Впровадження ефективної політики управління оборотними активами

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Вступ

Питання управління оборотними активами підприємств стають все більш актуальними. Сучасна господарська практика потребує прийняття як зважених так і нетрадиційних рішень, які базуються на глибокому синтезі досягнень сучасної фінансової теорії та досвіді фінансового управління.

Ефективно управляючи оборотними активами можна достатньо швидко досягти позитивних результатів у фінансовому оздоровленні підприємства.

Незважаючи на це в даний час принципи управління оборотними активами в повній мірі не пророблені у вітчизняній науковій та методичній літературі, що відбивається на практиці: комплексної політики управління оборотними активами немає у переважної більшості українських підприємств.

Управління оборотними активами в першу чергу має передбачати визначення оптимальної величини, розробку варіантів фінансування та забезпечення ефективності їх використання. Оптимальна величина оборотних активів повинна з однієї сторони забезпечувати безперебійне ефективне функціонування підприємства, з іншої - мінімізувати наявність недіючих поточних активів.

Необхідний обсяг оборотних активів слід розглядати з двох позицій: ліквідності та доходності.

При низькому рівні оборотних активів можлива втрата ліквідності і як наслідок можливі перебої в роботі та втрата доходів. При зростанні величини оборотних активів ризик втрати ліквідності знижується. При деякому оптимальному рівні оборотних активів прибуток стає максимальним. Подальше зростання оборотних активів, приводитиме до того, що підприємство матиме в своєму розпорядженні вільні активи, утримання яких призводить до витрат і зниження прибутку.

Таким чином, стратегія і тактика управління оборотними активами полягає в пошуку компромісу між ризиком втрати ліквідності та ефективністю роботи підприємства.

Проблема ефективного управління активами є притаманною не лише для України. На думку аналітиків в основі краху більшості західних компаній лежить відсутність готівки, а не відсутність замовлень.

Основними задачами курсової роботи є:

§ поглиблене вивчення та засвоєння конкретного теоретичного матеріалу з управління фінансовою діяльністю суб'єктів господарювання;

§ отримання навичок проведення фінансових розрахунків з метою визначення доцільності потенційних реальних інвестицій у розвиток суб'єктів господарювання;

§ придбання навичок самостійного дослідження та аналізу, оцінювання та порівняння ефективності фінансової діяльності суб'єктів ринкової економіки та прийняття управлінських рішень щодо удосконалення функціонування системи фінансового менеджменту.

Розділ 1. Теоретична частина

1.1 Зміст і задачі управління оборотними активами

В процесах господарської діяльності підприємству необхідне визначена сума грошових коштів для закупівлі сировини, матеріалів, напівфабрикатів, комплектуючих виробів та інших матеріальних цінностей. Зазначені матеріальні цінності призначенні для забезпечення процесу виробництва і реалізації продукції і постійно знаходитися в кругообороті коштів.

Період, на протязі якого матеріальні цінності, необхідні для організації процесу виробництва, здійснюють один оборот являють собою цикл оборотного капіталу або час з моменту закупівлі сировини та матеріалів до моменту сплати готової продукції покупцем. Слід зазначити, що на кожному конкретному підприємстві цикл оборотного капіталу може бути різним. З другого боку, підприємство виробляє не один, а багато видів продукції, які у визначений момент часу знаходяться на різних стадіях циклу “ виробництво-продаж”. У зв'язку із зазначеним, надходження грошових коштів на поточний рахунок підприємства, як правило, не співпадає з проведеними витратами. Крім того, в умовах нестабільності економіки, наявності інфляцій, зміни попиту на вироблену підприємством готову продукцію ускладнює питання управління оборотними активами.

Основними задачами управління оборотними активами є: забезпечення безперервності процесу виробництва, прискорення оборотності оборотних активів, підвищення рентабельності оборотних активів, мінімізація ризиків і витрат, пов'язаних з формуванням і використанням оборотних активів.

Для забезпечення безперервності процесу виробництва необхідно сформувати окремі види активів у відповідності з обсягами господарської діяльності підприємства і тривалістю його операційного циклу.

Операційний цикл суттєво впливає на обсяг, структуру, і ефективність використання оборотних активів, яких включає час від моменту закупівлі матеріальних цінностей до надходження грошових коштів від покупців за реалізовану продукцію.

В процесі управління оборотними активами в межах операційного циклу необхідно виділити виробничий цикл і фінансовий цикл.

Тривалість виробничого циклу включає: період обертання середнього запасу сировини, матеріалів, напівфабрикатів; період обертання середнього обсягу незавершеного виробництва; період обертання середнього запасу готової продукції.[18] 

Фінансовий цикл підприємства являє собою період обертання грошових коштів, інвестованих в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості за сировину, матеріали і закінчують інкасацією дебіторської заборгованості за відвантажену готову продукцію.

Слід зазначити, що фінансовий цикл відрізняється від операційного циклу на час обертання кредиторської заборгованості постачальників сировини, матеріалів та інших виробничих ресурсів.

На тривалість фінансового циклу впливають наступні фактори, тривалість комерційного циклу та його окремих стадій; темпи зростання обсягів виробництва; рівень інфляції та необхідність створення страхових резервів виробничих запасів; сезонність виробництва, реалізації та постачання сировини, та ринку готової продукції.

Прискорення обертання загальної суми оборотних активів досягає шляхом збільшення частки оборотних активів з високою оборотністю і зниження частки активів, що обертаються повільно. До активів з високою оборотністю можна віднести: запаси сировини і матеріалів, по яких не створюються страхові резерви; запаси готової продукції, що користуються високим попитом; грошові кошти, які постійно знаходяться в постійному обороті.

Оборотні активи з низькою оборотністю включають: сезонні запаси сировини і матеріалів, запаси готової продукції, яка користується зниженим попитом;довгострокова та короткострокова дебіторська заборгованість; поточні фінансові інвестиції строком більше шісти місяців. Задача забезпечення ліквідності оборотних активів досягається за допомогою постійного контролю за розміром оборотних активів в грошовій ліквідній формі, а також шляхом забезпечення відповідної частини високоліквідних активів у вигляді поточних фінансових інвестицій та інших активів, які при необхідності можуть швидко трансформуватися у грошові кошти. [19] 

Задача забезпечення підвищення рентабельності оборотних активів досягається шляхом своєчасного використання тимчасових вільних залишків грошових активів для формування ефективного портфелю поточних фінансових інвестицій, що можуть принести підприємству прямий дохід у формі процентів або дивідендів, розміщення коштів на депозит. З метою оптимізації прибутковості оборотних активів необхідно оптимально поєднувати активи, що дають прямий дохід і ті активи, які такого доходу не приносять.

Задача мінімізації ризиків і витрат, пов'язаних з формуванням і використанням оборотних активів спрямованих на усунення негативних наслідків щодо формування оборотних коштів може призвести до перебоїв у виробничому процесі, невиконання зобов'язань, втрат можливого прибутку; недостатність виробничих запасів веде до перебоїв у виробництві, зайвих витрат, недоотриманого доходу; наявність зайвих оборотних активів спричиняє зайві витрати щодо фінансування,іммобілізації фінансових ресурсів, недотримання частини доходу і прибутку. [2] 

1.2 Політика управління оборотними активами

Оборотні активи - це складова частина економічних ресурсів підприємства. За рахунок оборотного капіталу на підприємстві формується велика кількість елементів активів, що потребують індивідуалізації управління. 

Цілеспрямоване управління оборотними активами підприємства визначає необхідність попередньої їхньої класифікації. Оборотні активи класифікуються за такими основними ознаками: (табл.1.1)

Таблиця 1.1

Класифікація оборотних активів підприємства

Ознаки	Види оборотних активів
За характером фінансових джерел формування	1. Валові оборотні активи. 2. Чисті оборотні активи. 3. Власні оборотні активи
За видами	1. Запаси сировини, матеріалів, напівфабрикатів. 2. Запаси готової продукції. 3.Дебіторська заборгованість. 4. Грошові активи. 5. Інші види оборотних активів
За характером участі в операційному процесі	1.Оборотні активи, що обслуговують виробничий цикл підприємства. 2.Оборотні активи, що обслуговують фінансовий цикл підприємства
За періодом функціонування	1.Постійна частина оборотних активів. 2. Змінна частина оборотних активів

Управління оборотними активами підприємства зв'язано з конкретними особливостями формування його операційного циклу. Операційний цикл являє собою період повного обороту всієї суми оборотних активів, у процесі якого відбувається зміна окремих їхніх видів.

На першій стадії грошові активи (включаючи їхні субститути у формі короткострокових фінансових вкладень) використовуються для придбання сировини і матеріалів, тобто вхідних запасів матеріальних оборотних активів.

На другій стадії вхідні запаси матеріальних оборотних активів у результаті безпосередньої виробничої діяльності перетворюються в запаси готової продукції.

На третій стадії запаси готової продукції реалізуються споживачам і до настання їхньої оплати перетворяться в дебіторську заборгованість.

На четвертій стадії інкасована (тобто оплачена) дебіторська заборгованість знову перетвориться в грошові активи (частина яких до їхнього виробничого зажадання може зберігатися у формі високоліквідних короткострокових фінансових вкладень).

Найважливішою характеристикою операційного циклу, що істотно впливає на обсяг, структуру й ефективність використання оборотних активів, є його тривалість. Вона включає період часу від моменту витрати підприємством коштів на придбання вхідних запасів матеріальних оборотних активів до надходження грошей від дебіторів за реалізовану їм продукцію.

Принципова формула, по якій розраховується тривалість операційного циклу підприємства, має вигляд:

ПОЦ = П0так + ПОМЗ + ПОГП + ПОДЗ,

де ПОЦ -- тривалість операційного циклу підприємства, у днях;

П0так -- період обороту середнього залишку грошових активів (включаючи їхні субститути у формі короткострокових фінансових вкладень), у днях;

ПОМЗ -- тривалість обороту запасів сировини, матеріалів і інших матеріальних факторів виробництва в складі оборотних активів, у днях;

ПОГП -- тривалість обороту запасів готової продукції, у днях;

ПОДз -- тривалість інкасації дебіторської заборгованості, у днях.

У процесі управління оборотними активами в рамках операційного циклу виділяють дві основні його складові: 1) виробничий цикл підприємства; 2) фінансовий цикл (або цикл грошового обігу) підприємства.

Виробничий цикл підприємства характеризує період повного обороту матеріальних елементів оборотних активів, використовуваних для обслуговування виробничого процесу, починаючи з моменту надходження сировини, матеріалів і напівфабрикатів на підприємство і закінчуючи моментом відвантаження виготовленої з них готової продукції покупцям.
Тривалість виробничого циклу підприємства визначається по наступній формулі:

ППЦ = ПОсм + ПОНз + ПОгп,

де ППЦ -- тривалість виробничого циклу підприємства, у днях;

ПОСМ -- період обороту середнього запасу сировини, матеріалів і напівфабрикатів, у днях;

ПОНЗ -- період обороту середнього обсягу незавершеного виробництва, у днях;

ПОГП -- період обороту середнього запасу готової продукції, у днях.

Фінансовий цикл (цикл грошового обігу) підприємства являє собою період повного обороту коштів, інвестованих в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості за отримані сировину, матеріали і напівфабрикати, і закінчуючи інкасацією дебіторської заборгованості за поставлену готову продукцію.

Тривалість фінансового циклу (або циклу грошового обігу) підприємства визначається по наступній формулі:

ПФЦ = ППЦ + Під3-ПОКЗ)

де ПФЦ -- тривалість фінансового циклу (циклу грошового обігу) підприємства, у днях;

ППЦ -- тривалість виробничого циклу підприємства, у днях;

ПОдз -- середній період обороту дебіторської заборгованості, у днях;

ПОКЗ -- середній період обороту кредиторської заборгованості, у днях.

Розглянемо систему формування окремих циклів звертання оборотних активів підприємства на конкретному прикладі.

Приклад: Визначити тривалість операційного, виробничого і фінансового циклів підприємства виходячи з наступних даних: середній період обороту запасів сировини, матеріалів складає 25 днів; середній період обороту незавершеного виробництва складає 8 днів; середній період обороту запасів готової продукції складає 19 днів; середній період обороту дебіторської заборгованості становить 20 днів; середній період обороту грошових активів складає 3 дні; середній період обороту кредиторської заборгованості становить 16 днів.

Підставляючи значення цих показників 8 вищенаведені формули, одержимо:

1. Тривалість операційного циклу підприємства = 25 + 8+19 +20+ 3 = 75 днів.

2. Тривалість виробничого циклу підприємства = 25 + 8+ 19 = 52 дня.

3. Тривалість фінансового циклу підприємства = 52 + 20- 16 = 56 днів.

Політика управління оборотними активами являє собою частина загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає у формуванні необхідного обсягу і складу оборотних активів, раціоналізації й оптимізації структури джерел їхнього фінансування.

Політика управління оборотними активами підприємства розробляється по наступних основних етапах:

1. Аналіз оборотних активів підприємства в попередньому періоді.

2. Визначення принципових підходів до формування оборотних активів підприємства.

Теорія фінансового менеджменту розглядає три принципових підходи до формування оборотних активів підприємства -- консервативний, помірний і агресивний.

Консервативний підхід до формування оборотних активів передбачає не тільки повне задоволення поточної потреби у всіх їхніх видах, що забезпечує нормальний хід операційної діяльності, але і створення високих розмірів їхніх резервів на випадок непередбачених складностей у забезпеченні підприємства сировиною і матеріалами, погіршення внутрішніх умов виробництва продукції, затримки інкасації дебіторської заборгованості, активізації попиту покупців і т.п. Такий підхід гарантує мінімізацію операційних і фінансових ризиків, але негативно позначається на ефективності використання оборотних активів -- їхньої оборотності і рівні рентабельності.

Помірний підхід до формування оборотних активів спрямований на забезпечення повного задоволення поточної потреби у всіх видах оборотних активів і створення нормальних страхових їхніх розмірів на випадок найбільш типових збоїв у ході операційної діяльності підприємства. При такому підході забезпечується середнє для реальних господарських умов співвідношення між рівнем ризику і рівнем ефективності використання фінансових ресурсів.

Агресивний підхід до формування оборотних активів полягає в мінімізації усіх форм страхових резервів по окремих видах цих активів. При відсутності збоїв у ході операційної діяльності такий підхід до формування оборотних активів забезпечує найбільш високий рівень ефективності їхнього використання. Однак будь-які збої в здійсненні нормального ходу операційної діяльності, викликані дією внутрішніх або зовнішніх факторів, приводять до істотних фінансових утрат через скорочення обсягу виробництва і реалізації продукції. [20] 

3. Оптимізація обсягу оборотних активів.

4. Оптимізація співвідношення постійної і перемінної частин оборотних активів.

5. Забезпечення необхідної ліквідності оборотних активів.

6. Забезпечення підвищення-рентабельності оборотних активів.

7. Забезпечення мінімізації втрат оборотних активів у процесі їхнього використання.

8. Формування принципів фінансування окремих видів оборотних активів.

9. Формування оптимальної структури джерел фінансування оборотних активів.

Політика управління оборотними активами одержує своє відображення в системі розроблених на підприємстві фінансових нормативів. Основними з таких нормативів є:

§ норматив власних оборотних активів підприємства;

§ система нормативів оборотності основних видів оборотних активів і тривалості операційного циклу в цілому;

§ система коефіцієнтів ліквідності оборотних активів;

§ нормативне співвідношення окремих джерел фінансування оборотних активів і інші. [19] 

Розділ 2. Розрахункове завдання

2.1 Опис ситуації

Необхідно дати оцінку доцільності реалізації проекту реконструкції одного з підприємств корпорації, яка здійснюється з метою випуску конкурентоздатної продукції.

Вихідні дані подані в табл. 2.1 (усі розрахунки зроблені без врахування ПДВ та акцизних зборів; амортизація капіталовкладень - лінійна).

Ефективність інвестиційного проекту оцінемо за допомогою двох розрахункових схем грошового потоку (за традиційною схемою та схемою власного капіталу).

Таблиця 2.1

Вихідні дані проекту реструктуризації

	Найменування статті	Числове значення
1	Загальний обсяг фінансування, грн.	900000
2	Напрямок фінансування:
	основні засоби, грн.	810000
	оборотні засоби, грн.	90000
3	Джерела фінансування:
	власні кошти, грн.	300000
	очікуваний рівень рентабельності, %	25
	кредит, грн.	600000
	річний процент, %	18
4	Термін дії проекту	5 років
5	Обсяг реалізації продукції:
	у перший рік, шт.	140000
	з 2-го по 5-роки	на 1%
	з 2-го року щорічне зростання
6	Ціна одиниці продукції
	у перший рік, грн.	22
	з 2-го року по 5-рік зростання	на 1%
7	Змінні витрати на одиницю прод., грн.	17
8	Постійні витрати за рік, грн.	525000
9	Залишкова вартість	5%
10	Ліквідаційна вартість капітал.	112%

2.2 Розв'язання розрахункового завдання

Оцінку доцільності інвестицій здійснюємо на підставі розрахунків основних критеріїв ефективності капіталовкладень. З цією метою необхідно визначити майбутні грошові потоки, які генерує проект протягом часу його існування.

При цьому чисті приведені грошові потоки розрахуємо за двома схемами: традиційною і власного капіталу.

Всі розрахунки здійснюємо із застосуванням комп'ютерних технологій, використовуючи програму MS Excel.

2.2.1 Розрахунки ефективності проекту за традиційною схемою (табл. 2.2)

Таблиця 2.2

Розрахунки ефективності проекту за традиційною схемою

№	Найменування статті	1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік
1	Загальний обсяг фінансування, грн.	900000
2	Власні кошти, грн.	300000
3	Кредит, грн.	600000
4	Вкладення в основні засоби	810000
5	Вкладення в оборотні засоби	90000
6	Обсяг реалізації, шт.	140000	141400	141400	141400	141400
7	Ціна одиниці продукції, грн	22	22,22	22,44	22,67	22,89
8	Обсяг реалізації, грн.	3080000	3141908	3173327	3205060	3237111
9	Змінні витрати на одиницю прод., грн	17	17	17	17	17
10	Сумарні змінні витрати, грн.	2380000	2403800	2403800	2403800	2403800
11	Постійні витрати (за рік)	525000	525000	525000	525000	525000
12	Залишкова вартість капіталовкладень					40500
13	Ліквідаційна вартість капіталовкладень					45360
14	Амортизація	153900	153900	153900	153900	153900
15	Прибуток до відрах. проц. і податків	21100	59208	90627,1	122360	154411
16	Затрати на виплату процентів	0	0	0	0	0,00
17	Прибуток до сплати податків	21100	59208	90627,1	122360	154411
18	Податки	5275	14802	22656,8	30590,1	38603
19	Чистий прибуток	15825	44406	67970,3	91770,3	115808
20	Грошові потоки до випл. основн.боргу	169725	198306	221870	245670	269708
21	Виплата основн. частини боргу	0	0	0	0	0,00
22	Вивільнені оборотні кошти					90000
23	Чистий грошовий потік	169725	198306	221870	245670	405068
24	Середньозважена вартість капіталу, %					20
25	Дисконтований чистий грошовий потік	141046	136951	127333	117168	160546
26	Чиста теперішня вартість (NPV)					-216957
27	Індекс прибутковості (PI)					0,76
28	Дисконтований період окупності (DPP)					6,59
29	Внутрішня норма прибутковості (IRR)					10,2

Розрахунок WACC. Середньозважена вартість капіталу розраховується як середнє з вартостей окремих джерел ресурсів у структурі інвестиційного капіталу, зважених за їх питомою вагою в загальній масі цього капіталу:

WACC = ,

WACC= 300000/900000*25%+ 600000/900000*18%= 0,203

Розрахунок PV. Сума приведених чистих грошових потоків за усі роки здійснення проекту розраховується дисконтуванням чистих грошових потоків за ці роки за формулою:

PV₁= 169725/ 1,2 ¹= 141046;

PV₂= 198306/ 1,2 ²= 136951;

PV₃= 221870/ 1,2 ³= 127333;

PV₄= 245670/ 1,2 ⁴= 117168;

PV₅= 405068/ 1,2 ⁵= 160546.

= 683043.

Розрахунок NPV. чиста теперішня вартість (або: чиста поточна вартість грошових потоків, чистий приведений ефект, загальний фінансовий підсумок від реалізації проекту тощо) показує абсолютну суму ефекту від реалізації проекту. Він розраховується як різниця між сумою приведених до теперішньої вартості всіх грошових потоків доходів та сумою всіх грошових потоків витрат проекту за весь період його експлуатації, починаючи від дати початку інвестування:

NPV=

NPV=683043-900000= -216957грн.

Якщо NPV < 0, то проект вважається збитковим. Це означає, що у такому інвестиційному проекті віддача на капітал менше вкладеного капіталу. оборотний актив капіталовкладення інвестиція

Розрахунок PI. Це метод, що порівнює теперішню вартість майбутніх грошових потоків з початковими інвестиціями приведеннями до началу проекту. Отже, на відміну від чистої теперішньої вартості проекту, показник PI є відносним показником:

PI=683043/900000= 0,76

Індекс прибутковості дуже низький, що погано характеризує підприємство.

Якщо NPV < 0, то PI <1, що і підтвердилося вище. Тому цей проект не може бути прийнятим, бо згідно з правилом PI приймаються до реалізації ті проекти, що мають додатні значення (PI > 1). Розрахунок DPP. Під дисконтованим періодом окупності проекту розуміють тривалість періоду від дати початку реалізації інвестиційного проекту, протягом якого відбувається повне відшкодування інвестиційних коштів (віддача на капітал досягає приведеної до теперішньої вартості суми здійснених інвестицій). Розрахунок DPP дає можливість знайти точку беззбитковості проекту, в якій чиста теперішня вартість проекту перетворюється з негативної в позитивну.

DPP=900000/( 683043/5) = 6,59року.

Розрахунок IRR: Цей метод, на відмінну від методу чистої теперішньої вартості, дає результати не у грошовому виразі, а в процентному.

За допомогою розрахункової формули для NPV знайдемо такі значення ставки дисконтування, при якій чистий дисконтова ний дохід приймає від'ємне та додатне значення.

r1 =10%, f(r1) = 4191.

r2 = 11%, f(r2) = -21696.

Використовуючи формулу для розрахунку внутрішньої норми рентабельності, знайдемо її значення.

,

IRR = 10 + 4191 (11-10)/ (4191-(-21696))= 10,16,

Таким чином, IRR складає 10,16%. Внутрішня норма рентабельності складає 10,16% - маленька, що негативно характеризує проект.

2.2.2 Розрахунки ефективності проекту за схемою власного капіталу (табл.2.3)

Таблиця 2.3

Розрахунки ефективності проекту за схемою власного капіталу

№	Найменування статті	1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік
1	Загальний обсяг фінансування, грн.	900000
2	Власні кошти, грн.	300000
3	Кредит, грн.	600000
4	Вкладення в основні засоби	810000
5	Вкладення в оборотні засоби	90000
6	Обсяг реалізації, шт.	140000	141400	141400	141400	141400
7	Ціна одиниці продукції, грн.	22	22,22	22,44	22,67	22,89
8	Обсяг реалізації, грн.	3080000	3141908	3173327	3205060	3237111
9	Змінні витрати на одиницю прод., грн	17	17	17	17	17
10	Сумарні змінні витрати, грн.	2380000	2403800	2403800	2403800	2403800
11	Постійні витрати (за рік)	525000	525000	525000	525000	525000
12	Залишкова вартість капіталовкладень					40500
13	Ліквідаційна вартість капіталовкладень					45360
14	Амортизація	153900	153900	153900	153900	153900
15	Прибуток до відрах. проц. і податків	21100	59208	90627	122360	154411
16	Затрати на виплату процентів	108000	86400	64800	43200	21600
17	Прибуток до сплати податків	-86900	-27192	25827	79160	132811
18	Податки	-21725	-6798	6457	19790	33203
19	Чистий прибуток	-65175	-20394	19370	59370	99608
20	Грошові потоки до випл. основн.боргу	88725	133506	173270	213270	253508
21	Виплата основн. частини боргу	120000	120000	120000	120000	120000
22	Вивільнені оборотні кошти					90000
23	Чистий грошовий потік	-31275	13506	53270,31	93270,2631	268868
24	Середньозважена вартість капіталу, %					20
25	Дисконтований чистий грошовий потік	-25990	9327	30572	44484	106564
26	Чиста теперішня вартість (NPV)					-735043
27	Індекс прибутковості (PI)					0,18
28	Дисконтований період окупності (DPP)					27,28
29	Внутрішня норма прибутковості (IRR)

Розрахунок PV. Сума приведених чистих грошових потоків за усі роки здійснення проекту розраховується дисконтуванням чистих грошових потоків за ці роки за формулою:

PV₁= -31275/ 1,2 ¹= -25990;

PV₂= 13506/ 1,2 ²= 9327;

PV₃= 53270,31/ 1,2³= 30572;

PV₄= 93270,2631/ 1,2 ⁴= 44484;

PV₅= 268868/ 1,2 ⁵= 106564.

= 164957.

Розрахунок NPV:

NPV=

NPV= 164957-900000= -735043 грн.

Якщо NPV < 0, то проект вважається збитковим.

Розрахунок PI:

PI= 164957/900000= 0,18.

Індекс прибутковості дуже низький. Метод розрахунку цього показника тісно пов'язаний з методом NPV.

Якщо NPV < 0, то PI <1, що і підтвердилося вище. Тому цей проект не може бути прийнятим, бо згідно з правилом PI приймаються до реалізації ті проекти, що мають додатні значення (PI > 1).

Розрахунок DPP:

DPP=900000/( 164957/5) = 27,28років.

Термін окупності проекту 27 років - великий, що не вигідно.

Висновки

Отже, оборотні активи - сукупність майнових цінностей підприємства, що обслуговують поточний господарський процес і повністю споживається протягом повного операційного циклу.

Ефективність роботи промислового підприємства залежить, як відомо, від багатьох факторів: попиту на продукцію, що випускається, її конкурентоспроможності, технічного рівня виробництва, його відповідності сучасним вимогам, кваліфікації виробничого і управлінського персоналу тощо.

Наслідком впровадження ефективної політики управління оборотними активами мають стати:

§ забезпечення безперебійної роботи підприємства;

§ зниження обсягів вільних поточних активів, і, як наслідок, зниження витрат на їх фінансування;

§ прискорення обороту оборотних активів;

§ максимізація прибутку підприємства при збереженні ліквідності.

По другій частині роботи можна зробити висновок, що проект є збитковим, оскільки за традиційною схемою розрахунку NPV= -216957 грн, а РІ= 0,76. Внутрішня норма рентабельності 10,16%. Термін окупності проекту 6,59 року. За схемою власного капіталу відповідно NPV=-735043грн, РІ =0,18 та DPP=27 років.

Перелік використаних джерел

1. Бланк И.О. «Финансовый менеджмент»12,Ника- центр эльга, 1999,-528 с.

2. Брігхем Є.Г. Основи фінансового менеджменту. - К.: Молодь, 1997.

3. Быкова Е.В. «Финансовое искусство коммерций» Москва.: Перспектива, 1995,180с..

4. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. - М.: 1996.

5. Гридчина М.В. Как управлять финансами предприятия. - К.: Знание, 1995

6. Ковалёв В.В. «Финансовый анализ» Москва,: Финансы и статистика, 1995, -340 с..

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998

8. Крайник О.П., Кленикова З.В. «Фінансовий аналіз» Львів-Київ,2001-260 с.

9. Ляпин В.А.,”Финансовый менеджмент”, Санкт-Петербург,1994,80 с.

10. Навчальний посібник “Фінансовий менеджмент” К.КНЕУ, 2001,-294 с.

11. Нікбахт Е., Гроппелі А. Фінанси. - К.:”ВіК”, ”Глобус”, 1992

12. Поддєрьогін А.М., Буряк Л.Д. Фінанси підприємств. - К.: 2000.

13. Поддєрьогін А.М., Буряк Л.Д. Фінансовий менеджмент. Навчально-методичний посібник для самостійного вивчення дисципліни. - К.: КНЕУ, 2001.

14. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2000.

15. Ткаченко Н.М. Бухгалтерський облік на підприємствах України. - К.: А.С.К., 2000.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финсовый менеджмент. - М.: ИНФРА, 1999.

17. http://libr.org.ua/book/104/3003.html

18. http://www.rusnauka.com/NPM/Economics/10_10_zabara.doc.htm

19. http://www.vuzlib.net/fm_P/_index.htm

20. http://www.vuzlib.net/ukp/4.htm

Размещено на Allbest.ru