Анализ финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Общая характеристика хозяйствующего субъекта

2. Изучение порядка формирования капитала предприятия

3. Изучение процесса управления активами предприятия

4. Изучение процесса управления денежными потоками

5. Изучение инвестиционной деятельности предприятия

6. Ознакомление с порядком финансового планирования на предприятии

Заключение

Список использованной литературы



Введение

При анализе финансового состояния предприятия (организации) следует:

- овладеть методикой структурного анализа баланса предприятия, практикой определения стоимости имущества, динамики его стоимости, знать факторы, определяющие соотношение между основными и оборотными активами предприятия, знать внутригрупповую оценку основных и оборотных средств;

- уметь определять финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия, анализировать изменения общей величины капитала предприятия и основных источников его формирования;

- изучить методику определения краткосрочной и долгосрочной ликвидности и платежеспособности предприятия;

- знать оценку наличия собственных источников финансирования оборотных средств, методы их нормирования и оборачиваемости оборотных активов;

- овладеть методикой расчета величины денежных потоков предприятия за год с распределением их по видам деятельности - текущая, инвестиционная, финансовая;

- уметь оценивать влияние денежных потоков на общую величину финансовых ресурсов, которыми располагает предприятие.



1. Общая характеристика хозяйствующего субъекта

Сеть универсамов «Авоська» начинает свою историю с 1999 года. На сегодняшний день под торговой маркой «Авоська» работает более 50 универсамов.

Численность сотрудников компании более 3000 человек.

«Авоська» - это универсам для тех, кто экономит время и деньги, универсам для всей семьи.

Ежедневно в универсамах «Авоська» делают покупки более 100000 человек.

Отличительной чертой работы компании является формирование комплексного подхода к удовлетворению нужд потребителей.

Основные принципы работы сети:

- Оптимизация ассортимента, способного удовлетворить каждодневные запросы покупателей;

- Организация и усовершенствование торгового процесса позволяет покупателям приобретать товары высокого качества по выгодным ценам;

- Расположение и планировка магазинов максимально направлены на комфортное приобретение товаров по низким ценам недалеко от места проживания покупателей.

За 10 лет работы наша компания выработала собственные деловые традиции ведения бизнеса, основанные на принципах надежности, стабильности, взаимного доверия и долгосрочных отношений с производителями, поставщиками и потребителями.

Сеть универсамов «Авоська» работает только с проверенными поставщиками и производителями, имеющими положительную деловую репутацию. Общее количество постоянных поставщиков составляет более 350 известных компаний.

Длительные деловые отношения сети универсамов «Авоська» с производителями, поставщиками помогают компании гарантировать потребителю выполнение принятых обязательств по качеству продукции и выгодным ценам.

2. Изучение порядка формирования капитала предприятия

Проведем анализ состава и структуры собственного и заемного капитала предприятия на основании данных, представленных в таблице 1.

За анализируемый период произошел собственного капитала предприятия на сумму 118993 тыс. руб.

В структуре собственного капитала наибольший удельный вес принадлежит уставному и добавочному капиталу. В 2010 г. на их долю приходилось 30,6 и 31,2% соответственно. В 2008-2010 гг. значительно возросла доля капитальных вложений производственного назначения на 15,1 процентных пункта и составила в 2010 г. 20,0%.

Таблица 1 - Состав и структура собственного капитала:

Состав	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, + -
	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	п.п.
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Уставный капитал	275000	35,2	275000	31,8	275000	30,6	-	-4,6
Добавочный капитал	280644	35,9	280648	32,4	280648	31,2	4	-4,7
Резервный капитал	13750	1,8	13750	1,6	13750	1,5	-	-0,3
Программы социального развития	10171	1,3	14641	1,7	11677	1,3	1506	-
Капитальные вложения производственного назначения	38123	4,9	179928	20,8	179928	20,0	141805	15,1
Нераспределенная прибыль (убыток) прошлых лет	5499	0,7	-	-	37778	4,2	32279	3,5
Прибыль, подлежащая распределению акционерами Общества	157706	20,2	101053	11,7	101053	11,2	-56653	-9,0
Итого собственный капитал	780893	100	865012	100	899826	100	118993	-

Структура заемного капитала представлена в таблице 2.

Таблица 2. - Состав и структура заемного капитала:

Состав	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, + -
	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	п.п.
Долгосрочные кредиты	-	-	-	-	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	-	-	4443	1,1	5605	0,9	5605	0,9
Краткосрочные кредиты	32500	15,9	186149	46,5	215812	35,4	183312	19,5
Кредиторская задолженность	171968	84,1	210076	52,4	388425	63,7	216457	-20,4
Итого заемный капитал	204468	100	400668	100	609842	100	405374	-

Заемный капитал состоит из краткосрочного заемного капитала. Причем наибольший удельный вес принадлежит кредиторской задолженности. Однако за анализируемый период предприятие увеличило объем краткосрочных займов на 183312 тыс. руб.

В результате удельный вес краткосрочных кредитов возрос с 15,9% в 2008 г. до 35,4% в 2010 г. или на 19,5 процентных пункта. Удельный вес кредиторской задолженности, напротив, снизился с 84,1% в 2008 г. до 63,7% в 2010 г. или на 20,4 процентных пункта.

Проанализируем основные балансовые взаимосвязи.

Большая часть собственного капитала ООО «Авоська-два» состоит из добавочного капитала, сформированного за счет проведения переоценок основных фондов. Несмотря на то, что величина добавочного капитала остается неизменной на протяжении всего исследуемого периода - удельный вес показателя несколько снизился за счет увеличения нераспределенной прибыли общества.

Далее необходимо провести определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Где:

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

Ски - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Прф - сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде.

Псфр 2009 г. = (51378 * 26,5) / 100 - 13606 + 4808 = 4817,18 тыс. руб.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

Для оценки эффективности капитала необходимо провести расчет эффекта финансового рычага.

Эффект финансового рычага определяется по формуле:

ЭФР = (1 - ставка налога на прибыль) * (ЭR - CРСП) * (ЗК / СК) (2)



Где:

СРСП - средняя расчетная ставка процентов по кредиту;

0,20 - ставка налога на прибыль;

ЭР - экономическая рентабельность капитала;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Расчет эффекта финансового рычага:

ЭФР2008 год = (1-0,24) (0,06-0,14) * (16485 / 13285) = -0,07;

ЭФР2009 год = (1-0,24) (0,058-0,16) * (19401 / 13330) = -0,11;

ЭФР2010 год = (1-0,20) (0,051-0,18) * (14078 / 13606) = - 0,10.

Rсс = (1 - 0,20) * ЭR + ЭФР (3)

Расчет рентабельности собственных средств:

Rсс2008 = 0,76 * 0,013 - 0,07 = -0,06;

Rсс2009 = 0,76 * 0,0117 -0,11 = -0,10;

Rсс2010 = 0,80 * 0,081 -0,10 = -0,003.

Таким образом, значение эффекта финансового рычага за анализируемый период на предприятии отрицательно, что говорит о неэффективности политики привлечения заемных средств.

Привлечение заемного капитала ведет к снижению рентабельности собственных средств, а также уменьшению источников, необходимых для формирования запасов и затрат.

Стоимость банковского кредита определяется на основе ставки процента за кредит. Эта ставка в процессе оценки должна быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных условиями кредитных соглашений и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат предприятия. С учетом этого стоимость заемного капитала в форме банковского кредита рассчитана в таблице 3.



Таблица 3. - Расчет стоимости заемного капитала ООО «Авоська-два»:

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1 Ставка процента за банковский кредит, %	14	16	18
2 Ставка налога на прибыль, %	0,20	0,20	0,20
3 Уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме	0,005	0,0006	0,002
4 Стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %	18	16	14

Таким образом, расчет стоимости заемного капитала показал, что управление стоимостью банковского кредита было эффективным, поскольку сводилось к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые эту стоимость минимизировали по ставке процента за кредит. Из таблицы видно, что стоимость заемного капитала привлекаемого в форме банковского кредита снизилась на четыре процентных пункта и составила в 2010 г. - 14%.

Стоимость товарного (коммерческого) кредита предоставляется ООО «Авоська-два» в двух формах: в форме краткосрочной отсрочки платежа и в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.

Отсрочка расчетов за поставленную продукцию в пределах обусловленного срока (как правило, до одного месяца) дополнительной платой не облагается. Поэтому стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, на первый взгляд представляется нулевой.

По условиям контрактов ООО «Авоська-два» с его контрагентами отсрочка платежа допускается в пределах месяца со дня поставки или получения продукции, а размер ценовой скидки за наличный платеж составляет 5% - это месячная стоимость привлеченного товарного кредита. В расчете на год эта стоимость будет составлять: 5% * 360 / 30 = 60%.

В расчете по годам на ООО «Авоська-два» стоимость товарного (коммерческого) кредита представлена в таблице 4.



Таблица 4. - Расчет стоимости товарного (коммерческого) кредита в форме краткосрочной отсрочки платежа ООО «Авоська-два»:

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию, %	5	5	5
2. Ставка налога на прибыль	0,24	0,24	0,24
3. Средний период предоставления отсрочки платежа за продукцию, дней	30	30	30
4. Стоимость товарного (коммерческого) кредита, %	39,0	45,6	45,6

Как видно из расчета, стоимость товарного (коммерческого) кредита превышает стоимость привлечения аналогичного банковского кредита. Поэтому ООО «Авоська-два» предпочитает брать именно банковский кредит для постоянной немедленной оплаты продукции и получения соответствующей ценовой скидки.

Стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением при помощи векселя формируется на тех же условиях, что и банковского, однако учитывает при этом потерю ценовой скидки за наличный платеж за продукцию. Расчет стоимости кредита в форме векселя приведен в таблице 5.

Таблица 5. -Расчет стоимости товарного кредита в форме вексельного кредита:

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Ставка процента за вексельный кредит, %	12	12	10
2. Ставка налога на прибыль	0,24	0,24	0,24
3. Размер ценовой скидки, предоставляемой поставщиком при осуществлении наличного платежа за продукцию	0	0	0
4. Стоимость кредита с оформлением векселем, %	7,8	9,12	7,6

Управлению на ООО «Авоська-два» стоимостью этой формы товарного кредита, как и банковского, сводится к поиску вариантов поставок аналогичной продукции, минимизирующих размеры этой стоимости.

Таким образом, стоимость товарного (коммерческого) кредита составила в 2008 г. - 7,8%, что незначительно больше (на 0,2 п.п.) чем в 2010 год.

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансового риска.

Данный метод связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия.

В этих целях активы предприятия подразделяются на:

- внеоборотные активы;

- постоянная часть оборотных активов;

- переменная часть оборотных активов.

Рассмотрим оптимизацию по данному критерию.

Предварительно следует определить средневзвешенную стоимость капитала за анализируемый период по формуле:

ССК = сумма Удельный вес i * С (4)

Где:

С - стоимость собственного капитала.

Таблица 6. - Расчет средневзвешенной стоимости капитала ООО «Авоська-два», %:

Стоимость источников	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Удельный вес источника в общей стоимости капитала:
- собственный капитал	0,308	0,293	0,328
- заемный капитал в форме банковского кредита	0,18	0,16	0,14
- товарный кредит в форме краткосрочного кредитования	0,39	0,456	0,456
- товарный кредит в форме долгосрочного кредитования	0,078	0,0912	0,076
- средневзвешенная стоимость капитала	19,9	20,7	7,6
Проверка неравенства	0,199>0,08	0,207>0,089	0,23>0,062



Таким образом средневзвешенная стоимость капитала ООО «Авоська-два» больше рентабельности капитала, что говорит о неэффективности структуры капитала.

3. Изучение процесса управления активами предприятия

Абсолютные показатели, отражающие величину активов и пассивов, а также отдельных их статей, приведены исходя из данных бухгалтерских балансов ООО «Авоська-два» за 2008-2010 гг.

Рассмотрим состав и структуру имущества предприятия (табл. 7).

Таблица 7. - Состав и структура имущества предприятия:

Состав	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, + -
	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	п.п.
Оборотные активы	392428	39,8	382977	30,3	453937	30,1	61509	-9,7
Внеоборотные активы	592933	60,2	882703	69,7	1055731	69,9	462798	9,7
Итого активы (имущество)	985361	100	1265680	100	1509668	100	524307	-
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов	0,66	-	0,30	-	0,43	-	-0,23	-

За анализируемый период возросла доля внеоборотных активов и снизилась доля оборотных активов на 9,7 процентных пункта. Наибольший удельный вес в структуре имущества предприятия занимают внеоборотные активы, в 2010 г. на их долю приходилось 69,9%. Рост доли внеоборотных активов не является для предприятия отрицательным моментом, поскольку это связано с ростом объема долгосрочных финансовых вложений. В результате более существенного роста внеоборотных активов по сравнению с оборотным капиталом, коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов снизился на 0,23 процентных пункта.

Если в 2008 г. на 1 руб. внеоборотного капитала приходилось 66 коп. оборотного, то в 2010г. - 43 коп.

Следующим этапом является рассмотрение динамики состава и структуры внеоборотных активов (табл. 8) и оборотных активов (табл. 9).

Таблица 8. - Состав и структура внеоборотных активов:

Состав	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, + -
	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	к итогу, %	тыс. руб.	п.п.
Нематериальные активы	7	-	122	0,01	119	-	112	-
Основные средства	516843	87,2	582676	66,0	661222	62,6	144379	-24,6
Незавершенное строительство	50090	8,4	138973	15,7	166716	15,8	116626	7,4
Долгосрочные финансовые вложения	25993	4,4	160893	18,2	227629	21,6	201636	17,2
Отложенные налоговые активы	-	-	39	-	45	-	45	-
Итого внеоборотные активы	592933	100	882703	100	1055731	100	462798	-

За анализируемый период произошел рост внеоборотных активов на сумму 462798 тыс. руб.

Это произошло за счет роста по всем видам. Наибольший рост был отмечен по основным средствам (+ 144379 тыс. руб.), незавершенное строительство (+ 116626 тыс. руб.) и долгосрочные финансовые вложения (+ 201626 тыс. руб.).

В результате произошедших изменений в динамике внеоборотных активов произошли изменения и в их структуре. Так, удельный вес основных средств снизилась на 24,6 процентных пункта, а доля незавершенного строительства и долгосрочных финансовых вложений возросла соответственно на 7,4 и 17,2 процентных пункта.

Таблица 9. - Состав и структура оборотных средств:

Виды оборотных средств	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Темп роста 2010 г. к 2008 г., %
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %
Денежные средства	7258	1,8	4983	1,3	2588	0,6	35,7
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	100	0,03	100	0,02	-
Краткосрочная дебиторская задолженность	139877	35,6	282010	73,6	342014	75,3	244,5
Прочие оборотные средства	1330	0,3	1481	0,4	1483	0,3	111,5
Запасы и затраты	209729	53,4	75937	19,8	77198	17,0	36,8
НДС	34234	8,7	18470	4,8	30554	6,7	89,2
Итого	392428	100,0	382977	100,0	453937	100,0	115,7

За анализируемый период стоимость капитала возросла на 15,7%. В 2008 г. наибольший вес приходился на запасы - 53,4%, то в последующие периоды по новой кредитной политики предприятие стало предоставлять покупателям товарный кредит с отсрочкой платежа в большом объеме, что вызвало рост дебиторской задолженности в 2,4 раза. В результате ускорилась оборачиваемость запасов, что вызвало их снижение на 63,2%.

4. Изучение процесса управления денежными потоками

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

В таблице 10 представлены данные отчетов о движении денежных средств ООО «Авоська-два», которые послужили основой для анализа денежных потоков.

Таблица 10. - Движение денежных средств в разрезе видов деятельности (прямой метод) в ООО «Авоська-два», тыс. руб.:

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4
1. Текущая деятельность
Приток денежных средств	1491092	224711	1898119
выручка от продажи продукции, работ, услуг	1491092	2066619	1867294
выручка от продажи основных средств и иного имущества
авансы, полученные от покупателей
бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование
кредиты полученные	-	158092	30825
прочие поступления
Отток денежных средств	1096826	1700768	1347801
оплата приобретенных товаров, работ, услуг	553146	1056815	644486
оплата труда	236105	262405	284623
отчисления на социальные нужды	71200	74110	79412
выдача подотчетных сумм
выдача авансов
расчеты с бюджетом	214114	241200	264120
Оплата % и основной суммы по полученным кредитам, займам	20412	64112	72520
сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности	1849	2126	2640
ЧДД по текущей деятельности	394266	523943	550318
2. Инвестиционная деятельность
Приток
выручка от продажи основных средств и иного имущества
дивиденды, проценты по финансовым вложениям
Отток	112110	230618	302400
оплата машин, оборудования и транспортных средств	112110	230618	302400
финансовые вложения
ЧДД по инвестиционной деятельности	-112110	-230618	-302400
3. Финансовая деятельность
Приток
прочие поступления
Отток	281998	295500	250313
прочие расходы	281998	295500	250313
ЧДД по финансовой деятельности	-281998	-295500	-250313
Чистый денежный поток	158	-2175	-2395
Денежные средства на начало года	7100	7258	5083
Денежные средства на конец года	7258	5083	2688

Таким образом, ООО «Авоська-два» имело положительный денежный поток только в 2008 г. В последующие периоды отток денежных средств был выше притока денежных средств. В результате остаток денежных средств имел тенденцию к снижению. Это свидетельствует о неэффективном управлении денежными средствами.

Наибольший приток денежных средств был обеспечен за счет выручки от продажи продукции.

Отток денежных средств связан с затратами на ведение производственной деятельности. Также отток был осуществлен по инвестиционной (приобретение машин и оборудования) и финансовой деятельности.

Прямой метод анализа денежных потоков имеет один весьма существенный недостаток: он не позволяет проанализировать влияние различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. С этой целью используется косвенный метод формирования отчета «О движении денежных средств» и его анализа.

Косвенный метод основан на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли. Исходным элементом расчета в данном случае является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы (расходы), влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли.

Анализ начинают с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников. Далее делают корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное (Сн) и конечное сальдо (Ск), дебетовый (Од) и кредитовый (Ок) оборот.

Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. В данном случае оборот по кредиту счетов 02 «Амортизация основных средств», 05 «Амортизация нематериальных активов» и др. добавляют к сумме чистой прибыли.

В целом расчет чистого денежного потока по текущей деятельности косвенным методом в ООО «Авоська-два» представлен в таблице 11.

Таблица 11. - Движение денежных средств, рассчитанное косвенным способом, тыс. руб.:

Корректировки, связанные с приращением	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Основная деятельность
Нераспределенная прибыль	101053	157706	124561
Изменение суммы амортизации	113014	152620	172810
Изменение суммы текущих активов (-)	64500	-9451	70960
НДС по приобретенным ценностям	11020	-15764	12084
Дебиторская задолженность	21415	142129	6008
Запасы	32065	-87840	1261
Изменение суммы текущих обязательств (+)	98415	191757	243988
Кредиторская задолженность	98415	38108	178349
Прочие текущие обязательства	-	153649	29663
Денежные средства по основной деятельности	319582	509359	468004
Инвестиционная деятельность
Изменение суммы долгосрочных активов (-)	-126417	-200948	-145279
Нематериальные активы	-	115	-3
Основные средства	61002	65833	78546
Незавершенные капитальные вложения
Долгосрочные финансовые вложения	65415	134900	66736
Прочие внеоборотные активы
Денежные средства по инвестиционной деятельности	-126417	-200948	-145279
Финансовая деятельность
Изменение суммы задолженности (+)
Краткосрочные кредиты и займы
Долгосрочные кредиты и займы	-	4443	1162
Краткосрочные финансовые вложения	-	100	-
Прочие расходы	185907	298885	318875
Денежные средства по финансовой деятельности	-185907	-303428	-320097
Скорректированная величина чистой прибыли	158	-2175	-2395

Таким образом, величина корректировок по основной деятельности имела положительную величина, причем их размер увеличился с 319582 тыс. руб. в 2008 г. до 468004 тыс. руб. в 2010 г.

Однако по инвестиционной и финансовой деятельности сумма корректировок имела отрицательную величину.

Отрицательным моментом является тот факт, что сумма корректировок, не смотря на положительную величину, имела тенденцию к снижению, что говорит о неэффективном использовании денежных средств.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:

Где:

Кддп - коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

ДП - чистый денежный поток в анализируемом периоде, тыс. руб.;

ЗК - выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс. руб.;

?З - прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период, тыс. руб.;

Д - дивиденды, выплаченные собственниками организации за анализируемый период.

В качестве обобщающего показателя используется коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле:

Где:

ДП0 - отток денежных средств за анализируемый период.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации, исчисляемый по формуле:

Где:

Креин - коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде;

Д - дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период;

?ВА - прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период, тыс. руб.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле:



Где:

?ДС - приращение остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

Где:

Рдп - коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде;

Рч - чистая прибыль, полученная за анализируемый период, тыс. руб.

Дп - положительный денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.

Где:

Рдп? - коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

ДС - средняя величина остатка денежных средств в анализируемом периоде, тыс. руб.

Где:

Рдп?? - коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств.

Расчет коэффициентов по ООО «Авоська-два» представлен в таблице 12. Анализ коэффициента достаточности чистого денежного потока свидетельствует о низкой величине данного показателя. Так, в 2008 г. достаточность составляла 1%, а в 2010 г. - 3%. Это говорит о том, что чистый денежный поток в анализируемом периоде составлял 1-3% от объема выплат по кредитам и займам, прироста материальных запасов и дивидендов, выплаченных собственникам ООО «Авоська-два». Положительным моментом является рост данного показателя на 0,02 процентных пункта.

Таблица 12. - Показатели эффективности денежного потока в ООО «Авоська-два»:

Показатели	Обозначение	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Откл. 2010 к 2008 г. (+,-)
Коэффициент достаточности чистого денежного потока	Кддп	0,01	0,02	0,03	0,02
Коэффициент эффективности денежных потоков	Кэдп	0,01	0,009	0,008	-0,002
Коэффициент реинвестирования	Креин	0,52	0,41	0,25	-0,27
Коэфицент ликвидности денежного потока	Клдп	0,01	0,086	0,008	-0,002
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности	Рдп(т)	0,07	0,20	0,067	-0,003
Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств	Рдп?	5,92	23,58	8,51	2,59
Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств	Рдп??	5,87	23,46	8,38	2,51

Анализ коэффициента эффективности денежных потоков также показал низкие значения данного показателя.

Причем за анализируемый период наблюдалось снижение показателя с 0,01 до 0,008 или на 0,002 процентных пункта. Это свидетельствует о том, что чистый денежный поток от объема оттока денежных средств составляет от 0,8 до 1%.

Коэффициент реинвестирования в результате не такого значительного прироста внеоборотных активов и выплат дивидендов имеет достаточно высокие значения.

Так, в 2008 г. показатель был равен 0,52. в 2010 г. - 0,25. Отрицательным моментом является снижение данного показателя на 0,27 процентных пункта.

Коэффициент ликвидности денежных средств имеет низкие значения, причем за анализируемый период наблюдалось снижение показателя. Если в 2008 г. значение показателя было равно 0,01, то в 2009 г. - 0,008.

Снижение составило 0,002 процентных пункта. Низкие значения показателя свидетельствуют о низкой ликвидности денежного потока предприятия.

Анализ показателей рентабельности денежных потоков позволяет сделать вывод о том, что рентабельность положительного денежного потока по текущей деятельности имеет низкие значения, причем было отмечено снижение на 0,03 процентных пункта, что свидетельствует о низкой доходности. При этом рентабельность среднего остатка денежных средств и чистого денежного потока имеет большие значения.

Это связано с тем, что на единицу среднего остатка денежных средств и чистого потока денежных средств в 2009 г. было получено соответственно 8,51 и 8,38 р.

Чистой прибыли. Положительным моментом является рост данных показателей за анализируемый период соответственно на 2,59 и 2,51 процентных пункта.

5. Изучение инвестиционной деятельности предприятия

Инвестиционная политика ООО «Авоська-два» направлена на получение следующих результатов (рис. 1).

Рисунок 1. - Направления реализации инвестиционной политики ООО «Авоська-два»:

Главная цель инвестиционной политики ООО «Авоська-два» - обеспечение прочной позиции на рынке путем улучшения финансового состояния предприятия.

Основными направлениями обеспечения роста рыночной стоимости ООО «Авоська-два» в результате осуществления эффективной инвестиционной деятельности являются:

- Прирост собственного капитала предприятия. За счет инвестиционных факторов роста чистой прибыли ООО «Авоська-два» получает возможность капитализировать большую ее сумму. Это обеспечивает рост чистых активов предприятия за счет внутренних его резервов, что автоматически улучшает финансовое состояние предприятия;

- Обеспечение эффекта синергизма. Основные направления инвестиционной деятельности предприятия направлены на развитие специализированной его инфраструктуры, обеспечивающей эффект синергизма. Формирование такого эффекта существенно влияет на повышение финансового состояния предприятия;

- Повышение имиджа предприятия. Активная инвестиционная деятельность формирует представление о ООО «Авоська-два» как успешно развивающемся хозяйствующем субъекте, что позволяет ему расширять круг своих коммерческих связей, обеспечивать формирование финансовой гибкости и т. п.

В процессе реализации своей цели инвестиционная стратегия предприятия направлена на решение следующих основных задач (рис. 3).

Рассмотрим каждую из задачи инвестиционной политики ООО «Авоська-два»:

1. Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия. Эта задача реализуется путем:

- определения потребности в объемах инвестирования на отдельных его этапах;

- обеспечения высоких темпов расширенного воспроизводства внеоборотных операционных активов;

- формирования эффективной и сбалансированной инвестиционной программы ООО «Авоська-два» на предстоящий период.

2. Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска. Максимизация доходности инвестиций достигается за счет выбора ООО «Авоська-два» наиболее эффективных (по показателю чистой инвестиционной прибыли) инвестиционных проектов.

3. Обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных инвестиций и инвестиционной деятельности ООО «Авоська-два» в целом при предусматриваемом уровне их доходности (прибыльности). Такая минимизация уровня инвестиционного риска обеспечивается в ООО «Авоська-два» путем передачи партнерам по инвестиционной деятельности.

4. Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности. Меняющийся инвестиционный климат страны, изменения конъюнктуры инвестиционного рынка в целом или отдельных его сегментов, изменение стратегических целей развития или финансового потенциала ООО «Авоська-два» могут привести к снижению ожидаемого уровня доходности (прибыльности) отдельных инвестиций проектов. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные (прибыльные) объекты инвестирования, обеспечивающие необходимый уровень эффективности инвестиционной деятельности в целом.

5. Обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности. Эта задача решается путем сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах (денежной, товарной, нематериальной) с прогнозируемыми объемами инвестиций деятельности ООО «Авоська-два» в сфере реального инвестирования. Важную роль в реализации этой задачи играет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения капитала для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мероприятий по привлечению различных форм инвестируемого капитала из предусматриваемых источников.

6. Поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы ООО «Авоська-два».

7. Обеспечение финансового равновесия ООО «Авоська-два» в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития.

Поэтому, осуществляя инвестиционную деятельность во всех ее аспектах, ООО «Авоська-два» заранее прогнозирует, какое влияние она окажет на уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, а также оптимизирует в этих целях структуру инвестируемого капитала и инвестиционные денежные потоки.

Главная цель инвестиционной политики ООО «Авоська-два» - обеспечение прочной позиции на рынке путем улучшения финансового состояния предприятия.

Основными направлениями обеспечения роста рыночной стоимости ООО «Авоська-два» в результате осуществления эффективной инвестиционной деятельности являются:

В процессе реализации своей цели инвестиционная стратегия предприятия направлена на решение следующих основных задач (рисунки 2 и 3).

Рисунок 2. - Основные задачи управления инвестиционной политикой в ООО «Авоська-два»:



Рисунок 3. - Основные задачи управления инвестиционной политикой в ООО «Авоська-два»:

По каждому инвестиционному проекту рассчитываются показатели эффективности проекта.

Срок окупаемости рассчитывается с использованием показателя чистой прибыли, оставшейся после выплаты процентов и налогов, по формуле:

Где:

ПЧ - чистая прибыль отчетного периода.

Оптимальным считается вариант с минимальным значением Сок.

Рассмотрим на примере.

При расширении сбытовой политики у предприятия возникает необходимость в приобретении нового программного обеспечения, способного производить более оперативный и точный анализ грунтов. При этом собственных средств на реализацию проекта у предприятия нет. Рассмотрим целесообразность привлечения для данной цели заемных средств. Расчет эффективности проекта отражен в таблице 13.

Таблица 13. - Расчет чистого дисконтированного дохода, тыс. руб.:

Показатели	2011 г.	2011 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.
1	2	3	4	5	6	7
Чистая прибыль	-	839	1844	2028	2232	2455
Амортизация	-	330	330	330	330	330
Инвестиции	6814	-	-	-	-	-
Денежный поток	-6814	1169	2174	2358	2562	2785
Коэффициент дисконтирования	0,000	0,877	0,769	0,675	0,592	0,519
Дисконтированный денежный поток	-6814	1025	1672	1592	1517	1445
Чистый дисконтированный доход	-6814	-5789	-4117	-2525	-1008	437



ЧДД = 437 (тыс. руб.).

Норма дисконта составляет 14%. Она состоит из следующих элементов:

- ставка рефинансирования ЦБ РФ - 11%;

- риск - 3%.

Уровень риска заложен на основании рекомендуемой премии за риск (табл. 14).

Проект окупится в начале пятого года реализации проекта. Доход по проекту составит 437 тыс. руб.

Срок окупаемости инвестиций - период, по истечению которого суммарный накопленный и растущий по годам этого периода эффект начинает перекрывать произведенные вначале капиталовложения. Как эффект, так и капиталовложения берут при этом дисконтированными.

Ток = 6814 / (7251 / 5) = 4,7 (лет).

Таблица 14. - Рекомендуемый размер премии за риск, доли от единицы:

Группа инвестиций	Премия за риск
Замещающие инвестиции - категория 1 (новые машины и оборудование, транспортные средства и т. д., которые будут выполнять в основном те же функции, что и старое оборудование, которое заменяется)	0
Замещающие инвестиции - категория 2 (новые машины и оборудование, которые заменят старое оборудование, но являются технологически более совершенными, требуют более высокой квалификации работников, других производственных подходов и т. п.)	0,03
Замещающие инвестиции - категория 3 (новые мощности, которые замещают новые мощности, новые магазины на том же или другом месте)	0,06
Новые инвестиции - категория 1 (новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производиться или продаваться те продукты, которые уже производились)	0,05
Новые инвестиции - категория 2 (новые мощности или машины для производства или продажи производственных линий, которые тесно связаны с существующими производственными линиями)	0,08
Новые инвестиции - категория 3 (новые мощности или машины или поглощение (приобретение) других форм для производства или продажи производственных линий, которые не связаны с первоначальной деятельностью компании)	0,15
Инвестиции в НИР - категория 1 (прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели)	0,10
Инвестиции в НИР - категория 2 (фундаментальные исследования, цели которых могут быть пока точно не определены и результат точно не известен)	0,20

Таким образом, данные инвестиционные вложения можно признать экономически обоснованными, однако необходимо рассмотреть и другие варианты источников финансирования, т. к., 5 лет - достаточно длительный срок для реализации проекта.

6. Ознакомление с порядком финансового планирования на предприятии

Планирование является одним из элементов управления. Финансовое планирование играет важную роль в управлении денежными потоками предприятия и результатом его деятельности. Использование методики планирования, адаптированной к реальным условиям и особенностям функционирования предприятия, дает более точные прогнозные и плановые показатели.

Финансовое планирование на ООО «Авоська-два» осуществляет финансовый отдел планово-экономический отдел предприятия. Однако необходимо отметить, что в составлении частных бюджетов участвуют и структурные подразделения - цеха, отделы, службы.

При разработке бюджетов на предприятии руководствуются двусторонней схемой: «сверху - вниз» и «снизу - вверх». «Сверху» задаются основные параметры, которых обязаны придерживаться разработчики бюджетов в подразделениях, например, номенклатура и объем продукции, нормативы затрат.

«Снизу», то есть в подразделениях, разрабатываются проекты бюджетов и представляются на утверждение руководству предприятия, которое представлено финансовым отделом.

При таком подходе разработка бюджетов на ООО «Авоська-два» осуществляется в следующей последовательности:

- Конкретизация руководством акционерного общества задач его развития в планируемом году;

- Подготовка, сбор и систематизация информации, необходимой для разработки бюджетов как отделами, службами управления, так и подразделениями;

- Определение роли каждого подразделения в реализации задач развития предприятия;

- Доведение до каждого подразделения исходных параметров, которыми оно должно руководствоваться при проектировании своего бюджета - задания по объемам производства по всей номенклатуре, нормативы, лимиты, цены;

- Проектирование своих бюджетов подразделениями, подготовка проектов бюджетов к рассмотрению руководством акционерного общества. При проектировании бюджетов затрат намечаемые суммы по каждому элементу затрат должны быть согласованы с лицом, ответственным за проверку обоснованности данного вида затрат, и завизированы им, например, контроль за обоснованностью материальных затрат возлагается на экономическую службу, затрат на оплату труда - на отдел труда и заработной платы, прочих расходов - на финансовую службу предприятия;

- Утверждение бюджетов и в случае необходимости корректировка бюджетов;

- Контроль соблюдения бюджетов;

- Анализ реализации бюджетов и выработка предложений по улучшению результатов деятельности предприятия и совершенствованию системы бюджетирования.

Формирование и утверждение финансового плана непосредственно дополняются разработкой мероприятий по его выполнению. В первую очередь, это реализация главной функции финансового планирования - обеспечения всех сторон производственно-хозяйственной деятельности ООО «Авоська-два» денежными средствами: финансирование закупок материальных ресурсов, своевременных расчетов с кредиторами, оплаты труда персонала.

Система финансового планирования и контроля на ООО «Авоська-два» осуществляется в автоматизированном виде что обеспечивает жесткую взаимосвязь процесса планирования и контроля, оперативность получения информации.

Прогноз поступлений денежных средств от продаж проведем на 2010 год. В соответствии с договорами заключенными ООО «Авоська-два», согласно которым в 2010году ожидается поступление денежных средств, составим прогноз поступления денежных средств от покупателей на данный период (табл. 15).

Таблица 15. - Прогноз поступлений денежных средств от продаж в 2011 г., тыс. руб.:

Показатели	январь	Февраль	март	апрель	май	Июнь	Итого за 6 месяцев
1	2	3	4	5	6	7	8
Запланированные продажи товаров, работ, услуг всего,	11562	10595	11562	11238	11562	11238	67757
Поступление денежных средств от продаж каждого месяца,
- январь	6937,2	3468,6	1156,2				11562
- февраль		6357,0	3178,5	1059,5			10595
- март			6937,2	3468,6	1156,2		11562
- апрель				6742,8	3371,4	1123,8	11238
- май					6937,2	3468,6	10405,8
- июнь						6742,8	6742,8
Сумма задолженности прошлого года к погашению в текущем периоде	2335,8	778,6					3114,4
Всего поступлений	9273,0	10604,2	11271,9	11270,9	11464,8	11335,2	65520
Показатели	июль	Август	сентябрь	октябрь	ноябрь	Декабрь	Итого за 6 месяцев
Запланированные продажи товаров, работ, услуг всего,	11562	11562	11238	7482	11239	11562	64645
Поступление денежных средств от продаж каждого месяца
- июнь	3371,4	1123,8					4495,2
- июль	6937,2	3468,6	1156,2				11562
- август		6937,2	3468,6	1156,2			11562
- сентябрь			6742,8	3371,4	1123,8		11238
- октябрь				4489,2	2244,6	748,2	7482
- ноябрь					6743,4	3371,7	10115,1
- декабрь						6937,2	6937,2
Сумма задолженности прошлых месяцев к погашению в текущем периоде	1156,2						1156,2
Всего поступлений	11464,8	11529,6	11367,6	9016,8	10111,8	11057,1	64547,7

В соответствии с прогнозами предприятия при 100% отгрузке текущего месяца денежные средства в текущем месяце поступят только в размере 60% от запланированного объема продаж, 30% - в следующем, и 9% - через два месяца с момента отгрузки, 1% - безнадежные долги.

Из таблицы 15 видно, что предприятием на 2011год запланирована выручка от продажи в сумме 129767,7 тыс. руб., в том числе продажа в кредит 52960,8 тыс. руб. Также планируется поступление денежных средств в сумме 130892,7 тыс. руб.

Для регулирования денежного потока ООО «Авоська-два» рекомендуется провести следующие мероприятия: увеличение кредиторской задолженности в период нехватки денежных средств. Применение другой схемы выплаты, отличной от запланированной. Например, выплачивать денежные средства по своим обязательствам не в размере 80% в текущем месяце, а 20% в следующем, а 50% в текущем, 50% - в следующем, что позволит сократить выплаты и увеличить размер свободных денежных средств.



Заключение

В условиях рыночной экономики, формируемой экономическими реформами в России, управление финансами на уровне отдельного субъекта приобрело существенное значение.

Капитал предприятия имеет двойную природу. С одной стороны, он выступает как капитал вложенный в основные средства, запасы, затраты, остатки денежных средств, с другой стороны это часть капитала (пассивов), обеспечивающая непрерывность и бесперебойность хозяйственной деятельности.

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

При недостаточности и неэффективном использовании капитала все финансовые показатели ухудшаются, что в конечном итоге приводит к банкротству предприятия. финансовый кредитоспособность инвестиционный

Предприятию необходимо стремиться к снижению доли заемного капитала. Это возможно при использовании следующих мероприятий:

- ускорение оборачиваемости активов предприятия;

- приостановка на некоторый срок выплаты дивидендов с целью увеличения размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

- нормирование величины активов с целью недопущения «замораживания» излишне приобретенных активов;

- привлечение долгосрочных кредитов и займов, имеющих меньшую стоимость по сравнению с краткосрочными;

- продажа ненужных активов и т. д.



Список использованной литературы

1. Налоговый кодекс Российской Федерации - часть первая от 31 июля 1998 г., №146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г., №117-ФЗ (с изм. и доп. от 25 июля 2003 г.).

2. ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 года №127-ФЗ «учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника - унитарного предприятия, кредиторами и иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника (досудебная санкция)».

3. Абрютина М.С. Экспресс-анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансово-экономической устойчивости. // Финансовый менеджмент. - №3. - 2009. - с. 58-70;№4. - 2009. - с. 3-12.

4. Азрилиян А.Н., Азрилиян О.М., Калашникова Е.В. и др. Большой экономический словарь: 24.8 тыс. терминов, М: Институт новой экономики, 2009. - 1280 с.

5. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. В.И. Стражева - Минск: Вышейшая школа, 2007 г.

6. Андреев В.Д. Практический аудит, М., «Юнити» 2007. - 402 с.

7. Баканов М. И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2006 г. - 459 с.

8. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта - М.: Финансы и статистика, 2007 г.

9. Барнгольц С.Б. Предварительная оценка платежеспособности и финансовой устойчивости ссуды заемщика. - Деньги и кредит, №2, 2009.

10. Барногльц С.Б., Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений, - М.: Финансы и статистика, 2008. - 256 с.

11. Берн А.И. Бухгалтерский анализ - М.: Финансы и статистика, 2006. - 56 с.

12. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие В.З. Черняк, А.В. Черняк, И.В. Довденко - 2006. - 271 с.

13. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1, 2. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005 г. - Т. 2. - 473 с.

14. Борисов Е.Ф., Петров А.А., Стерликов Ф.Ф. Экономика. Справочник. М.: Финансы и статистика, 2008. - с. 126.

15. Борисов Е.Ф. ”Экономика внешних связей” - М.: Финансы и статистика, 2008. - 456 с.

16. Большой экономический словарь. / Под. Общ. Ред. Азрилияна А.Н. - М.: Фонд «Правовая культура». - 2008. - с. 156-157.

17. Бухарев Л.Т. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ - М.: Финансы и статистика, 2008. - 122 с.

18. Витин, “Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций”. Вопросы Экономики, 2009 год.

19. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка - Учебное пособие М: 2009. - 399 с.

20. Данилевский Ю.А. Финансовая устойчивость: вопросы и ответы, М., «Финансы» 2008. - 452 с.

21. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет - М.: Финансы и статистика, 2006. - 403 с.

22. Ефимова О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 520 с.

23. Ефимова О.В. Анализ оборачиваемости средств коммерческого предприятия. - Бухгалтерский учет 2007. - 229 с.

24. Ефимова О.В. Финансовый анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2008. - 166 с.

25. Крейнина М.Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - №1. - 2009. - с. 3-13.

Размещено на Allbest.ru