек = (Д / Ц0) * 100%, До

где dтек - нынешняя доходность облигации, %; Д - доход (сумма, выплачиваемая в год, % в рублях); Ц0 - курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, руб.

Пример: Инвестор купил за 11 000 руб. облигацию номинальной стоимостью 10 000 руб. Купонная ставка равна 50% годовых. Проценты выплачиваются в конце года. Срок погашения облигации наступит через два года. Текущая доходность облигации равна: (5000 /11000) * 100 = 45,5%

Данный показатель не отражает еще один источник дохода - изменение стоимости облигации за период владения ею. Следственно по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, правда доход в форме дисконта она приносит. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной либо полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, доводящийся на единицу расходов на покупку этой облигации.

Показатель конечной доходности (либо полной доходности) рассчитывается по формуле:

dкон = [(Дсов + Р) / (Кр * Т)] *100%

где dкон - конечная (полная) доходность облигации, %; Дсов - комплексный процентный доход, руб.; Р - величина дисконта по облигации (т.е. разница между ценой получения и номинальной ценой облигации), руб.; Кр - курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, руб.; Т - число лет, в течение которых инвестор обладал облигацией.

Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой получения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина Р представляет собой разницу между ценой продажи и ценой получения облигации. Помимо того, существуют два фактора, влияющих на доходность облигаций. Это - инфляция и налоги. Следственно настоящая доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию

Если доход от облигации равен 4% в год, а ярус инфляции - 3%, то настоящая доходность составит только 1%. Если уровень инфляции повысится до 4% и выше, то инвесторы - держатели облигаций с фиксированным 4%-ным доходом будут иметь перспективу получить нулевой доход либо даже - убыток

Следственно в условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочные облигации (правда эмитентам они, бесспорно, увлекательны), чтобы доходность собственных инвестиций поддержать на уровне, соизмеримом с базовой ставкой доходности - ставкой рефинансирования. Налоги также сокращают доход по облигациям, а значит, и их доходность.

4. Совершенствование рынка облигаций

Зарубежные инвесторы получают прямой доступ к рынку долговых бумаг. С конца января 2014г. международные инвесторы получат более доступный путь к российскому рынку корпоративных облигаций - через международные депозитарии Euroclear и Clearstream. Однако, предпосылок для того, дабы основные объемы торгов долговыми бумагами ушли с Московской биржи, теперь нет.

Услуги по сделкам с русскими корпоративными и муниципальными облигациями с 30 января 2014 года начнет оказывать Euroclear Bank. Доступ на российский рынок Euroclear получает, открывая счет номинального держателя в НРД, российском центральном депозитарии.

Euroclear Bank (является частью группы Euroclear) оказывает расчетные и сопутствующие службы для трансграничных операций с локальными и иностранными дорогими бумагами, производными финансовыми инструментами и паями инвестиционных фондов больше чем в 90 государствах. В 2011 году Euroclear провела сделок с ценными бумагами на сумму, превышающую эквивалент €580 трлн.

Следующий огромный интернациональный расчетный депозитарий, осуществляющий поэтапный выход на российский рынок,- Clearstream, рассчитывает успеть запустить подобную услугу для заказчиков до конца зимы. Clearstream обговаривает соглашение по поводу муниципальных облигаций с июня 2013 года. В качестве дальнейшего шага они планируют предложить своим заказчикам доступ к российским корпоративным облигациям. Clearstream пытается успеть подготовить все документы до конца января.

Выход Euroclear и Clearstream на российский рынок корпоративных и субфедеральных облигаций - следующий этап в интеграции российской посттрейдинговой инфраструктуры в мировую. С февраля-марта 2013 года интернациональные депозитарии получили вероятность предлагать своим заказчикам внебиржевые сделки с облигациями федерального займа (ОФЗ). На 1 июля 2014 года намечен допуск Euroclear и Clearstream на российский рынок акций. Предполагается, что присутствие таких линков открывает новые вероятности по привлечению средств иностранных инвесторов на российский рынок, будь то корпоративные облигации либо акции. Это сильный канал мобильности для грядущих IPO российских фирм.

Ряд специалистов ранее выражали опасения, что выход интернациональных депозитариев на российский рынок приведет к тому, что циклы по сделкам и сами активы уйдут в эти депозитарно-клиринговые системы. Помимо того, говорится о риске неожиданных массовых продаж иноземцами ранее купленных российских активов, что могло бы обрушить рынок.

Однако, мониторинг ЦБ не говорит о том, что иностранцы кинулись скупать российские госбумаги: с февраля по ноябрь 2013 года их доля на рынке колебалась в пределах 21-28%, что, по словам специалистов, является типичным показателем для прогрессирующих рынков. Пример с допуском к рынку ОФЗ показал, что позитивное могущество на возрастание ликвидности рынка и снижение стоимости заимствований есть. О том, что после выхода европейских расчетных депозитариев на рынок ОФЗ стоимость заимствований для Минфина упала, свидетельствуют, в частности, годовые выводы инвестирования пенсионных накоплений ВЭБом.

Помимо того, особенно распространенное рыночное использование российских облигаций - в сделках репо с ЦБ. Объем торгов корпоративными облигациями на Московской бирже последние полтора года держится в среднем на уровне 500 млрд руб. в месяц. В тоже время среднемесячный объем сделок репо с такими бумагами в середине 2012 года составлял около 5 трлн руб., в конце прошлого - больше 7,5 трлн руб., и 60-70% этого объема доводится на сделки репо с ЦБ, которые проводить через Euroclear и Clearstream невозможно. Clearstream не ожидают, что после их появления на рынке корпоративных облигаций результат будет столь же мощным, как на рынке ОФЗ. Коммерсант.ру Газета "Коммерсантъ" №9 от 23.01.2014, стр. 8

Рис. 1

облигация цена доходность эмиссионный

Заключение

Подводя итог работы, хотелось бы подметить, при прочих равных условиях облигации являются более гибким методом мобилизации средств для эмитента и вложения для инвестора. Нет ограничения на валюту облигаций, на характер их обращений (свободно обращений и с ограничениями) и владения ими (именные и предъявительские). Они могут выпускаться как в купонной (процентной форме), так и без купона.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных качеств для фирмы-эмитента: через их размещения хозяйственная организация может мобилизовать добавочные источники без опасности вмешательства их держателей-кредитов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, и не затрагивает отношения собственности.

Работа с облигационными займами - это долгий процесс. И образование образа хорошего заёмщика с публичной кредитной историей может стать дорогими НМА, за счет которого предприятие в будущем сумеет гораздо снизить стоимость заёмных средств. При этом самый высокий образ (и самая низкая процентная ставка) будет у тех предприятий, которые вышли на ранок облигационных заимствований первыми.

В связи с высоким уровнем инфляции долгосрочные ссуды не получили распространения. Среднесрочные ссуды имеют крупнейший удельный вес и предназначаются в основном для финансирования инвестиционных планов. Краткосрочные ссуды имеют целью покрытие дефицита бюджета либо оплата нынешних затрат.

Все ценные бумаги имеют ограниченный срок действия, который истекает в установленный срок погашения. Правда облигации имеют целую серию особых дат выплаты процентов, сумма погашения (принципал) выплачивается лишь один раз: в день либо перед истечением срока погашения.

Список литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 29.12.2012) "О рынке ценных бумаг"

2. Рынок облигаций: Курс для начинающих / Серия Reuters для финансистов. Москва, 2009.

3. Эмиссия облигаций: бухгалтерский и налоговый учет // Финансовая газета. Региональный выпуск. - 2012. - N 6.

4. Финансирование путем выпуска корпоративных облигаций "Инвестиционный банкинг", 2006, N 4

5. Выпуск корпоративных облигаций "Российский налоговый курьер", N 23, 2013 г.

6. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. -М.:Экономистъ, 2010. - 347 с.;

7. Маршал Джон Ф.,БансалВипул К. Полное руководство финансовым нововведениям: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2011

8. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011, - 269 с.

9. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие/под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 399 с.

10. Иностранные инвесторы получают прямой доступ к рынку долговых бумаг - Газета "Коммерсантъ" №9 от 23.01.2014, стр. 8

Размещено на Allbest.ru