Инвестиционные риски банка и способы их снижения

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема: Инвестиционные риски банка и способы их снижения

Содержание

Введение

Глава I. Понятие инвестиционных рисков

1.1 Сущность инвестиционных рисков

1.2 Управление инвестиционными рисками

Глава II. Методы снижения инвестиционных рисков

2.1 Методы риска

2.2 Способы снижения риска

Заключение

Список литературы

Введение

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Ценные бумаги являются одним из основных видов инвестиции, цель которых - распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств. Любое вложение денег сопряжено с рисками: колебание цен на рынке, вероятность банкротства, падение покупательной способности денег и трудности при перепродаже объекта инвестирования, опасность потери инвестиций или доходов от них вследствие инфляции. Увы, инвестиций, лишенных риска нет, поэтому любое вложение средств может привести к самым разным результатам, в минимизации рисков финансовых вложений заинтересован каждый инвестор.

Глава I. Понятие инвестиционных рисков

1.1 Сущность инвестиционных рисков

Значительное место в процессе управления портфелем ценных бумаг банка занимает управление инвестиционными рисками банка.

Инвестиционный риск на рынке ценных бумаг - это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестиционные риски банка связаны с возможностью:

· обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

· невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;

· задержки в получении дохода;

· появления проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

По степени риска различают:

· допустимый риск - потеря прибыли;

· критический риск - потеря прибыли и невосполнение затрат;

· катастрофический риск - полная потеря инвестиций.

Область риска - это зона возможных потерь, в границах которой общие потери не превышают предельного значения определенной степени риска. При оценке степени инвестиционного риска, банк определяет причины инвестиционного риска и возможности их устранения, т.е. осуществляет управление инвестиционными рисками.

Качественная оценка инвестиционного риска банка включает:

· определение факторов риска;

· анализ условий, при которых риск возникает;

· определение потенциальных областей риска.

Количественная оценка риска производится различными методами:

· Статистическим;

· Аналитическим;

· методом экспертных оценок;

· методом использования аналогов;

1.2 Управление инвестиционными рисками

Управление инвестиционными рисками предполагает их своевременную идентификацию, оценку, анализ и определение наиболее оптимального и эффективного способа снижения того или иного инвестиционного риска. Одним из наиболее широко практикуемых банками способов снижения рисков является диверсификация портфеля ценных бумаг банком. Максимальное сокращение инвестиционных рисков достижимо, если в портфеле содержится от 10 до 15 различных ценных бумаг.

Излишняя диверсификация может привести к сложностям качественного управления портфелем; росту издержек, связанных с поиском банком ценных бумаг, высоким издержкам по покупке мелких пакетов ценных бумаг, покупке недостаточно надежных, доходных и высоколиквидных ценных бумаг.

Процесс управления инвестиционными рисками включает следующие способы и методы:

инвестиционный риск прибыль

Глава II. Методы снижения инвестиционных рисков

2.1 Методы оценки риска

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной по мере осуществления проекта участниками поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность «снимается».

Для учетов факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, вт.ч. и невыражающихся в форме каких либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:

-методы качественной оценки рисков;

-методы количественной оценки рисков.

Методы качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика-исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий.

Качественный анализ проектных проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа рисков.

В качественной оценке можно выделить следующие методы:

-метод анализа уместности затрат

-метод аналогий.

Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска.

Его разновидностью является:

Метод Делфи - метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчетов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективных оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимализации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход средств может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинациями:

* первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

* изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;

* различие в производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом) ;

*увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.

Эти факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов. Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основыватся на дополнительной информации о проекте поступающей по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, получив информацию о высоком риск,назревшем для требуемых средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.

Поэтапное выделение средств позволяет инвестору при первых признаках того, что риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или же начать поиск мер, обеспечивающих снижение завтрат.

Метод аналогий - этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае. Если другие методы оценки риска неприемлемы, и связан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов. Важным явлением при проведение анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например, Всемирным банком. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.

Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:

- определение предельного уровня устойчивости проекта;

-анализ чувствительности проекта;

Анализ сценариев развития проекта;

- имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объема выпускаемой продукции. При котором выручка равно суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня («точки безубыточности»).

Показатель безубыточного уровня производства используется при:

а) внедрении в производство новой продукции,

б) создание нового предприятия,

в) модернизации предприятия.

Показатель безубыточного производства определяется:

Bep= FC/P-VC

где: Вер- точка безубыточного производства

FC- постоянные издержки

Р- цена продукции

VC- переменные завтрат

Проект считается устойчивым, если Bер больше либо равен 0,6/0,7 после освоения проектных мощностей. Если Вер стремится к 1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.

Анализ чувствительности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффективности проекта в результате колебания исходных данных.

При таком подходе последовательно пересчитывается каждый показатель эффективности проекта (например NPV,IRR,PI) при изменении какой то одной одной переменной(например,ставки дисконта или объема продаж).

Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент.

Анализ сценариев развития проектов предполагет оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта.

В данном виде анализа используются специальные компьютерные программы,програмнные продукты и имитационные модели.

Обычно рассматривается три сценария:

-пессимистический,

-оптимистический,

-наиболее вероятный (средний).

Упрощенный метод оценки риска (предложенный министерством финансов экономики РФ) заключается в том, что вводится поправка показателей проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент «Р» выбирается из предложенных нормативов. Например. Поправочный коэффициент составляет 3-5% при вложениях в надежную технику и это соответствует низкому уровню риска. Высокий уровень риска наблюдается при вложениях денежных средств в производство и продвижение на рынок нового продукта. При этом поправочный коэффициент составляет 13-15%.

2.2 Способы снижения риска на рынке ценных бумаг

Полностью ликвидировать риск вложений в ценные бумаги невозможно, его можно только минимизировать. Для этого используются различные методы и инструменты.

Хеджирование - совокупность способов, позволяющих ограничить риск финансовых операций, связанных с рисковыми ценными бумагами.

Существенную помощь в этом случае оказывают некоторые производные ценные бумаги (опционы и фьючерсы), позволяющие существенно снизить риски инвестиций в ценные бумаги.

Для снижения рисков инвестор может также ограничить использование арбитражных сделок для получения прибыли.

Уменьшить риск можно путем заключения дилинговых операций под определенный заказ (дилинг - это вид операций (сделок) с валютой, направленный на получение прибыли за счет использования разницы в котировках валют).

Для снижения риска применяются также сделки РЕПО - сделки покупки финансового актива с обязательством осуществления через определенный промежуток времени обратной сделки. Существуют различные модификации сделок РЕПО. В зависимости от срока проведения операций различают “РЕПО с фиксированной датой”, при которых заемщик обязан выкупить ценные бумаги в заранее оговоренный день; “открытые РЕПО” - при которых выкуп ценных бумаг может быть произведен в любой день, начиная с определенного момента. Операции РЕПО выгодны всем участникам сделки: банкам и инвестиционным компаниям. Например, банк, предоставляя кредит юридическому лицу, получает в залог ценные бумаги. После этого банк продает ценные бумаги финансовой компании, но при этом берет на себя обязательство через определенный срок выкупить их (обязательство продать финансовые активы берет на себя и финансовая компания). При этом цена сделки при обратной покупке отличается от цены первоначальной продажи (разница между ними, составляющая примерно 15-20%, является прибылью финансовой компании). Банк при осуществлении кредитования использует заемные средства (финансовой компании). Финансовая компания, осуществляя операции РЕПО, может получить доход от сделки РЕПО, который определяется по формуле:

N_I - Количество Облигаций, покупаемых (продаваемых) Первоначальным покупателем (Первоначальным продавцом) по первой части сделки РЕПО (штук).

N_I устанавливается сторонами по сделке РЕПО при ее заключении в явном виде или рассчитывается, исходя из заданной Стоимости покупки и Начального значения дисконта по формуле:

S_I - Стоимость покупки (рублей).

S_I устанавливается сторонами по сделке РЕПО при ее заключении в явном виде или рассчитывается исходя из заданных Количества Облигаций, покупаемых (продаваемых) по первой части сделки РЕПО, и Начального значения Дисконта по формуле:

Количество сторон при совершении сделок РЕПО может быть увеличено.

Различают двухсторонние и трехсторонние сделки РЕПО, а также “доверительное РЕПО”. При двусторонних сделках РЕПО ценные бумаги переводятся их покупателю, что способствует минимизации кредитного риска покупателя. Но затраты на осуществление таких сделок могут быть существенными. При трехсторонних сделках РЕПО ценные бумаги передаются третьей стороне, которая проверяет качество ценных бумаг и несет ответственность за правильное исполнение договора, получая за это комиссионное вознаграждение. При использовании “доверительного РЕПО” ценные бумаги находятся у продавца, что способствует снижению затрат по переводу ценных бумаг, однако кредитный риск при этом существенно возрастает.

Наиболее широко применялись сделки РЕПО на рынке ГКО. Осуществляются операции на основе договором, заключаемых между Центральным банком и первичными дилерами рынка ГКО, и использовались для поддержания ликвидности банковской системы. При этом, Центральный банк предоставлял денежные средства коммерческим банкам (первичным дилерам на рынке ГКО) за определенную плату, но обеспечением сделки выступают ГКО.

В целях уменьшения рисков применяется также страхование операций с ценными бумагами, особенно сделок купли-продажи крупных пакетов. Хотя своеобразным страхованием считается использованием опционов, привлечение для размещения ценных бумаг специальных финансовых институтов, приобретение ценных бумаг наиболее известных эмитентов и др. Однако на российском страховом рынке принято, что ценные бумаги и денежные знаки не являются объектами имущественного страхования.

Страховые компании заинтересованы в осуществлении операций по страхованию сделок с ценными бумагами. Это связано с тем, что страховщики стремятся получить как можно больше страховой премии, страховщики имеют возможность перераспределения рисков во времени (т.к. срок обращения большинства ценных бумах довольно продолжительный), страховщик может (при необходимости) также передать часть ответственности по риску другой страховой компании и т.д.

Из всех видов страхования можно выделить страхование ответственности (в первую очередь ответственность профессиональных участников рынка) страхование коммерческих рисков. Однако страхование операций на рынке ценных бумаг отличается от всех остальных видов страхования, что связано, во-первых, с тем, что инвестор, вкладывая денежные средства в ценные бумаги, всегда рискует, причем часто идет на неоправданный риск, во-вторых, сложно оценить и величину ущерба, и факт реализации риска и т.д.

При страховании сделок купли-продажи ценных бумаг можно выделить следующие виды:

· страхование величины ожидаемого годового дохода инвестора;

· страхование риска потери средств, которые инвестор использует на приобретение ценных бумаг;

· страхование недополученной (в силу определенных обстоятельств) прибыли инвестора и проч.

Из видов страхования ответственности наиболее распространенными являются:

· страхование инвестиционных консультантов от собственных ошибок и упущений и связанных с этим претензий к нему со стороны инвестора или других лиц;

· страхование инвестора от ошибочных действий инвестиционного консультанта;

· страхование ошибок при котировке ценных бумаг, расчетах индексов, сбоев деятельности электронных систем, обслуживающих рынок ценных бумаг и проч.

Заключение

Рынок ценных бумаг порождает инвестиционный риск. Суть инвестиционного риска состоит в риске, во-первых, потери вложенного (инвестированного) капитала и, во-вторых, потери (неполучение) ожидаемого дохода. Осуществляя инвестирование, умный инвестор, прежде всего, исходит из соображений безопасности и лишь потом -- из расчета на получение будущего прибыли. Рыночный риск в самый раз и связывает с возможной потерей первоначального капитала, что является следствием неблагоприятного движения рыночных цен на рынке ценных бумаг.

Покупателями финансовых инструментов на рынке ценных бумаг могут быть инвесторы, спекулянты (арбитражеры) или игроки. Инвестор, как правило, вкладывает деньги на продолжительное время и рассчитывает на получение дохода в виде дивидендов или процентов, а потому старается максимально уменьшить риск потери вложенного капитала. Спекулянты (арбитражеры) - как правило, юридические лица - торговцы ценными бумагами, инвестиционные банки и другие институты, которые рассчитывают на получение дохода вследствие одноразовых соглашений на разнообразных сегментах рынка. Имея полную информацию о состоянии рынка, они практически исключают риск. Игроки рискуют, надеясь угадать тенденции изменения курса финансовых инструментов, и увеличивают на этом суммы вложенных денег. За такого разнообразия формализованных и неформализованных факторов и условий доходим вывода, что колебание рыночных курсов ценных бумаг, в принципе, является случайным процессом. А такая случайность означает, что никто не может “победить” рынок, за исключением счастливой случайности или наличия конфиденциальной, важной для эмитента информации. В общем, любые инвестиции содержат элементы риска. Однако он неодинаковый при купле разных видов ценных бумаг и прямо связывает с размером ожидаемых доходов.

Список литературы

1. Панова Т.А. ОПЕРАЦИИ БАНКА С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ: Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. 2009. - 358 с.;

2. Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бумагами;

3. Московская финансово-промышленная академия. М., 2005. -367 с.

4. Нешитой А.С. «Инвестиции». Учебник - 7-е изд., М.: Дашков и Ко», 2008г.;

5. Подшиваленко Г.П. «Инвестиции» Учебник, М.: КноРус, 2008г.

6. Максимова В.Ф. «Ивестиционный менеджмент» 2005г.

Размещено на Allbest.ru