Методы диагностики вероятности банкротства предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Республиканский институт инновационных технологий

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Анализ хозяйственной деятельности «

по теме: «Методы диагностики вероятности банкротства предприятия «

Выполнил: слушатель гр. 206204

Булатый И. А.

Проверил: к. э. н., И. С. Парамонова.

Минск, 2014

Содержание

Введение

1. Теоретические и методические основы банкротства предприятия

1.1 Сущность, понятие и причины возникновения банкротства предприятия

1.2 Правовое регулирование процедур банкротства предприятия

1.3 Методики диагностики банкротства предприятия

2. Диагностика вероятности банкротства на примере «Стройтрест № 25»

2.1 Характеристика финансово-хозяйственной деятельности

2.2 Оценка возможности наступления банкротства предприятия по отечественным методикам

2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия по зарубежным методикам

3. Пути предотвращения банкротства предприятия

Выводы

Список использованных источников

Введение

диагностика банкротство предприятие

Банкротство предприятия - неизбежное явление любого современного рынка, который использует несостоятельность в качестве рыночного инструмента перераспределения капиталов и отражает объективные процессы структурной перестройки экономики.

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Банкротство как механизм оздоровления экономики давно уже стало одним из основных инструментов западного рынка. Банкротство, безусловно, радикальная мера. Это последняя возможность сохранить то или иное предприятие от окончательного развала благодаря передаче управления неплатежеспособным предприятием от неэффективного собственника более эффективному.

В РБ процедура банкротства пока не отработана в полной мере, что часто вызывает разногласия сторон и конфликты. Из-за несовершенства действующего законодательства, банкротство из средства оздоровления предприятия часто превращается в передел собственности, возможность избавиться от ненужных долгов или метод эффективного давления на собственника, что не всегда способствует улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия и, как следствие, лишь усугубляет общее положение в экономической и социальной сферах.

Актуальность данной темы состоит в том, что диагностика банкротства, определение границ финансового состояния и определение возможностей его укрепления - это одна из наиболее важных современных экономических проблем.

Целью курсовой работы является разработка рекомендаций по совершенствованию методики и результатов диагностики банкротства на предприятии.

Задача курсового проекта - использовать комплекс методов анализа и синтеза, сравнить изучаемые показатели на практических расчетах.

Объектом исследования выступает филиал завода ЖБИ ОАО «Строительный трест № 25». Предметом исследования являются показатели, характеризующие вероятность наступления банкротства объекта исследования.

Курсовая работа состоит из трех разделов. В первом - освещены теоретические и методические основы диагностики банкротства предприятия. Во втором разделе работы проведена диагностика вероятности банкротства на предприятии. В третьей части работы определены направления совершенствования методики и результатов диагностики банкротства на предприятии.

1. Теоретичесикие и методические основы диагностики банкротства предприятия

1.1 Сущность, понятие и причины возникновения банкротства предприятия

В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т. е. при наступлении банкротства предприятия. Суть банкротства состоит в отсутствии денег у предприятия для оплаты своих обязательств, это состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющееся причиной разорения и ликвидации предприятия.

Термин «банкрот» возник в Италии (от итал. вanco - скамья, банк и rotto - сломанный) и дословно означает сломать скамью, на которой сидел коммерсант, ведущий торговлю или финансовую деятельность. Отказ платить по своим долговым обязательствам из-за отсутствия средств приводил к тому, что его скамью ломали. Это обязательство служило сигналом прекращения деятельности коммерсанта и предупреждением остальных контрагентов.

Если подходить к банкротству с точки зрения финансового менеджмента, то, рассматривая движение денежных потоков предприятия, может оказаться так, что дебиторская задолженность больше кредиторской, то есть, банкротства нет, а согласно законодательству в отношении предприятия может быть начата процедура банкротства. С точки зрения бухгалтерского учета, сравнивая выручку от реализации с затратами, необходимо наличие прибыли, а если деятельность предприятия убыточна, то есть не эффективна, оно в соответствии с концепцией рыночной экономики должно стать банкротом, но, в законодательстве РБ данный механизм не предусмотрен. Это в свою очередь является объективной необходимостью, так как некоторые виды деятельности не могут быть прибыльными в условиях рынка. В результате вышесказанного можно сделать вывод, что банкротство - это достаточно сложное, многогранное явление. Разные авторы в своих определениях указывают на отдельные стороны данного явления.

В данном случае не понятно, что понимается под закрытием предприятия, если прекращение деятельности предприятия, то это не окончательный этап, после него возможны варианты: продажа, ликвидация, консервация предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов. Факторы принято делить на внутренние, имеющие место внутри предприятия и связанные с ошибками и упущениями руководства и персонала, и внешние, возникающие вне предприятия и обычно находящиеся вне сферы его влияния. В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 - на внутренние. Отечественные исследователи еще не провели подобного исследования, однако, по мнению ряда специалистов, для ряда современных стран СНГ характерна обратная пропорция влияния этих факторов, то есть внешние факторы превалируют над внутренними. Политическую и экономическую нестабильность, разрегулирование финансового механизма и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значимым факторам, обостряющим кризисную ситуацию предприятий.

Как показывает практика, причины задолженности часто носят объективный характер и не всегда возникают по вине самого должника (бюджетное недофинансирование, несогласованность действий различных министерств и ведомств, курирующих объект, внеплановые чрезвычайные затраты и т. д.).

К причинам банкротства относятся:

1) влияние внешних факторов макросреды, которые подразделяются на:

-экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия;

-политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;

-усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса;

-научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений;

-демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей, и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Одни из указанных факторов могут вызвать внезапное банкротство предприятия, другие постепенно усиливаются и накапливаются, вызывая медленное, трудно преодолимое движение предприятия к спаду производства и банкротству.

2) неэффективное управление внутренними факторами микросреды предприятия. К внутренним факторам можно отнести следующие:

-дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;

-низкий уровень техники, технологии и организации производства;

-снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки;

-создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства;

-плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;

-отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики;

-привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;

-быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

К субъективным причинам банкротства, относящимся непосредственно к хозяйствованию, причисляют следующие:

- неспособность руководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

- снижение объемов производства;

- снижение качества и цены продукции;

- неоправданно высокие затраты;

- низкая рентабельность продукции;

- слишком большой цикл производства;

- большие долги, взаимные неплатежи;

- слабая адаптированность менеджеров-представителей старой школы управления к жестким реальностям формирования рынка, их неумение проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

-разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках.

Таким образом, банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно не способно удовлетворить в определенные сроки, предъявляемые со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом».

1.2 Правовое регулирование процедур банкротства предприятия

Для достижения и поддержания устойчивости экономической системы на практике реализуется ряд мер, которые можно условно разделить на:

1) меры по восстановлению платежеспособности должников;

2) меры по их выводу из числа действующих предприятий.

Процедуры восстановления платежеспособности должников и ликвидации неэффективно функционирующих субъектов хозяйствования составляют суть института банкротства.

Факт кредиторской задолженности не всегда является доказательством банкротства предприятия-должника, а лишь в том случае, если сумма задолженности превышает стоимость имущества должника.

Банкротство - это устойчивая неплатежеспособность, признанная решением хозяйственного суда, имеющая или приобретающая масштабы, исключающие санацию, и преодолеваемая только ликвидацией должника.

Обязательными элементами системы банкротства в Республике Беларусь являются: законодательная база банкротства; судебная система, специализирующаяся на ведении дел по банкротству; институт специалистов по реализации процедуры банкротства - антикризисных и временных управляющих и т. п. ; органы государственного управления по делам о банкротстве.

В Республике Беларусь законодательная база банкротства представлена Законом Республики Беларусь «Об экономической несостоятельности (банкротстве) « от 18. 07. 2000 г. и Указом Президента Республики Беларусь «О некоторых вопросах экономической несостоятельности (банкротства) « от 12. 11. 2003 г.

В Беларуси совершенствуется механизм правового регулирования процедур банкротства. Президент Беларуси 5 февраля 2013 подписал указ №63 «О некоторых вопросах правового регулирования процедур экономической несостоятельности (банкротства) «.

Документ направлен на реализацию положений закона «Об экономической несостоятельности (банкротстве) «, вступившего в силу с 25 января 2013 года. В него включены нормы указов от 12 ноября 2003 года №508 «О некоторых вопросах экономической несостоятельности (банкротства) « и от 25 июня 2010 года №328 «О некоторых мерах по оптимизации проведения процедур экономической несостоятельности (банкротства) «. Во избежание множественности норм, регулирующих одни и те же правоотношения, эти указы признаются утратившими силу.

В целях правового регулирования процедур экономической несостоятельности указ №63 содержит нормы, не являющиеся предметом законодательства о банкротстве, но направленные на обеспечение исполнения этих процедур. В частности, это нормы, устанавливающие особенности государственной регистрации реализуемого в процедурах банкротства недвижимого имущества без правоустанавливающих документов, а также освобождение от налогообложения сделок по продаже имущественных комплексов в этих процедурах.

Названные документы четко обозначили основные термины, сопровождающие процедуру банкротства в Беларуси, и отразили особенности ее реализации и применения в реалиях национальной экономик.

Специализированную судебную систему, непосредственно осуществляющую судебное производство по делам о банкротстве, в Республике Беларусь образует совокупность хозяйственных судов, действующих в соответствии с Хозяйственным процессуальным кодексом Республики Беларусь.

Институт специалистов, обеспечивающих реализацию процедур банкротства в Республике Беларусь, включает антикризисных и временных управляющих, их помощников, советников и консультантов. В Беларуси создана система подготовки и аттестации данных специалистов.

Подбор антикризисных и временных управляющих находится под контролем государства. Представление кандидатур временных (антикризисных) управляющих с недостаточной квалификацией, препятствующей выполнению их функции, а также кандидатур, способных нанести вред должнику, кредиторам и интересам государства, влечет наложение штрафа на физическое лицо в размере от 10 до 50 базовых величин, а на юридическое - от 50 до 500.

Органом государственного управления по делам о банкротстве, наделенным регулирующими и надзорными функциями, является департамент по санации и банкротству Министерства экономики Республики Беларусь. Среди государственных органов, представляющих в делах о банкротстве интересы государства-кредитора, налоговая служба, местные исполнительные и распорядительные органы государственной власти.

Система банкротства Беларуси основывается на желании удовлетворить интересы кредиторов путем доминирования реорганизационных и оздоровительных процедур в отношении должника. Национальная система банкротства в Беларуси в своей практике прибегает к досудебным оздоровительным мероприятиям или классическим послесудебным процедурам банкротства, среди которых - защитный период, конкурсное производство (санация и ликвидационное производство), мировое соглашение.

Для восстановления платежеспособности должника могут приниматься меры: ликвидация дебиторской задолженности; предоставление должнику финансовой помощи из специализированного фонда при органе государственного управления по делам о банкротстве; перепрофилирование производства; продажа части имущества должника; закрытие нерентабельных производств; предоставление должнику в установленном порядке дотаций, субсидий, субвенций. Процедура банкротства с ликвидацией должника осуществляется лишь в исключительных случаях, когда достоверно обоснована нецелесообразность или невозможность досудебного оздоровления предприятия или его санации.

С появлением в Беларуси Закона «Об экономической несостоятельности (банкротстве) « и вступлением в действие Указа Президента Республики Беларусь «О некоторых вопросах экономической несостоятельности (банкротства) « создана база для регламентации досудебного оздоровления должника, его санации, ликвидации или заключения мирового соглашения между ним и кредиторами. В вышеуказанных нормативно-правовых документах проявилась государственная политика в вопросе банкротства, основанная на предпочтении оздоровительных процедур ликвидационным мероприятиям.

1.3 Методики диагностики банкротства предприятия

Для диагностики банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

анализа обширной системы критериев и признаков;

ограниченного круга показателей;

интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

- скоринговых моделей;

- многомерного рейтингового анализа;

- мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на 2 группы. Первая группа - это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

1) повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

2) наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

3) низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

4) увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

5) дефицит собственного оборотного капитала;

6) наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

7) снижение производственного потенциала.

Вторая группа - это показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

1) чрезмерная зависимость предприятия от одного конкретного проекта, рынка сырья или рынка сбыта;

2) потеря опытных сотрудников аппарата управления;

3) неэффективные долгосрочные соглашения;

4) недооценка обновления техники и технологии.

Достоинством этой системы индикаторов прогнозирования банкротства можно отнести системные и комплексные подходы. Но данная система представляет высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи.

«Качественные» кризис-прогнозные методики

Многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В. В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей прогнозирования банкротства.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов) ;

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления

- вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия;

- излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка технического и технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

- резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений) ;

- увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции) ;

- старение дебиторских счетов;

- разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

- снижение объемов продаж.

При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать:

- задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб) ;

- конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т. д.

Метод бальной оценки (показатель Аргенти)

Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что

а) идет процесс, ведущий к банкротству;

б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет;

в) процесс может быть разделен на три стадии:

1) Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

2) Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

3) Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи «творческих» расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 - промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель - А-счет.

Таблица 1. 3

Метод А-счета для предсказания банкротства

Традиционные методы диагностики финансового состояния организации по критериям банкротства базируются на довольно большом количестве показателей, производных от структуры активов и пассивов баланса организации. При этом предлагаются практически одни и те же коэффициенты и их нормальные ограничения. К ним относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости.

Показатели ликвидности:

- коэффициент текущей ликвидности (Ктл) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) :

Ктл = , (1)

где ОС - оборотные средства; КП - краткосрочные пассивы;

- промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) Кбл определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности:

- коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности:

Показатели финансовой устойчивости:

- коэффициент независимости или собственности (Kн) исчисляют отношением собственных средств к валюте баланса:

Кн = , (4)

где СС - собственные средства; ВБ - валюта баланса;

- коэффициент заемных средств (Кзс) показывает долю заемных средств в стоимости имущества предприятия. Этот коэффициент исчисляют отношением заемных средств к валюте баланса:

- коэффициент финансирования (Кф) показывает соотношение собственных и заемных источников, то есть, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных источников, а какая за счет заемных:

Кф = , (6)

где ЗС - заемные средства;

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Ксоот) исчисляют делением заемных средств на собственные:

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Ксос = , (8)

где СОС - собственные оборотные средства; ОА - оборотные активы.

Модель построена по системе критериев, с которыми сравниваются фактические значения коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента восстановления и утраты платежеспособности. Данная модель идентифицирует два финансовых состояния предприятия: удовлетворительная структура баланса предприятия и неудовлетворительная. Вместе с тем, если признается структура баланса предприятия удовлетворительной, то прогнозируется возможность утраты платежеспособности в течение предстоящих 3 месяцев. Если признается структура баланса предприятия неудовлетворительной, то прогнозируется возможность восстановления платежеспособности в течение предстоящих 6 месяцев.

В экономической литературе данная модель признается несовершенной. По этой модели можно посчитать банкротом высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Нормативные значения принятых критериев не могут быть одинаковыми для разных отраслей экономики из-за различной структуры капитала.

На современном этапе развития экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.

В 1972 году британский экономист Лис разработал следующую модель прогнозирования банкротства организаций для Великобритании:

Zл = 0, 063 • К1 + 0, 692 • К2 + 0, 057 • К3 + 0, 601 • К4 (9)

Значения К1, К2, К3, К4 определяются аналогично показателям Х1, Х2, Х3, Х4 (соответственно) в пятифакторной модели Э. Альтмана. Предельное значение коэффициента Лиса равняется 0, 037.

Известным финансовым аналитиком У. Бивером предложена система показателей для оценки финансового состояния предприятия с нормативными значениями, использующими аналитические данные зарубежных экономик. Для возможности использования этой модели в условиях РБ Н. А. Никифорова (Россия) предложила нормативные значения показателей, которые применила в российских условиях.

В модели Бивера используется небольшое число показателей, однако отсутствует интегральная оценка всех показателей. Принадлежность к определенному финансовому состоянию предприятия осуществляется по каждому показателю отдельно. Это придает общему результату идентификации финансового состояния предприятия интуитивный характер.

Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом отраслевой специфики. С этой целью необходим постоянный мониторинг финансового состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования банкротства, позволяющие дать достоверные и объективные результаты.

Для диагностики угрозы банкротства с учетом специфики стран СНГ предложена двухфакторная модель М. А. Федотовой, представленная уравнением:

X = -0, 3877 - 1, 0736 • Ктл + 0, 0579 · Кзс, (10)

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности, Кзс - отношения заемных средств к активам.

Если X > 0, то вероятность банкротства предприятия больше 50% и возрастает с увеличением X. При X < 0 вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета) :

R = 8, 38 · К1 + К2 + 0, 054 · К3 + 0, 63 · К4, (10)

К1 - отношение оборотных активов к сумме активов предприятия;

К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия;

К3 - отношение выручки к сумме активов предприятия;

К4 - отношение чистой прибыли к затратам на производство им реализацию (в т. ч. себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

В экономической литературе отмечается, что данная модель дает более оптимистические результаты, чем другие модели, и ее лучше использовать в ситуациях явного обострения кризисной ситуации.

Таблица 1. 4

Определение вероятности банкротства

Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются.

Любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие.

2. Диагностика вероятности банкротства на примере «Стройтрест № 25»

2.1 Характеристика финансово-хозяйственной деятельности

Образовавшийся 50 лет тому назад, «Стройтрест № 25» с первых дней существования громко заявил о себе, построив крупнейший в Европе хлопчатобумажный комбинат.

Полувековая история коллектива создавалась трудом многочисленной армии строителей.

За время деятельности построено 1. 393. 500 м2 жилья, 55 детских садов, 42 школ, 9 больниц, 4 дома культуры, десятки объектов торговли, сотен домов усадебного типа в нескольких районах Брестской области. Возведены заводы: автоматических линий, станкостроительный, торгмаш, завод станкопринадлежностей и другие крупные предприятия.

В Барановичском районе построена крупнейшая птицефабрика «Дружба» и тепличный комбинат площадью 6 га.

В общей сложности построено более 1100 промышленных и гражданских объектов.

Основной задачей созданного треста стало:

- реконструкция действующих заводов и производств, ремонт зданий и сооружений, пуско-наладочные работы на вновь строящихся заводах;

- строительство социальных, жилищно-бытовых и сельских объектов, то есть формирование инфраструктуры.

Созданная ремонтно-строительная база треста затем во все времена позволяла охватить все необходимые виды ремонтных и строительных работ, служила площадкой для создания и развития ремонтных подразделений треста - СРСУ и всех уровнен подготовки производства от изготовления серийных железобетонных, столярных изделий и металлоконструкций на потоке и штучных заготовок по индивидуальным заявкам с обеспечением доставки до стройплощадки силами своих транспортников автотранспортного хозяйства треста. Имея свои цеха металлоконструкций и столярный, бетонную и асфальтную установки, свой автотранспорт и механизмы, трест обладает полной самоуправляемостью самодостаточностью.

Данные таблицы 2. 1 показывают, что в 2008 г. по сравнению с 2007 г. наблюдается улучшение финансовых показателей. Так, выручка от продажи в 2008 г. больше уровня 2007 г. на 477683 тыс. руб. или 69, 14%. Поскольку переменные затраты растут прямо пропорционально объему продукции, соответственно возросла себестоимость продаж на 425168 тыс. руб. или на 64, 36%. Следует отметить, что темпы роста выручки опережают темпы роста себестоимости, что в свою очередь благоприятно сказывается на результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Уровень прибыли от продажи за анализируемый период увеличился на 52515 тыс. руб. или на 173, 41%.

Для успешной работы предприятия необходимо, чтобы темпы роста производительности труда опережали темп роста заработной платы. Однако, как показывают данные таблицы 2. 1, темп роста заработной платы в 2008 году по сравнению с 2007 г. (110, 04%) опережает темп роста производительности труда (100, 13%), что является негативной тенденцией.

Таблица 2. 1

Основные технико-экономические показатели деятельности «Стройтрест № 25» за 2007-2009 гг.

Показатели	Ед. изм.	07	08	09	Отклонение (+, -)	Темп прироста, %
					08/07	09/08	08/07	09/07
Стоимость выполненных работ и оказанных услуг	тыс. руб.	685115	1152647	1165251	+467532	+12604	+68, 24	+1, 09
Выручка от продажи продукции, работ, услуг	тыс. руб.	690875	1168558	1183773	+477683	+15215	169, 14	101, 30
Себестоимость проданной продукции, работ, услуг	тыс. руб.	660591	1085759	1110487	+425168	+24728	164, 36	102, 28
Прибыль от продажи продукции, работ, услуг	тыс. руб.	30284	82799	73286	+52515	-9513	273, 41	88, 51
Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595	+39813	-19943	+842, 60	-44, 78
Производительность труда	тыс. руб.	549, 2	549, 9	563, 7	+0, 7	+13, 8	100, 13	102, 51
Численность, всего	чел.	1258	2125	2100	+867	-25	168, 92	98, 82
Среднемесячная заработная плата	руб.	10225	11252	12337	+1027	+1085	110, 04	109, 64

Рисунок 2. 1 - Основные технико-экономические показатели

Таблица 2. 2

Структура и динамика активов баланса «Стройтрест № 25» за 2007-2009 гг.

Наименование статей баланса предприятия	07	08	09
	тыс. руб.	уд. вес	тыс. руб.	уд. вес	тыс. руб.	уд. вес
Внеоборотные активы, всего	37572	27, 34	42529	21, 09	46556	17, 62
нематериальные активы	-	-	-	-	16	0, 01
основные средства	34578	25, 16	39505	19, 59	43516	16, 47
незавершенное строительство	2994	2, 18	3024	1, 50	3024	1, 14
Оборотные активы, всего	99839	72, 66	159169	78, 91	217635	82, 38
запасы	64063	46, 62	48729	24, 16	56556	21, 41
налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	929	0, 68	774	0, 38	-
дебиторская задолженность	29414	21, 41	104783	51, 95	159365	60, 32
денежные средства	7	0, 01	4061	2, 01	854	0, 32
прочие оборотные активы	5426	3, 95	822	0, 41	860	0, 33
Валюта баланса	137411	100, 00	201698	100, 00	264191	100, 00

Таблица 2. 3

Структура и динамика пассивов баланса «Стройтрест № 25» за 2007-2009 гг.

Наименование статей баланса предприятия	07	08	09
	тыс. руб.	уд. вес	тыс. руб.	уд. вес	тыс. руб.	уд. вес
Капитал и резервы, всего	-3786	-2, 76	-1139	-0, 56	71001	26, 87
уставный капитал	749	0, 55	749	0, 37	4749	1, 80
добавочный капитал	45265	32, 94	45013	22, 32	44875	16, 99
нераспределенная прибыль	-49800	-36, 24	-1139	-0, 56	21377	8, 09
Долгосрочные обязательства, всего	553	0, 40	780	0, 39	1051	0, 40
отложенные налоговые обязательства	553	0, 40	780	0, 39	1051	0, 40
Краткосрочные обязательства, всего	140644	102, 35	156295	77, 49	192139	72, 73
займы и кредиты	28982	21, 09	30496	15, 12	40527	15, 34
кредиторская задолженность	111662	81, 26	125799	62, 37	151612	57, 39
Валюта баланса	137411	100, 00	201698	100, 00	264191	100, 00

2.2 Оценка возможности наступления банкротства предприятия по отечественным методикам

диагностика банкротство предприятие

На практике широко распространена диагностика банкротства путем расчета финансовых коэффициентов, таких как показатели платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности. В процессе анализа финансового состояния «Стройтрест № 25» особое внимание уделяется расчету показателей ликвидности, отражающих тенденцию развития предприятия:

2007 год:

- коэффициент абсолютной ликвидности:

К = 7 / 140644 = 0, 0001;

- коэффициент быстрой ликвидности:

К = (7 + 29414) / 140644 = 0, 2091;

- коэффициент текущей ликвидности:

К = 99839 / 140644 = 0, 7098;

2008 год:

К = 4061 / 156295 = 0, 0259;

К = (4061 + 104783) / 156295 = 0, 6964;

К = 159169 / 156295 = 1, 0183;

2009 год:

К = 854 / 192139 = 0, 0044;

К = (854 + 159365) / 192139 = 0, 8338;

К = 217635 / 192139 = 1, 1326.

Таблица 2. 5

Динамика показателей платежеспособности «Стройтрест № 25» за 2007-2009 гг.

Показатели	норма	07	08	09	Отклонение (+, -)
					08/07	09/07
Стоимость выполненных работ и оказанных услуг	?0, 2	0, 0001	0, 0259	0, 0044	+0, 0258	-0, 0215
Выручка от продажи продукции, работ, услуг	0, 7ч0, 8	0, 2091	0, 6964	0, 8338	+0, 4873	+0, 1374
Себестоимость проданной продукции, работ, услуг	?2, 0	0, 7098	1, 0183	1, 1326	+0, 30852	+0, 1077

В 2007 году все показатели платежеспособности ниже нормативных значений. Однако в 2008-2009 годах показатели ликвидности незначительно повысились и также не превышают нормативное значение. Коэффициент абсолютной ликвидности составил в 2007 году 0, 0001. Коэффициент абсолютной ликвидности повысился в 2008 году до уровня 0, 0259, а в 2009 году, снизился до уровня 3, 5288.



Рисунок 2. 2 - Динамика показателей платежеспособности

Уровень финансовой устойчивости «Стройтрест № 25» представлен результатами показателей: независимости, заемных средства, финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами:

2007 год:

- коэффициент независимости:

К = (-3786) / 137411 = -0, 0275;

- коэффициент заемных средств:

К = 141197 / 137411 = 1, 0275;

- коэффициент финансирования:

К = (-3786) / 141197 = -0, 0268;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К = (-3786 - 37572) / 99839 = -0, 4142;

2008 год:

К = (-1139) / 201698 = -0, 0056;

К = 157075 / 201698 = 0, 7787;

К = (-1139) / 157075 = -0, 0072;

К = (-1139 - 42529) / 159169 = -0, 2743;

2009 год:

К = 71001 / 264191 = 0, 2687;

К = 193190 / 264191 = 0, 7312;

К = 71001 / 193190 = 0, 3675;

К = (71001 - 46556) / 217635 = 0, 1123.

Таблица 2. 6

Динамика показателей финансовой устойчивости «Стройтрест № 25» за 2007-2009 гг.

Показатели	норма	07	08	09	Отклонение (+, -)
					08/07	09/07
Коэффициент независимости	0, 5ч0, 6	-0, 0275	-0, 0056	0, 2687	+0, 0219	+0, 2743
Коэффициент заемных средств	0, 4ч0, 5	1, 0275	0, 7787	0, 7312	+0, 2488	+0, 0475
Коэффициент финансирования	?1	-0, 0268	-0, 0072	0, 3675	+0, 0196	+0, 3747
Коэф. собств. обор. средств.	?0, 1	-0, 4142	-0, 2743	0, 1123	+0, 1399	+0, 3866

Коэффициент независимости на анализируемом предприятии в 2007-2008 гг. имел отрицательное значение (в 2007 году -0, 0275, в 2008 году -0, 0056). В 2009 году данный коэффициент возрос до уровня 0, 2687 при нормативе 0, 5 - 0, 6.

Рисунок 2. 3 - Динамика показателей финансовой устойчивости

Коэффициент восстановления платежеспособности:

Коэффициент утраты платежеспособности:

2007 г. : Кут = = 0, 3518

2008 г. : Кут = = 0, 5477

2009 г. : Кут = = 0, 5805

Для анализа финансового состояния по критериям банкротства (несостоятельности) разработано множество авторских моделей, в частности модели Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова; четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии; двухфакторная модель М. А. Федотовой и др.

Расчет исходных показателей по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии:

Таблица 2. 7

Исходных показателей по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
К1	0, 7266	0, 7891	0, 8238
К2	-1, 2480	-39, 1027	0, 3464
К3	5, 0271	5, 7936	4, 4807
К4	0, 0072	0, 0410	0, 0221

Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии:

2007 г. : R = 8, 38 · 0, 7226 - 1, 2480 + 0, 054 · 5, 0271 + 0, 63 · 0, 0072 = 5, 1166;

2008 г. : R = 8, 38 · 0, 7891 - 39, 1027 + 0, 054 · 5, 7936 + 0, 63 · 0, 0410 = -32, 151;

2009 г. : R = 8, 38 · 0, 8238 + 0, 3464 + 0, 054 · 4, 4807 + 0, 63 · 0, 0221 = 7, 5056.

Проведенные расчеты показали, что в 2007 г. и 2009 г. вероятность банкротства «Стройтрест № 25» по табл. 1. 4 минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке > 0, 42. Однако, согласно данной модели, в 2008 г. значение R < 0, следовательно вероятность банкротства максимальна.

Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М. А. Федотовой:

2007 г. : X = -0, 3877 - 1, 0736 • 0, 7099 + 0, 0579 · 1, 0276 = -1, 0903;

2008 г. : X = -0, 3877 - 1, 0736 • 1, 0184 + 0, 0579 · 0, 7788 = -1, 4360;

2009 г. : X = -0, 3877 - 1, 0736 • 1, 1327 + 0, 0579 · 0, 7313 = - 1, 5614.

Таблица 2. 8

Исходных показателей по двухфакторной модели М. А. Федотовой

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Коэффициент текущей ликвидности	0, 7099	1, 0184	1, 1327
Отношение заемных средств к активам	1, 0276	0, 7788	0, 7313

Как показывают расчеты, X < 0, следовательно, вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т. е. на протяжении периода с 2007 г. по 2009 г.

Расчет показателей банкротства по модели Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова:

Расчет рейтингового числа R:

2007 г. : R= 2 · (-0, 4142) + 0, 1 · 0, 7099 + 0, 08 · 5, 0271 + 0, 45 · 0, 0438 -- 1, 2480 = -1, 5836;

2008 г. : R = 2 · (-0, 2743) + 0, 1 · 1, 0184 + 0, 08 · 5, 7936 + 0, 45 · 0, 0709 -- 39, 1027 = -39, 0542;

2009 г. : R = 2 · 0, 1123 + 0, 1 · 1, 1327 + 0, 08 · 4, 4807 + 0, 45 · 0, 0619 + 0, 3464 = =1, 0706.

Таблица 2. 8

Расчет исходных показателей по модели Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0, 4142	-0, 2743	0, 1123
Коэффициент текущей ликвидности	0, 7099	1, 0184	1, 1327
Коэффициент оборачиваемости активов	5, 0271	5, 7936	4, 4807
Коммерческая маржа (рентабельности продажи продукции)	0, 0438	0, 0709	0, 0619
Рентабельность собственного капитала	-1, 2480	-39, 1027	0, 3464

В периоде с 2007 г. по 2008 г. R < 1, т. е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R > 1), т. е. финансовое состояние предприятия - удовлетворительное.

Таким образом, анализируемое предприятие неплатежеспособно, так как все коэффициенты платежеспособности в 2007-2009 гг. значительно ниже нормативных значений. Уровень показателей финансовой устойчивости на протяжении 2007-2009 гг. имеет положительную тенденцию, однако многие коэффициент к концу 2009 года не достигли нормативного уровня. Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) Квос меньше единицы (Квос< 1) - отсутствует реальная возможность в ближайшее время (6 месяцев) восстановить свою платежеспособность. Структура баланса может быть признана удовлетворительной (Ктл < 2 и Квос > 0, 1), следовательно, был рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) Кут меньше единицы (Кут < 1), следовательно, нет возможности сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев.

Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии показал, что в 2007 г. и 2009 г. вероятность банкротства минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке > 0, 42. Однако, согласно данной модели, в 2008 г. значение R < 0, следовательно, вероятность банкротства максимальна. Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М. А. Федотовой показал, что вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т. е. на протяжении 2007-2009 гг. В периоде с 2007 г. по 2008 г. рейтинговое число R по модели Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова меньше 1, т. е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R > 1), т. е. финансовое состояние предприятия - удовлетворительное.

2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия по зарубежным методикам

Для диагностики финансового состояния организаций на признак банкротства (несостоятельности) разработано множество зарубежных авторских моделей. Наиболее известная и широко применяемая - пятифакторная модель Э. Альтмана.

Расчет значения показателя Z по пятифакторной модели Э. Альтмана:

2007 г. : Z = 1, 2 · (-0, 3009) + 1, 4 · 0, 0343 +3, 3 · 0, 0730 + 0, 6 · (-0, 0268) + 5, 0277 = 2, 2503;

2008 г. : Z = 1, 2 · (-0, 2165) + 1, 4 · 0, 2208 + 3, 3 · 0, 3124 + 0, 6 · (-0, 0072) + 5, 7936 = 6, 8695;

2009 г. : Z = 1, 2 · 0, 0925 + 1, 4 · 0, 0930 + 3, 3 · 0, 1512 + 0, 6 · 0, 3675 + 4, 4807 = 5, 4414.

Таблица 2. 9

Показатели пятифакторной модели Э. Альтмана по данным «Стройтрест № 25» за 2007-2009 гг.

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Доля чистого оборотного капитала в активах	-0, 3009	-0, 2165	0, 0925
Уровень рентабельности капитала	0, 0343	0, 2208	0, 0930
Уровень доходности активов	0, 0730	0, 3124	0, 1512
Отношение собственного капитала (рыночной стоимости акций) к заемным средствам	-0, 0268	-0, 0072	0, 3675
Оборачиваемость активов	5, 0277	5, 7936	4, 4807

Как показывают расчеты, в 2007 значение Z-счета находится в промежутке больше от 1, 81 до 2, 7; что характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z - счета увеличились и находятся в промежутке больше 3, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства.

Расчет рейтингового числа Z модели Лиса:

Значения К1, К2, К3, К4 модели прогнозирования банкротства организаций британского экономиста Лиса определяются аналогично показателям Х1, Х2, Х3, Х4 (соответственно) в пятифакторной модели Э. Альтмана.

2007 г. : Zл = 0, 063 • (-0, 3009) + 0, 692 • 0, 0343 + 0, 057 • 0, 0730 + 0, 601 •(-0, 0268) = -0, 0072;

2008 г. : Zл = 0, 063 • (-0, 2165) + 0, 692 • 0, 2208 + 0, 057 • 0, 3124 + 0, 601 •(-0, 0072) = 0, 1526;

2009 г. : Zл = 0, 063 • 0, 0925 + 0, 692 • 0, 0930 + 0, 057 • 0, 1512 + 0, 601 • 0, 3675 = = 0, 2997.

Согласно полученным результатам в 2007 г. полученное рейтинговое число Z находятся ниже уровня предельного значения коэффициента Лиса (0, 037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z увеличились и превысили предельное значение, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в данном периоде.

Расчет показателей для расчета четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера:

Расчет значения показателя Z:

2007 г. : Z = 0, 53 • 0, 2153 + 0, 13 • 0, 7071 + 0, 18 • 1, 0235 + 0, 16 • 5, 0271 = 1, 1946;

2008 г. : Z = 0, 53 • 0, 5298 + 0, 13 • 1, 0133 + 0, 18 • 0, 7749 + 0, 16 • 5, 7936 = 1, 4790;

2009 г. : Z = 0, 53 • 0, 3814 + 0, 13 • 1, 1265 + 0, 18 • 0, 7273 + 0, 16 • 4, 4807 = 1, 1964.

Таблица 2. 10

Расчет исходных показателей модели Р. Таффлера

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам	0, 2153	0, 5298	0, 3814
Отношение оборотных активов к сумме обязательств	0, 7071	1, 0133	1, 1265
Отношение краткосрочных обязательств к сумме	1, 0235	0, 7749	0, 7273
Отношение выручки к сумме активов	5, 0271	5, 7936	4, 4807

Согласно полученным результатам, величина Z-счета в период 2007-2009 гг. больше 0, 2. Это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы.

По результатам прогнозирования банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана в 2007 значение Z-счета находится в промежутке больше от 1, 81 до 2, 7; что характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z - счета увеличились и находятся в промежутке больше 3, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства.

В 2007 г. полученное рейтинговое число Z находятся ниже уровня предельного значения коэффициента Лиса (0, 037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z увеличились и превысили предельное значение, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в данном периоде.

Расчет значения показателя Z по четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера показал, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, так как величина Z-счета в период 2007-2009 гг. больше 0, 2.

Результаты проведенного анализа служат основой для определения направлений совершенствования методики и результатов диагностики банкротства на предприятии.